国际宏观  【美国3.5万亿美元税收与支出计划再起变数】美国温和派民主党参议员曼钦称，通胀飙升，加上美国从阿富汗撤军后的国家安全不确定性，意味着有必要放慢脚步，并可能重新考虑该计划，民主党议员对美国总统拜登经济议程的3.5万亿美元一揽子计划应该按下暂停键。这对民主党领导人争取未来几周在势均力敌的参议院通过这份税收与支出计划的努力构成明显挑战。曼钦的一票很关键，因为共和党人一致反对这个计划，参议院所有民主党人都必须支持该计划，才能由副总统投下打破平局的一票，从而以51票获得通过。如果民主党参议员曼钦拒绝赞成该方案，那么该方案通过可能性很小，需要进一步的修订，所以当前仍需重点关注该法案的进展，对经济复苏和货币政策转向仍具有较强的影响。
【关注非农数据】ADP的疲弱表现，市场可能就会认为8月非农数据亦会表现疲弱；然而通过对上半年ADP数据和非农数据的比较来看，两者的表现显著性不强，并无直接的关联性，ADP数据是民间调查数据，更多的侧重服务业的就业表现，这与德尔塔变异病毒的蔓延有密切关系，故不能简单推测非农数据会表现亦偏弱。德尔塔毒株相关的风险可能意味着非农就业数据弱于预期，并使美联储缩减资产购买的时间表复杂化。当前关注焦点为在9月3日20:30公布的美国8月非农数据。市场预计，美国8月非农就业岗位料增加74.8万，表现不及94.3万的前值；失业率回落0.2个百分点至5.2%。如果非农数据表现强劲，联储货币政策转向预期将再度加强，美指和美债收益率会走强，贵金属承压回落；如果非农数据表现偏弱，不及预期，那么美联储货币政策转向紧迫性降低，美元指数和美债收益率则会维持弱势，贵金属将会继续反弹。非农数据对贵金属影响较为显著，基于初请失业金人数的变动分析，我们认为非农数据表现强劲的可能性大，贵金属会承压，当然不排除非农数据表现不及预期的可能，建议右侧交易。
【其他资讯与分析】①预计英国首相约翰逊将在下周宣布增税，为社会保障的大改革提供资金，约翰逊将公布增加国民保险，约2500万人将支付额外税收。②美国至8月28日当周初请失业金人数录得34万人，低于预期的34.5万人，创2020年3月14日当周以来新低。美国7月贸易帐减少701亿美元，预期减少709亿美元。美国7月工厂订单月率录得0.4%，超预期的0.3%。③亚特兰大联储行长Bostic称，美联储不会先发制人，而是要让经济继续
运行，直到看到通胀迹象，然后才会调整利率政策。

海运   【市场情况】
9月2日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为63.3元/吨，较昨日上涨0.5元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为50.9元/吨，较昨日上涨0.4元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为13.852美元/吨，较昨日上涨0.114美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为33.891美元/吨，较昨日下跌0.58美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为15.732美元/吨，较昨日上涨0.027美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为66.25美元/吨，与昨日下跌0.34美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为24.644美元/吨，与昨日下跌0.023美元/吨。
【重要资讯】
1、由于美国疫情复燃，港口拥堵情况始终无法得到缓解，造成集装箱周转效率大幅降低。疫情前，一个集装箱在中国至美西航线的周转时间在60天左右，今年8月延长至100多天。由于中美之间进出口存在重大差距，集装箱进出口数量在1:4-1:3之间，进一步引发空箱调运问题。当前，中美西向航线运价要比东向航线高出7倍之多，班轮公司宁可直接空箱会晕，也不愿意出口美国货物，从而又引发美国出口商的强烈不满。
2、中远海运控股股份有限公司发布半年报，今年上半年中远海控营业收入1392.64亿元，同比增长88.06%。上半年归属于上市公司股东的净利润为370.98亿元，同比增长3162.31%。经营活动现金净流入 638.88 亿元，同比增长 458.57%。从运量来看，中远海控集装箱船队完成货运量1384.09万标准箱，同比上升16.84%。其中，中远海运集运完成货运量991.41万标准箱，同比上升15.83%；东方海外货柜完成货运量392.68万标准箱，同比上升 19.48%。中远海运港口完成总吞吐量 6271.07 万标准箱，同比上升 8.81%。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500指数涨0.28%。欧洲股市也全面走高。但A50指数回落0.13%。美元指数继续走弱，人民币汇率小幅上升。
【重要资讯】消息面上看，美国上周初申失业金人数降至疫情爆发来新低，继续关注周五公布的非农数据，预计就业将继续好转，为美联储缩减QE提供支持。国内方面，决策层宣布将设北京证券交易所，服务创新型中小企业。监管机构还约谈11家网约车平台，要求年底前整改。总体上看，隔夜消息面偏利空，但短线仍有惯性上冲可能。中长期来看，经济运行节奏改变，承压迹象愈发显著，基本面对市场支持减弱，政策方向和房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数继续上涨，主要技术指标全面上升，短线超买加剧，预计指数将挑战3600点，如冲高回落可关注3480点和3350点附近支撑，预计宽幅震荡不变。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货高位震荡小幅收跌，市场行情出现技术性突破，其中10年期主力下跌0.09%；5年期主力下跌0.08%，2年期主力下跌0.05%。现券市场国债活跃券收益率普遍上行1bp以内。
【重要资讯】
政策层面，国务院总理李克强9月1日主持召开国务院常务会议，部署加大对市场主体特别是中小微企业纾困帮扶力度，加强政策储备，做好跨周期调节。此前8月16日国务院常务会议同样提到跨周期调节以及政策储备内容，国内政策对经济支持力度料提升。此前官方与财新制造业采购经理指数（PMI）同步走低，国内制造业景气程度进一步减弱。公开市场, 昨日央行公开市场延续百亿操作模式，开展100亿元7天期逆回购操作，当日有500亿元逆回购到期，净回笼400亿元，月末因素消退后市场资金面重回宽松，货币市场资金利率多数走低。一级市场，国开行3年、7年、10年期金融债中标收益率分别为2.6788%、3.089%、3.116%，全场倍数分别为7.13、6.46、3.65；进出口行10年（剩余1.98年）、3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.4933%、2.6381%、2.9581%、3.2333%，全场倍数分别为4.37、4.67、3.91、3.9，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
近期债市延续强势，虽然政府债券发行压力有所提升，大宗商品价格高位对债市也有一定的负面影响，但国内经济增速下行态势更加明显，月初官方与财新制造业PMI指数同步回落，财新制造业PMI降至枯荣分界线以下，在基本面走弱的情况下，市场收益率再次打开下行空间，这也是我们持续看好国债市场表现的核心因素。从中长来看，国债长期牛市格局未变，操作上，建议交易性资金继续逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
9月2日，沪深300指数跌0%，报4869.41 .上证50指数涨0.07%，报3167.10。指数短期震荡筑底，中期有望震荡走强。
【重要资讯】
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月2日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日500亿元逆回购到期，因此单日净回笼400亿元。
北向资金全天成交总额1577.05亿元，较上日同期缩量15%；当日净买入51.37亿元，为连续9日净买入；其中沪股通净买入44.66亿元，深股通净买入6.71亿元。
在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4617，较上一交易日涨35个基点。人民币兑美元中间价报6.4594，调升86个基点，并创6月29日来新高。
【交易策略】
股指中长线维持震荡为主。波动率维持低位，后期有望维持震荡偏弱的走势，中期以做多波动率策略为主，或者买入远月合约熊市价差策略。
推荐策略：
300ETF期权：卖出10月认购期权5.25。
股指期权：卖出10月5200认购期权。
上证50ETF期权：卖出10月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品多数上涨，黑色、化工板块涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体回升。目前动力煤、原油、棕榈油等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、铁矿等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、玉米等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或仍有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国8月ADP就业人数增加37.4万不及预期，显示劳动力市场复苏显著放缓。关注8月非农就业市场数据。在疫情方面，全球新冠病例出现大幅反弹，delta、lambda毒株已引起全球范围内的第三波疫情乃至第四波疫情，投资者对经济复苏前景担忧加剧。国内方面，中国8月PMI数据低于市场预期。国务院常务会议指出，针对大宗商品价格居高不下导致生产经营成本上升、应收账款增加、疫情灾情影响等问题，进一步采取措施稳住市场主体、稳住就业，保持经济运行在合理区间。
【交易策略】
操作策略上，方向性投资者仍建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点关注化工、黑色，有色的期权品种。对于下游的企业客户，可根据企业库存灵活构建卖出宽跨策略 ，在高位震荡行情下，赚取权利金收益。对于上游的企业客户，则可逐步卖出看涨期权进行套保。

