贵金属 【行情复盘】美欧英等国维持鸽派的利率政策，实际利率下降，贵金属强势行情仍在持续。日内，美元指数和美债收益率先跌后涨，受此影响，贵金属亦是先涨后跌，整体维持高位震荡。现货黄金刷新9月7日以来新高至1827美元/盎司，整体在1818-1827美元/盎司区间震荡运行。现货白银表现偏弱，日内在24.2-24.47美元/盎司区间偏弱运行，小跌0.7%左右。市场关注的焦点在于周二和周三的美国通胀数据，预计进一步走强可能性大。沪金沪银方面，日内维持夜盘走势，沪金涨0.79%至377.46元/克；沪银收窄涨幅，涨0.99%至4998元/千克，盘中上探5000上方后再度回落。
【重要资讯】①美国纽约联储的最新调查显示，在物价连续几个月飙升后，美国消费者对未来一年的通胀预期达到新高。10月份家庭对未来12个月通胀的预期升至5.7%，9月为5.3%；未来三年的通胀率预期中位数稳定在4.2%。这两个数字都是自2013年开始这项调查以来的最高水平。②美联储最新半年度金融稳定报告警告称，风险资产价格持续上涨，如果经济形势恶化，这些资产更容易发生危险的崩盘。③截至10月27日至11月2日当周，黄金投机性净多头增加569手至215129手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头减少4417手至33115手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】前期黄金一度突破1833美元/盎司关键点位，形成双顶形态。美联储货币政策转向预期升温，美债收益率和美元指数持续上涨，黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间，形成核心支撑。美联储货币政策调整符合市场预期，没有意外的鹰派表现，欧美英等央行维持鸽派的加息政策，鸽派利率政策利好贵金属，年内贵金属将会维持震荡走强的趋势。
短期，贵金属持续走升，上方继续关注1833美元/盎司关口，沪金突破375-377元/克区间阻力后，关注382元/克。白银关注24.8美元/盎司（沪银5100元/千克上方）的前高位置和25.368美元/盎司的200日均线（沪银5323元/千克）。下方关注点为年内剩余时间关注点位。当前关注点为通胀数据，预计继续上升可能性大，短期内仍适合逢低做多行情。
年内剩余时间来看，若美联储加息预期若增强，英国加息，非农和零售等美国宏观经济数据表现强劲，贵金属仍有再度走弱的可能，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位，再度下探1650-1675美元/盎司区间（355-360元/克）的可能性小。白银回落至21.2-21.6美元/盎司区间（4600-4650元/千克）的可能虽存在，但是可能性亦在下降。年内贵金属行情高位震荡走强趋势已经显现，建议逢低做多为主，谨慎做空，而波动性更的白银的操作机会更多。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨和看跌期权获取期权费，建议卖出AU2112C400/AU2112P360赚取期权费。

铜 【行情复盘】
周二沪铜偏强震荡，CU2112合约收于70550元/吨，涨0.72%。现货方面，长江有色均价71260元/吨，涨260元/吨。今日仓单报价80-96美元/吨，均价较前一交易日持平，QP12月；提单报价83-97美元/吨，均价较前一交易日持平，QP12月，报价参考11月中下旬及12月初到港货源。LME 0-3升水270美元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研数据显示，10月漆包线开工率为68.20%，同比下降9.75%，环比下降3.12%，比预期的69.75%低1.55%。其中大型企业的开工率为68.17%环比下降3.39%；中型企业下降2.69%至68.81%，小型企业下降1.66%至59.17%。
2、智利政府对智利国家铜业公司(Codelco)未来十年矿业投资的预期下调了6.9%，预计未来十年将投资689亿美元，完成51个项目。Codelco旗下Andina铜矿扩张和其他项目的推迟，导致了估计的下降。
3、据SMM了解，自7号开始内蒙古东南部、辽宁中北部、吉林南部、黑龙江西部等地迎来特大暴雪，受此影响，由东北南下的陆运已经中断，包括赤峰在内的所有东北电解铜暂时无法发货南下。然据悉冶炼厂（涉及总产能为105万吨/年）的原料储备充足，生产一切正常。最后值得关注的是：11月9日寒潮的影响将基本结束，预计南下陆运将于未来2-3天内恢复正常。
【操作建议】
近期市场逐步消化了taper带来的利空情绪，同时美国通过基建方案提振市场信心，从基本面来看，全球显性库存维持历史低位仍是未来铜走势的主逻辑，在年末铜冶炼释放存在不确定性、消费存边际修复预期的背景下，铜价存在上行的动力，不过国内能源价格由于行政干预导致的不确定性制约上方空间。建议多单继续持有，止盈73000元/吨，期权方面，因目前隐含波动率已经高位回落，可以考虑买入虚值看涨，待铜价反弹以后再获利平仓。

锌
【行情复盘】
周二沪锌触底反弹，ZN2112收于23185元/吨，涨1.22%。上海0#锌主流成交于23100~23240元/吨，双燕成交于23120~23260元/吨；0#锌普通对2112合约报升水30~50元/吨左右，双燕对2112合约报升水50~70元/吨；1#锌主流成交于23030~23170元/吨。
【重要资讯】
1、新华社援引国家发展改革委有关负责人表示，随着全国煤炭产量和供应量增加、电厂和港口煤炭库存提升，动力煤期现货价格大幅回落。预计后期，随着煤矿产能进一步释放和煤炭产量持续增加，加上电煤中长期合同兑现和存煤提升后电厂市场采购减少，煤炭价格有望继续稳步下行。
2、美国地质调查局(U.S. Geological Survey)周一（11月8日）发布声明称，将在12月9日之前就一份关键矿物的修订名单草案征求公众意见。此次最新清单将2018年笼统概述的铂族金属和稀土元素族，进行了细致罗列。此外，相较2018年的清单，此次最新更新删除了氦、钾盐、铼和锶，新增了镍和锌。根据美国政府此前签署的《2020年美国能源法》，“关键矿物”被定义为一种对美国经济或国家安全以及容易受到影响的供应链至关重要的非燃料矿物或矿物材料。
3、据SMM了解，截至本周一（11月8日），SMM七地锌锭库存总量为12.78万吨，较上周五（11月5日）下降6600吨，较上周一（11月1日）下降12900吨。
【操作建议】
近期锌供应端存在一定减量，一方面欧洲能源危机仍未完全解决，当地冶炼成本居高不下，LME锌欧洲库存濒临耗尽；另一方面是内蒙地区的能耗双控压力再度袭来，数个矿区减产，令本月加工费再度下跌100元/吨。不过下游也随着采暖季的到来受抑，天津河北等北方地区环保压力再度袭来，据SMM调研部分地区镀锌、氧化锌开工均受到限制。预计未来锌市将面临供需双弱的局面，考虑到前期情绪大幅宣泄后锌价已经在技术面超跌，短期行情以低位反弹为主，建议期货多单持有，上方压力位24500，期权可以考虑买入虚值看涨期权，待锌价上行后获利平仓。

