贵金属 【行情复盘】
美联储符合市场预期的中性货币政策调整对贵金属影响有限，贵金属日内维持震荡偏强走势，而美元指数偏强走势限制了贵金属的涨幅。现货黄金震荡走强，继续上探1800美元关口，整体在1789-1800美元/盎司区间偏强运行。现货白银亦维持震荡偏强趋势，涨整体在23.73-23.94美元/盎司区间偏强运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内维持强势，沪金涨1.54%至371.74元/克；沪银涨2.13%至4893元/千克。
【重要资讯】
①美联储将从11月开始每月减少购买100亿美元美国国债和50亿美元抵押贷款支持证券，主席鲍威尔称会对加息保持耐心，但必要时将对通胀采取行动。②英国央行打乱了投资者对加息15个基点的预期，以7比2的投票结果维持0.1%的利率不变，也以6比3的投票结果维持8950亿英镑的国债规模，这意味着国债购买将持续到今年年底。③截至10月20日至10月26日当周，黄金投机性净多头增加21211手至214560手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加7176手至37532手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
前期黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。美联储货币政策转向预期大幅升温，美债收益率和美元指数持续上涨，黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间，形成短线支撑。美联储货币政策调整符合市场预期，美元意外的鹰派表现。
短期，美联储议息会议整体偏中性略偏鸽，贵金属触底反弹的迹象出现，上方继续关注1800美元和1833美元/盎司两个关口，沪金则需要关注371.8的60日均线和375-377元/克区间阻力；白银关注24.8美元/盎司（沪银5100元/千克上方）的前高位置。关注焦点为美国10月非农数据，若表现超预期强劲将会使得贵金属再度承压，下方关注点为年内剩余时间关注点位。
年内剩余时间来看，若美联提前加息预期增强，通胀、非农和零售等美国宏观经济数据表现强劲，贵金属仍有再度走弱的可能，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位，不排除再度下探1650-1675美元/盎司区间（355-360元/克）的可能。白银回落至21.2-21.6美元/盎司区间（4600-4650元/千克）的可能亦存在。年内贵金属行情进入高位区间震荡格局，适合区间高抛低吸操作，而白银的操作机会更多。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400/ AU2112C388赚取期权费。

铜 【行情复盘】
今日沪铜延续弱势，CU2112合约收于69590元/吨，跌0.97%。现货方面，长江有色均价70530元/吨，跌940元/吨。今日仓单报价80-95美元/吨，均价较前一交易日下调0.5美元/吨，QP11月；提单报价82-96美元/吨，均价较前一交易日下调1美元/吨，QP12月，报价参考11月到港货源。LME 0-3升水260美元/吨，对12合约进口亏损在350元/吨附近。
【重要资讯】
1、秘鲁能源和矿产部 (Minem) 的数据显示，秘鲁2021年9月铜产量为20.2681万吨，同比增加17.6%，环比减少0.1%。秘鲁2021年1-9月铜产量为167.9万吨，较2020年151.4万吨同比增加10.9%。其中Antamina铜锌矿产量增长最快，Antamina2021年1-9月铜产量为33.9845万吨，同比增加24.6%。Freeport旗下Cerro Verde2021年1-9月铜产量为30.63万吨，同比增加8.1%。
2、据mysteel，据本网调研反馈，我国陆运矿重要的运输口岸-阿拉山口口岸的铜精矿运输自10月缓慢恢复后，通车量一直很少，本周的通车量开始逐渐加快。然而，11月3日晚，因风沙天气，阿拉山口的换装线再次停止运营，铜精矿运输暂停。据市场参与者反馈，阿拉山口口岸相关人员因疫情防控也在做核酸检测，换装线暂停。目前（11月5日）阿拉山口口岸铜精矿运输已经恢复，但是作业人员不足，作业效率仍较低。
3、截至11月5日周五，SMM全国主流铜地区市场库存环比周一减少0.79万吨至9.60万吨，重新回到10万大关以下。周内全国去库主要发生在上海、广东和天津地区，其中上海地区库存减少0.48万吨至6.82万吨，广东地区库存减少0.26万吨至1万吨，天津地区库存减少0.05万吨至0.15万吨。
【操作建议】
随着taper的启动，宏观靴子终于落地，但鲍威尔仍表示taper不是升息的前奏，并强调了通胀暂时论，总体中性偏鸽。从基本面来看，因内外价差扩大，近期国内冶炼企业已经开始将电解铜装船出发前往LME仓库交割，现在国内的金属外运有利可图，但会加剧本身国内的供应紧缺，因为国内保税区库存、社会库存也从六月份到现在几近腰斩，全球显性库存的水平已经非常危险，未来铜市下方空间有限。前期的铜价的回落原因是国内对煤炭价格强力行政管制引发的工业品多头悲观，同时美联储启动taper的利空情绪也需一定的时间消化，建议等待煤炭调控政策底到来之时，沪铜的右侧买入机会，期权方面考虑买入深度虚值看涨期权，待沪锌价格反弹以后再获利平仓。

锌
【行情复盘】
今日沪锌低开高走，ZN2112收于22835元/吨，跌3.32%。上海0#锌主流成交于22910~23030元/吨，双燕成交于22940~23070元/吨；0#锌普通对2111合约报升水10~30元/吨，双燕对2111合约报升水50~60元/吨；1#锌主流成交于22810~22950元/吨。
【重要资讯】
1、周五（11月5日），物流与采购联合会调查发布的10月中国大宗商品指数为99.7%，该指数在上月小幅反弹后，本月再度回落。
2、据SMM了解，截至本周五（11月5日）上海保税区锌锭库存为2.57万吨，较上周五（10月29日）下降0.12万吨。
3、SMM11月5日讯：据SMM了解，截至本周五（11月5日），SMM七地锌锭库存总量为13.44万吨，较本周一（11月1日）下降6300吨，较上周五（10月29日）下降9200吨。
【操作建议】
本周前四个交易日锌市下行动能逐步减弱，但周五铝价的重挫又再度拖累锌市。从基本面来看，锌市下方空间有限，一方面是欧洲能源危机仍未完全解决，电价和欧洲碳排放权（EUA）的高位震荡令当地冶炼成本居高不下，另一方面是国内内蒙地区的能耗双控压力再度袭来，数个矿区减产，令本月加工费再度下跌100元/吨，而海外矿也因秘鲁罢工的持续扰动存在不确定性。展望后市，目前的锌市下挫主要源自于工业品多头悲观情绪的宣泄，此外美联储taper的短期利空也需要市场消化，不过基本面看下方空间较为有限，期货建议观望。