贵金属 【行情复盘】美联储主席鲍威尔中性讲话影响减弱，市场等待即将公布的8月非农数据，虽然美元指数和美债收益率回落，但是没有改变贵金属震荡偏弱的趋势；周四现货黄金震荡下行，美盘时扩大振幅，最终收跌0.23%至1809.07美元/盎司；现货白银没能站稳24关口，最终收跌0.93%至23.887美元/盎司。沪金沪银日内跟随国际贵金属，均偏弱运行，白银的跌幅更大。美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①美国至8月28日当周初请失业金人数录得34万人，低于预期的34.5万人，创2020年3月14日当周以来新低。②当前关注焦点为在9月3日20:30公布的美国8月非农数据。市场预计，美国8月非农就业岗位料增加74.8万个，表现不及94.3万的前值；失业率回落0.2个百分点至5.2%，表现较为强劲。如果非农数据表现强劲，美联储货币政策转向预期将会再度加强，美元指数和美债收益率则会走强，贵金属将会承压回落。③截至8月18日至8月24日当周，黄金投机性净多头增加19111手至210653手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加641手至21861手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】鲍威尔讲话中性使得利空出尽，叠加阿富汗地缘政治风险再起，疫情蔓延、经济增速放缓等多空因素重叠影响，黄金一度接近1820美元/盎司。在美联储货币政策出现新的导向前，贵金属维持高位偏强运行，出现转向新信号则会转弱。美联储货币政策下半年转向预期不变，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属整体弱势观点不变。
黄金高位震荡走势，但是在货币政策转向预期下上方空间依然有限，有效突破1800美元/盎司后，1830（382元/克）和 1860（387元/克）美元/盎司均是强压力位；随着美联储货币政策新导向出现，1750美元/盎司（365元/克）附近和1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性仍存。当前，黄金仍偏强，短期观望，中期则可择机逢高沽空，期权方面仍可以卖AU2112C400赚取期权费。白银方面，白银表现依然弱于黄金，工业需求偏弱是主因，短期内将会在23-24.7美元/盎司区间偏弱运行（5000-5300元/千克）；下半年仍有跌至21.8-23美元/盎司区间（4700-5000元/千克）可能，短期高位震荡，建议观望，中期维持区间内逢高做空观点。关注周五非农数据，若表现强劲则利空贵金属。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜低开高走，CU2110合约收于69180元/吨，涨0.49%，LME铜收于9400美元/吨。
【重要资讯】
1、据mysteel，9月2日中国市场电解铜现货库存13.2万吨，较26日降1.22万吨，较30日降0.81万吨；上海库存8.74万吨，广东市场库存2.89万吨；出库方面，上海市场截止周一至周四出库累计43360吨，日均出库10840吨；广东市场截止周一至周四累计出库19006吨，日均出库4750吨。
2、全球最大的铜生产商Codelco周四表示，智利Andina铜矿的两个工会已与公司达成劳资协议，结束了从8月中旬开始的罢工。
3、据外媒报道，拜登政府制定了一项75亿美元的计划，准备将先进的电动汽车充电基础设施推广至服务不足地区。负责美国六个州电动汽车基础设施计划的可持续能源中心高级主管约翰·加特纳认为，目前电动汽车普及程度相对较低，推广更多使用率不高的电动汽车充电器可能无法收回成本。
【交易策略】
近期受中美经济数据不及预期、智利铜矿罢工迎来进展等利空因素影响，铜市出现一定程度回调，但从基本面来看沪铜仍有支撑，一方面是旺季来临，市场备货需求高涨，另一方面是再生铜进入受阻，精废价差仍维持高位，在低库存下支撑铜价。后市重点关注本周五（9月3日）公布的8月份的美国非农就业数据，市场普遍认为这是后续美联储宣布taper进程的关键。维持9月震荡偏强的观点，建议期货回调逢低买保介入，在66000一线较为合适，期权以卖出67000元/吨看跌期权同时卖出72000元/吨看涨。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌震荡偏强，ZN2110收于22255元/吨，涨0.32%，LME锌收于2991.5美元/吨。
【重要资讯】
1、北京时间周五(9月3日)20:30将公布美国8月季调后非农就业人口变动和失业率，周三(9月1日)包括摩根士丹利在内的25家大型投行发表了对此次数据的前瞻。25家大型投行预测显示，主要投行对8月非农就业人口的增幅预期差距较大，具体而言，美国8月季调后非农就业人口增幅料介于40万-100万，失业率料介于5.1%-5.3%，平均时薪年率增幅料介于3.6%-4.1%。
2、广西相关机构发布了9月压减产能的企业名单，高用电负荷类企业受到全面管控。
3、乘联会统计，8月第四周暂估乘用车市场零售达到日均7.6万辆，同比下降12%，表现相对偏弱。今年8月总体初步预计同比下降13%，消费走势较平淡低迷。乘联会分析，疫情下的购车需求较强，但供给不足，形成一定的供需矛盾。尤其是近期供给突发性不足的信息让经销商很紧张，形成一定的延缓销售的稳销量报价格的方式。
【操作建议】
受中美经济数据不及预期和抛储影响，沪锌大幅回调。9月1日国家第三批抛储竞拍完毕，总量为5万吨，最高成交价在21550-21850附近，普遍低于当前市场价，对现货需求形成一定压制。从基本面来看，近期广西、内蒙等地“能耗双控”的政策再度趋严，导致供应端和需求端均受到一定程度的扰动，同时注意到汽车缺锌问题已经实质上影响产出，且短期难以缓解，供需双弱下后续的关键点在于旺季库存的变动程度。总体而言，近期意外扰动因素增多下沪锌料以宽幅震荡为主，区间21600元/吨-24000元/吨，建议期货观望，期权可卖出21000看跌期权同时卖出24000看涨期权。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2110低开高走，全天震荡反弹，报收于21460元/吨，上涨1.83%。夜盘低开小幅回调；隔夜伦铝横盘整理。长江有色A00铝锭现货价格上涨80元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨190元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-20元/吨。
【重要资讯】政策方面，国储局：按照国务院常务会议关于做好大宗商品保供稳价工作部署，为缓解企业原材料成本压力，发挥储备市场调节作用，9月1日国储局投放第三批国家储备铜、铝、锌，共计15万吨。近期国储局将根据市场供需和价格走势，继续开展后续投放工作。上游方面，昨日全国氧化铝现货价格继续飙升，西南地区涨幅超过北方，多地成交价再创今年新高，南北价差迅速修复。9月1日上午，索通云铝90万吨阳极炭素二期项目开工。下游方面，据SMM统计，8月铝下游加工企业综合PMI指数录得46.6，其中仅铝板带PMI在荣枯线之上，其余均在荣枯线之下。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头减仓较多。有色协会有关稳价的会议意图给市场降温，盘面有所回调。另一方面，因多省限电影响，电解铝供应偏紧预期延续。成本端由于煤炭及电力供应紧张，氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季，铝下游加工行业开工环比小幅走强。操作上建议多单续持，中长线依然延续易涨难跌的局面，10合约建议逢回调积极介入买入保值，上方压力位25000。

锡 【行情复盘】锡市现货端紧张程度仍未缓解仍支撑着锡价，沪锡夜盘继续走强，09合约涨0.2%至24.99万元，盘中一度涨至25万上方；10合约涨0.44%至24.74万元，一度接近24.8万元，强势行情仍在持续。伦锡方面，伦锡隔夜由涨转跌，跌0.25%至3.35万美元，行情仍然偏强运行。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3.4万的伦锡对应的到岸价格为25.32万元；加上运费的考量，当前外盘价格和内盘价格趋向于一致，外盘对内盘的提振作用减弱。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，指定交割仓库仓单增加76吨至1122吨，虽然仓单有所增加，然依然较低，且无明显回升的趋势，现货端依然偏紧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面， LME锡库存维持在1370吨左右，较上一交易日减少25吨，当前库存依然处于低位。现货方面，长江有色市场1#锡平均价为25.1万元，与近月期货价格基本持平。锡锭产量方面，7月国内精锡总产量下降明显，8-9月进口和国内原材料的供应依然会偏紧，故精锡产量虽会因云锡复产增加，但是增加幅度有限。国内锡现货市场货源依然紧张，锡锭采购难度较大，说明锡锭供不应求状态仍在持续，暂时仍未发生明显转变。云南、广西限电政策依旧，锡冶炼行业依然受到影响。利空因素方面，云锡已经复产，但是依然没有缓解锡现货的紧缺程度，需要关注月底的产量恢复情况；马来西亚msc炼厂上周开始入市买矿恢复生产，海外供需矛盾缓解，海外现货锡价升水回落。
【交易策略】国内基本面没有发生明显变化，现货市场依然偏紧，云锡复产对现货紧缺程度的缓解暂时有限，需要进一步观察，沪锡去库趋势持续，供不应求格局依旧，特别是现货端依然紧缺，缅甸锡矿进口仍然受阻，故沪锡供需基本面依然较强，沪锡将会维持高位震荡偏强看待，仍有继续刷新历史新高的可能。当前依然不建议做空，以观望为主，风险偏好者可考虑逢低轻仓试多。关注云锡复产后的产能问题，现货端紧张程度不缓解，锡价难跌，仍关注25万元及上方的更大空间，买入保值企业及时加强原料成本控制和利用期货市场助力现货采购。

镍 【行情复盘】镍价整理，NI2110收于146710，跌0.24%。期货有新仓单生成，近远月月间差出现收窄。
【重要资讯】美国ADP就业数据不利，美元指数回落，市场等待周五就业数据引导。我国PMI数据继续处于扩张区间但增幅收窄，有色金属有分化。国内黑色系修复反弹强劲，不锈钢脱离低位，且传言不锈钢限产规模较大，利多不锈钢但不利镍。海运费高企运力不足，贸易问题影响供应。淡水河谷加拿大镍矿劳资谈判达成协议逐渐恢复生产。住友第二季度镍产量环比下滑。嘉能可下修年度镍生产指引，第一量子向下修正今年的中间品供应，硫酸镍原料供应持续偏紧。印尼疫情反复禁止外来劳工进入，镍生铁新产能释放延迟，镍生铁继续供应偏紧。俄镍第二季度生产下降。印尼高冰镍项目交付可能延迟至第四季度。我国镍矿石供应并不宽松，备矿需求下矿石价格高位运行，且海运费上涨，镍生铁报价偏强运行，镍铁7月进口量环比增加3%左右。从现货情况来看，镍现货交投在价格强势后转差，镍板升水回落，俄镍甚至贴水显示需求不佳，镍豆近期到货增加但交投一般，升水回落。LME现货镍升水，库存继续下降。国内镍板偏少，期镍延续低库存依然没有回升，低库存对国内仍可能有一定支撑力度。硫酸镍价格38000元，不变，7月进口显示，硫酸镍进口环比降12%，中间品进口环比增36%，主要是新喀里多尼亚及印尼供应出现显著增加。不锈钢现货市场价格继续有所下调。不锈钢仓单止跌。9月不锈钢排产继续下降，不锈钢厂刚需采购原料。镍生铁有1450元/镍点的万吨成交达成，不锈钢成本价继续上移，不锈钢利润趋于不利方向料会延续。传言不锈钢进口关税调整但无实据，短期引发较强烈震荡后出现一些修复。
【交易策略】有色分化，镍虽回调整理反复，窄幅波动。沪镍新主力合约ni2110出现回落，新的仓单出现，近远月价差较此前出现收窄。镍料延续140000-150000之间的波动，注意外盘镍价及美元表现。镍合约近强远弱格局仍会维持，但价差有所调整，出现收窄，与单边波动相比，由于整体变化幅度并不大，并不建议参与月差修复的过程。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢上涨，ss2110收至18215，涨3.06%。不锈钢脱离低点反弹。