铝 【行情复盘】11月9日，沪铝主力合约AL2112高开高走，全天震荡偏强，报收于19005元/吨，环比上涨0.13%。长江有色A00铝锭现货价格上涨90元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨80元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-90元/吨。
【重要资讯】供给方面，电解铝方面，10月山西、河南及贵州地区电解铝运行产能受采暖季双控及缺电影响再降，同时月内无新投、复产放量。截至11月初，中国电解铝运行产能3732万吨/年，建成产能4375万吨/年，全国电解铝企业开工率85.0%，2021年10月（31天）中国电解铝产量316.6万吨，同比下降2.55%，日均产量10.2万吨，环比下降0.16万吨。下游方面，上周龙头下游加工企业开工率上升1.7个百分点至65.8%，开工率再度抬升，主因下游限电限产持续缓解，主流下游加工产能集中地区如江浙沪、河南限电影响均出现不同程度减弱。板块方面，除却原生合金受硅价加速下跌影响加工费迅速下跌，出现明显减产外，其他板块则多因限电减少开工有所抬升。故而，若下周行情波动减少逐步企稳后，下游限电限产规模持续减少，则下游开工仍有继续回升可能。库存方面，11月8日，SMM统计国内电解铝社会库存101.1万吨，较前一周四小降0.2万吨，其中，南海、巩义及天津地区贡献主要降幅，同时无锡地区延续累库状态。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。但是部分省份已经开始逐步取消限电，下游加工行业的开工情况有所好转。成本端氧化铝价格有所松动，电价上调煤价高企，电解铝成本较前期大幅抬升。下游加工行业由于限电以及经济下滑等因素旺季不旺，但开工率环比止跌并小幅走强。操作上建议待盘面企稳，买入保值企业可多批量轻仓买入进场，若煤价继续下行，电解铝成本端也将进一步下移，12合约上方压力位23000，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
周二锡价小幅走强，并延续近强远弱格局。沪锡2112合约收于276470元/吨，上涨0.46%。SMM 1#锡均价289500元/吨，持平前一交易日。美元指数震荡走低，跌破94。
【重要资讯】
SMM数据显示，2021年10月份精炼锡产量14443吨，较9月份环比增加10.95%。目前云南、江西地区炼厂暂无提产计划，预计云南、江西地区11月精炼锡产量环比持平；广西地区部分冶炼厂受制于原料端紧张，目前预计锡锭产量环比净减少近700吨；其他地区随着限电、环保等影响逐步缓解，预计11月产量环比小幅增加。SMM预计11月国内精炼锡产量在13825吨。
11月以来锡精矿加工费再度走高，云南地区40%锡精矿加工费上涨2千元至2.3万元，广西、江西及湖南地区60%锡精矿加工费上涨2千元至1.9万元/吨水平。
上周上期所锡库存较前一周增加247吨至1256吨，周一LME库增加50吨至720吨。
【交易策略】
11月以来锡精矿加工费上涨2000元/吨，表明锡精矿供应改善，有利于刺激冶炼厂生产积极性，但广西地区原料仍偏紧张，11月全国精练锡产量料1.38万吨，较10月下降618吨。需求方面，光伏、新能源汽车等终端消费领域保持高增速，下游消费可期。库存方面，上周上期所锡库存增加247吨至1256吨，周二上期所锡仓单增加404吨，或抑制短期锡价。但库存绝对水平仍处于低位，且现货供应持续紧张，处于高升水状态，对锡价仍有强支撑。综上，供弱需强下，中期锡价仍将偏强运行，但短期库存回升，锡价或震荡反复。

镍 【行情复盘】镍价收涨，NI2112收于144810，涨1.15%。
【重要资讯】美元指数94附近波动反复，市场等待中美明日的通胀数据信息，有色逐渐回归各自供需。有色金属低库存及较高的现货升水继续支持外盘。青山高冰镍新一批样品计划11月开始发往中国，最快于12月装船批量发往中国，据了解今年交货量偏少，主要于2022年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。据SMM调研了解，甘肃地区目前也受到了部分限电影响，国内最大电解镍冶炼厂受影响产量或小幅下滑。据了解目前主要影响的电镀用镍的生产，对盘面相对来说影响有限。镍生铁本身供需偏紧，不过近期由于煤炭价格回落等原料下滑，镍生铁成本下降，近期国内镍生铁成交价有1500元/镍点，镍生铁报价均价至1495元/镍点，稳定。且近期不锈钢利润压缩，不锈钢厂料以按需采购为主，且会向原料端延续压价。9月镍生铁进口量公布较上个月环比下滑，进口补充镍生铁量暂未能有显著改善。镍现货交投有所修复。LME现货镍外盘库存偏低，现货升水维持较高。电池级硫酸镍价格35750，近期镍豆生产硫酸镍经济性改善。不锈钢现货有所下滑，最新无锡现货库存显示环比下降。江苏仍在较为坚决的进行限产，因此后续生产边际提升的空间仍可能有限，不过近期电力供应情况已经在逐渐改善，后续因缺电的限产可能有所变化，但能耗双控的限产仍可能会继续执行。11月排产有所回升。现货连续下滑，后期关注需求，不锈钢厂原料采购因利润收窄向上游压价需求有所显现。
【交易策略】LME镍价近期波动反复，19000美元上方高位反复震荡走势暂延续。镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍140000-142000元若守稳则震荡略偏多，近期关注145000收复意愿。镍自身反弹意愿在外部强因素弱化后已在出现。镍高波动，持续性较差，宜短线为主。

