国际宏观  【美联储9月议息会议偏鹰，缩债和加息信号均强于预期】美联储9月议息会议公布会议决议、点阵图和经济预测，整体略偏鹰。美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变，维持当前购债规模不变；如果经济进展大体上像预期的那样继续下去，可能很快就会放慢购债步伐。最新点阵图显示，9名委员预计美联储将在2022年开始加息，占总委员数量一半；除一名委员外其余所有委员均预计在2023年开始加息，今年6月为13名委员，美联储加息预期提前。随后美联储主席鲍威尔召开新闻发布会，其发言比议息会议结果更加鹰派。鲍威尔表示美联储仍将实施资产购买，但是时候开始减码QE了，缩减购债规模最早可能在11月会议上得到满足，大约在2022年年中结束。本次议息会议整体偏鹰，鲍威尔讲话比会议声明更加鹰派，这是出乎意外的，对于市场影响也是比较明显。本次会议明确了货币政策转向的具体安排，释放了货币政策转向的信号，并且加息预期亦提前，整体符合我们预期；我们认为美联储将会在11月开始缩减购债，在2022年年中结束购债，每月缩减购债150-200亿元；2022年开始加息，2023年加速加息。在符合市场预期的会议声明和超预期鹰派的鲍威尔讲话后，美元指数和美债收益率先跌后涨，贵金属先涨后收窄涨幅或下跌，这符合我们之前所说的逻辑。对于年内剩余时间，美指和美债将会进一步上涨，贵金属则是维持弱势，短线上涨提供做空机会。
【美国债务上限问题仍存较大的阻碍】美国众议院投票决定暂停债务上限至2022年12月，并把债务上限、权宜支出法案送交参议院，但参议院共和党人料将阻止暂停债务上限。美国众议院预算委员会主席Yarmuth表示，和解程序不太可能解决债务上限问题。美国债务上限问题仍存较大的阻碍，但是最后通过可能性依然较大。
【其他央行货币政策观点及行动】①巴西央行将关键利率上调100个基点至6.25%，符合市场预期，预计下次会议将有同样幅度的加息。该央行8月4日已经以100个基点的加息幅度创2003年以来最大的单次加息幅度。②日本央行将基准利率维持在-0.1%不变、将10年期国债收益率目标维持在0%附近不变，符合市场预期。日本央行下调出口和产出评估，并重申，如果有需要，会毫不犹豫采取额外的宽松政策。③欧洲央行管委穆勒表示，欧洲央行将讨论在紧急抗疫购债计划（PEPP）结束后提高常规量化宽松规模。④15:30，瑞士央行公布利率决议。19:00，英国央行公布利率决议，英国央行推出超预期鹰派政策的难度很大，英国央行本次会议料将维持8月政策信息，同时承认第三季度GDP增速低于预期。

海运   【市场情况】
9月22日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为67元/吨，较上周五下跌2.1元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为50.5元/吨，较上周五下跌1.9元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为19.446美元/吨，较上周五上涨3.173美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为36.831美元/吨，较上周五上涨2.133美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为15.7美元/吨，较上周五上涨0.085美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为66.736美元/吨，上周五上涨0.12美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为23.959美元/吨，较上周五上涨0.056美元/吨。
【重要资讯】
1、今年8月我国进口煤炭2805.2万吨，较去年同期的2066.3万吨增加738.9万吨，增长35.76%。较7月份的3017.8万吨减少212.6万吨，下降7.04%。今年1-8月份我国共进口煤炭19768.8万吨，同比下降10.3%，降幅较前7月收窄4.7个百分点。 
2、由于缺电和污染情况严重，绍兴市要求对市内161家印染和化纤企业于9月21日11时前全部停止运营，南通印染企业从9月22日至10月7日均放假歇业。此举一方面可以缓解用电需求，另一方面也可以减少碳排放。虽然政府大力号召增产保供，但是煤炭资源短缺的问题依然十分严重，产能并未得到大幅提升。今年下游用户的库存普遍偏低，绍兴远东热电有限公司的煤炭库存不足七日就是电厂缺煤的缩影。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市大幅反弹，标普500指数上涨0.95%。欧洲股市也全面上涨。A50指数则上行1.37%。美元指数继续走升，人民币汇率也有走强。
【重要资讯】消息面上看，美国国会通过议案，将联邦债务上限暂停至明年10月，债务问题暂时解决。美联储方面，9月政策会议维持利率不变。美联储主席鲍威尔暗示下次会议将会宣布具体缩减购债的步伐，并将于明年中结束购债。消息宣布后外盘略有下跌，但利空出尽效应依然推动外盘上涨，并间接利好内盘市场。短期来看，国内期指已经有反弹动力。中长期来看，经济运行节奏改变，承压迹象愈发显著，基本面对市场支持减弱，政策方向和房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数低开高走，主要技术指标均有回升，安县下跌动能已经明显减弱，关注3600点附近支撑，前期高位3731点压力依然不变，继续调整可关注位于3500点和3350点附近的支撑位。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货全线收涨，其中10年期主力上涨0.20%；5年期主力上涨0.15%，2年期主力上涨0.07%。现券市场国债活跃券收益率普遍走低1bp左右。
【重要资讯】
政策方面，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年9月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。至此，LPR已经连续17个月不变。公开市场, 昨日央行继续加码逆回购投放，共开展了600亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作，当日有300亿元逆回购到期，净投放900亿元。近期政府债券发行加速，叠加税期因素以及跨季资金需求逐步提升，货币市场资金面压力有所增大，央行连续两日加码公开市场资金投放，货币市场资金面得到有效缓解。一级市场，农发行1年、3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.1552%、2.7351%、2.9846%、3.2563%，全场倍数分别为5.61、7.38、6.72、7.41，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
近期金融市场波动加大，国内地产公司相关风险以及美联储议息会议成为市场关注的焦点，从节后首日市场表现来看，海外市场恐慌情绪并未传导至国内。虽然9-10月份债券市场面临政府债券发行加速以及国内宽信用和监管加强等因素的扰动，但经济下行压力加大，利率债中长期乐观预期并未改变。在中美收益率利差保持高位的情况下，美联储货币政策转向对国内市场的影响相对有限。操作上，仍然建议交易性资金等待市场调整买入机会，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
9月22日，沪深300指数跌0.7%，报4821.77.上证50指数跌1.25%，报3122.34。指数短期震荡。节日期间外围股市出现大跌，对于国内股市开盘具有利空影响，但国内股市下方仍有支撑，下行空间恐有限。
【重要资讯】
今年的公募以及私募基金扩容明显，尤其是私募基金，目前私募基金规模迅速增长，已比年初时增长超过3万亿元。随着结构性行情的深入发展，今年二季度以来市场呈现出“类资产荒”的状态，尤其是3月中旬至7月底，市场对成长风格的偏好愈演愈烈，风格分化演绎至极致。
央行公开市场开展600亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作 当日实现净投放900亿元。
北京时间9月22日，人民币中间价报6.4693，下调166点，上一交易日中间价报6.4527，在岸人民币上一交易日收报6.4521。
【交易策略】
股指短线有望震荡走强。波动率维持20%低位，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出10月认购期权5.25。
股指期权：卖出10月5100认购期权。
上证50ETF期权：卖出10月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品几近全面收红，能源、黑色涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体回落。目前动力煤、棕榈油、原油等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、PTA等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、玉米等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或仍有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储维持基准利率不变，称可能很快放缓购债，同时大幅下调今年经济增长预期。鲍威尔认为“就业取得进一步实质性进展的考验几乎已经合格"。国内方面，国务院常务会议指出，针对大宗商品价格居高不下导致生产经营成本上升、应收账款增加、疫情灾情影响等问题，进一步采取措施稳住市场主体、稳住就业，保持经济运行在合理区间。大宗商品价格上涨多等问题,国家会更加注重用市场化办法稳定价格。央行新增3000亿元支小再贷款额度，加大对中小微企业纾困帮扶力度。云南表示坚决遏制“两高”项目盲目发展，淘汰退出一批低效落后产能，推动经济社会全面绿色低碳转型。发改委表示要坚决管控高耗能高排放项目。江苏能耗双控力度加码，多家企业限产关停。国家发改委和能源局联合开展能源保供稳价工作督导。
【交易策略】
操作策略上，方向性投资者仍建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点关注化工、黑色，有色的期权品种。对于下游的企业客户，可根据企业库存灵活构建卖出宽跨策略 ，在高位震荡行情下，赚取权利金收益。对于上游的企业客户，则可逐步卖出看涨期权进行套保。