【重要资讯】市场传言国内可能放开印尼不锈钢进口引发剧烈调整，但昨天午后传出江苏不锈钢大厂料执行30%限产，引发强反弹。9月2日无锡市场300系价格偏弱运行，前一日期货大幅走跌，加之“中国对印尼不锈钢反倾销将要放开”的传言持续发酵以及青山开盘下跌，现货也随即跟随下调，今日早间现货市场维持弱势，继续小幅下调。早间大厂及甬金资源降幅在100-150元/吨，民营304热轧降幅50元/吨左右。当前，民营304冷轧主流价格至18400-18500元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至18200-18350元/吨。大厂资源在19600-19900元/吨切边基价。不锈钢期货仓单量达14273，减606吨，期货库存下降。近期现货需求整体一般，无锡库存并没有太累积。中钢协发布钢铁行业出口自律倡议书：正确把握政策导向，共同维护出口秩序，对于钢铁行业出口发表指导意见。国内仍会以保障国内需求导向为主。镍生铁报价维持高位，近期成交镍生铁在1450元/镍，成本线上移，期货价格有所修复，但不锈钢盘面利润趋于不利。广西能耗双控有限产，有不锈钢厂产量会受到影响。
【交易策略】不锈钢基差波动反复有收窄，黑色反弹，有色分化，仓单下滑，下游需求一般，现货企稳，期货近强远弱结构延续。不锈钢ss2110显著调整大幅回落波动后整理脱离低位，期货盘面有一定修复意愿，不锈钢利润趋于不利，反弹至18000元上方注意站稳意愿，大厂限产若按力度实行不锈钢料偏强运行，而对原料端不利。关注美元指数及镍的进一步走势。不锈钢后续下游需求，不锈钢厂的进一步原料采购动向和限产执行情况值得关注。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘上涨1.89%，收于5383元/吨。
现货市场：现货北京地区开盘价格上涨10-20，河钢敬业5090-5100、鑫达5070，商家反馈出货不错，但是刚需相对偏少，投机较多。上海地区价格上涨10-30不等，中天5190-5200、永钢5200-5230、三线5080-5150。建材日成交量重回20万吨以上。
【重要资讯】
8月，印度、韩国和日本的制造业PMI处于扩张区间，印度制造业PMI从55.3滑落至52.3，扩张呈现放缓迹象。韩国制造业PMI自53滑落至51.2，为2020年10月以来最低。美国8月ISM制造业指数59.9，预期为58.5，7月为59.5。订单积压的重新增加，凸显出供应瓶颈对制造业的影响。
根据CME预测数据，2021年8月挖掘机销量17200台左右，同比下降21%左右，降幅较7月有所扩大。其中，国内市场预估销量11700台，同比下降38%左右；出口市场预估销量5500台，同比增长92%左右。
马钢计划于9月15日开始检修一座4000m³高炉，检修时间90天，预计影响日均产量0.88万吨。
宝武韶钢计划自9月15日开始对1050m³高炉进行检修，计划检修时间20天，预计影响日均铁水量0.4万吨。
【交易策略】
螺纹钢产量已连增三周，目前产量相比7、8月均值略高，同比下降12%左右。从近期各地传出的减产政策看，11月完成减产任务的确定性在不断提升，螺纹产量同比已经较低，明显高于粗钢和热卷降幅，但粗钢产量若继续回落，即山东、江苏等地减产加快，则对螺纹供应仍有压制。需求近期基本稳定，表观消费量变化不大，与建材日成交表现一致，进入9月，在中、高风险地区数量大幅减少后疫情对终端影响将明显下降，降雨、洪涝影响逐步消失，终端恢复正常，将逐步体现正常旺季需求，考虑到2020年需求恢复主要在10-11月，因此今年9月需求若能环比改善或未出现再次下滑，对市场情绪或盘面的利空就相对有限。不过8月PMI数据较差，因此8月地产基建数据继续弱于7月的风险值得注意。短期从市场逻辑看，较强的减产预期，导致旺季供应维持低位的预期也相应增强，需求虽然存在不确定，但旺季去库加快仍在带动盘面上涨，在旺季需求未恢复前，当前价格下新入场做多风险较大，1/5正套风险更低，确定性也相对更强。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷大幅上行，热卷2201合约收盘价5697元/吨，涨2.69%。现货市场：昨日各地现货价格小幅波动，上海4.75热卷价格涨20至5690元/吨。
【重要资讯】1、9月6日-10日安钢1780mm热连轧机计划检修，预计影响热轧板卷日均产量1.1万吨。
2、9月5日-20日武钢有限计划对四热轧CSP产线年修15天，预计影响热轧商品材产量约10万吨，具体以钢厂产量为准。
3、根据CME预测数据，2021年8月挖掘机销量17200台左右，同比下降21%左右，降幅较7月有所扩大。其中，国内市场预估销量11700台，同比下降38%左右；出口市场预估销量5500台，同比增长92%左右。
【交易策略】本周公布的产量库存数据显示，热卷本周需求边际有所好转，周度表需环比回升5.21至328.93万吨，处于历史同期中位，受限产影响热卷产量连续三周下降，本周下降至314.65万吨，钢厂库存和社会库存加速去化。中期对于供给端，随着各地压减粗钢产量政策的落实，热卷产量预计难有较大回升。从需求端来看，8月中国官方制造业PMI报50.1，环比走弱0.3，其中新订单和生产分别继续下降0.1和1.3，整体来看制造业扩张力度继续走弱。7月份热卷下游工业生产数据大幅下行，部分是受国内洪涝灾害和疫情的影响，但成本压力以及海外需求的走弱对国内制造业需求确实有一定利空影响，汽车、家电、工程机械产销下降，造船、电梯行业维持高增长，中期热卷需求存在较大下行压力。短期下游即将进入金九银十旺季，需求有望持续改善，并带动盘面上行，但旺季需求的持续性和强度有待观察，因此价格的上行空间预计有限，追涨需谨慎，关注逢低入多机会。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿昨夜盘继续维持低位盘整，主力合约下跌0.52%收于771。
现货市场：昨日间进口矿现货市场看跌情绪有所平复，各主要矿种价格涨跌互现，高品矿溢价走强。截止9月2日，青岛港PB粉现货报1017元/吨，环比上涨24元/吨，卡粉报1390元/吨，环比上涨10元/吨，杨迪粉报923元/吨，环比持平于前一日。普氏指数9月1日报143.55美金，环比下降9.05美金。
【基本面及重要资讯】
8月23日-29日，澳矿发运量进一步增至1847.2万吨，其中发运至我国的量升至1582.2万吨。同期巴西矿发运量为767.8万吨，环比下降93万吨。
8月23日-29日，我国45港铁矿石到港量为2307.6万吨，环比减少34.9万吨，其中北方六港到港量为1269.8万吨，环比减少152.3万吨。
鞍钢计划于2021年9月1日至30日对7号高炉进行检修，合计影响铁水产量约18万吨。
广西地区能耗双控近期升级，对当地钢铁企业实行限产要求。主要钢企在9月份排产计划的基础上将再压减20%的产量。另有部分钢厂要求9月产量不得超过2021年上半年平均月产量的70%，同时要求9月用电负荷不得超过今年上半年的平均月度用电负荷的70%。
近两日铁矿盘面呈弱势盘整，技术上当前仍处于二次探底过程中。本周成材表需改善程度以及成材库存的去化速度略不及预期，但成材盘面昨夜盘再度走强。本周五大钢种产量小幅回升，钢厂减产节奏进一步放缓，对铁矿9月需求不宜过分悲观。随着钢厂对原料的补库开启，成材利润有望逐步让渡至铁矿，对矿价形成一定的上行驱动。近日铁矿现货市场信心开始转好，唐山区域主流可贸易资源有所下降，贸易商挺价意愿增强。周初以来以PB粉为代表的中品矿价格出现回暖，基差再度走扩。从上周开始，下游铁矿需求已出现改善迹象，港口现货日均成交量增幅明显。上周日均铁水产量降幅进一步收窄，近几周始终维持在接近230万的水平。港口库存虽有所累库，但总量矛盾并不突出，铁矿实际供需暂未出现明显恶化，限产消息引发的市场情绪变化是近期铁矿价格剧烈波动的主要驱动。铁矿价格后续有逐步回归自身实际供需的预期。钢厂厂内铁矿库存经过持续去化，当前已降至绝对低位水平。在铁水产量仍维持韧性，进口矿价具备性价比的情况下，预计旺季来临前对铁矿有一定规模的补库需求，将对矿价形成短期提振。当前盘面价格已较为充分反应需求端的悲观预期，基差已走扩至绝对高位水平，短期进一步下行空间不大。
【交易策略】
短期限产预期影响平复后，铁矿期现价格将再度回归实际供需。旺季将至，9月铁矿供需有望迎来阶段性改善，盘面二次探底后具备再度上行的条件。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日间锰硅冲高回落，主力合约上涨0.99%收于8772，涨幅进一步收窄。
现货市场：近期锰硅现货市场信心增强，周初随着供给端再现扰动预期，南北主产区价格持续上调，昨日间暂维持稳定。截止9月2日，内蒙主产区价格报 8325元/吨，广西主产区价格均报8350元/吨，贵州主产区价格报8300元/吨，环比均持平于前一日。随着广西地区能耗双控的升级，当前锰硅现货价格重回南高北低的格局。
【重要资讯】
8月30日，广西壮族自治区政府召开坚决遏制“两高”项目盲目发展暨加强能耗双控工作会议。会议指出今年以来自治区能耗强度不降反升，能耗增速高于控制目标，要求各地各部门要坚决遏制“两高”项目的盲目发展。
河北钢铁集团发布9月硅锰招标：采购27566吨，环比上月增加5216吨，同比增加2966吨。河钢集团公布9月锰硅钢招首轮询盘价为8500元/吨，环比8月上涨550元/吨，同比去年同期上涨2170元/吨。
8月全国钢厂锰硅库存可用天数20.74天，环比增加1.37%，同比增加10.26%。
7月我国锰矿进口量274.3万吨，环比增加6.94%。
康密劳2021年9月对华锰矿装船报价加蓬块为5.25美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度），加蓬籽5.05美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度）
昨日间锰硅盘面冲高回落，一度上探至9000附近，收出长上影线。现货市场价格暂维持稳定，本轮期现价格上涨动能有所衰竭。受广西能耗双控影响，近期全国锰硅现货价格重回南高北低的格局。近期盘面交易的主逻辑是广西主产区9月的限产预期。本次限产或涉及铁合金行业91家，其中9家铁合金企业属于《产业结构调整指导目录（2019年本）》允许类企业，其9月份产量不得超过2021年上半年平均月产量的50%，其余企业均属于《产业结构调整指导目录（2019年本）》限制类企业，9月份产量为0。广西区域7月锰硅产量为12.1万吨，占全国产量15.1%。 此轮限电限产预期若如期落地，对锰硅供给端的短期冲击将较为明显。钢厂减产节奏近期出现放缓，螺纹产量持续增加。本周延续这一趋势，螺纹产量环比增加7.21万吨，五大钢种产量环比增加3.32万吨。河钢9月锰硅钢招采量增幅明显，环比上月增加5216吨，同比增加2966吨。9月钢招首轮询盘价环比8月上涨550元/吨，较去年同期增加2170元/吨。需求端的改善预期也是近期盘面上涨的动力之一。9月锰硅整体供需预期会出现短期错配。中期来看粗钢减产压力虽较大，锰硅需求曲线有逐步向下的预期。但考虑到合金在粗钢总成本中占比较小，且钢厂需求较刚性，后续粗钢减产对锰硅价格的整体利空相对有限。在能耗双控背景下，供给端的扰动将逐步常态化，未来较长时间内供给端的收缩预期都将对锰硅价格形成上行驱动。行业高景气度持续的时间可能会超预期。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。中期维持偏多思路，逢低做多为主。短期密切关注9月广西限产的实际落地情况，谨防预期差引发盘面回调。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日间硅铁盘面冲高回落，主力合约上涨3.05%收于10820，继续刷新历史新高。