铅 【行情复盘】
周二铅价窄幅波动，Pb2112收于15610元/吨，上涨0.16%。上海1#铅主流成交于15350-15450元/吨，均价15400元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。美元指数震荡走低跌破94。
【重要资讯】
SMM数据显示，2021年10月全国电解铅产量24.45万吨，环比下降6.52%，同比下降7.43%。2021年1-10月产量累计同比上涨3.32%。SMM预计11月电解铅产量增幅近万吨至25.49万吨。
据SMM调研，截至11月8日，五地铅锭库存总量至17.11万吨，较11月5日上升0.11万吨；较11月1日下降0.67万吨。
据SMM调研，10月30日-11月5日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为76.89%，环比前一周上升2.23%。
【操作建议】
原生铅方面，10月受限电及检修影响，产量下滑。当前限电政策几无影响，但江铜铅锌、金德铅业、山东恒邦冶炼厂仍在检修中，预计11月中下旬陆续结束检修。再生铅方面，安徽太和地区线路改造完成，且再生铅利润修复，刺激企业生产积极性，叠加再生铅扩建产能释放，再生铅产量11月料处于高位。需求方面，四季度为铅蓄电池消费旺季，五省铅蓄电池企业周度开工率持续回升，消费好转。库存方面，据SMM调研，截至11月8日，五地铅锭库存总量至17.11万吨，较11月5日上升0.11万吨，较11月1日下降0.67万吨。后续铅市将呈现供需双升局面，料供给增量大于需求增量，去库或放缓甚至转向小幅增长。综上，后续部分冶炼厂检修结束贡献增量，供给增长料强于需求，铅价压力犹存。技术上，铅价在15500附近获得支撑，暂以宽幅震荡思路对待，运行区间15400-16300，若跌破若看向15000。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2112收于18065，跌1.87%，显著下探。
【重要资讯】不锈钢近期下行压力再释放，日内两家民营大不锈钢厂陆续下调了地区限价及盘价，降幅400元。9日无锡市场300系冷轧不锈钢价格持稳为主，304四尺切边基价张浦21200，稳；太钢天管20700，稳；酒钢20800，稳；四尺毛边基价甬金20250，稳；北港新材料、德龙、宏旺19500，稳；316L四尺切边基价太钢、张浦29600，跌50。当前影响镍铁的因素较多且波动较大，镍铁成本高企且供应偏紧从而支撑镍铁价维持高位，近期由于煤价波动较大，限产、限电缓解，镍生铁成本有所下移，近期成交价据说有。不锈钢仓单6302，降0。华东某钢厂近期高镍铁成交价1500元/镍（到厂含税），现货镍生铁供给仍有结构性问题，不过印尼仍有新产能在继续释放。不锈钢成本依然偏高，各类工艺当前情况下均是盈利波动收窄，因此对原料端有报价下调倾向。现货库存无锡继续下降，佛山回升。11月预期排产回升。关注现货需求端情况，若延续需求一般，则后续仍可能会有现货的相对下降空间。
【交易策略】不锈钢主力反复波动整理，需求淡，偏低库存继续存在，仓单近几日下降放缓，注意合约的月间价差变化，不锈钢2112近期注意，19000若收复则略有转多，盘中一度失守尾盘收复在18000上方，暂延续震荡偏弱。不锈钢继续维持宽震荡格局。近期由能源带动的工业品波动节奏较为波折，煤炭下跌令钢材系对于成本有重估需求，黑色系未稳，基差以现货下探方式波动修复。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内收于4257元/吨，下跌55元/吨。
现货市场：北京地区价格继续混乱调价，目前河钢敬业4610-4660不等、鑫达4580，较昨日下跌60-100，低价依然成交差。上海地区价格开盘较昨日稳中小降10-20，永钢4900-4930、中天4880-4900、三线4780-4900，尾盘补跌30，目前三线4740-4750，商家反馈成交较差。
【重要资讯】
中煤集团再次全面下调港口和坑口动力煤销售价格，一是北方港口5500大卡煤炭平仓销售价格全部在1100元/吨以下，二是所属晋陕蒙生产企业5500大卡煤炭坑口价格一律不超过900元/吨。
中国人民银行8日宣布，推出碳减排支持工具。人民银行将通过碳减排支持工具向金融机构提供低成本资金，引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供碳减排贷款，贷款利率应与同期限档次贷款市场报价利率（LPR）大致持平。
【交易策略】
日内钢坯价格继续下调，螺纹北方近几日跌幅大于盘面，但铁矿现货下跌，焦炭开始提降，成本下移使现货未出现大范围亏损，山西钢企因利润下降开始检修或转产，但可能会加剧炉料端压力，导致负反馈问题持续。需求仍偏弱，10月房企融资额降至年内新低，11月以来30城商品房销售面积改善不大，同比下降30%，政策端传导并不明显，且可能存在时滞，后续仍待观察，但气温大幅下降后，北方施工将逐步走弱，螺纹需求短期或难见回升。产量因利润和后期环保可能会再次回落，但当前情况下，原料继续走低，将导致钢材成本下移，带动价格运行区间继续向下。整体看，当前仍是在库销比偏高的情况下，螺纹价格需要向成本靠近，煤炭价格阶段企稳后又再次下跌，焦炭开始二轮提降，导致螺纹钢成本存在下降空间，01合约反弹幅度受限，整体仍偏弱，短期关注前低4100元支撑。政策出现利多因素前，偏空配置。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷小幅下跌，热卷2201合约收盘价4500元/吨，跌1.14%。现货市场：今日各地热卷现货价格小幅下跌，上海地区热卷跌40至4920元/吨。
【重要资讯】据海关统计，2021年10月中国出口家用电器33611.8万台，同比增长6.5%；1-10月累计出口321285.1万台，同比增长14.4%。
【交易策略】受煤炭价格影响，今日热卷小幅下跌，目前来看热卷基本面没有太大变化，下游房地产、制造业需求较差，导致钢材整体走势依旧偏弱。从10月中旬以来，“金九银十”需求不及预期以及煤炭价格大幅下跌，导致钢材成本端支撑下移，两方面的因素开启了热卷下行趋势。目前从基本面来看，热卷依旧是供需双弱格局，Mysteel公布的产量库存数据显示，上周热卷需求小幅回升，但同比依旧维持在低位，目前来看，随着海外经济触顶回落，10月国内制造业PMI49.2，弱于预期继续处于荣枯线下方，其中生产和新订单分项均继续下降。制造业需求面临较大压力，目前热卷周度表需同比去年下降10%左右。从供给端来看，上周热卷产量继续回升，同比去年下降7%左右，总体水平仍处于历史低位，9月份粗钢累计产量同比2020年增加1600万吨左右，后期粗钢减产压力减小。但根据京津冀采暖季钢铁行业错峰生产的要求，热卷主产区限产政策将会持续，热卷供给大幅持续回升的概率较小。对于后期走势，钢材下游需求未有明显好转，原料价格继续下跌，盘面整体仍处于偏弱走势，短期受煤炭价格影响盘面或将有所反复，操作方面仍以偏空思路对待。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿延续弱势整理，主力合约下跌0.97%收于561。
现货市场：近期现货市场信心明显走弱，各主要矿种价格加速下行，周初以来延续跌势，中高品矿回调更为明显。截止11月9日，青岛港PB粉现货报670元/吨，日环比下跌10元/吨，卡粉报835元/吨，日环比下跌8元/吨，杨迪粉报527元/吨，日环比下跌3元/吨。相较而言国产矿近期价格整体跌幅略窄，上周末部分地区一度出现止跌回升。普氏62%Fe指数11月8日报93.9美金。日环比上涨1.1美金。
【基本面及重要资讯】
11月1日-7日，澳矿发货总量为1817.5万吨，环比下降10.9万吨，其中发往中国的量为1561.2万吨，环比增加190.5万吨。同期巴西矿发运量为631.9万吨，环比增加64万吨，发往我国的量环比增加19.5万吨至289.2万吨。
印度国有钢企NMDC在今年4-10月（印度财年从4月起）期间共生产了约2104万吨铁矿石，同比增长43%。在此期间，NMDC 铁矿石销量为2208万吨，同比增长43%。。
南非博茨瓦纳第一个铁矿区Ikongwe已经开始生产铁矿石，并首次向中国出口其铁矿产品。Ikongwe矿区由印度Yashomann公司旗下的Vision Ridge公司投资开发，该矿区预计前十年铁矿石年均产量为100万吨，品位最高可达65%。
自10月28日起，唐山市受弱气压场控制，风力小、湿度大，扩散条件差，将出现中至重度污染过程，达到橙色预警水平。为有效应对此轮污染过程，最大限度减轻污染程度，按照省大气办《关于加强管控积极应对本轮污染过程的提醒函》（冀气领办函〔2021〕96号），市重污染天气应对指挥部决定，自2021年10月27日20时全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时间另行通知。
由于铁矿价格三季度以来大幅回落，淡水河谷拟于四季度削减质量较低的铁矿供应，削减幅度将达到400万吨。
必和必拓（BHP）表示在技术和加工方面取得突破后，其在西澳的杨迪（Yandi）矿区开采时间可以至少延长五年。去年必和必拓向其投资者和客户报告称，杨迪矿区在2021年中期将会结束采矿，同时会被South Flank矿区替代。然而杨迪矿区所产铁矿石却因低磷和低铝特性而备受亚洲钢厂青睐。该公司预计该矿区的未来财年产量将降至2021财年的（6800 万吨）的四分之一。
全球最大铁矿石生产商力拓(Rio Tinto上)下调了2021年铁矿石出货量预期，因为澳大利亚西部劳动力市场趋紧，导致其位于Gudai-Darri的一座新矿场的竣工时间推迟，全球供应链紧张也加剧了其困境。该公司目前预计，2021年Pilbara铁矿石出货量将在3.2亿吨至3.25亿吨之间，低于此前预期的3.25亿吨至3.40亿吨。
日间铁矿盘面表现依旧弱势，期间一度再次刷新前期低点，市场看跌情绪仍未有明显缓解。进口矿现货价格日间继续集体回落，周初以来中高品矿溢价持续走弱。本期澳巴矿发运总量环比增加，且发运至我国的比例进一步提升。四季度由于面临年底冲量，通常是主流外矿全年的发运高峰时段。今年四季度虽然受海外矿山主动降低发运节奏的影响，或使得主流外矿发运量出现同比下降，非主流后续的发运受矿价下行抑制或有所减量，但外矿总供给压力难以得到根本性缓解。国产精粉产量随着用电紧张局面的缓解，年内剩余时间有望得到逐步恢复。需求方面，当前海外铁矿需求基本恢复至疫情之前水平，后续进一步提升空间有限。国内方面，经过三季度以来的持续减产，1-9月生铁累计产量同比已实现下降。考虑到完成全年粗钢产量同步不增的目标压力已不大，年内剩余时间内钢厂减产铁水的力度或有边际减弱。但受采暖季限产影响以及考虑到冬奥会临近，对铁水产量的回升幅度仍不应有过高期待。当前日均铁水产量已处于年内最低水平，近年来次低水平。年内剩余时间内，港口库存的累库仍将持续，预计年底库存总量将增至1.6亿吨附近，库存压力增至近年来历史同期最大。近期由于终端成材需求低迷，旺季不旺，使得螺纹和热卷短期调整较为剧烈，钢厂利润水平的回落对铁矿石价格形成了一定的负反馈。终端需求旺季已临近结束，随着成材累库压力的增加，下游对铁矿价格的打压力度后续将有进一步增强。技术走势上看，当前主力连续合约价格已跌破自2016年以来的中长期上行趋势线，下行空间已被打开。
【交易策略】
操作上可继续维持逢高沽空思路，短期关注85-90美金附近的支撑力度。下游产业客户可继续维持随用随采现货的低库存策略，暂不建议在盘面进行买入套期保值。

