国际宏观  【美联储官员肯定议息会议货币政策转向的具体安排】美联储议息会议释放明确的缩减购债信号后，美联储官员继续就经济进展与货币政策展开讨论和展望。美联储威廉姆斯称，虽然实现就业最大化还有很长的路要走，然资产购买步伐可能很快就会放缓；经济复苏势头强劲，预计今年GDP将增长5.5%至6%左右。芝加哥联储主席埃文斯表示，美国经济接近在开始缩减债券规模方面取得实质性进展；更担心美国在2023年和2024年没有产生足够通货膨胀，而不是承受过多通货膨胀，长期通胀预期仍可能低于目标。预计2023年首次出现利率上调，2023年加息一次，之后利率走势将“平缓”；如果看到通胀率高于2%的平均目标，将会有更陡峭的加息路径。美联储理事布雷纳德认为，不应从宣布“缩债”的决定中得到任何关于美联储加息的信号；目前通胀高企是由疫情相关的干扰造成的，预计通胀将放缓；仍需警惕目前的高通胀可能会推高长期通胀预期的迹象。美联储主席鲍威尔在为国会参议院银行委员会准备的讲稿中表示，美联储将竭尽所能地支持经济复苏；通胀高企，恐将维持一段时间，然后趋于温和。美联储已于8月31日完成二级市场公司信用贷款便利工具（SCCF）的出售工作。美国经济的演变路径将取决于新冠肺炎疫情，前景仍然面临诸多风险。美联储官员的讲话虽然没有进一步的鹰派表达，但是整体依然认可9月议息会议货币政策转向的具体安排，继续释放货币政策转向的信号，越来越多的美联储官员强调缩减购债的重要性和紧迫性，亦会给美联储施加货币政策转向的压力；我们认为美联储将会在11月开始缩减购债，在2022年年中结束购债，每月缩减购债150-200亿元；2022年底开始加息，2023年加速加息。对于美元指数和美债收益率，年内我们继续看多，维持上涨趋势。
【其他资讯与分析】①欧洲央行行长拉加德表示，将定期评估货币政策策略适当性，下一次评估预计将在2025年进行。拉加德称，继续认为通胀上升是暂时的，基准情景继续预测通胀在中期内仍将低于目标。②日本央行行长黑田东彦表示，如果需要，将毫不犹豫地加码宽松政策；正密切关注新冠肺炎疫情对经济影响。黑田东彦指出，推动日本经济复苏机制未被打破，随着疫情影响消退，日本经济复苏前景将变得更加清晰。③英国央行行长贝利表示，通胀可能会略微高于4%，基础薪资增幅大约为4%。如有必要，将通过银行利率行动来回应通胀问题，而不会通过QE方式，缩减刺激政策的力度应当通过调整银行利率来实现。

海运   【市场情况】
9月27日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为52.7元/吨，较上周五下跌6.6元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为44.2元/吨，较上周五下跌3.7元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为19.217美元/吨，较上周五下降0.645美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为37.916美元/吨，较上周五上涨0.031美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为15.685美元/吨，较上周五下降0.125美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为67.4美元/吨，上周五上涨0.016美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为23.7美元/吨，较上周五下跌0.152美元/吨。
【重要资讯】
1、地中海航运宣布将从10月15日起，上调中国华南至美国东西口岸的GRI、PSS和CGS三大附加费，20英尺集装箱分别为$2400、$2000和$2400,40英尺集装箱分别为$3000、$2500和$3000。本月中美欧三方召开了航运峰会，各方调查结果显示并未找到班轮公司串谋涨价的证据，换而言之是市场推高了运价。因此，地中海航运适时上调了多项附加费费率。
2、由于港口拥堵加剧，干散货运力趋紧，推升运费大幅上涨。当前有679艘散货船等待靠泊，约占全球干散货船队运力的5.5%，先比之下8月有599艘船舶处于待泊之中。根据船量来看，Supramax是影响最大的，多达175艘合计990万载重吨；其次是Panamax，总计169艘合计1320万载重吨；第三是Kamsarmax，共计119艘合计510万载重吨。根据运力而言，Capesize受影响最大，达到2000万载重吨，总计108艘船。其中，中国北方港口拥堵最为严重，总计有263艘合计1690万吨的散货船停泊在锚地。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市继续分化，纳指下跌、道指上涨，标普500指数下跌0.28%。欧洲股市全面上涨。A50指数上涨0.23%。美元指数小幅上涨，人民币维持震荡走势。 【重要资讯】消息面上看，美联储主席称就业仍未达标，供应瓶颈推高通胀。但更多美联储官员强化上周政策会议释放的信息，称可能很快开始收缩QE，对于加息仍需保持耐心。美国参议院共和党阻止了暂停债务上限并避免政府停摆的法案通过，美国政府停摆的风险仍然存在。国内方面，央行季度例会称要维护房地产市场健康发展，关注是针对房地产的政策是否微调。短期来看，市场将会继续交易经济预期。中长期来看，经济运行节奏改变，承压迹象愈发显著，基本面对市场支持减弱，政策方向和房地产、海外风险仍需要关注。 【策略建议】技术面上看，上证指数呈现持续震荡回落走势，主要技术指标多有下行，前高3731点附近仍是主要压力，3660点和3560点附近为短线压力位和支撑位，3520点附近上行趋势线支撑也可关注。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货冲高回落，全部收跌,其中10年期主力下跌0.13%；5年期主力下跌0.05%，2年期主力下跌0.02%。现券市场国债活跃券收益率涨跌互现，变动不大。
【重要资讯】
近期能耗双控政策实施力度加大，各地缺煤缺电情况仍较为突出，受限电政策影响，部分大宗商品价格大幅上涨，通胀压力加大对债市形成一定的负面影响。公开市场, 昨日央行继续加码逆回购投放，开展了1000亿元14天期逆回购操作，当日无逆回购到期，单日净投放1000亿元。央行提前布局跨季流动性需求，连续大额逆回购投放，货币市场资金面得到明显缓解，跨季资金利率并未出现显著走高。一级市场，国开行7年、10年期固息增发债中标收益率分别为3.129%、3.1255%，全场倍数分别为5.13、3.68；农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.7555%、3.0065%，全场倍数分别为3.75、4.02，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
昨日国债期货延续高位震荡整理，虽然国内经济下行压力加大，国债中长期乐观预期仍然较强，利率债长期牛市行情相对确定。但短期市场面临较多利空因素扰动，近期国内宽信用预期增强，政府债券发行加速，大宗商品涨价压力仍然较大，海外央行货币政策逐步收紧，上述因素对国债期货阶段性行情形成压力。操作上，仍然建议交易性资金等待市场调整买入机会，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
9月27日，沪深300指数涨0.58%，报4877.37.上证50指数涨1.74%，报3199.97。指数短期维持区间震荡。
【重要资讯】
针对当前供电形势，国家电网公司表示，将全力以赴打好电力保供攻坚战，保障基本民生用电需求，最大可能避免出现拉闸限电情况，坚决守住民生、发展和安全底线。
央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月27日以利率招标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作，中标利率2.35%。Wind数据显示，今日无逆回购到期，单日净投放1000亿元。
北向资金全天净买入14.77亿元，其中沪股通净买入1.95亿元，深股通净买入12.82亿元。
人民币兑美元中间价报6.4695，调贬96个基点。
【交易策略】
股指短线有望震荡走强。波动率维持20%低位，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出10月认购期权5.25。
股指期权：卖出10月5100认购期权。
上证50ETF期权：卖出10月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品多数延续上涨，黑色、能源化工涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量有所回落。目前动力煤、棕榈油、原油等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、PTA等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、玉米等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或仍有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储维持基准利率不变，称可能很快放缓购债，同时大幅下调今年经济增长预期。鲍威尔认为“就业取得进一步实质性进展的考验几乎已经合格"。国内方面，稳健的货币政策保持连续性、稳定性、可持续性，科学管理市场预期，努力服务实体经济，有效防控金融风险。贷款市场报价利率改革红利持续释放，货币政策传导效率增强，贷款利率稳中有降，人民币汇率预期平稳，双向浮动弹性增强，发挥了宏观经济稳定器功能。各地能耗双控力度加大，云南表示坚决遏制“两高”项目盲目发展，淘汰退出一批低效落后产能，推动经济社会全面绿色低碳转型。发改委表示要坚决管控高耗能高排放项目。江苏多家企业限产关停。国家发改委和能源局联合开展能源保供稳价工作督导。
【交易策略】
操作策略上，方向性投资者仍建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点关注化工、黑色，有色的期权品种。对于下游的企业客户，可根据企业库存灵活构建卖出宽跨策略 ，在高位震荡行情下，赚取权利金收益。对于上游的企业客户，则可逐步卖出看涨期权进行套保。