现货市场：随着供给端扰动预期进一步升级，近期硅铁现货价格持续上调，涨幅明显，昨日间各主产区现货价格维持上涨势头，部分主产区突破万元大关。截止9月2日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报10000元/吨，环比上涨200元/吨，宁夏中卫报价为10050元/吨，环比上涨200元/吨，甘肃主产区报价10000元/吨，环比上涨200元/吨。硅铁与锰硅的现货价差再度走扩。
【重要资讯】
7月我国硅铁出口量5.85吨，环比增加1.49吨。当月净出口5.62吨，环比增1.34吨。
8月全国钢厂硅铁库存可用天数20.11天，环比增加0.7%，同比增加13.81%。
河钢8月硅铁钢招价格为9200元/吨，环比上调500元/吨。本轮采量3100吨，环比增加1040吨。
7月全国粗钢产量8679万吨，单月同比下降8.4%，月环比下降7.55%。
7月全国硅铁产量为51.09万吨，较6月增0.16万吨，较去年同期增加5.4万吨。
昨日间硅铁盘面虽冲高回落明显，但仍延续上涨趋势，与锰硅价差再度走扩。现货方面各主产区价格上调幅度均较为明显，部分主产区报价历首次史突破万元大关。本轮硅铁的上涨期现价格联动较好，盘面上涨具备现货价格上涨的支撑，或意味着本轮行情持续的时间将更长。周初广西铁合金主产区能耗双控预期发酵，极大提振了锰硅看涨情绪。虽然硅铁实际产量受本轮能耗双控影响应相对有限，但受锰硅价格上涨情绪的带动，给予了硅铁价格进一步上涨的动力。能耗双控背景下，近期南北铁合金主产区限产预期轮番发酵。为遏制能耗大幅增长势头，宁夏将建立错峰生产与有序用电联动机制，中期对硅铁产量有持续压制。未来较长时间内供给端的收缩预期都将是市场交易的主要逻辑，行业高景气度持续的时间可能会超预期。近期钢厂减产节奏放缓，本周五大钢种产量环比增加3.32万吨，热卷产量环比下降3.05万吨。河钢9月对锰硅钢招表现出明显的量价齐升，预计硅铁本轮钢招价格也将有明显提升。下游接受程度的提升也是近期盘面上涨的动力之一，9月硅铁供需预期将出现短期错配。7月硅铁出口再度增加，创年内高点，海外近期粗钢产量恢复明显，对硅铁需求持续增加。焦炭价格当前仍处于绝对高位水平，硅铁成本端对其价格仍有较强的支撑力度。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。短期维持偏多思路，逢低做多为主。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏强震荡，主力01合约涨0.77%收于2634元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场价格大稳小动，华北沙河市场价格微幅调整，华东、华中、华南等区域零星小幅探涨，实际落实情况有待观望。“金九银十”开启，下游订单较为饱满，但终端资金压力较大，对市场心态以及需求起到一定抑制作用。加上多地价格已处高位，企业短期稳价出货心态主导，市场价格调整动力不强。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产265条，日熔量共计174925吨，环比上周减少800吨。周内冷修1条，暂无点火及改产线。漳州旗滨玻璃有限公司800T/D浮法四线9月1日放水冷修。
需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求表现平稳，订单增量依旧有限。整体看，8月份刚需受公共卫生事件、天气、资金、价格等多方面影响较大，多数区域需求表现不温不火，订单推后较为突出。进入9月份，部分市场利空因素淡去，订单存好转预期，但资金紧张问题或仍将形成一定限制，后期终端关注下游订单变化。
本周重点监测省份生产企业库存总量为2340万重量箱，较上周增加78万重量箱，增幅3.45%。
本周国内浮法玻璃企业库存维持上升趋势，累库区域主要集中在华北、华东地区。尽管当前市场已进入“金九银十”，但终端资金压力不容乐观，抑制了短期需求进一步释放。市场观望氛围暂未完全消散，但整体市场走货情况有一定好转。
【交易策略】
01合约横跨淡旺季，具有双重属性。其既要体现出下半年的需求坚挺态势，又要对春节前后下游深加工需求的季节性深度回落进行定价，基差或难以快速回落01合约上方空间有限。展望下半年，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续，玻璃后期走势有望阶段性保持稳定，或有阶段性反弹。建议3000元上方卖保头寸适量减仓，短线灵活操作。

原油    【行情复盘】
隔夜内外盘原油进一步上涨，国内SC原油主力合约涨3.6 %。盘面走势仍受到飓风因素扰动，美湾飓风造成的原油及炼油产能损失仍未完全恢复，近期存在原油供应紧张的情况，美国动用战略储备以缓解供应问题，但机构预计炼油产能恢复会慢与石油开采，可能至少需要2-3周才能完全恢复。
【重要资讯】
1、道明证券大宗商品策略主管Bart Melek发布报告称，原油市场极有可能继续面临来自德尔塔变异毒株的不利影响，因为全面批准辉瑞疫苗以提高疫苗接种率需要时间，而欧佩克+计划的40万桶/天的供应增加也消除了一些供应方面的支持。由于需求低于几周前的预期，全球原油市场显然不会像最初认为的那样吃紧。事实上，之前预计的2021年第三季度赤字可能会转变为适度盈余。原油价格应该很难在近期交易区间之上大幅上涨。如果油价持续高于70美元/桶大关，就需要需求方面更加确定，同时伊朗不会突然增产。
2、俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯提高了8月原油产量符合欧佩克+协议，俄罗斯政府正在研究通过俄罗斯石油公司Rosneft出口天然气的提议。
3、俄罗斯央行：在基本情景下，预计2021年乌拉尔原油的平均油价为65美元/桶（与此前预期一致）。
4、美国安全和环境执法局（BSEE）：美国墨西哥湾地区关闭了93.55%的原油产量（或170万桶/日）及91.29%的天然气产量（或2035百万立方英尺/日）。美国能源部已授权战略石油储备与埃克森美孚巴吞鲁日石油公司进行交换，以缓解在受 Ida 飓风影响地区运送原油的后勤问题。
美国能源部表示，这家主要的石油公司将为其51.7万桶/天的炼油厂获得 150 万桶能源部供应的石油。
【交易策略】
原油盘面受飓风因素扰动大幅上行，SC原油技术上突破了均线阻力，但从历史经验看，飓风因素的影响相对短暂，短线操作上不建议追高。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货高开震荡，主力合约涨2.17%。
现货市场：昨日国内沥青现货市场整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3300 元/吨，山东3095 元/吨，华南2985 元/吨，西北3275 元/吨，东北3290 元/吨，华北3025 元/吨，西南3325 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续走高，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为40.00%，环比变化-2.5 %。本周华东地区江阴阿尔法计划短暂停产，河北地区鑫海石化大装置计划复产，其他地区暂无明显变化。从9月的排产情况来看，为278.1万吨，环比增加4.5%，同比减少19%。
2. 需求方面，国内部分地区仍有持续降雨对公路项目施工形成明显抑制，同时近期部分地区将迎来环保检查也将对沥青消费形成进一步打压，短期来看，沥青终端需求仍然表现低迷，但预计随着雨季的结束，9、10月份在公路项目逐步启动的带动下，沥青消费有望改善。
3.库存方面：近期国内沥青炼厂库存及社会库存均出现下降，但目前整体库存水平仍处在历史高位区间。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为6.00万吨，环比变化-4.0%，国内33家主要沥青社会库存为17.20万吨，环比变化-2.9%。
【交易策略】
成本端反弹对沥青形成成本支撑，短线关注上方40日均线附近阻力，同时在沥青供需面改善下，关注沥青利润的修复。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘高低硫燃料油价格大幅上行，FU2201上涨85元/吨，涨幅3.35%，收于2620元/吨。LU2111合约上涨82元/吨，涨幅2.41%，收于3491元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.据金联创开工率计算公式显示，对山东地炼43家炼厂装置统计，截止到9月1日，山东地炼常减压开工率为66.31%，环比走高0.06个百分点。
2. 根据普氏最新数据，富查伊拉燃料油库存在截至8月30日当周录得824.5万桶，环比前一周下降44.2万桶，降幅5.09%。
【交易策略】
燃料油库存：ARA地区的燃料油库存下降4%至四周低点，新加坡和富查伊拉的库存下降至数月低点，说明燃料油去库延续，且新加坡纸货价差呈现明显的近强远弱特征，现实需求偏强。
原油端：在周三的会议上决定10月份增产40万桶/日，同时EIA公布原油库存继续超预期去库。综合分析：近期新加坡高硫380CST裂解价差持续走强，科威特以及沙特都加快了380CST燃料油的采购，同时近期由于重新上线的脱硫塔数量不断增加使得船用燃料需求不断提升，从库存以及需求角度进一步验证了燃料油基本面的强势。原油方面:原油产量维持此前增产计划，同时原油需求继续维持超预期强势，总体而言，燃料油自身基本面偏强，原油现实需求偏强情况下，预计燃料油后市价格以偏强走势为主。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘L/PP价格上涨，L2201合约上涨180元/吨，涨幅2.21%，收于8340元/吨，PP2201合约上涨107元/吨，涨幅1.30%，收于8363元/吨。
现货市场：9月2日，LLDPE市场价格偏暖运行，主力大区价格上涨50-100元/吨，高压品涨幅较大，国内LLDPE的主流价格在8150-8500元/吨，9月2日，PP现货市场偏暖上行，幅度在50元/吨左右，华北拉丝主流价格在8200-8350元/吨，华东拉丝主流价格在8400-8500元/吨，华南拉丝主流价格在8400-8550元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截至9月2日，主要生产商库存水平在73万吨，与前一工作日相比下降3万吨，降幅在3.95%，去年同期库存大致在70.5万吨。
2.隆众资讯统计：2021年8月份我国PP产量245.98万吨，环比减少2.91万吨，跌幅1.17%，同比增加22.48万吨，涨幅10.06%。
3.PE装置：华南某合资企业二期40万吨产能HDPE装置9月1日停车检修，开车时间待定，延安能化45万吨HDPE装置9月1日停车检修，开车时间待定；PP装置：延安能化30万吨PP装置季节性检修，开车时间10月15日左右。
【交易策略】
供给端：8月整体检修量较7月增加，8月份PP产量环比7月份小幅减少，近期新增产能投放来看，仅辽阳石化30万吨/年装置成功量产，原计划本月投产的古雷石化35万吨/年及金能化学45万吨/年的两套装置正式量产预计推迟至9月份。投产有所延迟，检修量较历年同期处较高水平，使得供给端压力减弱。