贵金属 【行情复盘】在符合市场预期的会议声明和超预期鹰派的鲍威尔讲话后，美元指数和美债收益率先跌后涨，贵金属先涨后收窄涨幅或下跌。现货黄金震荡走低，美联储利率决议公布后，现货黄金短线下挫后迅速回升，波幅近20美元，随后急转直下，回吐利率决议公布后的涨幅，最终收跌0.32%至1768.18美元/盎司；现货白银走势相似，但由于亚盘初表现强劲，虽收窄涨幅但是日内仍维持涨势，最终收涨0.94%至22.66美元/盎司。沪金沪银夜盘维持强势，沪金夜盘涨0.24%至373.2元/克，白银夜盘涨1.7%至4937元/千克，沪金沪银日内开盘将会补跌。
【重要资讯】①美联储议息会议整体偏鹰，鲍威尔讲话比会议声明更加鹰派，这是出乎意外的，对于市场影响也是比较明显。本次会议明确了货币政策转向的具体安排，释放了货币政策转向的信号，并且加息预期亦提前，美联储将会在11月开始缩减购债，在2022年年中结束购债，每月缩减购债150-200亿元；2022年开始加息，2023年加速加息。②美国众议院投票决定暂停债务上限至2022年12月，并把债务上限、权宜支出法案送交参议院，但参议院共和党人料将阻止暂停债务上限。③截至9月8日至9月14日当周，黄金投机性净多头增加1721手至207760手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头减少1880手至26676手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。
【交易策略】非农数据不及预期和鲍威尔讲话中性等多空因素重叠影响，黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。美国零售数据意外大超预期，美联储货币政策转向预期大幅升温，黄金跌至1740-1750美元/盎司附近，形成短线支撑。在美联储货币政策释放明确的缩债信号，贵金属收窄涨幅转而走弱，年内中期则会继续走弱。长期来看，贵金属配置价值依然较大，将会不断刷新历史新高。
短期，黄金自1830美元/盎司的高位回落，受1750美元（365元/克）支撑，白银比黄金更弱，短期受22.3美元/盎司支撑（4830元/千克）。美联储货币政策预期影响下，贵金属先涨后跌，关注支撑位和压力位；利空出尽后短期会出现修复反弹。
中期年内剩余时间，随着美联储货币政策转向信号出现和加强，贵金属将会再度走弱，1750美元/盎司（365元/克）附近和1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；货币政策转向加速的话，黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间（355元/克）可能性非常大。白银下半年跌至21.6-22美元/盎司区间（4600-4650元/千克）可能性较大。
长期来看，货币超发、经济增速减缓背景下，黄金配置价值依然会比较高，会不断刷新历史新高，做长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400/ AU2112C416赚取期权费。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜止跌反弹，CU2110涨0.66%，收于69080元/吨，LME铜收于9300.35
【重要资讯】
1、美联储FOMC声明：将继续每月增持至少800亿美元的国债，以及至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券，直到委员会的充分就业和物价稳定的目标取得实质性进展。（与此前一致）
2、李克强主持召开国务院常务会议，要求做好跨周期调节，稳定合理预期，保持经济平稳运行；审议通过“十四五”新型基础设施建设规划，推动扩内需、促转型、增后劲。
3、据SMM消息，9月18号，江苏省受到紧急通知，国家要求限电，时间暂定15天，9月15日0点起执行。市里已统一布置供电部门全力做好停电服务。通知要求精准拉电：工业拉掉，生活用电保留，维持安全用电，保安负荷。统一检修半月，办公室空调停用，路灯控制减半。
4、SMM了解，自9月16日起，广东珠三角各市县如广州、深圳、东莞、佛山、中山、清远、肇庆和珠海，甚至汕头、揭阳等地的工业用户也面临限电。
【交易策略】
隔夜FOMC纪要仍未透露taper的进一步消息，市场风险偏好回温，沪铜低位反弹。接下来关注美国新旧财年转换节点可能带来的关键信息，目前随着美国暂停债务上限的法案移交参议院，财政紧缩的预期亦随之消退。从基本面看，近期多地能耗双控政策趋严，对上下游均有一定影响，而十一临近，企业备货下社会库存亦难见累库的可能，库存料维持低位支撑铜价。预计短期铜价以偏强震荡为主，建议期货多单介入，期权采用卖出波动率策略，卖出68000元/吨看跌期权同时卖出73000元/吨看涨。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌高开低走，ZN2110跌0.51%，收于22555元/吨，LME锌收于3024美元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM，自9月19日开始，云南多家锌精炼厂收到通知，要求企业限产20%~30%左右，乐观预期此情况可能持续到9月底，悲观来看的话，或许会将持续到10月底。部分尚未被限产的炼厂均反映，后期可能会被限产。目前来看，云南地区的锌锭产量每天可能会以299~250吨的频次削减。
2、海关总署数据显示，中国8月精炼锌进口量为27322.04吨，环比减少16.52%，同比减少41.39%。
3、据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存40840吨，较上周减少1740吨。
【操作建议】
从基本面来看锌市多空交织：云南限产传闻再度牵动市场神经，据SMM调研，自9月19日开始，云南多家锌精炼厂收到通知，要求企业限产20%-30%左右，叠加目前广西亦有部分炼厂受限，导致在抛储落地叠加消费旺季不旺之下，社会库存仍未见明显累库。不过下游消费大省江苏、广东等地能耗双控压力也加大，下游恐受到一定影响，限制反弹高度。总体而言，短期锌价仍维持震荡的走势,短期区间22000元/吨-23200元/吨，建议期货建议区间内高抛低吸，期权可卖出21000看跌期权同时卖出24000看涨期权。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2111低开高走，全天大幅上涨，报收于23080元/吨，环比上涨2.19%。夜盘高开高走；隔夜伦铝大幅上涨。长江有色A00铝锭现货价格上涨70元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨140元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到0元/吨。
【重要资讯】上游方面，中国调低旺季电厂煤炭库存标准以保障煤炭供应，稳定价格。供给方面，陕西榆林公布9月能耗双控措施，榆林新材料压产50%，供电部门限制供电50%。网传云南发改委的最新通知要求，为落实能耗双控的目标，持续做好绿色铝行业生产管控，确保绿色铝企业9-12月份月均产量不高于8月份产量。下游方面，根据海关总署今日公布数据显示，2021年8月未锻轧铝及铝材进口量24.75万吨，环比下降21%，同比下降42%。近日江苏等地限电政策落地，当地多家铝加工企业停产减产。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多。云南、陕西先后有能耗双控压减电解铝产能的消息传出。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。成本端由于环保因素及铝土矿供应紧张，氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季，铝下游加工行业开工还需进一步检验。操作上建议多单谨慎续持，维持逢回调买入套期保值的操作，中长线依然延续易涨难跌的局面，10合约上方压力位25000。

锡 【行情复盘】现货市场供给依然偏紧，限电限产影响越来越大，锡强势行情仍在持续，沪锡夜盘继续上涨，10主力合约涨2.15%至27.42万上方，盘中一度涨至27.62万元。伦锡方面，隔夜伦锡收窄涨幅，盘中一度大涨5.2%至3.56万美元，尾盘涨3.65%至3.51万元；成交量出现大幅上涨，但是仍然较低。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3.56万的伦锡对应的到岸价格为26.8万元；加上运费的考量，国内外价格相差无几。
【重要资讯】基本面方面对锡价利好依然存在：库存方面，指定交割仓库仓单继续减少138吨至1140吨，正如我们所预期，前期库存暂时增加难言转势，现货端依然偏紧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，LME锡库存维持在1205吨左右，当前库存依然处于低位。现货方面，长江有色市场1#锡平均价为17.08万元，持续增加，略高于近月期货结算价格。锡锭产量方面，8月中国精锡产量14210吨，环比增长49.57%，同比增长8.47%；8月产量大增，主要是云南某大型冶炼厂完成检修，恢复生产，同时锡精矿加工费有所抬升，也是刺激冶炼厂产出增加的因素；而广西地区冶炼厂则因限电影响，8月产量下滑较明显。8月锡精矿进口环比减少3%，精锡进出口双降。两碳政策下，云南和广西等双控政策陆续出台，对于有色锡价格形成利好。利空因素方面，云锡已经复产，但是依然没有缓解锡现货的紧缺程度，需要关注产量恢复情况；马来西亚msc炼厂在恢复生产，海外供需矛盾在缓解，海外现货锡价升水大幅回落。
【交易策略】国内基本面没有发生趋势转变，限电减产实质影响依然较大，云锡复产对现货紧缺程度的缓解需要进一步观察；锡市供不应求格局依旧，故沪锡供需基本面没有趋势改变，沪锡将会维持偏强看待，继续刷新历史新高的可能性较大。当前依然不建议做空，下方第一支撑位为25.86万的10日均线和25.15万元的20日均线。继续关注云锡复产后的产能问题，现货端紧张程度不明显缓解，锡价难大幅回落，上方仍有上涨空间，将会继续刷新历史新高；买入保值企业及时加强原料成本控制和利用期货市场助力现货采购。