贵金属 【行情复盘】市场消化美联储缩债的鹰派政策指引，贵金属反弹，然美债收益率上升和美元指数走强限制了贵金属的涨势，市场等待美联储政策制定者的进一步表态，以寻找有关缩减购债的更多线索。现货黄金窄幅盘整，收涨0.06%至1751.43美元/盎司；现货白银收涨0.88%至22.63美元/盎司。沪金沪银夜盘小幅上涨，沪金小涨0.12%至366.76元/克；白银小涨1.02%至4841元/千克。
【重要资讯】①美联储议息会议整体偏鹰，鲍威尔讲话比会议声明更加鹰派。本次会议明确了货币政策转向的具体安排，释放了货币政策转向的信号，并且加息预期亦提前，美联储将会在11月开始缩减购债，在2022年年中结束购债，每月缩减购债150-200亿元。②9月27日-10月10日将迎来包括美国9月非农报告、中国9月PMI和美国9月ISM制造业PMI在内的多个重磅经济数据，特别是非农数据对货币政策转向和贵金属走势影响较大。此外还需重点留意德国大选、日本大选、美联储主席鲍威尔等多位美联储官员、欧洲央行行长拉加德等多位官员、英国央行央行贝利以及美国财长耶伦的讲话。③截至9月15日至9月21日当周，黄金投机性净多头大幅减少20113手至187647手合约，表明投资者看多黄金的意愿降温；投机者持有的白银投机性净多头大幅减少11041手至15635手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】非农数据不及预期等利多因素重叠影响，黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。美国零售数据意外大超预期，美联储货币政策转向预期大幅升温，黄金跌至1740-1750美元/盎司附近，形成短线支撑。美联储货币政策释放明确的缩债信号，贵金属走弱，年内中期则会继续走弱。
短期，黄金自1830美元/盎司的高位回落，受美联储释放明确缩债和加息信号影响，持续走弱，1740美元（365元/克）是重要支撑，白银短期受22美元/盎司支撑（4700元/千克），若跌破将会进入中期走势。美联储货币政策预期影响下，贵金属偏弱，利空出尽后短期会继续修复反弹。
中期年内剩余时间，随着美联储货币政策转向信号出现和加强，贵金属将会再度走弱，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；货币政策转向加速，黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间（355元/克）可能性非常大。白银下半年跌至21.2-21.6美元/盎司区间（4600-4650元/千克）可能性较大；不排除跌至20美元/盎司（4500元/千克）的可能
长期来看，货币超发、经济增速减缓背景下，黄金配置价值依然会比较高，会不断刷新历史新高，做长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400/ AU2112C416赚取期权费。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜宽幅震荡，CU2111跌0.1%，收于69260元/吨，LME铜收于9350美元/吨。
【重要资讯】
1、近日央行货币政策委员会第三季度例会指出，当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋严峻复杂，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。市场人士指出，与二季度例会相比，本次例会对经济形势的判断更为严竣，与下半年来宏观经济下行压力加大相印证。未来货币政策将适度向稳增长方向发力。
2、本周SMM调研了国内主要铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率约为63.76%，较上周减少7.51个百分比。本周精铜杆开工率大幅下降，主要是受到了江苏及广东地区限电影响。
3、国家物资储备调节中心发布公告称，决定近期开始投放2021年第四批国家储备铜，销售总量为3万吨。
【交易策略】
近期多地能耗双控政策再度收紧，包括云南、广西、江苏、安徽、广东多地都公布限电措施，据调研，截至目前，供应端来看，仅江苏省内张家港联合铜业受到波及较大，现仅维持30%负荷能力，其他冶炼厂尚未受到限电影响。需求端，自中秋节前江苏常州地区的铜杆厂陆续收到限电通知，当地多数铜杆厂在假期间就已经开始停产，且停产至少要持续到月底。随着限电的发酵及范围的扩大，节后宜兴、广东等区域的铜杆厂也纷纷收到限电通知，响应当地政府停产降能耗，开工率出现大幅下滑。总体而言，目前对需求端的影响要大于供应端，后市关注十一节前库存水平的变动。预计节前铜价以宽幅震荡为主，期货建议观望，期权卖出68000元/吨看跌期权同时卖出73000元/吨看涨。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌偏弱运行，ZN2111跌0.67%，收于22875元/吨，LME锌收于3095.5美元/吨。
【重要资讯】
1、据国家粮食和物资储备局2021年第2号公告，决定近期开始投放2021年第四批国家储备锌，第四批销售总量为5万吨，公开竞价时间为10月9日。
2、据外媒报道，根据AutoForecast Solutions（以下简称为AFS）的最新数据，截至9月26日，由于芯片短缺，全球汽车市场累计减产量已达893.4万辆，比前一周增加了约57.6万辆。其中，中国汽车市场累计减产量为181.4万辆，占总减产量的20.3%。AFS预测，今年全球汽车产量损失可能会突破1,000万大关。
3、因电力供应紧张，长沙高新区的同心、芯城科技园等多个园区已建议入驻企业今起提前放假。
【操作建议】
近期各地能耗双控政策再度收紧，湖南、云南、广西多地部分炼厂受限，预计9月冶炼厂锌锭产量预计和8月将持平，较预期减少1.2万吨左右。同时下游消费大省广东、江苏、天津、山东等也传出限电限产消息，中、大型企业开工率影响在20%-30%左右，小型企业由于本身开工不足影响相对较少，而压铸合金也有部分地区限制，整体下游开工受抑。供需皆受影响下，短期锌价仍维持震荡的走势,短期区间22000元/吨-23200元/吨，从技术面来看，锌价突破布林道上轨，短期也有回调的压力，期货建议多单减仓，期权可卖出21000看跌期权同时卖出24000看涨期权。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2111高开低走，全天继续震荡回调，报收于22725元/吨，环比下跌1.62%。夜盘高开低走，震荡偏弱；隔夜伦铝同步震荡走弱。长江有色A00铝锭现货价格上涨10元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌90元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-10元/吨。
【重要资讯】供给方面，国内多地电解铝企业取消优惠用电且煤电成本持续上涨，SMM周内上调成本公式电价，上调至0.45元/千瓦时，截至上周五基于SMM原辅料报价的完全成本环比上涨1235.8元/吨至17951.5元/吨，电解铝单吨盈利回落1055.8元/吨至4968.4元/吨。下游方面，SMM数据显示，上周国内铝加工龙头企业周度开工率环比下降3.4个百分点至63.9%，主因广东、江浙、山东等铝加工企业受限电限产影响，企业开工受限，另一方面，硅、镁等辅料价格持续大涨，部分合金类产品开工受到抑制。海关数据显示，2021年8月未锻轧铝合金进口量9.85万吨，环比增加12.0%，同比去年的14.56万吨即减少32.3%，1-8月累计进口67.16万吨，同比减少14.2%。7月底进口铝合金锭窗口由关闭转为开放状态，预计下月进口量持稳或继续小增。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多。云南、陕西先后有能耗双控压减电解铝产能的消息传出。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。成本端由于环保因素及铝土矿供应紧张，氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季，但双限使得部分加工企业被限产，铝下游加工行业开工持续下滑。市场担忧今年铝消费将呈现旺季不旺的行情。操作上建议短期多单减仓，中长期维持回调企稳后买入套期保值的操作，中长线依然延续易涨难跌的局面，11合约上方压力位25000，下方支撑位20000。

锡 【行情复盘】周一锡价高位大幅回落，隔夜止跌围绕27万附近窄幅震荡，主力切换至沪锡2111合约，收于269810。现货市场供给紧张局面有所缓解，江苏广东等地限电抑制下游焊料及马口铁企业需求，而主产地云南广西等生产有所恢复。供给边际改善，同时限电及高锡价抑制下游需求。
【重要资讯】库存方面，9月27日上期所锡期货仓单增长171吨至1719吨，上周上期所锡库存减少151吨至1551吨。9月27日LME锡库存持平至1155吨。库存整体仍处于低位，现货端依然偏紧。
供应方面，高锡价刺激缅甸政府锡精矿库存的抛售。据国际锡业协会了解，未来几个月仍有超过大约5千吨政府库存流入市场，同时冶炼厂加工费也从先前的1.6万元/吨上调至2万元/吨，或在一定程度刺激冶炼厂产量释放。
需求方面，江苏地区限电严格，昆山、苏州等地大企业十一假期前基本完全停产。当地部分焊料企业反馈部分订单被取消或推迟。一些大型企业开始要求焊料供应商提供生产计划表以评估限电的具体影响。广东地区的东莞、中山、惠州等地基本执行停5开2的措施，当地焊料产能严重缩减，且下游订单大幅减少，马口铁企业也受到限电严格控制。
【交易策略】国内供不应求局面没有发生趋势转变，但供应边际改善，目前云南等锡生产地限电对生产影响，小于江苏广东等锡消费地影响。另外高锡价促进缅甸政府锡精矿库存抛售，同时抑制下游订单。因此限电及高锡价造成供应边际改善，需求转弱，锡市场现货供应紧张局面较此前改善。后续仍需关注限电对生产及需求端的影响。目前锡市供不应求格局依旧，但边际有所改善，短期存在回调风险，中长线维持偏强思路对待。下方支撑位为26.5万和25.5万元。