玻璃   【行情复盘】
周二玻璃期货盘面震荡回落，主力01合约跌0.41%收于1694元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场价格多数区域延续下调，成交仍显一般。华北部分厂价格下调，部分幅度较明显，客户观望仍浓；华东多数厂报价暂稳，然交投受外围市场价格下调影响，仍显偏淡，短期价格仍有下调可能；华中厂家出货情况稍有差异，价格继续承压下滑，部分降幅明显；华南市场广东、福建厂家多数暂稳操作，成交存商谈空间，出货情况一般，广西南宁白玻下调2元/重量箱；东北需求不振，部分厂价格下调，调整幅度较大；西南成交灵活，部分厂价格走低；西北外围低价货源冲击，产销平平。
供应方面，上周全国浮法玻璃生产线共计307条，在产265条，日熔量共计175425吨，环比前一周持平。周内暂无产线变化。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为4065万重量箱，较前一周累库105万重量箱，涨幅2.65%，再创下半年新高，同时离一季度末的全年库存高点又近了一步。
【交易策略】
上周玻璃生产企业库存再创一季度末以来新高，盘面显著承压。同时值得注意的是玻璃生产利润持续被压缩，盘面利润已处于亏损状态。现货价格持续回落，生产利润进入亏损阶段后超龄服役窑炉检修概率将显著增加，追空风险凸显。窑炉检修将利于玻璃生产企业削减库存累积速度，加快去库存周期的提前到来，从而稳住玻璃价格。同时玻璃产线冷修预期不利于原料纯碱；套利方面，建议买玻卖碱套利头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油高开震荡，主力合约收于524.90 元/桶，涨0.52 %，持仓量减少364手。产油国维持稳定增产增加了中东与美国矛盾激化的风险，美国考虑释放战略储备令市场担忧供给增长。
【重要资讯】
1、美国总统拜登或于本周发表有关汽油、石油的声明；拜登希望石油供应量增加，在考察其他的工具。
2、阿联酋能源部长：如果石油出口国继续以每月40万桶/日的速度增产，预计2022年第一季度将出现原油供应过剩。预计美国将在2025年前动用战略石油储备。
3、阿联酋能源部长：可能会继续增加石油产量，直到2022年9月，以达到疫情前的水平。若有需要，在欧佩克+同意的情况，可以向市场供应更多的原油。欧佩克+有能力增加供应以满足市场需求。
4、调查显示，OPEC+成员国10月份的原油产量增加48万桶/日，但该组织只有一半的成员上个月提高了产量。
5、伊朗首席核谈判代表卡尼在推特上表示，他将在未来几天会见几位欧洲谈判代表。伊朗外交部发言人：美国应该保证，若恢复核协议，华盛顿方面不会将其抛弃。美国（对伊朗）的所有制裁都必须在可核查的过程中解除。
【交易策略】
能源溢价逐步消退后油价走势逐步回归供需逻辑，当前全球原油库存低位支撑油价，但暂无明显的上行驱动，伊朗核谈及美国威胁释放战略储备令市场出现一定的利空预期。盘面上，短线市场多空因素并存，盘面暂维持震荡观点，SC原油波动区间500-550，后期关注伊朗核谈及美国的行动。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货震荡走跌，但尾盘拉升，收回部分跌幅，主力合约收于3002 元/吨，跌1.78 %，持仓量减少2039 手。
现货市场：今日国内沥青现货市场仍以下跌为主，华东低端价格下调50元/吨，华南中油高富下调100元/吨，山东低端价格继续下跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3520 元/吨，山东3000 元/吨，华南3340 元/吨，西北3325 元/吨，东北3300 元/吨，华北3150 元/吨，西南3475 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比连续走低，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.10%，环比变化-0.8 %。近期，国内沥青炼厂检修有所增加，合计产能损失1690万吨，其中广州石化、京博石化分别有100万吨、200万吨装置产能停产检修，11月底结束检修。另外，从11月的排产情况来看，总量为221.5万吨，环比下降19%，同比下降32%。
2. 需求方面：近期北方部分地区项目赶工需求给市场带来利好，但随着新一轮降温、降雨、降雪的侵袭，终端公路施工将受到明显抑制，同时从季节性角度来看，随着气温由北到南的逐步下降，沥青终端消费将进一步萎缩。
3. 库存方面：由于供应减少以及需求阶段性好转，近期国内沥青炼厂及社会库存均有大幅下降，但随着需求的转弱，沥青现货可能会再度累库。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.20万吨，环比变化-12.1%，国内33家主要沥青社会库存为17.70万吨，环比变化-9.0%。
【交易策略】
沥青供需面短暂好转后再度转弱，后期沥青季节性需求将逐步萎缩，沥青现货支撑减弱，而在成本端偏强背景下，沥青盘面利润会维持低位甚至继续走低。盘面上，原油高位运行对沥青走势形成托底，短线建议关注2900附近支撑，套利方面建议逢高做空沥青盘面利润。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周二，PTA重回震荡，TA2201合约收于5078，涨幅0.55%，减仓2.95万手。
现货市场：成交放量，基差走强，现货在01贴水75成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油再度反弹至前期均线附近，PX-NAP延续低迷。目前PX库存压力较大，同时短期未见大幅去库利好提振，该价差虽被压缩至140美元/吨偏下水平，进一步深压空间有限，但目前亦缺乏反弹驱动，成本端未来走向依旧取决于原油定价。同时，浙江限电放开，建议关注浙石化PX生产线运转情况。
（2）从供应端来看，在没有装置意外停车下，近期PTA开工率已基本触底，月中旬开始或缓慢开始回升，直至12月份计划内检修逐步跟进。此前听闻虹港石化150万吨/年的PTA装置将在月中旬附近重启，同时月下旬恒力装置将结束检修，整体来看11月份PTA检修仍偏少，供应端利好提振不多。
（3）从需求端来看，聚酯开工率或加速回升。目前聚酯开工率在84.6%附近，但随着浙江限电的放开，预计聚酯开工率或加速回升。短期来看，由于终端订单边际走弱，且大宗价格处于高位，下游对原料仍在消化前期备货，刚需跟进为主，而聚酯工厂延续挺价，多数时间聚酯产销难以做平，预计近期聚酯工厂将延续累库状态。而中下旬，随着织造原料备货的消化，预计下游会有适当补货动作跟进，届时聚酯库存或迎来下降拐点。
（4）从库存端来看，11月5日（周五） PTA社会库存为316.9万吨（+10.8万吨）。11月份PTA存宽幅累库预期，关注下游提负进度，后续累库预期或有适度下修。
【交易策略】
近期未见PTA供需有超预期变动，期价短期跟随原油波动，整体运行区间或在4900-5400之间，震荡思路对待。期权方面，推荐宽跨式卖权策略。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周二，乙二醇弱势下跌，EG2201收于5410，跌幅1.46%，增仓8532手。
现货市场：基差持稳，现货升水01合约50-55元/吨，部分5420-5485元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近1-2周进口量存下降预期，但浙江限电突然放开，国内供应存回升预期同时多套新产能年内投产消息再度施压盘面。煤制方面，短期煤化工装置暂未有变化，整体开工率维持低位。油制方面，华南部分装置正在检修，但远东联50万吨/年的装置负荷提升至5成，此前该装置受限电而低负荷运行；同时市场传闻浙石化80万吨/年的乙二醇装置或在11月中试车，11月下出品，早于原先投产预期12月。进口方面，根据最新的船期预报显示，11月8日至14日，到港预报为14万吨，整体属于偏低水平。
（2）从需求端来看，聚酯开工率或加速回升。目前聚酯开工率在84.6%附近，但随着浙江限电的放开，预计聚酯开工率或加速回升。短期来看，由于终端订单边际走弱，且大宗价格处于高位，下游对原料仍在消化前期备货，刚需跟进为主，而聚酯工厂延续挺价，多数时间聚酯产销难以做平，预计近期聚酯工厂将延续累库状态。而中下旬，随着织造原料备货的消化，预计下游会有适当补货动作跟进，届时聚酯库存或迎来下降拐点。
（3）从库存端来看，截至11月8日（周一），主港乙二醇库存为63.8万吨（+4.8万吨）。本周到港预报14万吨，环比下降明显，预计近期港口将再度去库。
【交易策略】
近期进口量虽低，但受浙江地区限电放松影响，市场对远期供应回升呈偏悲观预期，盘面缺乏利多因素提振，价格仍在底部震荡，期价近期将再度考验下方5350-5400支撑。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周二，装置重启和停车互现，下游需求偏弱，苯乙烯增仓下行，EB2112收于8955（-2.67%）。
现货市场：企业报价和现货价格下调200左右，市场心态偏空，出货增多压制补货成交。江苏现货9000/9100，11月下旬9025/9080，12月下旬8910/8950。
【重要资讯】
（1）成本端：OPEC+维持原有增产计划，原油宽幅震荡；浙石化未如期增产，需求有望回升，纯苯偏强震荡。成本对苯乙烯支撑尚好。（2）供应端：浙石化检修延期，新增两套装置计划外检修，产量增幅不及预期。截止11月5日，周度开工率75.90%（+1.06%），新阳科技30万吨10月23日停车，11月8日重启，独山子石化32万吨装置11月1日意外停车，计划检修15天，巴陵石化12万吨计划11月14日停车一个月，华泰盛富45万吨装置11月9日意外停车，重启未定。（3）需求端：有新装置投产计划，刚需或小幅增加。截至11月5日，PS开工率78.80%（+0.48%），EPS开工率62.20%（+3.79%），ABS开工率84.94%（-1.21%）。（4）库存端：截至11月3日华东主港库存11（-0.8）万吨，提货量大于到货量，库存下降。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损。
【交易策略】
苯乙烯供需预期偏弱，预计震荡偏弱，建议尝试逢高做空，区间8500-9500。中期，12月至2022年一季度有多套装置投产计划，供需偏弱，建议远月合约逢高做空。关注成本走势和装置动态。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周二，短纤窄幅震荡，PF2201收于7114（-0.56%）。
现货市场：企业报价和现货价格持稳，工厂产销40.38%（-38.18%），产销一般，江苏现货价7375（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡，对短纤价格支撑偏弱。PTA部分装置重启，成本支撑尚可，价格偏弱震荡；乙二醇供应偏紧，成本偏弱，带动价格偏弱震荡。（2）供应端，部分装置重启，产量回升。截至11月5日，直纺涤短开工率83.7%（+0.3%），随着限电放松，江浙和福建地区装置逐渐重启或提负，开工率回升。江苏仪征化纤计划11月8日减产2条产线，涉及产量250吨/天；新凤鸣200吨/日新装置预计中旬出料。（3）需求端，下游开工率回升，刚需增加，但是订单未明显改善，压制短纤价格。截至11月5日，涤纱开机率为66%（-4.0%），华东和华南开工恢复至正常水平，河北地区因疫情开工下降。涤纱厂原料库存18.7（-2.3）天，继续消耗原料库存为主。（4）库存端，工厂库存7.9天（+0.1天），由于装置重启，短纤工厂开工率回升，而工厂产销一般，使得库存继续回升。
【交易策略】
供需预期转松，在成本偏弱的背景下，预计短纤偏弱震荡，区间6700-7500，关注成本走势。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格稳定运行，FU2201合约上涨26元/吨，涨幅0.90%，收于2928元/吨，LU2201合约上涨29元/吨，涨幅0.76%，收于3846元/吨。
现货市场：11月9日，国内舟山地区高低硫燃料油现货价格上涨，高硫燃料油收于541美元/吨，较11月8日上涨18美元/吨；国内舟山地区低硫燃料油收于625美元/吨，较11月8日上涨18美元/吨，国内舟山地区MGO现货价格742美元/吨，较11月8日上涨18美元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截止2021年11月6日，年内已发放低硫燃料油出口配额共计1100万吨，而常规进行生产的中石化、中石油出口配额共计943万吨。11月份中石油出口配额已不足以支撑其常规30万吨以上的月度产量。
2. 截至2021年11月4日山东独立炼厂常减压产能利用率为70.84%，环比持平，同比下跌0.65个百分点。
3.贝克休斯公布的数据显示，截止11月5日的一周，美国在线钻探油井数量450座，比前周增加6座；比去年同期增加224座。
【交易策略】
供给端：11月4日，OPEC+会议决定维持原渐进式增产计划不变，随着产油国联盟渐进式增产协议继续生效，重油产量按照预期边际增加，同时国内低硫燃料油出口配额趋紧，国内炼厂低硫燃料油产量走低。
库存端：最新库存数据显示，富查伊拉地区以及ARA地区库存小幅减少，新加坡地区燃料油库存继续累库，季节性累库现象开始形成，但总体全球各地燃料油库存均处于合理水平。
需求端：目前低硫燃料油需求相对稳固，而供应端也受到汽柴油的分流以及高加氢成本的抑制影响，整体供应偏紧，低硫燃料油市场偏强运行，且有望持续到冬季。高硫方面，高硫市场一直受到需求季节性下滑以及炼厂供应增长的压制。此外由于气温降低导致空调和发电需求降低，孟加拉国高硫燃料油进口量预计11月份将下降20%，进一步压制高硫市场。
综合分析：11月9日，国内高低硫燃料油现货市场价格以走强为主，近期高低硫燃料油基本面变动不大，主要驱动力依然跟随成本端指引，近期产油国联盟会议，产油国联盟维持此前增产40万桶/日不变，原油价格呈现明显的震荡整理结构，关注美国是否会释放战略储备原油以缓解原油现货市场，在原油成本端高位波动情况下，预计高低硫燃料油价格走势呈震荡整理结构，建议维持观望。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格小幅回落，L2201合约上涨-68元/吨，涨幅-0.76%，收于8865元/吨，PP2201合约上涨-28元/吨，涨幅-0.33%，收于8587元/吨。
现货市场：截至11月9日，华北大区部分跌50元/吨，华东大区涨跌50元/吨，华南大区部分涨50元/吨。国内LLDPE价格在9000-9400元/吨。PP现货市场窄幅调整，华北拉丝主流价格在8600-8800元/吨，华东拉丝主流价格在8630-8800元/吨，华南拉丝主流价格在8800-8850元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截至11月9日，主要生产商库存水平在70万吨，较前一工作日下降3.5万吨，降幅在4.76%，去年同期库存大致在71万吨。
2.11月9日，华泰盛富40万吨全密度装置停车检修，开车时间待定，燕山石化6万吨老高压三线计划内停车小修，开车时间待定；
【交易策略】
供给端：10月份公布开工率数据，PE/PP周度开工负荷率环比下降，但PE/PP产量环比均出现小幅提升，说明投产量增加，使得产量基数增加，截至11月4日当周，PE/PP周度检修损失量环比小幅减少，但仍维持在历年中高值水平，总体上四季度供应端依然受限。
需求端：本周PE/PP下游企业开工率稳定为主，BOPP开工率继续边际回升，下游企稳需求继续边际回升。PE下游需求明显好于PP。
库存方面：截至11月9日，石化企业库存小幅去库，部分石化厂家上调出厂价格，港口周度库存边际减少，社会库存也出现边际去库情况，库存压力减轻。
利润方面：煤制烯烃以及甲醇制烯烃利润小幅回升，各路径制烯烃利润均不理想，行业处于低景气周期，低估值继续显现，煤炭及甲醇价格下跌，继续拖累聚烯烃价格走势。
综合分析：PE/PP周度供给端依然受限，今日检修装置增加，供给增量压力不大。需求方面，下游开工率继续边际回升，整体需求开始向好，PE下游需求明显好于PP，石化以及港口库存本周维持去库。出口窗口持续打开，出口货源增加，进出口数据表明，未来PE进口量尤其是LDPE进口量依然有减少预期，后市来看，聚烯烃在供给边际受限，需求边际回升，各路径利润复杂化情况下，预计后市聚烯烃价格以震荡为主，建议多单择机止盈，多看少做，观望为主。

