国际宏观  【美国共和党拒与民主党合作，佩洛西承诺将避免政府停摆】众议院本周通过了一项权宜支出措施，将保证联邦政府的运作维持到12月3日，暂停债务上限直至2022年12月16日。不过，预计参议院会阻止该法案通过。鉴于共和党反对将债务上限与权宜支出法案挂钩，美国众议院议长佩洛西暗示，民主党将在不提高债务上限的情况下通过权宜支出法案避免政府关停。佩洛西在周四的记者会上称，无论结果如何，9月30日前将在两院通过“持续决议法案”(CR)，为联邦政府在10月31日开始的新财年提供资金支持。尽管如此，根据中国日报，美国白宫管理和预算办公室（OMB）依然开始建议，联邦各部门为可能出现的疫情以来第一次政府关门做好准备。白宫发言人普萨基称，这一警示是例行做法，目前还有7天时间（避免停摆）。我们认为疫情期间，美国联邦政府会动用各种工具和手段避免政府关门，权益支出法案通过可能性大，对于美元指数和美债收益率均是支撑。
【超级央行周接近尾声，六大央行政策走势明显不同】G10中的6家央行先后完成议息会议，公布了会议决议，宣布了新的货币政策。其中，挪威央行成为本轮央行决议中领跑加息的一员，打响了主要发达国家加息的第一枪；挪威央行上调基准利率25个基点至0.25%，符合市场预期；挪威央行还表示，很有可能在今年12月进一步加息。而备受关注的美联储议息会议，鲍威尔释放了明确的缩减购债的信号，将会于11月开始缩减购债，于2022年中结束购债，整体偏鹰。而英国央行虽然维持利率决议及购债步伐，但亦表现出了一些强硬态度；预计CPI将进一步上升，货币市场将英国央行加息15BP的押注提前至2022年3月。日本、瑞士及瑞典央行虽然仅仅复苏形势不一，但均不急于收紧政策。日本央行利率决议保持货币政策不变，但对出口和产出的看法更加黯淡，这加强了外界对该行将维持其大规模刺激措施的预期，即使其他主要央行都在考虑撤出危机模式的支持措施。
【其他资讯与分析】①美联储在固定利率逆回购中接纳了1.35万亿美元，连续五日续刷历史新高；纽约联储昨日将隔夜逆回购协议中交易对手方的限额提高至1600亿美元。②美国总统拜登扩大社会项目支出和应对气候变化的庞大计划可能因民主党内部分歧而被削减。党内高层警告称，为了满足温和派的要求可能会下调计划的规模。据一位知情人士透露，拜登下周三将与代表民主党内各派别的人面对面会谈，以寻求支持并敦促他们推进立法。③美国9月IHS Markit服务业PMI初值降至54.4，虽然连续14个月高于荣枯分水岭、但创2020年7月份以来新低，8月终值为55.1。

海运   【市场情况】
9月23日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为62.6元/吨，较昨日下跌4.4元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为47.8元/吨，与昨日下跌2.7元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为20.239美元/吨，较昨日上涨0.793美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为37.89美元/吨，较昨日上涨1.059美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为15.86美元/吨，较昨日上涨0.16美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为67.22美元/吨，与昨日上涨0.484美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为23.973美元/吨，与昨日上涨0.014美元/吨。
【重要资讯】
1、中远海运港口有限公司于9月21日成功收购德国汉堡港Container Terminal Tollerort码头(“CTT码头”)的35%股权。汉堡港是北欧五大基本港之一，是欧洲物流的重要节点，位置与水深等天然条件得天独厚，腹地广阔，未来前景辽阔，发展潜力巨大。随着中国出口欧洲货柜与日俱增，入股欧洲重要港口或码头的股份，可以进一步保障中国航运企业和贸易商权益，提升中国航运和贸易在欧洲的话语权。
2、受大宗商品运输需求强劲、运费猛涨刺激，干散货船东纷纷提速船舶，平均航速达到十年来最高水平。船舶评估供应商VesselsValue数据显示，今年8月干散货船平均载重速度为11.62节，是2012年1月以来的最高值，比2020年2月的10.75节增长8%。空载航段的情况也类似，今年6月平均速度达11.95节，是2012年11月以来最高值，比2020年2月的11.46节上升4.25%。航速提升在一定程度上可以提升船舶的周转率，变相增加运力供给，但是也增加了碳排放量。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市大幅上涨，标普500指数涨幅高达1.21%。欧洲股市则表现不一，英国下跌，德、法上涨。A50指数小幅下挫0.23%。美元指数明显回落，人民币汇率小幅上行。
【重要资讯】消息面上看，美国上周首申失业金人数超预期上升；9月服务业和制造业活动增速跌至一年最低。供给、新一轮疫情对经济均有影响。但股市和楼市价格上涨推升家庭净资产在二季度创纪录。美国众议长佩洛西暗示民主党将在不提高债务上限的情况下通过权宜支出法案，以避免政府停摆。英国央行称适度收紧政策的理由增强。国内方面，债券“南向通”今天上线。监管机构要求部分房企尽力避免美元债刚性违约，但该危机仍未解除。隔夜消息面影响不大。短期来看，美联储偏会议结束后利空出尽，外盘已经明显反弹，有助于内盘股指上行。中长期来看，经济运行节奏改变，承压迹象愈发显著，基本面对市场支持减弱，政策方向和房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数强势震荡，主要技术指标多数继续回升，短线反弹走势延续，但前期高位3731点压力依然不变，继续调整可关注3600点附近支撑，以及3520点和3350点附近的较强支撑。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货全线收涨，其中10年期主力上涨0.13%；5年期主力上涨0.09%，2年期主力上涨0.05%。现券市场国债活跃券收益率小幅走低1bp以内。
【重要资讯】
近期市场通胀压力仍然较大，部分大宗商品价格连续大涨引发市场滞胀担忧，通胀水平高位继续对债市形成压力。公开市场, 昨日央行继续加码逆回购投放，共开展了600亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，净投放1100亿元。随着十一假期临近，市场跨节、跨季资金需求提升,叠加近期政府债券发行加速，货币市场资金面压力有所增大，目前跨季资金利率继续上行，预计央行将维持资金投放节奏。一级市场，进出口行1年、5年、7年（剩余5.42年）、10年期固息增发债中标收益率分别为1.9474%、3.0166%、3.0553%、3.2845%，全场倍数分别为5.15、3.89、4.93、3.64；国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.1602%、2.6491%、2.8849%，全场倍数分别为4.05、5.03、6.16，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
近期国债期货保持反弹走势，节前资金面偏紧以及大宗商品涨价压力较大对债市形成一定压力，但随着经济下行压力加大，央行货币政策投放力度提升，国债中长期乐观预期较强。操作上，仍然建议交易性资金等待市场调整买入机会，配置型资金继续耐心持仓。
 

股票期权  【行情复盘】
9月23日，沪深300指数涨0.65%，报4853.2.上证50指数涨0.18%，报3127.82。指数短期维持震荡。
【重要资讯】
沪深两市成交额连续第44个交易日超过1万亿元，刷新历史最长万亿成交纪录，表明当前市场资金面仍较为宽裕，市场情绪仍较为活跃。
央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月23日以利率招标方式开展了600亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.20%、2.35%。Wind数据显示，今日100亿元逆回购到期，因此单日净投放1100亿元。
在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4594，较上一交易日涨89个基点。人民币兑美元中间价报6.4749，调贬56个基点。
【交易策略】
股指短线有望震荡走强。波动率维持20%低位，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出10月认购期权5.25。
股指期权：卖出10月5100认购期权。
上证50ETF期权：卖出10月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品涨跌不一，黑色涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体回暖。目前动力煤、棕榈油、原油等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、PTA等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、玉米等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或仍有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储维持基准利率不变，称可能很快放缓购债，同时大幅下调今年经济增长预期。鲍威尔认为“就业取得进一步实质性进展的考验几乎已经合格"。国内方面，国务院常务会议指出，针对大宗商品价格居高不下导致生产经营成本上升、应收账款增加、疫情灾情影响等问题，进一步采取措施稳住市场主体、稳住就业，保持经济运行在合理区间。大宗商品价格上涨多等问题,国家会更加注重用市场化办法稳定价格。央行新增3000亿元支小再贷款额度，加大对中小微企业纾困帮扶力度。云南表示坚决遏制“两高”项目盲目发展，淘汰退出一批低效落后产能，推动经济社会全面绿色低碳转型。发改委表示要坚决管控高耗能高排放项目。江苏能耗双控力度加码，多家企业限产关停。国家发改委和能源局联合开展能源保供稳价工作督导。
【交易策略】
操作策略上，方向性投资者仍建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点关注化工、黑色，有色的期权品种。对于下游的企业客户，可根据企业库存灵活构建卖出宽跨策略 ，在高位震荡行情下，赚取权利金收益。对于上游的企业客户，则可逐步卖出看涨期权进行套保。

