国际宏观  【联储会议声明和鲍威尔讲话基调分化，维持货币政策转向预期不变】美联储周四公布7月利率决议，维持基准利率和购债指引不变，强调经济已朝缩减QE的目标取得进展，但鲍威尔称，离取得实质性进展还有一段距离，高通胀是暂时的，未就缩债做出任何决定，未到考虑加息之时。美联储会议决议和鲍威尔讲话导向分化，会议决议偏鹰，而鲍威尔讲话则偏鸽，整体符合我们预期。议息会议决议方面，美联储维持利率不变，维持购债规模不变；强调美国经济已经朝着缩减量化宽松的目标取得了进展，但是经济前景仍然存在风险。通胀上升很大程度上反映了暂时性因素的影响，较长期通胀预期仍然牢牢锚定在2%。而鲍威尔则偏鸽，其强调美联储评估了关于如何调整资产购买的那些考量因素，调整资产购买的时间点将取决于经济数据；预计通胀将在未来数月高于2%，但应随着时间的推移而在中期之内回落；将在通胀预期超出范围时调整政策。劳动市场条件改善，劳动力需求强劲，复苏仍有很长的路要走，最后强调将出席杰克逊霍尔全球央行年会并讲话。联储议息决议和鲍威尔讲话基调分化，美元指数和美债收益率先涨后跌，贵金属亦是先跌后涨，在没有明显导向前，美指和贵金属依然维持震荡为主。对于货币政策转向问题，我们依然维持8-9月释放缩减购债规模信号，11-12月实施缩减购债措施的预期。
【美国两党就基础设施计划细节达成一致】美国参议院星期三投票决定开始就两党基础设施协议展开辩论。数小时前，两党参议员小组和美国总统拜登就一项5500亿美元的计划达成一致。参议院67票赞成、32票反对的程序性投票结果并不能保证该协议能在参议院最终获得通过。基建法案资金来源方面，美国欲对加密货币征税，筹集约280亿美元。美国参议院多数党领袖舒默此前已经明确表示，两党法案和参议院3.5万亿美元的预算决议都需要在8月休会前获得通过。
【其他资讯与分析】①美国周四将公布二季度GDP数据，预计折合成年率增长8.5%，仍然保持高速，但德尔塔变异毒株的扩散带来了消费前景的不确定性。②日本央行会议纪要显示，尽管仍处于严峻的形势下，日本经济有回升的趋势。即使大宗商品价格上涨，日本通胀预期仍未见重大变化，但必须继续留意经济下行风险和物价前景。另外，日本股市股价低迷值得关注。③美国商务部周三的数据显示，6月份商品贸易逆差912亿美元，高于5月份的882亿美元，扩大至有史以来第二大，反映了石油等商品进口增加。经济学家预期中值为逆差880亿美元。

海运   【市场情况】
7月28日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为51.9元/吨，较昨日上涨0.6元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为43.4元/吨，较昨日上涨0.9元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为12.694美元/吨，较昨日下跌0.283美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为27.238美元/吨，较昨日下跌0.361美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为13.27美元/吨，较昨日下跌0.095美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为64.625美元/吨，较昨日下跌0.525美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为20.422美元/吨，与昨日下跌0.02美元/吨。
【重要资讯】
1、中国发展清洁能源的步伐不断加快，将逐步减少对于火电的依赖，早日实现碳达峰。7月26日，白鹤滩水电站迎来第4台机组的加入，这将进一步提升白鹤滩水电站向外输送水电的能力。白鹤滩水电站总装机1600万千瓦，左右岸共安装16台我国自主研制的全球单机容量最大功率水轮发电机组，全部机组将于2022年7月投产发电，届时将成为仅次于三峡工程的世界第二大水电站。  
2、近日，发改委发布《关于做好2021年能源迎峰度夏工作的通知》，主要包括四个方面的内容。第一，加快推进煤炭优质产能释放；第二，切实提升煤炭供应保障能力；第三，切实提升运输保障能力；第四，加强储煤设施建设，提升电煤库存水平。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市涨跌互现，标普500指数微跌0.02%，道指也下跌但纳指上涨。欧洲股市全面走升。A50指数则大幅上行2.88%。美元指数明显回落，人民币汇率走高，几乎收复此前的全部跌幅。
【重要资讯】消息面上看，美联储宣布维持宽松政策不变，鲍威尔称经济朝着目标取得进展，但尚未到缩减购债时机。我们预计缩减购债事件仍在9月后。国内方面，证监会召集会议，希望机构在市场暴跌后帮助维持稳定，隔夜中概股强势反弹，抄底资金流入情况可能与此有关。此外，国常会要求稳定生猪供应和价格。总体上看，隔夜市场消息面和市场变动均有利多影响，尤其是外盘A50大幅反弹显示今日IH仍将有所表现。中长期来看，经济运行节奏改变，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。
【交易策略】技术面上看，上证指数低位震荡，主要技术指标继续走弱，3350点附近支撑位暂时有效，可以继续关注，压力位在上方3580点压力线附近，成交量已经萎缩，预计大跌的概率下降。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货冲高回落小幅收跌，其中10年期主力合约下跌0.09%；5年期主力合约下跌0.07%；2年期主力合约下跌0.03%。现券市场国债活跃券收益率短端上行幅度较大，长端变动不大。
【重要资讯】
基本面上，周内关注美联储议息会议以及国内决策层会议，其中7月29日凌晨2点，美联储FOMC公布7月利率决议及政策声明，关注Taper动向。国内方面则关注下半年政策导向。公开市场,昨日央行公开市场例行开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲当日到期规模。月末流动性有所收敛，总体仍然平稳，央行官员近期表态“货币政策取向未变”，国内货币政策暂时保持中性。另外，昨日央行和财政部3个月期国库现金定存中标利率3.6%。一级市场，进出口行1年期固息增发债中标收益率1.9941%，全场倍数6.95，边际倍数5.85。农发行1年期固息新发债中标利率2.05%，全场倍数5.74，边际倍数31.6；10年期固息增发债中标收益率3.3329%，全场倍数3.45，边际倍数1.03，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
随着国内金融市场波动加大，债市乐观情绪也受到一定扰动。尤其是在汇率出现贬值迹象的情况下，市场担忧会限制货币政策的宽松空间。从市场短期因素来看，降准以来利多因素在市场得到充分体现，交易盘存在短期获利回吐需求，我们对于中长期国债行情依然乐观。操作上，交易型资金逢高兑现部分收益，等待更好买点，配置型资金耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
7月28日，沪深300指数涨0.19%，报4760.48 .上证50指数涨0.9%，报3154.64.指数短期有所企稳。
【重要资讯】
央行7月28日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日100亿元逆回购到期。
