贵金属 【行情复盘】美联储符合市场预期的中性货币政策调整对贵金属影响有限，美债收益率走弱利好贵金属，贵金属连续走弱后日内再度回归震荡偏强走势，远离隔夜创下的10月13日以来低点1759.01美元/盎司，而美元指数偏强走势限制了贵金属的涨幅。现货黄金震荡走强，整体在1768-1779美元/盎司区间偏强运行。现货白银亦维持震荡偏强趋势，整体在23.42-23.72美元/盎司区间偏强运行，小涨0.6%左右。沪金沪银方面，沪金沪银日内收窄跌幅，沪金跌0.76%至366.58元/克；沪银小跌0.17%至4817元/千克。
【重要资讯】①美联储将从11月开始每月减少购买100亿美元美国国债和50亿美元抵押贷款支持证券，主席鲍威尔称会对加息保持耐心，但必要时将对通胀采取行动。②美国10月ISM服务业指数，新订单和商业活动指标升至纪录高位，但供应链问题仍然严峻。ADP数据显示美国企业10月新增就业人数超过预期，为四个月来最高。③截至10月20日至10月26日当周，黄金投机性净多头增加21211手至214560手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加7176手至37532手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】前期黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。美联储货币政策转向预期大幅升温，美债收益率和美元指数持续上涨，黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间，形成短线支撑。美联储货币政策调整符合市场预期，美元意外的鹰派表现。
短期，美联储议息会议整体偏中性略偏鸽，贵金属触底反弹的迹象出现，上方继续关注1800美元和1833美元/盎司两个关口，沪金则需要关注371.8的60日均线和375-377元/克区间阻力；白银关注24.8美元/盎司（沪银5100元/千克上方）的前高位置。关注焦点则转为美国10月非农数据，若表现超预期强劲将会使得贵金属再度承压，下方关注点为年内剩余时间关注点位。
年内剩余时间来看，若美联提前加息预期增强，通胀、非农和零售等美国宏观经济数据表现强劲，贵金属仍有再度走弱的可能，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位，不排除再度下探1650-1675美元/盎司区间（355-360元/克）的可能。白银回落至21.2-21.6美元/盎司区间（4600-4650元/千克）的可能亦存在。年内贵金属行情进入高位区间震荡格局，适合区间高抛低吸操作，而白银的操作机会更多。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400/ AU2112C388赚取期权费。

铜 【行情复盘】
今日沪铜高开低走，CU2112合约收于70150元/吨，跌0.36%。现货方面，长江有色均价71470元/吨，涨520元/吨。今日仓单报价80-96美元/吨，均价较前一交易日上调2美元/吨，QP11月；提单报价82-98美元/吨，均价较前一交易日上调2.5美元/吨，QP12月，报价参考11月到港货源。LME 0-3升水190美元/吨，对12合约进口亏损在250元/吨附近。
【重要资讯】
1、美联储宣布维持基准利率不变，并在11月晚些时候启动缩债计划，将每月资产购买规模减少150亿美元，并在2022年7月左右结束。随后美联储主席鲍威尔在记者会上强调taper并不等同于收紧货币政策，而且也不代表美联储会在明年中旬taper结束后立刻开始加息。
2、据mysteel，2021年10月中国电解铜产量80.8万吨，同比下降7.2%，环比下降2.7%；1-10月中国电解铜产量累计847.9万吨，同比增长4.7%。10月江西市场、内蒙古市场、河南市场、山西市场、浙江市场、江苏市场、黑龙江市场电解铜产出环比下降较为明显，主因限电、检修、缺冷料三大因素，部分企业承受三重压力。据本网电解铜团队调查，11月中国电解铜预计产量82.0万吨，同比下降6.2%，环比增长1.5%，11月江西市场限电影响较为明显，其他市场限电影响已弱化，不过冷料紧张程度不减，因此11月电解铜产出稍有回升。
3、2021年11月4日，调研中国76家铜板带样本企业，2021年10月中国铜板带产量为21.77万吨，环比下降4.18%，同比下降2.8%；产能利用率为73.68%，由于10月份全国出现不同规模的限电措施及铜价高企，导致板带加工企业产能利用率下滑，板带交货期延长。
4、世界第二大铜生产国秘鲁当局周二警告称，过去几个月里，该国反采矿抗议浪潮愈演愈烈，使其多项业务陷于瘫痪。自佩德罗·卡斯蒂略总统7月上任以来，当地人认为矿业公司没有履行支持附近社区的承诺，他们的抗议活动有所增加。他们瘫痪了多项关键业务，包括MMG的Las Bambas、嘉能可的Antapaccay和该国最大的红色金属生产商Antamina铜锌矿。
【操作建议】
随着11月美联储正式宣布taper，宏观靴子终于落地，但从鲍威尔的表述来看，目前远未到加息的时间点，整体偏中性。从基本面来看，国际铜市近期处于深度Back结构，同时沪伦比值不断收缩，部分国内冶炼企业已经开始将电解铜装船出发前往LME仓库交割，现在国内的金属外运有利可图，但会加剧本身国内的供应紧缺，因为国内保税区库存、社会库存也从六月份到现在几近腰斩，全球显性库存的水平已经非常危险，为铜价带来支撑。前期的铜价的回落主要是国内对煤炭价格强力行政管制引发的工业品多头悲观，后市随着煤炭政策底的到来，铜也具备反弹的基础，不过市场广泛关注的美联储taper终于落地，短期来带利空，宏观不确定性之下建议观望回避风险。

锌 【行情复盘】
今日沪锌低开高走，ZN2112收于23835元/吨，涨0.59%。天津市场0#锌锭主流成交于23630~24010元/吨，紫金成交于23660~24040元/吨，葫芦岛报在271100元/吨，0#锌普通对2112合约报升水50~70元/吨附近，紫金对2112月合约升水80~100元/吨附近，津市较沪市升水50元/吨。今日锌价低位回升，现货市场维持升贴水报价，报价较为分散。
【重要资讯】
1、乘车联会数据显示，10月第四周的市场零售达到日均9.4万辆，同比下降15%，表现相对偏弱。相对今年9月的第4周下降8%。初步估算今年10月总体同比下降12%，零售走势较平淡的。
2、指数监测模型结果显示，2021年9月，中国铅锌产业月度景气指数为47.2，较上月回落2.5个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为66.5，较上月下降2个点。
3、据mysteel，截至2021年11月4日，中国主要市场锌锭社会库存12.44万吨，较上周四减少0.96万吨，较本周一减0.56万吨。
【操作建议】
随着煤炭价格下跌的动能减弱，工业品迎来阶段性底部。从基本面来看，沪锌继续下跌的空间有限：欧洲冶炼限电仍在继续，LME锌库存持续回落，尤其是欧洲库存跌至一万吨以下历史低位，现货大幅升水之下挤仓风险进一步增加。国内方面，因内蒙限电问题，矿山减产集中，加之海外矿进口不及预期，导致本月冶炼加工费再度下挫100元/吨，供应紧缺预期仍存。不过11月份的美联储taper的启动将对大宗商品形成短期利空，建议观望等待情绪宣泄后的做多机会。

