国际宏观  【美国非农数据表现参差，美联储货币政策转向预期不变】美国劳工部8日发布数据称，美国9月非农部门新增就业岗位19.4万个，远低于50万的市场预期，降至今年以来最低水平，8月新增就业人数向上修正为36.6万人；失业率环比下降0.4个百分点，至4.8%。非农新增就业人数延续8月份低于市场预期的颓势，这是美国连续第二个月新增就业人数徘徊在20万左右。通过数据分析可以得到，美国9月非农部门就业状况低迷的最大原因是政府部门大幅减少雇佣；政府部门减少的12.3万个岗位，掩盖了美国9月在专业和商业服务、零售业以及运输和仓储业等领域的小幅增长。非农新增就业人数整体数据不及预期，但潜在细节并没有那么可怕，就业市场整体的复苏依然持续，并且失业率依然在稳定好转，亦说明就业市场的稳步向好趋势。因此，表现不及预期的非农数据对美联储货币政策的影响相对有限，不会改变美联储下个月宣布缩减量化宽松的预期。美元指数仅仅是小幅回落，而美债收益率则继续保持强势，这均符合以上的分析。我们认为美联储将会在11月议息会议上公布缩减购债的具体规划，对于美元指数和美债收益率，我们继续看涨。
【其他资讯与分析】①美国参议院投票通过临时提高债务上限至12月3日的协议，众议院将于10月12日对该协议进行投票表决。白宫新闻秘书珍•普萨基表示，美国总统拜登将在众议院通过临时债务上限法案后签署该法案；该债务上限与美国总统拜登的经济议程无关。②印度央行宣布将回购利率维持在4%不变，维持宽松货币政策。印度央行行长达斯表示，央行当前的优先目标是促进经济增长。目前，印度国内燃油和天然气价格持续上涨，这可能导致物价水平升高。③欧洲央行管委Pierre Wunsch表示，到了某个时候，我们需要退出货币和财政刺激措施，这种退出将是艰难的，因为是做减法，而不是做加法。

海运   【市场情况】
10月8日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为61.9元/吨，较上个指数发布日上涨11.5元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为59.9元/吨，较上个指数发布日上涨19.9元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为19.217美元/吨，较上个指数发布日下降0.645美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为37.916美元/吨，较上个指数发布日上涨0.031美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为15.685美元/吨，较上个指数发布日下降0.125美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为67.4美元/吨，较上个指数发布日上涨0.016美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为23.7美元/吨，较上个指数发布日下跌0.152美元/吨。
【重要资讯】
1、10月5日英国第一大集装箱港口弗利克斯托港暂停了长荣海运、马士基航运和达飞轮船的还箱服务。除了港口持续拥堵，英国重箱货车司机严重短缺也是造成集装箱周转缓慢的重要原因之一。由于英国脱欧，大批欧盟员工离开英国，导致英国在各领域的劳动力严重短缺，其中就包括物流行业。预计今年将有7.9万名欧盟公民离开，占英国物流行业总人数的23.6%。弗利克斯托港的空箱已经积满，却无法及时疏运，因此已没有空间再接受新的还箱服务。这导致部分班轮公司选择跳港，或者转港至鹿特丹或安特卫普等港口卸货，然后再转运至英国。跳港和卸货港的转移将大幅提升托运人的时间成本和运输成本，并对英国圣诞市场的货运供给构成严重威胁。
2、由于跨太平洋航线利润丰厚，又有一家班轮公司宣布重返该航线。德翔海运宣布正式重返跨太平洋航线，首航1808TEU“TS Tokyo”轮已于10月9日从南沙驶往加拿大。新的NW1航线将挂靠蛇口、上海和青岛港，然后穿越太平洋前往温哥华并返回南沙。该航线将由五艘运力从1750-2550TEU的船只运营。待美国西部港口拥堵缓解之后，德翔海运还会重启亚洲-美西航线。

股指   【行情回顾】上周五晚间美国股市下挫，标普500指数下跌0.19%。欧洲股市涨跌互现，英国上涨，德国法国市场回落。A50指数上涨0.1%。美元指数震荡略有回落，美元指数小幅走升。
【重要资讯】消息面上看，美国非农数据不及预期，但失业率继续回落。此前美国参议院投票通过临时提高债务上限至12月3日的协议，众议院将于10月12日对该协议进行投票表决。国内方面，本周市场焦点将是周四的CPI和PPI，预计PPI仍将小幅上升。另外贷款和社融数据也将于近期公布，增速可能继续回落，需要予以关注。政策方面关注央行对MLF续作情况，预计不会调整利率。短期来看，事件冲击可能增加期指震荡幅度。中长期来看，经济运行节奏改变，承压迹象愈发显著，基本面对市场支持减弱，政策方向和房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数震荡上行趋势的关键支撑位确认，主要技术指标多有回升，3540点上方支撑依然有效，短期压力位可关注3650点附近，以及前高3731点。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
节后首日国债期货全线收跌,其中10年期主力下跌0.39%；5年期主力下跌0.20%，2年期主力下跌0.04%。现券市场国债活跃券收益率普遍上行，其中长端上行幅度达到3bp以上。
【重要资讯】
数据方面，节后公布的9月财新服务业PMI录得53.4，较8月回升6.7个百分点，显示服务业重回扩张态势。此前公布的9月财新中国制造业PMI上升0.8个百分点至50.0。9月份财新PMI走势与统计局数据相悖，9月官方PMI录得49.6，跌破枯荣分界线，低于预期的50和前值50.1。公开市场, 节后央行公开市场恢复百亿例行操作模式，10月8日央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日有3400亿元逆回购到期，因此单日净回笼3300亿元，货币市场资金面保持宽松。一级市场，财政部182天期贴现国债加权中标收益率2.1338%，边际中标收益率2.2408%，全场倍数2.14；进出口行3个月、1年、2年期金融债中标利率分别1.7494%、2.2049%、2.63%，全场倍数分别为3.62、3.62、2.99，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
受节日期间主要经济体国债收益率回升以及大宗商品价格上行引发的滞胀担忧影响，节后国内债市收益率走高，国债价格承压下行，10年期国债期货价格创一个月以来最大价格跌幅。财新制造业与服务业PMI上行对冲官方数据走低的影响，经济下行速度可能低于市场预期，这是长端收益率快速走高的主要原因。我们维持对于短期债市承压，长期牛市仍将持续的基本判断。操作上，仍然建议交易性资金等待市场调整买入机会，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
10月8日，沪深300指数涨1.31%，报4929.94.上证50指数涨1.85%，报3256.26。指数短期维持区间震荡。
【重要资讯】
央行行长易纲：下一步将落实好金融控股公司监管，实施并表管理，规范关联交易，加强审慎监管；将继续完善有关制度，落实个人征信等金融业务持牌经营；将发挥好与反垄断部门的监管合力，遏制滥用市场优势地位的垄断行为，积极应对算法歧视等新型垄断问题。
央行10月9日开展100亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，实现净投放100亿元。Wind数据显示，下周央行公开市场将有5100亿元逆回购到期，其中周一到期2000亿元，周二至周四均到期1000亿元，周五到期100亿元。此外下周五（10月15日）还有5000亿元MLF到期。
截至8月底时，公募基金全行业最新规模达到24.03万亿元，再次刷新创历史最高纪录。新基金发行仍在持续贡献力量。
【交易策略】
股指短线有望震荡走强。波动率维持20%低位，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出10月认购期权5.25。
股指期权：卖出10月5100认购期权。
上证50ETF期权：卖出10月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
国庆期间，海外能源化工领涨。节后首个交易日，商品市场多数收涨，棉花一字封涨停。期权市场方面，商品期权成交量整体略有回落。目前动力煤、甲醇、塑料等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、PTA等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、甲醇、原油等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，国庆期间，中美高层再次展开对话。刘鹤与美贸易代表戴琪举行视频通话。双方进行了务实、坦诚、建设性的交流。美国参议院两党就短期内提高债务上限达成一致，将暂时避免出现前所未有的债务违约。周五晚间非农数据意外大弱市场预期，美联储货币政策转向时间再现扰动。国内方面，银保监会表示严禁利用银保资金违规投机炒作大宗商品。内蒙古能源局要求锡林郭勒盟、乌海市、鄂尔多斯市能源局、呼伦贝尔市工信局立即通知列入国家具备核增潜力名单的72处煤矿，在确保安全的前提下，从即日起，可临时按照拟核增后的产能组织生产。
【交易策略】
能耗双控的背景下，各地方政府管控力度不断加码，多地企业限产关停，商品市场受此影响大幅波动。尤其以黑色、化工的标的波动尤为剧烈。各品种期权隐波也居高不下，但未发生显著突变，随着市场企稳，后续波动率或将有所回归。在策略方面，黑色、化工品种高位博弈力度加大，短线建议关注Gamma策略。方向性投资者则建议构建价差策略，防范Vega风险。此外，投资者要注意尾部风险，可买入深度虚值期权做盈利保护。

贵金属 【行情复盘】非农数据新增就业不及预期，使得贵金属持续上涨，然而尽管美国就业数据疲软，失业与就业率方面表现强劲，美联储在年底前开始缩减货币刺激的预期并没有发生变化，并且美国国债收益率上涨导致黄金价格涨幅收窄。具体来看，金价周五冲高回落，盘中一度大涨1.46%，刷新9月22日以来高点至1781.41美元/盎司；现货黄金尾盘收报1757.13美元/盎司，几乎回吐日内涨幅，小涨0.18%。现货白银与黄金走势一致，先是拉涨至23.19美元/盎司的近期高位，随后收窄涨幅，尾盘小涨0.34%至22.66美元/盎司。沪金沪银夜盘均小幅上涨，沪银涨幅较大，上涨1.13%至4849元/千克。
【重要资讯】①非农新增就业人数整体数据不及预期，但潜在细节并没有那么可怕，就业市场整体的复苏依然持续，并且失业率依然在稳定好转，亦说明就业市场的稳步向好趋势。因此，表现不及预期的非农数据对美联储货币政策的影响相对有限，不会改变美联储下个月宣布缩减量化宽松的预期。②美国参议院投票通过临时提高债务上限至12月3日的协议，众议院将于10月12日对该协议进行投票表决。白宫新闻秘书珍•普萨基表示，美国总统拜登将在众议院通过临时债务上限法案后签署该法。③截至9月29日至10月5日当周，黄金投机性净多头增加14183手至182582手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头小幅减少326手至16379手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】非农数据不及预期等利多因素重叠影响，黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。美联储货币政策转向预期大幅升温，美债僵局持续，美债收益率持续上涨，黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间，形成短线支撑。美联储货币政策释放明确的缩债信号，贵金属年内剩余时间则会继续走弱。
短期，黄金自1830美元/盎司的高位回落，受美联储释放明确缩债和加息信号影响，持续走弱，1720美元（362元/克）是重要支撑，短期再度回到1750美元/盎司上方，不改整体的弱势；白银一度跌破22美元/盎司支撑（4700元/千克），现在亦回到22.5美元/盎司上方。贵金属短期内的行情跟随非农数据的表现出现反弹，短期内仍有小幅上涨的可能，但是不改年内弱势趋势。
中期年内剩余时间，随着美联储货币政策转向信号出现和加强，贵金属将会再度走弱，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；货币政策转向加速，黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间（355元/克）可能性非常大。白银跌至21.2-21.6美元/盎司区间（4600-4650元/千克）；不排除跌至20美元/盎司（4500元/千克）的可能。整体逢高沽空思路维持。
长期来看，货币超发、经济增速减缓背景下，黄金配置价值依然会比较高，会不断刷新历史新高，做长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400/ AU2112C416赚取期权费。