液化石油气   【行情复盘】
2021年11月9日，PG12合约小幅震荡，截止至收盘，期价收于4878元/吨，期价下跌92元/吨，跌幅1.85%。
【重要资讯】
原油方面：沙特阿美上周五晚些时候将其12月对亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价提高至较阿曼/迪拜原油每桶溢价2.70美元，比本月提高了1.40美元。沙特的油价涨幅超过预期，表明沙特将继续抵制美国要求其增产的压力。短期由于库存增加以及美国、OPEC+产量的增加，油价短期依旧面临较大的回调压力。CP方面：11月8日，12月份沙特CP预期，丙烷864美元/吨，较前一交易日涨13美元/吨；丁烷849美元/吨，较前一交易日涨13美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷841美元/吨，较前一交易日涨9美元/吨；丁烷826美元/吨，较前一交易日涨9美元/吨。现货方面：9日现货稳市场企稳回升，广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至6168元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至5750元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨150元/吨至5400元/吨。供应端：上周内蒙神华、久泰、垦利石化、东方华龙等，检修单位恢复出货。供应端有所回升。卓创资讯数据显示，11月4日当周我国液化石油气平均产量73021吨/日，环比前一周期增加1277吨/日，增加幅度1.78%。需求端：由于甲醇现货价格维持高位，MTBE装置利润低，装置开工率依旧维持低位，同时烷基化油装置开工率处于盈亏平衡便于，开工率亦难有大幅提升。11月4日当周MTBE装置开工率为44.08%，较上期下降4.27%，烷基化油装置开工率为42.6%，较上期下降2.06%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照11月4日卓创统计的数据显示，11月上旬，华南10船冷冻货到港，合计29.5万吨，华东15船冷冻货到港，合计43.1万吨。短期到港量略有增加。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，期价有望走强，从基差的角度来看，目前盘面贴水现货1000元/吨以上，继续下行空间有限，操作上可以背靠120日均线轻仓试多。