铝 【行情复盘】11月5日，沪铝主力合约AL2112平开低走，受俄罗斯准备取消铝出口关税的消息影响，全天大幅下跌，报收于18680元/吨，环比下跌5.56%。长江有色A00铝锭现货价格大幅下跌1310元/吨，南通A00铝锭现货价格大幅下跌1200元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-50元/吨。
【重要资讯】上游方面，俄罗斯将取消铝出口税并增加全球供应的预期引发了库存抛售，导致欧洲和美国现货市场铝价大幅下跌。10月份以来全国电厂供煤持续大于耗煤，存煤水平快速提升。11月3日，煤炭日产量达到1171万吨，再创历史新高。下游方面，SMM周度下游龙头企业开工调研显示，因限电影响缓解，样本开工率上升1.7个百分点至65.8%。库存方面，11月4日，SMM统计国内电解铝社会库存101.3万吨，周度累库3.1万吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头增仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。成本端氧化铝价格有所走弱，电价上调煤价高企，电解铝成本较前期大幅抬升。下游加工行业由于限电以及经济下滑等因素旺季不旺，但开工率近期环比有所上涨。操作上建议待盘面企稳，买入保值企业可多批量轻仓买入进场，若煤价继续下行，电解铝成本端也将进一步下移，12合约上方压力位23000，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
周五有色多数走低，锡价表现相对抗跌，沪锡2112合约收于275290元/吨，下跌0.42%。SMM 1#锡均价290000元/吨，持平前一交易日。美元指数走高。
【重要资讯】
11月初锡精矿加工费再度走高，云南地区40%锡精矿加工费上涨1千元至2.2万元，广西、江西及湖南地区60%锡精矿加工费上涨1千元至1.8万元/吨水平。
美联储11月会议宣布基准利率维持在0%-0.25%不变，将于11月开始缩减购债，每月减少购债150亿美元。鲍威尔称会对加息保持耐心，通胀可能会下降。
本周上期所锡库存较上周增加247吨至1256吨。
【交易策略】
当前锡价高位偏强运行，且近月合约明显表现强于远月，主要受到国内外低库存+高升水的支持。当前LME锡库存不足700吨，上期所锡库存仅1009吨，全球显性库存进一步下降。低库存造成现货市场持续紧张，现货维持高升水，期市呈现Back结构，沪锡2111与2112合约价差处于高位。边际来看，锡市场呈现供需双升局面，限电政策对产业链影响减弱。高锡价刺激锡矿供应增多，11月初锡精矿加工费再走高1000元/吨，冶炼厂生产积极性提高。光伏、新能源汽车等终端消费领域保持高增速，下游消费可期，但短期高锡价在一定程度抑制下游订单。综上，近月合约在低库存与现货紧张支撑下料延续强势，远月锡价料震荡反复。

镍 【行情复盘】镍价整理，NI2112收于142250，跌0.38%。
【重要资讯】美元指数94上方波动，美联储议息会议无显著超预期利空，但欧洲央行及英国表态更显鸽派，美元回升，有色承压，走势分化，逐渐回归各自供需。有色金属低库存及较高的现货升水继续支持外盘。青山高冰镍新一批样品计划11月开始发往中国，最快于12月装船批量发往中国，据了解今年交货量偏少，主要于2022年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。据SMM调研了解，甘肃地区目前也受到了部分限电影响，国内最大电解镍冶炼厂受影响产量或小幅下滑。据了解目前主要影响的电镀用镍的生产，对盘面相对来说影响有限。镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产情况会持续偏紧，近期镍生铁成交价在1505-1510元/吨。印尼10月有新的镍生铁产能释放。我国镍矿石供应并不宽松，且菲律宾雨季临近发货量料会逐渐减少。镍生铁报价偏强运行，均价至1502.5元/镍点，暂时报价平稳，不锈钢厂料以按需采购为主。电解镍盘面较镍生铁均价贴水依然较高，煤炭带动的工业品调整或逐渐缓解。9月镍生铁进口量公布较上个月环比下滑，进口补充镍生铁量暂未能有显著改善。镍现货交投有所修复。LME现货镍外盘库存偏低，现货升水维持较高。电池级硫酸镍价格35750，近期镍豆生产硫酸镍经济性改善。不锈钢现货有所下滑，最新无锡现货库存显示环比下降。江苏仍在较为坚决的进行限产，因此后续生产边际提升的空间仍可能有限，不过近期电力供应情况已经在逐渐改善，后续因缺电的限产可能有所变化，但能耗双控的限产仍可能会继续执行。11月排产有所回升。现货连续下滑，后期关注需求。
【交易策略】LME镍价近期波动反复，19000美元上方高位反复震荡走势暂延续。镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍140000-142000元若守稳则震荡略偏多。镍自身反弹意愿在外部强因素弱化后可能出现。镍高波动，持续性较差，宜短线为主。