铜 【行情复盘】
上周五夜盘，沪铜低开高走，主力合约CU2111上涨0.1%，收于69340元/吨，LME铜收于9350美元/吨。
【重要资讯】
1、美国9月非农表现创下今年1月以来最差表现，最新仅新增19.4万人，远逊于市场预期的50万人，但失业率持续改善、来到4.8%，服务业改善最为强劲。
2、参议院多数党领袖舒默（Chuck Schumer）于当地时间周四宣布，在与共和党领袖麦康奈尔（Mitch McConnell）数小时讨论后，已达成短期提高债务上限的协议。舒默说：“我们已经达成协议，将债务上限延长至12月初，也希望最快在今天就能完成这项工作。”
3、10月9日，国储局2021年第四批国家铜储备投放顺利进行中，此次铜的投放总量为3万吨，据上海金属网目前得悉，各地最高成交价在68022~68442元/吨之间，低于市场价格900~1400元/吨左右。
4、据外电10月8日消息，一位社区领袖表示，秘鲁安第斯社区叫停了针对嘉能可旗下Antapaccay铜矿的示威及封锁行动，此前矿方与当地居民达成协议就探索新的解决方案开始协商。Espinar省Cusco的居民本周三封锁了一条关键的矿区道路，不仅影响到Antapaccay铜矿，还波及Las Bambas铜矿。
【交易策略】
最近公布的美国非农数据大幅不及预期，叠加美国两院就债务上限问题暂时达成协议，宏观利空释放，沪铜触底反弹。不过当前来看，全球资本市场已经进入此轮放水周期的末端，taper在未来数月启动的概率已经非常大，任何风险资产的波动将显著放大。从基本面来看，10月以来国家启动多个政策保电力保生产，预计未来限电对下游的扰动将有所减缓，而当前旺季和库存低位将支撑短期铜价，预计铜市10月以偏强震荡为主，波动区间69000-73000元/吨，期货建议区间内高抛低吸，期权卖出68000元/吨看跌期权同时卖出73000看涨期权。

锌 【行情复盘】
上周五夜盘，沪锌大幅反弹，主力合约ZN2111上涨2.03%，收于23325元/吨，LME锌收于3168.5美元/吨。
【重要资讯】
1、10月9日，国储局2021年第四批国家储备锌投放公开竞价顺利进行，本次第四批抛储总量为5万吨，部分批次竞拍已完成。据上海金属网了解部分地区最高成交价如下：湖南株洲地区21847元/吨，黑龙江齐齐哈尔地区22001元/吨，宁夏中卫地区22020元/吨，湖北武汉地区22106元/吨，广西桂林地区22054元/吨。
2、8月秘鲁矿业出口额同比增长75.74%，至34.3亿美元。其中：秘鲁8月铜出口量同比增长60.28%，至19.493万吨。 8月白银出口量同比下降6.95%，至37万盎司。 8月黄金出口量同比增长37.15%，至48.88万盎司。8月锌出口量同比下降14.79%，至9.855万吨。
3、10月8日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，进一步部署做好今冬明春电力和煤炭等供应，保障群众基本生活和经济平稳运行。会议强调，将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%，调整为原则上均不超过20%，并做好分类调节，对高耗能行业可由市场交易形成价格，不受上浮20%的限制。
【操作建议】
随着美国债务上限问题暂时达成一致、非农数据爆冷等宏观风险释放，市场信心修复，锌市大幅反弹。从基本面来看，9月限电对冶炼的产能影响超出预期，加之海外也因能源紧缺问题导致包括nystar等冶炼企业无定期停产，预计未来供应端难有明显放量，在库存低位下支撑锌价，不过抛储和限电下的终端需求不足制约上方空间。沪锌维持10月宽幅震荡的观点，预计区间在21600-23600元/吨，期货建议多单减仓，期权卖出21600看跌期权同时卖出23600看涨期权。

铝 【行情复盘】周五沪铝主力合约AL2111高开低走，全天震荡偏强，报收于22755元/吨，环比上涨0.84%。夜盘高开高走，震荡走强；周五伦铝也是持续走强。长江有色A00铝锭现货价格下跌20元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-80元/吨。
【重要资讯】上游方面，据SMM调研，国庆假期内，受此前海外氧化铝厂事故影响，11月船期西澳大利亚氧化铝价格飙升，10月1日成交两船，分别为470美元/吨和473美元/吨，10月7日成交至480美元/吨，该价格较节前9月30日价格飙升5.03%,逼近年内新高。库存方面，9月30日，SMM统计国内电解铝社会库存81.5万吨，周度累库2.6万吨，无锡、南海地区库存小增，巩义地区库存小降。9月30日，SMM统计铝棒库存数据显示，目前铝棒库存环比增加了0.05万吨至15.75万吨，增幅0.32%，其中南昌地区贡献主要增幅。供给方面，据SMM调研了解，目前9月各地新增已减产及确认计划减产情况如下：云南省减产近50万吨/年，辽宁省减产近5万吨/年，蒙西地区减产约24万吨/年，三地合计约减79万吨/年。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流入态势，主力空头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。成本端由于环保因素、铝土矿供应紧张以及海外事故影响，氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季，但双限使得部分加工企业被限产，铝下游加工行业开工持续下滑。市场担忧今年铝消费将呈现旺季不旺的行情。操作上建议短期多单谨慎续持，中长期维持回调企稳后买入套期保值的操作，中长线依然延续易涨难跌的局面，11合约上方压力位25000，下方支撑位20000。

锡 【行情复盘】周五晚锡价继续走高，沪锡2111合约收于284010元/吨，上涨2.04%。非农数据不急预期，美元指数小幅回落，不过仍收于94上方。SMM1#锡均价283500元/吨，较节前上涨5500元/吨。
【重要资讯】美国9月新增非农就业人数19.4万人，远不及预期50万人。
10月8日，LME锡库存为1050吨，较前一交易日增加15吨。上周上期所期货库存1841吨，较前一周增加569吨。
海关数据显示，2021年8月份锡矿砂及精矿进口量15557吨，环比减少18.27%，同比增加92.61%；1~8月累计进口123824吨，累计同比增长20.86%。
【交易策略】当前供应端基本稳定，而限电政策对下游需求形成抑制，但后续影响程度暂难评估。同时，高锡价有望促进缅甸锡精矿库存抛售，9月底锡矿加工费走高或带动冶炼厂产量抬升。因此，供给边际改善，而需求走弱，同时虽然美非农就业数据不及预期，但9月以来美联储Taper信号进一步明确，美元指数及美债收益率重心抬升，锡价短期仍存在回调风险。中长期来看，由于过去数年锡矿供应下滑，国内外锡库存均处于低位，锡价仍处于上行周期中。短期建议观望，等待回调买入机会。

镍 【行情复盘】镍价续涨，NI2111收于144780，涨1.74%。镍表现反弹。
【重要资讯】美元指数偏强运行在94上方，不佳的美国就业数据并未动摇市场对于美联储缩减购债规模的预期，风险偏好延续，镍价波动回升。镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产情况会持续偏紧，节后不锈钢表现依然坚挺，镍及不锈钢联动仍较好。印尼10月有新的镍生铁产能释放。海运费高企运力不足，贸易问题影响供应，镍国内外库存总量仍在下降，总体量偏低均对镍价有结构上的支持，近月偏强。我国镍矿石供应并不宽松，备矿需求下矿石价格高位运行，且海运费上涨，镍生铁报价偏强运行，均价较节前降15个点至1430元/镍点，电解镍盘面较镍生铁回归平水状态附近。从现货情况来看，十一节后，下游陆续开始刚需补货，市场采购情绪尚好，但暂未完全恢复交易。LME现货镍升水格局，节假日期间外盘库存继续下降趋势。8月进口数据显示，电解镍进口环比增长30%。电池级硫酸镍价格36250元，稳定。不锈钢现货市场节后有所走升，上下游均有所恢复，期货走势强劲。不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放，不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点，下游需求也受限电影响，但节后情况逐渐在有所变化。10月不锈钢排产可能较9月有回升。十一假期间部分不锈钢企业复工，但限电形势仍在变化，后续还是要看能源供应变化及电价整体波动，需求波动反复，按需采购仍存。
【交易策略】LME镍价强劲回升，内盘料受提振。目前来看，交易暂未完全恢复，但镍低库存的支撑力度还是继续存在。反弹还是要注意145000元一线突破意愿，线上偏强运行。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢收于20500元/吨，涨0.22%。 现货报价坚挺。
【重要资讯】不锈钢生产方面，限电较前期有所缓解，不锈钢生产企业逐渐恢复或相对正常生产。据市场反馈，节假期间钢厂到货相对较少，较节前或有增加，但增幅有限。佛山地区节后采购有所恢复。价格方面，不锈钢今日期货共涨。前一日佛山贸易流通率先复工，除去市场贸易之间的转销之外，下游订单的涌现领动市场涨价的节奏。304/201提振千元附近，其中304民营冷轧主流基价走至21600元/吨毛边基价；201四尺民营冷轧主流基价走至12900元/吨。无锡市场周五则进入全面复工阶段，涨幅上并无佛山拉涨那般迅猛。截止午后，304民营冷轧市场主流走至21200-21300元/吨毛边基价，201在青山宏旺期货盘价较9月7日期货报盘大涨2200元/吨后二次调涨300-500元/吨不等，至12450-12600元/吨毛边基价。成交方面，就样本跟进内反馈复工首日开门红，下游订单激发中。不锈钢期货仓单11521，降606。后续来看，来自政策面的变化有可能会继续令短线扰动增加，预期10月可能较9月排产有所回升，近期可能有部分复产。不锈钢厂近期采购镍生铁刚需采购，成交偏淡，电解镍下降后成交有所回升。铬铁生产也受到限电影响，不过主产区有复产预期出现。不锈钢成本依然偏高，各类工艺当前情况下均是盈利状态，电解镍加废不锈钢优势明显。
【交易策略】不锈钢主力换月至2111，近远月价差迅速有所收窄，阶段来看，后续还需注意需求跟进，不锈钢节后重心有所上移，关注20500元多头防御意愿，短线偏强。后期注意月间价差，仓单变化，月间结构上近强远弱格局料延续，但会起伏变化。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周五夜盘收于5866元/吨，上涨116元/吨。
现货市场：北京地区价格较节前上涨60，河钢敬业5790-5810、鑫达5780，低价成交还可以。上海地区价格较节前上涨80左右，中天5890-5910、永钢5900-5930、三线早上5800-5880，下午5820-5920，整体刚需为主。节后两个交易日现货分别成交25万和21万吨。
【重要资讯】
本周汾渭区域13家建筑钢材生产企业同口径调查显示，汾渭区域13家钢铁生产企业共有高炉37座，实际开工高炉36座，本周高炉开工率为97.29%，周环比持平。
四川德胜于2021年10月7日晚起，二工区棒材轧机停产检修8天，减少螺纹钢总产量3.04万吨。计划11月中旬起全系统停产36天左右，减少螺纹钢产量27万吨，检修结束后1250m³高炉暂不复产。
截至10月8日全国有14家钢厂发布10月检修计划，其中酒钢榆中钢铁拟定于10月10日-12月下半旬对高炉、轧线停产，预计影响建材产量70万吨左右。
【交易策略】
假期过后市场情绪尚可，现货补涨，盘面震荡走高。江浙钢厂10月开始复产，但限电及能耗双控影响仍在，电炉生产时间受限，其他区域有新增检修减产，假期螺纹钢产量回升17万吨，符合节前复产预期，目前总供应仍处于低位，需求表现较差，未来几周有望相较节前继续改善，整体对10月低产量之下的去库速度相对乐观，且库存在11月有望降至2019年同期以下，届时对现货和近月01合约会有较强支撑。但地产弱势延续，销售及新开工持续走低，螺纹旺季需求预计难有超季节性表现，而在弱需求的影响下，现货价格若想突破前高，则需要在库存降至历史同期低位后。当前螺纹现货及盘面利润升至历史高位，高估值下注意大幅波动风险，01合约回调后多配。