国家统计局：1-6月，全国规模以上工业企业实现利润总额42183.3亿元，同比增长66.9%，比2019年1-6月份增长45.5%，两年平均增长20.6%；6月份，规模以上工业企业实现利润总额7918亿元，同比增长20%。
央行和财政部3个月期国库现金定存中标利率3.6%。这次3个月国库现金定存是2019年5月30日以来首次重现，当时中标利率4.01%。
7月28日，截至A股收盘，统计数据显示北向资金合计净流入80.52亿元。其中沪股通净流入24.28亿元，深股通净流入56.24亿元。
【交易策略】
股指中长线维持震荡为主。波动率维持低位，后期有望维持震荡，中期以做多波动率策略为主，或者买入远月合约熊市价差策略。
推荐策略：
300ETF期权：卖出8月认购期权5.2。
股指期权：卖出8月5200认购期权。
上证50ETF期权：卖出8月3.5认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品多数反弹。期权市场方面，商品期权成交量全面回落，PTA、棉花、玉米期权降幅靠前。目前动力煤、原油、棕榈油、LPG等认沽合约成交最为活跃。而PTA、甲醇、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石、动力煤、棕榈油等处于高位。白糖、橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，各个品种期权隐波整体走高，随着9月合约到期日临近，波动率有望继续抬升。
【重要资讯】
宏观市场方面，目前delta毒株感染病例激增，全球经济复苏或有反复。关注疫苗接种进度及接种效力。美联储维持宽松政策不变，称经济取得了进展，但还不足以开始退出宽松政策。国内方面，上半年全国财政收入近12万亿元。LPR继续保持不变。李克强指出坚持不搞“大水漫灌”，保持宏观政策连续性稳定性。更加注重支持中小微企业、劳动密集型行业，帮助缓解融资难题。国常会表示稳定生猪产能的措施，促进保供稳价增强猪肉安全供应保障能力。另外重点关注月底的高层会议。
【交易策略】
操作策略上，09合约临近到期，市场波动加剧，博弈力度上升。短线建议多Gamma、Vega。重点关注化工、黑色、农产品的期权品种。另外，PTA、棉花、橡胶等认购虚值期权异常活跃，可关注相关标的中长线做多机会。

贵金属 【行情复盘】美联储会议决议和鲍威尔讲话导向分化，会议决议偏鹰，而鲍威尔讲话则偏鸽，美元指数和美债收益率先涨后跌，贵金属亦是先跌后涨，在没有明显导向前，美指和贵金属依然维持震荡为主。现货黄金隔夜再度站上1800美元/盎司，最终收涨0.45%至1806.50美元/盎司；现货白银在25美元关口下方震荡，最终收涨1.12%至 24.97美元/盎司。当前，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望报告》，全球经济增速将录得40年来最大反弹，但疫苗供应不平等将导致发达经济体与发展中经济体复苏差距扩大。②美联储周四公布7月利率决议，维持基准利率和购债指引不变，强调经济已朝缩减QE的目标取得进展，但鲍威尔称，离取得实质性进展还有一段距离，高通胀是暂时的，未就缩债做出任何决定，未到考虑加息之时。③截至7月14日至7月20日当周，黄金投机性净多头增加5136手至195972手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净多头减少6214手至37475手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】美联储议息会议无明显方向，贵金属依然处于区间震荡期，黄金围绕1800美元/盎司震荡调整，美联储货币政策转向预期依然存在，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属弱势观点不变。在没有新的政策和数据指引下，黄金短期行情仍维持相对高位，1828的60日均线和1850美元关口均为强阻力位，上方空间相对有限；关键位置下方仍将会维持弱势，随着美联储货币政策新导向出现，黄金若跌破1750美元/盎司的支撑位则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大；在美联储美元进一步的货币政策调整信号出现前，黄金运行区间预计为1750-1850美元/盎司或363-385元/克。当前，整体的弱势趋势持续，风险厌恶者暂时建议观望，激进者可继续逢高沽空。对于白银而言，近期行情弱于黄金，运行区间依然在24.5-26.5美元/盎司区间偏弱运行（5100-5500元/千克），上涨之际则择机做空；下半年或跌至22-24美元/盎司区间。美联储货币政策转向已经开启，近期继续关注变异病毒的进展和美联储官员的讲话，今天关注美国二季度GDP数据。

铜 【行情复盘】昨夜盘沪铜盘面小幅回落，主力合约下跌1.08%收于71320.经过前期连续多日上涨后，近两日盘面涨势放缓，但上行趋势并未改变。从技术走势上看，CU2109合约当前已突破上方60日均线压制，打开了上行空间。外盘方面，7月28日伦铜下跌1.00%收于9660.5美金，当前已突破自前期高点以来的下降通道。现货方面，7月28日长江有色市场平均价为72390元/吨，环比下降320元/吨，基差环比下降320至630元/吨。7月28日上海电解铜CIF平均溢价为36美元/吨，环比持平于上一日。洋山铜平均溢价为44美元/吨，环比下降1美元/吨.
【重要资讯】】宏观层面，随着近期德尔塔变异病毒的蔓延，市场对经济增长前景的担忧再度加剧，美国10年期国债实际收益率跌至历史新低。美国6月服务业PMI不及预期，再度走弱，经济复苏基础仍不牢固，预期联储退出量化宽松的节奏可能放缓。加之议息会议前美元指数再度走弱，宏观层面对于铜价近期相对利多。基本面方面，当前国内供需相较国外更强。海外需求受变异病毒影响近期仍有反复，本周伦敦期铜库存环比增加至225225吨，昨日再度累库5000吨。而国内上海保税区库存近期呈现环比下降，这也是当前国内现货升水盘面而伦铜现货贴水盘面的主要原因。加之人民币汇率短期走弱，使得近期内盘表现强于外盘。当前国内下游需求仍具韧性，在价格下跌时补库意愿增强。但随着近日现货价格的持续上涨，下游采购意愿再度受到抑制。昨日洋山铜溢价出现走弱，现货高基差有所回落。供应方面，近期矿端有所宽松，表现在上周TC的环比上涨，但废铜供应受疫情影响出现扰动。有关部门决定分批次投放国家储备铜铝锌。继7月5日投放国家储备铜2万吨、铝5万吨、锌3万吨后，7月下旬将投放第二批国家储备铜3万吨、铝9万吨、锌5万吨。但对铜的整体供需结构暂无法产生趋势性影响，更多体现在对短期市场情绪的影响。整体而言国内现货铜当前仍处于去库，升水盘面的状态。经过2个月的弱势盘整后，当前盘面技术上已出现上行突破迹象，近期持仓量持续增加，短期可维持偏多思路。
【交易策略】美元指数近期走弱，市场预期美联储偏鸽，对流动性短期担忧有所缓解。基本面短期仍具韧性，国内相较海外更强，库存持续回落，现货升水盘面，短期对铜价维持偏强的判断。近两日盘面涨幅的收窄一定程度上是由于权益市场大幅下行造成的商品市场风险偏好的短期回落。但当前技术走势上已实现突破，叠加宏观和基本面的利多氛围，可以逢低做多思路应对。期权方面，可继续卖出70000的看跌期权，赚取期权费。

锌 【行情复盘】锌价下跌，2109收于22270跌0.18%，上海0#锌主流成交于22420~22470元/吨，双燕成交于22420~22480元/吨；0#锌普通对2108合约报升水150~160元/吨左右，双燕对2108合约报升水160~170元/吨； 1#锌主流成交于22350~22400元/吨。