镍 【行情复盘】镍价冲高回落，NI2110收于143330，跌1.53%。镍期货向下震荡调整。
【重要资讯】美元指数震荡偏强，有色走势各异，镍价震荡回调，需求忧虑有所回升。镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产情况会持续偏紧，但不锈钢厂按需采购成交偏淡，供需两淡局面延续。海运费高企运力不足，贸易问题影响供应，镍国外库存继续下滑，国内库存阶段有回升，总体量偏低均对镍价有支持。我国镍矿石供应并不宽松，备矿需求下矿石价格高位运行，且海运费上涨，镍生铁报价偏强运行，均价维持1445元/镍点，成本及供应有限支持料会继续存在。从现货情况来看，镍现货交投偏谨慎，虽有逢低采购但也并不强劲。LME现货镍升水格局，库存继续下降趋势。国内保税区降库向国内转移延续，国内镍期货库存近期随着期价回落有流出。8月进口数据显示，电解镍进口环比增长30%。电池级硫酸镍价格36500元，稳定。不锈钢现货市场价格回落，不锈钢期货现货均调整。不锈钢仓单下降。镍生铁延续高位持坚，不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放，不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点，下游需求也受限电影响，出现显著获利了结。不锈钢与镍此强彼弱波动，但镍整体还是震荡反复。
【交易策略】镍反复波动，现货采购热情再度有所回落，期货上行动力再转弱。沪镍合约延续BACK结构，换月缓慢进行。美元走势反复，镍与不锈钢均显偏弱，镍关注138000-140000一带的支撑力度。近期继续关注美元及黑色引导。本周关注整体限电限产相关信息的进一步变化。目前来看，对于不锈钢和镍的影响在盘面已经有较为充分反映。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢整理，ss2110收至20550，跌0.87%，ss2111收于20075，涨0.83%。换月快速进行，月间价差收窄。
【重要资讯】不锈钢夜盘整理。我们在近期的日常和晨会评论里已经提示，不锈钢上下游均开始受到限电影响，而且现货价格已经提不动价，现货成交清淡，贸易商降价促销动力有所增强。27日无锡市场300系冷轧不锈钢持稳为主，304四尺切边基价张浦22300，稳；太钢天管21800，稳；酒钢21800，稳；四尺毛边基价甬金21600，稳；北港新材料、德龙、宏旺21000，稳；316L四尺切边基价太钢、张浦29800，稳。午后价格调降200元。供应预期减少是此轮价格上涨的主要驱动力，但部分观点认为此次减停产力度或许仍然不及预期，德龙实际减产炼钢不多、广青复产电炉，后续进一步减产预期有所弱化，而市场需求也受限电影响，不确定性有所增加，近期仍会以促进成交为主。不锈钢期货仓单量达11042，减791吨。镍生铁报价坚挺，均价保持，当下影响镍铁价格的因素多且波动大，钢厂集中备货节点尚未到来，供需暂两弱，不锈钢成本线提高，以高镍铁为主材的成本在19000元/吨上方，仍具有较强支持。印尼WedaBay园区新建镍铁项目中2条镍铁产线已于9月点火烘炉，预计将在10月投产出铁，待正式投产后预计每条镍铁产线月产镍金属量增加1200吨。目前该园区总共24条产线出铁。不锈钢10月排产预计较9月产量有回升，但仍有反复可能。
【交易策略】不锈钢基差波动，期货延续震荡调整。ss2110快速换月调整较大，21000下方震荡调整暂可能延续，2111合约走势强于10月合约，近期关注19500元附近支撑，不破暂会维持整理，20000月附近反复。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘收于5572元/吨，上涨8元/吨。
现货市场：北京地区价格持高，河钢敬业5510-5530、鑫达5500-5510，商家反馈整体成交不错，出货积极，投机和刚需都可以。上海地区价格较上周基本持稳，中天5750-5770、永钢5770-5800、三线5650-5700，商家反馈一线成交一般，三线成交偏好，下午有再涨10-20。全国建材日成交量26万吨。
【重要资讯】
云南德胜钢铁计划于10月13号开始对厂内一座450高炉进行停产检修，计划停产检修到年底，预计影响铁水产量约5.5万吨，螺纹钢产量约1.5万吨，线材产量约4万吨。
根据唐山调坯型钢企业反馈，自9月27日零时轧钢企业停产，解除时间待定，根据调研显示各厂或相继落实，整体开工率将再次走低，预计影响型钢日产量约2.58万吨，较26日影响量增加约1.09万吨。
【交易策略】
限电影响扩散，注意地方政策纠偏的可能。但内蒙地区月底前也开始减产，因此螺纹钢产量预计仍有新低，供应偏紧的情况持续。需求上周表现较差，预计在中秋假期影响结束之后，国庆前下游少量补库的需求，会带动本周需求低位回升，去库有望明显加快。从钢厂减产时间看，大多持续至9月底，部分在10月中，因此国庆后能耗双控影响或边际减弱，产量也将逐步回升，只是在采暖季限产、能耗双控的持续影响下，螺纹产量或难以回到8月前的水平，四季度大概率维持低位。而房地产资金紧张、拿地减少及商品房销售持续下滑，将导致四季度房地产新开工季节性回升幅度有限，螺纹需求还是以自身季节性环比改善为主，超预期概率下降，同时旺季需求同比增速暂时由-11%降至-15%。整体看，极低的产量及需求季节性回升之下，螺纹钢在国庆后去库仍可能加快，同时库存也会逐步降至2019年同期以下，有望带动现货偏强运行，对盘面而言，近月跟随现货，而远月受宏观利空压制，较差的需求会限制价格上涨空间，短期01合约下方关注5400附近支撑。后续随去库加快，仍有望再次走强，月差仍有再次扩大的驱动，节前注意持仓风险，正套可逢低参与。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷震荡运行，热卷2201合约收盘价5595元/吨，涨0.7%。现货市场：昨日各地现货价格窄幅波动，上海地区热卷价格跌10至5730元/吨。
【重要资讯】产业在线：8月家用空调总产量1035万台，同比减少2.3%，环比减少25.27%，其中内销730万台，环比下降25.96%，出口360万台，环比下降25%。
【交易策略】夜盘热卷震荡运行，从Mysteel公布的本周产量库存数据来看，受限产影响，热卷产量继续下降，同时江苏、浙江、广东等热卷下游主要消费地区限电对热卷下游行业生产有一定影响，热卷上周表需继续下降，热卷去库缓慢。热卷整体仍处于供需双弱格局，并且供需边际有所走弱。近期公布的8月宏观经济数据显示，房地产开发投资、工业企业增加值和固定资产投资增速等数据继续走弱，其中制造业投资增速15.7%；两年平均增速3.3%，比前7个月增速回升0.2%，中期来看，外需仍处于高位，导致国内制造业在下行压力中仍保持着一定韧性。短期热卷产量预计难有较大回升，随着限电范围的扩大，热卷需求或将继续走弱，价格下行压力增加，但是在供给端受限的支撑下预计热卷回落空间有限，节前盘面或将维持震荡运行，国庆长假临近，建议轻仓操作。中期来看，限电对热卷下游行业的影响结束后，需求仍有望好转并带动盘面走强。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿继续维持窄幅整理，主力合约下跌0.72%收于693.5。
现货市场：周初进口矿现货市场信心进一步回暖，各主要矿种价格涨多跌少。截止9月27日，青岛港PB粉现货报818元/吨，日环比上涨22元/吨，卡粉报1050元/吨，日环比下跌5元/吨，杨迪粉报708元/吨，日环比上涨15元/吨。中品矿溢价进一步走强，块矿价格维持稳定。普氏62%Fe指数9月24日报110.15美金，环比上涨1.25美金。
【基本面及重要资讯】
巴西淡水河谷位于加拿大东部安大略是萨德伯里一矿井26日发生事故，39名矿工被困井下，目前无人受伤。
印度钢铁部部长在周四表示，印度国有钢铁公司SAIL已被要求给出出售闲置堆场和尾矿的7000万吨铁矿石库存的具体时间安排，以便让其他钢企可以获得炼钢原料。
福建省能耗强度和总量控制目标均亮起了双红灯。当地钢厂将按照能耗核定的总能耗进行限产，扣除已经用过的能耗，剩余的能耗额度用完即止，超过能耗核定额度就要停炉。据统计局数据，2021年上半年福建省粗钢产量为1380.81万吨，增量187.6万吨，产量同比增加15.72%，
“能耗双控”近期开始对云南当地钢厂造成影响。9月全省的计划产量约为143万吨，正常月均产量约207万吨，约影响全省产量的31%。
据外媒报道，澳大利亚GWR矿业公司在铁矿石价格持续低迷影响下，将于9月19日暂时关闭C4铁矿采矿作业。GWR表示C4铁矿仍然处于生产准备状态，公司将密切关注市场走势，以便随时开展生产活动。在暂时关闭之前，GWR 公司8月份铁矿石产量为13.9万吨。
近期江苏能耗双控加码，当地钢厂减产力度进一步增大，部分钢厂将停产直至月底。
周初铁矿盘面出现上行乏力迹象，但现货市场情绪进一步回暖，各主要矿种价格涨多跌少。近期铁矿价格的反弹主因钢厂节前备货需求释放，对矿价形成短期提振。上周港口现货日均成交量出现明显增加，日均疏港量也有所改善。但铁水产量仍延续下降趋势，且降幅扩大，当前日均已跌破220万吨，高炉产能利用率下降1.68%至82.06%，铁矿实际需求仍处于持续萎缩。近期钢厂减产力度进一步增大，上周江苏省能耗双控加码，当地钢厂减产力度进一步增大，部分钢厂将停产直至月底。周初福建省限产预期发酵，由于当地能耗强度和总量控制目标均亮起了双红灯，当地钢厂将按照能耗核定的总能耗进行限产，扣除已经用过的能耗，剩余的能耗额度用完即止，超过能耗核定额度就要停炉。铁水产量将延续下行趋势。对国庆节前钢厂的整体补库力度和持续性不应有过高期待。由于上周外矿到港量出现短期回落，使得港口库存仍有所去化，但不改供需持续宽松的大趋势。四季度外矿发运节奏将进一步加快，港口库存累库确定性较强，铁矿中期价格下行趋势较为明显。贸易商经过前期情绪上和资金层面的踩踏后，信心恢复仍需时间。近期铁矿盘面的反弹暂可看作是节前备货驱动下对前期持续下跌的短期技术性修复，不具备持续性。本轮调整的中期底部可参考去年3月份疫情导致的情绪底。即连铁在500-550一线，普氏指数在85-90美金区间。
【交易策略】
铁矿中期下行逻辑较为清晰，短期反弹后空单迎来再度入场的时机，中期可持续关注1-5合约间的反套机会。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：周初锰硅盘面再度走强，主力合约上涨7.13%收于11652，午后一度涨停。
现货市场：各主产区限产力度不断升级，锰硅现货市场看涨信心持续增强，受福建铁合金厂限电消息提振，周初各主产区价格进一步上调。截止9月27日，内蒙主产区价格报 11325元/吨，日环比上涨400元/吨，广西主产区价格均报11525元/吨，日环比上调300元/吨，贵州主产区价格报11450元/吨，日环比上调500元/吨。
【重要资讯】
福建铁合金生产企业于27日24时起拉闸限电。
河钢公布10月锰硅钢招采量，环比9月减少10566吨报17000吨。
上周五大钢种产量环比下降60.91万吨，螺纹产量环比下降36.18万吨。
府谷县电石，铁合金，兰炭，金属镁等相关企业近日接到通知将全部停产，预计停产日期至本月底。
湖北某钢厂对锰硅进行9月补招，价格为9800元/吨，数量1000吨，承兑含税到厂。
陕西省榆林市为确保完成2021年能耗双控的目标任务，对部分重点用能企业将实施限产，停产调控措施。
康密劳对华锰矿11月装船报价：加蓬块5.1美元/吨度，加蓬籽4.9美元/吨度，环比10月持平。
周初锰硅盘面涨幅明显，福建当地铁合金企业限电的消息再度提振市场看涨情绪，午后主力合约一度触及涨停，现货市场价格周初进一步上调。当前由于现货供应紧张，下游钢厂对锰硅价格上涨的接受度仍较高。从前期湖北某钢厂对锰硅的9月补招来看，价格为9800元/吨，数量1000吨，该价格明显高于河钢9月钢招价格，预计10月钢招价格大概率会破万。钢招价格的坚挺将支撑锰硅期现价格短期维持坚挺。当前市场交易主线仍主要聚焦在供给端的矛盾。府谷县电石，铁合金，兰炭，金属镁等相关企业预计停产至本月底，周初福建当地能耗双控升级，铁合金企业将于27日24时起拉闸限电，锰硅厂家后续减产压力将进一步增加。从锰硅实际产量变化来看，上周延续下降趋势，全国周度产量环比下降7.76%至131810吨，样本厂家开工率环比下降6.76个百分点至29.37%，均降至近年来最低水平。需求方面，上周钢厂减产力度增加，五大钢种产量降幅进一步扩大，对锰硅周度需求环比下降7.56%至134896吨。河钢10月锰硅钢招采量环比9月减少10566吨，报17000吨。锰硅短期需求出现下滑，但相较而言供给端的矛盾更为明显。现货资源供应偏紧的矛盾短期难有明显缓解。当前钢厂和合金厂家厂内锰硅库存水平均较低，部分合金厂家排单已至10月中旬。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。当前现货资源呈现明显的供不应求，操作上可继续维持看涨预期，逢低做多为主。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面再度走强，主力合约上涨3.72%收于14766.
现货市场：各地能耗双控不断升级，硅铁现货市场近期信心持续增强，但由于各主产区价格短期涨幅过快，周初出现小幅回落。截止9月27日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报17800元/吨，环比持平上周末，宁夏中卫报价为16500元/吨，日环比下跌500元/吨，甘肃主产区报价16450元/吨，日环比下跌500元/吨。硅铁与锰硅现货价差周初出现收敛。
【重要资讯】
福建铁合金生产企业于27日24时起拉闸限电。
华东某钢厂10月硅铁钢招价格报15000元/吨含税承兑到厂，环比9月上涨4200元/吨。
某钢厂10月硅铁75B招标价报16000元/吨，环比大幅增加。
河钢集团10月硅铁招标启动，此次75B硅铁招标量3126吨（唐钢新区960吨、邯钢1000吨、承钢300吨、舞阳新宽厚700吨、石钢特殊钢166吨），环比9月增加391吨。
府谷县电石，铁合金，兰炭，金属镁等相关企业近日接到通知将全部停产，预计停产至本月底。
上周五大钢种产量环比下降60.91万吨，热卷产量环比下降2.18万吨。
陕西省榆林市为确保完成2021年能耗双控的目标任务，对部分重点用能企业将实施限产，停产调控措施。
8月硅铁出口量进一步增加至7.05万吨，环比增加1.2万吨，继续创年内新高。
周初硅铁盘面再度走强，福建当地铁合金厂家限电的消息再度提振盘面看涨情绪。但现货市场价格出现小幅回落，与锰硅价差有所收敛。在各地能耗双控持续升级的情况下，硅铁减产的强预期开始落地为强现实。上周全国硅铁样本厂家开工率环比下降19.48个百分点至30.56%，日均产量环比下降4597吨至11518吨，全国硅铁周度产量下降至8.06万吨的绝对低位。周初限产范围进一步扩大，福建能耗双控升级，当地铁合金企业于27日24时起拉闸限电，进一步强化供应端收缩预期。中长期来看，全国硅铁整体供应将面临持续下行压力，弹性较小。需求方面近期钢厂减产力度明显增大，上周五大钢种周度产量降幅达到60.91吨，对硅铁的需求环比下降8.66%至23189吨。但当前钢厂厂内库存水平较低，节前有备货需求，河钢10月硅铁采量环比增加391吨至3126吨。当前已有部分钢厂对10月硅铁招标价报出15000-16000元/吨，环比大幅增加，将对硅铁后续期现价格形成较强支撑。金属镁价格近期持续上涨，但下游接受度也尚可，对75硅铁价格也起到了提振作用。兰炭小料价格近期涨幅明显，成本端对硅铁价格也有较强的上行驱动。8月硅铁出口量再创年内新高，外需强劲。
【交易策略】
操作上当前盘面仍贴水现货，下游钢厂采购意愿较强，继续维持看涨预期，逢低做多为主。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面高开低走，主力01合约跌2.26%收于2208元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场偏弱运行，市场成交灵活，部分区域厂家价格仍有松动。华北价格大稳小动，成交一般，省外尚可维持一定出货；华东部分厂价格有所松动，但出货仍无明显好转，产销平平，短期不排除个别大厂进一步执行促量政策；华中整体产销一般，部分价格继续松动，下游开工不高，坚持按需采购，实单成交量有限；华南市场稳价运行，出货一般，下游开工率下滑，需求支撑欠佳。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产263条，日熔量共计173275吨，环比前一周减少650吨。周内产线冷修1条，改产1条，暂无点火线。湖北三峡新型建材股份有限公司650T/D三线9月19日放水冷修。改产线：信义玻璃（广西）有限公司1100T/D浮法二线原产超白，9月中旬投料转白玻。
上周重点监测省份生产企业库存总量为3057万重量箱，较上周增加438万重量箱，增幅16.72%。
上周浮法玻璃企业库存增幅明显。中秋假期后，各地均出现不同程度累库现象，华北、华东、华中企业库存明显增加，为促进节后出货恢复，多地区企业推出走量政策，市场成交价格下滑。
【交易策略】
展望四季度，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。生产企业库存数据连续八周攀升，期货盘面受到一定程度压制，后期情况有望逐步改善。建议短线多单逢低参与，严格止损。