热卷   【行情复盘】期货市场：周五夜盘热卷继续偏强运行，热卷2201合约收盘价5890元/吨，涨1.27%。现货市场：周末期间唐山钢坯价格涨20至5330元/吨。
【重要资讯】10月8日我的钢铁公布的本周产量库存数据显示，热卷周产量297.36万吨，环比下降4.64万吨，钢厂库存93.06万吨，环比增加7.96万吨，社会库存276.91万吨，环比增加3.47万吨，总库存369.97万吨，环比增加11.43万吨，热卷表观需求量285.96万吨，环比下降18.68万吨。
【交易策略】节日期间唐山钢坯价格累涨80元/吨，热卷现货价格同样有所上涨，华南地区涨幅较大，同时受原料端焦煤焦炭影响，节后首日热卷期货价格大幅上行。从上周公布的产量库存数据来看，能耗双控、限产限电对供给端的影响持续，粗钢生产受到影响，以及轧线受到限电影响，导致热卷产量继续下降。短期限电政策对于制造业产业链的影响依然存在，叠加假期影响，热卷表需大幅下降。后期若限电影响缓解，用钢需求有望环比回升，但幅度有限。节日期间贸易商休市，资源流通减慢，热卷库存增加，表需下降，热卷整体仍处于供需双弱格局，但供给端受限叠加原料端带动，近期盘面连续上行。若后期限电对热卷下游行业的影响结束后，需求仍有望环比好转并带动期货价格继续走强，但高点预计难以超过6000元/吨，因此可关注限电政策后期缓解情况，短期多单可继续持有。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：上周五铁矿夜盘冲高回落，主力合约上涨1.27%收于758.5。
现货市场：进口矿现货市场节后低开高走，各主要矿种价格节后首日下跌后迎来反弹。10月9日，青岛港PB粉现货报874元/吨，日环比上涨31元/吨，卡粉报1110元/吨，日环比上涨30元/吨，杨迪粉报740元/吨，日环比上涨27元/吨。普氏62%Fe指数10月8日报125.05美金，日环比上涨7.25美金。
【基本面及重要资讯】
FMG部分矿区节前一度出现暂停运营，现已恢复正常。
据外媒报道，10月7日，必和必拓（BHP）在西澳的South Flank矿区正式投产并举行了庆典活动。South Flank是澳大利亚50年来最大的新铁矿，全面投产后，每年可生产8000万吨优质铁矿石，与现有的Mining Area C一起将构成世界最大的铁矿石运营枢纽，每年将生产1.45亿吨铁矿石。
印度国有钢企Steel Authority of India Limited（SAIL）旗下的Rourkela钢厂（RSP）在10月7日宣布，2021-22印度财年的上半年（4月-9月）的成材产量为173 万吨，同比增长38%，创下该钢厂上半财年年最高产量。
据外媒报道，澳大利亚GWR矿业公司在铁矿石价格持续低迷影响下，将于9月19日暂时关闭C4铁矿采矿作业。GWR表示C4铁矿仍然处于生产准备状态，公司将密切关注市场走势，以便随时开展生产活动。在暂时关闭之前，GWR 公司8月份铁矿石产量为13.9万吨。
节后铁矿盘面价格延续反弹，领涨黑色系。经过长假期间的消耗后，节后钢厂仍有一定的补库需求，但本轮补库力度应不及节前，对铁矿价格的提振作用将边际减弱，铁矿盘面短期反弹后将重回自身基本面。中期来看四季度铁矿供需仍将处于持续宽松的过程中。随着各地能耗双控逐步升级，钢厂减产力度近期增大，铁水产量降幅明显，节前日均铁水产量已跌破220万吨，为年初以来最低水平，同时也是近年历史同期的最低水平。要完成粗钢同比不增的全年目标，四季度铁矿整体需求仍将继续萎缩，预计铁水月度同比减量将维持在800万吨。供给方面，FMG供应端的短期扰动当前已结束，海外主流矿发运仍处于旺季，必和必拓（BHP）在西澳的South Flank矿区近日也已经正式投产。考虑到临近年底矿山有冲财报的预期，四季度外矿到港压力仍将较大，港口库存将开启持续累库模式，铁矿价格中期下行逻辑较为清晰，当前不宜追涨，逢高沽空为主。本轮调整的中期底部可参考去年3月份疫情导致的情绪底。即连铁在500-550一线，普氏指数在85-90美金区间。
【交易策略】
铁矿中期下行逻辑较为清晰，钢厂补库驱动的短期反弹已临近尾声，空单迎来再度入场的时机，中期可持续关注1-5合约间的反套机会。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：节后首日锰硅盘面延续上涨趋势，主力合约上涨2.32%收于12502。
现货市场：节前最后一周锰硅现货价格累计上调幅度超过千元，节后锰硅各主产区现货价格暂维持稳定。截止10月9日，内蒙主产区价格报12125元/吨，广西主产区价格均报12175元/吨，贵州主产区价格报12100元/吨，均持平于节前。
【重要资讯】
福建铁合金生产企业于9月27日24时起拉闸限电。
河钢公布10月锰硅钢招采量，环比9月减少10566吨报17000吨，本轮钢招敲定12800元/吨，比首轮询盘价上涨800元/吨。
华菱湘钢10月锰硅钢招采量5000吨，询盘价12000元/吨。
康密劳对华锰矿11月装船报价：加蓬块5.1美元/吨度，加蓬籽4.9美元/吨度，环比10月持平。
South32公布11月对华报价，高品澳块5.8美元/吨度，环比上涨0.16美元/吨度。南非半碳酸为4.65美元/吨度，环比上涨0.09美元/吨度。
节后首日锰硅盘面高开低走，但仍维持上涨趋势，现货市场价格暂维持稳定。锰硅当前的上行驱动仍来自供给端，节前最后一周锰硅供给端延续收缩趋势，全国锰硅周度产量环比下降11.95%至116053吨，样本厂家日均产量环比减少2251吨至16579吨，开工率环比下降5.16个百分点至24.21%。开工率和产量均创出近年来单周最低水平。需求方面，近期钢厂减产力度增加，五大钢种节前最后一周对锰硅的需求环比下降6.63%至125959吨，但降幅不及锰硅供给端，供需缺口进一步扩大。即便当前价格持续创新高，但由于现货供应紧张，下游钢厂对锰硅价格上涨的接受度仍较高。河钢10月钢招敲定12800元/吨，比首轮询盘价上涨800元/吨，环比9月大幅上涨4150元/吨，华菱湘钢也报出12000元/吨的询盘价，给予现货市场挺价信心。现货资源供应偏紧的矛盾短期难有明显缓解，当前钢厂和合金厂家厂内锰硅库存水平均较低，合金厂家排单较多。成本方面，近期锰矿现货价格持续回升，外矿对华报价再度上调，加之用电成本即将迎来上涨，成本端对锰硅价格后续也有上行驱动，前期多单可尝试轻仓续持。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端的持续收缩使得当前现货资源呈现供不应求，后续成本端的上行驱动将愈发明显，操作上可继续维持看涨预期，逢低做多为主。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：节后首日硅铁盘面延续上行趋势，主力合约上涨1.18%收于16334.
现货市场：由于各主产区价格前期涨幅过快，加之部分地区实际产量受影响程度不及预期，节前现货价格出现小幅回调。节后各主产区硅铁报价暂维持稳定，截止10月9日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报16800元/吨，宁夏中卫报价为16500元/吨，内蒙古乌海报价16850元/吨。硅铁与锰硅现货价差节后暂维持稳定。
【重要资讯】
福建铁合金生产企业于9月27日24时起拉闸限电。
华东某钢厂10月硅铁钢招价格报15000元/吨含税承兑到厂，环比9月上涨4200元/吨。
河钢集团10月75B硅铁招标量3126吨，环比9月增加391吨。本轮招标价16000元/吨，环比增加5300元/吨。
府谷县电石，铁合金，兰炭，金属镁等相关企业停产至9月底。
8月硅铁出口量进一步增加至7.05万吨，环比增加1.2万吨，继续创年内新高。
节后首日硅铁盘面延续上涨趋势。现货市场价格暂维持稳定，在钢招价格的支撑下10月现货价格将维持高位运行。节前硅铁周度产量出现短期企稳，全国硅铁产量为8.16万吨，全国硅铁样本厂家开工率环比下降0.25个百分点至30.31%，降幅大幅收窄，日均产量止跌回升，环比增加150吨至11668吨。但9月产量年初以来首次降至50万吨下方，供给端收缩幅度仍较为明显。中长期来看，全国硅铁整体供应将面临持续的压制，产量弹性较小。需求方面近期钢厂减产力度明显增大，节前最后一周五大钢种对硅铁的需求环比大幅下降8.23%至21281吨，硅铁供需短期出现宽松，但仍处于供不应求的状态。加之当前钢厂厂内库存水平较低，对合金价格上涨的接受度较高。河钢10月硅铁采量环比增加391吨至3126吨。河钢75B硅铁本轮招标价16000元/吨，环比增加5300元/吨。金属镁价格近期持续上涨，但下游接受度也尚可，对75硅铁价格也起到了提振作用。兰炭小料价格近期涨幅明显，后续电力成本也将增加，成本端对硅铁价格也有较强的上行驱动。8月硅铁出口量再创年内新高，外需强劲。硅铁价格短期仍将维持坚挺，前期多单可尝试轻仓续持。
【交易策略】
操作上当前下游钢厂对硅铁价格上涨接受度较高，供应端持续受到抑制，后续成本端也将有进一步上行，继续维持看涨预期，逢低做多为主。