铅 【行情复盘】
周五有色金属整体走低，铅价表现相对强势，Pb2112收于15745元/吨，微增0.09%。上海1#铅主流成交于15350-15450元/吨，均价15400元/吨，较前一交易日下跌150元/吨。美元指数走高。
【重要资讯】
乘车联会：初步估算今年10月市场零售总体同比下降12%。10月第四周市场零售日均9.4万辆，同比下降15%，环比9月第4周下降8%。
安徽太和地区线路改造，预计11月7日企业逐步恢复生产，影响铅锭产量6100吨左右。
Mysteel统计2021年11月4日全国主要市场铅锭社会库存为17.78万吨，较1日减少0.35万吨，较28日减少0.74万吨。
【操作建议】
原生铅方面，河南、江西等地限电政策放松，不过当前江铜铅锌、金德铅业、山东恒邦冶炼厂仍在检修中，预计11月中下旬陆续结束检修。再生铅方面，安徽太和地区线路改造，预计7日结束，影响再生铅产量6100吨左右。短期生产干扰造成供给减少，但当前再生铅利润修复，刺激企业生产积极性，叠加再生铅扩建产能释放，待干扰因素排除后，再生铅供应将增多。需求方面，四季度为铅蓄电池消费旺季，不过10月表现一般，且海运费高涨抑制出口订单。汽车市场表现依然疲弱，乘车联会估算10月市场零售总体同比下降12%。库存方面，Mysteel统计11月1日全国主要市场铅锭社会库存为18.13万吨，较28日减少0.39万吨，较25日减少0.71万吨。综上，短期供应端生产下滑对铅价有支撑，但中期再生铅产量料增长，供强需弱下，铅价压力犹存。技术上，铅价暂以宽幅震荡思路对待，主流运行区间16300-15400。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2112收于18170，跌0.55%，煤炭及黑色系调整节奏影响减弱，不锈钢现货需求也较弱，近期大厂下调了报价。
【重要资讯】不锈钢调整放缓，整理反复。5日无锡市场300系冷轧不锈钢价格盘中有跌，304四尺切边基价太钢天管20800，跌100；四尺毛边基价北港新材料、德龙、宏旺19500，均跌50。当前影响镍铁的因素较多且波动较大，镍铁成本高企且供应偏紧从而支撑镍铁价维持高位。进口暂无明显改善，高镍生铁难跌。后续仍需持续关注限产、限电等政策对不锈钢及镍铁生产的影响或恢复程度，电力供应逐渐在呈现改善迹象，但电力成本也在提高。不锈钢仓单6421，降0。华东某钢厂近期高镍铁成交价1505-1510元/镍（到厂含税）现货镍生铁供给仍有结构性问题，不过印尼仍有新产能在继续释放。不锈钢成本依然偏高，各类工艺当前情况下均是盈利状态。现货库存无锡继续下降，佛山回升。11月预期排产回升。关注现货需求端情况，若延续需求一般，则后续仍可能会有现货的相对下降空间。
【交易策略】不锈钢主力反复波动整理，需求淡，偏低库存继续存在，仓单近几日下降较多，注意合约的月间价差变化，不锈钢2112近期注意，19000若收复则略有转多，仅守在18000上方暂延续震荡，跌破则技术形态进一步转差。限产依然严格，不锈钢继续维持宽震荡格局。近期由能源带动的工业品波动节奏较为波折，基差修复在煤价等跌势缓和后有望延续。近期现货下探有待需求改善。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内收于4247元/吨，上涨21元/吨。
现货市场：北京地区全天累降100-120，目前河钢敬业报价4710-4760、鑫达4690，市场整体出货还是偏差。上海地区价格较昨日下跌30-60不等，目前永钢4850-4900、中天4820-4870、三线4730-4840，商家反馈成交比昨天好点，但整体还是偏弱一点。
【重要资讯】
10月下旬重点钢企粗钢日产173.53万吨，环比下降7.43%、同比下降19.53%；钢材库存量1284.49万吨，比上一旬下降0.16万吨，下降0.01%。
10月中旬开始钢厂南下力度明显加快，11月东北螺纹、线材南下计划量均超出了去年同期水平。11月东北螺纹南下计划量为111.5万吨，同比增加2.3万吨，环比增加45.2万吨，盘线南下计划量83.8万吨，同比增加11.6万吨，环比增加14.5万吨。
Mysteel唐山应急响应影响跟踪：截至11月4日，自10月27日起唐山因启动重污染天气Ⅱ级应急响应共计停产高炉22座，检修容积28516m³，影响日均铁水产量7.64万吨。此次应急导致了唐山铁水成本增、钢坯投放量减、各成材品种产量及独立轧钢厂开工减的局面。预计此次应急响应大概率会在11月7日解除，届时该局面将会有所缓解。
【交易策略】
螺纹跌幅收窄，价格维持低位，成交基本稳定，近日价格波动未对成交产生较大影响，Mysteel口径周螺纹表观消费量环比降至300万吨以下，同比维持30%以上降幅，产量小幅减少，厂库增加，总库微降，价格大跌及市场预期悲观对需求有一定抑制，投机减少，而北方气温继续回落后，需求可能会进一步走弱。目前盘面及现货利润均大幅走低，核心逻辑依然是供需双弱下挤压利润，煤焦盘面未能延续回升趋势，螺纹成本仍不稳定。房地产政策面的宽松从商品房销售数据看，尚未传导至下游，同时房企资金偏紧问题也有待解决，政策面影响尚待数据验证，目前还处于左侧，而专项债的加速发放有望带动年底基建投资回升。目前，在现货利润大幅回落后，关注钢厂主动减产情况，总需求疲软，成本波动较大，螺纹尚未出现明显抄底信号，关注4100附近支撑。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷继续下行，热卷2201合约收盘价4569元/吨，跌2.18%。现货市场：今日各地热卷现货价格小幅下跌，上海地区热卷跌50至4950元/吨。
【重要资讯】本周五大品种钢材产量920.36万吨，周环比减少1.54万吨；五大品种钢材表观消费量907.93万吨，周环比减少21.06万吨；钢材总库存量1721.51万吨，周环比增加12.43万吨，连续两周增加。其中，钢厂库存量567.01万吨，周环比增加31.65万吨；钢材社会库存量1154.5万吨，周环比减少19.22万吨。
【交易策略】今日热卷继续下行，目前热卷基本面没有变化，中期下行趋势未改。从10月中旬以来，“金九银十”需求不及预期以及煤炭价格大幅下跌，导致钢材成本端支撑下移，两方面的因素开启了热卷下行趋势。目前从基本面来看，热卷依旧是供需双弱格局，Mysteel公布的产量库存数据显示，本周热卷需求小幅回升，但同比依旧维持在低位，目前来看，随着海外经济触顶回落，10月国内制造业PMI49.2，弱于预期继续处于荣枯线下方，其中生产和新订单分项均继续下降。制造业需求面临较大压力，目前热卷周度表需同比去年下降10%左右。从供给端来看，本周热卷产量继续回升，同比去年下降7%左右，总体水平仍处于历史低位，9月份粗钢累计产量同比2020年增加1600万吨左右，后期粗钢减产压力减小。但根据京津冀采暖季钢铁行业错峰生产的要求，热卷主产区限产政策将会持续，热卷供给大幅持续回升的概率较小。对于后期走势，目前原料煤炭价格有所企稳，但成材下游需求未有明显好转，中期仍处于下行走势，操作方面空单可继续持有，抄底需谨慎。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿继续下探，领跌黑色系，主力合约下跌3.20%收于560.5。
现货市场：周初以来现货市场信心明显走弱，各主要矿种价格加速下行，日间现货价格稳中有跌。截止11月5日，青岛港PB粉现货报697元/吨，日环比下跌3元/吨，卡粉报868元/吨，日环比下跌2元/吨，杨迪粉报533元/吨，日环比持平。国产矿近期价格近期跌幅较进口矿略窄。普氏62%Fe指数11月3日报99.7美金，日环比上涨3.3美金。
【基本面及重要资讯】
本周五大钢种产量环比下降1.54万吨，由增转降。
据Mysteel统计，10月25日-10月31日，中国45港铁矿石到港总量2448.4万吨，环比减少188.6万吨；北方六港到港总量为1123.4万吨，环比减少195.3万吨。
据外媒报道，南非博茨瓦纳第一个铁矿区Ikongwe已经开始生产铁矿石，并首次向中国出口其铁矿产品。Ikongwe矿区由印度Yashomann公司旗下的Vision Ridge公司投资开发，该矿区预计前十年铁矿石年均产量为100万吨，品位最高可达65%。
自10月28日起，唐山市受弱气压场控制，风力小、湿度大，扩散条件差，将出现中至重度污染过程，达到橙色预警水平。为有效应对此轮污染过程，最大限度减轻污染程度，按照省大气办《关于加强管控积极应对本轮污染过程的提醒函》（冀气领办函〔2021〕96号），市重污染天气应对指挥部决定，自2021年10月27日20时全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时间另行通知。
由于铁矿价格三季度以来大幅回落，淡水河谷拟于四季度削减质量较低的铁矿供应，削减幅度将达到400万吨。
必和必拓（BHP）表示在技术和加工方面取得突破后，其在西澳的杨迪（Yandi）矿区开采时间可以至少延长五年。去年必和必拓向其投资者和客户报告称，杨迪矿区在2021年中期将会结束采矿，同时会被South Flank矿区替代。然而杨迪矿区所产铁矿石却因低磷和低铝特性而备受亚洲钢厂青睐。该公司预计该矿区的未来财年产量将降至2021财年的（6800 万吨）的四分之一。
全球最大铁矿石生产商力拓(Rio Tinto上)下调了2021年铁矿石出货量预期，因为澳大利亚西部劳动力市场趋紧，导致其位于Gudai-Darri的一座新矿场的竣工时间推迟，全球供应链紧张也加剧了其困境。该公司目前预计，2021年Pilbara铁矿石出货量将在3.2亿吨至3.25亿吨之间，低于此前预期的3.25亿吨至3.40亿吨。
三季度力拓皮尔巴拉地区铁矿石产量为8330万吨，环比二季度大幅增加10%，同比下降4%。同比减量主要是因为当地遗址保护管理以及Robe Valley替代项目工期延后所致。三季度皮尔巴拉铁矿石发运量为8340万吨，同环比分别增2% 和9%。
日间铁矿延续跌势，一度再创年内新低，当前主力连续合约价格已跌破自2016年以来的中长期上行趋势线，技术走势上已由牛转熊。从自身供需的角度来看，近期铁矿基本面进一步走弱。本周日均铁水产量继续回落，创年内新低。要完成粗钢同比不增的全年目标，四季度铁水产量仍面临着较强的压制。供给方面，最近一期海外主流矿发运量出现止跌回升。据Mysteel统计澳大利亚铁矿石本期发运总量大幅增加至1828.4万吨，环比增加226.1万吨；巴西发运量环比下降128.2万吨至567.9万吨。力拓虽然近日宣布下调其全年出货量预期，淡水河谷也表示要在四季度削减400万吨的质量较低的铁矿供应。但当前海外铁矿需求已基本恢复至疫情前水平，主流外矿发运至我国的比例后续预期逐步增加。另外近期海运价格的大幅下降会刺激非主流矿后续的发运积极性，供给端压力后续难有明显缓解。本周港口库存进一步累库，当前总量矛盾已较为突出，处于近年来历史同期最高水平，对铁矿估值持续承压。海运费价格近期大幅回调，使得进口矿到港成本大幅下降，也是引发铁矿价格崩塌的原因之一。近期由于终端成材需求低迷，旺季不旺，使得螺纹和热卷短期调整较为剧烈，钢厂利润水平的回落对铁矿石价格形成了一定的负反馈。终端需求旺季临近结束，本周成材厂库进一步累库，下游对铁矿价格的打压力度将有进一步增强。
【交易策略】
当前库存总量矛盾较为突出，铁矿基本面持续走弱，加之当前技术上已破位，下行空间被进一步打开，下一可能支撑位在500附近。

