国际宏观  【美联储官员持续强调货币政策调整的必要性】随着国际油价和大宗商品上涨，通胀上涨预期越来越强，美联储官员对于货币政策转向的支持和要求越来越强烈。美联储布拉德表示，通胀率正以30年来最快的速度上涨，虽然有一定的可能性会在未来六个月消散，但央行不能指望这种情况会发生。布拉德重申希望美联储11月开始缩减每月资产购买规模，并在明年第一季度末之前结束。美联储理事鲍曼表示，供应方面的价格压力可能具有持续更长时间的风险，长期通胀预期相对稳定；支持美联储最早在11月份会议上开始缩债，在2022年年中结束资产购买。美联储巴尔金表示，美联储已经提前给出了缩债政策的警告；关于通胀是否会持续，还有很多需要研究的地方；随着新冠疫情有望缓解，关于经济何时满足加息条件的答案将变得更加清晰。我们认为四季度通胀将会继续维持高位，美联储货币政策转向迫切性加强，11月议息会议宣布缩减购债可能性大，预计每月缩减150-200万美元，2022年6月结束缩债，2022年四季度开始加息。通胀短期利好贵金属，但是货币政策转向预期与措施依然是主导，故贵金属短期反弹不改整体年内弱势观点。
【美国初请失业金人数表现强劲，为货币政策转向提供支撑】美国就业市场表现持续向好，最新数据显示，美国上周上周初请失业金人数为29.3万，为去年3月疫情爆发以来首次低于30万人，市场预估为32万，前值为32.6万。持续向好的美国就业数据为美联储货币政策转向提供依据和支撑。
【其他资讯与分析】①美国劳工部数据显示，美国9月PPI同比上涨8.6%，略不及市场预期的8.7%，较前值8.3%继续攀升，创2010年11月以来的最高水平。能源价格上涨2.8%，推动指数上涨占比高达40%。②欧盟领导人势将于下周批准成员国采取紧急措施，缓解眼下这场前所未见的能源危机。根据外媒获悉的声明草案显示，欧盟各国政府首脑可能允许欧盟成员国及欧盟委员会“充分利用”周三发布的工具箱，向家庭和企业提供短期救济。③德国五大研究所大幅该国下调经济预测，称该国经济形势仍继续受到新冠疫情的影响，预计接触密集型活动短期内不会完全正常化。此外，原材料和初期产品的供应瓶颈在一段时间内会继续抑制制造业。根据最新报告，2021年德国经济将增长2.4%，2022年增长4.8%，通胀则将分别上涨3%、2.5%。

海运   【市场情况】
10月14日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为62.2元/吨，较昨日上涨2元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为57元/吨，与昨日上涨0.7元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为18.513美元/吨，较昨日下跌1.309美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为45.534美元/吨，较昨日下跌1.364美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为15.917美元/吨，较昨日下跌0.013美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为67.98美元/吨，较昨日上涨0.47美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为23.919美元/吨，较昨日上涨0.03美元/吨。
【重要资讯】
1、2021年全球干散货海运总量预计将达到53.6亿吨，同比增长3.7%；全球干散货海运周转量和船队规模将同比增长4.6%和3.4%。分货种来看，受中国减排限产因素影响，2021年铁矿石海运量增速预计为1.5%～2%；煤炭市场受欧洲地区进口增加的支撑，2021年海运量增速达5%；粮食市场受中国需求以及大西洋市场出口旺季的支撑，全年海运量增速将达到2%，总量达到5.24亿吨。
2、2021年集运需求增速有望达到6.3%，运力增速将达到4.4%；2022年需求和运力增速有望达到3.8%和3.5%。从需求端看，2022年市场前景较为积极，但随着未来消费由商品转向服务，刺激措施效果逐步消退，以美国为代表的全球市场需求将逐渐“正常化”；从供给端看，2023年和2024年的运力增速将达到5%～7%，届时市场将面临明显的下行压力。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市大幅上涨，标普500涨幅高达1.71%。欧洲股市也全面走升。但A50指数微跌0.06%。美元指数维持震荡走势，人民币汇率变动也不大。外盘大涨或提振市场情绪，有一定利多影响。
【重要资讯】消息面上看，财报数据超预期是美股创7个月来最大涨幅的主要动力。而美国初申失业金人数也降至疫情以来最低。供应收紧导致锌、铜引领LME金属指数创纪录新高，全球通胀压力不降反升。国内方面，央行面对通胀上行与经济下行压力，或将平稳续作MLF料。国务院总理强调确保工厂电力供应。总体上看，隔夜消息面影响有限，继续关注 下周一公布的9月重要经济数据。中长期来看，经济运行节奏改变，承压迹象愈发显著，基本面对市场支持减弱，政策方向和房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数维持震荡走势符合预期，主要技术指标变动不一，且变动幅度不大，上行趋势线升至3550点上方，该位置支撑仍可关注，日内级别压力关注3586点缺口和3610点，预计震荡走势不变。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货延续震荡走势,其中10年期主力上涨0.07%；5年期与2年期主力均基本收平。现券市场国债活跃券收益率变动不大。
【重要资讯】
宏观方面，昨日国家统计局公布9月份物价数据，9月CPI同比上涨0.7%，预期涨0.8%，前值涨0.8%；9月PPI同比上涨10.7%，预期涨10.2%，前值涨9.5%。受大宗商品涨价因素影响，PPI端通胀压力继续上行，目前同比数据已经创有数据以来新高。公开市场,央行公开市场延续百亿例行操作模式，10月14日央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期，因此单日净回笼900亿元，继续关注周五5000亿元MLF到期续作情况。一级市场，国开行3年期浮息新发债中标利率2.84%，全场倍数4.82，边际倍数1.61；7年、10年期固息增发债中标收益率分别为3.2069%、3.2126%，全场倍数分别为5.19、2.95；进出口行91天、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.7443%、2.8185%、3.0956%、3.3656%，全场倍数分别为3.5、4.74、3.5、3.26，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
大宗商品市场分化加剧，涨价因素对债市的影响有所减弱，国内经济数据公布期债市跟随经济数据波动，从已经公布的数据来看，外贸、金融统计以及物价数据与预期差别不大，预计后续实体经济数据继续下滑，在通胀不出现失控的情况下，宏观环境仍支持国债期货牛市延续。国债短期仍受大宗商品价格、政府债券发行、宽信用预期等因素扰动，但长期牛市行情并未改变。操作上，建议交易性资金等待市场调整买入机会，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
10月14日，沪深300指数跌0.54%，报4913.61.上证50指数跌0.67%，报3270.69。指数短期维持区间震荡。
【重要资讯】
中国9月金融数据出炉，M2同比增8.3%，预期增8.1%，前值增8.2%；新增人民币贷款1.66万亿元，预期1.9万亿元，前值增1.22万亿元；社会融资规模增量为2.9万亿元，预期3.24万亿元，前值2.96万亿元。
今日央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。数据显示，今日有1000亿元逆回购到期。也就是说央行今日继续回笼资金900亿。
10月14日，在岸人民币对美元汇率开盘跳涨逾百点，收复6.44关口，与此同时，离岸人民币对美元震荡走低，失守6.43关口。截至9点35分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.4340、6.4343。
【交易策略】
股指短线震荡走强。波动率维持20%低位，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出11月认购期权5.25。
股指期权：卖出11月5100认购期权。
上证50ETF期权：卖出11月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品走势分化，能源化工仍延续跌势，有色则延续大涨，锌封涨停。期权市场方面，商品期权成交量整体下降。目前动力煤、PVC、原油等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、PTA等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、甲醇、原油等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国上周初请失业救济人数降至疫情以来的新低。9月生产者价格指数显示美国通胀压力持续增大。美联储会议纪要称最早可能从11月中旬开始缩减债券购买规模。国内方面，M2增速高于市场预期，社融和新增人民币贷款则弱于市场预期，整体表现偏中性。CPI弱于预期，PPI超市场预期，二者剪刀差进一步扩大。易纲表示中国通胀总体温和，稳健的货币政策将灵活精准、合理适度。银保监会表示严禁利用银保资金违规投机炒作大宗商品。中共中央、国务院印发《国家标准化发展纲要》，表示要建立健全碳达峰、碳中和标准 提升重点产品能耗限额要求。发改委表示有序放开全部燃煤发电电量上网电价。
【交易策略】
能耗双控的背景下，各地方政府管控力度不断加码，多地企业限产关停，商品市场受此影响大幅波动。尤其以黑色、化工的标的波动尤为剧烈。各品种期权隐波也居高不下，但未发生显著突变，随着市场企稳，后续波动率或将有所回归。在策略方面，黑色、化工品种高位博弈力度加大，短线建议关注Gamma策略。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。此外，投资者要注意尾部风险，可买入深度虚值期权做盈利保护。

贵金属 【行情复盘】美联储货币政策转向时间表预期不变，美元指数和美债收益率急涨后出现回调；因美元和美债收益率下跌令投资者转向贵金属以对冲通胀风险，金价周四触及一个月高位，一度涨0.42%至1800.55美元；尾盘涨0.17%至1795美元/盎司。受有色板块表现强劲拉动，白银表现强于黄金，伦敦白银一度涨至23.58美元/盎司的高位，尾盘涨2.48%至23.49美元/盎司，受阻于60日均线。贵金属短期内有继续上涨的趋势。沪金沪银夜盘维持强势，沪金涨0.67%至374.38元/克上方，沪银涨2.03%至4980元/千克上方，接近5000元/千克关口。
【重要资讯】①随着国际油价和大宗商品上涨，通胀上涨预期越来越强，美联储官员对于货币政策转向的支持和要求越来越强烈。美联储布拉德表示，通胀率正以30年来最快的速度上涨，虽然有一定的可能性会在未来六个月消散，但央行不能指望这种情况会发生。布拉德重申希望美联储11月开始缩减每月资产购买规模，并在明年第一季度末之前结束。②美国9月未季调CPI年率录得5.4%，略高于5.3%的预期和前值；9月核心CPI月率录得0.4%，也略高于0.3%的预期值和前值。能源价格飙升加剧了通胀担忧，并促使人们押注美联储可能需要以比官员们预期更快的速度采取行动，使货币政策正常化。③截至9月29日至10月5日当周，黄金投机性净多头增加14183手至182582手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头小幅减少326手至16379手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】前期黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。美联储货币政策转向预期大幅升温，美债收益率和美元指数持续上涨，黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间，形成短线支撑。短期内贵金属继续震荡偏强运行；美联储货币政策释放明确的缩债信号，贵金属年内剩余时间则会继续走弱。
短期，黄金自1830美元/盎司的高位回落，受美联储释放明确缩债和加息信号影响，持续走弱，1720美元（362元/克）是重要支撑，短期再度回到1790美元/盎司上方，通胀强劲及通胀预期持续上涨影响，美元指数和美债收益率回落均利好贵金属，贵金属整体维持震荡走强趋势。通胀上涨预期影响下，贵金属短期内仍有小幅上涨的空间，上方关注1800美元（375元/克）和1830美元（382元/克），但是不改年内弱势趋势。白银要关注上的23.6和23.9美元/盎司位置。
中期年内剩余时间，随着美联储货币政策转向落地，贵金属将会再度走弱，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；货币政策转向加速，黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间（355元/克）可能性非常大。白银跌至21.2-21.6美元/盎司区间（4600-4650元/千克）；不排除跌至20美元/盎司（4500元/千克）的可能。整体逢高沽空思路维持。
长期来看，货币超发、经济增速减缓背景下，黄金配置价值依然会比较高，会不断刷新历史新高，做长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400/ AU2112C416赚取期权费。