玻璃   【行情复盘】
节后第一个交易日玻璃期货盘面大幅冲高后有所回落，上周五晚间延续涨势，01合约10月份迄今涨4.26%收于2350元。
【重要资讯】
现货方面，国内浮法玻璃市场节后部分刚需补货，价格大稳小动。华北主流暂稳，安全大板二等等外品提涨，整体产销尚可，石家庄及沙河多数厂出货良好，厂家库存缩减较明显；华南多数厂家稳价操作，产销情况不一。下游坚持按需采购，部分外地货源；华东市场多数稳价运行，部分厂计划小幅调涨，关注各厂价格调整动态，节后主要大厂产销稍有恢复，部分产销平衡以上；华中节后下游加工厂部分刚需补入，交投较节前稍有升温，部分库存仍有小幅增加；西南、东北假期调整后，价格暂稳，东北产销尚可，西南暂显一般。
供应方面，截至9月末全国浮法玻璃生产线共计307条，在产266条，日熔量共计175675吨。
截至10月8日，浮法玻璃重点监测省份生产企业库存总量为3746万重量箱，较节前增加336万重量箱，增幅9.85%，好于节前预期。其中交割基准地河北、湖北库存累积速度均有所放缓。
【交易策略】
展望四季度，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。在房地产悲观预期等多重因素影响下，生产企业库存数据连续十周攀升，期货盘面受到一定程度压制。房地产领域受到政策面关注，悲观情绪有望显著缓解。建议投资者多单逢低参与，轻仓持有。

原油   【行情复盘】
上周五SC原油跳空高开，日内整体维持震荡，主力合约收于528.10 元/桶，涨6.54 %，持仓量增加26109手。全球能源品价格继续大涨以及冷冬预期提振石油需求，但多国政府表态将采取措施抑制能源价格上涨对能源价格形成一定打压。
【重要资讯】
1、受全球能源需求复苏以及碳排放政策下能源供应减少等因素影响，国庆假期以天然气为代表的能源品价格继续大涨，而市场对于今年“冷冬”的预期进一步加剧了全球能源供应紧张的担忧；但俄罗斯方面表示已准备好帮助稳定全球能源市场，并可能在今年向欧洲出口创纪录的天然气。
2、美国能源部发言人表示，能源部目前没有开发石油供应的计划，也没有寻求禁止原油出口。
3、高盛：美国若释放石油战略储备，预计总量达6000万桶，可能会给油价带来3美元的下行风险，但影响是暂时的。
4、美国国务院：与伊朗立即重返维也纳核谈判是必要的，这不能无限期地拖延下去。此前，伊朗方面表示，预计核谈判将在11月初恢复。
5、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止10月8日的一周，美国在线钻探油井数量433座，为2020年4月份以来最高，比前周增加5座；比去年同期增加240座。  
【交易策略】
全球能源品供应紧缺仍然支撑能源品价格，油价会继续受到提振，SC原油暂时关注上方530附近技术阻力，四季度预计油价整体高位偏强运行。
 
 

沥青   【行情复盘】
期货市场：上周五沥青期货高开震荡，主力合约收于3492 元/吨，涨4.50 %，持仓量增加11978 手。
现货市场：受成本端上涨影响，上周五国内中石化山东、华南、华东等主力炼厂沥青价格上调50-100元/吨，其他地炼跟随上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3395 元/吨，山东3115 元/吨，华南3230 元/吨，西北3275 元/吨，东北3475 元/吨，华北3190 元/吨，西南3545 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续走高，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.70%，环比变化4.2 %。当前国内沥青炼厂检修逐步减少，中海泰州85吨装置检修后本周重启。另外，从10月的排产情况来看，为273.3万吨，环比下降1.73%，同比下降22%。
2. 需求方面，随着公路施工项目的增加，沥青刚需有所增强，但目前全国范围内的降雨仍然较多，使得公路项目施工受到限制，进而制约沥青需求的释放，预计在降雨环比预期减少下，沥青需求将进一步改善。而在成本连续大涨下，市场投机需有所增加。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂小幅增长，但社会库存小幅下降，最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为3.40万吨，环比变化-1.4%，国内33家主要沥青社会库存为19.10万吨，环比变化-3.9%。
【交易策略】
成本端持续大涨对沥青形成明显提振，短线单边仍需关注成本驱动，技术上关注上方3600附近阻力，而在节后沥青补涨下，沥青利润有望得到修复。
 
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
上周五高低硫燃料油价格偏强运行，FU2201合约上涨22元/吨，涨幅0.69%，收于3225元/吨，LU2201合约上涨20元/吨，涨幅0.52%，收于3901元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示，截止10月6日当周，新加坡燃料油库存2078.7万桶，比前一周增加205.7万桶。新加坡燃料油净进口量下降了49%，触及两周低点48.4万吨
2.10月4日举行第21次欧佩克与非欧佩克部长级会议：欧佩克及其减产盟国同意按计划在11月提高每日总产量40万桶。
【交易策略】
国内受到部分炼厂要求限电，限产影响，开工率下滑，供给端有减少预期，OPEC+会议结果继续维持之前渐进式增产政策不变，略超预期，供给端依然受限。EIA公布原油库存继续维持增加态势，使得原油需求担忧显现，成本端在供需双减作用下，价格预计震荡偏强运行，本周公布新加坡地区燃料油库存触底回升，但总体库存水平依然维持几年低位区间，需持续关注后市库存端变化情况。发电端高硫燃料油代替液化天然气的需求大幅抬升，燃料油相对天然气的经济性优势可能在今年冬季延续。使得燃料油需求持续坚挺。预计后市高硫燃料油价格依然偏强运行，建议回调做多为主。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:上周五夜盘L/PP价格继续上行，L2201合约上涨205元/吨，涨幅2.08%，收于10040元/吨，PP2201合约上涨145元/吨，涨幅1.43%，收于10306元/吨。
现货市场：上周五PE市场现货价格大幅上涨，各区上涨400-700元/吨，华北地区LLDPE价格在9750-9950元/吨，华东地区LLDPE价格在9850-9950元/吨，华南地区LLDPE价格在10000-10400元/吨。PP现货市场价格亦大幅上涨，各区上涨400-500元/吨，华北拉丝主流价格在9950-10050元/吨，华东拉丝主流价格在9980-10050元/吨，华南拉丝主流价格在9950-10100元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.截至10月9日， 主要生产商库存水平在83万吨，较前一工作日下降2万吨，降幅在2.35%，去年同期库存大致在89.5万吨。
2.据卓创资讯估算，2021年9月份国内PP开工负荷率在85.92%，较2021年8月份下降0.77百分点，较去年9月份下降5.67个百分点。
【交易策略】
供给端：9月中下旬，前期检修装置复产较多，使得供给端开始季节性回升，但受到能耗双控政策影响，四季度检修损失量预计较历年同期偏多。
需求端：9月30日当周农膜开工率继续小幅提升，PP下游企业开工率稳定偏弱，部分下游企业受限电影响，需求略有延迟，下游企业原材料库存处中值偏高水平。
库存方面：石化库存节日期间累库幅度较大，着重关注后市库存去化情况，港口库存小幅累库，变动幅度不大，聚烯烃中间社会库存节日期间边际累库，PE社会库存仍处季节性高位水平，关注节后各环节库存变动情况。
利润方面：煤制以及甲醇制烯烃利润偏低，煤制以及甲醇制烯烃利润压缩严重，成本驱动较强，近期煤炭供给端变动较大，煤炭价格波动幅度加大，在成本端可能会对聚烯烃形成一定程度拖累。
综合分析：在各路径制烯烃利润处低利润情况下，成本端支撑较强，能耗双控背景下，部分煤化工装置降负荷运行，使得四季度供给端呈现边际递减预期，需求方面，受到限电政策影响，下游开工率稳定偏弱。后市来看，聚烯烃在供给边际减少驱动以及成本偏强驱动下，价格预计仍偏强运行，持续关注上游原材料价格变动，下游需求变化以及现货市场跟进情况。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，乙二醇回调之后资金积极入场，EG2201收于6654，涨幅2.86%，增仓6575手。
现货市场：现货价格持续走高，成交价在6700-6840附近。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，国产量难以回升，进口量延续低位。煤制方面，受煤炭供应偏紧以及煤价大幅上涨影响，煤制乙二醇面临原料供应不足和生产效益差双重困扰，煤制乙二醇开工率将延续低位。油制方面，双控虽有不确定性，但恒力、华南多套油制乙二醇装置将自10月份开始检修，油制产量有缩量预期。进口方面，8月份海外装置故障重启后低负荷运行，同时10月份部分海外装置将跟进检修，乙二醇进口量维持低位。整体来看，乙二醇供应量将维持低位，难以回升。
（2）从需求端来看，短期双控对聚酯开工率影响较大，但中期有助于疏通产业链需求端的“堰塞湖”。国庆节后，聚酯装置检修与重启并行，整体来看，聚酯开工率略微提升，目前在81.6%附近，较节前提升0.5个百分点。短期来看，受双控指引，聚酯开工率难以大幅快速回升；但从中期来看，近期PTA下游到终端正在去库，产业链中下游的库存将逐步回落至低位，一旦双控有所放松，后期或有一轮自下而上的补库行情。
（3）从库存端来看，截至10月8日（周五），主港乙二醇库存为49.8万吨（-2.8万吨）。听闻港口因引航员不足和集装箱、煤炭运输船优先入场问题，港口乙二醇卸货速度缓慢，到港量偏低，10月份乙二醇低库存状态将延续。
【交易策略】
10月份乙二醇延续低库存状态，成本端煤、油偏强运行，同时供应量难以大幅回升，低库存下期价弹性十足，期价有望不断刷新历史新高，多单继续持有，维持多头思路。