铝 【行情复盘】11月4日，沪铝主力合约AL2112低开低走，全天震荡走弱，报收于19780元/吨，环比下跌2.92%。长江有色A00铝锭现货价格上涨130元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨140元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-110元/吨。
【重要资讯】上游方面，进入11月份，全国煤炭产量继续呈现高位增长态势。据调度，11月2日，全国煤炭日产量达到1167万吨，接近今年产量最高峰值，为今年以来产量第二高峰，较10月初增加约100万吨。随着各项增产增供措施持续落地见效，全国煤炭日产量有望突破1200万吨。10月份以来全国电厂供煤持续大于耗煤，存煤水平快速提升。11月2日，全国电厂存煤突破1.1亿吨，较9月底增加超过3100万吨。下游方面，铝棒主流市场加工费微幅下调，价格重心下调20-50元/吨。因需求不佳，出口日本基本港口ADC12铝合金锭CIF报价大幅回落超200美元/吨至3100-3200美元/吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。但是部分省份已经开始逐步取消限电，这将同时产生上游产量增加，下游需求增加的影响。成本端氧化铝价格有所走弱，电价上调煤价高企，电解铝成本较前期大幅抬升。下游加工行业由于限电以及经济下滑等因素旺季不旺，但开工率环比止跌企稳。煤炭价格继续下降，铝价也跟随走低。操作上建议待盘面企稳，买入保值企业可多批量轻仓买入进场，若煤价继续下行，电解铝成本端也将进一步下移，12合约上方压力位23000，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
锡市延续近强远弱格局，沪锡2112合约收于277700元/吨，上涨1.57%。SMM 1#锡均价290000元/吨，较前一交易日上涨1500元/吨。美元指数在94附近震荡。
【重要资讯】
11月初锡精矿加工费再度走高，云南地区40%锡精矿加工费上涨1千元至2.2万元，广西、江西及湖南地区60%锡精矿加工费上涨1千元至1.8万元/吨水平。
美联储11月会议宣布基准利率维持在0%-0.25%不变，将于11月开始缩减购债，每月减少购债150亿美元。鲍威尔称会对加息保持耐心，通胀可能会下降。
11月4日，上期所锡期货仓单为844吨，较前一交易日增加195吨。上周上期所锡库存较上周减287吨至1009吨。
【交易策略】
当前锡价高位偏强运行，且近月合约明显表现强于远月，主要受到国内外低库存+高升水的支持。当前LME锡库存不足700吨，上期所锡库存仅1009吨，全球显性库存进一步下降。低库存造成现货市场持续紧张，现货维持高升水，期市呈现Back结构，沪锡2111与2112合约价差处于高位。边际来看，锡市场呈现供需双升局面，限电政策对产业链影响减弱。高锡价刺激锡矿供应增多，11月初锡精矿加工费再走高1000元/吨，冶炼厂生产积极性提高。光伏、新能源汽车等终端消费领域保持高增速，下游消费可期，但短期高锡价在一定程度抑制下游订单。综上，近月合约在低库存与现货紧张支撑下料延续强势，远月锡价料震荡反复。

镍 1005687347 1970/01/01 08:00:00
【行情复盘】镍价整理，NI2112收于142820，跌1.43%。美联储议息会议决议符合市场预期，无鹰派表态，不过日内钢材类延续调整，不锈钢链表现疲弱，镍整理反复。
【重要资讯】美元指数94附近波动，美联储议息会议无显著超预期利空，有色回归各自基本面。有色金属低库存及较高的现货升水继续支持外盘。据SMM调研了解，甘肃地区目前也受到了部分限电影响，国内最大电解镍冶炼厂受影响产量或小幅下滑。据了解目前主要影响的电镀用镍的生产，对盘面相对来说影响有限。镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产情况会持续偏紧，近期镍生铁成交价在1505-1510元/吨。印尼10月有新的镍生铁产能释放。海运费高企运力不足，贸易问题影响供应，镍国内外库存总量仍在下降，总体量偏低均对镍价有结构上的支持，近月偏强。我国镍矿石供应并不宽松，且菲律宾雨季临近发货量料会逐渐减少。镍生铁报价偏强运行，均价至1502.5元/镍点，暂时报价平稳，不锈钢厂料以按需采购为主。电解镍盘面较镍生铁均价贴水依然较高，煤炭带动的工业品调整余波未尽。9月镍生铁进口量公布较上个月环比下滑，进口补充镍生铁量暂未能有显著改善，镍生铁在不锈钢厂备料过程中仍会保持偏坚挺。镍价交投有所修复，上周镍豆库存有所下降。LME现货镍外盘库存偏低，现货升水较高。电池级硫酸镍价格36000元，较前期下调后企稳，近期镍豆生产硫酸镍经济性显著下降。不锈钢现货有所下滑，最新无锡现货库存显示环比下降。江苏仍在较为坚决的进行限产，因此后续生产边际提升的空间仍可能有限，不过近期电力供应情况已经在逐渐改善，后续因缺电的限产可能有所变化，但能耗双控的限产仍可能会继续执行。11月排产有所回升。现货连续下滑，后期关注需求。
【交易策略】LME镍价近期波动反复。镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍140000-142000元若守稳则震荡略偏多。能源调整引发共振波动的影响暂缓，镍自身反弹意愿在外部强因素弱化后可能出现。镍高波动，持续性较差，宜短线为主。