焦煤   【行情复盘】
2021年11月9日，焦煤01合约低位震荡，截止至收盘，期价收于2310元/吨，期价下跌62.5元/吨，跌幅2.63%，从盘面走势上看，短期走势依旧偏弱。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为631.68万吨，较上期增加3.3万吨，供应端增加主要由于山西地区部分煤矿产能核增。随着保供政策升级，电煤紧张缓解后释放配煤资源，焦煤供应将小幅增加。需求方面：目前焦炭二轮提降已经落地，累计提降400元/吨，焦化企业利润明显下滑，补库积极性不高。同时山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响，山西汾阳仍有310万吨产能待关停，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.63%，较上期下降0.67%。全样本日均产量107.18万吨，较上期下降0.83万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸日均通关仅200车左右，8日三大口岸日均通关车辆仅300车左右，短期通关量依旧偏低。库存方面：整体炼焦煤库存为2026.2万吨，较上期增加28.45万吨，整体库存在逐步回升。
【交易策略】
短期原煤产量虽有所增加，电煤紧张缓解后释放配煤资源，同时焦化企业开工率持续下滑，导致供需缺口有所收窄，期价上行驱动减弱。此前价格已经回调至至此轮价格上涨的启动点，继续向下的空间已经有限，短期将维持震荡筑底的阶段，操作上观望为主。

焦炭   【行情复盘】
2021年11月9日，焦炭01合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3012.5元/吨，期价下跌55.5元/吨，跌幅1.81%，短期走势偏弱。
【重要资讯】
在焦炭二轮提降落地之后，部分钢厂开始第三轮提降，累计提降600元/吨。供应端：山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响，山西汾阳仍有310万吨产能待关停，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产。目前山东地区部分焦化企业有保供暖需求，开工率略有提升，但整体焦化企业开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.63%，较上期下降0.67%。全样本日均产量107.18万吨，较上期下降0.83万吨。需求端：秋冬采暖季环保限产增多，唐山、邯郸高炉均出现不同程度限产，安徽多地钢厂发布检修消息，钢材市场疲软。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.9%，环比上期下降4%，同比下降15.56%。日均铁水产量204.89万吨，环比下降6.42万吨，同比下降40.71万吨。从247家日均铁水产量，当前需求依旧偏弱。库存方面：11月5日当周，焦炭整体库存为557.06万吨，较上周下降5.53万吨，整体库存依旧维持低位，库存端暂无较大压力。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量维持在210万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。当前焦炭走成本端驱动的逻辑，在焦煤期价逐步企稳的情况下，焦炭亦随焦煤的企稳而企稳，短期维持低位宽幅震荡，操作上建议观望。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货僵持整理，重心横向延伸，陷入胶着态势，盘面日内波动幅度明显收窄。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场表现一般，气氛偏弱，沿海与内地市场价格窄幅松动为主。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古北线地区商谈2500-2630元/吨，南线地区商谈2550-2600元/吨。甲醇厂家仍面临一定成本压力，但为保证出货，暂无挺价意向，部分厂家签单顺利。甲醇市场呈现供需、两弱局面，9月份以来，装置运行负荷不断下滑，甲醇产量缩减，供应端压力得到缓解。进入冬季供暖季，天然气制甲醇装置开工存在较大变数，或提供一定利好题材。而下游市场需求低迷，表现不温不火，煤制烯烃装置运行不稳定，开工水平降至近三年低位，传统需求行业在冬季表现或进一步惨淡，且环保等政策对甲醛等行业存在一定影响。甲醇进口货源流入减少，沿海地区库存跟随下滑，部分进口船货延迟到港。
【交易策略】
市场缺乏明确方向指引，短期内甲醇期货延续徘徊整理态势，盘面继续下行驱动减弱，阶段性筑底后仍存在向好预期，激进者可在2750附近轻仓试多。

PVC 【行情复盘】
PVC期货逐步企稳，重心震荡上移，意欲测试上方十日均线压力位，录得三连阳。
【重要资讯】
期货止跌回升，市场气氛有所好转，但业者心态依旧谨慎，部分地区主流价格试探性上调，幅度相对有限。期货盘面拉升，PVC基差有所收敛，但现货市场依旧处于升水状态，基差为846元/吨。西北主产区企业保持一定预售，销售和库存压力暂时不大，厂家心态改善，出厂报价跟随窄幅调涨。进入11月份，PVC企业检修计划减少，短期开工在七成附近波动，货源供应端仍存在一定支撑。贸易商报价陆续跟涨，由于市场买气不足，调价后实际成交欠佳，整体放量略显一般。下游市场仍未摆脱亏损困境，维持刚需采购节奏。尽管PVC现货价格出现深度调整，但下游并未出现积极补货现象，需求端跟进一般。上游原料电石价格大幅回落后维稳运行，部分出厂价推出上调计划，电石价格企稳后，PVC成本端仍偏强。国内价格优势显现，近期出口询单增加，分担部分消费压力。
【交易策略】
市场情绪得以释放，PVC基本面相对偏强，重心前期调整超出市场预期，短期止跌震荡整理，重回8500-9000区间波动，操作上可短线低吸。

动力煤 【行情复盘】11月9日，动力煤主力合约ZC2201低开低走，受中煤集团再度下调煤价的消息影响盘面下行，报收于870.4元/吨，下跌5%。现货方面，曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比持平。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平继续上升，锚地船舶数量小幅减少。产地方面，榆林地区部分前期受降雪天气影响封闭的路段恢复正常，而降雪天气对鄂尔多斯地区道路运输的影响持续存在，加之陕蒙地区疫情防控措施较为严格，区域内煤炭出货情况仍较差，榆林地区煤价稳中下调20-100元/吨左右，鄂尔多斯地区部分大矿下调煤价60-110元/吨左右。港口方面，港口封航影响持续，调出量大减下港口累库加快，受大企业限价影响，市场观望情绪浓厚，下游用户以限价寻货，部分贸易商受成本等因素影响，低价出货意愿不足，报价相对比较坚挺，但下游接货意愿低，市场买卖双方略显僵持。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。市场消息面信息较多，但政策调控决心未变。目前港口坑口价格继续下跌，销售也较前期有所降温。旺季来临，下游电厂库存情况有了一定好转，采购方面观望情绪显著。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显回升，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需关注电厂进一步的采购行动。盘面受消息面左右，建议空单适量减仓，目前市场行情较极端，建议谨慎操作。01合约下方支撑位800附近、上方压力位在1200元一线。