需求端：贸易商积极出货，下游企业开工率稳定维持，订单量相对不及预期，但总体向好态势不变，下游企业开始补充原材料库存以应对需求旺季到来。
库存方面：港口库存维持小幅去库，中间社会库存边际去库，库存压力不大，石化企业价格变动不大，库存维持稳定。
利润方面：煤制烯烃利润依然偏低，油制烯烃利润压缩严重，成本驱动较强，后期煤化工企业可能会受能耗双控影响有一定幅度的减产动作。
综合分析：近期聚烯烃投产不及预期，检修仍处较高水平，在各路径制烯烃利润处低利润情况下，成本端支撑较强，后市来看，在需求边际增加，库存边际去库预期，利润低位情况下，后市聚烯烃价格预计有上行动力，建议多单继续持有。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇增仓上行，EG2201收于5124，增仓5612手，涨幅1.07%。
现货市场：基差略走弱，现货商谈01合约升水90-100元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，9-10月份进口缩量较为明确，但近期国内装置变动较多。近期市场传闻某180万吨/年的装置存在检修计划，但据悉该装置目前6成负荷正常运行中，暂未明确检修计划，后续仍待跟进。煤制方面，内蒙地区新杭能源已停车检修，通辽金煤9月6日将陆续开始检修，以上装置检修均属于预期内。进口方面，由于8月初海外多套装置因故停车，近期虽已恢复，但期间的产量损失将体现在9-10月的进口量上。因此，近月整体供应压力并不很大，若国内外有计划外检修出现，将对近端供应形成利好支撑。
（2）从需求端来看，终端订单欠佳，聚酯维持低开工率水平运行。聚酯内部存在分化，目前切片、瓶片、短纤由于减产时间较长，供需已有改善，预计该类产品开工率将逐步回升。而长丝端目前因终端订单仍较差，近期库存虽因促销放量有所回落，但9月上旬仍将重新累库，预计长丝开工率将维持低位。综上，短期来看，聚酯开工率基本触底，近期或在86%附近运行。后续关注9月中下旬终端内需订单能否跟进，从而带动聚酯开工率回升。
（3）从库存端来看，截至8月30日（周一），主港乙二醇库存为58.3万吨（-0.3万吨）。本周主港预报到货13.1万吨，初步评估9月份乙二醇港口仍将维持低库存状态，库存压力可能更多体现在四季度中后期。
【交易策略】
近期市场关注“煤化工”题材概念，加之乙二醇目前港口库存低，资金推涨，短期关注乙二醇能否突破5130压力位，若突破期价或上探5300-5350区间，否则期价将重回4870-5130区间震荡。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA减仓震荡，TA2201合约收于4878，减仓4.91万手，涨幅0.25%。
现货市场：货源逐步宽松，基差延续弱势，主港货源在01贴水75成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，油价均线附近存回落预期。目前OPEC+会议维持增产政策，受飓风影响，下EIA周库存数据或偏空，短期利多已基本出尽，油价存在回落风险。短期来看，虽然PX、NAP价差已有了较大的压缩，但原油端趋弱，成本端目前未见支撑。
（2）从供应端来看，PTA供应压力不断增大。目前，PTA开工率在80%附近，近期三房巷1#120万吨/年即将重启，中泰石化120万吨/年预计下周重启，四川晟达100万吨/年预计中旬重启。后续，虹港石化250万吨/年的装置9月将检修一半的产能，持续时间10天。除此之外，暂无其他装置跟进检修，目前来看9月份PTA供应压力较大，10月份多套装置存在检修预期，若能兑现，届时供应压力将再度回落。
（3）从需求端来看，终端订单欠佳，聚酯维持低开工率水平运行。聚酯内部存在分化，目前切片、瓶片、短纤由于减产时间较长，供需已有改善，预计该类产品开工率将逐步回升。而长丝端目前因终端订单仍较差，近期库存虽因促销放量有所回落，但9月上旬仍将重新累库，预计长丝开工率将维持低位。综上，短期来看，聚酯开工率基本触底，近期或在86%附近运行。后续关注9月中下旬终端内需订单能否跟进，从而带动聚酯开工率回升。
（4）从库存端来看，截至8月27日（周五），据卓创统计，PTA社会库存为279.49万吨（+2.03万吨）。根据目前PTA装置检修进度，初步测算9月PTA累库20万吨偏上。考虑10月多套PTA装置存检修预期，10月PTA或再度去库。而11-12月，目前仍以累库预期为主。
【交易策略】
9月，PTA供需偏弱，而成本端国际油价亦反弹至均线压力位附近，存在回落风险，PTA反弹抛空为主。布油65-77水平下，PTA参考区间4700-5150。

短纤   【行情复盘】
期货市场：隔夜，短纤在成本带动下上涨，PF2201收于6976（+1.16%）。
现货市场：企业报价和现货价格稳定，低价惜售，江苏基准价6900（-0）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率56.90%（+8.12%），工厂产销一般。（2）成本端，PTA供应回升，下游需求偏弱，期价偏弱震荡；乙二醇供应压力不大，成本走强带动期价回升。（3）装置方面，恒逸高新10万吨9月3日检修，重启待定；华北某企业10万吨装置8月29日意外停车，重启待定；福建金纶20万吨计划9月15日检修一个月，洛阳实华15万吨计划8月29日检修10天，浙江恒鸣10万吨装置8月24日停车检修一个月，正在检修装置暂无重启计划，产量明显下降。（4）截至8月27日，涤纶短纤开工率81.8%（-1.1%），装置检修增多，开工率进一步下滑；工厂库存7.9天（-0.4天），工厂让利促销，库存小幅回落。（5）下游，截至8月27日，涤纱开机率为72%（+1%），涤纱开机率小幅回升；涤纱厂原料库存28（+4.0）天，逢低补货，库存增加；纯涤纱成品库存15.3（+1.5天），下游需求乏力，库存增加。
【交易策略】
短纤装置集中检修产量缩减，企业挺价意愿强，对价格有支撑。但是终端订单未实质性改善，下游按需采购，压制短纤价格。短纤下有支撑上有压力，成本主导价格走势，预计短纤偏弱窄幅震荡，建议波段操作，区间6700-7000。关注，成本走势和终端订单改善情况。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：隔夜，原油强势上涨，苯乙烯跟涨乏力，冲高回落， EB2110收于8892（+0.44%）。
现货市场：企业报价稳中小涨，现货价格小幅上涨，卖盘增多，买盘观望为主。华东现货价8850/8850（+70/+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，OPEC+维持原增产计划，油价震荡走强；纯苯库存下降，需求较好，价格震荡偏强。（2）装置方面，大庆石化12.5万吨装置9月1日停车检修10-15天，山东玉皇25万吨装置计划8月末9月初短停5天，仍在检修装置大多9月中上旬重启，供应将增加。（3）下游，多套装置9月初停车检修，刚需将回落；截至8月27日，EPS开工率62.47%（+1.34%），山东优一6万吨装置8月16日停车，重启待定，家电需求仍然清淡，保温板需求较好；PS开工率77.18%（-0.37%），中信国安已重启2条透苯，天津仁泰8月25日检修15天，英力士苯领计划9月1日检修1个月，终端需求仍清淡；ABS开工率94.12%（+0.22%），天津大沽负荷提升，吉林石化58万吨8月26日降负运行10天，乐金甬兴计划9月初停车检修，终端仍刚需为主。（4）库存端，截至9月1日，华东港口库存11.35（+0.95）万吨，到船增加，港口累库。
【交易策略】
苯乙烯加工亏损而成本偏强震荡，对价格支撑较好。苯乙烯产量增加，而需求预计不及供应增量，供需偏松，压制价格。苯乙烯走成本逻辑，在成本走强的背景下，预计价格偏强震荡，关注9000压力。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG10合约震荡上行，期价小幅收涨，截止至收盘，期价收于5245元/吨，期价上涨107元/吨，涨幅2.08%。
【重要资讯】
原油方面：截止至8月27日当周，EIA原油库存为4.25395亿桶，较上周下降716.9万桶，汽油库存2.27214亿桶，较上周增加129万桶，精炼油库存1.36727亿桶，较上周下降173.2万桶，库欣原油库存3450.1万吨，较上周增加83.6万吨。原油库存下降对油价有一定的支撑，油价短期震荡上行。CP方面：9月1日，10月份的CP预期，丙烷681美元/吨，较前一交易日涨5美元/吨；丁烷681美元/吨，较前一交易日涨5美元/吨。现货方面：2日现货市场大稳小动，广州石化民用气出厂价较上周上涨50元/吨至4798元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4650元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4700元/吨。供应端：装置开工率略有回升，资源量有所增加。卓创资讯数据显示，9月2日当周我国液化石油气平均产量72717吨/日，环比前一周期增加582吨/日，增加幅度0.81%。需求端：由于MTEB和烷基化装置短期均出现亏损，企业检修增多，工业需求有所下滑。9月2日当周MTBE装置开工率为40.27%，较上期下降2.59%，烷基化油装置开工率为43.19%，较上期下降0.07%。当前民用气需求依旧偏弱。船期方面：按照9月2日卓创统计的数据显示，9月上旬，华南9船冷冻货到港，合计24.2万吨，华东4船冷冻货到港，合计16万吨。短期到港量维持正常水平。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，但从液化气自身基本面来看，暂未明显利好，故期价难以走出趋势性行情，期价仍将维持在4800—5250元/吨区间，操作上建议轻仓高抛低吸为主。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤01合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2629.5元/吨，期价上涨31.5元/吨，涨幅1.21%，从盘面走势上看，短期期价仍相当强势。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率70.61%较上期值增1.08%；日均产量60.04万吨增0.12万吨；本周综合开工率略微上升，但仍较前期历史高点仍有一定差距。目前期价上涨的驱动仍在供应端，汾渭能源统计的数据显示，9月2日当周，53家样本煤矿原煤产量为594.74万吨，较上周下降2.83万吨，目前原煤供应有所下滑，整体产量处于近四年同期历史低位，同时当前原煤产量较6月初仍下降30万吨左右。需求方面：当前焦化企业八轮提涨已经落地，累计提涨960元/吨，焦化企业心态有所改善，焦化企业开工率维持稳定，需求仍维持稳定，对原煤采购仍较为积极。进口煤方面：受疫情影响，蒙煤通关量明显下降，1日两大主要口岸总通关车数较上周同期增25车，蒙煤通关量依旧偏低。库存方面：8月27日当周，炼焦煤整体库存为1896.43万吨，较上周下降33.07万吨，整体库存将至年内新低。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，短期原煤产量虽有所增加，但国内焦煤产量难以大幅放量，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。01合约以逢低做多的思路为主。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭01合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3363.5元/吨，期价上涨54.5元/吨，涨幅1.65%，从盘面走势上看，短期期价走势依旧偏强。