铜
【行情复盘】
夜盘沪铜延续涨势，主力合约CU2111上涨2.6%，收于73680元/吨，LME铜收于10000美元/吨。
【重要资讯】
1、近日，美国贸易代表办公室表示，正在就恢复针对中国进口产品的定向关税排除程序的计划征求公众意见，特别是是否恢复此前扩大的 549 种进口产品类别的关税排除。 美国贸易代表办公室表示，将在 10 月 12 日至 12 月 1 日期间听取公众意见，以确定是否将包括工业零部件、恒温器、医疗用品、自行车和纺织品在内的一系列产品排除在外。
2、上海国际能源交易中心：关于同意“大江”牌等16个国际铜期货可交割品牌成为国际铜期货注册品牌的公告。根据《国际铜交割商品注册管理规定》等有关规定，经研究决定：一、同意“大江”牌等16个阴极铜品牌在我中心注册，执行标准价；二、自公告之日起，以下产品可用于我中心阴极铜期货合约的履约交割。
3、据mysteel，10月14日中国市场电解铜现货库存8.92万吨，较8日涨1.43万吨，较8日降0.32万吨；上海库存6.07万吨，较11日降0.46万吨；广东市场库存0.82万吨，较11日减0.63万吨，铜价暴涨，需求受抑，出库力度减弱，上海和江苏库存都出现增库，但增幅不大。
4、云南省发布《云南省淘汰落后和推动低端低效产能退出工作实施意见（征求意见稿）》，以钢铁（炼钢、炼铁、铁合金）、建材（水泥熟料、平板玻璃、粉磨站、石灰窑）、石化化工（焦炭、电石、黄磷、烧碱）、有色金属（电解铝、铜铅锌锡冶炼）等行业为重点，运用综合标准依法依规加快推动落后产能退出。
【交易策略】
在全球绿色能源转型与极端天气的背景下，能源短缺的危机在短期料难以解决，而金属生产工业作为高能耗、高碳排的行业，必定成为此轮减产限电的首轮目标，金属供应紧张可能在四季度加剧，对价格形成强势支撑。从基本面来看，三季度国内限电对冶炼的减量超出预期，预计在双控压力下四季度释放量仍偏紧，社会库存维持低位，而下游方面在国常会以后，多地多部门多举措开始保障电力供应，预计短期限电对于消费端的扰动有望缓解，金九银十仍对铜的拉动仍值得期待。预计短期铜市仍震荡偏强，上方压力位在74500元/吨，建议期货多单继续持有，期权卖出虚值看跌期权为主。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌强势上涨，主力合约ZN2111上涨2.93%，收于25635元/吨，LME锌收于3529.5美元/吨。
【重要资讯】
1、花旗周四表示，需求冲击即将来临，能源价格可能在冬季之后下跌，这将导致铝价格在年底前降至3,000美元/吨左右。花旗将0-3个月内锌价格预期上调至3,700美元/吨，将2021年第四季度锌价格预期上调至3,500美元/吨。
2、上期所：关于同意株洲冶炼集团股份有限公司增加“火炬”牌锌锭产品标识的公告。根据《上海期货交易所有色金属交割商品注册管理规定》等有关规定以及YS/T1209-2018《有色金属冶炼产品编码规则与条码标识》标准相关要求，经研究决定：一、同意株洲冶炼集团股份有限公司增加产品标识；二、自公告之日起，使用新产品标识的产品可生成标准仓单。
3、据mysteel，10月14日中国六地锌锭社会库存合计12.85万吨，较上周四增0.35万吨，较本周一增0.1万吨。
【操作建议】
近期全球能源危机愈演愈烈，同时在“双碳”目标下，锌、铝等高能耗的产业成为限电的首要目标，各主产区冶炼减产预期在不断升温。目前欧洲、印度等地均出现限电导致的减产，其中Nyrstar削减的三家冶炼企业减产50%，意味着全球2.5%的产量将受到影响。中国方面，下半年以来云南、广西等地区能耗双控指标承受严峻压力，全国9月限电对锌冶炼的影响超出预期，造成的减量在2万吨左右，而10月以来湘西、云南、广西等地限电措施仍未见明显减缓，预计四季度冶炼释放将大概率偏紧。值得注意的是，发改委12日推出燃煤发电上网电价市场化改革，高能耗行业电价最高涨幅扩大至20%，无疑又加剧了冶炼端的成本压力。下游方面，8月以后地方债发行量显著提速，基建等高耗锌产业将迎来资金支持，消费也存在触底反弹的预期，在社会库存维持相对低位的背景下，进一步支撑锌价。目前锌价已经突破18年3月以来的高位，技术面也已经突破周线、月线级别的压力位，预计在海外能源危机得到解决以前，锌市料维持偏强震荡运行。不过11月FOMC会议即将临近，Taper启动的预期在逐步升温，同时国庆后的5万吨抛储也陆续落地，可能压制上方空间，压力位在前高27000元/吨，追高需谨慎，期权以卖出看跌期权为主。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2111高开低走，全天震荡整理，报收于23615元/吨，环比上涨0.06%。夜盘高开低走，震荡偏强；隔夜伦铝大幅上涨。长江有色A00铝锭现货价格下跌60元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌100元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到20元/吨。
【重要资讯】上游方面，近期氧化铝价格上涨，SMM加权指数逼近四千元。目前山西氧化铝生产受雨水灾情影响，当前运行产能较之9月底减少238万吨/年。因汛情减产的三家氧化铝企业，目前生产受限时间预估10天，测算产量共减少6.5万吨左右。库存方面，10月11日，SMM统计国内电解铝社会库存86.4万吨，较10月8日小增0.2万吨，增幅低于预期，提振持货方信心。下游方面，9月中国铝板带行业平均加权开工率为75.23%，环比下降0.08%，同比上涨5.22%。9月中国铝箔行业开工率为72.40%，环比下降12.32%，同比下降12.21%。根据海关总署今日公布数据显示，2021年9月未锻轧铝及铝材出口量49.2万吨，环比增长0.35%，同比增长15.36%。2021年1-9月累计未锻轧铝及铝材出口量为406.7万吨，同比去年增长14.3%。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。成本端由于环保因素、铝土矿供应紧张以及海外事故影响，氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季，但双限使得部分加工企业被限产，铝下游加工行业开工持续下滑。市场担忧今年铝消费将呈现旺季不旺的行情。操作上建议短期多单谨慎续持，中长期维持回调企稳后买入套期保值的操作，中长线依然延续易涨难跌的局面，11合约上方压力位25000，下方支撑位20000。

锡 【行情复盘】
隔夜有色金属集体走高，沪锡2111合约收于279810元/吨，上涨1.75%，整体处于高位震荡走势。伦锡再创历史新高，最高触及37300，收于37160，上涨2.34%。SMM 1#锡均价282250元/吨，较前一交易日上涨1250元/吨。美元指数小幅走低，失守94关口。
【重要资讯】
美联储9月会议纪要首次展示Taper路线图，最快11月启动，明年中结束。购债规模或每月少买150亿美元。
SMM数据显示，9月份精炼锡产量13018吨，较8月份环比减少4.70%。SMM预计10月国内精炼锡产量在14650吨。
10月14日，上期所锡期货仓单为1629吨，较前值减少25吨。LME锡库存为880吨，持平前一交易日。
10月12日，云南地区40%锡精矿加工费上涨1千元至2.1万元，广西、江西及湖南地区60%锡精矿加工费上涨1千元至1.7万元/吨水平。
【交易策略】
高锡价刺激锡矿持货商出货，缅甸政府或加大锡矿库存抛售，继9月底锡精矿加工费抬升5千元/吨后，12日加工费继续上涨1千元/吨，提振冶炼厂生产积极性，且当前限电政策对供应端影响不大，SMM预计10月国内精炼锡产量在14650吨，较9月增长1632吨。下游需求方面，限电政策对加工企业生产影响有所放松，需求边际好转，但改善程度仍待观察。因此，在10月精炼锡供给显著回升下，锡价短期仍存在回调风险。中长期来看，由于过去数年锡矿供应下滑，国内外锡库存均处于低位，锡价仍处于上行周期中。锡价高位波动料加大，建议等待回调买入机会。

铅 【行情复盘】
隔夜有色金属普涨，铅价冲高回落，Pb2111收于15340元/吨，上涨1.35%。伦铅收于2299.5美元/吨，上涨2.93%。昨日上海1#铅主流成交于14850-14950元/吨，均价14900元/吨，较前一交易日上涨275元/吨。美元指数回落，失守94。
【重要资讯】
Mysteel统计2021年10月11日全国主要市场铅锭社会库存为20.50万吨，较10月8日减0.23万吨，较9月30日减1.29万吨。
SMM数据显示，2021年9月全国电解铅产量26.15万吨，环比下降5.62%，同比下降2.36%。2021年1-9月产量累计同比上涨4.55%。预计10月电解铅产量降幅近2万吨至24.48万吨。
【操作建议】
美联储缩债路径已基本明朗，市场或将转向对加息的预期，进而影响美元指数，但在美联储逐步收紧货币政策下，预计美元指数仍将震荡走高。供需方面，湖南水口山、山东恒邦、江西铜业、江西金德等冶炼企业迎来集中检修，SMM预计影响产量高达2万吨。再生铅新扩建产能释放增量，或难以抵消原生铅减量。需求端铅酸蓄电池表现一般。铅价走高后，市场观望情绪较浓，现货跟涨不足。库存方面，截止11日，我的有色统计数据显示，五地铅锭库存20.50万吨，较10月8日减0.23万吨，较9月30日减1.29万吨，尽管绝对水平仍处于高位，但逆转数月来增长趋势，提振铅价。总的来看，在供应减少，库存走低下，铅价自低位反弹幅度高达1200元。目前库存绝对值仍处于高位，铅价继续反弹空间相对有限，突破15000后上方压力位上移至15500，追涨需谨慎，关注有色市场整体表现。