【重要资讯】美元指数跌至92.5以内，美联储议息会议变化不大，料有反弹，但注意疫情反复的不确定性。锌价震荡下行，但未能成功提振市场采购情绪，持货商升水基本与昨日持平。早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水150~160元/吨。进入第二时段，锌价小幅向上攀升，市场报价保持对2108合约升水150~160元/吨。整体看，今日市场交投气氛较差，下游采购情绪仍难以得到提振，持货商下调升水出货，整体成交惨淡。国际铅锌研究组织(ILZSG)表示，5月全球锌市场供应缺口为17,900吨，4月份的供应缺口为13,800吨。此前，ILZSG报告4月份的缺口为26,900吨。在2021年的头5个月，锌供应过剩40,000吨，低于2020年同期的过剩量335,000吨。海关总署最新海关数据发布，2021年6月，进口精炼锌3.75万吨，同比下降42.05%，环比下降34.77%。合计出口精炼锌0.055万吨，即2021年6月净进口3.69万吨。2021年1-6月累计进口26.91万吨，同比增加20.8%。国内供应增加，而因窗口不开进口量有所下降。
【操作建议】国内第二批抛储5万吨超过国储一批3万吨，直接进入终端，不过据调研抛储货物进入终端节奏缓慢，需求也进入淡季，料会影响下游采购需求，近期，基本面难以支撑价格大幅上涨，预计继续维持宽幅震荡格局，短线整理反复波动弱于其它有色，继续跟随波动为主，相应调整也会幅度偏弱，可考虑卖出主力合约21400的看跌期权和23200的看涨期权。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2109高开低走，全天震荡走弱，报收于19370元/吨，下跌0.87%。夜盘高开高走，跟随隔夜大涨的伦铝同步上涨。长江有色A00铝锭现货价格下跌170元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌160元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-30元/吨。
【重要资讯】海外方面，矿业巨头力拓(Rio Tinto)表示，由于加拿大工会Unifor在劳资谈判失败后发起罢工，该公司计划将其位于加拿大卑诗省基蒂马特铝冶炼厂的产量削减至至35%。下游加工方面，昨日铝棒主流市场加工费涨跌互现，但整体仍是低位徘徊，其中华东无锡地区基价下跌基础下加工费微涨，主因河南洪灾导致多条高速铁路被封，无锡地区到货较少，故贸易商挺价出售；华南地区今日则积极出货，加工费下跌较多，整体重心下跌50元/吨左右，整体成交一般。运输方面，陇海线河南段黑石关站仍在抢修当中，当前西北地区发往河南及无锡的铝产品运输效率受阻，到货料有10天左右延迟。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多。河南全省受特大暴雨影响，下游加工行业及运输受限。另外焦作万方紧急停产，影响电解铝产能37万吨。当前铝加工旺季有较为明显的环比走弱迹象，但铝锭社会库存继续去化，为铝价提供了较强支撑。操作上因盘面已运行至高位，建议多头减仓离场，09合约下方支撑位19200。

锡 【行情复盘】有色偏弱，沪锡夜盘偏弱震荡，主力09合约夜盘跌0.32%至23万元，08合约跌0.36%至23.17万元，然基本面没有明显的变化，故回调暂时不改变整体的强势行情。强供需支撑依然存在，国内目前矿供应依然偏紧，云南地区锡矿加工费维持在低位，云南瑞丽疫情亦会对缅甸进口产生一定的影响；云南限电影响仍存，锡整体强势行情仍在持续。伦锡方面，伦锡涨0.83%至3.466万美元，整体强势行情仍未发生变化，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素（根据了解，暂时无8%的关税），对锡价内外盘价格进行测算，3.4万的伦锡对应的到岸价格为25.42万元，3.499万的伦锡对应的到岸价格为26.14万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，上海期货交易所指定交割仓库仓单持续大幅减少198吨至2105吨，现货端依然偏紧，整体去库趋势依旧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，伦锡库存维持在2315吨左右，当前库存依然处于低位。受锡锭产量下降和锡锭出口增加影响，锡锭表观消费量大幅下降；缅甸地区疫情管控依然影响当地选矿，预计整体矿供应难有恢复，冶炼厂提产压力较大，这均利好锡价。国内目前矿供应依然偏紧，云南地区锡矿加工费维持在低位，上行压力较大；由于电力资源紧张，云南地区锡冶炼厂收到限电通知，对锡价继续产生影响。据悉，云锡停产检修近期结束，近日复产，银漫矿业亦开始复产，这对锡价形成一定的冲击，但是不会改变整体的强势走势。
【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，故沪锡供需基本面依然较强，特别是现货端紧缺加剧，锡的整体强势行情仍在持续。虽然宏观恐慌情绪叠加有色板块回调使得锡价出现调整，但是当前行情依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，依然维持逢低做多思路，上方将会继续刷新历史新高（涨至24万上方后，上探25万高位的可能性较大），下方支撑位为22.93万的10日均线和22.3万的20日均线。回调将会提供做多机会。

镍 【行情复盘】镍价偏强，收于146360，涨0.23%。镍价不锈钢整理。
【重要资讯】美元指数走软，疫情反复扰动，美联储会议基本符合预期，料会主要影响今天的盘面，暂不利空，但注意疫情影响。第一量子向下修正今年的中间品供应预期，硫酸镍原料供应持续偏紧。印尼疫情反复禁止外来劳工进入，市场忧虑镍生铁出口及下半年相关镍项目进展，后续这继续会是市场关注焦点，新的进口镍生铁数据显示环比下滑，镍生铁继续供应偏紧。镍矿石价格坚挺。俄镍第二季度生产下降。淡水河谷加拿大镍矿罢工料会持续较久以及气候影响，第二季度产量显著下滑，考虑下调年度生产目标。印尼提议限制新批镍生铁产能，不过现有已批项目仍在进行之中，产能继续会释放，下半年供应趋于改善，但暂时未现过剩，甚至暂时表现不足。印尼力勤项目产品7月形成中间品供应回流国内，但是扩产节奏依然较慢，现实中间品供应依然紧张。我国国内镍铁厂新产能逐渐释放产量。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺，报价升至1400元/镍以上，而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看，镍现货交投清淡，升水波动，LME现货镍需求好转，库存继续下降，至2020年2月以来最低水平。新能源电池相关需求依然强劲，镍豆溶解需求依然存在，镍豆升水持坚。硫酸镍价格38250元，价格偏强运行。不过，硫酸镍的供不应求和价格上涨，令市场寻求磷酸铁锂替代的诉求显著回升。不锈钢现货市场价格有所下调预期可能会有限产扰动，江苏以及北方部分已经有相关消息，因此近期现货价格坚挺，而期货跟镍走势更近。不锈钢仓单继续下调。注意出口可能面临一些国内外贸易政策风险，近期已经传钢材可能加征关税，目前不锈钢段扰动有增加。
【交易策略】LME镍价高位波动，美联储对货币政策的表态基本符合预期，国内资本市场波动后商品暂有企稳迹象，镍供需面多空因素并存，继续关注不锈钢和镍的联动，145000上方震荡偏强延续。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢收涨，ss2109收至19340，涨0.99%。不锈钢偏强。