【重要资讯】
目前八轮提涨已基本落地，累计提涨960元/吨，局部地区焦化企业开始第九轮提涨。近日中央环保督察组入驻济宁、菏泽等地，当前济宁地区焦化企业限产30%-50%不等，前期普遍限产10%-30%不等，济宁地区在产焦化产能约700万吨，综合产能利用率较上周下降约20%；当前菏泽限产50%，前期普遍限产10%-50%不等，菏泽地区在产焦化产能约500万吨，综合产能利用率下降约25%。山东其他地区焦企也普遍有限产加严预期，局部供应较有所下滑。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.22%，环比上周增加0.65%，同比下降17.19%。日均铁水产量227.05万吨，环比下降0.46万吨，同比下降24.87万吨。从统计的数据来看，短期需求稳中有降。随着全年粗钢压产的稳步推进，焦炭需求将有所下降，后续仍需关注铁水产量。库存方面： 8月27日当周焦炭整体库存为600.38万吨，较上周下降8.98万吨，整体库存已经连续三周下降，其中100家独立焦化企业焦炭库存24.87万吨，较上周下降8.26万吨。当前焦炭整体库存处于同期低位水平，从库存的角度来看，期价短期暂无较大的下行压力。
【交易策略】
短期成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，同时下游需求尚可，故焦炭短期难以下跌，期价将跟随成本端一起震荡上行，01合约仍维持逢低做多的操作思路。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货继续上涨，站稳五日均线支撑，重心积极上扬，上破2900关口，最高触及2902，录得强阳。隔夜夜盘，期价意欲测试2900关口。
【重要资讯】
受到期货上涨的提振，国内甲醇现货市场气氛回暖，价格多数走高，尤其是沿海地区。西北主产区企业报价暂稳整理，内蒙古北线地区部分商谈2220元/吨，南线地区商谈2180元/吨，部分货源供给烯烃。煤炭板块表现整体偏强，一定程度上提振煤化工品种走势。上游煤炭价格相对坚挺，甲醇成本端上移，生产压力增加。但甲醇厂家挺价意向并不强，整体签单情况不及前期，市场参与者多持观望态度。部分停车装置仍在检修中，甲醇开工水平变动有限，供应端压力略有缓解。下游市场采购热情一般，需求端跟进乏力，难以形成有效提振。延安能化装置开始停车检修，烯烃装置开工大幅回落至77.35%。由于甲醇价格上涨后，导致下游利润被挤压，部分烯烃装置仍存在停车可能。而传统需求行业中，除了醋酸之外，开工均出现不同程度回落，旺季效应或大打折扣。海外市场走势强于国内市场，甲醇进口恢复相对缓慢。加之船货卸货速度缓慢，甲醇港口库存窄幅波动，缩减至92.6万吨。
【交易策略】
供需相对稳定，库存累积速度缓慢，甲醇期价震荡上行，多单可谨慎持有，站稳2900关口后，有望测试前期高点，持续拉涨空间相对有限。

PVC 【行情复盘】
PVC期货延续高位震荡走势，重心站稳短期均线支撑后，盘面增仓上行，出现积极拉升，突破前期高点，并进一步上破9400关口，最高触及9445，整体表现偏强。隔夜夜盘，期价冲高回落。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格陆续跟随上调。PVC现货市场价格坚挺，处于升水状态，市场低价货源依旧难寻。进入9月份，生产装置检修计划明显增加，且涉及产能较大，加之部分外采电石的企业开工普遍偏低，PVC开工水平继续回落，下降至74.68%，供应端存在一定支撑。西北主产区企业存在预售订单，厂家库存水平不高，心态稳定，出厂报价灵活上调。原料电石产量偏低，存在供应缺口，短期难以修复，支撑价格维持在高位，成本端提供利好题材，但PVC企业成本压力增加。高价PVC向下传导存在较大阻力，国内下游工厂订单一般，生产压力较大，PVC制品厂开工下降，刚需有所走弱。但出口形势依旧尚可，听闻订单有所增加，导致国内市场可流通货源不多，华东及华南地区社会库存低位企稳。
【交易策略】
PVC基本面相对偏强，01合约偏强形态未改变前，维持偏多思路，目标位上移至9500关口附近。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2201高开高走，跟随双焦全天震荡上涨，报收于906元/吨，上涨3.57%。夜盘低开高走，震荡回调。现货方面，动力煤坑口现货价格稳中有涨。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比持平。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平有所下降，锚地船舶数量微幅减少。港口方面，市场维持强势运行，贸易商发运意愿不足，港口库存持续下降，市场缺货状态持续，报价继续上涨，下游电厂日耗维持高位，刚需询货采购积极，成交价不断走高。进口煤方面，印尼部分矿受近期降雨影响，煤炭现货供应更为偏紧，出口量也较为有限，支撑印尼矿方报价继续居高不下，然而国内终端招标价格偏低，报还盘仍有一定差距，实际成交较为有限。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。煤炭现货价格稳中偏强，坑口销售情况较好。今日下午市场突现煤矿降价消息，据悉内蒙多家国企煤矿和大集团煤矿在强行降价200-300元不等。目前关于产地放量的消息不断，但实际放量现阶段还不理想。虽然消息面政策面的利空一直存在，但是强现实依然强势。未来进入9月，月初煤管票将较为宽松，煤炭销量也将有望环比增加。另一方面，下游电厂的绝对低库存给予煤价较强支撑，建议可短线空单参与，01合约突破900大关后仍建议逢低买入保值为主，下方支撑位800关口、上方短期压力位在1000元关口。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡偏强运行，主力01合约涨0.11%收于2709元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场持续上涨，新单价格有所上调。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2200-2400元/吨，主流送到终端价格2400-2550元/吨，本周国内轻碱出厂均价在2324元/吨，环比上涨2%；本周国内重碱新单送到终端价格在2600-2700元/吨。
本周国内纯碱市场延续向好态势，厂家出货情况尚可。市场价格持续上涨，目前价格已处于相对高位，终端及贸易商备货积极性一般，轻碱下游部分产品成本压力较大，重碱下游浮法玻璃厂原料重碱库存天数多在一个月以上，终端用户多按需拿货。纯碱厂家待发量较大，个别厂家接单至10月份，新单价格上调意向较强。纯碱厂家轻碱新单价格上调50-150元/吨，部分纯碱厂家重碱新单报价上调50-300元/吨。
本周国内纯碱厂家库存总量为34-35万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加1.5%。
本周纯碱厂家加权平均开工负荷78.1%，较上周下降1.8个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工80 %，联碱厂家加权平均开工73.4%，天然碱厂加权平均开工100%。据统计本周纯碱厂家产量在53万吨左右。
【交易策略】
供应方面，近期纯碱供应供应量低位波动，恢复速度弱于预期，煤炭价格攀升成本支撑线上移。需求方面，市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域需求抱有期待；疫情防控态势好转，轻碱下游消费有望恢复性增长。建议1月合约2750元上方空单逢低止盈。

尿素   【行情复盘】
周四尿素期货盘面偏强震荡运行，其中主力01合约涨0.08%收于2372元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内尿素市场止跌反弹，前期价格的大幅下跌，局部开始抄底采购。另外进入9月份华北、西北等地部分尿素企业进行检修，尿素日均产量下降明显。印度虽尚未公布新一轮招标，但因市场不断释放招标消息，部分出口商陆续进行采购，尿素企业订单成交有所好转。加之国内下游农业局部少量储备，利好因素的叠加，国内尿素价格呈现阶段性反弹行情。但9月份国内需求回升整体较为缓慢，随着出口集港的提前，加之后期检修结束后的日产回升，尿素暂不具备大涨的基础。不过近日利好尚在释放中，短期国内尿素市场成交重心仍有上移空间。
【交易策略】
4-7月低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高，期货盘面在贴水状态下被动跟涨。当前农业需求处于低位而供应量恢复至历史同期高位区间，供需态势从紧张转向宽松，生产企业库存从极端低位稳定回升至去年同期水平。从尿素现货价格的季节性走势看，8-9月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求季节性低位市场支撑力度下滑。现货价格较高点回落后有所企稳，期货盘面快速反弹后仍需现货进一步指引。目前企业库存回到历史均值水平，建议避免追高，等待回落后的买入套保机会。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:美豆小幅震荡整理；连粕主力01合约继续围绕3500元/吨附近小幅震荡。
现货市场:9月2日现货商豆粕报价较昨日持稳为主，其中天津贸易商报价3650稳，山东贸易商报价3590跌10，江苏贸易商报价3570稳，广东贸易商报价3610稳。
【重要资讯】
1、美国大豆生长情况，截至8月29日，美豆优良率为56%，这也是过去12年来的第三低评级。威斯康辛州的美豆优良率为75%，路易斯安那州美豆优良率为88%，而明尼苏达州和达科他州的作物优良率仍然很低，分别仅为31%和22%。
2、美国农业部发布的出口检验周报显示，美国大豆出口检验量为377,341吨，较一周前提高57.3%，但是比去年同期减少54.0%。其中对中国（大陆）装运7.1万吨，略高于前一周的装运量。
3、2021年第34周，全国主要油厂大豆库存及未执行合同均下降，豆粕库存上升。其中大豆库存652.23万吨，较上周减少40.93万吨，减幅5.9%，同比去年增加97.45万吨，增幅17.57%。豆粕库存105.44万吨，较上周增加8.11万吨，增幅8.33%，同比去年减少10.93万吨，减幅9.39%。
【交易策略】
美豆方面，近期墨西哥湾遭遇飓风天气袭击，造成电力中断和作物设施受损，出口节奏放缓担忧增加，制约美豆价格走势，且美国中西部地区迎来有利作物生长降雨，市场对单产预估略有提高；南美方面，南美市场四季度拉尼娜形成概率上升至70%，可能增加南美干旱，但现在炒作时间还早。目前市场焦点转向美豆出口及压榨前景，预计短期继续小幅弱势震荡整理，价格重心下移。国内方面，进口大豆到港量持续降低，生猪市场产能惯性恢复延续，四季度国内大豆供应转向紧张，将支撑豆粕市场基差反弹趋势延续，连粕继续追随美豆走势，当前美豆收获压力逼近，长期看供应端边际好转，内外盘豆类市场价格重心也将下移。连粕主力01合约反复测试3500元/吨，短期关注能否有效下破此线，压力3700元/吨，长线等待反弹高位布局空单为主。期权方面，维持卖出宽跨式策略。