镍 【行情复盘】镍整理，NI2110收于144300，涨0.1%。镍期货延续宽幅震荡格局。
【重要资讯】美元指数回升，美联储议息会议信息略偏鹰。镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产情况会持续偏紧，料加剧供需偏紧情况，节前现货不锈钢厂采购镍生铁有1470元/镍点的成交产生，不锈钢厂按需采购成交偏淡。海运费高企运力不足，贸易问题影响供应，镍国外库存继续下滑，国内库存阶段有回升，总体量偏低均对镍价有支持。我国镍矿石供应并不宽松，备矿需求下矿石价格高位运行，且海运费上涨，镍生铁报价偏强运行，上调15元至1445元/镍点，成本及供应有限支持料会继续存在。从现货情况来看，镍现货交投逢低有好转，升水回升。LME现货镍升水有所回落，库存继续下降趋势。国内保税区降库向国内转移延续，国内镍期货库存近期随着期价回落有流出。8月进口数据显示，电解镍进口环比增长30%。硫酸镍价格37000元，下滑。不锈钢现货市场价格继续回升，不锈钢期货近月则显著偏强。不锈钢仓单下滑。9月不锈钢排产继续下降，不锈钢厂刚需采购原料。镍生铁延续高位持坚，不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放，不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点，预期国内镍生铁9月产量下滑，甚至有可能比预期进一步收紧，同时镍生铁供需预期动态变化，预期紧平衡。
【交易策略】镍反复波动，价格逢低吸引成交回升。沪镍合约延续BACK结构，换月缓慢进行。美元走势反复，镍调整，不锈钢偏强，镍可能延续整理，近期关注145000收复意愿，不利则延续震荡。LME镍价外盘回升。近期继续关注美元及黑色引导。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢收涨，ss2110收至22140，涨2.22%。继续走升，期货继续创上市以来新高。
【重要资讯】不锈钢期货出现较为强劲反弹，不锈钢现货调升报价。9月22日无锡市场300系冷轧不锈钢上涨，304四尺切边基价张浦22600，涨100；太钢天管22000，涨100；酒钢22000，涨100；四尺毛边基价甬金22000，涨100；北港新材料、德龙、宏旺21700，均涨200；316L四尺切边基价太钢、张浦29800，涨600。不锈钢期货仓单量达11895，减612吨。镍生铁报价上涨，因区域限产影响供应询价增多，节前还有1470元/镍点的成交达成，不锈钢成本线提高，以高镍铁为主材的成本在19000元/吨，仍具有较强支持。由于限产减停增加，各机构继续调降了9月300系不锈钢的产量预期，降幅较前期调降14-24万吨不等。此外韩国对中印不锈钢反倾销公告出台，此事有利空兑现效应。而且口径对于主要大厂出口仍有一定余地。最新库存调研情况，无锡库存300系冷轧下滑，热轧回升。地方限电措施仍在进行，铬铁以及不锈钢各环节生产均有生产受到影响的可能性，价格延续偏强。
【交易策略】不锈钢基差波动，期价强于现货。ss2110强势运行，多头格局，但市场需求有待进一步改进，不锈钢利润波动，成本偏强有支撑。不锈钢后续下游需求采购变化影响行情延续性，注意基差变化，此外不锈钢厂实际限产执行情况有待继续跟进关注。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘上涨1.77%，收于5630元/吨。
现货市场：节后市场补涨情绪高涨，多地早间提涨，幅度40-150不等，盘中市场追涨动力有限，多区域市场持涨后价运行，整体来看，今日现货涨后持稳，出货为主，午后市场交投趋缓，部分成交。全国建材日成交量25万吨，连续6日在20万吨之上。
【重要资讯】
江苏省“能耗”双控继续加码，24家主导钢厂螺纹钢产能利用率降至21.37%，盘螺产能利用率降至20.05%，目前江苏省建筑钢材产量降至日均不足5万吨。从钢厂反馈的情况来看这一轮集中限产暂定持续到月底，10月份复产情况等通知。
云南省为实现能耗“双控”目标，省内钢厂均收到了压减产量的指标，按照去年同期各钢厂常规日均产量对比，云南省钢厂目前压减产量比例达到67.36%，日均压减产量4.56万吨。
近期贵州省各电炉企业均收到响应通知，继续错峰用电，较前期更加严格，部分电炉企业限电时间达12小时/日，日均影响产量0.53万吨，达电炉企业日均产量的42%，具体解除时间待定，高炉企业暂未受影响。
湖南省：发布湖南电网安全橙色预警，加强与地方党委政府的沟通联络，按照“保民生、保安全、保重点”要求，认真组织做好有序用电各项工作，将用电负荷控制在2600万千瓦以下，全力确保电网安全运行和电力可靠供应。
【交易策略】
能耗双控及用电紧张影响下，螺纹产量月底前将维持低位，环比仍有下降空间。市场对近月供应偏紧的预期较强，但同样对远月需求大幅下滑有较强的预期，月差继续扩大。假期影响下，预计本周消费数据一般，整体看需求恢复仍较慢，终端补库相对谨慎，期现未能形成共振。房地产端风险仍存在，不确定性较大，房企资金偏紧及拿地减少后，四季度房地产新开工回升幅度可能受限，从近三个月新开工同比增速看，旺季螺纹需求大概率只是季节性好转及回补前期被抑制的需求量，初步预计需求同比降幅在11%附近，且可能更高。但同样对供应在10月中旬之后回升的幅度也不认为会明显放大，能耗双控及11月之后的环保限产影响可能会继续使供应端承担压力，因此在需求进入国庆后未出现明显超预期下降的情况下，较低的产量仍可能使螺纹钢在国庆后去库明显加快，且进入12月中左右库存降至2019年同期以下，旺季现货价格有阶段性上涨驱动，正套逻辑确定性较强，类似前期煤焦，但价差则升至历史高位，波动将会加大，短期电炉和高炉利润均升至高位，盘面在7月高点附近存在压制，突破仍需要现货端配合，回落后可逐步做多。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷高开低走，热卷2201合约收盘价5690元/吨，涨0.58%。现货市场：昨日各地现货价格维稳，上海4.75热卷价格维稳至5780元/吨。
【重要资讯】2021年8月，商用车产销分别完成22.9万辆和24.7万辆，环比分别下降27.5%和20.9%；同比分别下降46.2%和42.8%。
【交易策略】热卷目前仍处于供需双弱格局，供给端受到限产限电影响持续处于低位，下游需求同样未有明显好转，近期公布的8月宏观经济数据显示，房地产开发投资、工业企业增加值和固定资产投资增速等数据继续走弱，其中制造业投资增速15.7%；两年平均增速3.3%，比前7个月增速回升0.2%，中期来看，外需仍处于高位，导致国内制造业在下行压力中仍保持着一定韧性。短期从热卷周度产量库存数据来看，在压减粗钢产量政策影响下，钢厂检修增加，上周热卷产量继续下降；上周热卷表需大幅下降；但热卷总库存仍在去化。近期在现货价格制约和原料端下跌影响下，热卷盘面连续下行，在供给端受限的支撑下预计热卷难以持续回落，在后期需求预期较好的影响下，热卷仍有望走强，操作方便以逢低入多为主。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘黑色系集体走强，铁矿延续反弹趋势，主力合约上涨5.61%收于678。
现货市场：节后首日进口矿现货市场信心仍较弱，各主要矿种价格延续下跌趋势，低品杨迪粉相较中高品矿依旧表现出了一定的抗跌性。截止9月22日，青岛港PB粉现货报694元/吨，较节前下跌38元/吨，卡粉报985元/吨，环比下跌45元/吨，杨迪粉报645元/吨，环比下跌15元/吨。普氏62%Fe指数9月21日报94美金，较节前下跌6.8美金，下破100美金关口。
【基本面及重要资讯】
最近一期铁矿全球发运量3308.4万吨，环比增加4.1%。其中澳巴19港发运量环比增加4.2%至2688.7万吨。澳矿本期发运量1954万吨，环比增加5.7%，发往中国的量环比增加13.7%至1610.8万吨。巴西矿本期发运量小幅增加0.5%至734.7万吨。
印度金达尔钢铁和电力有限公司（JSPL）已经通过竞争性招标获得了奥利萨邦Kasia铁矿。该铁矿总面积为194公顷，早期由Aditya Biria集团的Essel Mining矿业公司经营。
Ferrexpo矿业公司乌克兰矿区八月铁矿石球团产量为87万吨，环比下降14.9%，同比下降11.2%。今年1-8月期间，该公司乌克兰地区球团总产量为743万吨，同比去年增长1%。
据外媒报道，伊朗10家主要矿业公司在2021年3月21日至8月22日期间共生产2119.53万吨铁精粉，较2020年同期增长4%。
奥迪萨邦作为印度最大的铁矿石产地，2021年8月铁矿石发货量在407万吨，环比下降12%。
“能耗双控”近期开始对云南当地钢厂造成影响。9月全省的计划产量约为143万吨，正常月均产量约207万吨，约影响全省产量的31%。
淡水河谷将其2022年的铁矿石产能预测下调至3.7亿吨，此前预期目标是4亿吨。据报道，下调主要原因是该公司在巴西北部的高质量业务出现问题――即其北岭(Serra Norte)综合项目以及S11D项目额外废物处理设施的许可证审批，出现延迟。因为这些障碍，淡水河谷目前预计，其北部地区“中期”年产能将达到2.15亿吨。该公司预期明年北区产能为2.05亿吨，低于此前预计的2.3亿吨。尽管产能与实际产量不同，但扩张速度低于此前预期，使淡水河谷未来几年增加铁矿供应的空间变小。
节后首日国内铁矿盘面低开高走，昨夜盘主力合约进一步反弹，盘面短期悲观情绪有所缓解。但从现货价格来看，周初仍延续跌势，当前普氏62%Fe指数已下破100美金关口，逐步临近非主流矿山的开采成本。贸易商经过前期情绪上和资金层面的踩踏后，信心恢复仍需时间，对于节后铁矿盘面的上涨暂可看作是对前期持续下跌的短期技术性修复。钢厂当前对铁矿的补库依旧谨慎，多以维持刚需采购为主。虽然当前钢厂厂内铁矿库存已处于低位水平，但基于对后续减产的不确定性，预计国庆节前应不会有集中补库出现。近期全国各地钢厂减产力度不断加码。江苏，浙江近期开始出现集中减产，继广西之后云南地区9月钢厂产量预计也将有3成左右的下降。上周铁矿实际需求进一步下滑，全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率环比下降1.03个百分点至83.74%，日均铁水产量环比下降2.73万吨至222.90万吨，铁水产量降幅扩大。247家钢厂对进口矿的日均消耗量为273.36万吨，环比下降3.28万吨。9月剩余时间内钢厂减产力度仍将较强，铁水产量有进一步下调空间。供给方面，最近一期外矿发运环比增加，且发运至我国的比例出现回升，后续到港压力仍将较大，港口库存将延续累库趋势。随着近期铁矿需求的弱预期进一步落地为现实，铁矿价格短期较难出现趋势性反转，中期下行逻辑仍较为清晰。本轮调整的阶段性底部可参考去年3月份疫情导致的情绪底。即连铁在500-550一线，普氏指数在85-90美金区间。
【交易策略】
铁矿中期下行逻辑较为清晰，短期反弹后空单可尝试入场，中期可持续关注1-5合约间的反套机会。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：节后首日锰硅盘面涨停，主力合约上涨8.01%收于10760，刷新历史新高。
现货市场：在府谷县铁合金和兰炭停产消息的提振下，锰硅现货市场信心昨日间进一步提振，各主产区价格均出现500元/吨的上调，多数地区现货报价突破万元关口，创历史新高。截止9月22日，内蒙主产区价格报 10025元/吨，广西主产区价格均报10075元/吨，贵州主产区价格报10000元/吨。
【重要资讯】
河钢公布10月锰硅钢招采量，环比9月减少10566吨报17000吨。
府谷县电石，铁合金，兰炭，金属镁等相关企业近日接到通知将全部停产，预计停产日期至本月底。
9月湖北某钢厂对锰硅进行补招，价格为9800元/吨，数量1000吨，承兑含税到厂。
陕西省榆林市为确保完成2021年能耗双控的目标任务，对部分重点用能企业将实施限产，停产调控措施。
上周五大钢种产量环比下降36.96万吨，螺纹产量环比下降20.08万吨。
康密劳2021年9月对华锰矿装船报价加蓬块为5.25美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度），加蓬籽5.05美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度）
South32对华锰矿10月装船报价：低品澳块5.45美元/吨度（涨0.04），南非半碳酸报4.56美元/吨度（降0.19）
节后首日锰硅主力合约涨停，现货市场受假日期间府谷地区铁合金停产消息提振，看涨信心进一步增强，日间各主产区价格均出现500元/吨的上调，多数地区现货报价突破万元关口，创历史新高。使得盘面后续的上涨具有持续性。下游钢厂对当前锰硅价格上涨的接受度较高，上周湖北某钢厂对锰硅进行9月补招，价格为9800元/吨，数量1000吨。该价格明显高于河钢9月钢招价格，预计10月钢招价格大概率会破万。当前市场交易主线仍聚焦在供给端的矛盾。近期南方主产区供给端已开始出现明显收缩，随着广西，贵州和云南主产区能耗双控的开启，全国锰硅产量近期已出现明显下降。近日陕西省榆林市为确保完成2021年能耗双控的目标任务，也提出将对部分重点用能企业将实施限产，停产调控措施。假期期间府谷县电石，铁合金，兰炭，金属镁等相关企业近日接到通知将全部停产，预计停产日期至本月底，锰硅厂家后续减产压力将持续增加。从实际产量变化来看，上周延续收缩态势，全国周度产量环比下降2.71%至142898吨，为近年来绝对低位。锰硅实际供应端的强预期进一步落地为强现实。需求方面，上周五大钢种产量降幅明显，河钢10月锰硅钢招采量环比9月减少10566吨，报17000吨。锰硅需求量下降，但降幅不及供给端，当前现货资源依旧偏紧，钢厂厂内锰硅库存水平仍较低，部分合金厂家当前排单已至10月中旬。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。当前现货资源呈现明显的供不应求，操作上可继续维持看涨预期，逢低做多为主。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：节后首日硅铁盘面涨停，主力合约上涨8.01%收于13048，再创历史新高.
现货市场：在府谷县铁合金和兰炭停产消息的提振下，硅铁现货市场信心节后首日进一步提振，各主产区价格再度出现400-500元/吨的上调。截止9月22日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报11800元/吨，环比持平节前，宁夏中卫报价为12000元/吨，环比节前上涨500元/吨，甘肃主产区报价11950元/吨，环比节前上涨500元/吨。硅铁与锰硅现货价差周初暂维持稳定。
【重要资讯】
府谷县电石，铁合金，兰炭，金属镁等相关企业近日接到通知将全部停产，预计停产日期至本月底。
上周五大钢种产量环比下降36.96万吨，热卷产量环比下降7.92万吨。
陕西省榆林市为确保完成2021年能耗双控的目标任务，对部分重点用能企业将实施限产，停产调控措施。
河钢9月硅铁钢招采量为2735吨，环比下降365吨，9月钢招采价为10700元/吨，环比上涨1500元/吨。
8月全国钢厂硅铁库存可用天数20.11天，环比增加0.7%，同比增加13.81%。
节后首日硅铁主力合约早盘涨停，继续创历史新高。在府谷县铁合金和兰炭停产消息的提振下，现货市场信心进一步增强，各主产区价格日间再度上调400-500元/吨，对盘面的后续上涨将起到明显的支撑作用。继陕西省榆林市为确保完成2021年能耗双控的目标任务，近期将对部分重点用能企业将实施限产，停产调控措施之后。假期期间，府谷县电石，铁合金，兰炭，金属镁等相关企业近日接到通知将全部停产，预计停产日期至本月底。府谷地区的停产措施不但会使硅铁自身供给进一步收缩，而且将使得硅铁原料端兰炭价格继续上涨，成本端上行驱动将持续增强。中期来看宁夏主产区将建立错峰生产与有序用电联动机制，后续随着各主产区限产预期的逐步落地，全国硅铁产量将存在天花板，供给端弹性较小，硅铁价格将具备持续上行驱动。需求方面近期钢厂减产力度明显增大，上周五大钢种周度产量降幅达到36.96吨，但对硅铁短期价格影响较小。当前硅铁现货资源供应仍紧张，合金厂家挺价信心较强，且下游钢厂的接受度仍较高。河钢9月钢招承兑报价10700元/吨，10月钢招价格有望进一步上调。金属镁价格近期持续上涨，但下游接受度也尚可，对75硅铁价格也起到了提振作用。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端的收缩对硅铁价格有持续的上行驱动。操作上当前应继续维持看涨预期，逢低做多为主。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面延续强势，主力01合约涨4.02%收于2435元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场交投偏淡，节后需求恢复情况一般。华北价格基本走稳，产销一般，市场观望氛围偏浓；华东市场运行一般，部分厂价格有所下调，江浙市场下游深加工开工受限，整体需求偏淡；华中整体交投清淡，价格回落2-4元/重量箱不等，下游采购仍显谨慎；华南福建部分区域发运依旧受限，个别厂成交有一定优惠；东北个别厂量大让利，今出货一般。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产264条，日熔量共计173925吨，环比前一周减少1000吨。周内产线保窑1条，改产2条，暂无点火线。 9月19日湖北三峡三线700吨放水冷修，后期需警惕生产装置的超预期检修风险。需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求表现平平，下游加工厂订单一般，大单数量偏少。传统旺季，受资金等方面影响，终端需求继续推后，下游加工厂订单一般，观望较浓，维持按需补货。虽部分区域厂家推出一定让利政策，整体对出货提振作用有限。后期双节到来，预计短期成交维持偏弱。
上周重点监测省份生产企业库存总量为2619万重量箱，较前一周增加154万重量箱，增幅6.25%。
【交易策略】
展望四季度，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。生产企业库存数据连续七周攀升，期货盘面受到一定程度压制，后期情况有望改善。建议短线多单参与，严格止损。