风险提示：双控对下游影响扩大、煤价大幅下跌。

PTA 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，装置及成本推动，PTA持续上涨，TA2201合约收于5576，涨幅3.76%，增仓7.01万手。
现货市场：周六现货市场基差偏强，主港主流货源在01贴水55附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，OPEC+会议增产幅度不及需求增速预期，天然气等能源品价格持续攀升，原油价格大幅上涨。PX库存压力较大，PX-NAP价差被严重压缩，目前至166美元/吨，进一步深压空间有限，但大幅反弹仍需要PTA开工率的回升。整体来看，PX将跟涨原油，但涨势会弱于原油。
（2）从供应端来看，受装置意外停车，PTA开工率最低下降至60%偏下，后续或回升至70%偏上水平。8号，逸盛大化两套合计600万吨/年的装置因锅炉问题暂计划停车3-4天；嘉兴石化1#150万吨/年的装置近期受双控指引停车，重启待定；恒力5#250万吨/年8号开始检修半个月；四川晟达100万吨/年的装置重启中；扬子石化60万吨/年的装置节后重启。
（3）从需求端来看，短期双控对聚酯开工率影响较大，但中期有助于疏通产业链需求端的“堰塞湖”。国庆节后，聚酯装置检修与重启并行，整体来看，聚酯开工率略微提升，目前在81.6%附近，较节前提升0.5个百分点。短期来看，受双控指引，聚酯开工率难以大幅快速回升；但从中期来看，近期PTA下游到终端正在去库，产业链中下游的库存将逐步回落至低位，一旦双控有所放松，后期或有一轮自下而上的补库行情。
（4）从库存端来看，10月8日（周五） PTA社会库存为295.4万吨（+3.8万吨）。受近期装置意外故障影响，预计10月份PTA将呈现去库状态。
【交易策略】
近期PTA供应端损失偏多，尽管市场担心PTA加工费过高，但我们认为这实质是产业链上游利润在PX和PTA端的再分配。考虑到产业链上游成本仍在上移，下游库存逐步去化，未来或有自下而上的补库需求，建议继续维持多头思路，逢低做多，不排除后续挑战6000整数关口。

风险提示：国际油价大幅下跌、双控对下游影响加大等。

短纤   【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤上涨，PF2201收于7994（+2.43%）。
现货市场：成本走强，企业报价和现货价格上涨，部分货源供应紧张，工厂产销155.14%，产销好转，江苏现货价7800（+425）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，PTA装置意外停车，并在成本支撑下，价格强势上涨；乙二醇供应偏紧，成本持续抬升，预计价格延续震荡走高。（2）供应端，部分装置将重启，总体上检修仍集中，且在双控政策下开工率将维持低位。截至10月8日，直纺涤短开工率69.4%（-1.7%），因限电，福建经纬200吨/天装置10月4日检修，重启待定。（3）需求端，10月下游和终端的订单存改善预期，且10月限电政策或较9月有所放缓，下游和终端开工率或有所回升。截至10月8日，涤纱开机率为54%（-10%），福建地区因限电开工下降，江苏部分地区开工恢复，总开工率下降。涤纱厂原料库存30（+3.2）天，逢低补货，原料较充裕。（4）库存端，工厂库存5.0天（-0.6天），产量偏紧，产销好转，库存预计延续震荡回落。
【交易策略】
综上所述，成本震荡走强，供应偏紧延续，需求预期回升，而且棉花价格走强对短纤有带动作用。预计短纤价格震荡偏强，建议多单继续持有。风险提示：成本走弱、双控政策趋严。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯上涨， EB2111收于97010（+1.46%）。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，下游观望为主。江苏现货9530/9600，10月下旬9590/9625，11月下旬9590/9620。
【重要资讯】
（1）成本端：市场交易能源危机逻辑，原油继续走强；纯苯供需略转松，但在成本支撑下，预计偏强震荡。（2）供应端：10月装置检修和重启互现，预计产量与9月相当或小幅增加，在生产亏损和双控政策下不排除新增停车检修。截止10月8日，周度开工率82.37%（+1.51%），茂名石化10月7日重启，浙石化60万吨装置计划10月10日停车20天。（3）需求端：在限电政策下，下游开工预计维持低位，但是10月有约140万吨产能投产计划，对冲装置降负带来的损失，预计需求回升。截至10月8日，PS开工率78.75%（+5.86%），EPS开工率44.53%（-7.32%），ABS开工率91.78%（+4.25%）。（4）库存端：截至10月6日，华东港口库存12.78（+3.67）万吨，国庆期间进口卸货，提货偏少，库存增加。（5）生产利润：非一体化装置生产持续处于亏损状态，将限制苯乙烯下跌幅度，并且不排除新增装置停车检修。
【交易策略】
总体上，10月苯乙烯供需宽平衡，价格主要走成本逻辑，在成本支撑和生产亏损企业挺价下，预计苯乙烯偏强震荡，建议逢低做多，波动区间预计8500-10000。关注成本走势和双控政策变化。

液化石油气   【行情复盘】
上周五夜盘，PG11合约窄幅震荡，期价小幅上涨，截止至收盘，期价收于6524元/吨，期价上涨44元/吨，涨幅0.68%，从盘面走势上看，整体表现相当强势。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至10月1日当周，EIA原油库存为4.20877亿桶，较上周增加234.5万桶，汽油库存2.25065亿桶，较上周增加325.6万桶，精炼油库存1.29331亿桶，较上周下降39.6万桶，库欣原油库存3551.9万桶，较上周增加154.8万桶。原油及成品油库存增加，将抑制油价短期快速上涨。CP方面：10月7日，11月份沙特CP预期，丙烷824美元/吨，较前一交易日跌50美元/吨；丁烷804美元/吨，较前一交易日跌50美元/吨。现货方面：8日现货稳中有升，广州石化民用气出厂价上涨150元/吨至5808元/吨，上海石化民用气出厂价上涨150元/吨至5450元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至5450元/吨。供应端：部分炼厂恢复生产，产量有所回升。卓创资讯数据显示，9月30日当周我国液化石油气平均产量73596吨/日，环比前一周期增加1217吨/日，增加幅度1.68%。需求端：前期检修装置略有恢复，但MTEB和烷基化装置利润依旧偏低，开工率依旧偏低。9月30日当周MTBE装置开工率为49.66%，较上期增加2.03%，烷基化油装置开工率为44.21%，较上期增加2.03%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。库存方面：按照10月8日卓创统计的数据显示，10月上旬，华南11船冷冻货到港，合计35.2万吨，华东11船冷冻货到港，合计37.5万吨。上旬到港量有所增加。9月30日华东码头库存率较上周增加2.95%，至57.09%，华南码头库存率较上周增加3.85%至43.97%。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，期价有望继续走高，操作上以逢低做多为主。

焦煤   【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤01合约窄幅震荡，期价小幅收涨，截止至收盘，期价收于3216.5元/吨，期价上涨9.5元/吨，涨幅0.3%，从盘面走势上看，短期期价在20日均线上方运行，整体走势偏强。
【重要资讯】
汾渭能源统计的数据显示，8日当周53家原煤产量为596.13万吨，较节前增加4.23万吨，其中山西地区样本煤矿原煤产量为377.78万吨，较节前增加2.58万吨，从统计的数据来看，山西地区暴雨对煤矿生产并未产生较大影响。部分地区煤矿为保证电煤供应，将减少焦煤产量，焦煤供应短期仍难以放量。需求方面：受雨水影响，吕梁，临汾个别焦企有新增限产。华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。8日当周230家独立焦化企业产能利用率为76.28%，较上期增加0.81%。全样本日均产量109.68万吨，较上期增加0.39万吨。进口煤方面：7日三口岸合计通关车辆在322车，较节前下降150车，短期通关量依旧偏低。库存方面：9月30日当周，炼焦煤整体库存较上周增加14.99万吨，整体库存连续五周增加，库存的增加主要是由于焦化企业开工率维持低位。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，短期原煤产量难以大幅增加，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主产区山西受极端天气的影响，部分煤矿停产，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。同时盘面大幅贴水现货，短期期价将维持偏强运行。操作上仍以逢低做多为主。

焦炭   【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭01合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3527.5元/吨，期价下跌10.5元/吨，跌幅0.3%，从盘面走势上看，期价依旧维持高位宽幅震荡。
【重要资讯】
供应端：受雨水影响，吕梁，临汾个别焦企有新增限产。华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。8日当周230家独立焦化企业产能利用率为76.28%，较上期增加0.81%。全样本日均产量109.68万吨，较上期增加0.39万吨。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.52%，环比上周增加4.28%，同比下降11.68%。日均铁水产量214.3万吨，环比增加3.35万吨，同比下降33.79万吨。从统计的数据来看，铁水产量仍维持低位，需求短期依旧偏弱。库存方面：10月8日当周，焦炭整体库存为1031.95万吨，较上周增加9.82万吨，库存已经连续三周增加，但整体库存依旧维持低位。
【交易策略】
当前焦炭处于供需双弱的局面，短期成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，同时现货价格坚挺，盘面大幅贴水现货的情况下，焦炭难以趋势性下跌，短期期价将维持高位震荡。操作上回调企稳之后轻仓逢低做多。

甲醇   【行情复盘】
节后归来，甲醇期货低开高走，将历史高点刷新至3852，但盘中出现跳水，重心回踩五日均线企稳回升。上周五夜盘，期价再度冲高。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛偏暖，沿海与内地市场价格走高为主，市场低价货源难寻。上游煤炭市场相对坚挺，成本端居于高位，但甲醇现货价格实现快速上调，生产压力有所缓解。自9月初开始，鲁南地区焦炉气甲醇装置停车或降负较多，部分尚未恢复运行,甲醇行业开工水平下降至63.12%。进入10月份，政策层面影响依旧存在，甲醇开工率维持在偏低水平运行，有利于缓解供应端压力。西北主产区企业报价稳中有升，厂家签单顺利，心态稳定。持货商报价跟随上调，高价货源向下传导尚可。下游市场刚需接货为主，虽然步入银十旺季，但旺季效应略显一般，尤其是传统需求行业开工仍面临不足。新兴需求受制于成本压力，烯烃装置存在降负荷及停车现象，中原乙烯、浙江兴兴等装置停车，开工负荷仅有63.09%，甲醇需求端跟进乏力。外盘甲醇走势强于国内市场，进口货源成本偏高，国内价格优势不明显，进口增量有限。甲醇港口库存围绕100万吨徘徊，累积速度相对缓慢。甲醇供应仍存在收紧预期，冬季供暖季装置开工存在一定变数。
【交易策略】
供需关系出现缓和，在成本及供给推动下，甲醇期价仍有上行空间，多单谨慎持有，上方关注4000关口压力位。