贵金属 【行情复盘】因市场继续为美联储早于预期缩债和加息做准备，美债收益率上升和投资者青睐高风险资产影响，贵金属继续偏弱运行，特别是无息黄金走势最弱。周四现货黄金日内最深跌近40美元至1737.50美元/盎司，最终收跌1.44%至1743.83美元/盎司；现货白银跌0.82%至22.5美元/盎司。沪金沪银夜盘维持弱势，沪金夜盘跌1.26%至366.12元/克，白银夜盘跌0.76%至4843元/千克。
【重要资讯】①美联储议息会议整体偏鹰，鲍威尔讲话比会议声明更加鹰派。本次会议明确了货币政策转向的具体安排，释放了货币政策转向的信号，并且加息预期亦提前，美联储将会在11月开始缩减购债，在2022年年中结束购债，每月缩减购债150-200亿元；2022年开始加息，2023年加速加息。②鉴于共和党反对将债务上限与权宜支出法案挂钩，美国众议院议长佩洛西暗示，民主党将在不提高债务上限的情况下通过权宜支出法案避免政府关停。③截至9月8日至9月14日当周，黄金投机性净多头增加1721手至207760手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头减少1880手至26676手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】非农数据不及预期等利多因素重叠影响，黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。美国零售数据意外大超预期，美联储货币政策转向预期大幅升温，黄金跌至1740-1750美元/盎司附近，形成短线支撑。美联储货币政策释放明确的缩债信号，贵金属持续走弱，年内中期则会继续走弱。长期来看（5-10年周期），贵金属配置价值依然较大，将会不断刷新历史新高。
短期，黄金自1830美元/盎司的高位回落，受美联储释放明确缩债和及加息信号影响，继续走弱，1740美元（365元/克）是核心支撑，白银短期受22.3美元/盎司支撑（4830元/千克），若跌破将会进入中期走势。美联储货币政策预期影响下，贵金属偏弱，关注支撑位和压力位；利空出尽后短期会出现修复反弹。
中期年内剩余时间，随着美联储货币政策转向信号出现和加强，贵金属将会再度走弱，1750美元/盎司（365元/克）附近和1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；货币政策转向加速，黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间（355元/克）可能性非常大。白银下半年跌至21.6-22美元/盎司区间（4600-4650元/千克）可能性较大。
长期来看，货币超发、经济增速减缓背景下，黄金配置价值依然会比较高，会不断刷新历史新高，做长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400/ AU2112C416赚取期权费。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜止跌反弹，CU2110涨0.32%，收于69040元/吨，LME铜收于9279美元/吨。
【重要资讯】
1、美国9月Markit制造业PMI初值录得60.5，创2021年4月以来新低，前值 61.1，预期 61.5。
2、美国至9月18日当周初请失业金人数35.1万人，前值33.2万人，预期32万人。
3、据SMM调研，江苏近期能耗双控政策再度趋严，本次受影响较大的地区为常州、宜兴等铜产业产能较为集中的地区。其中常州多数铜杆厂中秋节前就已停产，而宜兴市的头部铜杆企业也于中秋节后至国庆节期间陆续停产，短期内对电解铜的需求大幅减少。
【交易策略】
9月FOMC会议纪要中性偏鹰，符合预期，随着后事taper的日期愈发明确，未来几个月的美国就业数据就变得至关重要。此外，9月下旬美国众议院也将通过万亿基建计划和3.5万亿财政预算，届时财政赤字货币化的预期亦对市场产生影响。从基本面来看，近期多地能耗双控政策再度收紧，对上下游均可能造成较大影响，后市关注十一节前库存水平的变动。随着美联储9月会议纪要的靴子落地，预计短期铜价以偏强震荡为主，建议期货回调至布林道下轨68500左右逢低多单，期权卖出68000元/吨看跌期权同时卖出73000元/吨看涨。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌低位反弹，ZN2110涨1.39%，收于22955元/吨，LME锌收于3090.5美元/吨。
【重要资讯】
1、因近期华北地区发电机组检修，电煤紧张等，京津唐电网存在电力缺口，按照天津市工信局要求，天津地区启动有序用电。请用户在9月23日9:00至13:00、14:00至22:00停止生产用电。据调研了解，天津部分镀锌企业已收到限电通知，限电量在30%左右。
2、根据最新海关数据显示，2021年8月进口锌精矿为30.4023万吨（实物吨），环比增加2.2818万（实物吨）或8.11%，同比2020年8月下降25.97%。2021年1-8月累计进口锌精矿达246.7149万（实物吨），同比减少9.08%。
3、据外媒报道，9月24日，咨询公司Alixpartners表示，由于供应链问题，全球汽车制造商今年的产量损失可能达770万辆，营收损失将高达2100亿美元，这几乎是今年早些时候预期的两倍。
【操作建议】
随着9月FOMC会议纪要的公布，市场短期对于货币政策疑虑暂时消退，锌市回归基本面。从基本面来看亦多空交织：近期各地能耗双控政策再度收紧，云南、广西多地部分炼厂受限，导致在抛储落地叠加消费旺季不旺之下，社会库存仍未见明显累库。不过下游消费大省广东、江苏、天津等也传出限电限产消息，压制下游开工。供需皆受影响下，短期锌价仍维持震荡的走势,短期区间22000元/吨-23200元/吨，建议期货建议区间内高抛低吸，期权可卖出21000看跌期权同时卖出24000看涨期权。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2111高开高走，全天继续上涨，报收于23500元/吨，环比上涨1.82%。夜盘高开低走，震荡偏弱；隔夜伦铝继续震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格上涨500元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨420元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在0元/吨。
【重要资讯】供给方面，电解铝方面，云南省电解铝企业暂定在当前运行基础上再减10%。中国2021年8月原铝进口量10.57万吨，其中税则号76011010进口量为0.16万吨，税则号76011090进口量为10.41万吨。2021年8月原铝进口量环比下降41.98%，同比下降57.31%。陕西榆林公布9月能耗双控措施，榆林新材料压产50%，供电部门限制供电50%。下游方面，根据海关总署今日公布数据显示，2021年8月未锻轧铝及铝材进口量24.75万吨，环比下降21%，同比下降42%。近日江苏等地限电政策落地，当地多家铝加工企业停产减产。再生铝方面，当前市场需求未有明显好转，下游多按单采买，但原料价格持续大涨，尤其硅、镁价动辄单日涨上万元，再生铝企业在成本抬升下报价亦被动上行，易涨难跌状态继续，预计短期再生铝价格依旧震荡偏强。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多。云南、陕西先后有能耗双控压减电解铝产能的消息传出。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。成本端由于环保因素及铝土矿供应紧张，氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季，但双限使得部分加工企业被限，铝下游加工行业开工还需进一步检验。操作上建议多单谨慎续持，维持逢回调买入套期保值的操作，中长线依然延续易涨难跌的局面，10合约上方压力位25000。

锡 【行情复盘】现货市场供给依然偏紧，限电限产影响依然存在，多头资金继续占据主导，锡强势行情仍在持续，沪锡夜盘继续上涨，10主力合约涨2.69%至28.22万，盘中一度涨至28.32万元的历史新高。伦锡方面，隔夜伦锡涨1.71%至3.56万美元，距历史高位仅一步之遥。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3.55万的伦锡对应的到岸价格为26.72万元；加上运费的考量，国内外价格相差无几。
【重要资讯】基本面方面对锡价利好依然存在：库存方面，指定交割仓库仓单继续增加107吨至1247吨，库存暂时增加难言转势，现货端依然偏紧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，LME锡库存维持在1180吨左右，当前库存依然处于低位。现货方面，长江有色市场1#锡平均价为27.75万元，持续增加，略高于近月期货结算价格。锡锭产量方面，8月中国精锡产量14210吨，环比增长49.57%，同比增长8.47%；8月产量大增，主要是云南某大型冶炼厂完成检修，恢复生产，同时锡精矿加工费有所抬升，也是刺激冶炼厂产出增加的因素；而广西地区冶炼厂则因限电影响，8月产量下滑较明显。8月锡精矿进口环比减少3%，精锡进出口双降。两碳政策下，云南和广西等双控政策陆续出台，对于有色锡价格形成利好。利空因素方面，云锡已经复产，但是依然没有缓解锡现货的紧缺程度，需要关注产量恢复情况；马来西亚msc炼厂在恢复生产，海外供需矛盾在缓解，海外现货锡价升水大幅回落。
【交易策略】国内基本面没有发生趋势转变，限电减产实质影响依然较大，云锡和华锡复产对现货紧缺程度的缓解需要进一步观察；锡市供不应求格局依旧，故沪锡供需基本面没有趋势改变，沪锡将会维持偏强看待，继续刷新历史新高的可能性较大。当前依然不建议做空，下方第一支撑位为26.3万的10日均线和25.4万元的20日均线。继续关注云锡和华锡复产后的产能问题，现货端紧张程度不明显缓解，锡价难大幅回落，上方仍有上涨空间，将会继续刷新历史新高；买入保值企业及时加强原料成本控制和利用期货市场助力现货采购。