铅 【行情复盘】
周四有色金属涨跌互现，Pb2112收于15715元/吨，下跌0.16%。上海1#铅主流成交于15500-15600元/吨，均价15550元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。美元指数在94附近窄幅震荡。
【重要资讯】
乘车联会：初步估算今年10月市场零售总体同比下降12%。10月第四周市场零售日均9.4万辆，同比下降15%，表现相对偏弱。相对今年9月的第4周下降8%。
安徽太和地区线路改造，影响再生铅企业生产，预计11月7日企业逐步恢复生产，影响铅锭产量6100吨左右。
Mysteel统计2021年11月1日全国主要市场铅锭社会库存为18.13万吨，较28日减少0.39万吨，较25日减少0.71万吨。
【操作建议】
原生铅方面，河南、江西等地限电政策放松，不过当前江铜铅锌、金德铅业、山东恒邦冶炼厂仍在检修中，预计11月中下旬陆续结束检修。再生铅方面，安徽太和地区线路改造，预计7日结束，影响再生铅产量6100吨左右。短期生产干扰造成供给减少，但当前再生铅利润修复，刺激企业生产积极性，叠加再生铅扩建产能释放，待干扰因素排除后，再生铅供应将增多。需求方面，四季度为铅蓄电池消费旺季，不过10月表现一般，且海运费高涨抑制出口订单。汽车市场表现依然疲弱，乘车联会估算10月市场零售总体同比下降12%。库存方面，Mysteel统计11月1日全国主要市场铅锭社会库存为18.13万吨，较28日减少0.39万吨，较25日减少0.71万吨。综上，短期供应端生产下滑对铅价有支撑，但中期再生铅产量料增长，供强需弱下，铅价压力犹存。技术上，铅价暂以宽幅震荡思路对待，主流运行区间16300-15400。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2112收于18130，跌2.29%，煤炭及黑色系调整节奏继续影响，不锈钢现货需求也较弱，近期大厂下调了报价。
【重要资讯】不锈钢调整延续，钢材类整体波动节奏一致。4日无锡市场300系冷轧不锈钢价格持稳为主，304四尺切边基价张浦21400，稳；太钢天管21200，稳；酒钢21200，稳；四尺毛边基价甬金20600，稳；北港新材料、德龙、宏旺19800，稳；316L四尺切边基价太钢、张浦29750，稳。午后部分继续下调200元。当前影响镍铁的因素较多且波动较大，镍铁成本高企且供应偏紧从而支撑镍铁价维持高位。进口暂无明显改善，高镍生铁难跌。后续仍需持续关注限产、限电等政策对不锈钢及镍铁生产的影响或恢复程度，电力供应逐渐在呈现改善迹象，但电力成本也在提高。不锈钢仓单6421，降0。华东某钢厂近期高镍铁成交价1505-1510元/镍（到厂含税）现货镍生铁供给仍有结构性问题，不过印尼仍有新产能在继续释放。不锈钢成本依然偏高，各类工艺当前情况下均是盈利状态。现货库存无锡继续下降，佛山回升。11月预期排产回升。关注现货需求端情况，若延续需求一般，则后续仍可能会有现货的相对下降空间。
【交易策略】不锈钢主力反复波动整理，需求淡，偏低库存继续存在，仓单近几日下降较多，注意合约的月间价差变化，不锈钢2112近期注意，19000若收复则略有转多，仅守在18000上方暂延续震荡。限产依然严格，不锈钢继续维持宽震荡格局。近期由能源带动的工业品波动节奏较为波折，基差修复在煤价等跌势缓和后有望延续。近期现货下探有待需求改善。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内收于4226元/吨，下跌159元/吨。
现货市场：北京地区价格开盘持稳，盘中期货下降，盘中现货扭扭捏捏，10块10块往下调，但是收盘后加快调价步骤，目前河钢敬业4830-4900、鑫达4830可议价，较昨日累降50-120不等，可能还有更低的，整体成交差。上海地区价格较昨日下跌50-100不等，永锋4880-4950、中天4880-4830、三线4800-4950，商家反馈期货大跌的气氛之下，成交不佳。
【重要资讯】
乘联会：10月第四周的市场零售达到日均9.4万辆，同比下降15%，表现相对偏弱。相对今年9月的第4周下降8%。初步估算今年10月总体同比下降12%。 乘联会：10月第四周的市场零售达到日均9.4万辆，同比下降15%，表现相对偏弱。相对今年9月的第4周下降8%。初步估算今年10月总体同比下降12%。
美联储公布11月货币政策委员会决议，在维持政策利率不变的情况下，如市场预期般正式启动Taper（缩债）的进程，12月加快缩债步伐，将每月减少150亿美元的债券购买速度。经济展望方面，美联储则给出了更积极的论调。
【交易策略】
黑色盘面波动依然较大，螺纹再次回落，成本也并不稳定。成交随价格走低而转弱，市场预期依然谨慎，后期仍建议关注成交能否继续回升并维持在近期高位。目前螺纹盘面继续低于现货全成本，现货利润也持续走低，因此在当下估值水平下，螺纹盘面企稳反弹，核心仍在于炉料价格止跌及需求环比好转，因此在煤焦未再创新低的情况下，螺纹价格有望阶段见底，但总需求弱势将继续制约上涨幅度，而10月国内地产延续弱势，在商品房销售低位回升前，房地产即使存量项目加快施工，新开工较低也将继续抑制螺纹需求，同时房企资金问题同样需要解决，近期政策面宽松向终端的传导情况还需数据验证。01合约运行区间4100-4500元，短期还未出现明显的抄底信号，继续关注煤焦走势。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷继续下行，热卷2201合约收盘价4614元/吨，跌2.12%。现货市场：今日各地热卷现货价格小幅下跌，上海地区热卷跌100至5000元/吨。
【重要资讯】11月4日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量297.13万吨，环比回升4.32万吨，钢厂库存 88.22万吨，环比下降0.66万吨，社会库存251.02万吨，环比下降1.49吨，总库存339.24万吨，环比下降2.15万吨，热卷表观需求量 299.28 万吨，环比回升回升3.65万吨。
【交易策略】今日热卷继续下行，目前热卷基本面依旧偏弱，中期下行趋势未变。从10月中旬以来，“金九银十”需求不及预期以及煤炭价格大幅下跌，导致钢材成本端支撑下移，两方面的因素开启了热卷下行趋势。目前从基本面来看，热卷依旧是供需双弱格局，Mysteel公布的产量库存数据显示，本周热卷需求小幅回升，但同比依旧维持在低位，目前来看，随着海外经济触顶回落，10月国内制造业PMI49.2，弱于预期继续处于荣枯线下方，其中生产和新订单分项均继续下降。制造业需求面临较大压力，目前热卷周度表需同比去年下降10%左右。从供给端来看，本周热卷产量继续回升，同比去年下降7%左右，总体水平仍处于历史低位，9月份粗钢累计产量同比2020年增加1600万吨左右，后期粗钢减产压力减小。但根据京津冀采暖季钢铁行业错峰生产的要求，热卷主产区限产政策将会持续，热卷供给大幅持续回升的概率较小。对于后期走势，目前原料煤炭价格有所企稳，但成材下游需求未有明显好转，中期仍处于下行走势，短期热卷盘面将继续跟随原料端波动，可关注远月05合约逢高入空机会。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面探底回升，主力合约上涨0.34%收于582.5。
现货市场：周初以来现货市场信心明显走弱，各主要矿种价格加速下行，日间高中低品矿价格涨跌互现，中品矿溢价再度走强。截止11月4日，青岛港PB粉现货报700元/吨，日环比上涨7元/吨，卡粉报870元/吨，日环比下跌20元/吨，杨迪粉报533元/吨，日环比下跌2元/吨。国产矿近期价格近期跌幅较进口矿略窄。普氏62%Fe指数11月4日报99.7美金，日环比上涨3.3美金。
【基本面及重要资讯】
本周五大钢种产量环比下降1.54万吨，由增转降。
据Mysteel统计，10月25日-10月31日，中国45港铁矿石到港总量2448.4万吨，环比减少188.6万吨；北方六港到港总量为1123.4万吨，环比减少195.3万吨。
据外媒报道，南非博茨瓦纳第一个铁矿区Ikongwe已经开始生产铁矿石，并首次向中国出口其铁矿产品。Ikongwe矿区由印度Yashomann公司旗下的Vision Ridge公司投资开发，该矿区预计前十年铁矿石年均产量为100万吨，品位最高可达65%。
自10月28日起，唐山市受弱气压场控制，风力小、湿度大，扩散条件差，将出现中至重度污染过程，达到橙色预警水平。为有效应对此轮污染过程，最大限度减轻污染程度，按照省大气办《关于加强管控积极应对本轮污染过程的提醒函》（冀气领办函〔2021〕96号），市重污染天气应对指挥部决定，自2021年10月27日20时全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，解除时间另行通知。
由于铁矿价格三季度以来大幅回落，淡水河谷拟于四季度削减质量较低的铁矿供应，削减幅度将达到400万吨。
必和必拓（BHP）表示在技术和加工方面取得突破后，其在西澳的杨迪（Yandi）矿区开采时间可以至少延长五年。去年必和必拓向其投资者和客户报告称，杨迪矿区在2021年中期将会结束采矿，同时会被South Flank矿区替代。然而杨迪矿区所产铁矿石却因低磷和低铝特性而备受亚洲钢厂青睐。该公司预计该矿区的未来财年产量将降至2021财年的（6800 万吨）的四分之一。
全球最大铁矿石生产商力拓(Rio Tinto上)下调了2021年铁矿石出货量预期，因为澳大利亚西部劳动力市场趋紧，导致其位于Gudai-Darri的一座新矿场的竣工时间推迟，全球供应链紧张也加剧了其困境。该公司目前预计，2021年Pilbara铁矿石出货量将在3.2亿吨至3.25亿吨之间，低于此前预期的3.25亿吨至3.40亿吨。
三季度力拓皮尔巴拉地区铁矿石产量为8330万吨，环比二季度大幅增加10%，同比下降4%。同比减量主要是因为当地遗址保护管理以及Robe Valley替代项目工期延后所致。三季度皮尔巴拉铁矿石发运量为8340万吨，同环比分别增2% 和9%。
日间铁矿盘面探底回升，一度跌破前期低点，尾盘收红。但近期下破600关口后，当前主力连续合约价格已跌破自2016年以来的中长期上行趋势线，技术走势上已由牛转熊。从自身供需的角度来看，近期铁矿基本面进一步走弱。上周日均铁水产量继续回落，环比下降3.27万吨至211.31万吨。本周五大钢种产量环比下降1.54万吨，由增转降，预计日均铁水产量将创年内新低。要完成粗钢同比不增的全年目标，四季度铁水产量仍面临着较强的压制。供给方面，最近一期海外主流矿发运量出现止跌回升。据Mysteel统计澳大利亚铁矿石本期发运总量大幅增加至1828.4万吨，环比增加226.1万吨；巴西发运量环比下降128.2万吨至567.9万吨。力拓虽然近日宣布下调其全年出货量预期，淡水河谷也表示要在四季度削减400万吨的质量较低的铁矿供应。但当前海外铁矿需求已基本恢复至疫情前水平，主流外矿发运至我国的比例后续预期逐步增加。另外近期海运价格的大幅下降会刺激非主流矿后续的发运积极性，供给端压力后续难有明显缓解。港口库存仍有进一步累库的压力。当前港口库存总量矛盾已较为突出，处于近年来历史同期最高水平，对铁矿估值有持续压制。海运费价格大幅回调，使得进口矿到港成本大幅下降，也是引发铁矿价格崩塌的原因之一。近期由于终端成材需求低迷，旺季不旺，使得螺纹和热卷短期调整较为剧烈，钢厂利润水平的回落对铁矿石价格形成了一定的负反馈。终端需求旺季临近结束，本周成材厂库进一步累库，下游对铁矿价格的打压力度将有进一步增强。
【交易策略】
当前库存总量矛盾较为突出，铁矿基本面持续走弱，加之当前技术上已破位，下行空间被进一步打开，下一可能支撑位在500附近。