PVC 【行情复盘】
PVC期货维持偏强走势，节后归来高开高走，重心积极上扬，最高触及12615，不断刷新历史新高，但盘中出现窄幅调整，回踩五日均线快速止跌反抽，结束四连阳。上周五夜盘，期价继续上冲。
【重要资讯】
国内PVC现货市场坚挺运行，各地区主流价格陆续上调，高价货源充斥市场。由于市场整体可流通货源不多，业者心态较为稳定。PVC行业开工水平大幅下降，损失产量增加，供应端维持偏紧态势。进入10月份，仍有多套装置存在检修计划，加之政策层面的影响，PVC货源供应压力不大。西北主产区企业库存水平不高，多数存在预售订单，挺价报盘为主。原料电石价格继续上行，PVC生产成本不断抬升。电石产量短期内难有明显恢复，供应维持偏紧态势，成本端为PVC提供利好题材。而高价货源向下传导不畅，下游市场存在抵触心理，但为了维持订单，刚需补货依旧存在。下游制品提价后仍难以摆脱亏损困境，生产积极性不高。市场到货未有好转，华东及华南地区社会库存累积速度缓慢，低位波动。PVC出口套利窗口依旧打开，订单尚可，九、十月份出口量或有所增加，外贸也形成一定利好刺激。
【交易策略】
基本面偏强，利好尚未完全消化，PVC期货强势未改，重心将在五日均线上方继续上探，可短线轻仓低吸。

动力煤 【行情复盘】周五动力煤主力合约ZC2201低开低走，全天大幅下跌，报收于1262元/吨，下跌9.44%。夜盘高开高走，大幅反弹。现货方面，曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比继续大幅上涨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平有所上升，锚地船舶数量大幅减少。昨日，内蒙审批了72处煤矿，可临时按照拟核增后的产能组织生产，共计核增产能9835万吨。据CCTD中国煤炭市场网监测，9月29日，沿海八省供煤量197.7万吨，较9月22日增加17.7万吨，增长9.8%；耗煤量191.2万吨，较9月22日增加7.2万吨，增长3.2%；库存1834.1万吨，较9月22日增加68.1万吨；可用天数9天，较9月22日持平。截止9月30日，秦皇岛库存405万吨，较上期减少36万吨，较去年同期减少97万吨；曹妃甸港库存309万吨，较上期增加17万吨，较去年同期减少21万吨；广州港库存238.2万吨，较上期增加1.2万吨，较去年同期减少40.2万吨；黄骅港库存220万吨，较上期增加30.6万吨，较去年同期增加91.7万吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力空头减仓稍多。目前坑口港口煤价皆呈现上涨态势，坑口销售情况较好。产地放量放缓，不及需求增速，并且临近月末内蒙部分矿区煤管票用尽停产。冬季即将来临，短期下游电厂的绝对低库存给予煤价较强支。另一方面，各省市限电规模进一步扩大，这样将一定程度的缓解电厂供电的压力，需要密切关注电厂日耗是否出现断崖式下跌。突发消息促使盘面大幅回调，但是具体是否形成实质上的利空还要看后续落实情况，建议多单谨慎续持，01合约可待企稳后逢低买入保值为主，下方支撑位1000附近、上方压力位在1500元一线。

纯碱   【行情复盘】
节后纯碱深度下探后快速回升，上周五晚间涨4.18%收于3467元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场高位运行，厂家出货情况尚可。近期纯碱厂家整体开工负荷不高，重碱下游浮法玻璃厂家坚持随用随采，轻碱社会库存不多，现货货源偏紧，新单价格不断上涨，局部地区与重碱价格出现倒挂，下游用户按需拿货为主。
国庆节前，纯碱厂家库存延续下降态势。假期期间西北地区运输情况不及前期，华北及西北地区纯碱厂家库存有所增加。截至10月8日，国内纯碱厂家整体库存在28-29万吨，较上周四库存增加7.6%，同比减少56.9%，库存主要集中在西北、西南地区。虽然节后纯碱厂家库存小幅反弹，但整体库存仍处于同期低位。
卓创资讯统计，当前纯碱厂家加权平均开工负荷在72.7%，较节前提升1.9个百分点，同比减少10.3个百分点，其中氨碱厂家加权平均开工78.6%，联碱厂家加权平均开工63.6%，天然碱厂加权平均开工100%。
【交易策略】
供应方面，近期纯碱供应供应量低位波动，检修季过后开工率不升反降；原燃料价格攀升，产能占比近45%的氨碱装置环保因素存在隐忧。需求方面， 浮法玻璃及光伏玻璃市场预期向好，基本盘稳固；市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域增量需求抱有期待；轻碱下游消费有恢复性增长预期。建议投资者低位多单顺势参与，严格止损。

尿素   【行情复盘】
节后首个交易日尿素期货盘面大幅冲高，主力01合约触及涨停，全天上涨5.55%收于3098元。
【重要资讯】
现货方面，国内尿素市场行情继续高位小涨，虽然国内需求推进缓慢，但受国际价格高位影响，尿素价格依旧处于攀升势头。其中山东、河北、陕晋等地主流出厂价格上涨20-30元/吨。原料煤炭、天然气供应紧张局面尚未得到明显缓解，尿素企业生产成本继续增加，成本面也在有利支撑尿素价格。港口尿素库存近日有增加趋势，主要为出口准备。而关于尿素出口政策尚未有明确指导。
十月一日印度公布最新一轮尿素进口招标进展，印度RCF收到12个供货商，总计194.9万吨尿素。其中东海岸83万吨，西海岸102.4万吨，FOB9万吨。最低价格：东海岸来自AMBER，价格CFR665.50美元/吨；西海岸来自DREYMOOR，价格CFR714美元/吨。
市场消息显示，印度RCF10月1日尿素进口招标已经结束，因为没有更多的卖家，成交结果最终为东海岸73.2万吨大小颗粒尿素，大部分为中国货源，船期至11月11日。
据外媒报道，埃及Helwan向一个贸易商出售了1万吨大颗粒尿素，12月份船期，成交价格在800美元/吨FOB。800美元/吨价格上一次出现还是在2008年9月份。
由于天然气价格高企，雅苒公司计划从10月18日起将其位于意大利费拉拉的60万吨/年合成氨装置和60万吨/年大颗粒尿素装置停产，预计持续4周时间。
【交易策略】
当前农业需求处于低位，供应量亦持续偏低，供需双减态势下价格偏强运行。目前成本端支撑稳固，国外价格快速走高，内外价差拉大，外需预期偏强。企业库存处于近五年同期低位，趋势上涨行情有一定的延续性。建议短线头寸顺势参与，趋势头寸积极把握低位买保机会。

豆粕   【行情复盘】
期货市场: 周五夜盘豆粕2101合约波动不大，截止收盘主力合约M2201报收于3358，上涨8点，涨幅0.24%，持仓125万手，增仓6万手。其中沿海区域油厂主流报价在3770-3650元/吨，广东3650跌140，江苏3700跌70，山东3710跌100，天津3770跌110。
【重要资讯】
美国农业部盘后发布的全国作物进展周报显示，美国大豆收获推进了18个百分点，优良率维持不变。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至10月3日(周日)，美国大豆落叶率为86%,上周75%，去年同期83%，五年均值80%。　　大豆收获完成34%，一周前16%，去年同期35%，五年同期均值26%。其中伊利诺伊州收获32%(上周10%)，印第安纳28%(上周13%)，衣阿华40%(上周18%)。
咨询机构Safras & Mercado称，截至10月1日，巴西2021/22年度大豆播种完成4%，高于一周前的0.8%，也高于去年同期的1.5%，因为今年出现更多有益降雨，有利于田间作业推进。另外一家分析机构AgRural公司的数据显示，截至上周四(9月30日)，巴西大豆播种完成4%。这两家机构的数据均显示，过去一周播种推进了3个百分点左右。AgRural公司称，大豆播种进度比去南同期提高2%，去年天气干燥导致播种受到影响。Safras称目前的播种进度比去年同期提高了2.5%。
【交易策略】
十一期间，外盘美豆价格并没有出现大幅的上行，反而跌破1250美分/蒲式耳的位置。目前国内母猪存栏已经开始走向下行，国内蛋白需求增长开始放缓，对美豆新作采购量大幅低于去年同期。除了中国采购需求减弱之外，巴西大豆本年度种植面积的继续增长将对美豆价格带来更多的下行压力，虽然气象专家预计4季度有大概率发生拉尼娜现象，但在天气因素实际对阿根廷产区带来影响之前，美豆价格仍会因为新作上市后供应量的增长以及销售进度的迟缓不断下行。国内豆粕价格也会受到外盘走势的影响，继续保持弱势震荡的格局，在国内油厂开机率下行的情况下豆粕向下仍有一定的支撑，但难以出现大幅的反弹走势。