镍 【行情复盘】镍价脱离日内高点，NI2111收于145610，涨1.36%。镍反复整理回升。
【重要资讯】美元指数脱离低点，能源问题影响了部分有色金属供应，今年内开启收债逐渐明确，通胀预期回升，有色偏强，镍在有色里表现偏弱，在龙头整理时又有所跟涨。国内PPI涨幅继续同比回升，CPI涨幅同比回落，价差走阔。镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产情况会持续偏紧，近期成交价有再度上移15点至1475元/镍点。印尼10月有新的镍生铁产能释放。海运费高企运力不足，贸易问题影响供应，镍国内外库存总量仍在下降，总体量偏低均对镍价有结构上的支持，近月偏强。我国镍矿石供应并不宽松，备矿需求下矿石价格高位运行，且海运费上涨，镍生铁报价偏强运行，均价1445元/镍点，电解镍盘面较镍生铁回归平水状态附近。从现货情况来看，镍价震荡走升，现货交投逐步转弱，现货升水维持。LME现货镍外盘库存继续下降趋势，已至15万吨以内。8月进口数据显示，电解镍进口环比增长30%。电池级硫酸镍价格36250元，稳定。不锈钢现货市场近期价格震荡回落，上下游均有所恢复，而节前限产的阶段供应在恢复。不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放，不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点，下游需求也受限电影响，但节后情况逐渐在有所变化。10月不锈钢排产最新数据较9月300系产量略降。江苏仍在较为坚决的进行限产，因此后续生产边际提升的空间仍可能有限。
【交易策略】LME镍价19000美元上方震荡偏强属于跟涨波动。目前来看，镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍在145000元收复震荡转强。国内外重要经济数据陆续公布，而国外美联储会议纪要公布，短期来看美元走弱及供给端扰动，令有色板块关注度相对回升，资金或在切换重点。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢收于20505元/吨，涨2.17%。 现货报价略降。
【重要资讯】不锈钢生产方面，江苏继续执行较为严重的限电。14日无锡市场300系冷轧不锈钢部分下调，304四尺切边基价张浦22300，稳；太钢天管21900，稳；酒钢22000，稳；四尺毛边基价甬金21600，稳；北港新材料、德龙、宏旺20800，均跌200；316L四尺切边基价太钢、张浦30100，稳。午后，不锈钢报价略有回升。限电、限能耗政策仍在持续，部分不锈钢厂恢复生产，镍铁复产情况则不如预期：广东、江苏、辽宁等多地区镍铁厂均处于停、减产状态。当前影响镍铁的因素较多且波动较大，后续不锈钢对镍需求有所回暖，镍铁或出现供不应求的情况，从而支撑铁价维持高位。叠加当下原料价格大涨，高镍生铁难跌。后续仍需持续关注限产、限电等政策对不锈钢及镍铁生产的影响或恢复程度。不锈钢仓单15905，增731，连续两天有所回升。华东某钢厂本周高镍铁成交价1475元/镍（到厂含税），较市场主流价上涨15元/镍，为贸易商供货。不锈钢成本依然偏高，各类工艺当前情况下均是盈利状态，电解镍加废不锈钢优势明显。无锡不锈钢300系冷轧现货周度库存回升，因到货增加。
【交易策略】不锈钢主力2111震荡围绕2万元上下波动，仍在反复，后续还需注意需求跟进，不锈钢主力合约关注20000元关口防御，线上震荡偏多。近期钢材类整体有波动，也对不锈钢会形成联动影响。国内重要经济数据公布，而区域限产依然严格，不锈钢继续维持震荡格局。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘收于5478元/吨，上涨13元/吨。
现货市场：北京地区价格持昨日高价或略高10-30，河钢敬业5600-5610、鑫达5560，商家反馈成交和昨天差不多。上海地区价格持昨日高价，低价上靠，部分高价继续上调30-50，中天5750-5760、永钢5760-5780、三线5650-5750，商家反馈成交比昨天强点。全国建材日成交量18万吨，环比增加同比较低。
【重要资讯】
美联储公布9月货币政策会议纪要显示，FOMC可能会在2021年11月中旬或12月中旬启动Taper（减码QE），缩减购债计划可能在2022年年中结束。
河南部分钢铁企业陆续开始执行限电及压产政策，较多企业高炉或轧线存在停减产情况，预计减产比例达30-50%左右，恢复时间待定。
9月中国出口钢材492.0万吨，较上月减少13.3万吨，同比增长28.5%；1-9月中国累计出口钢材5302.4万吨，同比增长31.3%。
【交易策略】
近两周国内部分区域复产，限电影响减弱，螺纹产量继续增加，但当前产量和过去两年同期相比仍有70-90万吨的减量，同时国庆后新增高炉检修，河南地区开始限电减产，在煤电偏紧及能耗双控影响结束前，四季度供应依然受限。而北方地区采暖季限产方案对四季度供应进一步影响不大，不过也使明年一季度产量难以回升，若淡季产量维持低位，则春节前后累库压力将会减轻，相应利好冬储。螺纹消费量环比增加，但相比过去两年同期降幅超20%，需求依然极差，节后高价抑制补库，市场在数据不佳的情况下心态谨慎，房地产销售、拿地、开工均较弱，项目资金不足，虽部分区域仍有天气因素影响，但螺纹旺季需求面临的压力在继续加大。
整体看，螺纹将延续供需双弱状态，由于近两周成交、需求弱于预期，且9月地产、基建数据公布在即，短期难以走强，弱势调整，下方关注120日均线支撑，上方压力5600元/吨。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷窄幅波动，热卷2201合约收盘价5670元/吨，涨0.48%。现货市场：昨日各地热卷现货价格小幅波动，上海地区热卷维稳至5750元/吨。
【重要资讯】1、10月14日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量295.47万吨，环比下降1.92万吨，钢厂库存 87.88万吨，环比下降5.18 万吨，社会库存266.01 万吨，环比下降10.9 万吨，总库存 353.89 万吨，环比下降16.08 万吨，热卷表观需求量 311.55 万吨，环比增加25.59 万吨。
2、中钢协数据显示，10月上旬重点钢企粗钢日产187.32万吨，环比增长5.90%、同比下降13.69%。
【交易策略】昨日公布的产量库存数据显示，热卷供给端依旧受到限制，由于近期热卷利润低于螺纹，钢厂生产向螺纹倾斜，热卷产量继续小幅下降，目前基本下降至近年的历史低位。根据京津冀采暖季钢铁行业错峰生产的要求，热卷主产区限产政策将会持续，热卷供给难有较大回升。对于需求端，部分地区限电政策有所放松，对制造业生产的影响有所缓解，叠加下游汽车等行业的季节性回升，节后热卷需求环比好转，但仍未回升至限电政策影响前的水平，同时周度表需依旧同比去年下降10%，同比2019年下降5%左右，后期仍需继续关注需求回升情况。热卷供给受到抑制，需求回升，库存开始下降，目前热卷总库存基本持平于2019年，社会库存高于2019年13万吨左右，库存压力减弱。总体来看，热卷供需边际有所好转，但需求回升能否持续仍需关注。短期盘面或将维持震荡格局，上方压力5900元/吨附近，下方支撑5400-5500元/吨附近。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿进一步走弱，主力合约下跌1.10%收于722.5。
现货市场：进口矿现货市场信心日间进一步转弱，各主要矿种价格继续集体回落，跌幅有所扩大。10月14日，青岛港PB粉现货报876元/吨，日环比下跌22元/吨，卡粉报1105元/吨，日环比下跌35元/吨，杨迪粉报728元/吨，日环比下跌27元/吨。普氏62%Fe指数10月12日报123.6美金，日环比下跌4.9美金。
【基本面及重要资讯】
10月4日-10日，我国45港铁矿石到港量为2456.2万吨，环比增加28.6万吨，其中北方六港到港量为1358.2万吨，环比增加270.8万吨。
Mysteel预估10月上旬全国粗钢产量环比略有回升，预计日均较9月下旬上升0.62%至260.74万吨。
10月2日印度铁矿石生产商NMDC公布本财年三季度（印度财年二季度，2021年7月至9月）产销报告，该公司三季度铁矿石产量为880万吨，同比增长56%。2021年9月份，其铁矿石产量为269万吨，同比增长47%。
据外媒报道，10月7日，必和必拓（BHP）在西澳的South Flank矿区正式投产并举行了庆典活动。South Flank是澳大利亚50年来最大的新铁矿，全面投产后，每年可生产8000万吨优质铁矿石，与现有的Mining Area C一起将构成世界最大的铁矿石运营枢纽，每年将生产1.45亿吨铁矿石。
印度国有钢企Steel Authority of India Limited（SAIL）旗下的Rourkela钢厂（RSP）在10月7日宣布，2021-22印度财年的上半年（4月-9月）的成材产量为173 万吨，同比增长38%，创下该钢厂上半财年年最高产量。
昨夜盘铁矿进一步走弱，昨日间现货市场价格跌幅扩大。宣告本轮由钢厂补库驱动的短期反弹已结束，价格新一轮下行即将开启。虽然近期铁水产量小幅回升，但当前仍处于近年历史同期最低水平，低日耗下钢厂节后补库力度有限，当前已基本结束，铁矿期现价格将重回自身基本面。近期关于纠正某些地方“一刀切”限电或“运动式”减碳再度被提及，市场预期长流程钢厂减产力度或有短期减弱，Mysteel预估10月上旬全国粗钢产量环比略有回升，预计日均较9月下旬上升0.62%至260.74万吨，对铁矿需求端产生边际改善的预期。但中期来看四季度铁矿供需仍将处于持续宽松的过程中。要完成粗钢同比不增的全年目标，后续铁水仍有较大的减产压力，预计铁水月度同比减量将维持在800万吨，四季度铁矿整体需求降幅将更为明显。供给方面，FMG供应端的短期扰动当前已结束，海外主流矿发运仍处于旺季，必和必拓（BHP）在西澳的South Flank矿区近日也已经正式投产。考虑到临近年底矿山有冲财报的预期，四季度外矿到港压力仍将较大。进口矿港口库存近期开启持续累库模式，当前库存水平已升至近年历史同期高位水平，且后续累库仍将持续，铁矿价格中期下行逻辑较为清晰。本轮调整的中期底部可参考去年3月份疫情导致的情绪底。即连铁在500-550一线，普氏指数在85-90美金区间。
【交易策略】
铁矿中期下行逻辑较为清晰，钢厂补库驱动的短期反弹已结束，空单可尝试再度入场，中期可持续关注1-5合约间的反套机会。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面低开高走，主力合约全天下跌0.07%收于11626。
现货市场：节后锰硅现货市场价格进一步走强。近两日盘面调整虽然较为剧烈，但现货价格依旧维持坚挺。截止10月14日，内蒙主产区价格报12675元/吨，广西主产区价格均报12725元/吨，贵州主产区价格报12650元/吨，环比均持平前一日。
【重要资讯】
青海区域限电政策出台。西宁、海东、海西、黄化、海南、海北公司，按照调控中心预警，10月12日0:00-24:00缺口200万千瓦时，需启动I级有序用电方案
福建铁合金生产企业于9月27日24时起拉闸限电。
河钢公布10月锰硅钢招采量，环比9月减少10566吨报17000吨，本轮钢招敲定12800元/吨，比首轮询盘价上涨800元/吨。
华菱湘钢10月锰硅钢招采量5000吨，询盘价12000元/吨。
康密劳对华锰矿11月装船报价：加蓬块5.1美元/吨度，加蓬籽4.9美元/吨度，环比10月持平。
South32公布11月对华报价，高品澳块5.8美元/吨度，环比上涨0.16美元/吨度。南非半碳酸为4.65美元/吨度，环比上涨0.09美元/吨度。
昨日间锰硅盘面下探至20日均线后回升，全天低开高走延续高波动，受现货价格支撑较为明显。近期关于纠正某些地方“一刀切”限电或“运动式”减碳再度被提及，市场预期锰硅供给端减产压力或有短期缓解，引发盘面看涨情绪回落。从实际产量变化来看，最近一周锰硅供给端收缩幅度仍较为明显，开工率和产量均创出近年来单周最低水平。9月单月产量降至近年历史同期最低水平，预计10月产量或有小幅回升。需求方面，近期钢厂减产力度增加，但锰硅需求降幅仍不及锰硅供给端，供需缺口进一步扩大。10月粗钢产量有望环比小幅回升，锰硅现货供应紧张的局面将有边际改善，但仍将维持紧平衡。即便当前价格持续创新高，但由于现货供应紧张，下游钢厂对锰硅价格上涨的接受度仍较高。河钢10月钢招敲定12800元/吨，比首轮询盘价上涨800元/吨，环比9月大幅上涨4150元/吨，华菱湘钢也报出12000元/吨的询盘价。当前钢厂和合金厂家厂内锰硅库存水平均较低，合金厂家排单较多。成本方面，近期锰矿现货价格持续回升，外矿对华报价再度上调，锰矿港口现货价格持续上行，加之用电成本即将迎来上涨，成本端对锰硅价格后续也有上行驱动。
【交易策略】
操作上短期锰硅现货价格暂不具备趋势性走弱的条件，继续维持逢低做多的策略。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面低开高走，主力合约全天下跌0.66%收于16174.
现货市场：尽管近期盘面波动较大，国庆节后各主产区硅铁报价基本维持稳定，昨日间青海地区现货价格出现松动，其他主产区报价继续坚挺。截止10月14日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报16800元/吨，宁夏中卫报价为16500元/吨，内蒙古乌海报价16850元/吨，日环比继续持平。青海海东报17050元/吨，环比下降250元/吨。青海西宁报16950元/吨，环比下降250元/吨，硅铁与锰硅现货价差近日有进一步收敛。
【重要资讯】
青海区域限电政策出台。西宁、海东、海西、黄化、海南、海北公司，按照调控中心预警，10月12日0:00-24:00缺口200万千瓦时，需启动I级有序用电方案
福建铁合金生产企业于9月27日24时起拉闸限电。
华东某钢厂10月硅铁钢招价格报15000元/吨含税承兑到厂，环比9月上涨4200元/吨。
河钢集团10月75B硅铁招标量3126吨，环比9月增加391吨。本轮招标价16000元/吨，环比增加5300元/吨。
府谷县电石，铁合金，兰炭，金属镁等相关企业停产至9月底。
8月硅铁出口量进一步增加至7.05万吨，环比增加1.2万吨，继续创年内新高。
昨日间硅铁盘面大幅低开，但全天持续震荡上行，基本收复早盘跌幅。青海地区现货市场价格昨日间有所松动，其余主产区价格仍维持稳定，高位运行。近期关于纠正某些地方“一刀切”限电或“运动式”减碳再度被提及。国庆节后宁夏、陕西、甘肃区域的限电情况好转，陕西限产50%，宁夏中卫每天限产几小时不等，供给端的边际宽松使得硅铁现货价格暂缺乏新的上行动力。盘面由于前期累计涨幅过大，短期也存在技术性调整的需求。9月全国硅铁产量年初以来首次降至50万吨下方，供给端近期收缩幅度确较为明显。10月供给端或有边际宽松，但中长期来看四季度全国硅铁整体供应仍将面临持续的压制，产量弹性较小。需求方面近期钢厂减产力度明显增大，节前最后一周五大钢种对硅铁的需求环比大幅下降。硅铁供需虽然短期出现宽松，但仍处于供不应求的状态。加之当前钢厂厂内库存水平较低，对合金价格上涨的接受度较高。河钢10月75B硅铁招标价16000元/吨，环比增加5300元/吨。在钢招价格的支撑下10月现货价格将维持高位运行。兰炭小料价格近期涨幅明显，后续电力成本也将增加，成本端对硅铁价格也有较强的上行驱动。8月硅铁出口量再创年内新高，外需强劲。
【交易策略】
操作上短期硅铁现货价格暂不具备趋势性走弱的条件，继续维持逢低做多的策略。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡偏弱运行，主力01合约跌1.16%收于2377元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场弱势下行，节后初期多区域价格较大幅度下调。经过此波下调，叠加节前及假期出货有限及部分区域加工厂开工率上升，下游陆续补货，市场成交好转，市场企稳。但整体看，目前下游加工厂订单暂无改善，进货仍偏于谨慎，关注终端需求及出货持续性。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产265条，日熔量共计175225吨，环比上周减少450吨。周内产线停产1条，改产1条，暂无点火线。具体如下，停产线：永年县耀威玻璃有限公司450T/D浮法线10月12日放水。改产线：株洲旗滨集团股份有限公司醴陵四线600T/D产线10月5日转产白玻。
截至10月14日，重点监测省份生产企业库存总量为3590万重量箱，较上周（10月8日）缩减156万重量箱，降幅4.16%。玻璃生产企业连续攀升十周后首度下降，提振市场信心。
【交易策略】
展望四季度，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。房地产领域受到政策面关注，支持力度增强，悲观情绪有望显著缓解。玻璃期货盘面探底回升与基本面相匹配，行情或进一步向纵深发展。有消息称沙河减产20%不实，尚无明确要求。建议投资者多单逢低参与，前期头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油震荡反弹，国内SC原油高开震荡，主力合约涨0.63 %。近期多国表态增加能源供应令能源价格上涨有所降温，而三大机构相继发布月报，EIA、IEA上调了今年原油需求增长预期，OPEC下调了今年需求预期。
【重要资讯】
1、欧佩克月报维持2022年全球石油需求增速预测在420万桶/日不变，平均为1.008亿桶/日，将2021年石油需求增长预估从之前的596万桶/日下调至582万桶/日。
2、EIA短期能源展望报告：2021年全球原油需求增速预期为505万桶/日，此前为496万桶/日。 2022年全球原油需求增速预期为348万桶/日，此前为363万桶/日。
3、IEA月报：全球天然气危机正在蔓延到石油市场,在未来6个月内，气油转换可能会增加50万桶/日的需求。将2021年原油需求预测上调17万桶/日，2022年上调21万桶/日， 2022年石油需求将达到新冠疫情前的水平，即9660万桶/日。
4、美国能源信息署数据显示，截止10月8日当周，美国原油库存比前一周增长609万桶；汽油库存比前一周下降196万桶；馏分油库存比前一周下降2万桶。炼油厂开工率86.7%，比前一周下降2.9个百分点。美国原油日均产量1140万桶，比前周日均产量增加10万桶，比去年同期日均产量增加90万桶。
5、荷兰银行：预计2021年布伦特原油平均价格预计为72美元/桶，WTI原油为69美元/桶。预计年底布伦特原油的价格为80美元/桶，WTI原油为76美元/桶。
【交易策略】
多国表态增加能源供应令市场有所降温，同时全球经济前景以及美国货币转向预期也引发市场部分投资者短线获利回吐，但目前盘面也不具备下跌基础，整体仍然会维持高位震荡偏强。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货高开震荡，主力合约涨0.18%。
现货市场：昨日国内沥青主力炼厂价格持稳，山东地区成交价小幅下跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3525 元/吨，山东3160 元/吨，华南3495 元/吨，西北3275 元/吨，东北3700 元/吨，华北3260 元/吨，西南3650 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比有所下降，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为42.90%，环比变化-2.9 %。当前国内沥青炼厂检修逐步减少，合计产能损失大概1545万吨。另外，从10月的排产情况来看，为273.3万吨，环比下降1.73%，同比下降22%。
2. 需求方面，随着天气的好转，近期沥青现货需求环比虽有改善，但整体表现不温不火，市场投机需求表现一般，金九银十旺季不旺的特点明显。但若后期成本端进一步上涨，仍有望带动投机需求增强。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存进一步下降，最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为2.90万吨，环比变化-1.1%，国内33家主要沥青社会库存为21.40万吨，环比变化-2.8%。
【交易策略】
短线沥青走势受成本端驱动明显，原油整体走势偏强对沥青形成明显支撑，而沥青供需面表现仍偏弱，需求改善不及预期，现货价格主要源于成本提振。短期盘面走势上仍以跟随原油为主，但整体表现将弱于原油。
 