玻璃   【行情复盘】
周四玻璃期货盘面震荡偏弱，主力01合约跌0.12%收于1685元。
【重要资讯】
本周重点监测省份生产企业库存总量为4065万重量箱，较上周累库105万重量箱，涨幅2.65%。
本周国内浮法玻璃样本企业库存维持一定增速，但整体累库速度稍有放缓，个别区域小幅降库，分区域来看，华北周内京津唐区域出货尚可，个别厂库存削减，沙河观望较浓，产销率仍偏低，目前沙河厂家库存约808万重量箱；华东市场周内局部走货稍有好转，部分低价货源出货尚可，整体库存增幅较上周稍有缩小，但多数仍难达产销平衡水平；华中周内交投平稳，本地加工厂刚需补货为主，周边市场价格回调，外发稍有转弱，局部库存小幅增加；华南市场下游部分刚雪补货，成交较上周稍有恢复，库存增加放缓，福建个别厂维持小幅降库；西北周内产销偏弱，加之运输受限，整体库存小增；西南周内观望浓厚，出货一般，库存逐步增加，目前多数暂外于正常位；东北厂家出货灵活，周内部分库存小降，库位正常。
【交易策略】
玻璃生产企业库存再创一季度末以来新高，盘面显著承压，短期仍有惯性下挫可能。同时值得注意的是玻璃生产利润持续被压缩，盘面利润已处于亏损状态。现货价格持续回落，生产利润进入亏损阶段后超龄服役窑炉检修概率将显著增加，追空风险凸显。窑炉检修将利于玻璃生产企业削减库存累积速度，加快去库存周期的提前到来，从而稳住玻璃价格；同时玻璃产线冷修不利于原料纯碱。套利方面，建议买玻卖碱套利头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走跌，主力合约收于510.20 元/桶，跌3.15 %，持仓量增加2570手。美联储议息会议声明基本符合预期，但EIA原油库存增幅超预期以及伊朗核谈将重启打压油价。
【重要资讯】
1、美联储公布了备受瞩目的FOMC货币政策决议，与市场预期一样从本月下旬开始缩减购债（taper），每月减购150亿美元，将于2022年中旬彻底结束净购新债。
2、美国截至10月29日当周EIA原油库存增加329万桶，预期增加225万桶，前值增加426.8万桶，汽油库存减少148.80万桶，预期减少125万桶，精炼油库存增加216万桶，预期减少125万桶，炼油厂开工率86.3%，比前一周增长1.2个百分点，美国上周原油出口增加13.8万桶/日至292.5万桶/日，上周美国国内原油产量增加20万桶至1150万桶/日。
3、 据知情人士说，墨西哥正在锁定明年石油对冲，该国一直在购买看跌期权，价格区间约为每桶60美元至65美元。
4、伊朗核协议的谈判将于11月29日在维也纳重启。达成核协议被视为迈向美国可能取消对伊朗石油制裁的第一步。
5、市场也在密切关注11月4日欧佩克及其减产同盟国产量政策会议。欧佩克代表：美国将要求欧佩克+增产60-80万桶/日。虽然多国呼吁OPEC+增产，但外界普遍预计该产量联盟将继续维持每月增产40万桶。
【交易策略】
能源品供应紧张局面缓解令能源品溢价逐步消退，油价上行驱动减弱，而美国原油连续累库以及伊朗核谈将重启进一步打压油价，OPEC+会议无论什么结果，对盘面影响利多成分有限而偏利空的成分大。短线油价偏空，但尚不能确认是行情反转，下方支撑位500及475附近。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货低开震荡大跌，主力合约收于3236 元/吨，跌7.15 %，持仓量减少14159 手。
现货市场：今日国内沥青现货市场以下跌为主。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3620 元/吨，山东3185 元/吨，华南3355 元/吨，西北3325 元/吨，东北3250 元/吨，华北3200 元/吨，西南3475 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比连续走低，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.10%，环比变化-0.8 %。近期，国内沥青炼厂检修有所增加，合计产能损失1690万吨，其中广州石化、京博石化分别有100万吨、200万吨装置产能停产检修，11月底结束检修。另外，从11月的排产情况来看，总量为221.5万吨，环比下降19%，同比下降32%。
2. 需求方面，山东地区赶工需求对沥青消费形成提振，但东北、西北等地公路项目将进入收尾阶段，沥青刚需将逐步萎缩，而当前南方地区需求整体表现一般，从季节性角度来看，随着气温的下降，年底前沥青公路项目将逐步停工，沥青刚需将进一步萎缩。
3. 库存方面：由于供应减少，近期国内沥青炼厂及社会库存均持续下降，最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.20万吨，环比变化-12.1%，国内33家主要沥青社会库存为17.70万吨，环比变化-9.0%。
【交易策略】
沥青利润持续修复后再度回归成本驱动逻辑，成本端高位回调对沥青形成明显打压，主力多头大面积离场加剧盘面跌势，本周受一系列事件影响油价波动将加大，成本驱动下沥青暂维持偏弱运行，暂时关注下方3000附近支撑，若成本端进一步走跌，沥青跌幅将继续扩大。
 

PTA 【行情复盘】
期货市场：周四，PTA整体跟跌原油，TA2201合约收于5002，跌幅2.91%，减仓7824万手。
现货市场：PTA价格回落，聚酯工厂递盘积极性提升，现货在01贴水80-90成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，油价高位回落，关注近期opec+会议。PX方面，近期PX-NAP被压缩至137美元/吨，处于历史极低水平，但后续PX供需面压力仍偏大，该价差难以反弹，或维持低位运行。目前福佳大化70万吨/年的生产线延期至1月重启，中旬附近福海创160万吨/年的PX装置或降负至5成，此外11-12月中化泉州和福建炼化亦有检修计划，但恒力装置目前已扩产25万吨，同时浙石化下属两条PX生产线已满负运行，检修损失与供应增量相抵之下，PX供应端仍呈净增预期。目前常规化检修对PX价差影响较小，后续或需关注装置意外故障的发生。
（2）从供应端来看，截至本周四，PTA开工率为81.4%。据悉恒力石化3号线220万吨/年的PTA装置将在11月5日检修20天，预计后续PTA开工率将下降至78.6%附近。尽管近期PTA开工率有略下降的预期，但考虑到下游聚酯开工率进一步提升空间受限，供应端整体压力仍偏大，市场货源依旧偏宽松。
（3）从需求端来看，截至本周四，聚酯开工率为84.6%，但进一步大幅提升空间受“双控”限制。周四，聚酯工厂再度降价促销，长丝产销在90%-100%附近，短纤产销在48%附近，整体来看，织造目前仍在消化前期原料备货，投机性备货需求不足，预计聚酯工厂近期以累库为主。
（4）从库存端来看，10月29日（周五） PTA社会库存为306.1万吨（+14.3万吨）。11月份PTA存大幅累库预期，后续变量或在于装置意外故障或极低加工费倒逼装置大规模检修跟进。
【交易策略】
PTA当前供需预期未见变化，期价跟随油价波动，短期关注下方5000整数关口支撑力度；中期等待OPEC+会议指引，若油价进一步下挫，PTA将跟随进一步走跌，否则将逐步止跌。