油脂   【行情复盘】
周五夜盘国内植物油价格继续上行，主力P2201合约报收9530点，上涨120点或1.28%；Y2201合约报收9832点，上涨118点或1.21%；OI2201合约报收12334点，上涨308点或2.56%。现货油脂市场：广东豆油价格大幅抬升，当地市场主流豆油报价10510元/吨-10570元/吨，较上一交易日上午盘面飙升320元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+850-900元左右。广东广州棕榈油价格行情井喷，当地市场主流棕榈油报价10400元/吨-10460元/吨，较上一交易日上午盘面飙升440元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+1100-1150左右。 江苏张家港菜油价格全线飙升，当地市场主流菜油报价12090元/吨-12150元/吨，较上一交易日上午盘面飙升500元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。
【重要资讯】
法国咨询机构战略谷物公司发布的10月份月报显示，下个年度欧盟油菜籽播种面积有望同比提高7%，因为库存预计创下历史新低，提振油菜籽价格价格飙升，有助于鼓舞农户扩大播种面积。战略谷物公司初步预计2022年欧盟油菜籽面积将达到560万公顷，高于今年的523万公顷。其他分析机构也预计欧盟油菜籽面积在经历近几年的急剧下滑后将会反弹。战略谷物公司称，尽管欧盟东南部地区的天气干旱，但是大部分地区天气有利。在德国，油菜籽面积预计将比上年增加6%，达到106万公顷；法国的面积将增加17%，达到115万公顷。
10月8日，据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2021年9月1-30日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少1.44%，其中马来半岛减少5.43%，沙巴增加6.19%，沙捞越增加4.24%，马来东部增加5.72%。
【交易策略】
受十一期间马盘棕榈油大幅上涨的影响，节后国内开盘后三大植物油价格集体冲高。植物油价格的上涨，主要受到4季度供需收紧的推动。豆油方面8-9月库存一直处于不断下滑的状态，节后随着下游补库需求的增长，国内豆油库存仍将保持在较低水平。而蛋白需求的走弱以及国内限电政策的实施使得油厂开机率会出现下行，加拿大菜籽的大幅减产使得国内4季度菜籽和菜油进口量可能出现下滑，从而减少国内的菜油供应同时增加对豆油的消费依赖。在春节前消费高峰来临之后，国内植物油供需会格外紧张，未来价格仍有较大的上行空间。而棕榈油方面，马来棕榈油库存仍处于偏低水平，9月出口量的大幅提升以及产量的略微下行使得期末库存可能会再度削减，在全球能源危机下原油价格的大幅提升会推动生物柴油消费的增长。在马来棕榈油库存较低的情况下，4季度消费的增长会拉动棕榈油价格的持续上行。预计国内三大植物油在4季度仍有较大的上行空间，此前多单可以继续持有。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生01合约上周五宽幅震荡，收涨0.19%至8458元/吨。
现货市场：国内花生市场平稳运行为主。辽宁、吉林产区受天气影响，花生缓慢上市，与国庆节前相比有明显增加。辽宁308通货米4.3元/斤，吉林四粒红通货米5.0元/斤，近期花生水分偏高，需求方收购较为谨慎。河南产区上货量少量增加，麦茬花生少量上市。河南产区白沙通货米报价4.55-4.60元/斤。大杂米通货报价4.40-4.50元/斤，维持平稳偏弱运行。山东地区新花生价格普遍平稳，近期受天气影响，加之百姓略有惜售心理，农户少量建立库存。市场成交一般，购销，主要以水分、质量论价。河北产区受降雨影响，花生水分偏大，花育23通货米4.3元/斤，基本不上货，市场走货量一般，价格维持稳定。进口米需求尚可，成交价格偏弱。塞内加尔米报价7400元/吨，塞内米基本结束。苏丹精米报价7500-7800元/吨，进口花生库存量逐渐减少。
【重要资讯】
河南南阳市新野县沙堰镇新花生上量不多，春米小贩不出售，天气不理想，小麦暂无法播种。新白沙春米通货参考收购4.60元/斤，麦茬收4.30-4.35元/斤，8个筛上精米春米参考5.05-5.10元/斤，8个筛上麦茬精米装车价4.85元/斤。麦茬花生受前期降雨影响，颗粒饱满度或略减小。春花生面积减少，部分改种春玉米。预计面积减少1-2成，春花生亩产约800斤果。麦茬花生面积预计减少1成。
吉林省扶余县三井子新花生开始上市，308通货4.30-4.40元/斤，10个水左右；四粒红通米4.20-4.70元/斤，6个筛上好货参考5.00元/斤；据质量定价。目前上量不多，部分仍在晾晒中。当地仍有部分陈米库存。今年雨水较多，新季花生单产较去年略有下滑，308本地单产8000斤/垧左右，内蒙单产7000-10000斤/垧；四粒红本地单产8000-9000斤/垧，内蒙单产10000斤/垧。2021年新季花生面积略减，部分改种玉米。
【交易策略】
山东区域花生多数已晾晒完毕，河南花生也逐步将步入集中上市期，本年度花生收获期降水偏多，受土壤条件限制部分区域采用人工收获代替机械收割，叠加化肥价格上涨，种植成本相应抬高，农户有一定惜售心理，上货量有限，花生现货价格短期高位运行。由于本年度花生上市时间较晚，目前陈季花生除油厂库存外社会库存，和进口花生库存已消耗殆尽。需求端，中小油厂已入市收购，大型油厂库存暂时充足仍有观望心理，多等待10月中下旬集中上市时进行收购。期货价格近期走弱是提前交易10月份集中上市供应压力，市场预期集中上市期现货价格将明显承压下行，后续需关注现货跌幅是否符合市场预期。油厂后续将逐步进入购销旺季，油厂开机率近期呈现持续震荡上升态势，上周花生油厂开机率32.03%，环比持稳。相关品种方面，四季度油脂供应有收紧预期，大宗油脂价格强势上涨，目前花生油与豆油价差处于近四年低位，将为花生油和花生现货价格提供一定支撑。综上，空单前期已部分止盈后轻仓持有，或全部止盈离场，目前花生期货贴水现货仓单成本，未入场者等待大型油厂收购价格指引，待季节性供应压力充分反应后寻求低多机会。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约上周五大幅走弱，收跌3.25%至3681元/吨；上周五夜间中幅反弹，收涨41点或1.53%至2722元/吨。
现货市场：上周五菜粕现货价格跟盘大幅走弱，基差略有走强。防城港澳加粮油菜粕现货价格2950元/吨，环比国庆前下跌70元/吨；基差报价略有走强，防城港枫叶粮油9-10月对01+220元，环比持稳。厦门银翔现货01+150，环比涨50元/吨。东莞沈恒12-1月01+100，环比持稳。
【重要资讯】
咨询机构Safras & Mercado称，截至10月1日，巴西2021/22年度大豆播种完成4%，高于一周前的0.8%，也高于去年同期的1.5%，因为今年出现更多有益降雨，有利于田间作业推进另外一家分析机构AgRural公司的数据显示，截至上周四(9月30日)，巴西大豆播种完成4%。这两家机构的数据均显示，过去一周播种推进了3个百分点左右。
【交易策略】
美豆季度库存2.56亿蒲式耳远高于报告公布前的市场平均预估1.74亿蒲式耳，和9月USDA供需报告中的1.75亿蒲式耳，国庆期间美豆和美豆粕大幅走弱，周五开盘后国内蛋白粕期价补跌，出现大幅走弱。加拿大受数十年难得一遇干旱现象影响，菜籽减产预期不断强化，加拿大农业部9月报告，新季菜籽产量下调至1278万吨（8月1500万吨），期末库存下调至50万吨（8月70万吨）。菜籽后期预计供给紧张，ICE菜籽价格国庆期间涨幅3%以上，但由于四季度油脂预计供应紧缺，ICE菜籽成本端的提振将更多的体现在菜油上，油粕比的跷跷板效应将施压菜粕期价。国内进口菜籽榨利仍处于亏损，进口菜籽供给较为紧张；水产养殖利润良好，10月份水产养殖预计仍处于旺季，短期菜粕供给依旧偏紧，期价短期或仍有支撑，长期来看，10月份以后水产养殖需求将逐步季节性转淡，菜粕将逐步步入增库存周期。综上所述，菜粕期价长期建议逢高偏空操作。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约上周五夜盘收涨0.44%；CBOT玉米主力合约上周五收跌0.7%;
现货市场：周六玉米现货价格稳中下滑。锦州新粮集港报价2440-2460元/吨元/吨，基本持平于节前与周五；广东蛇口新粮散船2690-2710元/吨，持平于节前与周五，集装箱一级玉米报价2750-2770元/吨，持平于节前与周五；黑龙江深加工主流收购2300-2400元/吨，较节前与周五下跌50元/吨，偏远地区新粮收购低于2200元/吨，吉林深加工主流收购2300-2400元/吨，较节前与周五下跌100元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨，基本持平于节前与周五；山东收购价2400-2700元/吨，下限较周五下跌150元/吨，河南2600元/吨，河北2500-2600元/吨之间，上限较周五下跌50元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）美国农业部发布的作物收获进展报告显示，截至上周日，美国玉米收获完成29%，高于五年均值22%，和市场预期相符。
（2）深加工企业消费量：2021年40周（9月30日-10月6日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米102.2万吨，较前一周增加3.3万吨；与去年同比减少0.6万吨，降幅0.6%。（我的农产品网）
（3）深加工玉米库存：2021年第40周，截止10月6日加工企业玉米库存总量319.1万吨，较上周下降2.0%。（我的农产品网）
（4）据农业农村部农情调度，截至10月4日，河南秋粮收获近8成、山东过5成、河北近2成、山西过2成、黑龙江2成、吉林1成。
（5）市场点评：美玉米收获较为顺利，丰产预期逐步兑现继续构成市场的压力，CBOT玉米期价短期延续弱势震荡。国内市场目前主要聚焦于产量的兑现情况，部分产区持续阴雨天气使得上市节奏慢于预期，或形成阶段性支撑，不过实际产量影响有限以及下游消费偏弱，继续构成市场的压力，期价维持区间内弱势震荡。
【交易策略】
玉米01合约短期进入阶段性支撑区间，当前市场缺乏有效方向指引，期价或呈现反复波动，操作方面建议暂时观望。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力11合约上周五夜盘弱势波动，跌幅0.87%；
现货市场：周六国内玉米淀粉价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较节前与周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较节前与周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3350元/吨，较节前与周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3320元/吨，较节前下跌30元/吨，较周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（9月30日-10月6日）全国玉米加工总量为51.12万吨，较前一周玉米用量增加4.03万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.05万吨，较前一周产量增加2.52万吨。开机率为57.01%；较前一周开机率上调5.32%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止10月8日，玉米淀粉企业淀粉库存总量63.6万吨，较上周增加4.2万吨，增幅7.02%；月环比降幅16.53%；年同比增幅8.11%。
（3）市场点评：假期期间玉米淀粉企业开机率有所回升，限电限气影响预期有所减弱，市场利多情绪有所降温，下游库存有所回升，期价重回弱势。
【交易策略】
淀粉11合约短期情绪或有所修复，期价或呈现弱势回落，操作方面短期建议观望或者短空参与。

橡胶   【行情复盘】
期货市场： 8日夜盘沪胶继续冲高，RU2201合约最高上摸14880元，上涨3.41%。NR2112合约最高见12020元，上涨2.72%。
【重要资讯】
截止9月30日，国内企业全钢胎成品库存37.88天，同比上涨11.41%，半钢胎成品库存38.02天，同比上涨6.56%，节中开工下滑利于成品库存消化。
【交易策略】
节后沪胶连续走高，轮胎企业开工形势会有好转，但限电影响依然存在。此外，台风“狮子山”过境给海南带来大量降雨，且11日夜间预计台风“圆规”也将进入我国南海，13日前后可能经过海南岛，持续降雨对当地天胶生产或许造成不利影响。传闻10月份外胶进口量受船期延误影响依然处于较低水平，11月份可能会有明显增加。中期看需求端难以显著提升，汽车生产可能继续同比减产，轮胎企业因原材料价格上涨有提价计划，但下游经销商进货意愿不强。东南亚主要产胶国进入割胶旺季，后期天胶供应还会继续增长，胶价快速冲高的势头恐怕难以持久。技术上看， 若RU2201、NR2112合约有效突破14500、11600元阻力位，后期压力可能在15500、12500元附近。