玻璃   【行情复盘】
周五玻璃期货盘面震荡企稳，主力01合约涨0.59%收于1706元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场弱势延续，价格成交重心继续下移，局部区域跌幅扩大。下游需求持续表现低迷，市场信心较弱，浮法厂灵活出货为主。周五国内浮法玻璃市场偏弱运行，部分价格继续承压。华北京津唐个别厂价格下调，部分厂或有跟调；华南主流报价暂稳，交投整体偏淡；华中市场大势维稳，成交情况一般；华东今日稳中下调，部分厂价格下调1-7元/重量箱不等，市场观望仍存，下游贸易商提货谨慎；西北今日部分厂价格再次下调，降幅6-10元/重量箱不等，多数企业对西安市场价格下调明显；东北部分厂下调5元/重量箱，厂家积极走货。
供应方面，本周全国浮法玻璃生产线共计307条，在产265条，日熔量共计175425吨，环比上周持平。周内暂无产线变化。
库存方面，本周重点监测省份生产企业库存总量为4065万重量箱，较上周累库105万重量箱，涨幅2.65%，再创下半年新高，同时离一季度末的全年库存高点又近了一步。
【交易策略】
玻璃生产企业库存再创一季度末以来新高，盘面显著承压，短期仍有惯性下挫可能。同时值得注意的是玻璃生产利润持续被压缩，盘面利润已处于亏损状态。现货价格持续回落，生产利润进入亏损阶段后超龄服役窑炉检修概率将显著增加，追空风险凸显。窑炉检修将利于玻璃生产企业削减库存累积速度，加快去库存周期的提前到来，从而稳住玻璃价格。同时玻璃产线冷修预期不利于原料纯碱；套利方面，建议买玻卖碱套利头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走跌，主力合约收于508.5元/桶，跌0.99 %，持仓量减少1974手。产油国会议维持原有增产计划，市场担心美国将释放战略储备。
【重要资讯】
1、在周四的简短会议后，欧佩克+批准12月产量增加40万桶/日，维持既定增产计划不变，此前美国呼吁欧佩克+增产60-80万桶/日。
2、俄罗斯副总理诺瓦克：预计石油需求会恢复，但今年第四季度至明年第一季度可能会出现季节性下降。
3、 阿联酋石油部长：欧佩克+预计明年第一季度将出现石油盈余。欧佩克+40万桶/日的增产将使我们平稳进入第一季度。欧佩克+的目标是维持市场平衡，而不是维持具体价格。
4、沙特能源部长：我们认为逐步增加石油产量是正确的做法。欧佩克+的产量将满足本季度的需求，石油市场将会在12月开始增加库存。50万桶/日的原油市场需求已经从天然气转换完成。
4、瑞银策略师Giovanni Staunovo在报告中表示，继续预计布伦特原油价格将在未来几个月达到每桶90美元，在OPEC+决定保持谨慎增产步调后，市场依然供给不足。
5、高盛表示，全球石油市场仍然供应不足，加之OPEC+与美国公开争执原油产量问题，预计未来几周油价波动将会加剧。预计美国将释放紧急储备以遏制飙升的原油和汽油价格。
【交易策略】
产油国会议维持原有增产计划符合市场预期，但市场担心美国会释放战略储备，同时伊朗核谈重启也令市场担心供应增加，短线油价偏空，但尚不能确认是行情反转，下方支撑位500及475附近。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货低开震荡大跌，主力合约收于2984元/吨，跌3.87%，持仓量增加7590手。
现货市场：今日国内沥青现货整体持稳，部分地区成交价小幅下跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3620 元/吨，山东3185 元/吨，华南3355 元/吨，西北3325 元/吨，东北3250 元/吨，华北3200 元/吨，西南3475 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比连续走低，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.90%，环比变化-3.3 %。近期，国内沥青炼厂检修有所增加，合计产能损失1690万吨，其中广州石化、京博石化分别有100万吨、200万吨装置产能停产检修，11月底结束检修。另外，从11月的排产情况来看，总量为221.5万吨，环比下降19%，同比下降32%。
2. 需求方面：近期北方部分地区项目赶工需求给市场带来利好，但随着新一轮降温、降雨、降雪的侵袭，终端公路施工将受到明显抑制，同时从季节性角度来看，随着气温由北到南的逐步下降，沥青终端消费将进一步萎缩。
3. 库存方面：由于供应减少以及需求阶段性好转，近期国内沥青炼厂及社会库存均有大幅下降，但随着需求的转弱，沥青现货可能会再度累库。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.00万吨，环比变化-8.9%，国内33家主要沥青社会库存为22.70万吨，环比变化-2.2%。
【交易策略】
沥青利润持续修复后再度回归成本驱动逻辑，成本端高位回调对沥青形成明显打压，沥青日内跌破3000关口后，将向下寻求2900附近支撑，若成本端进一步走跌，沥青跌幅将继续扩大。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周五，缺乏利好提振，PTA继续跟跌，TA2201合约收于4968，跌幅1.04%，增仓5.38万手。
现货市场：商谈氛围一般，现货在01贴水80-85成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，opec+维持原有增产幅度，但美国释放紧急储备预期施压油价。PX方面，近期PX-NAP被压缩至137美元/吨，处于历史极低水平，但后续PX供需面压力仍偏大，该价差难以反弹，或维持低位运行。目前福佳大化70万吨/年的生产线延期至1月重启，中旬附近福海创160万吨/年的PX装置或降负至5成，此外11-12月中化泉州和福建炼化亦有检修计划，但恒力装置目前已扩产25万吨，同时浙石化下属两条PX生产线已满负运行，检修损失与供应增量相抵之下，PX供应端仍呈净增预期。目前常规化检修对PX价差影响较小，后续或需关注装置意外故障的发生。
（2）从供应端来看，截至本周四，PTA开工率为81.4%。恒力石化3号线220万吨/年的PTA装置已在逐步降负，将停车检修20天，预计后续PTA开工率将下降至78.6%附近。尽管近期PTA开工率有略下降的预期，但考虑到下游聚酯开工率进一步提升空间受限，供应端整体压力仍偏大，市场货源依旧偏宽松。
（3）从需求端来看，截至本周四，聚酯开工率为84.6%，但进一步大幅提升空间受“双控”限制。周五，长丝产销清淡，在2成附近；短纤产销在36%附近，整体来看，织造目前仍在消化前期原料备货，投机性备货需求不足，预计聚酯工厂近期以累库为主。
（4）从库存端来看，11月5日（周五） PTA社会库存为316.9万吨（+10.8万吨）。11月份PTA存大幅累库预期，后续变量或在于装置意外故障或极低加工费倒逼装置大规模检修跟进。
【交易策略】
当前PTA基本面存累库预期，且暂时无扭转趋势，同时成本端缺乏持续走强动力，短线建议PTA反弹滚动抛空。若油价持续下挫，PTA或再探下方4700关口。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五，延续回落态势，EG2201收于5411，跌幅2.28%，增仓1.01万手。
现货市场：市场商谈氛围一般，现货升水01合约50-60元/吨，部分5465-5530元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，煤制持稳，油制新装置推迟且EO/EG存在切换，产量或有下降，进口环比略有回升。煤制方面，目前荣信40万吨/年的煤制乙二醇装置因汽化炉故障降负运行，同时目前化工原料用煤价格目前仍偏高，考虑到效益问题，安徽昊源30万吨/年的煤制装置推迟投产时间，预计煤制乙二醇开工率近期将在40%上下运行，整体持稳。油制方面，听闻华东某炼厂80万吨/年的乙二醇装置因限电问题投产时间或进一步延迟至年底或明年年初，而近期由于EO价格走高，EO-EG价差走阔，部分油制工厂存在下调EG上调EO产量的行为，预计油制乙二醇产量或有下降。进口方面，近期港口到港预报较为平稳，在20-21万吨附近，预计11月进口量将比9月回升，较10月窄幅提升。
（2）从需求端来看，截至本周四，聚酯开工率为84.6%，但进一步大幅提升空间受“双控”限制。周四，聚酯工厂再度降价促销，长丝产销在90%-100%附近，短纤产销在48%附近，整体来看，织造目前仍在消化前期原料备货，投机性备货需求不足，预计聚酯工厂近期以累库为主。
（3）从库存端来看，截至11月1日（周一），主港乙二醇库存为59万吨（-1.6万吨）。本周到港预报20.2万吨，环比持稳，但考虑到卸货速度较前期改善，预计进口将有回升。
【交易策略】
近期油价高位回落，油制成本重心略有下移，预计期价延续弱势整理，关注下方5250支撑。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周五，苯乙烯震荡走弱，EB2112收于9045（-0.92%）。
现货市场：企业报价和现货价格下调，看空后市，买盘观望为主。江苏现货9105/9175，11月下旬9145/9195，12月下旬9060/9080。
【重要资讯】
（1）成本端：OPEC+维持原有增产计划，原油震荡偏弱；浙石化未如期增产，需求有望回升，纯苯止跌反弹。成本对苯乙烯支撑尚好。（2）供应端：浙石化检修延期，多套装置预计重启，产量将回升。山东玉皇20万吨、新浦化学32万吨、新阳科技30万吨、安徽昊源26万吨、山东晟原8万吨和独山子石化32万吨等预计11月重启。截止11月5日，周度开工率75.90%（+1.06%），新阳科技30万吨10月23日停车，预计中旬重启，独山子石化32万吨装置11月1日意外停车，计划检修15天，延长炼化12万吨11月2-4日短停。（3）需求端：有新装置投产计划，刚需或小幅增加。截至11月5日，PS开工率78.80%（+0.48%），EPS开工率62.20%（+3.79%），ABS开工率84.94%（-1.21%）。（4）库存端：截至11月3日华东主港库存11（-0.8）万吨，提货量大于到货量，库存下降。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损。
【交易策略】
苯乙烯供需预期转松，预计震荡偏弱，建议尝试逢高做空，区间8500-9500。中期，12月至2022年一季度有多套装置投产计划，供需偏弱，建议远月合约逢高做空。关注成本走势和装置动态。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周五，成本走弱，短纤震荡下跌，PF2201收于7076（-0.56%）。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，工厂产销44.95%（+3.1%），产销仍然一般，江苏现货价7300（-0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡，对短纤价格支撑偏弱。PTA部分装置重启，成本支撑偏弱，价格回落；乙二醇供应偏紧，成本偏弱，带动价格偏弱震荡。（2）供应端，部分装置重启，产量回升。截至11月5日，直纺涤短开工率83.7%（+0.3%），随着限电放松，江浙和福建地区装置逐渐重启或提负，开工率回升。江苏仪征化纤计划11月8日减产2条产线，涉及产量250吨/天；新凤鸣200吨/日新装置预计中旬出料。（3）需求端，下游开工率回升，刚需增加，但是订单未明显改善，压制短纤价格。截至11月5日，涤纱开机率为66%（-4.0%），华东和华南开工恢复至正常水平，河北地区因疫情开工下降。截至10月29日，涤纱厂原料库存21（-4.2）天，抵触高价，继续消耗原料库存为主。（4）库存端，工厂库存7.9天（+0.1天），由于装置重启，短纤工厂开工率回升，而工厂产销一般，使得库存继续回升。
【交易策略】
供需预期转松，在成本偏弱的背景下，预计短纤偏弱震荡，回归6700-7500波动区间，关注成本走势。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格高开低走，FU2201合约上涨-11元/吨，涨幅-0.39%，收于2799元/吨，LU2201合约上涨9元/吨，涨幅0.24%，收于3711元/吨。
现货市场：今日国内舟山地区高低硫燃料油现货价格以稳定运行为主，截至11月5日，高硫燃料油收于533美元/吨，与昨日持平；国内低硫燃料油收于621美元/吨，与昨日持平。
【基本面及重要资讯】
1. 根据IES数据：截至2021年11月3日，本周期新加坡燃料油库存2231.9万桶，比上周期上涨51.9万桶。
2. EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加329万桶至4.341亿桶，增加0.8%。
【交易策略】
供给端：西方至新加坡套利货数量10月份预计维持在偏低水平，随着产油国联盟渐进式增产协议继续生效，重油产量边际增加，同时国内燃料油产量环比增加。
库存端：全球各地燃料油库存除ARA 地区以及富查伊拉地区小幅减少以外，新加坡地区以及美国地区燃料油库存均出现累库局面，季节性累库现象开始形成，但总体全球各地燃料油库存均处于合理水平。
需求端：由于夏季旺季过后中东和南亚地区电力需求整体下降，亚洲高硫燃料油市场表现相对疲软。由于气温降低导致空调和发电需求降低，孟加拉国高硫燃料油进口量预计将在11月份下降20%，而10月份为36万吨。浙石化二期配额获批后，个别炼厂原料到位，常减压装置有所提负，本周常减压产能利用率环比小涨，同时原油进口配额的增加使得我国燃料油进口量可能出现一定程度回落。同时进入冬季购买旺季，公用事业部门对低硫燃料油需求的增加预期支撑了乐观情绪。
综合分析：今日国内高硫燃料油现货市场持稳为主，高硫燃料油供需基本面边际偏弱，近期油煤比值持续回升，代表了原油替代煤炭发电需求量在边际递减，本周产油国联盟会议，产油国联盟维持此前增产40万桶/日不变，原油价格经过震荡整理以后，上涨略显乏力，EIA公布原油库存量累库略超预期，在原油价格偏弱以及高硫供需基本面相对偏弱博弈下，预计后市高低硫燃料油呈震荡偏弱形态，低硫燃料油由于冬季发电需求增加，11月份预计采购低硫燃料油需求逐步增加，使得低硫燃料油基本面相对偏强，单边建议高硫燃料油可空配，对低硫燃料油维持观望。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格低位回升，L2201合约上涨229元/吨，涨幅2.64%，收于8919元/吨，PP2201合约上涨8元/吨，涨幅0.09%，收于8604元/吨。
现货市场：截至11月5日，华北大区线性涨50-100元/吨；华东大区线性部分涨50-100元/吨；华南大区线性涨50-100元/吨，国内LLDPE价格在8850-9300元/吨。PP现货市场窄幅调整，波动幅度在50-100元/吨左右，华北拉丝主流价格在8500-8700元/吨，华东拉丝主流价格在8600-8750元/吨，华南拉丝主流价格在8600-8850元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截至11月5日，主要生产商库存水平在67万吨，较周初去库7万吨，降幅在9.46%，去年同期库存大致在62.5万吨。
2.截至11月5日，农膜开工率64%，环比上周持平，塑编开工率50%，周度环比持平，注塑开工率56%，周度环比持平，BOPP开工率55.33%，周度环比增加3.01个百分点。
【交易策略】
供给端：10月份公布开工率数据，PE/PP周度开工负荷率环比下降，但PE/PP产量环比均出现小幅提升，说明投产量增加，使得产量基数增加，截至11月4日当周，PE/PP周度检修损失量环比小幅减少，但仍维持在历年中高值水平，总体上供应端依然受限。
需求端：本周PE/PP下游企业开工率稳定为主，BOPP开工率继续边际回升，下游企稳需求继续边际回升。
库存方面：截至11月5日，石化企业库存维持去库，港口周度库存边际减少，库存压力减轻。
利润方面：煤制烯烃以及甲醇制烯烃利润小幅回升，各路径制烯烃利润均不理想，行业处于低景气周期，低估值继续显现。
综合分析：PE/PP周度供给端依然受限，供给增量压力不大。需求方面，下游开工率继续边际回升，整体需求开始向好，石化以及港口库存本周维持去库。出口窗口持续打开，出口货源增加。后市来看，聚烯烃在供给边际受限，需求边际回升，成本驱动不确定性加强背景下，预计后市聚烯烃价格以震荡为主，建议维持观望。