镍 【行情复盘】镍价回升，NI2110收于147320，涨1.85%。镍期货延续宽幅震荡格局，继续回升。
【重要资讯】美元指数回落，市场对于美联储缩减购债忧虑暂时缓解，避险情绪降温，镍价反弹。镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产情况会持续偏紧，料加剧供需偏紧情况，节前现货不锈钢厂采购镍生铁有1470元/镍点的成交产生，不锈钢厂按需采购成交偏淡。海运费高企运力不足，贸易问题影响供应，镍国外库存继续下滑，国内库存阶段有回升，总体量偏低均对镍价有支持。我国镍矿石供应并不宽松，备矿需求下矿石价格高位运行，且海运费上涨，镍生铁报价偏强运行，节后上调15元至1445元/镍点，成本及供应有限支持料会继续存在。从现货情况来看，镍现货交投逢低有好转，但现货货源偏紧。LME现货镍升水有所回落，库存继续下降趋势。国内保税区降库向国内转移延续，国内镍期货库存近期随着期价回落有流出。8月进口数据显示，电解镍进口环比增长30%。硫酸镍价格37000元，下滑。不锈钢现货市场价格继续回升，不锈钢期货近月则显著偏强。不锈钢仓单下滑。9月不锈钢产量预期进一步下降，不锈钢厂刚需采购原料。镍生铁延续高位持坚，不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放，不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点，目前仍在持续。预期国内镍生铁9月产量下滑，甚至有可能比预期进一步收紧，同时镍生铁供需预期动态变化，预期紧平衡，近期不锈钢走势高位整理，下游需求也受限电影响。
【交易策略】镍反复波动，价格逢低吸引成交回升，期价有回升，现货供货偏紧。沪镍合约延续BACK结构，换月缓慢进行。美元走势反复，镍调整，不锈钢偏强，镍145000收复，震荡回升，短线略偏强，延续140000-150000间震荡的思路。近期继续关注美元及黑色引导。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢收跌，ss2110收至21410，跌2.55%。期货涨势放缓，高位震荡。
【重要资讯】不锈钢上下游均开始受到限电影响。23日无锡市场300系冷轧不锈钢涨跌互现，304四尺切边基价张浦22700，涨100；太钢天管22300，涨300；酒钢22300，涨300；四尺毛边基价甬金22000，稳；北港新材料、德龙、宏旺21650，均跌50；316L四尺切边基价太钢、张浦29800，稳。不锈钢期货仓单量达11833，减62吨。镍生铁报价节后上涨，因区域限产影响供应询价增多，节前还有1470元/镍点的成交达成，不锈钢成本线提高，以高镍铁为主材的成本在19000元/吨，仍具有较强支持。由于限产减停增加，各机构继续调降了9月300系不锈钢的产量预期，降幅较前期调降14-24万吨不等。9月23日北方某不锈钢冷轧钢厂已全部停产，今日接到通知，供电局直接拉闸，复产时间待定；该冷轧厂月产量为3.5-4万吨，全部为300系。23日乌兰察布电网发布9月23日-27日系统缺额情况及有序用电预警。平均日电力缺口依旧维持高位，高碳铬铁产量恢复依旧受限。地方限电措施仍在进行，铬铁以及不锈钢各环节生产均有生产受到影响的可能性，价格延续偏强。
【交易策略】不锈钢基差波动，现货偏强运行。ss2110强势运行，多头格局，但市场需求也受限电影响，不确定性有所增加。不锈钢后续下游需求采购变化影响行情延续性，注意基差变化，此外不锈钢厂实际限产执行情况有待继续跟进关注。短线关注21000元关口防御，失守则延续调整。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘下跌1.94%，收于5518元/吨。
现货市场：北京地区价格较昨日基本持稳，河钢敬业5480-5500、鑫达5480，商家反馈整体成交较昨日稍有放缓。上海地区价格一线持稳，中天5780-5800、永钢5790-5820、三线稳中有低价出货，报5610-5730，成交整体变化不大。全国建材日成交量19万吨。
【重要资讯】
江苏省“能耗”双控继续加码，24家主导钢厂螺纹钢产能利用率降至21.37%，盘螺产能利用率降至20.05%，目前江苏省建筑钢材产量降至日均不足5万吨。从钢厂反馈的情况来看这一轮集中限产暂定持续到月底，10月份复产情况等通知。
云南省为实现能耗“双控”目标，省内钢厂均收到了压减产量的指标，按照去年同期各钢厂常规日均产量对比，云南省钢厂目前压减产量比例达到67.36%，日均压减产量4.56万吨。
近期贵州省各电炉企业均收到响应通知，继续错峰用电，较前期更加严格，部分电炉企业限电时间达12小时/日，日均影响产量0.53万吨，达电炉企业日均产量的42%，具体解除时间待定，高炉企业暂未受影响。
中指研究院22日发布的统计数据显示，中秋假期部分重点监测城市商品住宅成交面积较去年同期下降69%，与去年“中秋”假期低基数相比，亦下降39%。
8-9月受芯片短缺影响，福特、本田、斯柯达、丰田、西雅图、通用、Stellantis等7家车企发布停产、减产计划。
【交易策略】
螺纹继续呈现供需双弱结构。产量相比上周大幅减少36万吨，同比下降100万吨，江苏多数钢厂减产或停产，同时两广、云南、安徽、山东也受限电及减产政策影响，导致产量大幅回落。去库量高于上周，当前库存同比减少240万吨，比2019年同期高出240万吨。表观消费量环比回落较大，同比降幅扩大至18%，需求的弱势主要受终端补库偏弱影响，但和近期成交相比有一定分化，价格走高对终端需求仍有抑制。从目前主要地区及各钢厂公布的减产时间看，普遍进行至10月初期，部分中旬结束，考虑到全年能耗双控影响及四季度开始的采暖季限产，10月之后产量大幅回升至能耗双控影响之前的可能性或偏低，四季度或维持低产量状态。需求结合近三个月地产新开工及资金情况看，维持旺季同比降11%的观点，但本周18%的降幅也加大了后期需求同比降幅超预期的风险，这会导致后期产量虽低，但弱需求会制约价格上行空间。整体看，对国庆后去库加快相对看好，而随着库存回落，现货会有阶段性供应偏紧的情况出现，支撑螺纹现货偏强运行。短期需求较差会使盘面继续在7月高点附近承压，突破难度较大，回调后可以逢低多配，避免追高，同时继续关注10月后需求表现。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷震荡下行，热卷2201合约收盘价5557元/吨，跌2.11%。现货市场：昨日各地现货价格变动不大，上海4.75热卷价格跌50至5730元/吨。
【重要资讯】1、9月23日，受双台风来临前的持续高温影响，广东地区再次执行临时错峰用电计划。佛山顺德执行“开一停六”，汕头计划实施工业“开零停七”+紧急避峰+低压三相工业+商业的有序用电措施。
2、9月23日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量308.73万吨，环比下降2.18万吨，热卷社会库存276.76万吨，环比增加0.19万吨，热卷钢厂库存84.39万吨，环比增加1.56万吨，总库存361.15万吨，环比增加1.75万吨，周度表观需求306.98万吨，环比下降7.77万吨。
【交易策略】Mysteel公布的本周产量库存数据显示，受限产影响，本周热卷产量继续下降，同时江苏、浙江、广东等热卷下游主要消费地区限电对热卷下游行业生产有一定影响，热卷本周表需继续下降，热卷去库缓慢。热卷整体仍处于供需双弱格局，并且供需边际有所走弱。近期公布的8月宏观经济数据显示，房地产开发投资、工业企业增加值和固定资产投资增速等数据继续走弱，其中制造业投资增速15.7%；两年平均增速3.3%，比前7个月增速回升0.2%，中期来看，外需仍处于高位，导致国内制造业在下行压力中仍保持着一定韧性。短期热卷产量预计难有较大回升，随着限电范围的扩大，热卷需求或将继续走弱，盘面下行压力增加，但是在供给端受限的支撑下预计热卷回落空间有限，下方5400元/吨左右存在支撑。限电对热卷下游行业的影响结束后，需求仍有望好转并带动盘面走强，因此可关注国庆节后需求的回升情况。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿维持盘整，主力合约窄幅整理，上涨0.60%收于672。
现货市场：昨日间进口矿现货市场信心有所恢复，中高品矿价格出现止跌反弹，前期相对抗跌的低品杨迪粉价格延续跌势。截止9月23日，青岛港PB粉现货报727元/吨，日环比上涨33元/吨，卡粉报1010元/吨，日环比上涨25元/吨，杨迪粉报630元/吨，日环比下跌15元/吨。普氏62%Fe指数9月22日报107.55美金，日环比上涨13.55美金。
【基本面及重要资讯】
本周五大钢种产量环比下降60.91万吨至917.42万吨。
最近一期铁矿全球发运量3308.4万吨，环比增加4.1%。其中澳巴19港发运量环比增加4.2%至2688.7万吨。澳矿本期发运量1954万吨，环比增加5.7%，发往中国的量环比增加13.7%至1610.8万吨。巴西矿本期发运量小幅增加0.5%至734.7万吨。
印度金达尔钢铁和电力有限公司（JSPL）已经通过竞争性招标获得了奥利萨邦Kasia铁矿。该铁矿总面积为194公顷，早期由Aditya Biria集团的Essel Mining矿业公司经营。
Ferrexpo矿业公司乌克兰矿区八月铁矿石球团产量为87万吨，环比下降14.9%，同比下降11.2%。今年1-8月期间，该公司乌克兰地区球团总产量为743万吨，同比去年增长1%。
“能耗双控”近期开始对云南当地钢厂造成影响。9月全省的计划产量约为143万吨，正常月均产量约207万吨，约影响全省产量的31%。
淡水河谷将其2022年的铁矿石产能预测下调至3.7亿吨，此前预期目标是4亿吨。据报道，下调主要原因是该公司在巴西北部的高质量业务出现问题――即其北岭(Serra Norte)综合项目以及S11D项目额外废物处理设施的许可证审批，出现延迟。因为这些障碍，淡水河谷目前预计，其北部地区“中期”年产能将达到2.15亿吨。该公司预期明年北区产能为2.05亿吨，低于此前预计的2.3亿吨。尽管产能与实际产量不同，但扩张速度低于此前预期，使淡水河谷未来几年增加铁矿供应的空间变小。
昨日间铁矿盘面涨幅收窄，夜盘维持盘整，现货市场情绪有所回暖，中高品矿价格出现止跌反弹，普氏62%Fe指数重回100美金上方。下游临近节前出现了一定规模的补库，近日港口现货日均成交量出现明显增加，对铁矿价格起到短期提振作用。但贸易商经过前期情绪上和资金层面的踩踏后，信心恢复仍需时间，在当前钢厂减产压力持续增加的大背景之下，对铁矿的采购仍将维持谨慎，对国庆节前钢厂的整体补库力度不应有过高期待。对于近日铁矿盘面的上涨暂可看作是对前期持续下跌的短期技术性修复，不具备持续性。近期全国各地钢厂减产力度不断加码。江苏，浙江近期开始出现集中减产，继广西之后云南地区9月钢厂产量预计也将有3成左右的下降。本周五大钢种产量降幅进一步扩大，环比下降60.91万吨，预计日均铁水产量将下破220万吨，铁矿实际需求进一步下滑。供给方面，最近一期外矿发运环比增加，且发运至我国的比例出现回升，后续到港压力仍将较大，港口库存将延续累库趋势。随着近期铁矿需求的弱预期进一步落地为现实，铁矿价格短期较难出现趋势性反转，中期下行逻辑仍较为清晰。本轮调整的阶段性底部可参考去年3月份疫情导致的情绪底。即连铁在500-550一线，普氏指数在85-90美金区间。
【交易策略】
铁矿中期下行逻辑较为清晰，短期反弹后空单可再度尝试入场，中期可持续关注1-5合约间的反套机会。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面继续涨停，主力合约上涨11.01%收于11898，再度刷新历史新高。
现货市场：在府谷县铁合金和兰炭停产消息的提振下，锰硅现货市场看涨信心节后再度明显增强，昨日间各主产区价格上调幅度进一步加大，平均在1000元/吨左右，继续创历史新高。截止9月23日，内蒙主产区价格报 10925元/吨，日环比上涨900元/吨，广西主产区价格均报11225元/吨，日环比上调1150元/吨，贵州主产区价格报10950元/吨，日环比上调950元/吨。
【重要资讯】
河钢公布10月锰硅钢招采量，环比9月减少10566吨报17000吨。
本周五大钢种产量环比下降60.91万吨，螺纹产量环比下降36.18万吨。
府谷县电石，铁合金，兰炭，金属镁等相关企业近日接到通知将全部停产，预计停产日期至本月底。
9月湖北某钢厂对锰硅进行补招，价格为9800元/吨，数量1000吨，承兑含税到厂。
陕西省榆林市为确保完成2021年能耗双控的目标任务，对部分重点用能企业将实施限产，停产调控措施。
康密劳2021年9月对华锰矿装船报价加蓬块为5.25美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度），加蓬籽5.05美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度）
South32对华锰矿10月装船报价：低品澳块5.45美元/吨度（涨0.04），南非半碳酸报4.56美元/吨度（降0.19）
昨日间锰硅主力合约继续涨停，现货市场信心进一步增强，各主产区报价日环比上调近千元每吨。继续刷新历史新高。现货价格的坚挺将使得盘面后续的上涨具有持续性，且当前下游钢厂对锰硅价格上涨的接受度亦较高。上周湖北某钢厂对锰硅进行9月补招，价格为9800元/吨，数量1000吨。该价格明显高于河钢9月钢招价格，预计10月钢招价格大概率会破万。当前市场交易主线仍聚焦在供给端的矛盾。近期南方主产区供给端已开始出现明显收缩，随着广西，贵州和云南主产区能耗双控的开启，全国锰硅产量近期已出现明显下降。近日陕西省榆林市为确保完成2021年能耗双控的目标任务，也提出将对部分重点用能企业将实施限产，停产调控措施。中秋假期期间府谷县电石，铁合金，兰炭，金属镁等相关企业近日接到通知将全部停产，预计停产日期至本月底，锰硅厂家后续减产压力将持续增加。从实际产量变化来看，上周延续收缩态势，全国周度产量环比下降2.71%至142898吨，为近年来绝对低位。锰硅实际供应端的强预期进一步落地为强现实。需求方面，本周五大钢种产量降幅进一步扩大，河钢10月锰硅钢招采量环比9月减少10566吨，报17000吨。锰硅短期需求出现下滑，但供给端的矛盾更为明显。当前现货资源依旧偏紧，钢厂厂内锰硅库存水平仍较低，部分合金厂家当前排单已至10月中旬。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。当前现货资源呈现明显的供不应求，操作上可继续维持看涨预期，逢低做多为主。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面继续涨停，主力合约上涨11.01%收于14444，再创历史新高.
现货市场：各地能耗双控不断升级，硅铁现货市场信心持续增强，昨日间各主产区价格集体大幅上调，幅度均在5000元以上。截止9月23日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报17800元/吨，日环比上涨6000元/吨，宁夏中卫报价为17000元/吨，日环比上涨5000元/吨，甘肃主产区报价16950元/吨，日环比上涨5000元/吨。硅铁与锰硅现货价差昨日出现大幅走扩。
【重要资讯】
河钢集团10月硅铁招标启动，此次75B硅铁招标量3126吨（唐钢新区960吨、邯钢1000吨、承钢300吨、舞阳新宽厚700吨、石钢特殊钢166吨），环比9月增加391吨。
府谷县电石，铁合金，兰炭，金属镁等相关企业近日接到通知将全部停产，预计停产日期至本月底。
本周五大钢种产量环比下降60.91万吨，热卷产量环比下降2.18万吨。
陕西省榆林市为确保完成2021年能耗双控的目标任务，对部分重点用能企业将实施限产，停产调控措施。
8月硅铁出口量进一步增加至7.05万吨，继续创年内新高。
昨日间硅铁主力合约再度涨停，继续创历史新高。现货价格涨幅更为明显，各主产区单日价格上调幅度均在5000元/吨以上，当前现货价格已明显升水盘面。在各地能耗双控持续升级的情况下，硅铁供应端收缩预期持续被强化，对价格有持续上行驱动。继陕西省榆林市为确保完成2021年能耗双控的目标任务，近期将对部分重点用能企业将实施限产，停产调控措施之后。中秋假期期间，府谷县电石，铁合金，兰炭，金属镁等相关企业近日接到通知将全部停产，预计停产日期至本月底。府谷地区的停产措施不但会使硅铁自身供给进一步收缩，而且将使得硅铁原料端兰炭价格继续上涨，成本端上行驱动将持续增强。中长期来看，全国硅铁整体供应将面临持续下行压力，弹性较小。需求方面近期钢厂减产力度明显增大，本周五大钢种周度产量降幅达到60.91吨，但当前钢厂厂内库存水平较低，节前有备货需求，河钢10月硅铁采量环比增加391吨至3126吨。在当前硅铁供应明显偏紧的格局下，预计10月钢招价格也大概率明显上调。金属镁价格近期持续上涨，但下游接受度也尚可，对75硅铁价格也起到了提振作用。兰炭小料价格近期涨幅明显，成本端对硅铁价格也有较强的上行驱动。
【交易策略】
操作上当前盘面贴水现货，下游钢厂采购意愿较强，继续维持看涨预期，逢低做多为主。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面延续回调，主力01合约以结算价计跌4.76%收于2300元。
【重要资讯】
现货方面，周四国内浮法玻璃市场交投淡稳，部分价格松动。华北产销一般，京津唐部分厂家成交有一定让利，沙河价格继续走稳；华南市场运行平稳，需求平平，下游按需少量采购；华东价格稳中小幅调整，多数厂实际成交价格存小幅可谈空间，但整体产销仍不及预期，不排除部分厂价格有再次调整可能；华中今日产销一般，部分价格松动2元/重量箱左右，下游采购仍显谨慎，成交量有限。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产263条，日熔量共计173275吨，环比上周减少650吨。周内产线冷修1条，改产1条，暂无点火线。湖北三峡新型建材股份有限公司650T/D三线9月19日放水冷修。改产线：信义玻璃（广西）有限公司1100T/D浮法二线原产超白，9月中旬投料转白玻。
本周重点监测省份生产企业库存总量为3057万重量箱，较上周增加438万重量箱，增幅16.72%。
本周国内浮法玻璃企业库存增幅明显。中秋假期后，各地均出现不同程度累库现象，华北、华东、华中企业库存明显增加，为促进节后出货恢复，多地区企业推出走量政策，市场成交价格下滑。分区域看，周内华北出货平平，厂家库存增加明显，当前沙河厂家库存约488万重量箱，贸易商库存低位有降；华东近期产销偏淡，各厂库存增加明显，节假日影响加之局部深加工企业开工受限，整体提货量不多；华中整体产销偏低，下游坚持按需采购，贸易商操作谨慎，玻璃厂家库存增速加快；华南企业节后出货恢复一般，下游开工不足，福建局部区域依旧走货受限，两广发运正常。卓创资讯认为，国庆假期将至，中下游采购积极性不足，局部出货承压明显，企业库存短期大概率维持增长趋势。
【交易策略】
展望四季度，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。生产企业库存数据连续八周攀升，期货盘面受到一定程度压制，后期情况有望逐步改善。建议短线多单逢低参与，严格止损。