纯碱   【行情复盘】
周二纯碱期货盘面震荡运行，主力01合约再度考验2500元一线后拉升，收盘涨0.51%收于2560元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内纯碱市场行情低迷，厂家出货情况一般。近期纯碱厂家多稳价运行，部分厂家轻碱价格灵活调整，新单跟进情况一般，部分厂家库存持续增加。近期液碱价格回调，利空纯碱市场，下游用户多坚持随用随采，前期备货贸易商积极出货为主。
纯碱装置开工率波动回升预期逐步兑现。上周纯碱厂家加权平均开工负荷79.2%，较前一周同期提升3.5个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工89%，联碱厂家加权平均开工67.3%，天然碱厂加权平均开工100%。
纯碱生产企业库存加速累积。上周国内纯碱厂家库存总量为42万吨左右(含部分厂家港口及外库库存)，周度环比增加17.7%。纯碱企业库存连续第五周累积，且库存累积速度显著上扬。
【交易策略】
供给端开工率波动回升，需求方面存减量预期。浮法玻璃减产力度存在不确定性，光伏玻璃实际投产进度亦存在变数，轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。纯碱生产企业库存连续五周累积，厂家挺价难度加大。建议投资者谨慎操作，严格止盈止损；生产企业3500元上方卖保头寸可继续持有，并择机把握新的卖保机会。

油脂   【行情复盘】
周二国内植物油价格继续下行，主力P2201合约报收8938点，下行300点或3.25%；Y2201合约报收9112点，下行292点或3.11%；OI2201合约报收12022点，下行356点或2.88%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价10040元/吨-10100元/吨，较上一交易日上午盘面小跌100元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+800元左右。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价9610元/吨-9670元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+500-550左右。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价12240元/吨-12300元/吨，较上一交易日上午盘面小跌100元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。
【重要资讯】
一项调查显示，随着大豆播种步伐加快，加上降雨良好，2021/22年度巴西大豆产量有望达到创纪录的1.4394亿吨。部分巴西新豆将从明年1月份开始收获上市，早于去年上市时间，当时天气恶劣导致大豆播种和收获时间推迟，还影响到二季玉米的播种。11位分析师参与了此次调查。调查的结果和9月份调查的预测数据基本一致，当时分析师们预计巴西大豆产量为1.4375亿吨。如果预测成为现实，将会比2020/21年度提高4.82%。巴西国家商品供应公司CONAB的数据显示2020/21年度巴西大豆产量1.3732亿吨。调查显示，巴西大豆播种面积可能达到创纪录的4034万公顷，比上年增加3.65%。
【交易策略】
周二国内植物油价格再度出现大幅下行，除了受到抛储消息的影响外，市场对马来MPOB报告的发布也存在一定的担忧。据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2021年10月1-31日马来西亚毛棕榈油产量预估环比增加1.70%，其中马来半岛增加1.90%，沙巴增加2.07%，沙捞越减少0.86%，马来东部增加1.39%。由于10月马来棕榈油出口有所下滑，库存可能会增长至180万吨左右。虽然盘面价格出现了大幅的下行，但我们认为油脂价格上行的趋势并没有因此而翻转：一方面原油价格保持坚挺，WTI原油再度回到82美元/桶以上的位置；另一方面国内植物油库存仍在下滑，截至2021年11月5日（第44周），全国港口大豆库存为543.81万吨，较上周减少41.96万吨，减幅7.72%，同比去年减少173.33万吨，减幅24.17%；全国重点地区豆油商业库存约86.77万吨，环比上周减少0.57万吨，降幅0.65%，华东地区主要油厂菜油商业库存约27.81万吨，环比上周减少2.8万吨，环比减少9.15%。虽然11-12月国内大豆到港量有所增加，但油脂消费高峰也即将到来，建议在菜油2201合约跌破12000元/吨以下时逢低买入，或是执行买菜空豆的套利策略。

豆粕  【行情复盘】 周二国内豆粕价格小幅反弹，截止收盘主力合约M01报收于3091，涨21，涨幅0.68%，持仓101.55万手，日减仓1.76万手。现货方面，今油厂豆粕价格较昨日涨跌互现，其中沿海区域油厂豆粕主流报价在3270-3350元/吨，广东3270跌10，江苏3270稳，山东3290涨10，天津3350稳。
【重要资讯】
据巴西咨询机构家园农商公司（PAN）称，截至11月5日，巴西2021/22年度大豆播种进度达到67.32%，创下历史同期最高进度，高于去年同期的55.08%，也高于过去五年的平均进度48.6%。截至11月5日的一周，巴西农户种植了大约500万公顷大豆，创下单周种植纪录，因为天气条件良好。去年天气干旱导致大豆播种工作耽搁。
【交易策略】
周二国内豆粕价格继续小幅回升，主力合约2201在跌至3000元/吨的关口位置后得到一定技术性的支撑。国内方面11-12月大豆到港量有所增加，然而4季度属于国内蛋白消费的淡季，下游生猪养殖企业利润不佳叠加春节前生猪大量出栏，预计国内蛋白供应将趋向增长，国内豆粕库存有望得到提升，从而推动价格不断下行，短期内有望跌至3000元/吨一线。远期蛋白价格走势则主要取决于南美大豆产量的高低，虽然春节后国内蛋白需求有望得到增长，但是南美大豆丰产的情况下国内进口量也将大幅提升，中长期来看国内豆粕价格难以出现大幅上行的可能，建议继续保持观望态势，或是等待短期内油粕比价的回归再度做多。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约周二中幅上涨，收涨42点或1.65%至2587元/吨。
现货市场：周二菜粕现货价格以稳为主。江苏南通贸易商国产加籽粕价格总体持稳，当地市场主流国产加籽粕报价3030元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价2980元/吨，较昨日持平；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+130；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201+70。
【重要资讯】
美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前增加1.5%，但是比去年同期减少7.2%。截至2021年11月4日的一周，美国大豆出口检验量为2,646,892吨，上周为2,607,534吨，去年同期为2,852,420吨。迄今为止，2021/22年度(始于9月1日)美国大豆出口检验总量为13,851,236吨，同比减少30.8%，一周前同比降低36.7%，两周前同比降低45.0%。
【交易策略】
加拿大菜籽同比减产34%叠加菜籽压榨利润良好导致加拿大菜籽供应商有一定惜售情绪，截至10月31日加拿大菜籽累计出口量同比减少50%，较近五年均值减少34%，菜籽供给偏紧使得国内菜籽到港成本较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损800元/吨，因此成本端对于菜粕期价有一定支撑。且油脂价格大幅回落后，部分油粕比多单套利解锁，利多菜粕价格，导致本周菜粕期价出现反弹。但市场预期11月供需报告将上调新季美豆单产至51.9，高于10月的51.5，美豆期末库存仍有上调空间，美豆供给的逐步宽松将施压蛋白粕期价。需求端，近期生猪价格反弹后压栏意愿可能再次提高，使蛋白粕需求略好于市场此前预期，上周菜粕提货量2.48万吨，环比增加20.38%。目前水产养殖利润良好，但随着天气转冷水产养殖需求将逐步季节性转淡，菜粕后续消费将季节性转淡。操作上，空单前期2500元/吨一线部分止盈后轻仓持有，未入场者观望。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约周二继续偏强波动，涨幅1.12%;
现货市场：周二玉米现货价格涨跌互现。北方港口因雪停滞，锦州新粮集港报价2570-2610元/吨，较周一降价20元/吨，广东蛇口新粮散船2880-2900元/吨，较周一提价20元/吨，集装箱一级玉米报价2910-2950元/吨，较周一持平；东北玉米价格继续上涨，黑龙江深加工主流收购2330-2450元/吨，吉林深加工主流收购2340-2470元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2850-2950元/吨，河南2750-2860元/吨，河北2550-2900元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）巴西咨询机构AgRural公司发布的数据显示，截至11月4日，巴西中南部地区的2021/22年度首季玉米播种完成75%，一周前为63%，去年同期为68%。
（2）美国农业部发布的作物周报显示，截至11月7日，美国玉米收割工作完成了84%，一周前为74%，上年同期为90%，五年平均进度为78%。
（3）市场点评：北半球玉米收获进入尾声，产量也逐步落定，市场焦点逐步转向南半球的种植以及美国的需求，短期美玉米出口表现一般，外盘期价有一定幅度的回落，不过全球化肥成本上升、美国玉米乙醇产量上升以及拉尼娜预期等对市场的支撑仍在，整体继续维持震荡偏强判断。国内市场来看，小麦价格偏强提振玉米竞争优势，深加工产品价格以及生猪价格走高提振下游利润，叠加季节性需求旺季，短期玉米价格下方仍有支撑，不过也存在一些的小范围的利空扰动，比如小麦、玉米拍卖等，整体来看，随着丰产兑现，市场进一步利空有限，同时利多支撑表现较强，短期期价或继续震荡偏强波动。
【交易策略】
玉米01合约短期或延续震荡偏强波动，操作方面短期建议继续以偏多思路对待。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力01合约周二继续震荡偏强，涨幅1.24%；
现货市场：周二国内玉米淀粉价格继续上涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3360元/吨，较周一上涨60元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3600元/吨，较周一上涨200元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3800元/吨，较周一上涨100元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3800元/吨，较周一上涨80元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（10月28日-11月3日）全国玉米加工总量为54.01万吨，较前一周玉米用量增加0.66万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.49万吨，较前一周产量增加0.32万吨。开机率为58.24%，较前一周上调0.66%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至11月3日，玉米淀粉企业淀粉库存总量57.2万吨，较前一周减少1.4万吨，降幅2.39%；月环比降幅10.02%；年同比降幅4.60%。
（3）市场点评：上周玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游表现良好，企业淀粉库存略有下滑，市场相对供应偏紧仍未明显改善，现货市场延续稳中偏强波动。
【交易策略】
阶段性供应偏紧局面延续，淀粉期价下方支撑仍在，短期偏强震荡预期不变，操作方面暂时建议维持偏多思路。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：11月9日沪胶窄幅整理。RU2201合约在13835-14120元波动，收盘微涨0.14%。NR2201合约在10955-11225元波动，收盘微涨0.23%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2021年11月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.13万吨，环比缩减3.22%，跌幅明显扩大。预计本周出库量将环比有所缩减，青岛地区天胶库存维持消库，消库幅度在上周基础上小幅缩减。
【交易策略】
青岛天胶库存继续缩减，且10月进口胶数量环比及同比均有下降，国内天胶产量也显著低于9月水平，这些消息对于胶价应有利多作用。不过，今年金九银十的成色不足，终端消费疲软拖拽胶价下行。此外，美联储即将开始缩减购债规模，宽松政策开始收紧，对商品市场会造成普遍压力。近日沪胶主力合约围绕14000元关口上下波动，急跌过后需要休整。预计11月份RU2201、NR2112合约将分别在13000、10500元存在支持，而15500、12500元可能存在压力。