液化石油气   【行情复盘】
2021年11月5日，PG12合约冲高回落，期价小幅收跌，截止至收盘，期价收于4897元/吨，期价下跌91元/吨，跌幅1.82%。
【重要资讯】
原油方面：石油输出国组织(OPEC)及其盟友组成的OPEC+在周四的会议上同意，将继续执行从12月起将石油产量再提高40万桶/日的计划，尽管美国呼吁进一步增加石油供应，让不断上涨的油价降温。短期由于库存增加以及美国及OPEC+产量的增加，上涨驱动减弱，油价短期面临回调。CP方面：11月4日，12月份沙特CP预期，丙烷852美元/吨，较前一交易日跌11美元/吨；丁烷837美元/吨，较前一交易日跌11美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷835美元/吨，较前一交易日跌15美元/吨；丁烷820美元/吨，较前一交易日跌15美元/吨。现货方面：5日现货稳中偏弱，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至6058元/吨，上海石化民用气出厂价下降100元/吨至5950元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降300元/吨至5200元/吨。供应端：本周内蒙神华、久泰、垦利石化、东方华龙等，检修单位恢复出货。供应端有所回升。卓创资讯数据显示，11月4日当周我国液化石油气平均产量73021吨/日，环比前一周期增加1277吨/日，增加幅度1.78%。需求端：由于甲醇现货价格维持高位，MTBE装置利润低，装置开工率依旧维持低位，同时烷基化油装置开工率处于盈亏平衡便于，开工率亦难有大幅提升。11月4日当周MTBE装置开工率为44.08%，较上期下降4.27%，烷基化油装置开工率为42.6%，较上期下降2.06%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照11月4日卓创统计的数据显示，11月上旬，华南10船冷冻货到港，合计29.5万吨，华东15船冷冻货到港，合计43.1万吨。短期到港量略有增加。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，期价有望继续走强，从基差的角度来看，目前盘面贴水现货1000元/吨以上，继续下行空间有限，操作上可以背靠120日均线轻仓试多。