原油   【行情复盘】
国内SC原油震荡反弹，主力合约涨1.84 %。能源品供应紧张的以及对冷冬导致能源需求增长的担忧持续提振油价。
【重要资讯】
1、伊拉克石油部长表示，随着全球经济复苏，OPEC+致力于将原油价格保持在接近每桶70美元的水平。该组织将于10月4日举行会议。
2、美国能源信息署数据显示，截止9月17日当周，美国原油库存量4.13964亿桶，比前一周下降348万桶，为2018年10月以来最低；美国汽油库存总量2.21616亿桶，比前一周增长348万桶；馏分油库存量为1.29343亿桶，比前一周下降256万桶。此外，美国墨西哥湾沿岸原油库存上周跌至2020年1月以来的最低水平，美国中西部原油库存上周跌至2018年9月以来的最低水平。当周炼油厂开工率87.5%，比前一周增长5.4个百分点。美国原油日均产量1060万桶，比前周日均产量增加50万桶，比去年同期日均产量减少10万桶。
3、美国安全和环境执法局（BSEE）：美国墨西哥湾地区关闭了16.18%的原油产量（或29.4万桶/日）及24.27%的天然气产量（或541.12百万立方英尺/日）。
4、维多能源集团：预计天然气导致的紧缩需求将使石油需求提高50万桶/日。预计随着能源紧缩需求加剧，油价将升至80美元/桶以上。
5、高盛：预计如果冬季气温低于正常水平，油价将达到90美元/桶。
【交易策略】
短期消息面利好持续支撑油价，但全球货币层面将逐步收缩预期压制油价走势，盘面上，油价连续上涨后至高位区间，建议多单持有，不建议新多单入场。

沥青   【行情复盘】
期货市场：沥青期货夜盘维持震荡，主力合约涨0.32%。
现货市场：昨日国内沥青现货市场整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3370 元/吨，山东3115 元/吨，华南3135 元/吨，西北3275 元/吨，东北3450 元/吨，华北3100 元/吨，西南3475 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比出现下降，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为35.50%，环比变化-2.9 %。下周国内齐鲁石化100万吨装置检修后将于9月24日重启。另外，从9月的排产情况来看，为278.1万吨，环比增加4.5%，同比减少19%。
2. 需求方面，当前国内沥青需求处在淡旺季的转换阶段，沥青需求整体向好，近期北方地区沥青需求出现好转，但部分地区仍有明显降雨制约沥青需求的释放。另外部分省份面临环保检查，区内公路项目施工仍然受阻，需求仍有待释放。
3.库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存环比均小幅下降，库存拐头迹象愈发明显。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为3.80万吨，环比变化-2.8%，国内33家主要沥青社会库存为19.00万吨，环比变化-3.1%。
【交易策略】
近期成本端走势对沥青形成明显驱动，但沥青整体表现弱于原油，由于多地降雨持续仍然制约沥青消费，沥青供需面改善有限，沥青利润表现低迷，盘面上，沥青连续大跌后有所企稳，短线获利空单减仓或离场。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘高低硫燃料油价格高位偏强运行，FU2201合约上涨34元/吨，涨幅1.18%，收于2917元/吨，LU2112合约上涨-1元/吨，涨幅-0.03%，收于3654元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 据海关数据显示：2021年8中国保税船用油出口量在168.9万吨，较7月出口量下降9.75%。分品种来看：2021年8月，重质船燃出口量159.41万吨，占比94.38%；轻质MGO出口量9.49万吨，占比5.62%。
2. 新加坡企业发展局(ESG)：截至9月15日的一周，新加坡燃料油库存下降284.7万桶，至2130.1万桶的两周低位。
3.EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少348.1万桶至4.14亿桶，减少0.8%。
【交易策略】
燃料油库存：新加坡库存本周大幅下降，库存压力缓解，上周主要由于船货在一个时间段集中到港导致库存出现大幅波动，实际上燃料油市场基本面变化不大。
燃料油需求:随着液化天然气价格不断上涨，发电端高硫燃料油代替液化天然气的需求大幅抬升，巴基斯坦与孟加拉国正在从液化天然气转向采购高硫燃料油，同时科威特以及沙特也在积极购买高硫燃料油以满足发电厂的强劲需求，亚洲高硫燃料油市场供应吃紧，燃料油相对天然气的经济性优势可能在今年冬季延续。
原油端：飓风过后，原油产量以及钻井数量开始逐步恢复，中长期供给能力有边际增加预期。 OPEC+方面：欧佩克国家产量继续小幅抬升。需求方面：EIA本周公布原油库存数据继续维持超预期去库节奏，使得短期强现实需求依然维持，中长期来看，随着全球原油产量的有序增加，飓风影响逐步减弱，原油供给压力逐步增大。
综合分析：短期来看，燃料油尤其是高硫燃料油需求依然呈现旺盛局面，原油方面依然处于供给增加，需求旺盛维持的局面，短期原油依然维持供需紧平衡局面，在高硫燃料油发电需求旺盛，低硫船燃需求相对不及预期格局下，建议可进行多FU2201空LU2201合约操作。