原油   【行情复盘】
夜盘国内SC原油高开震荡，主力合约收于涨1.52。近期能源品价格持续大涨，石油作为替代品，价格也受到明显提振油价。
【重要资讯】
1、一些地区供应中断的情况可能会持续数月,并已导致美国和全球库存大幅减少。交易商称,美国炼油商正寻求替代墨西哥湾原油,转而购买伊拉克和加拿大原油。库存减少、欧佩克减产，对中东原油需求强劲，瑞银分析师预计布伦特原油可能在9月底触及80美元。
2、美国东海岸炼厂产能利用率升至93%、创2019年5月以来新高。能源研究服务机构HFI估计，美国原油和最常用的成品油库存现已降至2018年的水平以下。
3、高盛将今年年底前全球原油价格预期从每桶80美元上调至90美元，原因是墨西哥湾供应中断和市场需求走强。高盛策略师表示，尽管布伦特原油价格可能在短期内达到每桶90美元，但到明年年底将回落至每桶80美元。与此同时，WTI原油预计将在年底达到82美元，到2022年底将跌至77美元。
4、Sevens Report Research联席编辑Tyler Richey表示：“预计未来几个月的原油和天然气价格都将继续走高，因为目前基本面显然有利于多头，而动能和技术面均表明中短期内原油与天然气价格将走高。”由于艾达飓风对美国墨西哥湾沿岸地区能源运营的影响仍未消除，近几周美国原油库存大幅下降。
【交易策略】
市场普涨氛围提振原油走势，油价连续上涨后至高位区间，建议多单持有。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货高开震荡，主力合约涨1.09 %。
现货市场：昨日中石化华东、华南等主力炼厂沥青价格上调20-70元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3370 元/吨，山东3125 元/吨，华南3205 元/吨，西北3275 元/吨，东北3450 元/吨，华北3140 元/吨，西南3475 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比出现下降，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为35.50%，环比变化-2.9 %。上周齐鲁石化100万吨装置检修后于9月24日重启。另外，从10月的排产情况来看，为273.3万吨，环比下降1.73%，同比下降22%。
2. 需求方面，进入9月份以后，随着公路施工项目的增加，东北、华东等地沥青需求有一定改善，但目前全国范围内的降雨仍然较多，虽然9月份降雨环比有所减少，但同比来说仍然较多，使得公路项目施工受到限制，进而制约沥青需求的释放。节前来看，市场有备货需求或对需求有一定提振，预计节后在天气好转下，沥青消费有望进一步改善。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存环比均小幅下降，库存拐头迹象愈发明显。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为3.80万吨，环比变化-2.8%，国内33家主要沥青社会库存为19.00万吨，环比变化-3.1%。
【交易策略】
近期成本端走势对沥青形成明显驱动，沥青现货及期货端均出现补涨，并将带动沥青利润修复，盘面上，沥青连续大涨，建议多单持有。
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘高低硫燃料油价格稳定运行，FU2201合约上涨6元/吨，涨幅0.20%，收于3001元/吨，LU2112合约上涨34元/吨，涨幅0.92%，收于3723元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 据金联创开工率计算公式显示，对山东地炼43家炼厂装置统计，截止到9月22日，山东地炼常减压开工率为64.82%，环比下滑1.76个百分点，同比大跌8.47个百分点。
2. 新加坡企业发展局(ESG)：截止2021年9月23日当周，新加坡燃料油库存小幅上涨至2146万桶，较上周涨16万桶或0.75%，
【交易策略】
燃料油供给端：受环保风暴叠加“双控”限电政策双管齐下影响下，9月份山东地炼开工率受到波及，整体走势震荡下行，国内炼厂开工率下降，使得燃料油产量有减少预期。
燃料油库存：截至9月22日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2145.7桶，环比上周增加15.6万桶；富查伊拉燃料油库存当周录得698万桶，环比上周减少49.1万桶。新加坡地区、富查伊拉地区燃料油库存继续低位维持，全球主要地区燃料油库存去库节奏延续。
燃料油需求：随着液化天然气价格不断上涨，发电端高硫燃料油代替液化天然气的需求大幅抬升，燃料油相对天然气的经济性优势可能在今年冬季延续。使得燃料油需求持续坚挺。
综合分析：国内受到部分炼厂要求限电，限产影响，开工率下滑，供给端有减少预期，同时成本驱动，需求旺盛，国庆节前备货驱动下，预计后市高硫燃料油价格依然维持偏强局面。套利建议：由于发电需求的超预期增加以及脱硫塔安装数量的增加，预计后市高硫燃料油价格依然强于低硫燃料油，建议继续进行多FU空LU操作。