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘高低硫燃料油价格上行为主，FU2201合约上涨39元/吨，涨幅1.24%，收于3190元/吨，LU2201合约上涨74元/吨，涨幅1.89%，收于3980元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 据金联创开工率计算公式显示，对山东地炼43家炼厂装置统计，截止到10月13日，山东地炼常减压开工率为66.05%，较节前上涨2.17个百分点。
2.新加坡海事港务局10月13日公布的数据显示，新加坡9月燃油销量同比下降6.69%至394万吨，较8月下降3.35%。
3. IEA月报显示，未来6个月内，气油转换可能会增加50万桶/天的需求。同时，该机构将今年的原油需求增长预估上调30万桶/天至550万桶/天，并将2022年的需求小幅上调至330万桶/天。
【交易策略】
国内供应端来看，前期停工的淄博、潍坊部分地炼常减压均复工，且“限电”影响转弱、成品油行情推涨至高位利好炼油利润拉宽下，前期降量炼厂亦有所提量，支撑山东地炼开工率走高。后期来看，垦利石化亦将复工，预计下周地炼开工率仍有上行空间。
需求端：由于南亚和中东地区的气温有所下降，中东地区高硫燃料油市场需求不如9月份强劲，但高企的液化天然气价格仍然带来了支撑。沙特阿拉伯购买高硫燃料油兴趣减弱，科威特购买了三批8万吨10月装船的船货，但尚未发布11月装船的采购招标。随着天气转凉，中东地区空调运行的电力需求正在下降。与此同时，欧洲电力公司在液化天然气价格高企的情况下转向购买燃料油，亚洲的中硫燃料油价格因10月装船船货供应紧张而走强。
9月以来柴油价格不断上涨，随着低硫燃料油和柴油之间的价差日益扩大，大部分炼厂考虑优化生产，会更倾向于生产柴油，故而低硫燃料油产量有所下降。国外方面由于欧洲电力公司的使用，高企的LNG价格阻碍了低硫燃料油调油成分流入亚洲。
成本端：全球天然气紧缺情况，正在蔓延到石油市场，将2021年原油需求预测上调17万桶/日，2022年上调21万桶/日。使得四季度原油需求继续呈现边际走强的情况，在需求表现下，原油价格依然呈现偏强局面。
综合分析：受到成本端以及需求端影响，低硫燃料油价格继续维持偏强局面，而高硫燃料油随着中东地区气温下降，高硫燃料油需求有所减弱，同时由于柴油利润较高，低硫燃料油产量减少，使得低高硫价差有望继续走扩，后市套利建议进行多LU2201空FU2201合约。