白糖   【行情复盘】
期货市场：8日夜盘白糖期货继续走高。SR2201合约最高见5911元，上涨0.78%。
【重要资讯】
广西截至9月底累计销糖552.38万吨，产销率87.85%，同比下降6.98个百分点。白砂糖含税平均售价5447元/吨，同比减少91元/吨；工业库存76.41万吨，同比增加45.41万吨。其中9月份单月销糖54.05万吨，同比增加5.75万吨。
【交易策略】
9日国内云南、广西等地现货报价继续小幅调高，但仍低于节后期货价格涨幅。国际糖价回升，巴西汽油价格调涨预计影响食糖产量，全球供应可能趋紧。近日南海接连发生台风过境，海南、广西、广东及云南部分地区出现大量降雨，需要关注对当地甘蔗生长的影响。国内甘蔗糖厂集中开榨预计在11月底至12月中旬，目前看上年度陈糖结转库存达到近年来的高点，食糖供需形势并不明显利多。技术上看，郑糖主力合约可能在6000元关口存在压力。

棉花、棉纱   【行情复盘】
10月8日，郑棉主力合约涨停，报21255。棉纱主力合约涨停，报29265。棉花棉纱短期大涨，因新疆棉花收购价大幅走高，折合皮棉成本到25000以上，期货出现大幅贴水。后市预计期货上涨仍将持续。
【重要资讯】
棉花不断上涨使得轧花厂压力巨大，北疆大部分轧花厂停收棉花。希望等待行情逐步稳定后再收。
市场虽进入传统的“金九银十”旺季，但需求端缺无明显反弹，反而持续走弱，仿佛跨越了秋天，提前进入了冬季。下游织造厂订单不足，需求较差。个别大厂降价甩货，但成交依然不及预期。市场风险加大。
棉纱现货消费不及预期，“金九银十”能否转旺担忧较浓。下游织造厂开机持续下滑，采购不强。
【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续，短期料继续大涨，棉花棉纱谨慎做多。控制仓位。
期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。#棉花棉纱

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约周五夜盘收于5856元/吨，上涨16元/吨。
现货市场：节后进口木浆现货市场观望气氛浓郁，业者疲于调整报盘，但局部地区高价逐渐消失，江浙沪地区针叶浆银星含税6000元/吨，略低于山东地区。
【重要资讯】
生活用纸市场局部偏强调整，北方木浆生活用纸市场重心略有上移，河北地区原纸品质仍有差异，纸价较乱，部分厂家挺价意愿依旧较强。
9月智利纸浆出口中国，其中：针叶浆9.96万吨（环比-19%，同比-6%），阔叶浆4.39万吨（环比-35%，同比-56%），本色浆2.27万吨。
9月巴西纸浆出口中国，其中：针叶浆0.32万吨，阔叶浆52.45万吨（环比9%，同比-10%）。
受货源相继到港影响，青岛港港内纸浆库存较上周增加5.4%。阔叶浆货源居多，节日期间港口纸浆日出货速度窄幅下降。
【交易策略】
成品纸市场整体表现一般，节后规模纸厂文化纸发布涨价函，能否落实仍待观察。纸浆需求未明显改善，纸厂按需采购为主。因能耗双控及限电影响，同时出货情况较差，纸厂检修量增加，9月主要纸种开工率大幅回落。漂针浆进口量持稳，全年增量较低，智利9月出口出口针叶浆环比下降，同时在中国商品浆进口减少的影响下，全球生产商木浆库存也持续增加，逐步接近去年高位。国内港口库存维持在年初以来中值附近，由于国庆前需求一般，同时教育行业“双减”政策极大利空文化纸需求，因此年底前补库需求可能依然较弱，而到货量减少使纸浆维持供需双弱状态，难有明显上涨驱动，主力合约上方压力6200元/吨，下方支撑5500元。建议反弹后偏空操作。

生猪   【行情复盘】
10 月 8 日，今日生猪震荡反弹，LH2201 合约上涨 2.5%收于 14225 元/ 吨，LH2205 上涨 1.5%收于 15220 元/吨。当日成交量 5642 手(+5610 )，持 仓量 20080 手(+214 )。
【重要资讯】
10 月 8 日，全国外三元生猪出栏均价 10.51 元/公斤，较昨日上涨 1.35%， 较前一周下跌 0.66%;15 公斤外三元仔猪价格 15.52 元/公斤，较前一日下跌 0.89%，较前一周下跌 6.95%。
【交易策略】
北方市场稳中伴降，部分市场天气好转，运输道路畅通，集团场及部分散户出栏量增加，市场整体猪源供应量充足，屠宰端无大幅变动，预计今日价格部分区域或有下滑空间。南方市场生猪价格相对稳定，整体市场猪源偏多，虽部分市场消费略增，但整体依旧供大于需，预计短期内价格难有上涨空间。
草根调研显示，母猪淘汰陆续进行，但目前幅度较为有限，如果行业 主动去产能的动作能够持续到年底，则对明年下半年的猪价可能形成一定 提振效果，但在年底去产能效果被证实之前，投资者逆势抄底风险较大， 因现阶段猪肉供应仍旧较为宽松，且国家针对规模养殖场扶持政策持续加 码或一定程度上使产能出清速度放缓。整体而言，现货端情绪利空近月， 短期或维持 13000-14500 元/吨区间震荡态势，若后期现货持续疲软，盘 面将再次演绎 09 合约走势，通过期价下跌实现期限回归。长期来看，今 年二、三季度母猪高存栏意味着本轮周期绝对尚未见底，明年 3 到 5 月间 生猪产能释放或达到顶峰，因此策略方面，建议把握反弹机会布局空单， 前期空单继续持有。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力01合约上周五高开低走，收于6502元/吨，涨幅1.14%；
现货价格：山东栖霞桃村冷库红富士80以上一二级客商片红报价为2.3-2.5元/斤，较节前上涨0.2元/斤；山东栖霞寺口80以上软一二级报价为2.8-3元/斤；陕西白水70起步好货报价为2.2-2.4元/斤；
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创咨讯的数据显示，截至9 月30日当周，全国苹果库存为23.78万吨。其中山东地区苹果库存为23.13万吨，陕西地区库存为0.49万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，9 月30日当周，全国苹果冷库库存消耗量为8.47万吨。其中山东库存消耗量为8.47万吨。
（3）中央气象台信息显示，10月8日当周，四川盆地北部、西北地区东部、华北中南部、黄淮东北部、东北地区东南部等地降水量有50～250毫米，为1961年以来同期最多，其中涉及苹果的主要产区。
（4）十一假期期间山东部分地区出现冰雹天气。
（5）市场点评：当前市场的矛盾主要聚集于上游，新果商品率下滑或已成定数，下滑程度的兑现过程构成期价的波动区间。国庆假期期间产区持续降雨影响新果的着色以及收获，新果优果率预期或面临进一步下修，将进一步提振市场利多情绪，苹果01合约短期或延续震荡偏强，后期波动空间以新果商品率情况为主要影响因子。
【交易策略】
苹果短期或延续震荡偏强波动，操作方面暂时建议观望为主。

红枣   【行情复盘】
期货市场:红枣期价上周五大幅跳水，01 合约收跌 6.01%至 15100 元/ 吨。
现货市场:新疆主产区剩余货源有限，价格盘稳，中小企业货源售罄，成交零星。据悉阿克苏地区青枣价格 4 元/公斤，高价在 5 元/公斤，受减产预期影响，枣农惜售情绪高，但客商多观望操作谨慎，阿克苏地区红枣下树时间或 较同期提前，持续跟进红枣产量及开称价格。主销区崔尔庄行情暂稳，受天气 影响，商户出摊受限，出货按部就班，成交价格单议，目前已有部分客商到达产区，也有部分客商计划月底前往，届时价格或逐渐明朗。旧季红枣河北一级 灰枣 9000 元/吨，河南一级灰枣 8800 元/吨，价格持稳。
【重要资讯】
据 Mysteel 调研数据统计本周 26 家样本点物理库存在 5420 吨，环比增加 0.56%，双节备货结束后，市场短时转淡，整体走货量有限，但受减产预期影 响，对后市存不确定性因素，不乏有客户少量囤货，随买随卖，另某龙头企业 在各市场持续上量，品质、价格尚可的货源颇受客商青睐，据悉部分市场外围 客户有囤货行为。但整体看市面货源多特级以上去库压力仍大，一二三级货源存缺货现状。
【交易策略】
10 月中下旬市场焦点主要集中于两个方面:一是产区天气，近期以及未 来三天阿克苏和喀什部分区域有小到中雨/雪，但截至目前尚未对红枣品质产生影响。二是产业链上下游对于新季红枣开秤价的博弈，新疆红枣减产幅度达 25%左右，枣农存在明显惜售心理。产业链中下游已逐步入疆预定新季红枣， 10 月中旬时开秤价将逐步明晰，根据在沧州市场调研了解的信息来看，产业 链中下游原料采购方对于新季红枣采购价格预期是同比提升 1-2 元/公斤，远低 于目前期货盘面价格，如果新疆红枣开秤价格较高，采购方普遍表示将改变采 购策略，以消化陈枣库存为主，后续根据销售订单随用随买，不会高价囤积货 源，承担风险。后期需重点关注产业链上下游对于新季红枣开秤价的博弈和预 期差带来的期价大幅波动风险。

鸡蛋   摘要:
【行情复盘】
鸡蛋主力 01 合约收于 4391 元/500kg，环比上涨 0.71%。
【重要资讯】
1、由于中秋节前淘汰的老鸡较多，本周适龄老鸡减少，前期养殖单位淘鸡意向一般，且北方产区连 续降雨， 抑制淘汰鸡成交。饲料成本持续在相对高位， 养殖单 位对后市信心不足，对鸡苗的需求仍偏低。
2、本周生产、流通环节库存天数较上周均增，平均库存 天数分别为 1.22 天、1.11 天，环比增幅分别为 17.31%、19.35%
【交易策略】
随着中秋假期结束，市场终端消费者多以消化库存为主， 且季节性淡季即将到来，市场心态整体偏空，不过当前整体 存栏量偏低，且节前各环节操作谨慎，库存压力不大，预计 9 月下旬至 10 月蛋价回落或将加速，中长期来看，在产蛋 鸡存栏量依旧低于往年同期，供应面将继续对鸡蛋价格形成 一定支撑，鸡蛋价格整体也将好于去年，而需求形势随季节 性变动，长期看每年元旦、春节需求为全年次高，叠加中秋 前后老鸡淘汰小高峰减少后市产能，供需边际改善，也将提 振远期市场行情，关注需求端恢复情况及老鸡淘汰节奏影响。 盘面上，01 合约短期区间震荡为主。支撑 4200 元/500kg， 压力 4500 元/500 kg。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

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