风险提示：国际油价大幅下跌、双控对下游影响加大等。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周四，煤化工板块情绪面再转悲观，乙二醇回吐此前涨幅，EG2201收于5563，跌幅2.74%，减仓1.16万手。
现货市场：价格回落之下，现货商谈氛围尚可，现货升水01合约40-55元/吨，部分5550-5640元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，煤制持稳，油制新装置推迟且EO/EG存在切换，产量或有下降，进口环比略有回升。煤制方面，目前荣信40万吨/年的煤制乙二醇装置因汽化炉故障降负运行，同时目前化工原料用煤价格目前仍偏高，考虑到效益问题，安徽昊源30万吨/年的煤制装置推迟投产时间，预计煤制乙二醇开工率近期将在40%上下运行，整体持稳。油制方面，听闻华东某炼厂80万吨/年的乙二醇装置因限电问题投产时间或进一步延迟至年底或明年年初，而近期由于EO价格走高，EO-EG价差走阔，部分油制工厂存在下调EG上调EO产量的行为，预计油制乙二醇产量或有下降。进口方面，近期港口到港预报较为平稳，在20-21万吨附近，预计11月进口量将比9月回升，较10月窄幅提升。
（2）从需求端来看，截至本周四，聚酯开工率为84.6%，但进一步大幅提升空间受“双控”限制。周四，聚酯工厂再度降价促销，长丝产销在90%-100%附近，短纤产销在48%附近，整体来看，织造目前仍在消化前期原料备货，投机性备货需求不足，预计聚酯工厂近期以累库为主。
（3）从库存端来看，截至11月1日（周一），主港乙二醇库存为59万吨（-1.6万吨）。本周到港预报20.2万吨，环比持稳，但考虑到卸货速度较前期改善，预计进口将有回升。
【交易策略】
近期，煤化工受政策消息面影响较大，预计近期期价延续震荡磨底，支撑位5400，压力位6000。
风险提示：煤价持续大幅下跌、双控对下游影响加大等。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周四，苯乙烯先抑后扬，EB2112收于9210（+0.71%）。
现货市场：企业报价和现货价格下调，买盘观望为主。江苏现货9220/9250，11月下旬9230/9260，12月下旬9150/9180。
【重要资讯】
（1）成本端：美国原油库存超预期增加，原油下跌；纯苯供应预计增加，价格偏弱震荡。成本对苯乙烯支撑尚好。（2）供应端：11月重启和检修互现，产量或略低于10月。11月新增浙石化60万吨月上旬和中化泉州45万吨月底检修，部分检修装置重启，检修损失量略大于10月。原计划11月投产新装置延期至12月或2022年。截止10月29日，周度开工率74.84%（-4.55%），新阳集团30万吨10月23日再次停车，独山子石化32万吨装置11月1日意外停车，计划检修15天。（3）需求端：有新装置投产计划，刚需或小幅增加。截至10月29日，PS开工率78.32%（+0.73%），EPS开工率58.41%（-4.84%），ABS开工率86.15%（-7.15%）。（4）库存端：截至11月3日华东主港库存11（-0.8）万吨，提货量大于到货量，库存下降。（5）生产利润：非一体化装置生产利润修复至盈亏线附近。
【交易策略】
11月，苯乙烯供需预期无明显变化，价格仍由成本和宏观情绪主导。预计苯乙烯区间宽幅震荡，建议高抛低吸，波动区间8500-10000。关注成本走势和装置动态。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周四，原油下跌，短纤继续下跌，PF2201收于7136（-1.92%）。
现货市场：企业报价和现货价格下调（100-200），工厂产销41.85%（-4.20%），江苏现货价7300（-125）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡，对短纤价格支撑偏弱。PTA部分装置重启，成本支撑偏弱，价格回落；乙二醇供应偏紧，成本偏弱，带动价格偏弱震荡。（2）供应端，部分装置重启，产量回升。截至10月29日，直纺涤短开工率83.4%（+9.0%），随着限电放松，江浙和福建地区装置逐渐重启或提负，开工率回升。江苏仪征化纤计划11月8日减产2条产线，涉及产量250吨/天。（3）需求端，下游开工率回升，刚需增加，但是订单未明显改善，压制短纤价格。截至10月29日，涤纱开机率为70%（+1.5%），限电政策放松，涤纱开机率继续回升。涤纱厂原料库存21（-4.2）天，抵触高价，继续消耗原料库存为主。（4）库存端，工厂库存7.8天（+1.2天），由于装置重启，短纤工厂开工率回升，而工厂产销持续低迷，使得库存继续回升。
【交易策略】
供需预期转松，在成本偏弱的背景下，预计短纤偏弱震荡，回归6700-7500波动区间，关注成本走势。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格以偏弱运行为主，FU2201合约上涨-80元/吨，涨幅-2.77%，收于2810元/吨，LU2201合约上涨-111元/吨，涨幅-2.91%，收于3702元/吨。
国内现货市场：截至11月4日，舟山地区高硫燃料油保税船用市场价格533美元/吨，较上一交易日下跌10美元/吨，跌幅1.84%；舟山地区低硫燃料油市场价格621美元/吨，较上一交易日下跌2美元/吨，跌幅0.32%。
【基本面及重要资讯】
1. 根据IES数据：截至2021年11月3日，本周期新加坡燃料油库存2231.9万桶，比上周期上涨51.9万桶。
2. EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加329万桶至4.341亿桶，增加0.8%。
【交易策略】
供给端：西方至新加坡套利货数量10月份预计维持在偏低水平，国内燃料油产量环比增加。
库存端：全球各地燃料油库存除ARA 地区以及富查伊拉地区小幅减少以外，新加坡地区以及美国地区燃
料油库存均出现累库局面，季节性累库现象开始形成，但总体全球各地燃料油库存均处于合理水平。
需求端：由于夏季旺季过后中东和南亚地区电力需求整体下降，亚洲高硫燃料油市场表现相对疲软。由于气温降低导致空调和发电需求降低，孟加拉国高硫燃料油进口量预计将在11月份下降20%，而10月份为36万吨。浙石化二期配额获批后，个别炼厂原料到位，常减压装置有所提负，本周常减压产能利用率环比小涨，同时原油进口配额的增加使得我国燃料油进口量可能出现一定程度回落。同时进入冬季购买旺季，公用事业部门对低硫燃料油需求的增加预期支撑了乐观情绪。
综合分析：11月4日，国内高硫燃料油现货市场下跌为主，低硫燃料油现货价格相对坚挺，高硫燃料油供需基本面边际偏弱，近期油煤比值持续回升，代表了原油替代煤炭发电需求量在边际递减，临近产油国联盟会议，市场预计产油国联盟维持此前增产40万桶/日不变，原油价格经过震荡整理以后，上涨略显乏力，EIA公布原油库存量累库略超预期，在原油价格偏弱以及高硫供需基本面相对偏弱博弈下，预计后市高低硫燃料油呈震荡偏弱形态，低硫燃料油由于冬季发电需求增加，11月份预计采购低硫燃料油需求逐步增加，使得低硫燃料油基本面相对偏强，单边建议高硫燃料油可空配，对低硫燃料油维持观望，价差策略继续择机多低硫空高硫策略。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格偏弱运行，L2201合约上涨13元/吨，涨幅0.15%，收于8718元/吨，PP2201合约上涨-123元/吨，涨幅-1.42%，收于8534元/吨。
现货市场：11月4日，LLDPE市场价格涨跌不一，华北大区线性部分涨跌50元/吨；华东大区线性部分涨跌50元/吨；华南大区线性涨跌50元/吨，国内LLDPE价格在8750-9200元/吨。PP现货市场价格窄幅整理为主，华北拉丝主流价格在8550-8850元/吨，华东拉丝主流价格在8550-8700元/吨，华南拉丝主流价格在8730-8850元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截至11月4日，主要生产商库存水平在66.5万吨，较前一工作日下降4万吨，降幅在5.67%，去年同期库存大致在63万吨。
【交易策略】
供给端：10月份公布开工率数据，PE/PP周度开工负荷率环比下降，但PE/PP产量环比均出现小幅提升，说明投产量增加，使得产量基数增加，但总体上本周供应端依然受限。
需求端：传统的棚膜需求旺季，工厂订单有所累积，PO膜、EVA日光膜需求延续，普通棚膜需求向好，农膜工厂开工率继续回升，地膜需求处于淡季，厂家订单跟进不足，整体开工负荷偏低。本周BOPP开工率继续回升，截至10月29日，下游企业BOPP开工率52.32%，较上周增加5.99%，注塑开工率50%,环比上周增加3%，临近月底 BOPP、注塑部分企业开工有提升，但部分地区仍有停车或降负荷行为，对开工有影响，开工率边际回升。
库存方面：11月4日，石化企业库存继续去库，石化企业出厂价有所松动，港口周度库存变动不大，PE/PP社会库存去库明显，库存压力减轻。
利润方面：煤制烯烃以及甲醇制烯烃利润小幅回升，各路径制烯烃利润均不理想，低估值继续显现，煤炭价格走弱，继续拖累聚烯烃价格。
综合分析：PE/PP周度供给端依然受限，供给增量压力不大。需求方面，下游开工率继续边际回升，整体需求开始向好，社会库存本周维持去库。内外盘价差环比上周拉大，出口窗口打开，出口货源增加。后市来看，聚烯烃在供给边际受限，需求边际回升，成本驱动向下背景下，预计后市聚烯烃价格以震荡为主，建议维持观望。