聚烯烃 期货市场:夜盘L/PP价格继续走弱，L2201合约上涨-60/吨，涨幅-0.63%，收于9460元/吨，PP2201合约上涨-70元/吨，涨幅-0.72%，收于9630元/吨。
现货市场：10月14日，LLDPE市场价格下跌，华北大区线性跌300-350元/吨；华东大区线性跌200-300元/吨；华南大区线性跌100-200元/吨，国内LLDPE的主流价格区间在9550-10200元/吨。PP现货价格延续走低，波动幅度在100-200元/吨，华北拉丝主流价格在9600-9800元/吨，华东拉丝主流价格在9650-9750元/吨，华南拉丝主流价格在9700-9850元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.截至10月14日，主要生产商库存水平在78万吨，较前一工作日累库1万吨，涨幅在1.28%，去年同期库存大致在73.5万吨。
2.据隆众资讯调研：本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）受到江苏、广东、山东等地的限电政策影响，平均开工率小涨至50.89%，较去年同期低9.88%。
【交易策略】
供给端：四季度检修损失量预计较历年同期偏多，近期PE/PP部分装置综合性减产同时广州石化PE/PP装置开始检修，使得供给端继续呈现缩量。
需求端：据隆众资讯调研统计，本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）受到江苏、广东、山东等地的限电政策影响，平均开工率小涨至50.89%，较去年同期低9.88%。本周期（10月8日-10月14日）聚乙烯企业平均开工率在86.33%，与上周期（10月1日-10月7日）数据86.19%相比上涨0.14%，周度需求数据变化不大， 需求依然受到一定程度抑制，但出现一定边际转好迹象。
库存方面：石化库存节日期间累库幅度较大，14日小幅累库，石化厂家亦小幅调低出厂价，港口库存周度小幅累库，聚烯烃中间社会库存节日期间边际累库，PE社会库存仍处季节性高位水平，关注节后各环节库存变动情况。
利润方面：煤制以及甲醇制烯烃利润偏低，煤制以及甲醇制烯烃利润压缩严重，近期上游原材料价格大幅波动，使得聚烯烃价格波动率也呈现明显的波动率增大态势。
综合分析：能耗双控背景下，部分煤化工装置降负荷运行，使得四季度供给端呈现边际递减预期的逻辑基础未变，需求方面，受到限电政策影响，下游开工率稳定偏弱。成本端方面受到原材料价格大幅波动影响，成本端支持力度减弱，后市来看，聚烯烃在供减需弱背景下，价格运行节奏可能会发生一定变化，现在主要以防风险为主，建议生产企业可买入虚值看跌期权以应对价格下跌风险。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇先抑后扬，EG2201收于6617，涨幅2.68%，减仓2765手。
现货市场：现货基差在70-80元/吨附近，部分商谈在6680-6690元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，国产量难以回升，关注港口卸货速度。煤制方面，华鲁恒升50万吨/年的乙二醇装置周四再度停车，重启待定；河南濮阳20万吨/年的煤制乙二醇装置10月下有停车计划，考虑到前荣信和沃能装置的重启，对冲之后煤制开工率仍将处于低位难以回升。油制方面，后续中海壳牌、福建联合和中化泉州乙二醇装置将开始30-50天的检修，而浙石化装置投产时间或在11月份，短期来看油制供应亦难以回升，若新装置继续推迟，则油制供应会出现收缩。进口方面，听闻前期因港口卸货速度较慢，大量货物漂浮在海面尚未卸货，后续重点关注港口卸货速度。
（2）从需求端来看，短期双控对聚酯开工率影响较大，但中期有助于疏通产业链需求端的“堰塞湖”。双控影响仍在继续，因此我们对10月聚酯开工率评估在80%-82%。但不可忽视的是，在终端刚需之下，供应出现收缩，下游库存正在下降，尤其是近期坯布市场库存下降明显。低库存下，一方面，未来价格传导会相对顺畅；另一方面，若后续外单跟进，产业链或有一轮自下而上的补库动作，而届时或开启正反馈行情。
（3）从库存端来看，截至10月11日（周一），主港乙二醇库存为52.3万吨（+2.5万吨）。10月11-17日，港口计划到港22.9万吨，处于正常水平，但需关注实际卸货速度。
【交易策略】
近期乙二醇基本面并未出现明显变化，期价高位波动加剧主要是由于资金情绪导致。低库存下仍不建议做空，但建议前期多单降低仓位，做好风控，若后续有更多意外利好跟进，则可继续布局多单。

风险提示：煤价大幅下跌、双控对下游影响扩大。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA震荡偏强，TA2201合约收于5406，涨幅0.75%，减仓4070手。
现货市场：市场货源充足，基差继续走低，10月底货源在01贴水85附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，国际油价高位震荡偏强，恒力225万吨的PX装置已升级成250万吨，目前已技改重启，PX价差再度承压，但目前已持续处于低位，部分海外装置已开始检修，考虑到下游PTA装置也已重启，预计PX-NAP价差将有弱反弹。原油震荡偏强之下，PTA成本端仍有支撑。
（2）从供应端来看，装置陆续重启，PTA加工费已开始压缩。截至本周四，PTA行业开工率回升至68.4%。目前逸盛大化375万吨/年的装置已出品，负荷正在提升中，同时虹港石化2#250万吨/年的PTA装置重启尚未出品。预计随着以上两套装置逐步恢复至正常负荷，PTA开工率将提升至77%附近。而随着近期装置的重启，PTA加工费开始压缩。
（3）从需求端来看，短期双控对聚酯开工率影响较大，但中期有助于疏通产业链需求端的“堰塞湖”。双控影响仍在继续，因此我们对10月聚酯开工率评估在80%-82%。但不可忽视的是，在终端刚需之下，供应出现收缩，下游库存正在下降，尤其是近期坯布市场库存下降明显。低库存下，一方面，未来价格传导会相对顺畅；另一方面，若后续外单跟进，产业链或有一轮自下而上的补库动作，而届时或开启正反馈行情。
（4）从库存端来看，10月8日（周五） PTA社会库存为295.4万吨（+3.8万吨）。受近期装置意外故障影响，预计10月份PTA将呈现去库状态。
【交易策略】
原油震荡偏强，而PX+PTA环节整体估值仍处低位，短期PTA随市场情绪面震荡整理，但考虑到下游去库以及中上游估值程度，建议后续回调逢低买入。跨品种套利，推荐多PF空PTA。

风险提示：国际油价大幅下跌、双控对下游影响加大等。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡，PF2201收于8154（+1.37%）。
现货市场：企业报价和现货价格下调50-150，部分企业发货紧张，下游观望为主，工厂产销14.26%（-3.70%），江苏现货价8100（-0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，PTA部分装置将重启，价格将承压；乙二醇部分装置将重启，供应偏紧状态预期缓解，成本支撑仍在，预计价格短期回调，总体上高位震荡。（2）供应端，部分装置将重启，总体上检修仍集中，且在双控政策下开工率将维持低位。截至10月8日，直纺涤短开工率69.4%（-1.7%），融利10万吨和恒鸣10万吨已经重启；因限电，福建经纬8万吨和山力7万吨装置10月4日检修，重启待定。（3）需求端，10月下游和终端的订单存改善预期，且10月限电政策或较9月有所放松，下游和终端开工率或有所回升。截至10月8日，涤纱开机率为54%（-10%），福建地区因限电开工下降，江苏部分地区开工恢复，总开工率下降。涤纱厂原料库存30（+3.2）天，逢低补货，原料较充裕。（4）库存端，工厂库存5.0天（-0.6天），产量偏紧，产销好转，库存预计延续震荡回落。
【交易策略】
综上所述，成本偏强震荡，供应偏紧延续，需求预期回升，预计短纤价格偏强震荡，建议短线逢低做多。风险提示：成本走弱、需求不及预期。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡， EB2111收于9603（+0.54%）。
现货市场：企业报价暂稳，现货价格小幅上涨，部分买盘跟进。江苏现货9550/9600，10月下旬9590/9640，11月下旬9600/9670。
【重要资讯】
（1）成本端：能源供应紧张，原油偏强震荡；纯苯库存低位，在成本支撑下，偏强震荡。成本对苯乙烯支撑尚好。（2）供应端：10月装置检修和重启互现，预计产量与9月相当或减少，在生产亏损和双控政策下不排除新增停车检修。截止10月8日，周度开工率82.37%（+1.51%），茂名石化10月7日重启，浙石化60万吨装置10月10日停车20天，江苏新阳30万吨装置已重启。（3）需求端：在限电政策下，下游开工预计维持低位，但是10月有约140万吨产能投产计划，对冲装置降负带来的损失，预计需求回升。截至10月8日，PS开工率78.75%（+5.86%），EPS开工率44.53%（-7.32%），ABS开工率91.78%（+4.25%）。（4）库存端：截至10月13日，华东港口库存12.78（+0.17）万吨，到货增加，库存小幅增加。（5）生产利润：非一体化装置生产持续处于亏损状态，将限制苯乙烯下跌幅度，并且不排除新增装置停车检修。
【交易策略】
10月产量无明显增量预期，下游需求预期回升，而且在成本抬升的支撑下，预计苯乙烯偏强震荡，建议偏多思路对待。关注：成本走势及下游需求改善情况。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG11合约小幅震荡，截止至收盘，期价收于6337元/吨，期价上涨128元/吨，涨幅2.06%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至10月8日当周，EIA原油库存为4.26975亿桶，较上周增加608.8万桶，汽油库存2.23107亿桶，较上周下降195.8万桶，精炼油库存1.29307亿桶，较上周下降2.4万桶，库欣原油库存3355.1万桶，较上周下降196.8万桶。原油库存增加，但成品油库存下降，油价短期维持高位震荡。CP方面：10月13日，11月份沙特CP预期，丙烷830美元/吨，较前一交易日跌15美元/吨；丁烷810美元/吨，较前一交易日跌15美元/吨。现货方面：14日现货稳中有升，广州石化民用气出厂价稳定在6058元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至6000元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6000元/吨。供应端：部分炼厂恢复生产，产量有所回升。卓创资讯数据显示，10月14日当周我国液化石油气平均产量74310吨/日，环比前一周期增加714吨/日，增加幅度0.97%；平均商品量56279吨/日。需求端：前期检修装置略有恢复，但MTEB和烷基化装置利润依旧偏低，开工率依旧偏低。10月14日当周MTBE装置开工率为49.08%，较上期下降0.04%，烷基化油装置开工率为43.64%，较上期下降1.6%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照10月14日卓创统计的数据显示，10月中旬，华南12船冷冻货到港，合计30.65万吨，华东19船冷冻货到港，合计67.15万吨。中旬到港量有所增加。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，期价有望继续走高，短期由于涨幅过大，技术上面临回调风险，操作上低位多单可适当减仓，等待企稳之后再回补多单。

焦煤   【行情复盘】
夜盘焦煤01合约窄幅震荡，期价收涨，截止至收盘，期价收于3531元/吨，期价上涨121元/吨，涨幅3.55%，从盘面走势上看，短期期价维持高位震荡。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率66.81%较上期值降1.65%；日均产量56.99万吨降1.69万吨，本周综合开工率小幅降低。由于国庆假期山西暴雨灾害，部分洗煤厂设备检修所致。据山西省人民政府10月12日召开的新闻发布会消息，自10月2日强降雨以来，截至目前，除4座煤矿仍处于停产状态外，其他煤矿都已恢复生产。在仍停产的4座煤矿中，临汾市3座合计产能360万吨/年，因井下涌水较大停产，待井下隐患消除后，近日即可恢复生产。短期供应将逐步恢复。需求方面：受雨水影响，吕梁，临汾个别焦企有新增限产。华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。8日当周230家独立焦化企业产能利用率为76.28%，较上期增加0.81%。全样本日均产量109.68万吨，较上期增加0.39万吨。进口煤方面：11日三口岸合计通关车辆在350车左右，短期通关量依旧偏低。库存方面：9月30日当周，炼焦煤整体库存较上周增加14.99万吨，整体库存连续五周增加，库存的增加主要是由于焦化企业开工率维持低位。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，短期原煤产量难以大幅增加，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主产区山西受极端天气的影响，部分煤矿停产，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。同时盘面贴水现货，短期期价将维持偏强运行。短期期货盘面波动加剧，低位多单可适当减仓。