油脂   【行情复盘】
周四夜盘国内植物油价格有所回升，主力P2201合约报收8054点，上涨38点或0.47%；Y2201合约报收8946点，上涨36点或0.4%；OI2109合约报收10761点，上涨73点或0.68%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价9580元/吨-9640元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+650元左右。广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价9110元/吨-9170元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+1030-1060左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价10820元/吨-10880元/吨，较上一交易日上午盘面小涨90元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+80-100元左右。
【重要资讯】
船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚8月棕榈油产品出口量为1,191,053吨，较7月的1,448,483吨下降17.8%。
据咨询机构CRM农业商品公司发布的研报称，市场继续密切关注欧洲下个年度的油菜籽供需形势以及进口需求。从2021/22年度供应前景来看，虽然欧盟27国的油菜籽产量预计将从1616万吨增至1688万吨，但是期初库存降幅抵消产量增幅，因此欧盟供应仍将很紧张。乌克兰供应一直在填补抵消欧洲大部分的产量缺口。虽然乌克兰油菜籽产量增长到约290万吨，但远远低于2018/19年度的346万吨。欧盟27国的油菜籽进口需求约为600万吨，乌克兰产量仅略微增加，加上加拿大油菜籽产量大幅下滑，因此2021/22年度全球油菜籽供应将依然非常紧张。
【交易策略】
周四国内植物油价格维持震荡走势，其中豆油和棕榈油表现要弱于菜油，收盘报价有所下滑。短期内市场缺乏新的消息面的指引，美豆产量的提升以及新作销售的不佳使得盘面价格不断向下调整，如果9月USDA报告确认对美豆单产进行上调，那么美豆价格将下跌到1250美分/蒲式耳以下的位置。棕榈油方面，增产和出口下行也在拖累价格短期内的走势，9月MPOB报告同样关键，马来棕榈油库存的变动将决定中短期内棕榈油价格的走势。虽然生物燃料的消费增长从长期来看将是一个大的趋势，但当前过高的价格以及疫情的影响抑制了生物柴油的消费，植物油价格需要得到足够的修正后才能重新拉动相关题材的炒作。短期来看，国内植物油价格有望追随美豆走势继续调整，在未来美豆出口销售状况不佳的情况下，价格下滑可能会延续至10月之后。菜油价格主要得到加拿大本年度菜籽大幅减产的影响，预计4季度国内菜油价格会获得较强的支撑，继续建议持有豆油2201空单，在市场没有实际利多出现之前，都保持空头的仓位不变，也可以考虑做扩菜油和豆油2201合约的价差。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约有所上行，上涨0.71%至8512元/吨。现货市场：今日国内花生市场平稳偏弱运行。新花生价格普遍下调，其中河南皇路店新白沙通货米由5.30-5.50 元/斤调整为5.0-5.20 元/斤。河南驻马店确山新白沙通货米由5.0 元/斤调整为4.60-4.80 元/斤。实际的成交多以水分和质量论价。山东产区普遍降雨，部分地区雨量较大，将有几率影响新花生的上市进度，局部已刨出来的新花生正在晾晒。 陈花生方面，新花生受天气的影响，花生上货量与品质较为不稳定，市场对于陈米需求略有好转，成品陈米报价偏强运行，由4.8 元/斤调整为4.90-5.10 元/斤。两广市场进口米需求好转，价格维持平稳偏强运行，塞内米报价7400 元/吨，苏丹精密报价7800-8100 元/吨。
【相关资讯】
产区雨水持续时间较长，以影响新花生质量问题，短期来看，新花生价格将出现两极分化，优质花生价格尤为突出，品质较差的花生价格偏弱运行。目前，陈花生正在陆续扫尾中，贸易商考虑其他主产区新花生即将上市，陈花生少量交易，实际多以议价成交为主。
【交易策略】
市场预期本年度结转库存偏高，供给压力较大，花生期价上周震荡下行。短期来看，天气的原因导致新花生迟迟不上量，上市水分普遍偏大，贸易商收购较为理性，多以消化前期库存为主。若天气好转，花生上市面积将大大增加。中秋节备货时间节点逐步临近，本周北方客户或开始刚需备货，花生油近期走货较前期好转，油厂开机率近期呈现持续震荡上升态势，上周花生油厂开机率40%，环比走高0.2%。相关品种方面，大宗油脂价格处于高位，目前花生油与豆油价差处于近四年低位，将为花生油和花生现货价格提供一定支撑。由于结转库存偏高，市场预期套保压力可能较大，花生期价跌破前期低点后短期走势较弱，已有空单可考虑继续持有或部分止盈，但未入场者不建议追空，以观望为主，等待9月上旬花生产量明晰后再择机选择方向入场。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约周三夜盘有所下行，下跌3点或0.1%至2868元/吨。现货市场：今日我国国产加籽粕市场相对稳定。福建厦门贸易商国产加籽粕价格总体持稳，当地市场主流国产加籽粕报价3060元/吨，较昨日持平；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+230；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201+130。
【重要资讯】
据咨询机构CRM农业商品公司发布的研报称，市场继续密切关注欧洲下个年度的油菜籽供需形势以及进口需求。从2021/22年度供应前景来看，虽然欧盟27国的油菜籽产量预计将从1616万吨增至1688万吨，但是期初库存降幅抵消产量增幅，因此欧盟供应仍将很紧张。乌克兰供应一直在填补抵消欧洲大部分的产量缺口。虽然乌克兰油菜籽产量增长到约290万吨，但远远低于2018/19年度的346万吨。欧盟27国的油菜籽进口需求约为600万吨，乌克兰产量仅略微增加，加上加拿大油菜籽产量大幅下滑，因此2021/22年度全球油菜籽供应将依然非常紧张。
【交易策略】
短期内菜粕期货缺乏有效驱动，期价以震荡为主。我国进口菜籽已亏损四月有余，后期油厂菜籽采购量大概率仍不及往年同期，菜籽供给依旧偏紧，第34周沿海油厂菜籽库存28.1万吨，环比减少9.06%，同比减少26.63%%。需求端方面，目前豆菜粕价差合理，有利于菜粕消费，鱼类价格仍然高企，8-10月份为水产养殖旺季，菜粕需求预计将较为旺盛，菜粕库存预计将持续低位运行，第34周沿海菜粕库存0.43万吨，环比增加43.33%。综上，短期菜粕期价预计延续区间运行态势为主，9月份后油料端收割压力或从成本端利空菜粕期价。菜粕01合约下方支撑2800，上方压力3020，期价短期预期延续区间震荡走势，建议短期观望或低位轻仓偏多操作，期权方面考虑卖出宽跨式策略。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘偏强震荡，涨幅0.65%；CBOT 玉米主力合约周四收涨0.53%；
现货市场：周四玉米现货价格小幅回落。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2610-2640元/吨，鲅鱼圈一等玉米装箱2680-2700元/吨；广东蛇口新粮散船2850-2870元，集装箱一级玉米报价2920-2940元/吨；黑龙江深加工主流收购2480-2500元/吨，吉林深加工主流收购2500-2600元/吨（不含停收企业），内蒙古主流收购2520-2630元/吨；山东收购区间2740-2940元/吨，河南2770-2860元/吨，河北2670-2820元/吨。
【重要资讯】
（1）阿根廷农业部称，2020/21年度玉米销售数量已达3870万吨，比上年同期高出约300万吨。
（2）交易商仍在评估飓风IKA对美湾出口码头造成的破坏程度。此次飓风破坏了全球粮食贸易商－－嘉吉集团的两个谷物出口码头，而CHS公司周一警告说，其粮食出口设施可能断电数周。
（3）深加工玉米消费量：2021年35周（8月26日-9月1日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米94.1万吨，较前一周增加3.8万吨；与去年同比减少11.9万吨，减幅11.22%。
（4）市场点评：外盘市场来看，美玉米进入成熟期，天气对于产量的扰动逐步下降，市场面临高产与消费收缩预期的博弈，此外飓风“艾达”可能会对美玉米出口形成阶段性干扰，对于CBOT玉米期价继续维持震荡偏弱的判断。国内市场来看，进口玉米继续投放市场，需求端增长乏力，现货市场供应相对宽松，此外，新季玉米产量前景乐观，进一步压缩渠道库存的博弈空间，对盘面构成压力，不过01合约贴水现货以及深加工企业玉米库存下滑，对价格形成支撑，期价继续下行空间有限，当前玉米市场处于消费与替代相对稳定的平衡状态，整体价格维持区间波动判断。
【交易策略】
短期玉米01合约或继续震荡整理，操作方面短期建议观望或者中期等待反弹做空机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘继续偏强波动，涨幅0.62%；
现货市场：周四国内玉米淀粉价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3300元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3300元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（8月26日-9月1日）全国玉米加工总量为50.69万吨，较上周玉米用量减少2.09万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.55万吨，较上周产量减少1.3万吨。开机率为55.96%；较上周开机率下调2.73%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止9月1日玉米淀粉企业淀粉库存总量80.9万吨，较上周下降4.8万吨，降幅5.64%；月环比降幅14.23%；年同比增幅27.89%。
（3）市场点评：现货市场目前依然是需求与利润的博弈，近期下游提货增加，企业库存继续下滑，为价格提供一定的支撑，但是整体库存仍处于历史同期高位，仍然反映需求的后劲不足，对价格形成压力，市场持续趋势性驱动因子有限，淀粉期价整体维持区间判断。
【交易策略】
淀粉11合约短期或呈现低位偏强震荡，操作方面短期建议关注反弹做空机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：2日夜盘沪胶继续震荡走低。RU2201合约最低见13635元，稍跌0.36%。NR2110合约最低见10665元，稍跌0.37%。
【重要资讯】
本周半钢胎样本厂家开工率为58.05%，环比下跌2.01%，同比下跌11.72% ，全钢胎样本厂家开工率为56.98%，环比下跌5.56%，同比下跌16.92%。周内山东地区部分厂家为缓解库存压力，安排停产检修，对样本厂家整体开工形成拖拽，检修期多在5天左右。
【交易策略】