【重要资讯】7月28日无锡市场300系价格整体稳中偏弱运行，昨日午后受钢材可能加征关税影响，不锈钢期货大幅跳水，现货价格紧随其后，继昨日午后现货价格下调后，今日多数商家持观望心态，报价整体持稳为主，部分商家继续小幅下调，提前抢跑。自价格下调以后，整体成交略显冷清。今日民营304冷热轧跌幅在100元/吨。316热轧由于资源整体偏紧，价格有所上调。当前，民营304冷轧主流价格至19700-19800元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至18800-18900元/吨。非洲铬矿运费上涨，国内限电限产对部分产能有影响，铬铁偏强，不锈钢厂逐渐提高铬铁招标价。不锈钢期货仓单量达31020，降1638吨，期货库存继续下降。目前继江苏不锈钢厂有限产消息出现，北方不锈钢厂限产消息也在传出。7月继续300系增加排产。近期价格快速上涨下游需求显著放缓，但6月进口回落，出口出现显著增加，显示在国外不锈钢溢价之下出口表现继续偏强。韩国对中国及印尼等不锈钢展开反倾销调查，后续关注出口变化，目前海外价格偏高依然有利于出口，传关税政策可能有调整，短期钢材类整体有一定观望情绪。
【交易策略】不锈钢基差转正，仓单继续回落，下游偏淡。不锈钢2109成为主力合约，支撑位在18800元，居于上方不锈钢延续偏强格局。继续注意与镍的共振波动变化。目前镍/不锈钢比值处于不锈钢期货上市以来低点位置附近，比值继续震荡回升。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘下跌0.27%，收于5643元/吨。
现货市场：北京地区高价下跌10-20，目前河钢敬业5280-5300、鑫达5280，上海地区一线下跌20-30，二线持稳，目前中天5280-5310、永钢5300-5320、三线5160-5230。全国建材日成交量15万吨，位于低位。
【重要资讯】
中国钢铁工业协会首席分析师蒋丽：中国钢铁行业为实现碳中和，未来20年需要投入约20万亿的巨额投资，将大幅推高钢材的成本，吨钢投入约500元。
贵州电网或将出现电力供应紧张甚至短缺局面。目前本地钢企实行间断性限电，受此次限电影响的日均钢材产量约在3300吨。
中天钢铁于7月28日起对550立1#高炉闷炉，预计影响铁水产量5万吨/月。
永钢计划于8月15日-8月30日对电炉检修，预计影响特种钢产量2万吨。
中新钢铁集团有限公司自7月26日起开始检修一座1280立方米高炉，检修截至时间待定，停产一条螺纹线，一条线盘线，影响日均产量6000吨左右。
【交易策略】
近期建材现货成交降至低位，多地降雨及价格上涨仍抑制淡季需求，但旺季之前偏弱的需求对市场预期或难产生较大影响，短期看减产落地的概率不断提升，主要地区钢厂开始增加检修、减少废钢用量，钢谷及找钢网统计建材产量环比减少，钢厂高炉检修增加，目前螺纹钢产量较低，关注限电影响结束后及需求好转后的恢复情况。最近两周去库好于过去两年，需求方面，专项债发行加快对基建投资有所带动，但房地产调控力度仍较强，受三道红线影响，房企拿地可能受限，房贷利率上调，新开工面临趋势下行，不过5-6月因集中土地拍卖情况较好，未来1-2个月新开工有继续好转的可能，旺季需求表现目前仍有分歧。受宏观利空影响，商品、股市走弱，螺纹估值处于高位，波动随之加大，但减产逻辑尚未证伪，在此之下2201合约依然看好，下方关注5500元支撑，上方压力5900元，建议偏多配置。2110合约重回10日均线以上，暂时观望。下一阶段重要时间节点预计在8月中旬。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷偏弱震荡，热卷2110合约收盘价5894元/吨，跌0.22%。现货市场：昨日各地现货价格小幅下跌，上海4.75热卷价格跌10至5870元/吨。
【重要资讯】1、目前江苏省内部分钢厂已开始安排减产计划，通过增加检修、设备技改、减少废钢用量等方式来减产，四季度减产可能会比较集中。据推算，下半年江苏省粗钢产量需压减812万吨。
2、中汽协：7月上中旬，11家重点企业汽车生产完成80.6万辆，同比下降33%。其中，乘用车生产同比下降31.2%；商用车生产同比下降41.3%。
3、CME最新预估：预计今年7月挖掘机（含出口）销量约为18500台，同比下降3%左右，降幅开始收窄。
【交易策略】受宏观面影响，热卷减仓下行。前期热卷维持区间震荡走势，一方面发改委再度提及强化大宗商品价格调控，做好重要民生商品保供稳价，同时现货需求淡季，成交偏弱，盘面未进一步走强。另一方面，下半年粗钢减产预期较强，市场预期钢材供应偏紧，预期对盘面存在支撑。上周钢联公布的周度产量库存数据显示，热卷产量继续下降，但需求仍处于淡季，周度表观消费量继续下降，热卷库存继续增加，供需弱于建材，卷螺差缩窄。中期从公布的6月份宏观经济数据来看，制造业投资较强，同比增长16.4%，增速较5月份回升2.9个百分点，中期来看热卷需求仍有一定韧性。随着近期公布的粗钢产量数据来看，粗钢压减政策逐渐落地，后期供给端将持续受到压减粗钢产量政策影响，热卷整体供需预期偏强。短期受宏观风险以及出口征税传闻影响热卷或将偏弱运行，中期受供给端收缩预期影响，热卷仍处于多头趋势，关注01合约逢低做多机会。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿盘面小幅走强，主力合约上涨0.31%收于1136。
现货市场：昨日间进口矿现货价格集体下跌，PB粉溢价进一步走弱，高品矿相对抗跌。截止7月28日，青岛港PB粉现货报1360元/吨，环比下跌22元/吨，卡粉报1752元/吨，环比下跌13元/吨，杨迪粉报1145元/吨，环比下跌16元/吨。7月27日，普氏62%Fe指数为200.45美金，环比下跌2.50美金。
【基本面及重要资讯】
北京时间7月28日，巴西矿业公司CSN公司发布2021年第二季度产销报告。CSN二季度自产铁矿石总产量为1049.6万吨，环比增加25.4%，同比增加40.9%。二季度铁矿石总销量为911万吨，环比上季度增加10.8%，同比增加17.7%。
澳大利亚球团生产商格兰治资源公司（Grange Resources）发布2021年第二季度运营报告。二季度格兰治资源公司球团产量为65.5万吨，环比增加6.3%；球团库存为18.1万吨，与一季度基本持平。铁精粉产量为67.8万吨，环比增加28.2%；铁精粉库存为2.5万吨，环比增加8.7%。销量方面，二季度格兰治资源公司球团销量为65.3万吨，环比增加17.4%。
7月16日力拓发布二季度产销报告，二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7590万吨，环比一季度下降1%，同比下降9%。2021年上半年铁矿石业务总产量为1.523亿吨，同比下降5%。二季度发运量为7630万吨，环比下降2%，同比下降12%。今年上半年总发运量为1.541亿吨，同比下降3%。力拓预计今年的发运目标会处于3.25-3.4亿吨区间的下限值。
7月20日BHP发布其2021年第二季度产销报告，当季皮尔巴拉业务铁矿石产量为7285万吨，环比增加9%，同比减少4%。2021上半年铁矿石总产量为1.4亿吨，同比下降3%。必和必拓二季度铁矿石总销量7371万吨，环比增加12%，同比减少4%；其中粉矿销量4884万吨，块矿销量1641万吨。2021上半年总销量为1.4亿吨，同比减少4%。2022财年皮尔巴拉业务铁矿石目标指导量2.78-2.88亿吨。
7月20日淡水河谷发布二季度铁矿石产销报告，当季粉矿产量7569万吨，同比增加12%。环比增加11.3%。其2021 年度目标产量保持不变，为3.15至3.35亿吨左右。