原油   【行情复盘】
国内SC原油震荡反弹，主力合约涨1.08 %。美联储议息会议释放明确的Taper信号，美元指数大幅反弹一度打压油价，但美国原油库存连续下降至低位提振油市。
【重要资讯】
1、美联储主席鲍威尔发布会要点：整体偏鹰，给出缩债的具体规划，释放明确的货币政策调整信号。美联储方面称，如果经济继续与预期一致，在下次会议上轻松地采取缩债计划；未来将逐步减少购债，大约在2022年年中结束缩债；
2、美国能源信息署数据显示，截止9月17日当周，美国原油库存量4.13964亿桶，比前一周下降348万桶，为2018年10月以来最低；美国汽油库存总量2.21616亿桶，比前一周增长348万桶；馏分油库存量为1.29343亿桶，比前一周下降256万桶。此外，美国墨西哥湾沿岸原油库存上周跌至2020年1月以来的最低水平，美国中西部原油库存上周跌至2018年9月以来的最低水平。当周炼油厂开工率87.5%，比前一周增长5.4个百分点。美国原油日均产量1060万桶，比前周日均产量增加50万桶，比去年同期日均产量减少10万桶
3、美国安全和环境执法局（BSEE）：美国墨西哥湾地区关闭了16.18%的原油产量（或29.4万桶/日）及24.27%的天然气产量（或541.12百万立方英尺/日）。
4、伊拉克石油部长：伊拉克计划在9月份出口的原油量为340万桶/日。国际社会正在努力使原油价格保持在70美元/桶左右。
【交易策略】
短期利好支撑油价，但全球货币层面将逐步收缩持续打压油价，短线油价预计整体维持高位震荡，操作上建议暂时观望。

沥青   【行情复盘】
期货市场：沥青期货震荡走低，主力合约跌0.26 %。
现货市场：昨日国内中石化华东、华南以及山东等地炼厂沥青价格上调50-80元/吨，其他地炼跟随上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3300 元/吨，山东3125 元/吨，华南3100 元/吨，西北3275 元/吨，东北3450 元/吨，华北3110 元/吨，西南3395 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比出现下降，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为35.50%，环比变化-2.9 %。下周国内齐鲁石化100万吨装置检修后将于9月24日重启。另外，从9月的排产情况来看，为278.1万吨，环比增加4.5%，同比减少19%。
2. 需求方面，当前国内沥青需求处在淡旺季的转换阶段，沥青需求整体向好，近期北方地区沥青需求出现好转，但部分地区仍有明显降雨制约沥青需求的释放。另外部分省份面临环保检查，区内公路项目施工仍然受阻，需求仍有待释放。
3.库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存环比均小幅下降，库存拐头迹象愈发明显。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为3.80万吨，环比变化-2.8%，国内33家主要沥青社会库存为19.00万吨，环比变化-3.1%。
【交易策略】
近期成本端走势对沥青形成明显驱动，但沥青整体表现弱于原油，由于多地降雨持续仍然制约沥青消费，沥青供需面改善有限，沥青利润表现低迷，盘面上，近期沥青盘面整体气氛偏空，出现主力多头大面积离场以及空头集中入场，短线建议偏空思路对待。
 
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘高低硫燃料油价格高位偏强运行，FU2201合约上涨28元/吨，涨幅1.00%，收于2826元/吨，LU2112合约上涨9元/吨，涨幅0.25%，收于3607元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 据海关数据显示：2021年8中国保税船用油出口量在168.9万吨，较7月出口量下降9.75%。分品种来看：2021年8月，重质船燃出口量159.41万吨，占比94.38%；轻质MGO出口量9.49万吨，占比5.62%。
2. 新加坡企业发展局(ESG)：截至9月15日的一周，新加坡燃料油库存下降284.7万桶，至2130.1万桶的两周低位。
3.EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少348.1万桶至4.14亿桶，减少0.8%。
【交易策略】
燃料油库存：新加坡库存本周大幅下降，库存压力缓解，上周主要由于船货在一个时间段集中到港导致库存出现大幅波动，实际上燃料油市场基本面变化不大。
燃料油需求:随着液化天然气价格不断上涨，发电端高硫燃料油代替液化天然气的需求大幅抬升，巴基斯坦与孟加拉国正在从液化天然气转向采购高硫燃料油，同时科威特以及沙特也在积极购买高硫燃料油以满足发电厂的强劲需求，亚洲高硫燃料油市场供应吃紧，燃料油相对天然气的经济性优势可能在今年冬季延续。
原油端：飓风过后，原油产量以及钻井数量开始逐步恢复，中长期供给能力有边际增加预期。 OPEC+方面：欧佩克国家产量继续小幅抬升。需求方面：EIA本周公布原油库存数据继续维持超预期去库节奏，使得短期强现实需求依然维持，中长期来看，随着全球原油产量的有序增加，飓风影响逐步减弱，原油供给压力逐步增大。
综合分析：短期来看，燃料油尤其是高硫燃料油需求依然呈现旺盛局面，原油方面依然处于供给增加，需求旺盛维持的局面，短期原油依然维持供需紧平衡局面，在高硫燃料油发电需求旺盛，低硫船燃需求相对不及预期格局下，建议可进行多FU2201空LU2201合约操作。