焦炭   【行情复盘】
夜盘焦炭01合约冲高回落，期价收涨，截止至收盘，期价收于3925元/吨，期价上涨126.5元/吨，涨幅3.33%，从盘面走势上看，期价继续刷新合约上市以来新高，整体走势偏强。
【重要资讯】
供应端：受雨水影响，吕梁，临汾个别焦企有新增限产。华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，江苏地区焦化企业开工率依旧维持在50%左右，山东地区焦化企业开工率在30-40%左右，短期焦化企业开工率难以大幅提升。8日当周230家独立焦化企业产能利用率为76.28%，较上期增加0.81%。全样本日均产量109.68万吨，较上期增加0.39万吨。需求端：工信部办公厅、生态环境部办公厅发布关于开展京津冀及周边地区2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知。通知指出，2021年11月15日至2022年3月15日实行钢铁行业错峰生产。第一阶段：2021年11月15日至2021年12月31日，确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。第二阶段：2022年1月1日至2022年3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上各有关地区钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。短期看需求难以大幅增加。库存方面：10月8日当周，焦炭整体库存为1031.95万吨，较上周增加9.82万吨，库存已经连续三周增加，但整体库存依旧维持低位。
【交易策略】
当前焦炭处于供需双弱的局面，短期成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，同时现货价格坚挺，盘面贴水现货的情况下，焦炭难以趋势性下跌，短期期价将维持高位震荡。由于近期波动率太高，低位多单可适当减仓。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货高位弱势松动，盘面窄幅高开低走，上方五日均线处承压，重心震荡走低，回踩十日均线支撑快速止跌反抽，录得长下影线，回调存在一定阻力。隔夜夜盘，期价继续松动。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场表现尚可，区域走势表现依旧分化，沿海市场气氛有所回暖，价格走高。而内地市场价格偏弱整理，仍出现窄幅回落。西北主产区企业报价大稳小动，整理运行为主，内蒙古北线地区商谈3950-4000元/吨，南线地区商谈3950元/吨。近期甲醇厂家整体签单顺利，出货平稳。生产装置运行不稳定，部分停车装置尚未恢复，甲醇行业开工处于低位，有利于缓解供应端压力，厂家心态稳定。下游市场面临成本压力较大，尤其是新兴需求煤制烯烃方面，开工水平大幅回落，处于近三年低位，对甲醇刚需走弱。而传统需求行业旺季表现未有明显改观，整体跟进乏力，需求端走弱对甲醇走势形成一定打压。而上游煤炭市场坚挺运行，成本端居高不下，甲醇市场多空因素交互交织。海外市场报价拉高，进口货源增加有限，对沿海市场冲击力度不大。随着进口船货陆续到港卸货，甲醇港口库存止跌回升，累积至107.65万吨，仍窄幅低于去年同期水平。
【交易策略】
甲醇基本面在供应收紧预期下有所好转，期价高位震荡运行，仍有上探可能，但近期行情波动加剧，多单可适量减持。

PVC 【行情复盘】
PVC期货继续调整，主力合约大幅跳空低开，跌破十日均线支撑，盘面减仓下行，盘中再度封住跌停板11370，但午后开板重心回升，录得长下影线。受到市场情绪及资金面的影响，PVC期货近期行情波动较为剧烈。隔夜夜盘，期价继续下挫。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛依旧偏淡，市场主流价格跟随回落，但现货价格下调幅度不及期货。PVC现货市场处于深度升水状态，基差高位运行，市场整体可流通货源依旧不多。虽然部分装置运行负荷提升，但企业检修数量增加，PVC行业整体开工水平略有回落，下降至66.87%。10月份，企业检修计划增加，PVC开工将维持在相对低位，货源供应压力不大。西北主产区企业库存不多，加之存在预售订单，心态相对稳定，出厂报价调整幅度不大。期货大幅调整，点价优势显现，但下游市场心态偏谨慎，采购积极性并不高。贸易商报价部分下调，实际成交有限，呈现不温不火态势。下游市场面临较大的成本压力，买涨不买跌心态明显，刚需跟进乏力，旺季效应大打折扣。原料电石产量难以恢复，供应维持偏紧态势，电石价格稳中有升，涨幅在200元/吨左右，仍有调涨计划，成本端提供利好题材。华东及华南地区社会库存惯性累库，速度相对缓慢。
【交易策略】
前期多单获利止盈离场，PVC基本面并未发生明显变化。目前PVC现货市场深度升水，期价仍有上探可能以修复基差。不排除PVC主力合约或继续低开，重心有所回升。经过前期持续拉涨过后，PVC高位震荡洗盘为主，下方关注11000关口支撑，上方缺口处存在阻力。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2201平开高走，全天先抑后扬继续上涨，报收于1615.8元/吨，上涨3.39%。夜盘继续震荡上涨。现货方面，曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比继续大幅上涨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平小幅上升，锚地船舶数量有所增加。港口方面，环渤海港口延续小幅去库，整体可售货源偏紧，高卡优质煤尤为紧张，寻货困难，大秦线检修期间港口累库较为困难，而下游在用煤旺季前补库需求量较大，短期供需矛盾难解，贸易商看涨情绪浓厚，报价持续探涨。进口煤方面，终端刚需仍存，询货热度不减，印尼煤报价水涨船高。当前印尼（CV3800）各船型报价在FOB140美元/吨以上，印尼（CV4700）报价在FOB200美元/吨以上，实际成交价在FOB190美元/吨左右。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头增仓较多。目前坑口港口煤价皆呈现上涨态势，坑口销售情况较好。产地放量不及需求增速，煤炭依然销售火爆。旺季来临，下游电厂的低库存带来需求火爆，给予煤价较强支撑。另一方面，各省市限电情况还在继续，一定程度的缓解电厂供电的压力，需要密切关注电厂日耗是否出现断崖式下跌。近两日在情绪推动下，盘面跟随现货大幅上行，期货依然深度贴水于现货，建议多单谨慎续持，01合约以逢低买入保值为主，下方支撑位1200附近、上方压力位在2000元一线。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面偏弱运行，主力01合约跌0.44%收于3399元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场涨势延续。本周国内轻碱新单主流出厂价格在3250-3600元/吨，主流送到终端价格3400-3800元/吨，本周国内轻碱出厂均价在3516.67元/吨，环比节前一周均价上涨8.7%；本周国内重碱新单送到终端价格在3450-3650元/吨。
本周国内纯碱市场成交重心上移，市场交投气氛温和。节后华东、华北地区纯碱厂家开工负荷提升，货源供应量有所增加。轻碱货源供应紧张，多数纯碱厂家订单充足，部分厂家控制接单，节后纯碱厂家轻碱价格上调200-300元/吨。光伏玻璃对重碱需求持续增加，浮法玻璃对重碱需求变动不大，玻璃厂家多坚持按需采购，对高价纯碱有所抵触。节后盘面价格回调，期限商出货价格优势明显，出货情况较好。纯碱厂家订单充足，本周部分纯碱厂家重碱新单报价上调200元/吨左右。
本周纯碱厂家加权平均开工负荷74%，较9月30日提升3.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工79%，联碱厂家加权平均开工67.8%，天然碱厂加权平均开工84.2%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在50.6万吨左右。
本周国内纯碱厂家库存总量为29-30万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加3.1%，同比下降59.8%。其中重碱库存15-16万吨（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在西北、西南、华东地区。近期国内纯碱厂家开工负荷提升，货源供应量增加，加之部分区域运输情况不及前期，部分厂家库存略有增加。
【交易策略】
供给端消息平静，需求方面多空交织。浮法玻璃减产力度存在不确定性，光伏玻璃及轻碱下游消费有恢复性增长预期。建议投资者谨慎抄底，严格止损。

尿素   【行情复盘】
周四尿素期货盘面延续下行，主力01合约全天跌4.75%收于2970元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内尿素市场高位上涨为主。周初，国内尿素价格上涨情绪明显，在煤炭价格不断上涨，尿素企业成本大幅增加的背景下，上游尿素工厂主动上调报价。另外国际价格高于国内，也为国内尿素上涨提供了支撑。但随后海关公布了尿素出口的法检相关政策，且后期尿素出口将会在政策的影响下，保障国内供应，预期出口量减少。周三开始期货连续两日呈现大跌，现货市场情绪受到影响，其中河北部分港口货源回流冲击局部市场。周四北方尿素企业报价暂时企稳观望，等待市场走势明朗，而云南、四川继续补涨为主。当前国内受政策压制，而原料煤炭、天然气的涨价对尿素继续起到成本支撑。综合来看，近期国内尿素市场将出现僵持局面，补发局部出现阶段性跌价行情。
【交易策略】
当前农业需求处于低位，供应量波动回升，国内供需态势尚不能支持高价。煤炭价格天然气价格坚挺，目前成本端支撑稳固，国外价格快速走高，内外价差拉大，外需预期偏强但受到法检影响。企业库存处于近五年同期低位，对现货价格有一定支撑。短线注意避险，套利方面建议把握1-5反套机会。

豆粕   【行情复盘】
14日国内豆粕价格有所上行，截止收盘主力合约M01报收于3265，上涨29点，涨幅0.9%。现货方面，今日油厂豆粕报价涨跌互现，其中沿海区域油厂主流报价3500-3680元/吨，广东3500跌20，江苏3520跌20，山东3560稳定，天津3680涨20。
【重要资讯】
周三中国海关发布的统计数据显示，2021年9月中国大豆进口量为688万吨，较8月份的949万吨减少27.5%，较上年同期的979万吨下降29.7%，创下2014年以来的最低月度进口量。今年前9个月中国进口大豆7397万吨，同比下降0.7%。分析师称，大豆压榨利润低迷，令进口需求放慢。今年国内生猪养殖利润暴跌，令豆粕需求受损，压榨需求也因此放慢。行业人士预计10月中国大豆进口量将继续低于上年水平。8月底袭击美湾的艾达飓风导致美湾出口设施受到数周影响，因此将影响美国大豆到货量。
【交易策略】
周四国内豆粕价格有所回升，豆粕价格的上涨主要基于技术面的回补。在主力合约2201跌至3200元/吨一线时获得较强的底部支撑，同时外盘美豆价格在1200美分/蒲式耳的位置也有所企稳。但是美豆和国内豆粕基本面都并没有出现较大的改善，由于国内生猪企业仍然处于亏损水平，母猪存栏的下滑使得未来蛋白需求难以出现进一步的提升。当前由于国内生猪存栏仍然处于偏高的水平，因此外盘美豆价格的走势将作为成本因素直接影响国内蛋白价格的走势。根据本月美国农业部报告的显示，美豆本年度单产、产量和库存都出现了进一步的提升，同时还要面临巴西大豆种植面积继续增长带来的压力。目前处于巴西大豆种植的初期，巴西产区的降雨保持良好，虽然今年冬季有较高概率再度迎来拉尼娜气候，但在天气因素实际影响南美大豆产量之前，美豆价格还将保持弱势震荡的节奏，国内蛋白价格预计也难以出现较大的回升。建议蛋白交易仍采取观望为主，或者继续做多油粕比价。