近两日铁矿盘面逐步企稳，短期快速回调后出现筑底回升的迹象。一方面市场对粗钢减产预期逐步消化，近期铁水产量仍维持高位运行，铁矿实际需求仍具韧性。另一方面，近日焦炭价格持续拉涨，对铁矿价格形成提振，随着用焦成本的上升后续钢厂可能会再度追逐高品矿，使得品种间结构性矛盾再度显现。近两日权益市场的大幅回调一定程度上降低了商品市场的短期风险偏好，金融属性较强的铁矿价格受到一定的情绪利空。随着昨日间权益市场出现企稳迹象，对铁矿价格的上行压制有所减弱。本期澳巴矿发运量出现回暖，环比增加159.6万吨，逐步走出发运淡季。但7月以来外矿发运的持续下降将逐步体现在近期的到港量上。铁矿港口库存近期累库压力将减轻。铁矿石现货市场活跃度逐步回暖，部分低库存的钢厂开始进行一定规模的采购，部分风险偏好较高的贸易商也出现主动备货的迹象。港口现货日均成交量进一步回升，疏港也有所改善。产业层面，成材库存出现拐点，近期供需逐步转好，价格持续回升，钢厂实际利润和盘面利润均进一步改善。在铁水产量仍维持在高位水平的情况下，后续成材利润将再度向炉料端传导。三季度铁矿现货价格仍具一定韧性。
【交易策略】
铁矿短期受权益市场回调影响，风险偏好有所下降，但近期供需有逐步改善的预期，待市场情绪平复后期现价格仍有一定的反弹空间。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面大幅上涨，主力合约一度突破前高，全天上涨3.33%收于7996。
现货市场：周初以来锰硅现货市场暂维持稳定。截止7月28日，内蒙主产区价格报 7600元/吨，广西主产区价格报7600元/吨，环比持平于前一日，日间基差再度大幅回落。由于近期内蒙地区限电影响更为明显，当前锰硅现货价格呈现北高南低的格局。
【重要资讯】
河钢7月锰硅钢招采量报25130吨，环比6月下降3970吨，同比下降2650吨。首轮询盘价格报7500元/吨，环比下降300元/吨。
6月全国锰硅产量环比下降2.4%至915269吨，综合开工率环比下降1.9个百分点至59.3%。
康密劳对华8月锰矿装船报价：加蓬块为5.2美元/吨度（环比上涨0.15美金/吨度），加蓬籽5美元/吨度（环比上涨0.15美元/吨度。South32对华8月澳矿报盘环比上涨0.22美金/吨度，报5.5美金/吨度。UMK对华8月Mn36%南非半碳酸装船报价4.7美金/吨度（环比下降0.2美金/吨度）。
昨日锰硅盘面大涨，一度突破前期高点，但现货市场仍维持稳定。主要是由于市场对8月钢招的乐观预期进一步发酵，当前主流大厂尚未开启8月钢招，但华东部分钢厂本轮对硅铁报价报出9000元/吨以上，对市场短期看涨意愿提振较为明显。另一方面，南非锰矿发运再现扰动，市场预期后续锰硅成本端可能会再度出现明显上行。供给方面，近期部分主产区的限电确对供给端造成了短期冲击，上周全国锰硅产量环比大幅下降21.52%至149156吨，短期收缩幅度较为明显。也成为当前合金厂家挺价的主要原因。但应看到的是上周五大钢种产量环比下降35.73万吨，对锰硅的周度需求环比下降3.92%至155288吨。后续随着钢厂减产预期的逐步落地，锰硅需求曲线将持续下行。在供给端扰动逐步常态化的情况下，下游钢厂在减产的背景下对合金价格上涨的接受程度和持续性仍存疑。对当前盘面的高估值仍维持审慎态度。待用电高峰过去后，锰硅供应端压力有望逐步回归，下半年供需平衡表将逐步宽松。在此背景下，每次受短期消息驱动的盘面上涨都应看作中长期布局卖出套期保值的时点。
【交易策略】
临近钢招，锰硅短期看涨情绪发酵，但中期供需平衡表仍有逐步宽松的预期，对当前盘面高估值应维持谨慎。随着盘面再度出现明显升水，合金厂家可积极尝试卖出套期保值的操作。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面涨幅明显，主力合约创出新高，全天上涨3.03%收于8986。
现货市场：近期硅铁现货市场看涨情绪持续升温，各主产区报价持续上调。7月28日，内蒙古包头现货价格报8250元/吨，环比上涨50元/吨，宁夏银川报8400元/吨，环比上涨50元/吨。随着限电对铁合金价格的影响逐步被市场消化，锰硅与硅铁的现货价差再度走扩。
【重要资讯】
据海关数据显示，2021年6月中国硅铁出口总量43604.517吨。其中含硅量＞55%硅铁出口量为41887.557吨，较5月出口量减少3297.063吨，环比下降7.3%；较去年同期增加22192.91万吨，同比增幅112.68%。含硅量≤55%硅铁出口量为1716.96吨，较5月出口量增加18.12吨，环比增幅1.07%；较去年同期增加404.16吨，同比增幅30.79%。
6月全国硅铁产量环比下降2.38万吨至50.92万吨，较去年同期增8.16万吨。
河钢对硅铁7月钢招价格敲定8700元/吨，环比上调200元/吨，较首轮询盘上调100元/吨。本轮招标量为2060吨，环比下降1506吨。
昨日间硅铁盘面大幅上涨，各主产区报价进一步上调。主要驱动来自市场对8月钢招的乐观预期。从当前提前开启的部分钢招来看，有9100元/吨的价格报出，极大提振了盘面看涨情绪。另外近期焦炭价格的持续拉涨，使得硅铁成本端出现明显上移，成为驱动价格上行的另一动力。但中期来看，下游钢厂在压产的大背景下对合金价格上涨的接受程度和持续性仍存疑，对硅铁价格的短期快速上涨应维持谨慎的态度。供给方面，近期硅铁产量整体维持平稳，上周全国产量为11.25万吨，独立样本厂家开工率环比增加0.45个百分点至50.46%。本次限电对硅铁实际生产所造成的扰动并不明显。钢厂需求端萎缩程度大于硅铁供应端。金属镁近期下游需求有所改善，加之自身库存较低，使得镁厂开工积极性提升，部分前期检修厂家复产，75硅铁需求有所回升。出口方面，6月单月环比下降7.3%，但仍维持4万吨上方，后续有逐步回落的预期。中期来看，硅铁生产端扰动将逐步边际减弱，随着下半年钢厂减产预期的逐步落地，硅铁需求曲线将不断下移。考虑到当前合金厂家利润仍较为可观，钢厂后续对合金价格的打压意愿将增强。
【交易策略】
临近钢招，硅铁短期看涨情绪发酵，但中期供需平衡表仍有逐步宽松的预期，对短期期现价格上涨应维持谨慎，合金厂家可积极尝试卖出套期保值的操作。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏强运行，主力01合约较昨日结算价涨1.77%收于2880元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场成交平稳，价格延续涨势。华北山西利虎上调1元/重量箱，主流走稳，出货相对平稳；华南个别厂报价上调1-2元/重量箱，整体市场交投尚可，消化前期涨价；华东德州凯盛晶华、山东金晶白玻上调3元/重量箱，台风影响部分厂出货阶段性放缓，新价逐步落实；华中湖北明弘、河南中联、江西宏宇、安源涨1-2元/重量箱，出货平稳；西南四川威力斯涨5元/重量箱，云南部分厂涨2-3元/重量箱；西北咸阳台玻价格上调2元/重量箱。
上周重点监测省份生产企业库存总量为1786万重量箱，较前一周减少99万重量箱，减幅5.25%，下降速度有所放缓。
【交易策略】
随着房地产竣工端需求的加速释放，下半年玻璃供需偏紧态势将延续，但不确定因素增多；长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素。近期关注高温期间电力供应紧张下游加工企业电力需求难以满足、南京乃至华东部分地区需求阶段性下滑、沙河地区外运不畅等对行情的影响，建议01合约3000元上方卖保头寸继续持有。套利方面建议9-1正套继续持有。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油小幅反弹，国内SC原油主力合约涨0.74 %。美联储议息会议维持当前利率政策不变，基本符合市场预期，EIA库存报告释放利好提振市场情绪。