液化石油气   【行情复盘】
2021年11月4日，PG12合约继续下跌，截止至收盘，期价收于4904元/吨，期价下跌266元/吨，跌幅5.15%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至10月29日当周，EIA原油库存为4.34102亿桶，较上周增加329万桶，汽油库存2.14258亿桶，较上周下降148.8万桶，精炼油库存1.27122亿桶，较上周增加216万桶，库欣原油库存2641.6万桶，较上周下降91.6万桶。在原油库存增加的情况下，油价高位回落，短期关注OPEC+会议情况。CP方面：11月2日，12月份沙特CP预期，丙烷863美元/吨，较前一交易日涨12美元/吨；丁烷848美元/吨，较前一交易日涨12美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷850美元/吨，较前一交易日涨8美元/吨；丁烷835美元/吨，较前一交易日涨8美元/吨。现货方面：4日现货稳中偏弱，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至6158元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在6050元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降400元/吨至5500元/吨。供应端：本周内蒙神华、久泰、垦利石化、东方华龙等，检修单位恢复出货。供应端有所回升。卓创资讯数据显示，11月4日当周我国液化石油气平均产量73021吨/日，环比前一周期增加1277吨/日，增加幅度1.78%。需求端：由于甲醇现货价格维持高位，MTBE装置利润低，装置开工率依旧维持低位，同时烷基化油装置开工率处于盈亏平衡便于，开工率亦难有大幅提升。11月4日当周MTBE装置开工率为44.08%，较上期下降4.27%，烷基化油装置开工率为42.6%，较上期下降2.06%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照11月4日卓创统计的数据显示，11月上旬，华南10船冷冻货到港，合计29.5万吨，华东15船冷冻货到港，合计43.1万吨。短期到港量略有增加。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，期价有望继续偏强运行，从基差的角度来看，目前盘面大幅贴水现货，继续下行空间有限，操作上可以背靠120日均线轻仓试多。

焦煤   【行情复盘】
2021年11月4日，焦煤01合约高开低走，期价小幅收涨，截止至收盘，期价收于2378元/吨，期价上涨35.5元/吨，涨幅1.52%，从盘面走势上看，短期期价有止跌企稳的迹象。
【重要资讯】
本周原煤产量增加，山西吕梁等地在产产能核增后产量释放较快。随着保供政策升级，电煤紧张缓解后释放配煤资源。由于动力煤价格的下调，部分配煤价格已经出现明显回落，山西地区部分主焦煤现货价格也开始回落。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.91%较上期值降0.02%；日均产量60.47万吨增0.87万吨。需求方面：山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响，山西汾阳仍有310万吨产能待关停，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为73.3%，较上期下降1.55%。全样本日均产量108.01万吨，较上期下降1.06万吨。进口煤方面：受疫情影响，3日，三大口岸通关车辆为300车左右。中蒙双方计划2022年2月底之前清空蒙古国查干哈达894万吨煤炭堆存，后期蒙煤通关有增加预期，但短期受疫情的影响，后期蒙煤通关能否增加仍需关注疫情发展情况。库存方面：整体炼焦煤库存为1997.75万吨，较节前增加17.13万吨，整体库存依旧维持低位。
【交易策略】
短期原煤产量虽有所增加，电煤紧张缓解后释放配煤资源，导致供需缺口有所收窄，期价上行驱动减弱。当前价格已经回调至至此轮价格上涨的启动点，继续向下的空间已经不大，短期将维持震荡筑底的阶段，操作上观望为主。

焦炭   【行情复盘】
2021年11月4日，焦炭01合约收跌，截止至收盘，期价收于3034.5元/吨，期价下跌81元/吨，跌幅2.6%，从盘面走势上看，短期期价有止跌企稳的迹象。
【重要资讯】
目前焦炭首轮提降200元/吨已基本落地，现货价格的回落对盘面此前的反弹有一定的打压。供应端：山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响，山西汾阳仍有310万吨产能待关停，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为73.3%，较上期下降1.55%。全样本日均产量108.01万吨，较上期下降1.06万吨。需求端：秋冬采暖季环保限产增多，唐山、邯郸高炉均出现不同程度限产，安徽多地钢厂发布检修消息，钢材市场疲软。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.9%，环比上周下降1.66%，同比下降12.6%。日均铁水产量211.31万吨，环比下降3.27万吨，同比下降34.82万吨。从247家日均铁水产量，当前需求依旧偏弱。库存方面：10月29日当周，焦炭整体库存为582.59万吨，较上期增加5.74万吨，整体库存依旧维持低位，库存端暂无较大压力。
【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端受环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量维持在220万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。当前焦炭走成本端驱动的逻辑，在焦煤期价逐步企稳的情况下，焦炭亦随焦煤的企稳而企稳，短期维持低位宽幅震荡。短期波动率较高，操作上建议观望。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货盘面阴阳交错，重心横向整理运行，期价窄幅下探后收复至五日均线上方，录得长下影线。
【重要资讯】
市场参与者心态略有改善，甲醇现货市场气氛平稳，沿海市场表现略强于内地市场。西北主产区企业报价变动有限，内蒙古北线地区商谈2600-2630元/吨，南线地区商谈2550-2600元/吨。甲醇厂家报价下调过后，整体出货顺利。9月份以来，甲醇行业开工水平持续回落，维持在七成以下波动，货源供应压力一定程度上得到缓解。尽管甲醇现货价格已经明显回落，但下游市场刚需采购跟进乏力，现货交投略显疲弱。下游行业开工同步回落，煤制烯烃装置开工处于低位，甲醇传统需求行业表现低迷，冬季更难以出现好转。进口甲醇货源成本相对偏高，加之近期滞港、堵港和公共卫生事件等影响进口船货卸货速度，甲醇港口库存连续三周回落，维持在正常水平波动。
【交易策略】
市场供、需两弱，港口库存未如期累积，基本面相对平稳，甲醇期价短期或企稳，呈现区间震荡走势，重心在2700-3000内运行，波段操作为宜，重点关注煤炭板块变动。

PVC 【行情复盘】
PVC期货延续偏弱态势，盘面增仓下行，最低触及8137，创近四个月新低，录得大阴线。
【重要资讯】
期货连续下挫，市场参与者信心受打击，国内PVC现货市场气氛偏冷清，各地区主流价格延续下滑趋势。与期货相比，PVC现货市场依旧处于深度升水状态，基差尚未修复。近期电石市场价格出现快速调整，电石企业出货压力增加，降价让利出货为主，出厂价与下游采购价均回调，部分电石企业存在降负荷或是检修现象。电石供需关系发生转变，价格掉头快速调整，成本端支撑消退，但外采电石企业仍面临较大亏损压力。PVC企业检修增加，部分迫于成本压力降负荷运行，PVC行业开工水平再度跌破七成，部分产量损失，自身供应端压力不大。贸易商排货意向增加，报价不断下调，但下游市场操作相对谨慎，担忧价格继续下跌，逢低刚需采购为主，现货实际成交低迷，难以放量。
【交易策略】
PVC生产企业预售减少，且新接订单情况不佳，厂家心态走弱，但近期PVC价格下调幅度已超出市场预期，市场资金对盘面扰动加大，走势未企稳前，抄底需谨慎，关注下方8000整数关口支撑。