油脂   【行情复盘】
周四国内植物油价格有所回调，主力P2201合约报收9282点，下跌202点或2.13%；Y2201合约报收9580点，下跌114点或1.18%；OI2201合约报收12199点，下跌133点或1.08%。现货油脂市场：广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价10320元/吨-10380元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+800-850元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价10350元/吨-10410元/吨，较上一交易日上午盘面小涨80元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+1000-1050左右。 江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价12040元/吨-12100元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。
【重要资讯】
美国农业部盘后发布的全国作物进展周报显示，美国大豆收获推进了15个百分点，优良率提高1%。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至10月10日（周日），美国大豆落叶率为91%,上周86%，去年同期92%，五年均值89%。大豆收获完成49%，一周前34%，去年同期58%，五年同期均值40%。其中伊利诺伊州收获43%（上周32%），印第安纳38%（上周28%），衣阿华56%（上周40%）。大豆优良率为59%，高于一周前的58%，去年同期63%。其中评级优的比例为13%，良46%，一般27%，差10%，劣4%；前一周是优12%，良46%，一般28%，差10%，劣4%。
【交易策略】
周四国内植物油价格出现明显回调，三大植物油价格都出现不回幅度的回落。目前植物油基本面并没有较大的改动，三大油脂价格的下跌属于高位调整，价格上行的趋势并没有发生翻转。虽然10月马来棕榈油出口量出现下行，但相应产量也有所减少，同时利多消息也有了新的释放。印度于周三宣布下调棕榈油、豆油及葵花籽油等多种进口关税，此次关税下调可能拉低印度国内食用油价格，刺激需求与进口，给全球棕榈油、豆油和葵花籽油价格带来潜在的支撑作用。印度政府在公告中称，将毛棕榈油、毛豆油以及毛葵花籽油的基础进口关税从2.5%下调至0%。公告亦显示，印度政府亦将精炼棕榈油、精炼豆油以及精炼葵花籽油的进口关税从之前的32.5%下调至17.5%。政府在另外一份通知中称，将向毛棕榈油进口征收的农业基础设施和发展税(AIDC)下调至7.5%，之前为20%；将向毛豆油和毛葵花籽油进口征收的农业基础设施和发展税(AIDC)从20%下调至5%。SEA在一份声明中称，毛豆油和毛葵花籽油的实际进口税率从24.75%下降到5.5%，而精炼棕榈油、精炼豆油和精炼葵花籽油的实际进口税率则从之前的35.75%下降至19.25%。与此同时，周三印尼总统Joko Widodo表示，计划在未来停止出口毛植物油，转而出口精炼植物油。印度对毛棕榈油进口需求的增加以及印尼对毛棕榈油出口的限制，都会加大对马来毛棕榈油的出口数量，从而加速马来棕榈油的库存削减，使得马来毛棕榈油价格未来仍面临持续性的上扬。在植物油供需没有发生实质性改变之前，4季度国内植物油价格仍倾向于进一步的上涨，建议继续持有菜油多头合约。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生01合约周四小幅震荡，收跌0.44%至8630元/吨。
现货市场：国内花生市场平稳偏弱运行。节日后市场普遍成交清淡，购销主体多以观望为主。辽宁、吉林产区天气继续放晴，少部分产区上货量有所增加，大部分产区仍处在刚刨出晾晒的过程中，预计一星期左右大量上市。河南产区由于当地处于农忙阶段，加之花生价格偏弱，农户低价不认卖。山东地区新花生价格普遍平稳，近期受天气影响，加之百姓略有惜售心理，农户少量建立库存。市场成交一般，购销，主要以水分、质量论价。河北产区受降雨影响，花生水分偏大，花育23通货米4.3元/斤，基本不上货，市场走货量一般，价格维持稳定。吉林308通货米4.3元/斤，四粒红通货米5.0元/斤。河南产区白沙通货米报价4.55-4.60元/斤。大杂米通货报价4.40-4.50元/斤。进口米需求一般，塞内加尔米报价7400元/吨，塞内米基本结束。苏丹精米报价7500-7800元/吨，进口花生库存量逐渐减少。
【重要资讯】
山东兴泉油脂原料花生收购中，近两日日均到货200吨左右，控制质量，质量偏差的不收，原装通货收购参考8750元/吨。新季花生通货收购价格8750元/吨论价。指标要求：含油44%，水份9以内，酸价1.5，杂质1，7个筛上出成75%。
截止到本周四，花生油厂开工负荷29.00%，较节前走低 9.46%。部分统计在内的油厂原料卸货量约 3970 吨，较节前走高 33.22%。国内规模型批发市场本周采购量较节前下滑 45.41%，出货量较节前下滑 36.20%。
【交易策略】
产区花生已陆续步入集中上市期，本年度花生收获期降水偏多，受土壤条件限制部分区域采用人工收获代替机械收割，叠加化肥价格上涨，种植成本相应抬高，农户有一定惜售心理，上货量有限，本周花生现货价格短期高位略偏弱运行。由于本年度花生上市时间较晚，目前陈季花生除油厂库存外社会库存，和进口花生库存已消耗殆尽。需求端，中小油厂已入市收购，大型油厂库存暂时充足仍有观望心理，多等待10月下旬集中上市时进行收购，花生和花生油后续将逐步步入采销旺季。相关品种方面，美豆供给逐步转为宽松，菜油和棕榈油供给仍较为紧张，四季度油脂供应趋紧；花生油价格走势有一定独立性，但目前花生油与豆油价差处于近五年低位，将为花生油和花生期价提供明显支撑。综上，种植成本抬高后农户的惜售心理将支撑短期花生价格，短期需关注10月下旬大型油厂收购价指引。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约昨夜小幅震荡，收跌16点或0.61%至2622元/吨。
现货市场：周四我国国产加籽粕市场稳定为主。江苏南通贸易商国产加籽粕价格总体持稳，当地市场主流国产加籽粕报价3140元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格稳定为主，当地市场主流国产加籽粕报价3000元/吨，较昨日持平；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+390；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201+260。
【重要资讯】
美国农业部周三发布报告称，私人出口商报告对中国销售330,000吨美国大豆，在始于9月1日的2021/22年度交货。
【交易策略】
10月USDA报告显示2021/22年度美豆单产51.5超过此前预期51.1，期末库存3.2亿蒲，超过此前预期3亿蒲，美豆供给逐步转向宽松，价格运行区间或逐步下移从成本端利空国内蛋白粕期价。巴西产区出现有利降雨，大豆播种进度已达10%，超过去年同期3%，产区天气端暂无炒作因素。美湾港口出口能力逐步恢复，近期需关注持续向好的美豆出口数据是否会引领美豆期价小幅反弹。加拿大菜籽减产幅度同比超30%，菜籽后期预计供给紧张，但由于四季度油脂预计供应紧缺，ICE菜籽成本端的提振将更多的体现在菜油上，油粕比的跷跷板效应将施压菜粕期价。国内水产养殖利润良好，10月份水产养殖预计仍处于旺季，短期菜粕供给依旧偏紧，但受油厂榨利修复影响，后期油料到港或将有所增加，基差预计呈现震荡偏弱格局。10月份以后水产养殖需求将逐步季节性转淡，菜粕将逐步步入增库存周期。综上所述，短期需关注美豆出口数据改善是否会带领菜粕期价反弹，空单短期可部分止盈，长期仍建议逢高偏空操作。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，涨幅0.55%;CBOT 玉米主力合约周四收涨1.03%；
现货市场：周四玉米现货价格涨跌互现。北方港口价格小幅反弹，锦州新粮集港报价2460-2480元/吨，较周三上涨20元/吨；广东蛇口新粮散船2700-2720元/吨，集装箱一级玉米报价2740-2760元/吨；东北玉米价格弱势震荡，黑龙江深加工主流收购2300-2400元/吨，吉林深加工主流收购2300-2400元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2400-2700元/吨，河南2650元/吨左右，河北2480-2600元/吨之间。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）深加工玉米消费量：2021年41周（10月7日-11月13日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米101.6万吨，较前一周减少0.7万吨；与去年同比减少3.2万吨，减幅3.09%。
（2）深加工玉米库存：2021年第41周，截止10月6日加工企业玉米库存总量301.8万吨，较上周下降5.4%。
（3）港口库存：10月1日北方四港玉米库存共计262万吨，周比减少8万吨；当周北方四港下海量共计16.5万吨，周比增加9万吨。
（4）市场点评：USDA10月报告再次上调全球玉米以及美玉米产量，继续兑现丰产预期，美玉米收获顺利推进，丰产预期逐步兑现继续构成市场的压力，CBOT 玉米期价短期延续弱势震荡。国内市场目前主要聚焦于产量的兑现情况，部分产区持续阴雨天气使得产量受损，以及期价进入低位以及深加工消费季节性回升，对市场形成阶段性支撑，不过产量预期仍然维持高位以及下游远期消费偏弱削弱补库信心，继续构成市场的压力，期价维持区间波动。
【交易策略】
玉米01合约短期或有反复，操作方面建议暂时观望或者关注做空机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘有所回升，涨幅1.74%；
现货市场：周四国内玉米淀粉价格稳中微涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3380元/吨，较周三上涨20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3340元/吨，较周三上涨20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（10月7日-10月13日）全国玉米加工总量为52.39万吨，较上周玉米用量增加1.27万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.07万吨，较上周产量增加1.02万吨。开机率为59.16%；较上周开机率上调2.16%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止10月13日，玉米淀粉企业淀粉库存总量62.9万吨，较上周减少0.7万吨，降幅1.09%；月环比降幅10.38%；年同比增幅8.60%。
（3）市场点评：上周玉米淀粉企业开机率有所回升，限电限气影响有所减弱，市场利多情绪有所降温，下游库存有所回升，基本面情况有所转弱，不过玉米期价回升或对淀粉期价形成支撑。
【交易策略】
淀粉11 合约短期波动或有反复，操作方面短期建议以逢高做空思路为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：14日夜盘沪胶窄幅整理。RU2201合约在14410-14580元之间波动，微涨0.03%。NR2112合约在11495-11730元之间波动，微跌0.04%。
【重要资讯】
2021年9月天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）累计进口初值约为50万吨，环比上涨18.93%，同比下跌28.32%。1-9月累计进口389.6万吨，累计同比下跌7.09%。
【交易策略】
9月份我国汽车产销分别完成207.7万辆和206.7万 辆，环比分别增长20.4%和14.9%，同比分别下降 17.9%和19.6%。虽然已自8月低谷走出，但产量不仅低于2020年同期，还低于2019年同期约6%，是2016年以来最低水平。此外，由于终端需求未能显著改善，且限电因素依然存在，预计轮胎企业开工情况提升幅度也不大。国庆节前后沪胶连续走高，主要动力来自供应端。9、10月份外胶进口量或低于预期，天胶现货库存处于近来来低位。此外，台风“狮子山”、“圆规”先后途经海南岛附近，持续降雨对当地天胶生产或许造成不利影响。还有，国际原油价格坚挺对合成胶有提振作用，间接利多天然橡胶走势。决定近期胶价升幅的主要影响因素在供应端，东南亚主要产胶国进入割胶旺季，后期天胶供应还会继续增长，胶价快速冲高的势头恐怕难以持久。当然，产区天气因素的影响以及外胶进口到港情况均存在不确定性。技术上看， RU2201、NR2112合约分别在15000、12000元遇阻，而支持位可能在14000、11250元附近。