【重要资讯】
1、美联储发布7月利率决议，FOMC投票一致决定维持联邦基金利率目标区间在0%-0.25%不变，美联储表示，美国经济已经朝着缩减量化宽松的目标取得了进展，但是经济前景仍然存在风险，通胀上升很大程度上反映了暂时性因素的影响，较长期通胀预期仍然牢牢锚定在2%；将继续每月增持至少800亿美元的国债，以及至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券，直到委员会的充分就业和物价稳定的目标取得实质性进展。
2、EIA报告显示，截至7月23日当周，除却战略储备的商业原油库存减少408.9万桶至4.356亿桶，为2020年1月31日当周以来最低，同时精炼油库存和汽油库存也出现相当大的降幅；美国国内原油产量减少20万桶至1120万桶/日。
3、德意志银行分析师Michael Hsueh在客户报告中说，预计布伦特原油价格将在2022年达到65美元/桶，而非短期达到。预计2022年的供应过剩为140万-200万桶/日，具体取决于OPEC+如何恢复关闭的产能。
【交易策略】
原油连续反弹后技术上面临40日均线阻力，进一步上行驱动不强，建议短线多单减仓，期权方面建议卖出执行价为450左右的看涨期权。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡反弹，主力合约涨1.43%。
现货市场：昨日国内沥青现货市场整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3250 元/吨，山东3110 元/吨，华南3300 元/吨，西北3400 元/吨，东北3450 元/吨，华北3190 元/吨，西南3425 元/吨。
【重要资讯】
1.供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率再度走低，华东等地遭遇强降雨或影响沥青供给，但需求同样受到影响，因此并未出现供应紧缺的情况。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为2021-07-28，环比变化%;从7月的排产情况来看，沥青排产仅为289万吨，环比明显减少。
2.需求方面：全国多地遭遇强降雨天气令公路项目施工进一步受阻，沥青刚性需求整体表现低迷，同时由于价格的下跌，市场观望情绪较重，终端拿货积极性下降，目前终端多以合同和消耗社会资源为主，补货需求不佳。
3.库存方面：近期国内沥青库存仍维持高位，由于炼厂出货不畅，库存压力明显加大。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为2021-07-28万吨，环比变化隆众库存，国内33家主要沥青社会库存为2021-07-28万吨，环比变化。
【交易策略】
近期成本端反弹支撑沥青，但短线成本端进一步上行阻力明显加大，随时面临回调风险，沥青盘面也将承压，预计短线沥青上行幅度有限，上方均线系统形成强阻力。
 
 
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘高低硫燃料油价格窄幅波动，FU2109合约上涨-9元/吨，涨幅-0.34%，LU2110合约上涨-24元/吨，涨幅-0.69%。
【基本面及重要资讯】
1. 美国能源信息署数据显示，截止7月23日当周，美国原油库存量4.35598亿桶，为2020年1月31日当周以来最低，比前一周下降409万桶；美国汽油库存总量2.34161亿桶，比前一周下降225万桶；馏分油库存量为1.37912亿桶，比前一周下降309万桶。
2. 据卓创资讯统计，截至7月28日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷70.47%，比上周期下滑1个百分点。本周期暂无新增加的检修或开工炼厂。不过受上周期新停工炼厂较多的影响，本周期山东地炼周度原油加工量继续减少。
【交易策略】
燃料油库存方面：从燃料油库存数据来看，新加坡地区燃料油库存本周继续增加，主因为燃料油进口量为128万吨，环比增长79%。需求方面：开斋节假期前，对富查伊拉含硫0.5%船用燃料询盘量充足，需求呈现边际增加。综合分析：燃料油方面，原油供给端的逐步增产措施，使得后市中重质原油供给增加，同时中东及南亚地区发电需求增加，开斋节前船燃需求增加，供增需增情景下，高硫燃料油自身基本面矛盾不明显。成本端方面：原油短期虽受到德尔塔病毒扰动，但三季度需求依然维持旺盛格局，市场预计8月份原油需求较7月份增加540万桶/日，EIA公布美国原油产业链各环节库存大幅下降也预示着强现实需求。从能源市场来看，供增需增情境下，预计燃料油价格维持宽幅偏强震荡，在现有价格背景下，预计燃料油价格上涨阻力加大，建议燃料油多单谨慎持有，FU09合约目标位2700元/吨，LU2110合约目标位3500元/吨。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘L/PP期货价格继续反弹，LLDPE2109合约上涨135元/吨，涨幅1.65%，PP2109合约上涨141元/吨，涨幅1.68%。
现货市场：PE市场价格下跌，华北大区线性部分跌20-50元/吨，高压部分跌50元/吨，低压注塑、中空、膜料部分跌50元/吨，拉丝部分跌50-100元/吨；华东大区线性部分跌30-50元/吨，高压部分跌50-100元/吨，低压膜料、拉丝和中空部分跌50元/吨，注塑部分跌50-100元/吨；华南大区线性部分跌20-50元/吨，高压部分跌50元/吨，低压膜料、中空、注塑和拉丝部分跌50元/吨。国内LLDPE主流价格8150-8450元/吨。PP现货市场价格偏弱整理，华北拉丝主流价格在8330-8450元/吨，华东拉丝主流价格在8430-8550元/吨，华南拉丝主流价格在8420-8550元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.截至7月28日，主要生产商库存水平在70.5万吨，与前一工作日相比下降0.5万吨，降幅在0.70%，去年同期库存大致在68.5万吨。
2.据国家统计局数据统计，2021年6月我国塑料制品产量为721.3万吨，同比增长6.1%；1-6月份我国塑料制品总产量为3883.5万吨，同比增加18.2%。
【交易策略】
PE/PP 供给端变化有所分化，7 月份PP检修损失量依然维持较高水平，而 PE检修高峰已过，使得PE供应压力大于PP；需求方面，本周农膜开工率继续低位回升，BOPP 开工率小幅走弱，塑编及注塑开工率维持。石化厂家继续调低出厂价，中游社会库存本周小幅累库，产业链库存矛盾依然在中游累积，下游企业库存虽处低位，但刚需补库，投机需求依然不强，着重关注下游企业补库节奏。聚烯烃内外盘价格差距小幅走弱，理论出口利润打开，但是由于海运费较高，实际出口动力不足，表现出聚烯烃价格外强内弱局面，贸易商对高价货源接货意愿不高。利润方面：油制烯烃低利润现象有所缓解，动力煤价格高位波动，成本端有一定支撑力。综合分析：塑料供需基本面边际转弱，产业链库存去化不畅影响，基本面驱动力偏空，市场期待需求回升，下游补库动作不符合预期表现，但由于原油及动力煤价格高位盘整，成本驱动支撑背景下，预计后市聚烯烃价格走势以震荡运行为主。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇止跌反弹，09合约收于5394，涨幅1.74%。