动力煤 【行情复盘】11月4日，动力煤主力合约ZC2201高开低走，全天再度震荡下跌，报收于934.4元/吨，下跌4.46%。现货方面，曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比持平。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平继续大幅上升，锚地船舶数量有所减少。产地方面，下游客户大多保持刚需性采购，榆林地区在产煤矿整体销售情况一般，部分煤矿场地存煤小幅累积，区域内煤价维持稳中偏弱运行；鄂尔多斯地区在产煤矿整体出货情况略有好转，昨日煤炭公路销量为141万吨/天，日环比增加16万吨/天，个别大矿煤价下调80-90元/吨左右。港口方面，近日大秦线保持满发状态，港口库存小幅增加，市场情绪稍有好转，主流报价基本持稳，下游寻货需求增多，成交情况较前期好转，目前港口市场仍面临政策调控及产地煤价下行压力。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓稍多。市场消息面信息较多，但政策调控决心未变。目前港口坑口价格继续下跌，销售也较前期有所降温。旺季来临，下游电厂库存情况有了一定好转，采购方面观望情绪显著。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显回升，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需关注电厂进一步的采购行动。盘面受消息面左右，建议空单离场，目前市场行情较极端，建议谨慎操作。01合约下方支撑位800附近、上方压力位在1200元一线。

纯碱   【行情复盘】
周四纯碱期货盘面显著回落，主力01合约结算价计涨0.38%收于2638元。
【重要资讯】
本周纯碱厂家加权平均开工负荷79.2%，较上周同期提升3.5个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工89%，联碱厂家加权平均开工67.3%，天然碱厂加权平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在54.1万吨左右。
本周国内纯碱厂家库存总量为42万吨左右(含部分厂家港口及外库库存)，环比增加17.7%，同比下降62%。其中重碱库存21-22万吨(含部分厂家港口及外库库存)，库存集中度较高，库存主要集中在西北、西南、华东地区，纯碱厂家开工负荷提升，下游需求疲软，终端用户拿货积极性不高，贸易商灵活接单出货为主，纯碱厂家出货压力增加。纯碱企业库存连续第四周累积，且存在加速迹象。
【交易策略】
供给端波动回升，需求方面存减量预期。浮法玻璃减产力度存在不确定性，光伏玻璃实际投产进度亦存在变数，轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。纯碱生产企业库存连续四周累积，厂家挺价结果存在不确定性。建议投资者谨慎操作，严格止盈止损；生产企业3500元上方卖保头寸可继续持有，并择机把握3000元上方新的卖保机会。

油脂   【行情复盘】
周四国内植物油价格大幅下行，主力P2201合约报收9514点，下行426点或4.29%；Y2201合约报收9700点，下行394点或3.9%；OI2201合约报收12632点，下行252点或1.96%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价10630元/吨-10690元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+700-750元左右。广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价10220元/吨-10280元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+500-550左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价12880元/吨-12940元/吨，较上一交易日上午盘面小涨110元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。
【重要资讯】
贸易商称，尽管近来印度政府限制商家的食用油库存规模，这可能不会导致印度买家放慢棕榈油进口步伐。目前印度正在进入节日季，国内通胀压力不断攀升。印度政府从10月10日限制食用油库存规模，旨在通过释放批发商和零售商的库存来平抑高企的价格。不过该规定不适用出口商和进口商。在印度最繁忙港口之一的坎德拉港口，液体仓储运营商斯密特·查丹表示，他已经订购了下月到货的棕榈油，主要是毛棕榈油和毛豆油。经纪商Sunvin集团研究主管阿尼库玛·巴格尼表示，虽然9月份棕榈油进口达到历史最高水平，但是10月底库存可能下降，因为国内消费一直非常强劲。
【交易策略】
周四国内植物油价格出现较大回撤，其中豆油和棕榈油跌幅在前。当前整体商品价格波动较大，工业品在周四再度大幅下行，使得油脂价格也从高位回落，并将昨日涨幅全部回吐。目前国内植物油基本面并没有发生较大改变，4季度供需收紧是推动油脂价格上行的主要因素，国内植物油库存仍处于不断下滑的趋势之中，但短期内过高的植物油价格面临技术形态的修正，预计仍将在当前位置进行一段时间的震荡调整。下周马来西亚将公布11月MPOB报告，预计本次报告对市场影响不会太大，产量和出口数据均在市场预期范围之内，影响棕榈油价格的关键在于11月马来出口量能否出现增长，考虑到印度在10月下旬下调了整体植物油的进口关税，同时其国内库存仍保持在正常范围水平之内，在10月进口放缓后预计11月进口量将再度出现提升。随着国内植物油库存的不断下行以及年底油脂备货高峰的来临，预计国内植物油价格还将迎来一轮新的上涨。建议国内植物油交易仍以做多菜油2201合约为主，在仓位不重的情况下可以继续持有，或是跌至12000元/吨左右逢低买入。