聚烯烃
【行情复盘】
期货市场:夜盘L/PP价格小幅下挫，L2201合约上涨-30元/吨，涨幅-0.34%，收于8770元/吨，PP2201合约上涨6元/吨，涨幅0.07%，收于8979元/吨。
现货市场：截至9月22日，PE市场价格部分下跌，华北大区线性部分跌50-100元/吨；华东大区线性部分跌50-100元/吨；华南大区线性涨跌50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8700-9000元/吨。PP现货市场价格窄幅整理，个别弱调，幅度在50元/吨左右，市场主流价格为8700-8950元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截至9月22日，主要生产商库存水平在83.5万吨，与节前相比累库12.5万吨，涨幅在17.61%，去年同期库存大致在67.5万吨。
2.海关总署公布8月份进出口数据：8月份PE进口量为131.076万吨，环比增加18.38万吨，环比增幅为16.31%；PP进口量为28.82万吨，环比增加1.21万吨，增幅4.39%。
【交易策略】
供给端：9月中下旬，前期检修装置复产较多，使得供给端开始季节性回升，但受到能耗双控政策影响，四季度检修损失量预计较历年同期偏多；今日公布聚烯烃进出口数据，PE进口量略超预期，环比增幅较高，PP进口量虽环比小幅增加，但依然维持低位。
需求端：下游企业开工率稳定维持，但总体向好态势不变，9月农膜开工生产将逐渐进入旺季，随着节假日临近，PE包装膜部分需求有所释放，BOPP开工率小幅提升，提振现货需求。
库存方面：石化库存节后大幅累库，港口库存维持小幅去库，中间社会库存边际去库，随着国庆节假日临近，下游补库背景下，后市有边际去库预期。
利润方面：煤制烯烃利润依然偏低，煤制烯烃利润压缩严重，成本驱动较强。
综合分析：在各路径制烯烃利润处低利润情况下，成本端支撑较强，能耗双控背景下，部分煤化工装置降负荷运行，使得四季度供给端呈现边际递减预期，8月份进出口数据表明，PE进口量回升，PP进口量低位维持，后市来看，聚烯烃在供给边际减少驱动以及成本偏强驱动下，建议入场者期货多单继续持有。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇窄幅波动，EG2201收于5388，涨幅0%，减仓146手。
现货市场：基差走弱，现货基差在01合约升水70-85元/吨附近。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，双控仍在发酵，但检修与重启并行。一方面，江苏远东联50万吨/年的乙二醇装置目前4成负荷运行中，但近期因双控存在停车的可能；另一方面，古雷石化70万吨/年的乙二醇装置已顺利重启，负荷9成；内蒙古新杭能源40万吨/年的煤制乙二醇装置已重启出品，负荷提升中。目前检修与重启并行，供应端开工率缓慢提升，后续关注双控是否会导致部分装置意外停车。
（2））需求端来看，“双控”趋严，织造开工率大幅下降，9月下旬聚酯开工率存回落风险。近期终端订单虽有好转，但受双控影响，江浙印染、加弹、织造开工率普降，听闻部分聚酯工厂亦有停车计划，因此近期“双控”短期将使得聚酯开工率走弱，但中期来看，或将推动织造环节去库存回笼资金，疏通产业链末端“堰塞湖”。10月份，若双控压力下降，届时产业链有望迎来需求的正向拉动。因此，需求近期将先抑后扬，后续密切关注双控指引。
（3）从库存端来看，截至9月22日（周三），主港乙二醇库存为51.6万吨（-7.3万吨）。港口库存创下新低，短期低库存状况延续 。
【交易策略】
近期煤价持续上涨，但乙二醇下游聚酯需求短期走弱，压制盘面。预计短期期价将在5250-5580之间整理行，考虑到煤价对成本端的支撑，若期价回调至区间下沿，可考虑轻仓试多。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA跟随油价偏强运行，TA2201合约收于4910，涨幅0.9%，减仓1999手。
现货市场：基差持稳，9月底在01贴水60附近成交。
【基本面及重要资讯】
（1）成本端来看，国际油价高位震荡，等待美联储议息会议决议。由于近期下游PTA检修增多，PX-NAP价差目前仍在200-220美元/吨之间运行。短期PTA成本端高位震荡，密切关注近期美联储会议指引。
（2）供应端来看，“双控”指引叠加装置意外故障，PTA供应压力下降。受双控影响，扬子石化60万吨/年的PTA装置计划周四开始停车检修，预计国庆节后重启；此外，虹港石化150万吨/年和250万吨/年也已停车。装置意外故障方面，嘉兴石化220万吨/年的PTA装置、恒力2号线220万吨/年的装置、百宏250万吨/年的装置近期均因故停车或降负检修。整体来看，近期PTA供应端压力下降明显。
（3）需求端来看，“双控”趋严，织造开工率大幅下降，9月下旬聚酯开工率继续下调。近期终端订单虽有好转，但受双控影响，江浙印染、加弹、织造开工率普降，部分聚酯工厂亦有停车计划，因此近期“双控”短期将使得聚酯开工率走弱，但中期来看，或将推动织造环节去库存回笼资金，疏通产业链末端“堰塞湖”。10月份，若双控压力下降，届时产业链有望迎来需求的正向拉动。因此，需求近期将先抑后扬，后续密切关注双控指引。
（4）库存端来看，9月17日（周五）PTA社会库存为292.74万吨（+0.08万吨）。受双控以及装置意外故障影响，PTA供减需减，社会库存基本持稳。10月份随着PTA检修进行以及下游聚酯开工率回升预期，预计PTA将有窄幅去库。
【交易策略】
近期双控趋严，PTA呈现供需双弱的局面，目前PTA加工费亦估值中性，短期缺乏利多提振，期价弱势整理，未见趋势行情，暂时关注下方4750-4800支撑。期权操作上，推荐卖出虚值看涨期权。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤冲高回落，PF2201收于6914（+0.03%）。
现货市场：企业报价暂稳和现货价格下跌，下游逢低补货，刚需为主，江苏基准价7000（-75）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率35.08%（-9.40%），工厂产销一般。（2）成本端，PTA成本支撑，供应压力趋缓，价格低位震荡；乙二醇成本走强，供应收缩，期价走强。（3）装置方面，装置仍然集中检修，产量偏紧。仪征化纤9月21日停车，产量减少120吨/天；宁波某厂25万吨装置已于近日停车检修，主要生产涤纶长丝和短纤，重启待定；福建经纬直纺涤短产量恢复110吨至540吨/天；江阴融利化纤15万吨直纺涤短装置计划本月底重启。（4）截至9月17日，直纺涤短开工率71.6%（-7.6%），在能耗双控政策下，装置检修增加，而已停车装置大多重启未定；工厂库存6.5天（-1.0天），随着产量收紧，产销相对稳定，库存震荡回落。（5）下游，截至9月17日，涤纱开机率为70%（-2%），受双减政策影响，涤纱开机率回落；涤纱厂原料库存27.4（+2.7）天，逢低补货，库存小幅增加；纯涤纱成品库存14.6（-0.8）天，前期订单大多完成交付，内外贸询盘气氛尚可，库存压力有所缓解。
【交易策略】
综合来看，成本支撑尚好，且短纤检修集中企业挺价，支撑短纤价格。但是，下游订单未实质性改善，且受能耗双控影响开工率下降，压制短纤价格。若成本不塌陷，则短纤价格下跌空间有限，10月下游需求或回暖，建议逢低做多，关注7100压力。关注成本走势、装置动态和下游需求变动。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯窄幅波动，EB2110收于9031（-0.74%）。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，卖盘让价出货，买盘观望为主。江苏现货9050/9110，10月下旬9100/9130，11月下旬9050/9080。
【重要资讯】
（1）成本端：原油高位震荡，关注美联储议息会议；纯苯供需偏紧，港口库存低位，但内贸到船增加，价格有小幅回落预期，总体上将维持高位震荡。（2）供应端：大庆石化12.5万吨、古雷石化60万吨和安徽嘉玺35万吨已重启，江苏新阳30万吨9月18日停车检修20天，常州某20万吨装置将于9月26日永久关闭，苯乙烯产量收缩。（3）需求端：终端需求未实质性改善，下游刚需为主，且在能耗双控政策下，开工率或走弱。截至9月17日，PS开工率76.52%（+2.39%），EPS开工率57.10%（-4.42%），ABS开工率91.00%（+2.91%）。（4）库存端：截至9月22日，华东港口库存9.25（+0.39）万吨，上周台风过后到港回升，导致港口库存小幅增加，但是9月到港预报少于8月，预计港口库存震荡回落。（5）生产利润：非一体化装置生产持续处于亏损状态，将限制苯乙烯下跌幅度，并且不排除新增装置停车检修。
【交易策略】
苯乙烯加工持续亏损，纯苯高位震荡，且有月末补空和节前备货需求，支撑苯乙烯价格。但是，下游需求未有实质性改善，对苯乙烯价格有压制。在成本和月末需求支撑下，预计苯乙烯区间震荡，建议高抛低吸，滚动操作，区间9000-10000。关注成本走势、装置动态和下游需求的跟进力度。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG11合约冲高回落，期价窄幅震荡，截止至收盘，期价收于5755元/吨，期价下跌4元/吨，跌幅0.07%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至9月17日当周，EIA原油库存为4.13964万桶，较上周下降348.1万桶，汽油库存2.21616亿桶，较上周增加347.4万桶，精炼油库存1.29343亿桶，较上周下降255.4万桶，库欣原油库存3384万桶，较上周下降147.6万桶。原油库存下降对油价有较强的支撑。CP方面：9月21日，10月份的CP预期，丙烷768美元/吨，较前一交易日涨9美元/吨；丁烷763美元/吨，较前一交易日涨9美元/吨。现货方面：22日现货市场大稳小动，广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至5128元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5000元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降200元/吨至5000元/吨。供应端：部分炼厂装置检修，产量有所下降。卓创资讯数据显示，9月16日当周我国液化石油气平均产量73517吨/日，环比前一周期减少481吨/日，较少幅度0.65%。需求端：前期检修装置略有恢复，但MTEB和烷基化装置利润依旧偏低，开工率依旧偏低。9月16日当周MTBE装置开工率为47.16%，较上期增加1.87%，烷基化油装置开工率为44.63%，较上期增加0.12%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照9月16日卓创统计的数据显示，9月中旬，华南4船冷冻货到港，合计18万吨，华东8船冷冻货到港，合计32.6万吨。短期到港量略有下降。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，期价有望继续走高，操作上以逢低做多为主。

焦煤   【行情复盘】
夜盘焦煤01合约继续走高，截止至收盘，期价收于2981元/吨，期价上涨155元/吨，涨幅5.48%，从盘面走势上看，期价在20日均线上方运行，走势依旧偏强。
【重要资讯】
山西地区受全省专项安全生产落实大督查行动及部分地区煤矿停产整顿影响，区域性供应依旧偏紧。汾渭能源统计的数据显示，9月17日当周，53家样本煤矿原煤产量为595.24万吨，较上周下降1.75万吨，目前原煤供应并未发生明显改善，在能耗双控、煤矿安监以及环保限产政策下，供应端仍难以大幅放量。需求方面：徐州地区3家焦企因环保相关要求，上周起2家限产50%，1家保温。山东地区依旧实行较为严格的限产，山西地区开工率小幅下滑，焦化企业整体开工率仍继续回落。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.17%，较上期下降2.14%。全样本日均产量109.8万吨，较上期下降2.64万吨。进口煤方面：受疫情及中秋节假日影响，目前三口岸日均通通关车辆在200车以下，蒙煤通关量依旧偏低。库存方面：9月17日当周，炼焦煤整体库存为1972.01万吨，较上周增加32.61万吨，整体库存连续三周增加，库存的增加主要是由于焦化期价开工率下滑所致。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，短期原煤产量难以大幅增加，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。01合约仍维持逢低做多的操作思路。

焦炭   【行情复盘】
夜盘焦炭01合约继续上涨，截止至收盘，期价收于3456元/吨，期价上涨111元/吨，涨幅3.32%，从盘面走势上看，期价在20日均线上方运行，短期走势转强。
【重要资讯】
供应端：徐州地区3家焦企因环保相关要求，上周起2家限产50%，1家保温。山东地区依旧实行较为严格的限产，山西地区开工率小幅下滑，焦化企业整体开工率仍继续回落。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.17%，较上期下降2.14%。全样本日均产量109.8万吨，较上期下降2.64万吨。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率71.88%，环比上周下降1.69%，同比下降18.75%。日均铁水产量222.9万吨，环比下降2.73万吨，同比下降27.97万吨。从统计的数据来看，铁水产量逐步下降，需求短期维持稳中偏弱的局面。国家统计局数据显示，2021年8月份，中国粗钢日均产量为8324万吨，1-8月份累计产量为77302万吨，同比增加4413.1万吨。若维持全年粗钢不增长的情况来看，未来9-12月份月均粗钢产量将下降1100万吨。2020年9-12月份，月均粗钢产量为9092万吨，则未来几个月粗钢产量将维持在8000万吨左右的水平，粗钢产量较8月份仍有330万吨左右的降幅，铁水产量月底产量将下降250万吨，日均铁水产量下降8万吨，焦炭日均需求仍有3-4万吨的下降。库存方面：9月17日当周焦炭整体库存为591.75万吨，较上周下降13.24万吨，整体库存依旧维持在低位，从库存的角度来看，期价短期暂无较大的下行压力。
【交易策略】
短期成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，下游需求尚可，同时现货价格坚挺，盘面大幅贴水现货的情况下，操作上仍维持轻仓逢低做多。

甲醇   【行情复盘】
节后归来，甲醇期货止跌回升，盘面窄幅高开，重心积极拉涨，最高触及3157，录得强阳。隔夜夜盘，期价继续上探。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛回暖，市场价货源逐步减少。西北主产区企业报价平稳上移，内蒙古男、北线地区商谈2950元/吨。上游煤炭市场依旧坚挺，甲醇成本端抬升。价格调涨后，企业生产压力有所缓解。甲醇厂家近期签单顺利，出货平稳，心态尚可。9月份以来，甲醇生产装置运行不稳定，鲁南地区部分焦炉气装置停车或降负较多。同时西北、华东、华中地区开工下滑，甲醇行业开工水平进一步回落，下降至64.31%，低于去年同期水平。甲醇产量区域性缩减，厂家库存有所回落。甲醇价格高位企稳，下游市场对高价存在抵触情绪，刚需采购较为谨慎，生产利润被挤压，尤其是新兴需求方面。神华包头、斯尔邦以及诚志一期等装置停车，部分装置降负荷运行，烯烃开工环比下滑11.04个百分点，降低至63.88%。传统需求行业旺季效应一般，需求跟进不足。沿海地区库存延续窄幅回升趋势，增加至100.98万吨，为三月份以来首次突破100万吨大关。多数区域集中排队卸货，甲醇港口库存缓慢增加，累积幅度不大。后期随着进口货源流入增加，甲醇步入缓慢累库阶段。
【交易策略】
甲醇市场利好刺激不足，产业链利润分配不均衡难以长期维系，需求端跟进不足或打压甲醇走势。短期内，甲醇期价继续高位盘整运行，建议多单止盈为主，不宜追涨。