现货市场：基差持稳，目前现货升水09合约45-50。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，卫星石化180万吨/年的乙二醇装置据悉因原料乙烯供应问题降负至6成，并同时提高EO负荷。此外，目前华鲁恒升55万吨/年的乙二醇装置正在检修，关注后续8月份通辽金煤30万吨/年、内蒙古荣信40万吨/年、新杭能源36万吨/年的乙二醇装置是否会执行前期检修计划。目前来看，8月份国产量维持低位，但进口量存回升预期，供应压力或小幅增加。
（2）从需求端来看，短期乙二醇刚需强劲。截至上周五，江浙织机开工率提升至85%，聚酯开工率下降至92.5%。据悉，周一恒鸣30万吨/年的涤纶长丝新装置顺利开车，预计8月初出产品，聚酯产能基数如期继续增加。尽管台风天气造成下游织机、印染环节开工率下降，但目前终端装置正在恢复中，预计影响时间偏短，需求损失影响相对于供应损失有限。
（3）从库存端来看，截至7月26日（周一），华东主港乙二醇库存为56.3万吨，较上周一下降1.5万吨。台风天气影响下，预计近期港口库存仍处低位，实际累库或推迟至8月上旬。
【交易策略】
考虑到09合约在到期之前绝对库存仍将处于低位，深跌有限，且卫星装置近期降负至6成，预计09合约近期将止跌，可短线轻仓试多，5200-5500波段参与；远月01合约未来将面临较大的累库压力，台风烟花影响正逐步走弱，建议01合约中期反弹滚动沽空。预计短线9/1正套机会将再度出现，短线运行区间100-200。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA窄幅震荡，TA2109合约收于5416，涨幅0.41%。
现货市场：基差略松动，商谈09+25~40。
【基本面及重要资讯】
（1）成本端：国际油价阶段性反弹至压力位附近，或有向下调整风险，市场情绪偏谨慎。周三，PX收于946美元/吨，环比持平。
（2）供应端：装置停车增多，现货货源流动性紧张，7-8月供需偏紧。装置方面，新疆中泰120万吨/年的PTA装置计划8月3日停车检修；虹港石化1#150万吨/年的PTA装置目前降负至5成，计划半负荷维持3-4周；福海创450万吨/年的PTA装置开始检修10天。四川能投100万吨/年的PTA装置负荷由7成提升至9成，为保障西南地区PTA供应，对华东地区供应量减少30%-70%。整体来看，中泰、虹港检修超预期提前检修，供应端损失超出此前预期，这将夯实8月份PTA持续去库预期。
（3）需求端：PTA刚需强劲。截至上周五，江浙织机开工率提升至85%，聚酯开工率下降至92.5%。据悉，周一恒鸣30万吨/年的涤纶长丝新装置顺利开车，预计8月初出产品，聚酯产能基数如期继续增加。尽管台风天气造成下游织机、印染环节开工率下降，但目前终端装置正在恢复中，预计影响时间偏短，需求损失影响相对于供应损失有限。
【交易策略】
7-8月份，乐观估计至9月份，PTA将持续去库，目前来看7月份去库超20万吨，8月份去库13-14万吨。PTA近期供需持续向好，加工费有望走阔，但成本端原油价格反弹至高位，恐有调整风险，资金跟进较为谨慎，建议前期PTA多单适当止盈，等待油价调整后，再考虑逢低买入，维持多头思路。

短纤   【行情复盘】
期货市场：隔夜，短纤跟随成本止跌反弹， PF2109收于7268，涨0.22%。
现货市场：企业报价稳定，现货价格下跌，成交清淡。江苏基准价7125（-75）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率46.43%（-4.11%），产销一般。（2）装置方面，由于工厂持续亏损，新增装置检修计划，华西25万吨/年计划8月中旬停车检修1个月；江苏江南10万吨/年计划7月底停车，重启时间待定；融利10万吨/年有检修计划，具体时间待定；三房巷40万吨/年已于7月25日停车，计划检修20天左右，8月产量将明显下降。（3）截至7月23日，涤纶短纤开工率96.1%（-1.9%）随着三房巷检修落地，开工率将继续下降；工厂库存5.5天（+1.4天），工厂价格偏高，产销一般，库存回升。（4）截至7月23日，下游涤纱厂原料库存22（-1.1）天，围绕22天左右震荡，原料充裕；涤纱开机率为72%（-1%），高温和局部限电，开工有所下滑。（5）成本端，原油震荡，从供需面来看，原油震荡走强趋势不变； PTA装置检修库存下降，下游需求较好，期价预计偏强震荡；乙二醇国内外检修增多，港口库存回落，且成本抬升，期价偏强震荡。
【交易策略】
当前，短纤震荡回落，建议观望为主。中期来看，短纤工厂处于持续亏损状态，装置检修增多，将支撑价格。成本端预计震荡偏强，对短纤亦有成本支撑。需求端， 8月有改善预期。因此，建议逢低做多。风险提示，成本走弱，需求不及预期。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：隔夜，苯乙烯低开低走， EB2109收于9190，跌0.23%。
现货市场：企业报价小幅下调，现货价格下跌，价格下跌后，部分买盘跟进。江苏现货9250/9320， 8月下9290/9340。
【重要资讯】
（1）装置方面，山东玉皇25万吨/年已于7月27日投料重启，预计8月初恢复生产；古雷石化60万吨/年装置计划7月25日投料，月底产出；华泰盛富计划月底降负运行；齐鲁石化计划8月2日检修45天，供应将回升。（2）库存截至7月21日，华东港口库存8.19（+0.14）万吨，受台风影响预计部分船货延期，本周预期去库。（3）下游，截至7月23日，EPS开工率62%（+3%），部分将装置重启，产量将继续增加，但终端需求仍偏弱；PS开工率75.08%（+2.89%），雅仕德和惠州仁信装置已重启，北方华锦仍在检修，开工率回升；ABS开工率85.75%（+2.07%），辽通化工装置仍在停车检修，供应增量有限，终端仍处淡季。（4）成本端，原油反弹，从供需面来看，原油将维持偏强震荡；纯苯浙石化二期已有产出，华东货紧状况将缓解。
【交易策略】
成本端纯苯有震荡走弱预期，苯乙烯8月供应预期增加，下游检修装置已陆续重启，刚需回升，但预计增量有限。月末补空接近尾声，供应预期回升，预计苯乙烯回调走弱，建议尝试逢高做空，下方看至8000-8500。风险提示：成本持续走强、装置计划外检修及恶劣天气对供应端扰动。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于4942元/吨，期价上涨39元/吨，涨幅0.8%。
【重要资讯】
原油方面：美国至7月23日当周EIA原油库存-408.9万桶，预期-292.8万桶；汽油库存-225.3万桶，预期-91.6万桶；精炼油库存-308.8万桶，预期-43.5万桶；美国至7月23日当周EIA精炼厂设备利用率91.1%，预期91.8%。CP方面：27日，8月份的CP预期，丙烷650美元/吨，较前一个交易日涨3美元/吨；丁烷650美元/吨，较前一个交易日涨3美元/吨。现货方面：28日现货市场稳中有增，广州石化民用气出厂价上涨80元/吨至4548元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至4350元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4600元/吨。供应端：上周检修装置较多，部分炼厂开工率有所下滑，供应端局部回落。卓创资讯数据显示，7月22日当周我国液化石油气平均产量71486吨/日，环比上期减少2020吨/日，减少幅度2.75%。需求端：当前工业需求较为稳定。7月22日当周MTBE装置开工率为55.46%，较上期增加0.4%，烷基化油装置开工率为44.99%，较上期下降2.24%。当前民用气需求仍处于淡季，民用气需求短期难以大幅增加。船期方面：按照7月22日卓创统计的数据显示，7月下旬，华南6船冷冻货到港，合计13.2万吨，华东7船冷冻货到港，合计25.3万吨。短期到港量基本维持稳定。