聚烯烃
【行情复盘】
期货市场:夜盘L/PP价格继续走强，L2201合约上涨155元/吨，涨幅1.75%，收于9020元/吨，PP2201合约上涨256元/吨，涨幅2.80%，收于9415元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截至9月23日，主要生产商库存水平在80万吨，去年同期库存大致在64万吨。
2.海关总署公布8月份进出口数据：8月份PE进口量为131.076万吨，环比增加18.38万吨，环比增幅为16.31%；PP进口量为28.82万吨，环比增加1.21万吨，增幅4.39%。
【交易策略】
供给端：9月中下旬，前期检修装置复产较多，使得供给端开始季节性回升，但受到能耗双控政策影响，四季度检修损失量预计较历年同期偏多；今日公布聚烯烃进出口数据，PE进口量略超预期，环比增幅较高，PP进口量虽环比小幅增加，但依然维持低位。
需求端：下游企业开工率稳定维持，但总体向好态势不变，9月农膜开工生产将逐渐进入旺季，随着节假日临近，PE包装膜部分需求有所释放，部分下游企业受限电影响，需求略有延迟，但总体影响不大。
库存方面：石化库存节后大幅累库，港口库存维持小幅去库，中间社会库存边际去库，随着国庆节假日临近，下游补库背景下，后市有边际去库预期。
利润方面：煤制烯烃利润依然偏低，煤制烯烃利润压缩严重，成本驱动较强。
综合分析：在各路径制烯烃利润处低利润情况下，成本端支撑较强，能耗双控背景下，部分煤化工装置降负荷运行，使得四季度供给端呈现边际递减预期，8月份进出口数据表明，PE进口量回升，PP进口量低位维持，后市来看，聚烯烃在供给边际减少驱动以及成本偏强驱动下，建议入场者期货多单继续持有，套利建议多PP01空L01。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，装置消息带动乙二醇强势上涨，EG2201收于5693，涨幅4.46%，增仓3.2手。
现货市场：基差走弱，现货基差在在01合约升水50-60元/吨附近。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，双控仍在发酵，北方装置检修增多。一方面，江苏远东联50万吨/年的乙二醇装置目前4成负荷运行中，但近期因双控存在停车的可能；兖矿40万吨/年的乙二醇装置周三故障停车，重启待定；易高煤化工12万吨/年的装置计划10月检修1个月。另一方面，古雷石化70万吨/年的乙二醇装置已顺利重启，负荷9成；内蒙古新杭能源40万吨/年的煤制乙二醇装置已重启出品，负荷提升中。由于近期内蒙装置检修跟进，目前乙二醇供应端开工率维持低位。
（2）需求端来看，密切关注下游双控何时放松。目前终端订单已有所下达，但因为双控指引，江浙印染、加弹、织造开工率普降，织造环节正在去库回笼资金，产业末端需求的“堰塞湖”有望被疏通。周四午后听闻绍兴部分染厂发出工人返厂通知，染厂开工时间提前至9月26日，早于预期，因此后续江浙地区双控是否会放松，值得密切关注。
（3）从库存端来看，截至9月22日（周三），主港乙二醇库存为51.6万吨（-7.3万吨）。港口库存创下新低，短期低库存状况延续 。
【交易策略】
近期煤价持续上涨，同时传闻华东两套炼化一体化乙二醇装置分别降负、停车，而下游染厂管控有松动的迹象，关注后续江浙地区需求能否有所回升。考虑到煤价持续上涨，乙二醇作为煤化工品种，近期或延续强势。后续持续关注政策指引。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA偏强震荡，TA2201合约收于5016，涨幅1.33%，增仓1.39万手。
现货市场：基差持稳，9月底在01贴水60~65附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）成本端来看，美联储会议结果虽偏鹰，但煤价、天然气价格持续强势，原油价格震荡偏强。近期下游PTA装置检修增多，PX-NAP价差回落至198美元/吨，PX环节估值已处低位，后续东北和华南装置检修或带动该价差回升，同时冰醋酸受双控影响近期持续大幅上涨，PTA成本端支撑偏强。
（2）供应端来看，“双控”指引叠加装置意外故障，PTA开工率下降至67.4%（-6.1%）。受双控影响，扬子石化60万吨/年的PTA装置周三晚停车检修，预计国庆节后重启；此外，虹港石化150万吨/年和250万吨/年也已停车。装置意外故障方面，嘉兴石化220万吨/年的PTA装置、恒力2号线220万吨/年的装置、百宏250万吨/年的装置近期均因故停车或降负检修。整体来看，近期PTA供应端压力下降明显。
（3）需求端来看，密切关注下游双控何时放松。目前终端订单已有所下达，但因为双控指引，江浙印染、加弹、织造开工率普降，织造环节正在去库回笼资金，产业末端需求的“堰塞湖”有望被疏通。周四午后听闻绍兴部分染厂发出工人返厂通知，染厂开工时间提前至9月26日，早于预期，因此后续江浙地区双控是否会放松，值得密切关注。
（4）库存端来看，9月17日（周五）PTA社会库存为292.74万吨（+0.08万吨）。受双控以及装置意外故障影响，PTA供减需减，9月大幅累库转为窄幅累库。10月份随着PTA检修进行以及下游聚酯开工率回升预期，预计PTA将有窄幅去库。
【交易策略】
近期PTA供需双弱，但下游管控有松动的迹象，同时近期醋酸价格大幅上涨，PTA实际加工费被大幅压缩，估值低位。前期空头主力正大幅减仓离场，预计短期期价将偏强震荡。在油价不崩塌的前提下，PTA可逢低适当参与多单。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，成本上升带动短纤继续回涨，PF2201收于7114（+2.07%）。
现货市场：企业报价暂稳和现货价格上涨，下游需求清淡，江苏基准价7050（+50）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率66.77%（+31.69%），工厂产销一般。（2）成本端，PTA成本支撑，供应压力趋缓，价格低位反弹；乙二醇成本走强，供应收缩，期价走强。（3）装置方面，装置仍然集中检修，产量偏紧。仪征化纤9月21日停车，产量减少120吨/天；宁波某厂25万吨装置已于近日停车检修，主要生产涤纶长丝和短纤，重启待定；福建经纬直纺涤短产量恢复110吨至540吨/天；江阴融利化纤15万吨直纺涤短装置计划本月底重启。（4）截至9月17日，直纺涤短开工率71.6%（-7.6%），在能耗双控政策下，装置检修增加，而已停车装置大多重启未定；工厂库存6.5天（-1.0天），随着产量收紧，产销相对稳定，库存震荡回落。（5）下游，截至9月17日，涤纱开机率为70%（-2%），受双减政策影响，涤纱开机率回落；涤纱厂原料库存27.4（+2.7）天，逢低补货，库存小幅增加；纯涤纱成品库存14.6（-0.8）天，前期订单大多完成交付，内外贸询盘气氛尚可，库存压力有所缓解。
【交易策略】
综合来看，成本支撑尚好，且短纤检修集中企业挺价，支撑短纤价格。但是，下游订单未实质性改善，且受能耗双控影响开工率下降，压制短纤价格。若成本不塌陷，则短纤价格下跌空间有限，10月下游需求或回暖，建议逢低做多，关注7100压力。关注成本走势、装置动态和下游需求变动。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯区间震荡，EB2110收于9090（+0.21%）。
现货市场：企业报价和现货价格小幅下跌，买盘观望为主。江苏现货9010/9070，10月下旬9050/9080，11月下旬9050/9080。
【重要资讯】
（1）成本端：原油高位震荡；纯苯供需偏紧，港口库存低位，但内贸到船增加，价格有小幅回落预期，总体上将维持高位震荡。（2）供应端：大庆石化12.5万吨、古雷石化60万吨和安徽嘉玺35万吨已重启，江苏新阳30万吨9月18日停车检修20天，常州某20万吨装置将于9月26日永久关闭，苯乙烯产量收缩。（3）需求端：终端需求未实质性改善，下游刚需为主，且在能耗双控政策下，开工率或走弱。截至9月17日，PS开工率76.52%（+2.39%），EPS开工率57.10%（-4.42%），ABS开工率91.00%（+2.91%）。（4）库存端：截至9月22日，华东港口库存9.25（+0.39）万吨，上周台风过后到港回升，导致港口库存小幅增加，但是9月到港预报少于8月，预计港口库存震荡回落。（5）生产利润：非一体化装置生产持续处于亏损状态，将限制苯乙烯下跌幅度，并且不排除新增装置停车检修。
【交易策略】
苯乙烯加工持续亏损，纯苯高位震荡，且有月末补空和节前备货需求，支撑苯乙烯价格。但是，下游需求未有实质性改善，对苯乙烯价格有压制。在成本和月末需求支撑下，预计苯乙烯区间窄幅震荡，关注9000支撑。苯乙烯11月合约国庆节后有回落预期，可尝试逢高布局空单。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG11合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于5779元/吨，期价下跌26元/吨，跌幅0.45%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至9月17日当周，EIA原油库存为4.13964万桶，较上周下降348.1万桶，汽油库存2.21616亿桶，较上周增加347.4万桶，精炼油库存1.29343亿桶，较上周下降255.4万桶，库欣原油库存3384万桶，较上周下降147.6万桶。原油库存下降对油价有较强的支撑。CP方面：9月22日，10月份的CP预期，丙烷770美元/吨，较前一交易日涨2美元/吨；丁烷765美元/吨，较前一交易日涨2美元/吨。现货方面：23日现货市场大稳小动，广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至5158元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5000元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5000元/吨。供应端：部分炼厂装置检修，产量有所下降。卓创资讯数据显示，9月23日当周我国液化石油气平均产量72379吨/日，环比前一周期减少1138吨/日，较少幅度1.55%。需求端：前期检修装置略有恢复，但MTEB和烷基化装置利润依旧偏低，开工率依旧偏低。9月23日当周MTBE装置开工率为47.63%，较上期增加0.47%，烷基化油装置开工率为42.18%，较上期下降1.45%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照9月16日卓创统计的数据显示，9月中旬，华南4船冷冻货到港，合计18万吨，华东8船冷冻货到港，合计32.6万吨。短期到港量略有下降。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，期价有望继续走高，操作上以逢低做多为主。

焦煤   【行情复盘】
夜盘焦煤01合约高开低走，期价收跌，截止至收盘，期价收于2875.5元/吨，期价下跌108元/吨，跌幅3.62%，从盘面走势上看，当前期价在20日均线上方运行，整体走势偏强。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率66.85%较上期值增0.69%；日均产量57.19万吨增0.67万吨，本周综合开工率小幅回升。山西地区受全省专项安全生产落实大督查行动及部分地区煤矿停产整顿，乌海地区现严格落实生态环境治理百日攻坚战行动，不合格煤矿停产，原煤供应有所收缩，在能耗双控、煤矿安监以及环保限产政策下，供应端仍难以大幅放量。需求方面：徐州地区3家焦企因环保相关要求，上周起2家限产50%，1家保温。山东地区依旧实行较为严格的限产，山西地区开工率小幅下滑，焦化企业整体开工率仍继续回落。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.17%，较上期下降2.14%。全样本日均产量109.8万吨，较上期下降2.64万吨。进口煤方面：22日三口岸日均通通关车辆在314车，蒙煤通关量依旧偏低。库存方面：9月24日当周，炼焦煤整体库存连续四周增加，库存的增加主要是由于焦化企业开工率下滑所致。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，短期原煤产量难以大幅增加，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。01合约仍维持逢低做多的操作思路。

焦炭   【行情复盘】
夜盘焦炭01合约高开低走，期价收跌，截止至收盘，期价收于3325元/吨，期价下跌134.5元/吨，跌幅3.89%，从盘面走势上看，短期期价在20日均线附近震荡。
【重要资讯】
供应端：华东地区近日部分焦企4.3米焦炉已关停，涉及产能80万吨，山东地区尚剩余100万吨产能4.3米焦炉，也可能关停，在能耗双控以及环保限产的影响下，焦化企业整体开工率仍继续回落。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.17%，较上期下降2.14%。全样本日均产量109.8万吨，较上期下降2.64万吨。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率71.88%，环比上周下降1.69%，同比下降18.75%。日均铁水产量222.9万吨，环比下降2.73万吨，同比下降27.97万吨。从统计的数据来看，铁水产量逐步下降，需求短期维持稳中偏弱的局面。国家统计局数据显示，2021年8月份，中国粗钢日均产量为8324万吨，1-8月份累计产量为77302万吨，同比增加4413.1万吨。若维持全年粗钢不增长的情况来看，未来9-12月份月均粗钢产量将下降1100万吨。2020年9-12月份，月均粗钢产量为9092万吨，则未来几个月粗钢产量将维持在8000万吨左右的水平，粗钢产量较8月份仍有330万吨左右的降幅，铁水产量月底产量将下降250万吨，日均铁水产量下降8万吨，焦炭日均需求仍有3-4万吨的下降。库存方面：9月24日当周焦炭有所增加，整体库存依旧维持在低位，从库存的角度来看，期价短期暂无较大的下行压力。
【交易策略】
短期成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，下游需求尚可，同时现货价格坚挺，盘面大幅贴水现货的情况下，操作上仍维持轻仓逢低做多。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货平开增仓上行，成功突破前期高点压力位，重心积极拉升，最高触及3275，创2018年11月份以来新高，录得强阳。隔夜夜盘，期价继续抬升。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛回暖，沿海与内地市场价格同步上扬，市场低价货源逐步缩减。西北主产区企业报价稳中有升，内蒙古北线地区商谈2950-3050元/吨，南线地区商谈3000元/吨，部分货源供给烯烃。甲醇厂家近期签单顺利，出货平稳，心态跟随好转。上游煤炭市场走势偏强，甲醇成本端难以回落，提供利好题材。从9月初开始，鲁南地区焦炉气甲醇装置停车或降负较多。加之受到华东、华中、华北、西南地区开工下滑的影响，甲醇装置运行负荷不断回落，降低至63.12%，供应端压力阶段性缓解。下游市场刚需采购谨慎，成交放量有限。下游利润被挤压，新兴需求装置存在停车现象，需求端表现乏力。随着进口船货集中到港，甲醇港口库存延续窄幅回升趋势，增加至102.08万吨，进入缓慢累库阶段。海外停车装置有所恢复，报价高位回撤，后期甲醇进口有望增加。
【交易策略】
相对而言，甲醇基本面平稳，成本端提供一定支撑，但利好刺激匮乏，期价持续拉涨动能不足，多单谨慎持有，追涨风险较大。