PVC 【行情回顾】
节后归来，PVC期货延续偏强走势，盘面高开高走，重心积极拉升，成功上破前期高点，最高触及10350，刷新上市以来高点，录得强阳。隔夜夜盘，期价再创新高。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平稳，期货上涨提振下，各地区主流价格跟涨明显，市场低价货源进一步缩减。市场整体可流通货源不多，现货转为窄幅贴水状态。受到政策层面的影响，电石开工受限，产量处于低位，成本端居高难下，提供炒作题材。西北主产区企业多数存在预售订单，暂无销售压力，加之库存水平不高，挺价报盘为主，出厂报价仍调涨。随着前期部分检修装置恢复运行，加之新增检修数量不多，PVC开工水平窄幅提升，维持在七成附近波动，后期开工仍存在不稳定性，供应端压力不大。贸易商持货成本增加，报价跟随上调，但下游市场对高价货源存在抵触情绪，采购积极性欠佳，现货实际成交放量一般。产业链高价压力自上而下传导，下游制品虽有提价，但依旧难以弥补亏损，工厂生产积极性不高，部分存在降负荷或减产现象。PVC刚需稳中趋弱，原料库存维持在低位。华东及华南地区PVC社会库存止跌回升，窄幅增加至17万吨附近，大幅低于去年同期水平。PVC到货仍欠佳，库存累积不明显。此外，出口方面依旧存在部分订单。
【交易策略】PVC市场利好犹存，基本面偏强情况下，期价仍有冲高可能，操作上可短线低吸，追涨风险较大

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2201低开高走，全天大幅上涨并且涨停封板，报收于1141.8元/吨，上涨7.94%。夜盘高开高走继续上涨。现货方面，曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比大幅上涨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平大幅上升，锚地船舶数量有所减少。产地方面，中秋假期期间，陕蒙地区煤炭供应有所收紧，而在产煤矿整体销售情况较好，矿上排队车辆较多，多数煤矿处于即产即销无库存状态。港口方面，近日铁路发运量维持高位，大秦线运量126万吨左右，呼铁局批车30列左右，假期期间受港口封航影响调出回落，北方各港库存稳中有增，受产地价格维持强势，港口货源依旧紧张利好因素支撑，市场报价相对稳定，成交偏少。进口煤方面，需求旺盛叠加供应紧张，市场抢货情绪较为普遍，印尼煤外盘报价易涨难跌，当前印尼（CV3800）巴拿马船型报价在FOB90-92美元/吨左右，印尼（CV4700）报价在FOB130-132美元/吨左右。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头增仓较多。煤炭现货价格稳中偏强，坑口港口煤价皆呈现上涨态势，坑口销售情况较好。榆阳区因全运会停产煤矿开始陆续复产。目前产地放量稳步增长，但仍然不及需求增速。冬季即将来临，短期下游电厂的绝对低库存给予煤价较强支。另一方面，9月南方降水充沛，水电出力较好，预计需求端将有季节性回落态势。建议多单可谨慎续持，若有回调01合约建议逢低买入保值为主，下方支撑位1000附近、上方压力位在1500元一线。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货冲高回落高位震荡，主力01合约以结算价计涨2.19%收于3169元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场新单价格明显上调，厂家出货情况尚可。节日期间盐湖镁业纯碱装置短停两天，南方碱业纯碱装置短停一天，目前均开工3-4成，近期纯碱厂家整体开工负荷下调，货源供应量减少，市场货源偏紧，中东部部分厂家轻碱新单价格上涨300-400元/吨。
华北地区纯碱市场持续上涨，山东地区厂家轻碱新单出厂报价在2800-2850元/吨，重碱主流终端报价在3200元/吨左右，实际多执行月底定价。华中地区纯碱市场持续上涨，湖北地区厂家轻碱新单出厂报价在2750-2800元/吨，低端外发，外部重碱货源主流送到湖北终端价格在2850-2900元/吨，当地部分浮法玻璃厂家执行月底定价。
上国内纯碱厂家库存总量为32万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少5%，同比下降50%。其中重碱库存18万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。近期国内纯碱厂家开工负荷下调，厂家订单充足，货源偏紧，部分厂家控制接单。
【交易策略】
供应方面，近期纯碱供应供应量低位波动，恢复速度慢于预期；原燃料价格攀升，产能占比近45%的氨碱装置环保因素存在隐忧。需求方面， 浮法及光伏玻璃价格企稳，大环境转暖；市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域需求抱有期待；轻碱下游消费有恢复性增长预期。建议逢低多单顺势参与，严格止损。

尿素   【行情复盘】
周三尿素期货盘面强势上行，主力01合约涨停收于2848元。
【重要资讯】
现货方面，节后归来国内尿素市场持续上行，部分市场假期内三日涨幅达100-140元/吨。目前供应方面陆续恢复，但日产水平仍处于较低位，加之部分区域尿素企业停车集中，出现货源偏紧态势，厂家库存水平一般，心态坚挺，报盘持续上调。需求方面，部分区域基于当前高价，贸易商少量拿货，但终端方面仍对当前高价持抵触情绪，按需跟进为主。当前国际方面成交价格受供应紧张、天然气价格高位等因素影响，成交价达近十年来的历史高位，同时也给予国内价格一定支撑，印度虽已公布新一轮招标，但国内由于出口方面仍存在变数，业内人士大多观望为主。整体来看，短时国内市场受供需面偏紧以及国际持续拉涨影响，仍有继续上调的可能。
化肥是重要的农业生产资料，是农业生产和维护国家粮食安全的重要物资。针对今后一个时期化肥市场面临的新形势、新问题，为保障化肥市场供应和价格基本稳定，国家发展改革委、工业和信息化部等13部门近日联合下发通知，要求各地和有关中央企业采取有力措施，做好今后一段时间国内化肥保供稳价工作。
通知强调，要强化组织协调调度，优先保障化肥企业原料、能源等生产要素供应；要提高化肥生产企业产能利用率，优先保障重点化肥厂生产用能指标，允许A、B级化肥生产企业在秋冬季重污染天气期间自主减排；允许磷肥企业在磷石膏年度控制总量不增加的情况下，调整平衡企业月度、季度间新增磷石膏考核指标；要强化储备调节作用及时投放钾肥储备，鼓励引导本地区化肥生产流通企业保障国内市场供应，严格按照最新规定对进出口化肥实施法定检验；要全力畅通供应国内的化肥运输配送，落实好农用化肥运价优惠政策，确保散装钾肥运输所需敞顶箱配用量，积极保障进口化肥海运需求；充分发挥各级供销合作社化肥流通主渠道作用，加大在重点产粮区的运销备肥力度；要加强市场监管，维护化肥市场流通秩序；要大力推进化肥减量增效，倡导有机肥替代化肥；要形成化肥调控工作合力。
通知要求，省级相关部门要经常开展会商，分析研判化肥市场供需和价格形势，协调解决企业生产经营中遇到的困难和问题，积极采取措施，扎扎实实做好国内化肥保供稳价工作。
【交易策略】
当前农业需求处于低位而供应量恢复至历史同期高位区间，供需态势从紧张转向宽松，生产企业库存从极端低位稳定回升至去年同期水平。从尿素现货价格的季节性走势看，8-9月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求季节性低位市场支撑力度下滑。目前企业库存略低于历史同期均值水平，建议顺势参与避免追高，同时择机把握低位买保机会。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:美豆1300美分/蒲整数关口附近承压后弱势整理延续；连粕主力01合约继续围绕3500元/吨附近震荡。
现货市场:9月22日全国各地现货商豆粕报价整体稳中有降，其中天津贸易商报价3850持平，山东贸易商报价3790跌10，华东贸易商报价3760跌20，广东贸易商报价3800涨20。
【重要资讯】
1、美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2021年9月16日当周，美国大豆出口检验量为275.169吨，较上年同期下降80%。
2、美国农业部周一盘后公布的每周作物生长报告显示，截至2021年9月19日当周，美国大豆收割率为6%，高于市场预估的5%，去年同期为5%，五年均值为6%。当周美国大豆生长优良率为58%，市场预估为持平于57%，之前一周为57%，去年同期为63%。
3、周一公布的海关数据显示，中国8月进口巴西大豆数量同比增长10.9%，进口美国大豆数量则大幅下滑89.4%。
4、美国天气，6-10日展望，周一至下周四有地区性至大范围阵雨。周五天气大体干燥。周一和下周二气温高于正常水平，周三至周五气温接近至高于正常水平。作物影响：中西部地区不时会出现阵雨，但为局部性降水。天气条件将有利于大豆作物成熟以及早期收割。三角洲地区的局部阵雨可能对成熟期大豆产生不利影响，同时“尼古拉斯”所带来的强降雨也可能造成一定程度的损害。
【交易策略】
美豆收获开启，飓风艾达影响出口低于正常水平，恢复时间可能为9月下旬至10月，压缩美豆装运时间窗口，且在中国榨利持续较差情况下，对美豆的采购需求存不确定性，短期市场缺乏新的炒作题材，预计维持弱势整理格局，后期关注美豆出口销售节奏及南美大豆种植情况的影响。国内市场，国内个别地区限电，造成市场买货积极性较好，现货比盘面更为之坚挺，考虑到后期大豆到港的减少，豆粕市场基差反弹及近远月正套趋势延续，连粕继续追随美豆走势，美豆收获压力逼近，长期看供应端边际好转，也将限制美豆上行空间，关注1350美分/蒲附近压力，连粕主力01合约短线围绕3500元/吨附近震荡，关注3600元/吨附近压力，1-5正套持有，长期可等待反弹高位布局长线空单。期权方面，维持卖出宽跨市策略。