豆粕  【行情复盘】 周四国内豆粕价格止跌企稳，截止收盘主力合约M01报收于3135，涨1，涨幅0.03%，持仓110.6万手，日减仓2万手。现货方面，油厂豆粕报价小幅下调0-20元/吨，其中沿海区域油厂豆粕主流报价在3320-3460元/吨，其中广东3320稳定，江苏3350跌30，山东3350跌10，天津3430稳定。
【重要资讯】
巴西马托格罗索州农业经济研究所（Imea）称，2021/22年度马托格罗索州大豆产量预计达到创纪录的3741万吨，与10月份预测持平。如果预测成为现实，将比上年产量提高3.76%。马托格罗索是巴西头号大豆产区，目前该州的大豆播种工作已经临近尾声。IMEA官员克莱顿·高尔表示，播种规模基本确定了，现在在观察天气形势，迄今为止的天气不错。需要了解的是截至12月份的天气形势。他认为今年降雨不会匮乏，但是担心降雨过量。今年与上年截然不同，迄今为止我们非常乐观。
【交易策略】
周四国内豆粕价格略有上行，目前国内蛋白基本面并没有发生较大的改变，虽然国内大豆和豆粕库存仍然处于下滑状态。截至2021年10月29日（第43周），全国港口大豆库存为585.77万吨，较上周减少0.86万吨，减幅0.15%，同比去年减少71.43万吨，减幅10.87%；豆粕库存50.7万吨，较上周减少1.65万吨，减幅3.15%，同比去年减少43.91万吨，减幅46.41%。但由于需求端并没有出现明显的增长，以及12月国内大豆到港量将出现增长，国内豆粕价格仍将维持弱势格局。外盘CBOT大豆也难以出现大幅的上行，预计将继续保持在1200-1250美分/蒲式耳进行波动。虽然4季度有较大概率出现拉尼娜现象，但当前南美大豆主产区并未出现严重的干旱迹象，巴西大豆种植进度保持良好，同时阿根廷大豆也即将开始大面积播种。当前国内豆粕市场供需两弱，预计还将延续震荡下行的走势，下方支撑位看至3000元/吨一线。建议以做多油粕比价为主，不建议单边做空豆粕。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约周四中幅反弹，收涨38点或1.5%至2570元/吨。
现货市场：周四我国菜粕现货价格持稳为主。江苏南通贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价3010元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格总体持稳，当地市场主流国产加籽粕报价2960元/吨，较昨日持平；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+170；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201+100。今日我国进口菜粕市场整体趋跌。江苏南通港口进口菜粕价格整体趋跌，当地市场主流进口菜粕报价2800元/吨，较昨日小跌10元/吨。
【重要资讯】
2021年9月中国累计进口菜粕20.41万吨，较上年同期的22.17万吨，同比减少7.92%。
巴西谷物出口商协会(ANEC)预计2021年11月份巴西大豆出口量可能达到193万吨，比10月份的出口量减少43.8%，但是比去年同期的770,300吨提高150.5%。该协会预计11月份豆粕出口量为116.2万吨，比上年同期减少11.8%。
【交易策略】
加拿大菜籽同比减产34%，供应商惜售导致ICE菜籽价格明显较为坚挺，也提升了我国菜籽到港成本，我国进口菜籽榨利目前处于亏损，油粕比持续施压菜粕导致进口端成本提振更多体现在菜油上，今天油脂期价高位回调，菜粕期价出现反弹。美豆期价仍旧聚焦于南美的播种和美豆的需求，目前巴西大豆播种顺利，播种进度达52%，超过去年的42%，为历史同期第二播种进度，目前来看拉尼娜程度较弱，市场对巴西大豆丰产预期较强，且上周美豆出口数据不及市场预期，限制了美豆继续反弹的空间。国内菜籽根据到港来看短期供应依旧偏紧，但大豆压榨厂开机率近期持续攀升使蛋白怕现货供给增加。需求端，近期生猪价格反弹后压栏意愿可能再次提高，使蛋白粕需求略好于市场此前预期。水产养殖利润良好，但随着天气转冷水产养殖需求将逐步季节性转淡，上周菜粕提货数量2.06万吨，环比下降18.58%，菜粕后续消费将季节性转淡。操作上，2500一线空单部分止盈后短期观望，待期价反弹后仍建议逢高试空。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约周四偏强震荡，涨幅0.83%;
现货市场：周四玉米现货价格稳中微涨。港口价格小幅提高，锦州新粮集港报价2560-2580元/吨，较周三提价20元/吨，广东蛇口新粮散船2830-2850元/吨，集装箱一级玉米报价2910-2930元/吨，较周三提价20元/吨；东北玉米价格坚挺，黑龙江深加工主流收购2300-2350元/吨，吉林深加工主流收购2340-2450元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2750-2930元/吨，河南2750-2850元/吨，河北2550-2700元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）美国能源信息署发布的最新数据显示，截至10月29日的一周里，美国乙醇日均产量创下历史次高纪录，达到110.7桶/天，比一周前增加1000桶，比上年同期高出5.6万桶。乙醇库存为2012.9万桶，比一周前增加20.4万桶，比上年同期高出45.4万桶。
（2）深加工玉米消费量：2021年44周（10月28日-11月3日），全国主要124家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米108.2万吨，较前一周增加5.7万吨；与去年同比减少5.0万吨，减幅4.43%。（我的农产品网）
（3）市场点评：北半球玉米收获进入后期，丰产施压程度预期逐步减弱，市场焦点逐步转向南半球的种植以及美国的需求，全球化肥成本上升、美国玉米乙醇产量上升以及拉尼娜预期提振市场情绪，CBOT玉米期价短期或延续反弹走势。国内市场，小麦价格偏强提振玉米竞争优势，深加工产品价格以及生猪价格走高提振下游利润，叠加季节性需求旺季，短期玉米价格下方仍有支撑，不过也存在一些的小范围的利空扰动，比如小麦、玉米拍卖等阶段性利空因素，整体期价维持区间判断。
【交易策略】
    玉米01合约短期或延续震荡偏强波动，操作方面短期建议以偏多思路对待。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力01合约周四偏强波动，涨幅0.98%；
现货市场：周四国内玉米淀粉价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3260元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3620元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3630元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（10月28日-11月3日）全国玉米加工总量为54.01万吨，较上周玉米用量增加0.66万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.49万吨，较上周产量增加0.32万吨。开机率为58.24%；较上周上调0.66%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至11月3日，玉米淀粉企业淀粉库存总量57.2万吨，较上周减少1.4万吨，降幅2.39%；月环比降幅10.02%；年同比降幅4.60%。
（3）市场点评：本周玉米淀粉企业开机率延续季节性回升态势，下游表现良好，企业淀粉库存略有下滑，市场相对供应偏紧仍未明显改善，现货市场延续稳中偏强波动。
【交易策略】
阶段性供应偏紧局面延续，淀粉期价短期或继续偏强震荡，操作方面暂时建议观望或维持偏多思路。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：11月4日沪胶继续下跌。RU2201合约最低见13875元，收盘下跌4.31%。NR2201合约最低见10875元，收盘下跌4.04%。
【重要资讯】
截至2021年10月31日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.34万吨，环比缩减1.22%，跌幅小幅收窄。
【交易策略】
进入11月后沪胶震荡下行，今日主力合约跌破14000元关口，国庆节后的涨幅全部回吐。今年金九银十的成色不足，终端消费疲软拖拽胶价下行。此外，美联储表示即将开始缩减购债规模，宽松政策开始收紧，对商品市场会造成普遍压力。前期胶市主要的利多因素在于供给端，天胶现货库存同比偏低，且外胶进口难以放量。不过，当前国内外产区都处于割胶旺季，供应压力很快就会显现。
所以，年底前沪胶可能整体偏弱，但胶价波幅或许会有所收敛。预计11月份RU2201、NR2112合约将分别在13000、10500元存在支持，而15500、12500元可能存在压力。

白糖   【行情复盘】
期货市场：11月4日白糖期货震荡整理。SR2201合约最低下探5912元，略跌0.30%。
【重要资讯】
9月份我国进口糖87万吨（8月份进口糖数量为50万吨），同比上年同期增长61.1%，进口金额人民币233098万元；1-9月份中国累计进口糖384万吨，同比上年同期增长38.4%。
【交易策略】
国际糖价回调，原油价格走低对糖价利空。随着巴西减产题材被消化，市场注意力将逐渐转移到北半球印度、泰国的新糖生产和出口进度上来。近期郑糖主力合约多次挑战六千元关口未能实现有效突破，在外糖进口量及上年度陈糖结转库存均达到近年来高位的情况下，供应压力并不轻松。广州糖会的信息基本符合市场预期，国内食糖小幅减产已成共识。后期关注糖厂开榨及外糖进口进度的指引，制糖企业可逢高逐渐进行卖出保值。

棉花、棉纱   【行情复盘】
11月4日，郑棉主力合约跌0.49%，报21355。棉纱主力合约跌0.53%，报29010。棉花棉纱短期高位震荡，收购价短期持续下降，部分降至9.5元以下，折合皮棉成本在22000附近，期货略贴水。短期密切关注收购价格变动。
【重要资讯】
棉花现货企业报价跌50-100。期货全线下跌，现货报价分歧，随着籽棉收购成本走低，新疆部分质量指标略差新棉及地产棉有商谈下浮空间，优质皮棉报价稳定。
自印度官方表明棉花产量预计下调后，1日旁遮普籽棉价首次冲破五位数，较MSP高77%，但是否有成交及成交量待统计。基于全球对印度纱需求强劲，有分析认为棉价还有进一步上涨可能。
棉纱期货跟跌郑棉，现货因出货迟缓、库存上升、回笼资金，加上新疆收购价有所回落，价格普遍下调。整体成交量一般，局地尚可，以低价类成交为主。
【交易策略】
棉花短期震荡较大，棉花棉纱观望。
期权方面，波动率维持高位，创下历史新高，后期继续大涨概率不大，中期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内收于5000元/吨，上涨10元/吨。
现货市场：现货市场未见明显改善，业者预期偏空，成交一般。南方松4800-4900元/吨，银星5050元/吨，部分加针报5000-5050元/吨，凯利普、北木价格略高。
【重要资讯】
文化纸企业挺价意向较强，局部市场涨价氛围高，交投目前改观有限，市场价格部分落实，下游印厂略显谨慎，需求面支撑一般。
白卡纸厂家近期库存下滑，供应压力降低，11月接单价格提涨300元/吨，市场调涨范围较上周扩大，但成交推进偏缓慢，下游存刚性补货需求，然订单起量不大，压价采买心理较强。
生活用纸近期偏强，加工厂有优先消化自身库存的意向，需求端提振减弱，部分小型纸企出货为主，对高价坚挺的信心有限。
【交易策略】
涨价盘面震荡走高，现货跟涨氛围一般，价格仍在近期低位。成品纸中，生活用纸提涨幅度略高，白卡纸及文化纸也有上调，但整体落实情况尚待观察，终端补库放量不大，导致总需求目前依然不强。近期浆价低迷，纸价上涨，纸厂即期生产利润还是有所扩大，开机率低位回升，纸浆刚需有望改善，经过9月产量大幅回落后，库存压力减轻，在支撑纸厂挺价同时，也为纸浆提供补库空间。从数据看，包装纸内需尚可，相关消费增速还在高位，但年底需求可能会受疫情影响，因此环比回升空间将会受限，纸价大涨仍有难度，相应将压制纸浆上方空间。10月外盘针叶浆价格下调至725-740美元/吨，折盘面在5300元/吨附近，目前国内纸浆和成品纸价格均处于过去5年偏低的位置，成品纸季节性好转支撑浆价，但纸浆需求未启动，建议关注纸厂进一步提涨情况，从技术看，盘面仍有走强可能，01合约压力5200元/吨，但期现分化，谨慎操作。

重要事项:

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