白糖   【行情复盘】
期货市场：11月9日白糖期货震荡偏强，尾市创出近期新高。SR2201合约最高见6125元，收盘上涨1.12%。
【重要资讯】
商务部统计，原糖（关税配额外）本期（10月1-15日数据为基数）进口实际装船0.00吨，本月进口预报装船73530.00吨，下月进口预报装船0.00吨。本期实际到港331500.33吨，下期预报到港18941.85吨，本月预报到港273467.10吨，下月预报到港69131.00吨。
【交易策略】
广西发布制糖行业自律公约，要求糖厂开机时间不得早于本月25日。推迟新糖上市对于陈糖消化有利。此外，市场认为四季度食糖进口量可能会逐渐减少，对于减轻供应压力有利。还有，从CFTC公布的持仓情况看，截至 2021年11月2日ICE原糖非商业净多头持仓为209061手，较上周增加了10454手。这是自8月下旬以来连续下降10周之后再次恢复上升，做多人气有所恢复。巴西进入榨季尾声，后期食糖供应要看印度、泰国生产及出口形势的指引。相对巴西而言，其他产糖国甘蔗制乙醇的比例较低，市场化也不充分，与国际原油价格走势的联动性有限。所以，油价的刺激作用不宜过分夸大，拉尼娜现象对于甘蔗产区的影响或许是未来数月的主要关注题材。国内食糖不存在短缺风险，郑糖冲高伴随大幅增仓，资金进场是重要影响因素。投资者宜采取波段性思路参与，制糖企业可借机分批进行卖出保值。

棉花、棉纱   【行情复盘】
11月9日，郑棉主力合约涨0.37%，报21480。棉纱主力合约涨0.22%，报29060。棉花棉纱短期高位震荡，收购价短期持续下降，部分降至9.5元以下，折合皮棉成本在22000附近，期货略贴水。短期密切关注收购价格变动。
【重要资讯】
据交易市场，截至8日新疆皮棉累计加工总量204.96万吨，同比减14%。其中自治区减17%，兵团减9%。当日增量6万余吨。
国内棉花现货企业报价平稳，部分中高等级坚挺略涨。期货下跌，点价批量成交。现货市场低指标资源成交活跃，江浙限电缓解，纱厂刚性需求增强，高等级采购也略增。
据海关总署，10月我国出口纺服289.38亿美元，同比增16.48%，环比降0.67%。其中出口纱线、织物及制品同比增7.19%，环比增0.74%；服装及衣着附件同比增24.69%，环比降1.71%。
【交易策略】
棉花短期震荡较大，棉花棉纱观望。
期权方面，波动率维持高位，创下历史新高，后期继续大涨概率不大，中期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内收于5042元/吨，下跌16元/吨。
现货市场：进口针叶浆市场报价随纸浆期货略涨，但需求跟进仍相对平缓。银星按纸浆期货01合约平水或加50元/吨报价，加针加200元/吨。
【重要资讯】
双胶纸规模纸企挺价意向强烈，存温和拉涨意向，下游经销商交投有限，对后市信心略显不足，认为目前社会订单需求清淡，价格继续上行可能不大。铜版纸企转产现象仍存，挺价意向较强。下游经销商成交寥寥，价格多维持稳定，市场交投氛围偏淡，业者心态偏弱。社会订单平平，需求面支撑一般。
白卡纸厂价格平稳，开工基本正常。经销商出货整体一般，视单存一定可谈空间，意向将库存保持在合理区间，对后市信心不强。下游刚需拿货为主，备货心态偏谨慎。
生活用纸市场趋稳整理。下游加工厂目前采购热情较为平缓，部分有观望的心理，部分则少量刚需补入；川渝地区纸企延续稳价为主，个别意向出厂价格较高，但下游接受度偏低；北方地区纸企生产相对稳定，据闻个别厂家生产积极性稍降。
【交易策略】
国内纸厂近期持续挺价，文化纸报价上调，下游仍偏谨慎，终端需求表现一般。现货纸浆价格低位持稳，部分跟随期货上调，成交一般，纸厂开机率低位回升，整体看，纸浆及纸张价格目前仍在历史低位水平，对纸浆而言，国内外库存均有增加，中国10月进口量环比继续下降，表明内需依然低迷，同时11月美元报价继续下调至710，折进口成本5200元/吨，短期看，大幅回落的进口利润会继续抑制纸浆进口，减轻国内累库压力。目前上期所仓库仓单增至36万吨，厂库仓单3.8万吨，合计接近40万吨，样本港口库存在180万吨上下，因此总库存还是明显高于年初。从需求看，年底前国内市场面临旺季前备货，纸厂出货有望好转，但疫情影响下，需求回升有限，纸价难以持续走强，短期纸浆偏强运行，上方压力5200元。

重要事项:

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