油脂   【行情复盘】
周三夜盘国内植物油价格波动不大，主力P2201合约报收8350点，下跌18点或0.22%；Y2201合约报收8944点，上涨14点或0.16%；OI2201合约报收10815点，上涨3点或0.03%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价9910元/吨-9970元/吨，较上一交易日上午盘面上涨140元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+750-800元左右。江苏张家港棕榈油价格升幅明显，当地市场主流棕榈油报价9590元/吨-9650元/吨，较上一交易日上午盘面大涨200元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+1020左右。江苏张家港菜油价格价格调高，当地市场主流菜油报价11110元/吨-11170元/吨，较上一交易日上午盘面上涨120元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。
【重要资讯】
据巴西植物油行业协会（ABIOVE）称，2021年巴西大豆期末库存预计为580万吨，高于8月份预测的420万吨，因为国内产量增加，出口下滑。相比之下，2020年大豆期末库存为290万吨，五年平均水平为870万吨。ABIOVE还将2021年巴西大豆产量预测数据上调到1.379亿吨，比8月份的预测高出40万吨，也是历史最高纪录。该协会还将2021年1月到12月期间的巴西大豆出口预测值下调到8600万吨，低于8月份预测的8670万吨。经过这些调整，ABIOVE将2021年巴西大豆期末库存调高到576.4万吨，高于8月份预测的416.4万吨。
【交易策略】
周三国内植物价格有所上行，棕榈油继续领涨三大油脂。棕榈油价格的上行，主要受到了马来棕榈油利多消息的影响，根据市场数据显示，马来9月出口保持增长，而产量有所下行。独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为1,089,071吨，较8月1-20日的788,211吨增加38.2%；船运调查机构Intertek Testing Services发布的数据显示，马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为1,121.188吨，较8月1-20日出口的781,291吨增加43.50%；调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚9月1-20日棕榈油产品出口量为1,070,0796吨，较8月1-20日的783,027吨增加36.66%。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，9月1-20日马来西亚棕榈油单产减少4.69%，出油率增加0.06%，产量增减少4.50%。马来棕榈油的供需收紧推动了价格的大幅上行，而美豆方面短期内没有明显的利多，美豆收获的推进使得市场价格面临新作上市后带来的压力，同时销售的放缓也会进一步打压市场价格。不过短期内没有足够的利空推动美豆价格的大幅下行，原油价格的再度上行对整体大宗商品价格都会给予一定的支撑，美豆仍然保持弱势震荡调整的节奏。周三凌晨美联储将公布利率决议，预计本次利率不会发生调整，市场关注的重点在于美国taper的时间，预计9月会议将开始缩债的讨论，但不会确定具体的时间表，对整体油脂市场影响较小。在当前棕榈油价格表现强劲的情况下，国内植物油价格也将保持坚挺。加拿大统计局预计本年度菜籽减产超过33%，国内菜油价格4季度有可能因此出现较大上涨，三大植物油中豆油将是最弱势的品种，建议在当前震荡走势的情况下，继续做扩菜豆之间的价差。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生01合约周三大幅上涨，收涨2.2%至8538元/吨。
现货市场：国内花生市场偏强运行。近期正处于晚花生农忙阶段，加之各产区有不同程度的降雨，使得产区花生上货量有限。前期价格下调导致种植户、小贩收益偏低，普遍挺价心里明显，河南产区花生价格上调0.05-0.15元/斤。南阳皇路店白沙通货米报价4.55-4.65元/斤。河南平顶山产区白沙通货米报价4.45元/斤。周口大杂米通货报价4.35元/斤，维持偏强运行。山东地区新花生价格平稳偏弱运行，部分种植户卖货意愿不高，上货量有限，市场拿货积极性一般，实际成交多以质论价。辽宁地区新花生多数地区已开始刨出花生，目前少量上市，水分较大，实际情况多以质论价；部分收购商仍以外调为主，价格偏弱，交易一般。进口米需求尚可，成交价格稳定。塞内加尔米报价7400元/吨，苏丹精米报价7500-8100元/吨，进口花生库存量逐渐减少。
【重要资讯】
上周花生油厂开工负荷32.03%，环比走高 1.17%。部分统计在内的油厂原料卸货量约 1880 吨，环比走高 168.57%。国内规模型批发市场采购量环比走高 154.12%，出货量环比走高 112.63%。
山东临沂沂南青驼镇新花生零星开始上市，一般农户不急于上货，近期上量仍低。白沙通货收购参4.40-4.50元/斤。颗粒饱满度等较好。预计2021季种植面积或缩减明显，部分农户种树。目前新花生长势尚可。
【交易策略】
市场此前预期9月下旬花生集中上市时会出现阶段性供需错配，花生现货价格将承压，期货价格大幅下行，提前反应现货价格承压预期。但近期部分产区降雨再次偏多，市场担心花生品质和质量恐受到影响，且本年度花生种植成本较高，种植户和小贩有一定挺价心理，目前现货价格下跌幅度不及市场此前预期，期价周三止跌大幅反弹，后续需重点观察现货价格走势及油厂收购行为。花生油走货较前期出现好转，部分油厂提价销售，但是花生油需求同比偏弱。油厂后续将逐步进入购销旺季，油厂开机率近期呈现持续震荡上升态势，上周花生油厂开机率32.03%，环比上升1.17%。相关品种方面，受马来西亚劳工紧缺可能缓解影响，大宗油脂期价高位有所回落，但目前花生油与豆油价差处于近四年低位，将为花生油和花生现货价格提供一定支撑。综上，空单前期已部分止盈后轻仓持有，或全部止盈离场，未入场者观望为主。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约昨夜小幅上涨，收涨28点或0.97%至2923元/吨。
现货市场：周三菜粕现货价格跟盘走弱，防城港澳加粮油菜粕现货3150元/吨，环比下跌30元/吨；厦门银祥菜粕现货价格3030元/吨，环比下跌0元/吨。基差报价稳定，防城港枫叶粮油9-10月对01+220元/吨，基差下跌30元/吨。
【重要资讯】
美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至9月19日当周，美国大豆生长优良率为58%，市场预期为57%，去年同期为63%，此前一周为57%；美国大豆落叶率为58%，此前一周38%，去年同期为56%；美国大豆收割率为6%，市场预估为5%，去年同期为5%。
【交易策略】
美豆方面，美国美湾装运速度边际略有好转，但仍尚未完全恢复，中国转采巴西豆的行为将缩短美豆出口窗口，利空美豆出口，但国内后期大豆到港较少，采购缺口的存在为美豆期价提供潜在支撑。南美天气方面，12-1月有70%概率发生拉尼娜现象，目前巴西产区偏干旱，截至目前早播大豆播种尚未受到影响，后续需持续关注，美豆期价短期缺乏单边驱动，预计以震荡为主。菜籽方面，加拿大菜籽减产预期得到进一步确认，加拿大统计局根据使用卫星图像的产量模型，预计2021/22年度油菜籽产量为1280万吨，比8月30日的预估值低了约200万吨，比去年减少34.4%，创下2010年以来的最低产量，因为大草原的干旱导致单产降至十年来的最低水平，仅为25.3蒲/英亩，同比降低39.5%，这抵消了收获面积提高8.1%的影响。国内市场，由于前期油厂榨利较差，未来两个月大豆和菜籽到港均处于季节性低位，油料端将步入去库存进程，且近期终端开启双节备货，部分区域油厂有压车现象，为蛋白粕基差强势提供明显支撑。需求端，鱼类价格高位，且9-10月份为水产养殖旺季，未来两个月菜粕需求仍将较为旺盛，第37周沿海油厂菜籽库存1.05万吨，环比减少27.59%，综上，短期来看，菜粕现货供给偏紧和基差强势仍将对期价形成支撑，但期价已涨至震荡区间上沿，期价上方压力仍存，下方支撑2750一线，上方压力3000一线，已有多单部分止盈后轻仓续持，期权方面卖出宽跨式策略继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，涨幅0.45%；CBOT 玉米主力合约周三收涨1.65%；
现货市场：周三玉米现货价格以回落为主。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2500-2530元/吨，较节前降价20元/吨；广东蛇口新粮散船2730-2730元/吨，集装箱一级玉米报价2790-2810元/吨，较节前降价20元/吨；黑龙江深加工主流收购2350-2450元/吨，偏远地区新粮收购2200元/吨，吉林深加工主流收购2500元/吨左右（不含停收企业），内蒙古主流收购2400-2600元/吨；山东收购价陆续跌破2600元/吨，河南2560-2620元/吨，新粮收购可低至2400元/吨，河北2550-2600元/吨之间。
【重要资讯】
（1）巴西农业部官员表示，从9月20日起，巴西将会取消玉米进口税。
（2）美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至2021年9月19日当周，玉米优良率为59%，之前一周为58%，去年同期为61%。当周，玉米作物收割率为10%，去年同期为8%，五年均值为9%。
（3）深加工玉米消费量：2021年37周（9月9日-9月16日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米96.1万吨，较前一周增加3.0万吨；与去年同比减少7.8万吨，减幅7.48%。
（4）市场点评：外盘市场来看，美玉米进入收获期，丰产预期进入兑现阶段，消费又面临飓风的短期扰动，市场倾向于弱势为主，CBOT玉米短期或继续偏弱波动。国内市场来看，进口玉米拍卖成交率稳定，反映现货市场供应相对充裕，新季玉米产量前景乐观，进一步压缩渠道库存的博弈空间，给市场增添压力，需求端目前维持稳中偏弱的判断，市场整体预期较为宽松，不过新季玉米挂牌价同比提高，对价格形成支撑，当前玉米市场处于多空博弈之中，期价整体区间预期仍然不变。
【交易策略】
玉米01合约上方仍有压力，操作方面建议关注反弹做空机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，跌幅0.21%；
现货市场：周三国内玉米淀粉价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较节前持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较节前持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3260元/吨，较节前持平；山东诸城玉米淀粉报价为3220元/吨，较节前持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（9月9日-9月15日）全国玉米加工总量为47.58万吨，较前一周玉米用量增加0.16万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.33万吨，较前一周产量增加0.11万吨。开机率为51.28%；较前一周开机率上调0.23%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止9月15日玉米淀粉企业淀粉库存总量70.2万吨，较前一周下降6万吨，降幅7.88%；月环比降幅20.05%；年同比增幅29.64%。
（3）市场点评：季节性消费提振市场，企业库存延续下滑态势以及基差处于相对高位，为价格提供一定的支撑，不过原料玉米价格表现偏弱以及山东地区利润有所修复，对其构成压力，玉米淀粉短期同样延续区间波动。
【交易策略】
淀粉11合约继续上行空间或有限，操作方面短期建议观望，等待反弹做空机会为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：22日夜盘沪胶小幅反弹。RU2201合约最高见13420元，略涨0.68%。NR2111合约最高见10890元，略涨0.51%。
【重要资讯】
上周半钢胎样本厂家开工率为53.69%，环比上涨5.99%，同比下跌16.97%。本周全钢胎样本厂家开工率为54.67%，环比上涨5.76%，同比下跌20.38%。周内全钢胎样本厂家开工恢复性提升，但幅度有限。
【交易策略】
美联储会议过后，宏观面风险暂时释放，对市场的冲击减弱。国内乘用车协会预计9月份国内销量可能同比下降17.4%，给“金九银十”旺季消费蒙上阴影。不过，8、9月份外胶进口量继续保持较低水平，现货累库进度不及预期，对胶价或有一定支持。此外，9月下旬环保督察可能结束，轮胎企业开工率有望继续恢复。进入9月份以来，沪胶出现两次明显下跌，下游消费疲软都是主要利空因素，而本月中旬胶价曾减仓回升，供应压力低于预期带来利多支持。总的来看，RU2201合约在13000元关口可能仍有支持，后期消费端形势是重要影响因素。