轮胎企业开工率继续偏低，橡胶消费端表现依然疲软，乘联会预计8月乘用车销量可能同比下降13%。青岛地区天胶去库存趋势还在持续，8月进口胶到港量预计低于预期，对胶价理应有所支持。不过，尽管东南亚地区疫情形势仍很严峻，但新胶产量及出口尚无受到明显干扰的迹象。9-11月是割胶旺季，供应压力还会增加。虽然金九银十旺季来临，但国内汽车产销可能难以恢复到去年同期水平，芯片短缺继续对全球汽车生产造成不利影响。而且，新的排放标准实施之后，重卡销量在年底之前恐怕难有起色。技术上看，14000元关口失守之后，下个支撑位可能在13500元左右，而14500-15000元存在压力。需求端形势将指引胶价的下跌幅度，而供应端变化将决定胶价未来的反弹高度。后期以震荡操作策略为宜。

白糖   【行情复盘】
昨夜国际糖价止跌回升，ICE原糖10月合约较前收盘上涨0.97%收于19.87美分，伦敦白糖10月合约上涨1.28%收于489.5美元，昨日郑糖日盘企稳，夜盘2201合约继续上行，收于5900元/吨。
【重要资讯】
广东省糖业协会公布：20/21制糖期全省累计榨蔗量541.3万吨，产糖量53.98万吨，出糖率9.97%。截至8月底累计销量52.33万吨，同比减少18.12万吨；库存1.65万吨，同比增加1.19万吨；产销率96.94%，同比下降2.41个百分点。其中8月份单月销糖1.2万吨，同比减少1.31万吨。
【交易策略】
国际市场方面，UNICA8月上旬压榨数据基本符合预期，但全球央行会议鲍威尔表态偏鸽导致美元走弱、原油走强，以及国际糖业组织ISO上调糖市缺口均利好国际原糖价格，短线关注20美分/磅一线争夺。
国内方面，最新产销数据显示，2020/21榨季广东累计榨蔗541.3万吨，产糖53.98万吨，出糖率9.97%。截至8月底累计销糖52.33万吨，同比少18.12万吨；库存1.65万吨，同比增1.19万吨；产销率96.94%，同比降2.41%。其中8月份单月销糖1.2万吨，同比少1.31万吨。9月以后进入食糖消费淡季，国内库存压力仍然有待化解，基本面支撑较弱，目前整体走势继续跟随外盘，关注全国8月产销数据的公布。

棉花、棉纱   【行情复盘】
9月2日，郑棉主力合约涨1.22%，报17455。棉纱主力合约涨0.83%，报24855。棉花棉纱短期探底，后市有望震荡上行。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价跌150-200元。点价批量成交。棉价连续弱势，棉企销售积极，纺企因有国储资源稳定推出，不急于采购现货，成交量持续下降。3128级新疆机采提货17600-18200。
河北威县棉花进入吐絮期，长势略好。受棉花现货保持高位影响，棉农对籽棉收购价期待较高。目前还未采摘，较去年推迟一周左右。多数人士预计收购价将高企在4.00元/斤以上。
棉纱现货价格因期货下跌及需求不畅一直弱势下跌，但下游客户、贸易商并不买账，成交量并未增加。除了认为价格还会下跌外，下游客户订单也一般，因此多按需采购，观望为主。而在订单接近尾声后，中小纱厂也开始下调报价。
【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续，18300附近存在压力，下方支撑位在17000-17500区间。棉花棉纱继续做多。
期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约隔夜盘上涨1.75%，收于6160元/吨。
现货市场：进口针叶浆现货报价上调。市场含税参考价：银星6150-6200元/吨，马牌、月亮6150-6200元/吨，北木6250元/吨。
【重要资讯】
文化纸个别纸企报价略有松动，库存压力尚存，经销商订单有限，印厂成交偏刚需，需求支撑不足。
生活纸北方木浆大轴市场偏稳，其中河北地区市场稍乱，据闻有个别低价流通，对整体略有拖累，需求跟进平平，局部地区个别高价较难有效支撑。纸厂周度开工负荷比上周略回升约1.35个百分点，周产量较上周增加约4.23%。
白卡纸规模企业继续稳市为主，价格基本稳定，市场需求增量有限，下游采购心态仍偏于谨慎。随着渠道库存消化，以及对传统旺季需求有改善预期，部分业者悲观心态有所缓和，低价出货减少。
【交易策略】
8月制造业及服务业PMI数据较差，疫情管控影响下，需求回落幅度较大，商品房销售增速继续下行对成品纸相关需求也有一定影响，需要注意。进入9月情况或有改善，真实需求有望逐步释放，同时双节临近，且年底纸张需求也有望逐步改善，因此对旺季需求仍有预期。纸浆回落后，与美元报价贴水扩大，高估情况减轻，国内港口木浆库存近两周再次减少，欧洲港口木浆库存在7月降至历史低位，短期来看由于纸厂开机率回升较慢，出货一般，导致纸浆需求难以快速回升，向上驱动不强，但由于旺季预期还未证伪，后续需求有望改善，在低位反弹过后，多单可阶段持有，上方6300附近减仓。

生猪   【行情复盘】
9 月 2 日，今日生猪继续下跌，再创上市以来新低，LH2109 下 跌-0.75%收于 13200 元/吨，LH2201 下跌 2.90%收于 16085 元/吨， LH2205 下跌 3.13%收于 15470 元/吨。申万农林牧渔指数下跌 0.56 %。 当日成交量 22475 手(-1616 )，持仓量 35 手(+2205 )。
【重要资讯】
9月2日，全国外三元生猪出栏均价14.01 元/公斤，较昨日上 涨0.29%，较前一周下跌0.64%;15公斤外三元仔猪价格26.02 元/ 公斤，较前一日下跌 0.15%，较前一周下跌 1.48%。
【交易策略】
今日全国生猪价格以稳为主，局地涨跌调整，其中猪价上涨省 份集中在东北、华北地区，西南地区略有下跌。受开学提振，部分 贸易商接货积极性略有增加。因养殖成本提高及猪价持续下降，养 殖场户亏损程度进一步加剧。为保供稳价，近日发改委发布通知将 再次启动猪肉收储工作，养殖户受国家收储消息的提振，有挺价惜 售情绪。月初部分规模场出栏计划不多，也导致局地生猪供应出现 偏紧。短期内收储、规模场出栏减量或对猪价有一定支撑。
我们预计 9 月生猪出栏继续增加，由于价格再度跌至全线亏损 状态，部分养殖户的持续压栏心态已开始松动，或助推生猪出栏量 的持续增长;猪肉消费季节性好转，但仍然无法充分消化供给端的 增量。我们维持此前的观点，生猪未来仍然有较大可能跌破养殖成 本线，行业的亏损程度取决于产能过剩的幅度。结合母猪产能释放 的时间点，1、3、5 合约空单继续持有。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力01合约周四继续弱势震荡，跌幅0.8%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为2.03元/斤，与上周加权平均相比上涨0.02元/斤，环比上涨1.00%；陕西白水早熟富士70#以上主流价为1.9元/斤，较上周下跌0.2元/斤。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创咨讯的数据显示，截至9月2日当周，全国苹果库存为69.08万吨，低于去年同期的74.97万吨。其中山东地区苹果库存为62.43万吨，陕西地区库存为4.36万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，9月2日当周，全国苹果冷库库存消耗量为16.81万吨，高于近五年同期均值9.8万吨。其中山东库存消耗量为8.17万吨，陕西库存消耗量为1.84万吨。
（3）市场点评：新果产量预期平稳以及需求表现偏弱所形成的长线压力，本身对苹果价格就有压制，目前苹果市场又缺乏有效的利好因素，同时近期西北早熟富士行情较弱带动市场弱势情绪，从而带动了期货价格的回落。新季苹果产量以及质量的兑现程度以及路径依然是市场的主要关注点，当下扰动因子有限以及市场预期相对乐观，仍然给市场带来较大的压力；此外，早熟苹果的开秤价以及走货情况也会对红富士苹果开秤价以及消费预期产生影响，如果早熟苹果表现不佳的话，相应也会对盘面形成情绪上的压制，反之，如果表现较好的话，会对盘面形成支撑。
【交易策略】
目前苹果市场依然缺乏有效的趋势驱动因子，整体价格依然维持低位震荡判断，操作方面建议维持空头思路。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周四震荡整理， 01合约微跌0.35%至14300元/吨。
现货市场：整体行情变化不大，但价格相对稳定，以老客户为主。按质论价，主流价格一级在9.0-10.0元/公斤之间，二级7.5-8.5元/公斤，波动不大。沧州、郑州和广州批发市场的交易量有所增加，市场活跃度提升显著，部分客商受期货走强和减产的影响，选择特级货、一级货囤积。
【重要资讯】
截至9月2日红枣仓单数量1923张，环比无增减，仓单+有效预报数量2191张，环比昨日无增减，同比去年增长241.28%。
【交易策略】
三大主销区市场中沧州红枣市场重新开门营业，走货顺畅；河南郑州批发市场红枣交易稍有松动，发货稍有提升；如意坊市场走货量据我们一线调研样本数据，77.42%档口的红枣走货速度同比出现明显下滑，其中12.9%的档口认为近期红枣销量同比下降超过50%以上。目前红枣消费并无实质性好转，前期走货好转更多的是投机情绪带来的库存的转移，目前进入季节性按部就班的中秋节备货阶段，需谨防疫情防控政策将对红枣消费产生利空影响。旧枣结转库存方面，市场尚存争议，预估为产量的10-20%。期初库存的增加可弥补部分减产带来的供给减少，新季红枣供需呈现偏紧预期，对价格形成支撑，不过当前价格已经进入高位，继续上升的动力也有所不足，目前对于红枣2101合约维持高位震荡判断。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力01合约震荡收星，市场分歧加大，日涨幅0.02%，10合约跟随现货反弹，震荡收长上影阳线，日涨幅1.13%。
鸡蛋现货市场：截至9月2日，全国鸡蛋价格多数稳定，少数蛋价上涨，全国主产区鸡蛋均价为4.71元/斤，较昨日价格上涨0.02元/斤。货源供应正常，需求跟进尚可，市场走货平稳。
【重要资讯】
1、今日全国主产区淘汰鸡价格多数落0.10-0.20元/斤，全国淘汰鸡日均价5.37元/斤，环比昨日跌0.10元/斤。老鸡出栏增多，市场消化有限。
2、卓创资讯显示，8月份在产蛋鸡存栏预11.76亿只，环比增加0.35%，同比下降9.52%。
3、博亚和讯数据显示，8月份1日龄商品代雏鸡销量8173万羽，环比增幅3.73%，同比降幅0.96%。卓创资讯监测的18家代表企业8月份商品代鸡苗总销量为3797万羽，环比增幅5.01%，同比降幅7.35%。
4、行情点评：
因临近学校开学，多地市场流通稍快，上周末以来蛋价止跌后出现小幅反弹，但考虑市场需求平淡，蛋价缺乏持续涨势，且鉴于高价抑制消费，后市蛋价反弹高度难超前期高点5元/斤，且高价持续时间缩短，在学校短暂备货后，市场流通或放缓，蛋价存下滑风险，预计9月鸡蛋市场价格先扬后抑，中长期来看，8月份鸡苗销量较7月增加，同比有所减少，在产蛋鸡存栏量依旧低于往年同期，供应面将继续对鸡蛋价格形成一定支撑，鸡蛋价格整体也将好于去年，而需求形势随季节性变动，短期看中秋节及国庆节不是同一天，也分散集中备货需求，长期看每年元旦、春节需求为全年次高，叠加中秋前后老鸡淘汰小高峰减少后市产能，供需边际改善，也将提振远期市场行情，关注需求端恢复情况及老鸡淘汰节奏影响。
【交易策略】
盘面上，10、11合约跟随现货震荡消费反弹整理。01合约对应低补栏高淘汰预期，后市老鸡淘汰若加速可考虑逢低多配。支撑4200元/500kg。

重要事项:

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