聚烯烃
【行情复盘】
期货市场:夜盘L/PP价格继续走强，L2201合约上涨140元/吨，涨幅1.52%，收于9365元/吨，PP2201合约上涨164元/吨，涨幅1.72%，收于9672元/吨。
现货市场：9月27日，LLDPE市场价格上涨，华北大区线性涨250-300元/吨；华东大区线性部分涨200-300元/吨；华南大区线性涨100-200元/吨，LLDPE主流价格区间在9250-9450元/吨。PP现货市场今日延续上涨态势，上涨幅度200-300元/吨，PP现货市场主流价格区间在9300-9550元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截至9月27日，主要生产商库存水平在72万吨，与前一工作日相比下降4万吨，降幅在5.26%，去年同期库存大致在62万吨。
【交易策略】
供给端：9月中下旬，前期检修装置复产较多，使得供给端开始季节性回升，但受到能耗双控政策影响，四季度检修损失量预计较历年同期偏多；
需求端：本周农膜开工率继续小幅提升，PP下游企业开工率稳定偏弱，部分下游企业受限电影响，需求略有延迟，下游企业原材料库存处中值偏高水平，节前补库动力有限。
库存方面：石化库存今日继续去库，去库速度略超预期，部分石化厂家继续调高出厂价格，提振市场信心，港口库存维持稳定，变动幅度不大，PP中间社会库存边际去库，PE社会库存仍处季节性高位水平。
利润方面：煤制以及甲醇制烯烃利润偏低，煤制以及甲醇制烯烃利润压缩严重，成本驱动较强。
综合分析：在各路径制烯烃利润处低利润情况下，成本端支撑较强，能耗双控背景下，部分煤化工装置降负荷运行，使得四季度供给端呈现边际递减预期，需求方面，受到限电政策影响，下游开工率稳定偏弱。后市来看，聚烯烃在供给边际减少驱动以及成本偏强驱动下，价格预计仍偏强运行，但由于下游需求不及预期影响，可能影响价格上涨幅度，建议入场者期货多单继续持有，持续关注下游需求变化情况。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇如期继续上行，EG2201收于5995，涨幅2.36%，增仓9244。
现货市场：基差走弱，现货在01合约升水35元/吨，5900-5940元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，本周乙二醇开工率至61.44%，持续处于低位。一方面，目前煤炭供应偏紧格局仍未缓和，加之华东双控影响，目前煤制乙二醇开工率将维持低位。另一方面，四季度华南油制乙二醇转置检修计划本就较多，预计油制供应亦难有回升。此外，双控背景下，暂未见新装置投产预期，同时浙石化80万吨原计划十一前后开车，现推迟，预计乙二醇供应量难以大幅回升。
（2）从需求端来看，政策不确定增强。受双控指引，江浙印染、加弹、织造开工率普降，织造环节正在去库回笼资金，产业末端需求的“堰塞湖”有望被疏通。同时聚酯工厂开工率亦在不断下降，预计月底附近聚酯开工率或跌至80%。目前需求端最大的不确定是四季度各地双控的执行方案如何，暂时给予10月聚酯开工率88%的预估，较9月86%的开工率上调2个百分点，但若四季度双控趋严，不排除预期不断下修，届时将形成利空。
（3）从库存端来看，截至9月27日（周三），主港乙二醇库存为52.6万吨（+1万吨）。9-10月港口低库存状况延续。
【交易策略】
煤炭供应偏紧局面暂未缓和，煤制开工率将维持低位，四季度华南油制检修较多，预计现货端供应将再度紧张。乙二醇短期仍将维持强势，期价有望不断创下阶段性新高，多单继续持有。
风险提示：双控对下游影响扩大、煤价大幅下跌等。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA窄幅波动，TA2201合约收于5212，跌幅0.04%，减仓4086手。
现货市场：基差偏弱，10月底货源在01贴水45附近成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，能源大宗品供应偏紧，煤价、天然气价格持续强势，原油重心跟随上涨。目前恒力炼化225万吨和福佳大化一条线70万吨的装置已开始检修，但考虑到目前下游PTA开工率仍偏低，预计近期PX-NAP价差将窄幅回升。此外，冰醋酸价格近期维持高位运行。PTA成本端短期存在支撑。
（2）从供应端来看，装置检修与重启并行，后续关注福建当地PTA装置运行情况。据悉，恒力2号线220万吨/年/、嘉兴石化220万吨/年的PTA装置已投料重启，但恒力3号线220万吨/年的装置原计划10月下旬检修，现或提前检修。此外福建发布有序用电通知，后续关注福海创等装置运行动态。短期来看，PTA开工率较低点有所回升，但后续仍有装置检修跟进预期，PTA开工率仍偏低。
（3）从需求端来看，政策不确定增强。受双控指引，江浙印染、加弹、织造开工率普降，织造环节正在去库回笼资金，产业末端需求的“堰塞湖”有望被疏通。同时聚酯工厂开工率亦在不断下降，预计月底附近聚酯开工率或跌至80%。目前需求端最大的不确定是四季度各地双控的执行方案如何，暂时给予10月聚酯开工率88%的预估，较9月86%的开工率上调2个百分点，但若四季度双控趋严，不排除预期不断下修，届时将形成利空。
（4）从库存端来看，上周五PTA社会库存为288.61万吨（-4.13万吨）。受双控以及装置意外故障影响，PTA供减需减，9月大幅累库转为窄幅累库，目前10月仍存窄幅累库预期，但不排除供应端意外检修增多带动去库。
【交易策略】
近期PTA供需双减，成本端目前仍偏强，预计期价近期仍将偏强运行为主，但考虑到加工费已快速修复，近期涨幅较前两日或放缓。
风险提示：双控对下游影响扩大、原油大幅下跌等。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤继续上涨，PF2201收于7308（+0.11%）。
现货市场：企业报价和现货价格上调，下游刚需补货，江苏基准价7325（+125）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率119.09%（+60.69%），工厂产销较好。（2）成本端，PTA成本支撑、加工费低位、供应收缩及需求有回暖预期，价格预计震荡回升；乙二醇在成本端的煤炭价格持续走强和自身装置停车降负的推动下，预计价格延续震荡偏强走势。（3）供应端，装置仍然集中检修，产量偏紧。截至9月24日，直纺涤短开工率75.5%（+3.9%），仪征化纤9月21日停车，产量减少120吨/天；宁波某厂25万吨装置已于近日停车检修，主要生产涤纶长丝和短纤，重启待定；福建经纬直纺涤短产量恢复110吨至540吨/天；江阴融利化纤15万吨直纺涤短装置计划本月底重启。（4）需求端，下游和终端的订单未实质性改善，并且在双控政策影响下，下游和终端开工率下降，使得短纤需求走弱。截至9月24日，涤纱开机率为66%（-4%），受双减政策影响，涤纱开机率快速下降；涤纱厂原料库存28（+0.6）天，逢低补货，库存小幅增加，原料充裕。（5）库存端，工厂库存5.5天（-1.0天），随着产量收紧，产销相对稳定，库存持续回落。
【交易策略】
当前在成本推动和节前需求支撑下，短纤价格走高，但是下游需求未实质性改善将限制价格上升空间，上方关注7500压力，注意回调风险。中期，下游需求回暖预期仍在，预计短纤价格震荡回升，建议逢低做多。关注成本走势、装置动态和下游需求变动。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯窄幅波动， EB2111收于9061（-0.53%）。
现货市场：企业报价涨跌互现，现货价格上涨，成交一般。江苏现货9030/9080，10月下旬9050/9110，11月下旬9040/9090。
【重要资讯】
（1）成本端：原油震荡走强；纯苯由于能耗双控影响，供需转松，近期价格震荡回落，但总体上将维持高位震荡。（2）供应端：周度开工率80.59%（+1.64%），山东晟原8万吨9月26日停车，安徽昊源26万吨计划9月末停车，苯乙烯产量预计小幅回落；10月约86万吨产能检修，前期装置将陆续重启，且有12万吨新装置预计月底投产，产量将继续增加，但是浙石化120万吨装置是否如期检修是影响产量的关键。（3）需求端：终端和下游订单未实质性改善，在能耗双控下，开工率走弱。截至9月24日，PS开工率74.83%（-1.69%），EPS开工率55.39%（-1.71%），ABS开工率89.88%（-0.12%）。（4）库存端：截至9月22日，华东港口库存9.25（+0.39）万吨，到港增加，库存小幅回升，但是本周期到港预计减少，预计港口库存回落。（5）生产利润：非一体化装置生产持续处于亏损状态，将限制苯乙烯下跌幅度，并且不排除新增装置停车检修。
【交易策略】
苯乙烯加工持续亏损，纯苯高位震荡，且有月末补空和节前备货需求，支撑苯乙烯价格。但是，下游受能耗双控影响，开工下降，压制苯乙烯价格。在成本和月末需求支撑下，预计苯乙烯围绕9000窄幅震荡，但国庆节后或有回落预期，可尝试逢高布局空单。关注能耗双控政策对产业链开工的影响。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG11合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于5896元/吨，期价收涨22元/吨，涨幅0.37%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至9月17日当周，EIA原油库存为4.13964万桶，较上周下降348.1万桶，汽油库存2.21616亿桶，较上周增加347.4万桶，精炼油库存1.29343亿桶，较上周下降255.4万桶，库欣原油库存3384万桶，较上周下降147.6万桶。原油库存下降对油价有较强的支撑。CP方面：9月24日，10月份的CP预期，丙烷765美元/吨，较前一交易日跌5美元/吨；丁烷760美元/吨，较前一交易日跌5美元/吨。现货方面：27日现货市场大稳小动，广州石化民用气出厂价稳定在5258元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5000元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5100元/吨。供应端：部分炼厂装置检修，产量有所下降。卓创资讯数据显示，9月23日当周我国液化石油气平均产量72379吨/日，环比前一周期减少1138吨/日，较少幅度1.55%。需求端：前期检修装置略有恢复，但MTEB和烷基化装置利润依旧偏低，开工率依旧偏低。9月23日当周MTBE装置开工率为47.63%，较上期增加0.47%，烷基化油装置开工率为42.18%，较上期下降1.45%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照9月22日卓创统计的数据显示，9月下旬，华南7船冷冻货到港，合计26.4万吨，华东14船冷冻货到港，合计50.8万吨。下旬到港量明显增加。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，期价有望继续走高，操作上以逢低做多为主。

焦煤   【行情复盘】
夜盘焦煤01合约小幅走高，截止至收盘，期价收于2912.5元/吨，期价上涨66.5元/吨，涨幅2.34%，从盘面走势上看，短期期价维持高位震荡。
【重要资讯】
汾渭能源统计的数据显示，9月24日当周，53家样本煤矿原煤产量为596.06万吨，较上周增加0.82万吨，目前原煤供应并未发生明显改善，在能耗双控、煤矿安监以及环保限产政策下，供应端仍难以大幅放量。需求方面：华东地区近日部分焦企4.3米焦炉已关停，涉及产能80万吨，山东地区尚剩余100万吨产能4.3米焦炉，也可能关停，山西吕梁孝义地区4.3焦炉要求本月月底关停,涉及三家焦企共计145万吨。部分产能考虑供热问题，暂未明确关停时间。在能耗双控以及环保限产的影响下，短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.79%，较上期增加0.62%。全样本日均产量110.22万吨，较上期增加0.42万吨。进口煤方面：25日三口岸日均通通关车辆在211车，蒙煤通关量依旧偏低。库存方面：9月24日当周，炼焦煤整体库存为1981.55万吨，较上周增加9.54万吨，整体库存连续四周增加，库存的增加主要是由于焦化企业开工率维持低位。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，短期原煤产量难以大幅增加，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。但由于焦煤库存在不断增加，期价上涨动能减弱，短期期价将维持高位。操作上低位多单逢高减仓。

焦炭   【行情复盘】
夜盘焦炭01合约小幅走高，截止至收盘，期价收于3277元/吨，期价上涨73.5元/吨，涨幅2.29%，从盘面走势上看，短期期价维持高位宽幅震荡。
【重要资讯】
焦价连续上涨11轮，钢厂利润受损，部分钢厂开启焦炭首轮提降200元/吨，但焦化企业不接受钢厂提降，部分焦化企业焦炭开始第十二轮提涨，当前焦钢博弈较为激烈。供应端：华东地区近日部分焦企4.3米焦炉已关停，涉及产能80万吨，山东地区尚剩余100万吨产能4.3米焦炉，也可能关停，山西吕梁孝义地区4.3焦炉要求本月月底关停,涉及三家焦企共计145万吨。部分产能考虑供热问题，暂未明确关停时间。在能耗双控以及环保限产的影响下，短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.79%，较上期增加0.62%。全样本日均产量110.22万吨，较上期增加0.42万吨。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.92%，环比上周下降1.95%，同比下降19.14%。日均铁水产量218.43万吨，环比下降4.48万吨，同比下降30.95万吨。从统计的数据来看，铁水产量开始一步下降，需求短期维持稳中偏弱的局面。若严格执行年初粗钢压产的政策，则未来几个月粗钢产量将维持在8000万吨左右的水平，粗钢产量较8月份仍有330万吨左右的降幅，铁水产量月底产量将下降250万吨，日均铁水产量下降8万吨，焦炭日均需求仍有3-4万吨的下降。库存方面：9月24日当周，焦炭整体库存为595.88万吨，较上周增加4.4万吨，库存随有所增加，但整体库存依旧维持低位。
【交易策略】
短期成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，同时现货价格坚挺，盘面大幅贴水现货的情况下，焦炭难以趋势性下跌，短期期价将维持高位震荡。操作上可以回调企稳之后继续轻仓逢低做多。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货重心平稳抬升，涨幅扩大，盘面窄幅高开低走，回踩五日均线支撑逐步企稳回升，受到市场情绪及资金面的影响，期价直线拉涨，一度触及涨停3462，创2018年10月中旬以来新高。隔夜夜盘，期价继续上探。
【重要资讯】
期货大涨提振下，国内甲醇现货市场气氛回暖，内地市场价格上涨为主，沿海地区稳中整理运行。西北主产区企业报价继续上移，内蒙古北线地区商谈3180-3200元/吨，南线地区部分商谈3180元/吨。上游煤炭市场表现依旧坚挺，成本端形成有力支撑，向下传导。自9月初开始，鲁南地区焦炉气甲醇装置停车或降负较多。加之受华东、华中、华北、西南地区开工下滑的影响，甲醇行业开工率不断下滑。甲醇产量区域性缩减，供应压力阶段性缓解，内地走势略强。甲醇价格上调后，厂家签单顺利，出货平稳。但下游需求表现疲弱，跟进不足。甲醇价格持续走高，导致下游生产利润被挤压。限电等政策影响下，烯烃装置停车增加，部分仍存在降负荷预期，甲醇新兴需求将有所回落。沿海与内地价格出现倒挂，随着进口船货密集到港，甲醇进入缓慢累库阶段。
【交易策略】
能耗双控对甲醇供需均产生影响，呈现供、需两弱局面，成本端提供有力支撑，但利好刺激略显匮乏，期价持续拉涨乏力，3500关口附近承压，追涨风险较大，建议多单逢高止盈。