白糖   【行情复盘】
期货市场：14日夜盘白糖期货窄幅整理。SR2201合约在5934-5959元之间波动，微跌0.15%。
【重要资讯】
本制糖期全国共销售食糖 961.8 万吨（上制糖期 985 万吨），累计销糖率 90.2%（上制糖期同期 94.6%）。其中，销售甘蔗糖 808.5 万吨（上制糖期同期 846 万吨），销糖率 88.5%（上制糖期同期 93.7%）；销售甜菜糖 153.3 万吨（上制糖期同期 139.3 万吨），销糖率 100%（上制糖期同期 100%）。
【交易策略】
尽管9月国内食糖销量同比略增，但2020/21年度期末工业库存仍高达104.88万吨，较前两年同期库存总和还多出约12万吨，是2015年以来最高水平。虽然预计2021/22年度甜菜糖可能减产40万吨，但并不会造成食糖供应短缺。近日南海接连发生台风过境，海南、广西、广东及云南部分地区出现大量降雨，风力大的地区部分甘蔗出现倒伏，而其他地区可能因降水促进甘蔗增产。国内甘蔗糖厂集中开榨预计在11月底至12月中旬，年底前供应压力还会增大。当然，短期内新糖上市还有限，且煤炭价格走高增加甜菜制糖成本，对糖价有一定支持。期货市场关注郑糖主力合约能否成功挑战8月份高点，制糖企业可逢高逐渐进行卖出保值。

棉花、棉纱   【行情复盘】
10月14日，郑棉主力合约涨0.85%，报21285。棉纱主力合约涨0.75%，报28800。棉花棉纱短期震荡，收购价短期回落，近几日维持在10-11元区间，折合皮棉成本到21000-23000附近，期货短期略贴水。由于收购价居高步下，期货料仍将维持偏强水平。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价跌100元。郑棉连续下跌，点价小批量成交。纺企主要购买储备棉，高等级资源通过中字头企业基差资源锁定。新棉少量上市，因价格高企纺企少量购买应急。
据USDA美棉供需预测报告，本年度产量392万吨。数据调整看，收获面积6022.8万亩，环比调减0.3万亩；单产65.1公斤/亩，减1.8公斤/亩；弃耕率11.3%，持平。总产因此调减11万吨至392，减2.7%。
棉纱现货市场企稳，多数商家报价保持，少数微调。成交量明显分化，低价纱较受青睐，高价纱无人问津。一厂反映，前面低价单不得不交完，后续订单不多。
【交易策略】
棉花上涨趋势延续，短期震荡幅度加大，棉花棉纱观望为主，等待行情选择方向。
期权方面，波动率维持高位，创下历史新高，后期继续大涨概率不大，中期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约隔夜盘收于5288元/吨，下跌192元/吨。
现货市场：进口木浆报价盘中跟随期货小幅上调，但成交一般，银星报6000-6100元/吨，虹鱼报6250元/吨。
【重要资讯】
国内青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存较上周微幅增加0.6%。其中高栏港、天津港、保定地区纸浆库存窄幅增加，青岛港纸浆库存窄幅下挫。
9月，我国共进口纸浆231.0万吨，1-9月累计进口量增加1.7%。
白卡纸前期部分纸厂停机，市场出货提速，华中企业价格上调300-400元/吨，低价华南区域探涨，但市场出货不快，价格出现回落。
铜版纸及双胶纸部分厂家涨价，下游经销商交投有限，局部个别经销商价格探涨，印厂大量备货意向不足，需求面支撑有限。
【交易策略】
纸浆整体需求改观不大，纸厂积极提涨，但落实并不理想，导致其对木浆补库量偏低，在下游开工率均在历史低位的情况下，纸浆刚需暂难有明显改善。供应来看，全球能源紧张对造纸行业中下游影响要大于上游，海外浆产检修量偏低，9月份中国纸浆进口231万吨，环比减少20万吨，同比减少50万吨，幅度较大，需求的弱势使生产商发往中国的木浆数量下降，由此也使海外生产商木浆库存逐步接近去年高位，目前内外价差收窄，进口回落后，国内纸浆供应压力不大，维持前期节奏，但相比部分商品，供应端的利多并不强。在9月以来的需求预期落空后，年底前终端补库或有提升，但国内消费持稳下，整体空间有限，浆价持续下跌，和下游纸价均回到去年四季度价格附近，短期继续调整或受近月仓单压制，但结合估值情况看，纸浆继续做空风险加大，建议降低持仓。

生猪   【行情复盘】
10 月 14 日，生猪盘面高位回落，LH2201 合约大幅下跌 4.70%收于 14685 元/吨，LH2205 下跌 2.9%收于 15555 15555 元/吨。当日成交量 48572 手（-24159 ），持仓量 58297 手（+2209 ）。
【重要资讯】
10月14日，全国外三元生猪出栏均价12.87 元/公斤，较昨日上涨4.04%，较前一周上涨 24.11%；15 公斤外三元仔猪价格 15.29 元/公斤，较前一日下跌 0.07%，较前一周下跌 1.48%。
【交易策略】
今日屠企收猪难度仍存，养殖户存盼涨心态，惜售情绪较为明显，屠企被迫提价收猪。不到 10 天，全国均价累计上涨两元/公斤，猪价的大幅上涨也激发养殖户的看涨热情，短期内肥猪供给偏紧或将继续支撑猪价上
涨。但目前供给宽松的局面并未改变，猪价上涨后，白条走货情况略有放缓，部分屠宰场反馈若白条订单不畅，或将减少生猪收购量。
当下仍然是产能释放期，除非养殖端出现大面积屠杀仔猪的行为，则明年一季度前商品猪供给压力仍然较大。在生猪整体仍然处于熊市基调的背景下，需要根据 10-11 月现货价格的走势和母猪产能去化的幅度动态的评估明年猪价出现拐点的时间与高度。如果目前盘面给出的价格是合理的，对于明年一致性的看涨预期下，行业母猪淘汰的步伐与速度可能再次放缓，这将对于远月构成利空。操作上，建议关注近期现货价格上涨的持续性，短期现货挺价情绪支撑盘面，空单可暂时离场或保留一定底仓观望，中长期逢高布空的观点不变，产业客户可择机进场进行卖保布局。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力01合约周四震荡整理，涨幅0.51%；
现货价格：山东栖霞桃村冷库红富士80以上一二级客商片红报价为2.3-2.5元/斤，较周三持平；山东栖霞寺口80以上软一二级报价为2.8-3元/斤，与周三持平；陕西白水70起步好货报价为2.1-2.3元/斤，与周三持平；陕西富县70#起步半商品订货价为2.9-3.3元/斤，较周三上涨0.15元/斤；
【重要资讯】
（1）山东省烟台毕郭市场富士好货价格稳定，差货价格下滑。80#以上软一二级主流2.6-2.8元/斤，高价3.0-3.5元/斤，一二三级货源主流价格2.1-2.2元/斤，质量一般货源1.4-1.5元/斤。今日到货较多，多数为一般货，差货普遍价格下调0.2-0.3元/斤，好货价格坚挺。
（2）陕西省延安市洛川县老庙晚熟富士近两日行情基本持稳，当前70#起步半商品订货主流价格3.0-3.2元/斤，统货收购价格2.6-2.8元/斤，个别精品货价高，以质论价。客商订货积极性尚可，好货供应偏紧，大果占比高的货源偏少。
（3）市场点评：苹果期价偏强的主要原因是新果的质量担忧。具体包括三个方面，一是后期冰雹对商品率的影响，陕西以及山东后期都有冰雹出现；二是产区持续降雨影响新果着色；三是上市初期苹果的果锈偏多，果面问题忧虑。当前市场的焦点在于新果商品率，下滑程度的兑现过程构成期价的波动区间。近期产区天气确实对新果商品率预期产生一定影响，苹果价格确实面临上修的情况，不过新果维持高产以及消费端增量有限的背景下，新果价格持续性有待考证。目前处于新果上市初期，市场情况尚未完全定论，关注产区进一步的情况。
【交易策略】
苹果短期或延续震荡偏强波动，整体期价波幅较大，操作方面短期建议观望为主。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周四延续高位回落态势，01合约收跌2.11%至13945元/吨。
现货市场：新季红枣十月下旬霜降后一周会陆续开始下树，目前仅阿克苏、若羌、吐鲁番等个别地区有少量下树，枣农预期价格普遍较高，报价多在4.00-7.00元/公斤，客商现阶段订园意向不多，根据品质、水分、产地不同价格不一，由于目前出价较少，价格仅供参考。客商普遍对新季红枣不看好，采购积极性欠佳，主观望，双方难以达成合作意向。主销区崔尔庄行情暂稳，市场交投平平，各主销区市场剩余货源品质参差不齐，高等级货源走货不畅，低端货源紧俏，成交以质论价。河北一级灰枣价格9000元/吨，环比持稳。
【重要资讯】
据Mysteel调研数据统计本周26家样本点物理库存在5440吨，环比增加0.37%。首先需求方面，各市场高等级货源库存充裕，走货按部就班，市场交投平平，部分挑拣后的差货清仓甩货，好货价格稳硬，去库压力仍存；其次主产区新疆已有少量新季红枣下树，贸易商开始着手收购新季货源，整体库存小幅增加。
【交易策略】
新疆红枣减产幅度达25%左右，枣农存在明显惜售心理，目前仅阿克苏、若羌、吐鲁番等个别地区有少量下树，报价多在4.00-7.00元/公斤，客商采购积极性欠佳，成交零星，开秤价需待10月下旬才能逐步明晰。产业链中下游后续陆续入疆采购新季红枣，产业链中下游往往是以销定采，但本年度新疆减产叠加担忧疫情，据我们调研了解，采购方对于新季红枣采购价格预期是同比去年提升1-2元/公斤。据卓创资讯数据来看，目前库存压力依然处于较高水平，仍有15%左右库容占比，因此一旦新疆红枣开秤价格较高，采购方普遍表示将改变采购策略，以消化陈枣库存为主，后续根据销售订单随用随买，不会高价囤积货源，承担风险。由于新季红枣成交价格低于市场此前预期，且成交较为清淡导致近期期价大幅回落，短期来看，在产区天气暂无驱动因素的情形下，新季红枣成交价格仍将是影响行情走势的核心因素。

鸡蛋   【行情复盘】
10 月 14 日，鸡蛋主力 01 合约收于 4482 元/500kg，环比上涨 0.49%。
【重要资讯】
1、由于中秋节前淘汰的老鸡较多，本周适龄老鸡减少，前期养殖单位淘鸡意向一般，且北方产区连续降雨，抑制淘汰鸡成交。饲料成本持续在相对高位， 养殖单位对后市信心不足，对鸡苗的需求仍偏低。
2、本周生产、流通环节库存天数较上周均增，平均库存天数分别为 1.22 天、1.11 天，环比增幅分别为 17.31%、19.35%
【交易策略】
随着中秋假期结束，市场终端消费者多以消化库存为主，且季节性淡季即将到来，市场心态整体偏空，不过当前整体存栏量偏低，且节前各环节操作谨慎，库存压力不大，预计10 月蛋价回落或将加速，中长期来看，在产蛋鸡存栏量依旧低于往年同期，供应面将继续对鸡蛋价格形成一定支撑，鸡蛋价格整体也将好于去年，而需求形势随季节性变动，长期看每年元旦、春节需求为全年次高，叠加中秋前后老鸡淘汰小高峰减少后市产能，供需边际改善，也将提振远期市场行情，关注需求端恢复情况及老鸡淘汰节奏影响。盘面上，01 合约短期区间震荡为主。支撑 4200 元/500kg，压力 4500 元/500 kg。

 

 

 

 

 

 

重要事项:

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