PVC 【行情复盘】
PVC期货延续涨势，重心稳步上移，盘面窄幅低开高走，增仓上行，最高触及10725，不断刷新上市以来新高，录得强阳。隔夜夜盘，期价强势上扬。
【重要资讯】
期货持续拉涨，市场参与者信心增强。国内PVC现货市场气氛平稳，随着各地区主流价格上调，市场低价货源进一步缩减，基差明显收复。前期停车检修装置陆续恢复运行，新增检修企业暂时不多，PVC开工水平略有回升，在七成附近波动，产量增加有限，供应维持偏紧态势。西北主产区企业多数存在预售订单，暂无销售压力，厂家库存水平不高，挺价报盘为主，出厂报价跟随调涨。原料电石供应偏紧态势未改，PVC企业刚需采购稳定，电石出厂及下游采购价陆续上涨150-200元/吨，成本端提供利好支撑。贸易商报价积极跟涨，存在惜售情绪，但下游市场操作较为谨慎，小单刚需补货为主，对高价货源存在抵触心理。PVC现货价格持续上涨，下游制品厂面临亏损压力，刚需稳中走弱。华东及华南地区社会库存缓慢累积，回升幅度有限，大幅低于去年同期水平。
【交易策略】
近期PVC市场仍偏强，电石价格难以回落，虽然需求跟进乏力，但供应端尚无压力，期价仍有上冲可能，多单谨慎持有或适量减仓，做好风险控制。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2201高开高走，全天大幅上涨并且再度涨停封板，报收于1237.8元/吨，上涨8.41%。夜盘低开低走，有所回调。现货方面，曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比大幅上涨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平小幅上升，锚地船舶数量有所减少。产地方面，近期下游采购积极性较高，榆林地区在产煤矿整体销售情况良好，部分煤矿需排队等候装车，矿上库存大多维持低位运行；鄂尔多斯地区在产煤矿出货顺畅，昨日煤炭公路销量增至140万吨/天，整体维持供不应求状态。港口方面，市场延续偏强运行，港口货源依旧偏紧，尤其高卡煤持续紧缺，港口低库存下锚地船舶量维持高位，贸易商看涨情绪仍较强，主流报价维持上涨，下游库存较低的电厂刚需采购仍有释放。关注后续能耗双控对日耗的影响。进口煤方面，国内终端补库需求仍存，进口煤价格优势较为明显，带动进口煤需求高涨，然而当前现货资源极为有限，外矿报价持续高位攀升，部分终端存观望心态，市场实际成交不多。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。目前坑口港口煤价皆呈现上涨态势，坑口销售情况较好。榆阳区因全运会停产煤矿开始陆续复产。目前产地放量稳步增长，但仍然不及需求增速，并且临近月末内蒙部分矿区煤管票用尽停产。冬季即将来临，短期下游电厂的绝对低库存给予煤价较强支。另一方面，9月南方降水充沛，水电出力较好，预计需求端将有季节性回落态势。昨日收盘后发改委再度对港口煤价进行清查，盘面有所承压。建议短线多单可适量减仓，逢回调企稳后01合约建议继续逢低买入保值为主，下方支撑位1000附近、上方压力位在1500元一线。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力01合约以结算价计跌0.41%收于3183元。
【重要资讯】
现货方面，周四国内纯碱市场持续向好，厂家出货较为顺畅。南方碱业短停检修，盐湖镁业低负荷运行，华北、华东纯碱厂家整体开工负荷不高，现货供应偏紧，个别厂家接单至11月份，新单价格持续上涨。轻碱下游需求变化不大，部分行业成本压力较大，终端用户多按需拿货。
　本周纯碱厂家加权平均开工负荷70.5%，较上周下降7.7个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工76.2%，联碱厂家加权平均开工61.3%，天然碱厂加权平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在47.9万吨左右。
本周国内纯碱厂家库存总量为30万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少7.7%，同比下降47.2%。其中重碱库存16万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。近期国内纯碱厂家开工负荷持续下调，货源供应量减少，厂家多控制接单。
【交易策略】
供应方面，近期纯碱供应供应量低位波动，检修季过后开工率不升反降；原燃料价格攀升，产能占比近45%的氨碱装置环保因素存在隐忧。需求方面， 浮法及光伏玻璃价格企稳，大环境转暖；市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域需求抱有期待；轻碱下游消费有恢复性增长预期。建议逢低多单顺势参与，严格止损。

尿素   【行情复盘】
周四尿素期货盘面强势上行，主力01合约涨3.52%收于2915元，再创期货合约新高。
【重要资讯】
现货方面，本周国内尿素市场呈现大幅上涨，自中秋假期开始各地尿素价格不同程度上调，一周时间价格累计上涨160-200元/吨附近。一方面近期国内尿素开工率较低，日均产量徘徊在13万吨附近。另一方面，国际尿素价格大涨，同时印度再次发布新一轮招标。加之煤炭、天然气价格不断破新高，多重利好叠加推动尿素市场上行，价格水平再次逼近今年价格高点。部分下游企业因原料价格过高，而选择降低开工负荷，谨慎观望。因尿素价格上涨过快，多部门联合开展关于保供稳价的督导工作。另外关注度较高的进出口法检政策也被提及，后期将影响中国尿素的出口。综合来看，短期国内尿素市场在利好面的支撑下，价格仍有顺势上涨空间。但因国庆节将至，上游工厂及贸易商考虑到运输及库存水平的控制，局部价格或将逐渐趋稳。
化肥是重要的农业生产资料，是农业生产和维护国家粮食安全的重要物资。针对今后一个时期化肥市场面临的新形势、新问题，为保障化肥市场供应和价格基本稳定，国家发展改革委、工业和信息化部等13部门近日联合下发通知，要求各地和有关中央企业采取有力措施，做好今后一段时间国内化肥保供稳价工作。
通知强调，要强化组织协调调度，优先保障化肥企业原料、能源等生产要素供应；要提高化肥生产企业产能利用率，优先保障重点化肥厂生产用能指标，允许A、B级化肥生产企业在秋冬季重污染天气期间自主减排；允许磷肥企业在磷石膏年度控制总量不增加的情况下，调整平衡企业月度、季度间新增磷石膏考核指标；要强化储备调节作用及时投放钾肥储备，鼓励引导本地区化肥生产流通企业保障国内市场供应，严格按照最新规定对进出口化肥实施法定检验；要全力畅通供应国内的化肥运输配送，落实好农用化肥运价优惠政策，确保散装钾肥运输所需敞顶箱配用量，积极保障进口化肥海运需求；充分发挥各级供销合作社化肥流通主渠道作用，加大在重点产粮区的运销备肥力度；要加强市场监管，维护化肥市场流通秩序；要大力推进化肥减量增效，倡导有机肥替代化肥；要形成化肥调控工作合力。
通知要求，省级相关部门要经常开展会商，分析研判化肥市场供需和价格形势，协调解决企业生产经营中遇到的困难和问题，积极采取措施，扎扎实实做好国内化肥保供稳价工作。
【交易策略】
当前农业需求处于低位而供应量恢复至历史同期高位区间，供需态势从紧张转向宽松，生产企业库存从极端低位稳定回升至去年同期水平。从尿素现货价格的季节性走势看，8-9月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求季节性低位市场支撑力度下滑。目前企业库存低于历史同期均值水平，建议顺势参与避免追高，同时择机把握低位买保机会。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:美豆1300美分/蒲整数关口附近承压后延续震荡态势；连粕主力01合约继续围绕3500元/吨附近震荡。
现货市场:9月23日全国各地现货商豆粕报价继续上调，其中天津贸易商报价3890涨40，山东贸易商报价3800涨10，华东贸易商报价3790涨30，广东贸易商报价3800平。
【重要资讯】
1、巴西外贸秘书处SECEX发布数据称，9月份前三周，巴西大豆出口量为324万吨，平均每天270,140吨(这里的天是指工作日)，虽然低于前两周的日均出口量280,300吨，但是高于去年9月份全月的日均出口量202,900吨。如果这一出口步伐持续到月底，9月份出口量将会超过去年9月份的426万吨。
2、美国农业部公布的每周作物生长报告显示，截至2021年9月19日当周，美国大豆收割率为6%，高于市场预估的5%，去年同期为5%，五年均值为6%。当周美国大豆生长优良率为58%，市场预估为持平于57%，之前一周为57%，去年同期为63%。
3、美国天气，6-10日展望，周日至下周一以干燥天气为主。下周二至周四，东部地区有零星阵雨。周日气温接近至高于正常水平。下周一至周四，西部地区气温高于正常水平，东部地区气温接近正常水平。作物影响：中西部地区到本周四的降雨将导致收割工作延迟，但本周最后几天至下周初，天气将转为干燥，收割条件将有所改善。
【交易策略】
原油和股市上扬利多，抵消美国收割加速等季节性因素压力，令美豆小幅反弹整理，但飓风艾达对港口装运影响尚未完全恢复，压缩美豆装运时间窗口，且在中国榨利持续较差情况下，对美豆的采购需求存不确定性，短期市场缺乏新的炒作题材，预计美豆维持震荡态势，后期关注美豆出口销售节奏及南美大豆种植情况的影响。国内市场，国内个别地区限电，造成市场买货积极性较好，现货比盘面更为之坚挺，考虑到后期大豆到港的减少，巴西港口大豆升水上涨，豆粕市场基差反弹及近远月正套趋势延续，连粕继续追随美豆走势，美豆收获压力逼近，长期看供应端边际好转，也将限制美豆上行空间，关注1350美分/蒲附近压力，连粕主力01合约短线围绕3500元/吨附近震荡，压力3600元/吨，12-1和1-5正套谨慎持有，长期可等待反弹高位布局长线空单。期权方面，维持卖出宽跨市策略。