焦煤   【行情复盘】
2021年11月5日，焦煤01合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2390元/吨，期价下跌20元/吨，跌幅0.83%。从盘面走势上看，短期有止跌企稳的迹象。
【重要资讯】
本周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为631.68万吨，较上周增加3.3万吨，供应端增加主要由于山西地区部分煤矿产能核增。随着保供政策升级，电煤紧张缓解后释放配煤资源，焦煤供应将小幅增加。需求方面：山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响，山西汾阳仍有310万吨产能待关停，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。本周230家独立焦化企业产能利用率为72.63%，较上期下降0.67%。全样本日均产量107.18万吨，较上期下降0.83万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸日均通关仅200车左右，本周三大口岸日均通关车辆仍不足300车。库存方面：整体炼焦煤库存为2026.2万吨，较上周增加28.45万吨，整体库存在逐步回升。
【交易策略】
短期原煤产量虽有所增加，电煤紧张缓解后释放配煤资源，导致供需缺口有所收窄，期价上行驱动减弱。当前价格已经回调至至此轮价格上涨的启动点，继续向下的空间已经不大，短期将维持震荡筑底的阶段，操作上观望为主。

焦炭   【行情复盘】
2021年11月5日，焦炭01合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3046元/吨，期价下跌60元/吨，跌幅1.93%。从盘面走势上看，短期期价有止跌企稳的迹象。
【重要资讯】
本周焦炭首轮200元/吨提降落地之后，焦化企业利润进一步下滑。Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为161元/吨，较上周下降97元/吨。供应端：山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响，山西汾阳仍有310万吨产能待关停，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。本周230家独立焦化企业产能利用率为72.63%，较上期下降0.67%。全样本日均产量107.18万吨，较上期下降0.83万吨。需求端：秋冬采暖季环保限产增多，唐山、邯郸高炉均出现不同程度限产，安徽多地钢厂发布检修消息，钢材市场疲软。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.9%，环比上周下降4%，同比下降15.56%。日均铁水产量204.89万吨，环比下降6.42万吨，同比下降40.71万吨。从247家日均铁水产量，当前需求依旧偏弱。库存方面：11月5日当周，焦炭整体库存为557.06万吨，较上周下降5.53万吨，整体库存依旧维持低位，库存端暂无较大压力。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量维持在210万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。当前焦炭走成本端驱动的逻辑，在焦煤期价逐步企稳的情况下，焦炭亦随焦煤的企稳而企稳，短期维持低位宽幅震荡。短期波动率较高，操作上建议观望。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货继续横盘整理，日内波动幅度收窄，向上测试十日均线压力位，整体表现略显僵持。
【重要资讯】
国内甲醇市场气氛相对平静，区域走势表现不一，沿海地区偏弱整理，内地市场价格稳中有升。西北主产区企业报价大幅下调后，近期整理运行，内蒙古北线地区商谈2600-2630元/吨，南线地区商谈2550-2600元/吨。甲醇厂家签单顺利，出货平稳。9月份以来，甲醇行业开工水平持续回落，维持在七成以下波动，货源供应压力一定程度上得到缓解。但下游市场需求同样乏力，煤制烯烃装置运行负荷处于近三年低位，对甲醇刚需走弱。而传统需求行业旺季不旺，冬季表现或进一步疲弱。甲醇需求端低迷，难以形成有效提振。持货商降价让利排货，甲醇商谈价格走低，但依然难以放量。
【交易策略】
进口货源冲击力度减弱，港口库存未能如期累积，供、需两弱状态下，甲醇基本面平稳，短期期价有望企稳回升，激进者可低位轻仓试多，短线操作为宜。

PVC 【行情复盘】
PVC期货盘面涨跌交互，上方五日均线处承压，重心弱势下探，最低触及8108，创三月份以来新低。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛一般，各地区主流价格继续下行，实际成交欠佳。但当前PVC现货市场依旧处于深度升水状态，基差持续高位运行。西北主产区企业出货不畅，预售及新签订单情况走弱，出厂报价继续下调。市场参与者观望情绪蔓延，尽管贸易商积极降价让利出货，但市场缺乏买气，交投放量不足。上游原料电石市场明显降温，价格重心继续下移，电石企业依旧积极出货为主，整体压力加大，PVC开工不足七成，对电石刚需走弱，电石价格或继续回落。PVC成本端走低，但部分外采电石企业仍面临较大生产压力，存在降负荷现象。
【交易策略】
原料价格快速调整，业者心态目前偏弱，在市场缺乏明显利好刺激下，不排除PVC重心继续下探，短期关注下方8000关口支撑。