PVC 【行情复盘】
PVC期货维持上涨态势，盘面高开高走，重心积极拉升，触及涨停板11365，不断刷新上市以来新高，整体表现强势，录得大阳线。隔夜夜盘，期价继续创新高。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛向好，节奏与期货市场一致，各地区主流价格跟涨，市场低价货源进一步缩减。贸易商存在惜售情绪，整体可流通货源不多，维持货紧价扬局面。受到政策层面的影响，原料电石开工不足，产量维持在低位，刚需补货平稳，乌海、宁夏等地电石出厂价上涨200元/吨，采购价个别上涨或是跟涨。高价成本端向下传导，为PVC提供强有力支撑。西北主产区企业库存不高，多数存在预售订单，货源偏紧，厂家心态平稳，挺价报盘为主，出厂价继续调涨。PVC企业开工负荷窄幅提升至71.45%，后期企业检修计划减少，但政策面或影响开工稳定性，供应端暂无压力。下游市场主动询盘匮乏，刚需采购较为谨慎，贸易商部分封盘，PVC实际商谈价格上移。下游制品厂仍面临较大生产压力，备货意向不强。统计数据显示，8月份出口量小幅增加，出口套利窗口处于打开状态，出口订单仍存在，也形成一定提振。PVC进入惯性累库阶段，社会库存连续三周回升，增加至17.74万吨，目前仍相对偏低。
【交易策略】
综合而言，PVC供需压力不大，行情是基本面和政策面配合影响下推动的，操作上多单可谨慎持有，顺势而为。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2201高开高走，全天大幅上涨，报收于1253.8元/吨，上涨5.54%。夜盘继续震荡走强。现货方面，曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比有所上涨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平小幅下降，锚地船舶数量暂时持平。产地方面，近期榆林地区煤炭供应整体偏紧，而在产煤矿整体销售情况良好，煤矿车辆滞留情况较多，矿上基本无库存；受降雨天气影响，鄂尔多斯地区在产煤矿煤炭出货受阻，昨日煤炭公路销量降至107万吨/天，日环比减少16万吨/天。港口方面，发运户请车积极，受运力及产地资源紧张影响，进港资源增量受限，港口库存基本维稳，市场货源偏紧局面持续，同时发运成本不断提升，贸易商报价稳中上涨，临近假期，终端活跃度一般，下游刚需询货采购为主。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。目前坑口港口煤价皆呈现上涨态势，坑口销售情况较好。产地放量稳步增长，但仍然不及需求增速，并且临近月末内蒙部分矿区煤管票用尽停产，矿上排队严重。冬季即将来临，短期下游电厂的绝对低库存给予煤价较强支。并且昨日有传闻，鄂尔多斯地区煤矿安监趋严。另一方面，各省市限电规模进一步扩大，这样将一定程度的缓解电厂供电的压力，需要密切关注电厂日耗是否出现断崖式下跌。建议多单可谨慎续持，若有回调01合约建议逢低买入保值为主，下方支撑位1000附近、上方压力位在1500元一线。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力01合约涨2.14%收于3341元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场持续上涨，厂家出货较为顺畅。河南骏化停车检修，江苏地区纯碱厂家持续减量，货源供应量紧张。厂家新单报价上涨，部分厂家封单不接，轻碱下游需求疲软，重碱需求平稳，终端用户坚持随用随采。
华北地区纯碱市场涨势延续，河北地区部分外埠轻碱货源送到终端价格在3200-3300元/吨，当地重碱新单主流送到终端价格在3100-3600元/吨。西北地区纯碱市场涨势延续，青海地区轻碱主流出厂报价在3000-3200元/吨，重碱新单主流出厂价格在3150-3300元/吨。
　上周纯碱厂家加权平均开工负荷70.5%，较前一周下降7.7个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工76.2%，联碱厂家加权平均开工61.3%，天然碱厂加权平均开工100%。
上周国内纯碱厂家库存总量为30万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少7.7%，延续下降势头。其中重碱库存16万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。近期国内纯碱厂家开工负荷持续下调，货源供应量减少，厂家多控制接单。
【交易策略】
供应方面，近期纯碱供应供应量低位波动，检修季过后开工率不升反降；原燃料价格攀升，产能占比近45%的氨碱装置环保因素存在隐忧。需求方面， 浮法及光伏玻璃价格企稳，大环境转暖；市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域需求抱有期待；轻碱下游消费有恢复性增长预期。建议逢低多单顺势参与，严格止损。

尿素   【行情复盘】
周一尿素期货盘面冲高回落，主力01合约涨1.07%收于2843元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内尿素行情涨跌不一，山东、山西、新疆、内蒙等地区东北流向订单增加，而其他地区需求面依旧处于偏弱状态，秋季小麦底肥或因雨水天气影响，需求预期延长。近日部分贸易商略低于市场价出货，而上游企业近期部分计划收节前订单，价格多窄幅波动为主，收单压力较大的企业或有可谈空间，但目前大多高位僵持。今日期货盘面一定程度带动场内心态，局部拿货热情好转。在后期供应面不确定因素下，日产可能随时下滑，部分下游适当补货，目前场内看好情绪占主流，预计短时行情多高位僵持，局部灵活调整。
化肥是重要的农业生产资料，是农业生产和维护国家粮食安全的重要物资。针对今后一个时期化肥市场面临的新形势、新问题，为保障化肥市场供应和价格基本稳定，国家发展改革委、工业和信息化部等13部门近日联合下发通知，要求各地和有关中央企业采取有力措施，做好今后一段时间国内化肥保供稳价工作。
通知强调，要强化组织协调调度，优先保障化肥企业原料、能源等生产要素供应；要提高化肥生产企业产能利用率，优先保障重点化肥厂生产用能指标，允许A、B级化肥生产企业在秋冬季重污染天气期间自主减排；允许磷肥企业在磷石膏年度控制总量不增加的情况下，调整平衡企业月度、季度间新增磷石膏考核指标；要强化储备调节作用及时投放钾肥储备，鼓励引导本地区化肥生产流通企业保障国内市场供应，严格按照最新规定对进出口化肥实施法定检验；要全力畅通供应国内的化肥运输配送，落实好农用化肥运价优惠政策，确保散装钾肥运输所需敞顶箱配用量，积极保障进口化肥海运需求；充分发挥各级供销合作社化肥流通主渠道作用，加大在重点产粮区的运销备肥力度；要加强市场监管，维护化肥市场流通秩序；要大力推进化肥减量增效，倡导有机肥替代化肥；要形成化肥调控工作合力。
通知要求，省级相关部门要经常开展会商，分析研判化肥市场供需和价格形势，协调解决企业生产经营中遇到的困难和问题，积极采取措施，扎扎实实做好国内化肥保供稳价工作。
盐湖股份公告，公司销售钾肥产品时，其生产成本未发生显著变化的情况下，大幅度上调销售价格，违反价格法，被处以160万元罚款。
【交易策略】
当前农业需求处于低位，供应量亦连续大幅下挫，供需双减态势下价格偏强运行。目前成本端支撑稳固，外需预期偏强，企业库存低于历史同期均值水平，趋势上涨行情有一定的延续性。随着调控发力，期现价格或有阶段性回调。建议顺势参与避免追高，同时等待低位买保机会。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:美豆1300美分/蒲整数关口附近承压后延续震荡态势；今日连粕主力01合约下挫后反弹，日涨幅0.31%。
现货市场:9月27日全国各地现货商豆粕报价继续上调，其中天津贸易商报价3890涨40，山东贸易商报价3800涨10，华东贸易商报价3790涨30，广东贸易商报价3800平。
【重要资讯】
1、巴西外贸秘书处SECEX发布数据称，9月份前三周，巴西大豆出口量为324万吨，平均每天270,140吨(这里的天是指工作日)，虽然低于前两周的日均出口量280,300吨，但是高于去年9月份全月的日均出口量202,900吨。如果这一出口步伐持续到月底，9月份出口量将会超过去年9月份的426万吨。
2、美国农业部公布的每周作物生长报告显示，截至2021年9月19日当周，美国大豆收割率为6%，高于市场预估的5%，去年同期为5%，五年均值为6%。当周美国大豆生长优良率为58%，市场预估为持平于57%，之前一周为57%，去年同期为63%。
3、美国天气，6-10日展望，周二，东部地区有零星阵雨。周三至周六以干燥天气为主。周二至周六，气温高于正常水平。作物影响：中西部地区的降雨已经导致大豆收割工作延迟，但直至下周，天气将转为干燥且气温升高，收割条件将有所改善。
【交易策略】
美豆新季收获开启，CBOT11月合约承压于季节性压力表现偏弱，但美豆超低库存背景下，美豆供需偏紧格局延续，市场缺乏题材炒作，短期暂难出现趋势性行情，后期市场关注焦点将转为美豆出口销售、国内到港节奏及南美天气层面。国内9-10月份到港量下降幅度较大，近期因国内个别地区限电，大豆供应偏紧，支撑现货基差反弹趋势，生猪市场产能惯性增加趋势仍存，预计四季度需求依旧旺盛，未来豆粕市场供需趋于双增，连粕维持区间震荡走势为主，连粕主力01合约短线围绕3500元/吨附近震荡，压力暂看3600元/吨，长期可等待反弹高位布局长线空单，关注油粕强弱关系的转化。期权方面，维持卖出宽跨市策略。