油脂   【行情复盘】
周四夜盘国内植物油价格略有回落，主力P2201合约报收8652点，下跌12点或0.14%；Y2201合约报收9168点，下跌8点或0.09%；OI2201合约报收11087点，下跌59点或0.53%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价9780元/吨-9840元/吨，较上一交易日上午盘面上涨100元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+800-850元左右。广东广州棕榈油价格走势上扬，当地市场主流棕榈油报价9520元/吨-9580元/吨，较上一交易日上午盘面上涨150元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+1130-1150左右。 江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价10950元/吨-11010元/吨，较上一交易日上午盘面小涨80元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。
【重要资讯】
据咨询机构Datagro公司称，2021/22年度南美大豆产量预计达到2.1194亿吨，比调整后的2020/21年度产量1.977亿吨增加7%。Datagro预计2021/22年度南美大豆播种面积将达到6275万公顷，比调整后的2020/21年度收获面积6143万公顷高出2%，这可能是历史新高。2021/22年度巴西大豆产量预计达到1.4407亿吨，比本年度创下的历史最高纪录1.3697亿吨增长5%。巴西大豆播种面积预计为4057万公顷，高于2020/21年度的3906万公顷，这将是连续第15年增长。阿根廷大豆产量预计达到5127万吨，比本年度减产的水平高出13%。大豆播种面积预计从本年度的1710万公顷减少到1650万公顷。
【交易策略】
周四国内植物油价格大幅上涨，三大植物油同步出现上行。昨日美联储决议暗示11月可能开始缩债，同时明年有可能开始加息，虽然本次会议结果较为偏鹰，但对商品市场影响有限，仍然处于市场预期范围之内。植物油价格的上涨主要是受到对4季度供需收紧的担忧，其中棕榈油主要受到近期马来出口和产量数据的影响，根据航运公司的数据统计，马来棕榈油9月1-20日出口量环比增长36%-44%左右，而南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示同期马来棕榈油产量减少4.5%。在出口和产量共同的影响下，9月马来棕榈油库存将难以出现和8月同样的增幅，甚至不增反降，在10月进入季节性减产周期后未来的供需可能会进一步的收紧。豆油方面虽然外盘美豆价格保持弱势调整，但原油价格的上涨给予了整体商品价格一定的支撑，同时国内对美豆采购量的放缓使得4季度国内供应可能出现紧缩。国内豆油库存自8月起就开始不断下行，截至2021年9月17日（第37周），全国重点地区豆油商业库存约88.9万吨，是连续第7周出现减少，4季度国内豆油供应量可能出现进一步的收紧。菜油方面，加拿大本年度菜籽大幅减产将在4季度对国内菜油供应带来较强的影响，加拿大统计局预计本年度菜籽减产将超过33%，国内菜油供应减少的同时，还会增加对豆油的消费依赖。未来国内植物油价格可能会出现进一步的上行，三大油脂中棕榈和菜油的基本面明显较强，豆油方面仍会依赖美豆价格的走势，但目前已经进入巴西的种植期，国际大豆价格会受到巴西天气方面的升水影响，4季度国内植物油价格将呈现易涨难跌的格局。可以考虑逢低买入菜油2101合约或是做多菜豆价差。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生01合约周四小幅震荡，收涨0.3%至8564元/吨。
现货市场：国内花生市场偏强运行。近期正处于晚花生农忙阶段，加之各产区有不同程度的降雨，使得产区花生上货量有限。前期价格下调导致种植户、小贩收益偏低，普遍挺价心里明显，河南产区花生价格上调0.05-0.15元/斤。南阳皇路店白沙通货米报价4.55-4.65元/斤。河南平顶山产区白沙通货米报价4.45元/斤。周口大杂米通货报价4.35元/斤，维持偏强运行。山东地区新花生价格平稳偏弱运行，部分种植户卖货意愿不高，上货量有限，市场拿货积极性一般，实际成交多以质论价。辽宁地区新花生多数地区已开始刨出花生，目前少量上市，水分较大，实际情况多以质论价；部分收购商仍以外调为主，价格偏弱，交易一般。进口米需求尚可，成交价格稳定。塞内加尔米报价7400元/吨，苏丹精米报价7500-8100元/吨，进口花生库存量逐渐减少。
【重要资讯】
河北衡水深州辰时镇新花生正在刨出，部分洼地长势不理想，有烂果。冀优四通货收购参考4.70元/斤，上市有限，继续晾晒中。新花生部分有烂果现象，亩产约500斤花生果，周边村镇长势尚可，亩产约900-1000斤花生果。2021季预计种植面积增加2成。
河南驻马店正阳县慎水乡从外地少量调货，本地麦茬花生长势尚可，个别地块交接地带长势一般。陆续开始刨出中，预计一周后上市。麦茬花生面积减少1成左右，局部或少量改种黄豆、玉米等作物。
【交易策略】
市场此前预期9月下旬花生集中上市时会出现阶段性供需错配，花生现货价格将承压，期货价格大幅下行，提前反应现货价格承压预期。但近期部分产区降雨再次偏多，市场担心花生品质和质量恐受到影响，且本年度花生种植成本较高，种植户和小贩有一定挺价心理，目前现货价格下跌幅度不及市场此前预期，期价近两日止跌大幅反弹，后续需重点观察现货价格走势及油厂收购行为。花生油走货较前期出现好转，部分油厂提价销售，但是花生油需求同比偏弱。油厂后续将逐步进入购销旺季，油厂开机率近期呈现持续震荡上升态势，上周花生油厂开机率32.03%，环比上升1.17%。相关品种方面，大宗油脂期价走势仍较为强劲，目前花生油与豆油价差处于近四年低位，将为花生油和花生现货价格提供一定支撑。综上，空单前期已部分止盈后轻仓持有，或全部止盈离场，未入场者观望为主。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约昨夜延续震荡调整，收跌12点或0.41%至2889元/吨。
现货市场：周四菜粕现货价格以稳为主，防城港澳加粮油菜粕现货3150元/吨，环比下跌0元/吨；厦门银祥菜粕现货价格3030元/吨，环比下跌0元/吨。基差报价稳定，防城港枫叶粮油9-10月对01+220元/吨。
【重要资讯】
罗萨里奥谷物交易所(BCR)的一份研究报告显示，2021/22年度，阿根廷大豆播种面积预计为1620万公顷，同比减少近500,000公顷，创下15年来最低面积。根据趋势单产，新年度的大豆产量将达到4900万吨。
【交易策略】
美豆方面，美国美湾装运速度边际略有好转，但仍尚未完全恢复，中国转采巴西豆的行为将缩短美豆出口窗口，利空美豆出口，但国内后期大豆到港较少，采购缺口的存在为美豆期价提供潜在支撑。南美天气方面，12-1月有70%概率发生拉尼娜现象，目前巴西产区偏干旱，截至目前早播大豆播种尚未受到影响，后续需持续关注，美豆期价短期缺乏单边驱动，预计以震荡为主。菜籽方面，加拿大菜籽减产预期得到进一步确认，加拿大统计局根据使用卫星图像的产量模型，预计2021/22年度油菜籽产量为1280万吨，比8月30日的预估值低了约200万吨，比去年减少34.4%，创下2010年以来的最低产量，因为大草原的干旱导致单产降至十年来的最低水平，仅为25.3蒲/英亩，同比降低39.5%，这抵消了收获面积提高8.1%的影响。国内市场，由于前期油厂榨利较差，未来两个月大豆和菜籽到港均处于季节性低位，油料端将步入去库存进程，且近期终端开启双节备货，部分区域油厂有压车现象，为蛋白粕基差强势提供明显支撑。需求端，鱼类价格高位，且9-10月份为水产养殖旺季，未来两个月菜粕需求仍将较为旺盛，第37周沿海油厂菜籽库存1.05万吨，环比减少27.59%，综上，短期来看，菜粕现货供给偏紧和基差强势仍将对期价形成支撑，但期价已涨至震荡区间上沿，期价上方压力仍存，下方支撑2750一线，上方压力3000一线，已有多单部分止盈后轻仓续持，期权方面卖出宽跨式策略继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘偏强震荡，涨幅0.65%；CBOT 玉米主力合约周四收涨0.81%；
现货市场：周四玉米现货价格以回落为主。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2420-2450元/吨，较周三降价80元/吨；广东蛇口新粮散船2690-2710元，较周三降价20元/吨，集装箱一级玉米报价2780-2800元/吨，较周三降价10元/吨；黑龙江深加工主流收购2350-2450元/吨，偏远地区新粮收购2200元/吨，吉林深加工主流收购2500元/吨左右（不含停收企业），内蒙古主流收购2400-2600元/吨；山东收购价2500-2600元/吨，河南2560-2620元/吨，河北2550-2600元/吨之间。
【重要资讯】
（1）罗萨里奥谷物交易所（BCR）的一份研究报告显示，2021/22年度阿根廷玉米面积将增长8.5%，达到790万公顷，收获面积为690万公顷，产量将达到创纪录的5600万吨。
（2）深加工企业玉米库存：2021年第38周，截止9月22日加工企业玉米库存总量337.3万吨，较上周下降0.7%。
（3）玉米进口量：2021年8月国内玉米进口量323.00万吨，环比增加36.76万吨，同比增加220.79万吨。2021年1-8月国内玉米进口累计2139.58万吨，较去年同期559.15万吨增加1580.42万吨，增幅282.65%。
（4）市场点评：外盘市场来看，美玉米进入收获期，丰产预期进入兑现阶段，消费端又有燃料乙醇收缩预期的影响，市场倾向于弱势为主，CBOT玉米短期或继续偏弱波动。国内市场来看，进口玉米拍卖成交率稳定，反映现货市场供应相对充裕，新季玉米产量前景乐观，进一步压缩渠道库存的博弈空间，给市场增添压力，需求端目前维持稳中偏弱的判断，市场整体预期较为宽松，不过新季玉米挂牌价同比提高，对价格形成支撑，当前玉米市场处于多空博弈之中，期价整体区间预期仍然不变。
【交易策略】
玉米01合约短期进入阶段性支撑区间，在没有利多消息推动的情况下，上方仍有压力，操作方面建议关注反弹做空机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘偏强波动，涨幅1.14%；
现货市场：周四国内玉米淀粉价格涨跌互现。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周三上涨50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3240元/吨，较周三下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3220元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（9月16日-9月22日）全国玉米加工总量为46.60万吨，较上周玉米用量减少0.98万吨；周度全国玉米淀粉产量为23.97万吨，较上周产量减少0.36万吨。开机率为50.52%；较上周开机率下降0.76%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止9月22日玉米淀粉企业淀粉库存总量66.3万吨，较上周下降3.9万吨，降幅5.50%；月环比降幅22.69%；年同比增幅22.51%。
（3）市场点评：季节性消费提振市场，企业库存延续下滑态势以及基差处于相对高位，为价格提供一定的支撑，不过原料玉米价格表现偏弱以及山东地区利润有所修复，对其构成压力，玉米淀粉短期同样延续区间波动。
【交易策略】
淀粉11合约上方仍有压力，操作方面短期建议观望，等待反弹做空机会为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：23日夜盘沪胶表现偏弱。RU2201合约最低见13235元，略跌0.45%。NR2111合约最低见10665元，稍跌0.69%。
【重要资讯】
本周国内半钢胎样本厂家开工率为52.74%，环比下跌0.95%，同比下跌18.10%，山东地区工厂受限电等因素影响，部分工厂存2-3天检修现象。本周国内全钢胎样本厂家开工率为53.47%，环比下跌1.20%，同比下跌21.65%。周内部分工厂“中秋”假期期间检修，叠加山东地区工厂受限电等因素影响。
【交易策略】
美联储会议过后，宏观面风险暂时释放，对市场的冲击减弱。国内乘用车协会预计9月份国内销量可能同比下降17.4%，给“金九银十”旺季消费蒙上阴影。不过，8、9月份外胶进口量继续保持较低水平，现货累库进度不及预期，对胶价或有一定支持。此外，9月下旬环保督察可能结束，轮胎企业开工率有望继续恢复。进入9月份以来，沪胶出现两次明显下跌，下游消费疲软都是主要利空因素，而本月中旬胶价曾减仓回升，供应压力低于预期带来利多支持。总的来看，RU2201合约在13000元关口可能仍有支持，后期消费端形势是重要影响因素。