动力煤 【行情复盘】11月5日，动力煤主力合约ZC2201高开高走，全天震荡整理小幅反弹，报收于945.2元/吨，上涨1.16%。现货方面，曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比持平。
【重要资讯】产地方面，近日，下游客户采购积极性有所提升，陕蒙地区在产煤矿整体销售情况好转，矿上拉煤车辆较前期增多，部分煤矿场地仍较多，区域内煤价稳中偏弱运行。港口方面，大秦线维持满发状态，港口库存延续增加。受新一轮寒潮影响，终端补库进程加快，成交情况较前期好转。今日主流报价维持稳定，但政策仍维持高压态势，加上终端库存快速累积，后市煤价仍承压。进口煤方面，由于对市场预期看法不同，近期印尼煤报价有所不同，印尼（CV3800）贸易商报价在FOB80-90美元/吨左右，而仍对后市存乐观预期的部分外矿报价在FOB100美元/吨以上，市场上成交仍然偏少。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓稍多。市场消息面信息较多，但政策调控决心未变。目前港口价格有所企稳。旺季来临，下游电厂库存情况有了一定好转，采购方面观望情绪显著。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显回升，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需关注电厂进一步的采购行动。盘面受消息面左右，建议空单离场，目前市场行情较极端，建议谨慎操作。01合约下方支撑位800附近、上方压力位在1200元一线。

纯碱   【行情复盘】
周五纯碱期货盘面延续跌势，主力01合约跌10.06%收于2565元。
【重要资讯】
现货方面，今日国内纯碱市场走势疲软，市场交投气氛清淡。新都纯碱装置开工9成，盐湖镁业开工负荷略有下调，金山化工整体开工负荷不高。近期终端及贸易商多谨慎观望市场，拿货积极性不高，市场新单跟进情况一般，纯碱厂家整体库存有所回升，部分新单价格灵活调整。
纯碱装置开工率波动回升预期逐步兑现。本周纯碱厂家加权平均开工负荷79.2%，较上周同期提升3.5个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工89%，联碱厂家加权平均开工67.3%，天然碱厂加权平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在54.1万吨左右。
纯碱生产企业库存加速累积。本周国内纯碱厂家库存总量为42万吨左右(含部分厂家港口及外库库存)，周度环比增加17.7%。纯碱企业库存连续第五周累积，且库存累积速度显著上扬。
【交易策略】
供给端开工率波动回升，需求方面存减量预期。浮法玻璃减产力度存在不确定性，光伏玻璃实际投产进度亦存在变数，轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。纯碱生产企业库存连续五周累积，厂家挺价难度加大。建议投资者谨慎操作，严格止盈止损；生产企业3500元上方卖保头寸可继续持有，并择机把握新的卖保机会。

油脂   【行情复盘】
周五国内植物油价格略有下行，主力P2201合约报收9476点，下行38点或0.4%；Y2201合约报收9614，下行86点或0.89%；OI2201合约报收12574点，下行58点或0.46%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘走低，当地市场主流豆油报价10320元/吨-10380元/吨，较上一交易日上午盘面大跌310元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+700-750元左右。广东广州棕榈油价格跟盘走低，当地市场主流棕榈油报价9920元/吨-9980元/吨，较上一交易日上午盘面大跌300元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+500-550左右。 江苏张家港菜油价格跟盘走低，当地市场主流菜油报价12580元/吨-12640元/吨，较上一交易日上午盘面大跌300元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。
【重要资讯】
船运调查机构Intertek Testing Services发布的数据显示，马来西亚11月1-5日棕榈油出口量为262,530吨，较10月1-5日出口的235,250吨增加11.60%。
【交易策略】
周五国内植物油价格保持震荡下行的走势，豆油走势弱于菜油和棕榈的表现。受工业品不断回落的影响，以及技术面出现下行调整的信号，国内植物油在高位出现了剧烈的震荡。目前国内油脂基本面并没有出现较大的改善，11-12月大豆到港量的增加有望使得国内大豆供应得到增长，但难以推动植物油价格走向下行。一方面国内豆油库存仍处于偏低水平，年底油脂消费高峰尚未到来，同时下游生猪的大量出栏会使得节前蛋白消费走弱，油厂压榨率难以出现大的提升；另一方面国内菜籽菜油库存仍然偏低，加拿大菜籽减产的因素还会在年末两个月持续发酵；最后是棕榈油价格仍然保持坚挺，在印度降低植物油进口关税的情况下，11月马来棕榈油出口量将再度增长。当前植物油价格高位震荡的状态下，我们继续看好12月油脂价格的上涨走势，建议在仓位不重的情况下继续持有菜油2201的多单，若菜油2201合约价格跌至12000元/吨可以逢低买入。