油脂   【行情复盘】
周一夜盘国内植物油价格波动不大，主力P2201合约报收8582点，上涨2点或0.02%；Y2201合约报收9052点，下跌38点或0.42%；OI2201合约报收11044点，下跌1点或0.01%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价10100元/吨-10160元/吨，较上一交易日上午盘面上涨120元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+850-900元左右。广东广州棕榈油价格走势上扬，当地市场主流棕榈油报价9830元/吨-9890元/吨，较上一交易日上午盘面上涨120元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+1100-1150左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价11240元/吨-11300元/吨，较上一交易日上午盘面小涨90元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。
【重要资讯】
从未来天气角度来看，从当前7家天气机构预测来看，10月份NINO3.4海域水温已全部超过-0.5℃，这与9月份预测相比，水温走低幅度有所加深，持续时间有所后延。按照当前预估，此轮拉尼娜持续时间或在6个月（9月-次年2月），强度或在11-12月份达到最强的-1.6℃附近，强度有所增强。对比去年底的拉尼娜事件，2020.8-2021.5，持续10个月，强度达到-1.3℃的中等强度拉尼娜。
据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，9月1-25日马来西亚棕榈油单产减少0.53%，出油率增加0.23%，产量增涨0.5%。
【交易策略】
周一国内植物油价格有所下行，豆油和棕榈油跌幅居前。目前国内植物油基本面并没有出现太大的改变，油脂价格仍处于高位震荡上行的趋势之中。上周六晚间孟晚舟女士乘坐中国政府包机回到国内，持续三年的引渡案件出现了转折。中国与美国、加拿大之间的贸易关系可能也会发生转变，中国对美豆及加拿大菜籽的进口现状有可能会发生调整，不过在中美新一轮贸易谈判正式开始之前，都不可妄加断定。当前美豆价格仍会受到产量增长及出口放缓的压制，市场关注的焦点仍在于美豆出口进度及南美种植天气的变化。近期市场开始再度关注拉尼娜气候可能的到来，按照当前天气机构的预估，此轮拉尼娜持续时间或在6个月（9月-次年2月），强度或在11-12月份达到最强的-1.6℃附近，对比去年底的拉尼娜事件，强度为-1.3℃的中等强度。拉尼娜气候可能会导致阿根廷大豆出现较严重的减产，未来需要持续性的追踪。棕榈油方面，根据航运公司数据统计，马来9月1-25日出口环比增长30%左右，加上原油价格的不断升高，短期内仍然支撑棕榈油价格的继续上行。在没有新的利空消息的影响下，国内植物油价格依旧易涨难跌，建议继续做多菜豆2101价差，或是逢低买入菜油2101合约。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生01合约小幅上涨，收涨0.56%至8594元/吨。
现货市场：国内花生市场以平稳为主，部分产区偏强运行。从各产区降雨情况来看，仅少部分地区无明显降雨，导致今日花生上货量有限。由于新上花生水分偏大，市场收购较为谨慎，各产区走货情况一般，虽目前产区有明显的挺价情绪，但难有支撑动力。河南产区白沙通货米报价4.65-4.75元/斤。河南平顶山产区白沙通货米报价4.45元/斤。周口大杂米通货报价4.40元/斤，维持偏强运行。山东产区普遍降雨，上货量有限，花生价格维持平稳运行。辽宁产区普遍降雨，花生大面积上市时间将继续推迟，兴城通货米报价4.4元/斤。河北产区受降雨影响，花生水分偏大，花育23通货米4.3元/斤，基本不上货，市场走货量一般，价格维持稳定。进口米需求尚可，成交价格偏弱。塞内加尔米报价7400元/吨，塞内米基本结束。苏丹精米报价7500-7800元/吨，进口花生库存量逐渐减少。
【重要资讯】
花生油厂开工负荷32.03%，环比稳定。部分统计在内的油厂原料卸货量约2200吨，环比走高2.13%。国内规模型批发市场本周采购量较上周下滑12.18%，出货量较上周下滑4.71%。
【交易策略】
近期局部产区降雨再次偏多，未来两天降雨依旧偏多，花生集中上市时间将再度推迟，叠加目前土壤条件导致部分区域只能人工收获，种植成本相应抬高，农户有一定惜售心理，花生现货价格短期或仍将偏强运行。目前部分小型油厂入市收购，大型油厂库存仍充足入市时间或在10月中下旬。油厂后续将逐步进入购销旺季，油厂开机率近期呈现持续震荡上升态势，上周花生油厂开机率32.03%，环比持稳。相关品种方面，四季度油脂供应有收紧预期，大宗油脂价格高位运行，目前花生油与豆油价差处于近四年低位，将为花生油和花生现货价格提供一定支撑。综上，空单前期已部分止盈后轻仓持有，或全部止盈离场，未入场者观望为主。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约昨夜小幅震荡，收跌1点或0.03%至2882元/吨。
现货市场：周一菜粕现货价格以稳为主，防城港澳加粮油菜粕现货价格3150元/吨，环比上涨0元/吨；厦门银祥菜粕现货价格3030元/吨，环比上涨0元/吨；基差报价方面，防城港澳加粮油菜粕9-10月对01+220元/吨。
【重要资讯】
美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周美国大豆压榨利润比一周前减少17.1%，但是比去年同期提高71.2%。截至2021年9月23日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.67美元，一周前是3.22美元/蒲式耳，去年同期为1.56美元/蒲式耳。
【交易策略】
孟晚舟平安归国，中加关系缓和，中国菜籽进口限制有逐步放开可能。但加拿大菜籽新季产量同比减少34.4%至1280万吨确认了菜籽长期供给偏紧的预期，加拿大可供出口菜籽受限，根据加拿大统计局9月报告，2021/22年度加拿大菜籽出口量或仅有650万吨，较2020/21年度的1053万吨大降400万吨，且中国进口菜籽预期增加可能利多ICE菜籽价格，如成本端提升明显则菜粕回落空间恐有限。基本面方面，国外市场，美湾装运能力呈现持续恢复态势，使市场对美豆后续出口数据仍有期待；巴西早播大豆种植处于相对正常水平，暂无炒作因素，美豆短期预计延续震荡态势。国内市场， 由于前期油厂榨利较差，未来两个月大豆和菜籽到港均处于季节性低位，油料端将延续去库存进程。疫情叠加限电导致部分油厂开机率受限。需求端，鱼类价格高位，且9-10月份为水产养殖旺季，未来一个月菜粕需求仍将较为旺盛，菜粕库存仍将维持低位（第38周沿海油厂菜籽库存21.9万吨，环比减少16.41%；菜粕库存0.58万吨，环比增加26.09%。）。综上，短期来看，菜粕现货供给偏紧预期仍将对期价有所支撑，但四季度油脂紧缺预期使得油粕比对菜粕期价施压明显，限制菜粕反弹高度，期价仍以震荡为主，下方支撑2750元/吨，上方压力3000元/吨，节前可考虑短多操作，期权方面卖出宽跨式策略继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，涨幅0.4%；CBOT 玉米主力合约周一收涨2.52%；
现货市场：周一玉米现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2440-2460元/吨，较上周日提价20元/吨；广东蛇口新粮散船2690-2710元，集装箱一级玉米报价2770-2790元/吨，较上周日持平；黑龙江深加工主流收购2350-2450元/吨，偏远地区新粮收购低于2200元/吨，吉林深加工主流收购2400-2500元/吨（不含停收企业），内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2490-2650元/吨，河南2560-2660元/吨，河北2550-2650元/吨之间。
【重要资讯】
（1）深加工企业玉米库存：截止9月22日加工企业玉米库存总量337.3万吨，较上周下降0.7%。（我的农产品网）
（2）深加工企业玉米消费量：2021年38周（9月16日-9月22日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米99.4万吨，较前一周增加3.3万吨；与去年同比减少3.7万吨，降幅3.6%。
（3）作为欧洲头号玉米生产国，法国玉米收割工作开始缓慢，截至9月20日，只完成了1%，上年同期为15%。法国农业部下属的农作物办公室FranceAgriMer称，玉米收获工作至少比五年平均进度落后十天左右。
（4）市场点评：外盘市场来看，美玉米收获推进良好，丰产预期逐步兑现，集中压力有所增加，消费端目前延续前期偏弱的判断，基本面偏空为主，不过期价有一定企稳迹象，短期维持窄幅震荡判断。国内市场来看，现货市场供应相对充裕，新季玉米产量前景乐观，进一步压缩渠道库存的博弈空间，给市场增添压力，需求端目前维持稳中偏弱的判断，市场整体预期较为宽松，不过新季玉米挂牌价同比提高，对价格形成支撑，当前玉米市场处于多空博弈之中，期价整体区间预期仍然不变。
【交易策略】
    玉米01合约短期进入阶段性支撑区间，当前市场缺乏有效指引，期价或呈现反复波动，操作方面建议关注反弹做空机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘偏强震荡，涨幅1.09%；
现货市场：周一国内玉米淀粉价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较上周日持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较上周日持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3300元/吨，较上周日持平；山东诸城玉米淀粉报价为3280元/吨，较上周日上涨20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（9月16日-9月22日）全国玉米加工总量为46.60万吨，较前一周玉米用量减少0.98万吨；周度全国玉米淀粉产量为23.97万吨，较前一周产量减少0.36万吨。开机率为50.52%；较前一周开机率下降0.76%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止9月22日玉米淀粉企业淀粉库存总量66.3万吨，较前一周下降3.9万吨，降幅5.50%；月环比降幅22.69%；年同比增幅22.51%。
（3）市场点评：受限电限气所影响，玉米淀粉开机率延续下滑态势，整体供应低于市场预期，下游端来看，目前是国庆节备货期，供需预期略偏紧，提振市场情绪，短期期价或延续偏强波动。
【交易策略】
淀粉11合约短期受限电限气影响或延续震荡偏强波动，不过下游需求的持续支撑略有不足的情况下，期价持续上行的动力仍有所不足，操作方面建议观望或者短多参与。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：27日夜盘沪胶惯性上行。RU2201合约最高见13780元，上涨1.85%。NR2111合约最高见11240元，上涨1.81%。
【重要资讯】
上周国内半钢胎样本厂家开工率为52.74%，环比下跌0.95%，同比下跌18.10%，山东地区工厂受限电等因素影响，部分工厂存2-3天检修现象。本周国内全钢胎样本厂家开工率为53.47%，环比下跌1.20%，同比下跌21.65%。周内部分工厂“中秋”假期期间检修，叠加山东地区工厂受限电等因素影响。
【交易策略】
27日沪胶放量反弹，国内大宗商品普涨营造利多氛围。能耗双控对于下游企业生产的影响恐怕会大于对供给端的影响，胶价反弹走势预计难以持续。关注近期轮胎企业工率的指引，还有“金九银十”旺季消费对于汽车产销的带动作用。此外，8、9月份外胶进口量继续保持较低水平，现货库存同比显著偏低，对胶价有利多支持。进入9月份以来，沪胶出现两次明显下跌，下游消费疲软都是主要利空因素，而本月中旬胶价曾减仓回升，供应压力低于预期带来利多支持。总的来看，RU2201合约在13000元关口仍有支持，而14000元附近预计存在压力。后期消费端形势是重要影响因素。

白糖   【行情复盘】
郑糖低开高走，主力合约 SR2201 较前一交易日下跌-0.28%收 于 5793 元/吨，SR2205 较前一交易日下跌-0.32%收于 5860 元/吨。
【重要资讯】
昨日产区现货报价持稳。南宁现货均价 5620 元/吨(0 元/吨)， 柳州现货均价 5600 元/吨(0 元/吨)，昆明现货均价 5515 元/吨(0 元/吨)。加工糖方面，湛江金岭报价 5590 元/吨(0 元/吨)，漳州南 华报价 5760 元/吨(0 元/吨)，中粮曹妃甸报价 5800 元/吨(0 元/ 吨)。
【交易策略】
国际市场方面，国际市场方面，上周国际糖价反弹主要受市场出 现对于巴西 9 月上旬食糖产量可能出现下滑的担忧，不过需求疲软仍 然掣肘糖价走势，印度和泰国即将收获甘蔗，产量前景好转，可能令 糖价面临回调压力， 关注近期 UNICA 双周数据的发布
国内方面，我国海关的数据显示，8 月我国进口食糖 50.32 万吨， 略低于市场预期，但整个榨季来看累计进口量 546 万吨还是创下了历 史新高。9 月以后进入食糖消费淡季，北方甜菜厂已经开始陆续开 榨，叠加高进口的供应压力使得目前食糖基本面支撑较弱，产业客户 套保仓位可继续持有。