白糖   【行情复盘】
昨日美盘小幅反弹，市场预期巴西中南部地区9月压榨进度可能明显走缓，郑糖夜盘受国际糖价上涨带动，低开高走，最后收于5768元/吨。
【重要资讯】
标普全球普氏(S&P Global Platts) 对10位分析师进行的一项调查显示，巴西中南部地区的糖产量预计在9月上半月达到267.1万吨，同比下降16.7%。据调查的分析师估计，甘蔗压榨量料在3480-4240万吨之间。预估均值为3880万吨，同比下降13.2%。
【交易策略】
国际市场方面，美糖继续维持高位震荡运行，巴西蔗产联盟 UNICA 最新双周数据显示，8 月下半月巴西中南部地区产糖量为 295.4 万吨， 较去年同期的 293.4 万吨增加 2 万吨，同比增幅 0.69%。报告符合市场 预期，意味着霜冻天气炒作告一段落，后期国际市场关注的重点开始逐 渐向北半球转移。
国内方面，我国海关的数据显示，8 月我国进口食糖 50.32 万吨， 略低于市场预期，但整个榨季来看累计进口量 546 万吨还是创下了历史 新高，其中，8 月份我国仅从巴西进口的食糖就达到 41.99 万吨。9 月以 后进入食糖消费淡季，新榨季开始前夕叠加高进口的供应压力使得目前 食糖基本面支撑较弱，产业客户可逢高参与卖出套保提前锁定销售利 润。

棉花、棉纱   【行情复盘】
9月23日，郑棉主力合约跌0.32%，报17125。棉纱主力合约跌0.61%，报24275。棉花棉纱短期震荡偏弱，因华东地区印染企业停产引发对于需求担忧，但新棉收购价预期走高逻辑未改，棉花预计下行空间不大，短期有望反弹。
【重要资讯】
市场虽进入传统的“金九银十”旺季，但需求端缺无明显反弹，反而持续走弱，仿佛跨越了秋天，提前进入了冬季。下游织造厂订单不足，需求较差。个别大厂降价甩货，但成交依然不及预期。市场风险加大。
9月22日储备棉轮出销售资源10020.114吨，实际成交10020.114吨，成交率100%。平均成交价格17054元/吨，较前一日下跌21元/吨，折3128价格18408元/吨，较前一日下跌19元/吨。　　
棉纱现货消费不及预期，“金九银十”能否转旺担忧较浓。下游织造厂开机持续下滑，采购不强。
【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续，18300附近存在压力，下方支撑位在17000。棉花棉纱谨慎做多。控制仓位。期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约隔夜盘下跌1.58%，收于5870元/吨。
现货市场：部分商家根据期货报价，下游谨慎观望，市场含税参考价：银星6200-6250元/吨，雄狮、月亮6200-6250元/吨。实单实谈。
【重要资讯】
天津港纸浆库存较上周下降32.5%，周内日出货速度较上周变化不大。阔叶浆货源居多，广东高栏港纸浆库存较上周增加70.8%，常熟港纸浆库存较上周下降4.4%。
文化纸部分厂家有停机检修情况存在，下游经销商订单平平，旺季预期减弱，操盘积极性不高，部分价格窄幅下探，局部个别低价显现。
白卡纸市场订单不旺，中秋假期进一步冲淡需求，下游按需采购有限，纸厂停机检修增加，市场供应收窄，但整体供大于求，对下游拿货刺激反应尚不明显。
生活用纸周度开工负荷比上周略下降约1.54%，周产量较上周下降约3.28%。广西地区部分纸企依旧有检修现象，个别纸企反映周内开工负荷至多一半；华东地区个别纸企近来亦有检修或降负荷生产的情况出现。企业库存比上周下降约0.46万吨，降幅约3.57%。
【交易策略】
成品纸需求较弱，节日备货低于预期，纸厂涨价难以落实，受能耗双控及出库影响，纸厂近期检修量增加，对纸浆需求相对不利。生活用纸开工率继续下滑，短期纸浆刚需面临一定压力。由于纸张价格低位弱稳，导致中小纸厂利润并未改善，在需求改善前，对木浆补库热情很难明显提升，短期纸浆需求预计维持弱势。供应端压力较小，主要国家发货暂稳，8月木片进口量环比略低，同比仍较高，港口木浆库存增减不一，整体变化较小，供需阶段性矛盾不大。外盘纸浆报价下降，银星面价调整至830美元，结合下游利润，因此盘面整体估值中性，继续向上驱动不强，建议反弹空配。

生猪   【行情复盘】
9 月 23 日，生猪仍然偏弱运行为主，午后因政策面消息有 所拉升，尾盘再次转跌。LH2201 合约下跌 0.6%收于 13600 元/吨， LH2205 下跌 3.0%收于 14310 元/吨。当日成交量 34169 手(+7311 )， 持仓量 56961 手(+1102 )。
【重要资讯】
9 月 23 日，全国外三元生猪出栏均价 11.73 元/公斤，较前一日下 跌2.49%，较前一周下跌4.56%;15公斤外三元仔猪价格18.25 元/ 公斤，较前一日下跌 2.35%，较前一周下跌 19.07%。
【交易策略】
昨日全国生猪价格下跌为主，养殖端出栏积极，供应相对充足，中秋假期结束，屠企宰量恢复至节前水平，消费需求无明显利好提振，白条走货平平，短期仍有走弱风险。
我们认为，从养殖周期的角度来看，今年 9 月到明年一季度仍 是生猪产能集中释放期，而目前二元母猪较高的养殖效率使得母猪 淘汰的规模不足以造成产能明显缩减。另外年后相当长的一段时间 是猪肉的消费淡季，结合远期育肥猪出栏成本下行，我们认为过早 的给予远月合约高升水并不合理。建议 1 月合约 14000 元/吨附近 部分止盈离场并保留一定底仓，若后期盘面情绪出现反弹择机加 仓，3、5 合约空单继续持有。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力01合约周四冲高回落，收跌0.12%至5928元/吨；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为2.31元/斤，较上周上涨0.06元/斤；山东栖霞寺口市场红将军80#起步中上货报价为1.5-1.8元/斤，较周三持平；陕西晚熟富士70#起步好货订货价为2.8-3.1元/斤。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创咨讯的数据显示，截至9 月23日当周，全国苹果库存为32.25万吨，低于去年同期的40.97万吨。其中山东地区苹果库存为31.6万吨，陕西地区库存为0.89万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，9 月23日当周，全国苹果冷库库存消耗量为10.48万吨，高于近五年同期均值6万吨。其中山东库存消耗量为8.79万吨，陕西库存消耗量为0.87万吨。
（3）9月20日，陕西洛川、富县、白水等地区遭遇冰雹天气，对当地苹果产生一定的影响。统计局数据来看，三县合计产量在全国产量的占比为4.66%。
（4）市场点评：新果进入收获期，主产区陕西洛川地区遭遇冰雹天气，将对苹果产量以及质量预期产生一定的影响，提振市场情绪，此外，旧季苹果后期表现以及出口表现良好，继续支撑市场预期。整体来看，新季苹果产量以及质量的兑现程度以及路径依然是市场的主要关注点，陕西洛川部分地区遭遇天气干扰或提振市场情绪，价格或面临向上修正预期。
【交易策略】
苹果期价短期或呈现震荡偏强波动，目前对于产区实际影响仍处于确认当中，且今年苹果大的产量基数仍在，上方压力仍存，因此操作方面建议关注高位做空机会。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周四延续震荡走势，01合约收涨0.29%至13840元/吨。
现货市场：主销区各市场现货价格以稳为主，中秋备货结束后，主销区崔尔庄市场交投显弱，购销积极性一般，叠加近期雨水天气较多，市场出摊受限，其他各市场交投也较节前降温，走货量偏少，距离国庆一周时间，以往国庆走货小高峰不复存在，走货多为老客户少量补单为主，整体购销显疲软。价格参考：河北地区灰枣特级价格在5.00元/斤，优质货源在5.50元/斤，一级主流价格在4.40元/斤，不乏优质高价存在，二级价格在3.75元/斤，高品质二级在3.90元/斤，三级在3.25元/斤，优质变形枣价格在3.00元/斤，质优低价一二三级紧俏，二三级存缺货状态，特级以上下游需求度一般，根据产地不同，价格不一，实际成交以质论价。
【重要资讯】
据Mysteel调研数据统计本周26家样本点物理库存在5435吨，环比减少1.54%。
【交易策略】
中秋节备货速度不及预期，新疆红枣减产预期数据下调，市场减产炒作情绪略有降温，近期期价以震荡为主。新疆70%枣果已上市上糖，上色期如遇过量雨水易造成裂果、坏果，未来一个月重点关注新疆产区天气情况，目前来看，产区天气良好，枣果长势较好。部分地区客商已开始前往产区进行提前预定货源，价格普遍在6.0-8.0元/公斤。据近期市场调研情况来看，红枣减产幅度向下小幅修正，据卓创数据来看，新季红枣减产幅度20-25%。消费方面，后期天气将逐步转冷，红枣消费也将逐步步入季节性消费旺季，目前红枣走货速度整体较前期有所好转，但是同比降幅达2-3成，部分持货主体仍有货源压力。总体上来讲，减产预期对红枣期价的炒作情绪仍存，但同比较弱的消费以及高额的负基差仍将限制红枣期价，期价短期预计延续震荡为主。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力01合约震荡收近似星线，日涨幅0.09%。
鸡蛋现货市场：截至9月23日，全国鸡蛋价格多数跌0.05-0.10元/斤，少数走稳，全国主产区鸡蛋均价为4.63元/斤，较前一日价格跌0.07元/斤。货源正常，整体走货一般。
【重要资讯】
1、昨日全国主产区淘汰鸡价格大稳小动，主产区淘汰鸡均价5.11元/斤，较前一日下调0.05元/斤。淘汰鸡供应量不多，市场消化速度一般。
2、卓创资讯显示，8月份在产蛋鸡存栏预11.76亿只，环比增加0.35%，同比下降9.52%。
3、博亚和讯数据显示，8月份1日龄商品代雏鸡销量8173万羽，环比增幅3.73%，同比降幅0.96%。卓创资讯监测的18家代表企业8月份商品代鸡苗总销量为3797万羽，环比增幅5.01%，同比降幅7.35%。
【交易策略】
随着中秋假期结束，市场终端消费者多以消化库存为主，且季节性淡季即将到来，市场心态整体偏空，不过当前整体存栏量偏低，且节前各环节操作谨慎，库存压力不大，预计9月下旬蛋价回落或将加速，中长期来看，在产蛋鸡存栏量依旧低于往年同期，供应面将继续对鸡蛋价格形成一定支撑，鸡蛋价格整体也将好于去年，而需求形势随季节性变动，长期看每年元旦、春节需求为全年次高，叠加中秋前后老鸡淘汰小高峰减少后市产能，供需边际改善，也将提振远期市场行情，关注需求端恢复情况及老鸡淘汰节奏影响。盘面上， 01合约短期区间震荡为主。支撑4200元/500kg，压力4500元/500 kg。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：方正中期股指期货日报20210924 下一篇：夜盘提示20210923