豆粕   【行情复盘】 周五国内豆粕价格震荡下跌，截止收盘主力合约M2201报收于3051，跌77，跌幅2.46%，持仓108万手，减仓2万手。其中沿海区域油厂主流报价在3230-3330元/吨，广东3230跌90，江苏3280跌70，山东3280跌70，天津3330跌100。
【重要资讯】
美国农业部周度出口销售报告显示，美国对中国大豆出口销售总量同比减少35.6%%。截止到2021年10月28日，2021/22年度（始于9月1日）美国对中国大豆出口装船量为737.5万吨，去年同期为1212.1万吨。当周美国对中国装运186.5万吨大豆，前一周对中国装运179.1万吨大豆。迄今美国对中国已销售但未装船的2021/22年度大豆数量为987.7万吨，低于去年同期的1468.6万吨。 2021/22年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1725.2万吨，同比减少35.6%，上周是同比减少38.34%，两周前同比减少40.0%。
【交易策略】
周五国内豆粕价格大幅下行，主要受到两方面因素的影响：一是国内11-12月大豆到港量有望出现增长，11月预计达到809万吨，12月达到850万吨；二是随着年底的临近，下游生猪有望出现大量出栏，蛋白消费将继续减弱。在当前南美大豆种植天气保持良好的情况下，美豆价格难以获得天气方面的升水，明年巴西大豆的大量上市将会给远月带来更大的压力。预计国内豆粕2201合约短期内可能还会向下调整，短期支撑位看至3000元/吨一线，建议继续以做多油粕比价为主。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约周五大幅走弱，收跌74点或2.88%至2496元/吨。
现货市场：周五菜粕现货价格以稳为主。江苏南通国产加籽粕报价3010元/吨，较昨日持平；福建厦门国产加籽粕报价2960元/吨，较昨日持平；广东东莞贸易商（基差）报价2201+160；广西防城港贸易商报价2201+100。
【重要资讯】
美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至10月28日的一周，美国对中国(大陆地区)销售了121万吨2021/22年度交货的新豆。作为对比，之前一周美国对中国销售108万吨新豆。
菜籽压榨厂开机率提升，本周菜粕提货量2.48万吨，环比增加20.38%。
【交易策略】
11月USDA供需报告预期利空，美豆走势疲弱，叠加油粕比施压，本周菜粕期价大幅下行。加拿大菜籽同比减产34%，供应商惜售导致ICE菜籽价格较为坚挺，也提升了我国菜籽到港成本，我国进口菜籽榨利目前处于亏损，但油粕比持续施压菜粕导致进口端成本提振更多体现在菜油上。美豆期价仍旧聚焦于南美的播种和美豆的需求，目前巴西大豆播种顺利，播种进度达52%，超过去年的42%，为历史同期第二播种进度，目前来看拉尼娜程度较弱，市场对巴西大豆丰产预期较强，且美豆出口进度明显弱于去年同期，导致美豆走势疲弱，利空蛋白粕价格。国内菜籽根据到港来看短期供应依旧偏紧，但大豆压榨厂开机率近期持续攀升使蛋白粕现货供给增加。需求端，近期生猪价格反弹后压栏意愿可能再次提高，使蛋白粕需求略好于市场此前预期，本周菜粕提货量2.48万吨，环比增加20.38%。目前水产养殖利润良好，但随着天气转冷水产养殖需求将逐步季节性转淡，菜粕后续消费将季节性转淡。操作上，空单2500元/吨一线部分止盈后继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约周五震荡整理，涨幅0.19%;
现货市场：周五玉米现货价格稳中微涨。港口价格小幅提高，锦州新粮集港报价2570-2600元/吨，较周四提价20元/吨，广东蛇口新粮散船2840-2860元，较周四提价10元/吨，集装箱一级玉米报价2890-2920元/吨，较周四降价10元/吨；东北玉米价格坚挺，黑龙江深加工主流收购2300-2350元/吨，吉林深加工主流收购2340-2450元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2750-2930元/吨，河南2750-2850元/吨，河北2550-2700元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2021年10月28日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为1,223,800吨，较上周增长37%，较四周均值增长10%。
（2）巴西谷物出口商协会（ANEC）称，2021年11月份巴西玉米出口量预计达到196.4万吨，可能是今年1月份以来首次超过大豆出口数量，比上年同期减少约300万吨，
（3）市场点评：北半球玉米收获进入后期，丰产施压程度预期逐步减弱，市场焦点逐步转向南半球的种植以及美国的需求，全球化肥成本上升、美国玉米乙醇产量上升以及拉尼娜预期等对市场的支撑仍在，CBOT玉米期价下方仍有支撑，短期继续维持震荡偏强判断。国内市场，小麦价格偏强提振玉米竞争优势，深加工产品价格以及生猪价格走高提振下游利润，叠加季节性需求旺季，短期玉米价格下方仍有支撑，不过也存在一些的小范围的利空扰动，比如小麦、玉米拍卖等阶段性利空因素，整体期价维持区间判断。
【交易策略】
玉米01合约短期或延续震荡偏强波动，操作方面短期建议以偏多思路对待。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力01合约周五震荡回落，跌幅1.25%；
现货市场：周五国内玉米淀粉价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3260元/吨，较周四持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较周四持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3620元/吨，较周四持平；山东诸城玉米淀粉报价为3630元/吨，较周四持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（10月28日-11月3日）全国玉米加工总量为54.01万吨，较上周玉米用量增加0.66万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.49万吨，较上周产量增加0.32万吨。开机率为58.24%；较上周上调0.66%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至11月3日，玉米淀粉企业淀粉库存总量57.2万吨，较上周减少1.4万吨，降幅2.39%；月环比降幅10.02%；年同比降幅4.60%。
（3）市场点评：本周玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游表现良好，企业淀粉库存略有下滑，市场相对供应偏紧仍未明显改善，现货市场延续稳中偏强波动。
【交易策略】
阶段性供应偏紧局面延续，淀粉期价下方支撑仍在，短期偏强震荡预期不变，操作方面暂时建议观望或维持偏多思路。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：11月5日沪胶弱势整理。RU2201合约最低见13790元，收盘下跌1.41%。NR2201合约最低见10910元，收盘略跌0.41%。
【重要资讯】
据统计，本周期（20211029-1104）中国半钢胎样本厂家开工率为60.47%，环比上涨2.19%，同比下跌11.20%。中国全钢胎样本厂家开工率为59.54%，环比上涨1.80%，同比下跌16.37%。
【交易策略】
进入11月后沪胶震荡下行，今日主力合约跌破14000元关口，国庆节后的涨幅全部回吐。今年金九银十的成色不足，终端消费疲软拖拽胶价下行。此外，美联储表示即将开始缩减购债规模，宽松政策开始收紧，对商品市场会造成普遍压力。前期胶市主要的利多因素在于供给端，天胶现货库存同比偏低，且外胶进口难以放量。不过，当前国内外产区都处于割胶旺季，供应压力很快就会显现。
所以，年底前沪胶可能整体偏弱，但胶价波幅或许会有所收敛。预计11月份RU2201、NR2112合约将分别在13000、10500元存在支持，而15500、12500元可能存在压力。

白糖   【行情复盘】
期货市场：11月5日白糖期货有所上涨。SR2201合约最高见6023元，收盘上涨1.08%。
【重要资讯】
9月份我国进口糖87万吨（8月份进口糖数量为50万吨），同比上年同期增长61.1%，进口金额人民币233098万元；1-9月份中国累计进口糖384万吨，同比上年同期增长38.4%。
【交易策略】
国际糖价跟随原油价格回升，但力度有限。随着巴西减产题材被消化，市场注意力将逐渐转移到北半球印度、泰国的新糖生产和出口进度上来。近期郑糖主力合约多次挑战六千元关口未能实现有效突破，在外糖进口量及上年度陈糖结转库存均达到近年来高位的情况下，供应压力并不轻松。广州糖会的信息基本符合市场预期，国内食糖小幅减产已成共识。后期关注糖厂开榨及外糖进口进度的指引，制糖企业可逢高逐渐进行卖出保值。

棉花、棉纱   【行情复盘】
11月1日至5日，郑棉主力合约涨0.47%，报21445。棉纱主力合约跌0.38%，报29120。棉花棉纱短期高位震荡，收购价短期持续下降，部分降至9.5元以下，折合皮棉成本在22000附近，期货略贴水。短期密切关注收购价格变动。
【重要资讯】
棉花现货企业报价跌50-100。期货震荡难改，现货报价分歧，随着籽棉收购成本走低，新疆部分质量指标略差新棉及地产棉有商谈下浮空间，优质皮棉报价稳定。
自印度官方表明棉花产量预计下调后，1日旁遮普籽棉价首次冲破五位数，较MSP高77%，但是否有成交及成交量待统计。基于全球对印度纱需求强劲，有分析认为棉价还有进一步上涨可能。
棉纱期货跟跌郑棉，现货因出货迟缓、库存上升、回笼资金，加上新疆收购价有所回落，价格普遍下调。整体成交量一般，局地尚可，以低价类成交为主。
【交易策略】
棉花短期震荡较大，棉花棉纱观望。
期权方面，波动率维持高位，创下历史新高，后期继续大涨概率不大，中期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内收于5032元/吨，上涨32元/吨。
现货市场：现货市场针叶浆成交清淡，下游采购较为谨慎，多按需采购。阔叶浆外盘接货稳定，后期将平稳到货。银星5000-5050元/吨，雄狮、马牌5000-5050元/吨，凯利普5100-5150元/吨
【重要资讯】
白卡纸市场暂无明显调整，近期各区域价差缩小，市场订单放量不大，局部出货略有提速。华南地区报盘暂稳，成交价格区间5600-6000元/吨；上海地区部分业者订单增加，主流品牌6000元/吨上下。
生活用纸近期下游加工厂采购整体趋向平缓，部分少量刚需补入，部分消化自身已有库存；纸企方面心态不一，部分小型厂家或存窄幅让利以促进出货的意向。
【交易策略】
纸浆盘面低位反弹，但现货价格未能跟涨，目前仍在低位。主要港口库存小幅增加2.1%，降库未能持续。纸厂积极挺价、提价，生活用纸情况较好，但其他纸种涨价情况待观察，终端依然谨慎，导致需求和价格走升幅度有限。近期涨价现货下跌，纸价持稳略强，带动纸厂利润改善，生活用纸开工率继续增加，文化纸和白卡纸也小幅改善，经过9月产量大幅回落后，库存压力减轻，在支撑纸厂挺价同时，也为纸浆提供补库空间，纸浆刚需情况得以好转。目前包装纸下游消费增速还在高位，但年底需求可能会受疫情影响，因此环比回升空间将会受限，纸价大涨仍有难度，相应将压制纸浆上方空间。10月外盘针叶浆价格下调至725-740美元/吨，折盘面在5300元/吨附近，目前国内纸浆和成品纸价格均处于过去5年偏低的位置，成品纸季节性好转支撑浆价，但纸浆需求未启动，建议关注纸厂进一步提涨情况，从技术看，盘面有继续走强可能，01合约压力5200元/吨，但期现分化，谨慎操作。

重要事项:

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