棉花、棉纱   【行情复盘】
9月27日，郑棉主力合约涨6.78%，报18510。棉纱主力合约涨4.75%，报25705。棉花棉纱大幅走强，因周末开秤价出炉，均价维持在8.5-9.5元，大幅高于预期，折合盘面价格已经达到2万，近期为棉花收获关键期，抢收格局料将持续，棉花现货价格恐仍将上升。
【重要资讯】
今年北疆地区机采棉采摘时间较去年推迟7-8天左右，目前五家渠、呼图壁已经开始零星采摘，大规模采收将在十一期间展开。目前开秤的棉花收购价格已经上涨至9元以上。
北疆部分轧花厂陆续开秤，地头收花8.9元/公斤已得不到农户认可，奎屯涨至9.3，石河子9.1。棉花经纪人遍布已采摘的棉田中，以量取胜即便从五家渠或昌吉拉运至奎屯，运费基本也可消化掉。
据CFTC基金持仓报告，至21日ICE棉花非商业性期货加期权持仓净多单94995张，较前周减16457张；仅期货非商业性持仓净多单95025张，减13198张。
全国多地施行双控，纱厂、织造厂均有降低开机，减少生产情况。走货不佳，纱厂库存继续增加，中小厂已达15天，织造厂放假停产使市场需求进一步走差。市场价格普跌300元/吨。
【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续，18900-19800区存在压力，下方支撑位在18200。棉花棉纱多单持有，可适量减仓，控制仓位。期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约隔夜盘收于5846元/吨，上涨2元/吨，涨幅0.03%。
现货市场：需求仍跟进有限，局部进口纸浆现货报价微降。银星报6150-6200元/吨，虹鱼报6350元/吨，凯利普报6450元/吨，北木报6500元/吨。
【重要资讯】
7月份欧洲化学浆消费量101万吨（针叶浆33.54万吨、阔叶浆66.37万吨、本色浆1.09万吨），同比增加14.79%。2021年7月欧洲化学纸浆库存量68.10万吨（针叶浆24.09万吨、阔叶浆43.16万吨、本色浆0.85万吨），同比下降16.15%。库存天数22天，较去年同期增加4天。
生活用纸上海、山东地区个别纸企今日发函，意欲在下月初进行提价，生产成本仍有一定压力，叠加近期生产不稳定性略上升（据悉川渝地区部分纸企近期有少量省外订单，广西地区部分纸企近期生产负荷水平较低），部分纸企挺价心理渐起，下游加工厂观望。
【交易策略】
成品纸开工率持续下降，近期受限电及能耗管控影响，纸厂检修增加，木浆需求进一步下降，终端需求在旺季未能明显好转，市场心态转弱，生活用纸计划提涨，但前期涨价多未能落实，中小纸厂利润较低，对木浆无明显补库意愿，成品纸贸易商及下游也维持按需采购。国内港口木浆库存近期走高，幅度不大，但弱需求下，供需维持相对宽松的局面。同时8月份欧洲地区港口木浆库存环比止跌回升，增加19%，同比则维持低位，海外纸价偏强，对纸浆价格有所支撑。当前浆厂出口中国的漂针浆报价调整至800-830美元/吨，折算进口成本在5900-6100元/吨，盘面小幅贴水，但成品纸的弱势将继续利空纸浆价格，建议反弹空配，2111合约上方压力6000元/吨，关注国庆后需求能否改善。

生猪   【行情复盘】
9 月 27 日，生猪触底反弹，LH2201 合约上涨 5.0%收于 14360 元/吨， LH2205 上涨 3.9%收于 15145 元/吨。当日成交量 34169 手(+14303 )，持仓量 56961 手(+1102 )。
【重要资讯】
9 月 27 日，全国外三元生猪出栏均价 10.98 元/公斤，较前一日上涨 0.83%， 较前一周下跌-12.02%;15公斤外三元仔猪价格16.54 元/公斤，较前一日下跌 -0.84%，较前一周下跌-19.83%。
【交易策略】
现货市场方面，昨日北方地区主流价格上涨，散户略有抗价心理，集团场出货正常，但屠宰厂抓猪较为吃力，被迫抬价，预计短期内或仍有涨价可能，但涨幅会有所收窄。南方区域昨日整体稳定，目前规模场多以稳价走货，暂不考虑跟涨北方，下游消费难见大幅攀涨;西南地区多正常出货，预计暂时观望为主。
期货市场方面，在连续数日深跌创下历史新低后，周一生猪触底反弹，但 上涨后多头主力减仓明显。基本面来看，涌益草根调研显示，9 月以来半数以 上养殖场仅留种二元纯种母猪，二元回交与三元母猪均已经陆续淘汰，一部分 养殖场同时仍然保留部分二元回交母猪，极少数养殖场开始淘汰二元纯种母 猪甚至全部清除，不过暂时未出现大范围直接扑杀新生仔猪的情况。如果行业 主动去产能的动作能够持续到年底，则对明年下半年的猪价可能形成一定提 振效果，但在年底去产能效果被证实之前，投资者逆势抄底风险较大，因现阶 段猪肉供应仍旧较为宽松，且国家针对规模养殖场扶持政策持续加码或一定 程度上使产能出清速度放缓。另外，近期限电令政策下厂家开始加速冻品出 库，整体而言，现货端情绪利空近月，二、三季度母猪高存栏意味着本轮周期 绝对尚未见底，明年 3 到 5 月间生猪产能释放或达到顶峰，因此策略方面， 我们继续全面看空生猪 1、3、5 合约，建议把握反弹机会布局空单。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力01合约周一冲高回落，收于6195元/吨，微涨0.34%；
现货价格：山东栖霞大柳家冷库红富士80#以上一二级客商货片红报价为2-2.2元/斤；山东栖霞寺口市场红将军80#起步中上货报价为1.5-1.8元/斤；陕西晚熟富士70#起步好货订货价为2.8-3.1元/斤。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创咨讯的数据显示，截至9 月23日当周，全国苹果库存为32.25万吨，低于去年同期的40.97万吨。其中山东地区苹果库存为31.6万吨，陕西地区库存为0.89万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，9 月23日当周，全国苹果冷库库存消耗量为10.48万吨，高于近五年同期均值6万吨。其中山东库存消耗量为8.79万吨，陕西库存消耗量为0.87万吨。
（3）市场点评：苹果期价近期大幅上涨主要是市场对于优果率的分歧所导致的。产区消息来看，陕西地区连续阴雨天气影响下，新果上市时间相比往年推迟，此外已上市新果优果率低于预期，具体表现为果子个头小以及果锈较多，叠加中秋节期间冰雹的影响，市场对于优果率的担忧较重。目前属于苹果上市前期，市场分歧较大，有部分人士认为，陕西可交割果数量低于预期，同时价格高于预期，对苹果估值产生了较大的影响，实际情况如何有待进一步观察，值得注意的是去年同样有类似的情况，因此当前价格的持续性有待进一步观察，暂时建议维持谨慎态度。短期来看，市场矛盾可能会延续，期价或延续偏强波动，整体市场情况要在晚熟红富士苹果大量上市后（国庆节后）逐渐明朗，。
【交易策略】
短期苹果价格的波幅较大，操作方面建议观望为主。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周一大幅上涨，01合约收涨7.35%至14745元/吨。
现货市场：主销区崔尔庄行情暂稳，库存充裕，特级货下游需求度一般，走货不多，一二三级货源低价难寻，出现缺货断货现象，成交价格偏高。其他市场受节日带动，走货稍快，但多小批量刚需补单。距离新季红枣下树尚有一月时间，贸易商多计划近期前往产区购销新季红枣。市场上以质论价，超特灰枣11.0元/公斤，特级灰枣10.0-11.0元/公斤，一级8.3-9.0元/公斤，二级6.0-7.5元/公斤，价格变化不大。
【重要资讯】
据Mysteel调研数据统计本周26家样本点物理库存在5435吨，环比减少1.54%，中秋节日过后，各主销区市场交投显疲软，走货量较节前减少，整体社会库存承压，剩余货源多为特级及以上品质，下游消费能力有限，更青睐低价位的货源。距离国庆假期将近，往年的国庆备货小高峰不复存在，由于客商前期已备安全库存，近期购销多为少量多次补货，红枣整体价格延续平稳，高等级去库进程缓慢。
【交易策略】
红枣盘面大涨原因我们认为有两点：一是第三方数据利多盘面，卓创维持总体减产水平在20-25%的判断，但上调了局部优质果产区减产水平，认为部分优质产区减产幅度30%以上；牛钱网新疆红枣调研显示枣农惜售情绪严重，开秤价可能较高；二是少部分产区出现小幅降雨降雪，虽未对红枣生长产生影响，但是市场炒作情绪较为浓厚。10月份起，市场收购主体将陆续进入新疆采购新季红枣，据我们调研情况来看，受减产预期影响，本年度入疆采购时间较往年将略有提前。消费方面，后期天气将逐步转冷，红枣消费也将逐步步入季节性消费旺季，目前红枣走货速度整体较前期有所好转，但是同比仍略有下降。总体上来讲，减产预期对红枣期价的炒作情绪仍存，后续重点关注新季红枣开秤价对行情指引。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力01合约低开下挫，日跌幅2.36%，重回4350元/500kg附近震荡态势。
鸡蛋现货市场：截至9月27日，全国鸡蛋价格稳多跌少，局部地区下跌0.05-0.10元/斤，全国主产区鸡蛋均价为4.58元/斤，较昨日价格跌0.01元/斤。货源正常，市场走货略有放缓，各环节清理库存为主，下游采购谨慎。
【重要资讯】
1、昨日全国主产区淘汰鸡价格多数稳定，少数涨跌调整0.10元/斤左右，主产区淘汰鸡均价5.10元/斤，较前一日下降0.01元/斤。老鸡出栏量一般，需求跟进有限。
2、卓创资讯显示，8月份在产蛋鸡存栏预11.76亿只，环比增加0.35%，同比下降9.52%。
3、博亚和讯数据显示，8月份1日龄商品代雏鸡销量8173万羽，环比增幅3.73%，同比降幅0.96%。卓创资讯监测的18家代表企业8月份商品代鸡苗总销量为3797万羽，环比增幅5.01%，同比降幅7.35%。
【交易策略】
季节性淡季即将到来，市场心态整体偏空，预计9月下旬之后蛋价回落将加速，中长期来看，在产蛋鸡存栏量依旧低于往年同期，供应面将继续对鸡蛋价格形成一定支撑，鸡蛋价格整体也将好于去年，而需求形势随季节性变动，长期看每年元旦、春节需求为全年次高，叠加中秋前后老鸡淘汰小高峰减少后市产能，供需边际改善，也将提振远期市场行情，关注需求端恢复情况及老鸡淘汰节奏影响。盘面上， 01合约短期区间震荡为主。支撑4200元/500kg，压力4500元/500 kg。

重要事项:

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