白糖   【行情复盘】
郑糖低开低走，主力合约 SR2201 较前一交易日下跌 1.51%收于 5758 元/吨，SR2205 较前一交易日下跌 1.37%收于 5833 元/吨。
【重要资讯】
昨日产区现货报价下调。南宁现货均价 5620 元/吨(-20 元/吨)， 柳州现货均价 5600 元/吨(-20 元/吨)，昆明现货均价 5515 元/吨(-25 元/吨)。加工糖方面，湛江金岭报价 5595 元/吨(-45 元/吨)，漳州南 华报价 5780 元/吨(-30 元/吨)，中粮曹妃甸报价 5820 元/吨(-20 元/ 吨)。
【交易策略】
国际市场方面，受大宗商品普涨情绪影响，昨日原糖触底反弹，巴 西蔗产联盟 UNICA 最新双周数据显示，8 月下半月，巴西中南部地区产 糖量为 295.4 万吨，较去年同期的 293.4 万吨增加 2 万吨，同比增幅 0.69%。报告符合市场预期，意味着霜冻天气炒作告一段落，后期国际 市场关注的重点开始逐渐向北半球转移，预计原糖短线高位震荡为主。
国内方面，我国海关的数据显示，8 月我国进口食糖 50.32 万吨， 1-8 月份我国累计进口糖 297 万吨，同比上年同期增长 33%。其中，8 月 份我国仅从巴西进口的食糖就达到 41.99 万吨。9 月以后进入食糖消费 淡季，新榨季开始前夕叠加高进口的供应压力使得目前食糖基本面支撑 较弱，产业客户可逢高参与卖出套保提前锁定销售利润。

棉花、棉纱   【行情复盘】
9月22日，郑棉主力合约跌1.63%，报17155。棉纱主力合约跌1.43%，报24555。棉花棉纱短期震荡，新棉收购价预期走高，棉花上涨趋势料将延续。节假日期间外围风险增加，美棉跌逾2%。近期需要关注宏观面对于棉花价格影响。
【重要资讯】
安徽安庆轧花厂以收购4级籽棉为主，主流收购价4.0-4.1元/斤。由于质量上升，最高收购价较刚开秤时上涨0.1元。因植棉面积下降和受灾减产，收购难以上量。
昨国内棉花现货企业报价跌30-50。郑棉下跌，点价小批量成交。棉企虽有意降价促销，但纺企严格按订单采购原料，加之采购重点放在国储，现货成交量略减。
8月中国棉纺织行业采购经理人指数(PMI)为47.13%，环比下降7.1个百分点，指数降至50%以下，代表市场呈持续收缩态势。本月新订单指数、生产量指数下降明显，棉纱库存指数增加明显。
【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续，18300附近存在压力，下方支撑位在17000。棉花棉纱谨慎做多，前期多单持有。
期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约隔夜盘下跌0.23%，收于5978元/吨。
现货市场：漂针浆平稳出货为主，下游按需采购，银星报6150-6250元/吨，加针报6350-6400元/吨，乌针报5950-6000元/吨，实际成交一单一谈。
【重要资讯】
8月份针叶浆进口量65.25万吨，环比下降7.45%，阔叶浆进口量104.01万吨，环比增加24.39%。
青岛港港内纸浆库存较上周变化不大。阔叶浆货源居多，近期港内日出货速度维持正常水平。
文化纸中小纸厂部分价格窄幅下挫，利润空间进一步收紧，部分厂家仍有停机情况，下游经销商交投有限。
江苏博汇在9月8-18日轮流停机，计划减少白卡纸供应5.2万吨；9月19-29日全面停机，预计减少6.5万吨白卡供应量。金东纸业各机台则在9月19-30日期间轮停，预计削减铜版纸供应量2.7万吨。
【交易策略】
假期成品纸表现一般，目前双节备货并未显著提振包装纸需求，纸厂提涨落实情况不佳，近期再次有厂家计划检修，对纸浆需求相对不利。近一周多数纸种开工率下滑，部分因出货较差影响，同时能耗双控也影响了纸厂开工。由于纸张价格一直持稳偏弱，因此中小纸厂利润并未改善，在需求改善前，对木浆补库热情很难明显提升，短期纸浆需求预计维持弱势。供应端压力较小，主要国家发货暂稳，8月木片进口量环比略低，同比仍较高，主要地区库存有所增加，供需阶段性矛盾不大。外盘纸浆报价下降，期货盘面贴水不多，结合下游利润，因此盘面估值中性，继续向上驱动不强，建议偏空操作。

生猪   【行情复盘】
9 月 22 日，生猪低开低走，LH2201 合约下跌 3.5%收于 13685 元/吨，LH2205 下跌 2.0%收于 14745 元/吨。当日成交量 34169 手(-12820 )，持仓量 56961 手(+1102 )。
【重要资讯】
9 月 22 日，全国外三元生猪出栏均价 12.02 元/公斤，较昨日下 跌2.99%，较前一周下跌2.75%;15公斤外三元仔猪价格18.69 元/ 公斤，较前一日下跌 9.40%，较前一周下跌 19.30%。
【交易策略】
昨日全国生猪价格下跌为主，养殖端出栏积极，供应相对充足， 中秋假期结束，终端需求萎缩，屠企宰量回归稳定，预计短期仍有 跌价风险。
我们认为，从养殖周期的角度来看，今年 9 月到明年一季度仍 是生猪产能集中释放期，而目前二元母猪较高的养殖效率使得母猪 淘汰的规模不足以造成产能明显缩减。另外年后相当长的一段时间 是猪肉的消费淡季，结合远期育肥猪出栏成本下行，我们认为过早 的给予远月合约高升水并不合理。建议 1 月合约 14000 元/吨附近 部分止盈离场并保留一定底仓，若后期盘面情绪出现反弹择机加 仓，3、5 合约空单继续持有。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力01合约周三涨停，收于6002元/吨；
现货价格：山东栖霞大柳家冷库红富士80#以上一二级客商货片红报价为2.0-2.2元/斤，与节前上涨0.2元/斤；山东栖霞寺口市场红将军80#起步中上货报价为1.5-1.8元/斤，较节前持平；陕西晚熟富士70#起步好货订货价为2.8-3.1元/斤。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创咨讯的数据显示，截至9 月16 日当周，全国苹果库存为42.73 万吨，低于去年同期的48.54万吨。其中山东地区苹果库存为40.39 万吨，陕西地区库存为1.76 万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，9 月16日当周，全国苹果冷库库存消耗量为10.97 万吨，高于近五年同期均值8 万吨。其中山东库存消耗量为9.25 万吨，陕西库存消耗量为0.91 万吨。
（3）9月20日，陕西洛川、富县、白水等地区遭遇冰雹天气，对当地苹果产生一定的影响。统计局数据来看，三县合计产量在全国产量的占比为4.66%。
（4）市场点评：新果进入收获期，主产区陕西洛川地区遭遇冰雹天气，将对苹果产量以及质量预期产生一定的影响，提振市场情绪，此外，旧季苹果后期表现以及出口表现良好，继续支撑市场预期。整体来看，新季苹果产量以及质量的兑现程度以及路径依然是市场的主要关注点，陕西洛川部分地区遭遇天气干扰或提振市场情绪，价格或面临向上修正预期。
【交易策略】
苹果期价短期或呈现震荡偏强波动，目前对于产区实际影响仍处于确认当中，且今年苹果大的产量基数仍在，上方压力仍存，因此操作方面建议观望为主或者等待高位做空机会。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周三小幅震荡，01合约收涨0.29%至13800元/吨。
现货市场：主销区崔尔庄市场行情暂稳，节日过后，市场购销氛围一般，时至今日，市场剩余货源参差不齐，好货价格坚挺，质优低价货源难寻，成交以质论价，部分商户剩余货源不多的清仓抛售为新季做准备。河北地区灰枣特级价格在5.00元/斤，优质货源在5.50元/斤，一级价格在4.25元/斤，高价在4.50元/斤，二级价格在3.75元/斤，三级在3.25元/斤，变形枣价格在3.00元/斤。根据产地不同，价格不一，实际成交以质论价。
【重要资讯】
据Mysteel调研数据统计本周26家样本点物理库存在5520吨，环比减少6.20%，受双节走货影响，各销区市场走货较快，货源从中转地河南、河北、广东逐级下沉到地方，下游走货速度也较前期有所提升。另多数中大型企业库存高位，积极去库，叠加新季减产预期的弱化，商户存货意向微，库存消化速度不及预期，对于新季红枣价格上涨多存高买高卖心态。
【交易策略】
中秋节备货速度不及预期，新疆红枣减产预期数据下调，市场减产炒作情绪略有降温，近期期价以震荡为主。新疆70%枣果已上市上糖，上色期如遇过量雨水易造成裂果、坏果，未来一个月重点关注新疆产区天气情况，目前来看，产区天气良好，枣果长势较好。部分地区客商已开始前往产区进行提前预定货源，价格普遍在6.0-8.0元/公斤。据近期市场调研情况来看，红枣减产幅度向下小幅修正，据卓创数据来看，新季红枣减产幅度20-25%。消费方面，后期天气将逐步转冷，红枣消费也将逐步步入季节性消费旺季，目前红枣走货速度整体较前期有所好转，但是同比降幅达2-3成，部分持货主体仍有货源压力。总体上来讲，减产预期对红枣期价的炒作情绪仍存，但同比较弱的消费以及高额的负基差仍将限制红枣期价，期价短期预计延续震荡为主。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力01合约高开高走收阳线，日涨幅0.95%。
鸡蛋现货市场：截至9月22日，全国鸡蛋价格多数跌0.05-0.10元/斤，少数走稳，全国主产区鸡蛋均价为4.70元/斤，较前一日价格跌0.06元/斤。
【重要资讯】
1、假期期间全国主产区淘汰鸡价格大稳小动，东北地区食品厂5.20-5.45元/斤；山东地区食品厂棚前参考5.00元/斤左右，农贸市场参考5.20-5.55元/斤；江苏地区农贸市场5.10-5.20元/斤；河南地区农贸市场5.40-5.50元/斤；河北地区食品厂棚前参考5.20-5.40元/斤。
2、卓创资讯显示，8月份在产蛋鸡存栏预11.76亿只，环比增加0.35%，同比下降9.52%。
3、博亚和讯数据显示，8月份1日龄商品代雏鸡销量8173万羽，环比增幅3.73%，同比降幅0.96%。卓创资讯监测的18家代表企业8月份商品代鸡苗总销量为3797万羽，环比增幅5.01%，同比降幅7.35%。
【交易策略】
随着假期结束，市场终端消费者多以消化库存为主，且季节性淡季即将到来，市场心态整体偏空，不过当前整体存栏量偏低，且节前各环节操作谨慎，库存压力不大，预计9月下旬蛋价回落或将加速，中长期来看，在产蛋鸡存栏量依旧低于往年同期，供应面将继续对鸡蛋价格形成一定支撑，鸡蛋价格整体也将好于去年，而需求形势随季节性变动，长期看每年元旦、春节需求为全年次高，叠加中秋前后老鸡淘汰小高峰减少后市产能，供需边际改善，也将提振远期市场行情，关注需求端恢复情况及老鸡淘汰节奏影响。盘面上， 01合约短期区间震荡为主。支撑4200元/500kg，压力4500元/500 kg。

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