【交易策略】
短期液化气走势跟随原油变动，油价强势反弹将带动液化气上涨，短期原油难以大幅走高，进而导致液化气上方空间有限，液化气期价将维持在4750-5100元/吨区间震荡，操作上区间内轻仓高抛低吸。

焦煤   【行情复盘】
夜盘焦煤09合约窄幅震荡，期价继续刷新合约上市以来新高。截止至收盘，期价收于2200元/吨，期价上涨21.5元/吨，涨幅0.99%，从盘面走势上看，短期走势相当强势。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.04%较上期值增5.40%；日均产量59.06万吨增4.18万吨。目前安监依旧较为严格，虽然主产地煤矿已经恢复正常生产，但短期供应这块所能释放的量十分有限。需求方面：吕梁地区环保检查频繁，孝义、交城、汾阳多数焦企限产中，限产幅度20%-70%不等，山东、河北部分地区焦化厂受环保影响，焦化企业不同程度限产，需求局部有所回落。进口煤方面：27日三大主要口岸总通关车数较上周同期增107车。近期蒙煤通关车辆有所回升，能否持续仍有待观察。库存方面：7月23日当周，炼焦煤整体库存为2086.95万吨，较上周下降42.51万吨。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，国内焦煤产量难以大幅放量，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。操作上以逢高平多单为主，不建议追多。

焦炭   【行情复盘】
夜盘焦炭09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2940元/吨，期价上涨26元/吨，涨幅0.89%。从盘面走势上看，短期走势依旧偏强。
【重要资讯】
近期山西地区焦化企业限产较多，山西太原清徐园区三家七米以上顶装焦炉焦企由于原材料价格大幅上涨，湿熄焦已有出现亏损现象，其中梗阳已于上周日开始限产30-35%，其余两家于近日陆续开始限产，吕梁地区环保检查频繁，孝义、交城、汾阳多数焦企限产中，限产幅度20%-70%不等，孝义部分焦炉已进入保温焖炉状态，当下影响产量1.29万吨/天，预计下月初有所恢复。在供应偏紧的情况下，山西部分焦化企业于29日起湿熄焦炭价格提涨120元/吨。需求端：目前江苏、安徽、甘肃、山东先后出台粗钢压减产能的政策，钢厂日耗明显回落，且后续仍有继续加大限产力度的可能，后期对焦炭需求存在较大的缩减预期。库存方面：焦炭整体库存稳中有降。23日当周焦炭整体库存为651.48万吨，较上周下降30.38万吨。
【交易策略】
短期由于环保限产导致供应端的收缩，以及成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，故焦炭短期难以下跌，短期仍将偏强运行。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货回落至五日均线下方运行，延续弱势调整态势，主力合约跳空低开，重心不断下探，跌破20日均线支撑，最低触及2618，盘面逐步止跌回升，收复至2650附近，录得长下影线。隔夜夜盘，期价窄幅波动。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛走弱，沿海与内地市场价格均出现松动。与期货相比，甲醇现货市场仍处于窄幅贴水状态。西北主产区企业报价窄幅下调，内蒙古北线地区部分新单商谈2130-2150元/吨，南线地区商谈2170元/吨。甲醇货源供应阶段性收紧，主要是受到近期停车检修装置数量增加的影响，开工不足七成。虽然上游煤炭价格高位运行导致生产企业成本压力增加，但厂家并无明显挺价意向。甲醇货源供应整体充裕的格局未改，企业优先保证平稳出货。尽管持货商存在低价惜售情绪，但下游市场需求难以跟进，传统需求行业表现一般，煤制烯烃刚需补货为主，现货市场成交难以放量。由于海外市场报价高位运行，甲醇进口恢复速度缓慢，加之天气因素的影响，港口库存近期继续回落。
【交易策略】
甲醇仍处于上行通道中，激进者可考虑20日均线附近轻仓试多，期价持续拉涨缺乏动能，短线操作为宜。此外，PP与3MA价差处于低位，可考虑做多产业链利润套利。

PVC 【行情复盘】
PVC期货受挫下行，上方五日均线处阻力较大，重心承压大幅回落，最低触及9010，不断创近期新低，在20日均线处止跌企稳，最终飘红，录得小阳线。隔夜夜盘，期价僵持整理。
【重要资讯】
受到期货连续调整的影响，市场参与者信心受打击，现货市场气氛明显走弱，交投陷入不温不火态势。各地区主流价格陆续松动，但市场低价货源数量仍偏少。西北主产区企业签单情况一般，出厂报价有所下调，目前库存压力整体不大。上游原料电石价格拉涨过后，高位暂稳整理，产量尚未恢复，货源供应维持偏紧态势。PVC现货价格走低，而成本端明显上移，生产压力增加。下游市场主动询盘匮乏，操作偏谨慎，低价补货意向不强，现货成交放量较前期下滑。下游制品厂同样面临较大亏损压力，生产积极性欠佳。此外，高温淡季，部分制品厂开工受限，PVC刚性需求预期缩减。出口套利窗口逐步关闭，PVC出口订单下滑，出口拉动作用也将弱化。当前，华东及华南地区社会库存水平偏低，市场供需矛盾尚不突出。
【交易策略】
PVC市场呈现近强远弱格局，09合约在下方9000关口存在有力支撑，短期重心反复，高位震荡洗盘，操作上维持逢高轻仓试空思路。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2109平开高走，全天震荡走强，报收于902.4元/吨，上涨1.12%。夜盘高开高走，震荡走强。现货方面，动力煤坑口现货价格有所上涨。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格小幅上涨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平继续增加，锚地船舶数量大幅减少。港口方面，昨日大秦运量98万吨，港口调入回落，库存小幅震荡，锚地船量明显减少。市场交易平淡，主流报价整体维稳，少量刚需采购，近期台风影响叠加港口降雨，下游派船采购积极性下降，贸易商预期台风影响过后电厂需求将增多。进口煤方面，印尼外矿报价仍处高位，当前8月船期印尼小船型（CV3800）报价在FOB70-72美元/吨左右，印尼（CV4700报价在FOB102-103美元/吨左右。但近期电厂询货热度有所减弱，价格继续上行空间较为有限。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势。供应端继续维持旺季偏紧格局。近日北方地区接连大雨影响一定程度的煤炭发运。高需求下坑口煤价维持强势，港口有所企稳。台风烟花强势来袭利空沿海地区需求。近日港口调入增长，库存有所增加，相对利空盘面。建议暂时观望为主，可谨慎逢高布局空单，逐步建仓，09合约上方压力位940。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约较昨日结算价涨1.17%收于2325元。
【重要资讯】
现货方面，周三纯碱市场持续上涨，市场交投气氛温和。金昌氨碱源化工纯碱装置周三夜间开车运行，淮南德邦、丰成盐湖计划8月下旬停车检修。纯碱厂家整体库存持续下降，货源供应偏紧，部分厂家8月份新单报价明显上调。
西北地区纯碱市场持续上涨，部分厂家控制接单，青海地区轻碱新单出厂报价在1850-1950元/吨，重碱新单主流出厂报价在1900-2100元/吨。西南地区纯碱市场持续上涨，四川地区厂家轻碱主流出厂价格在2050-2100元/吨，重碱主流送到终端报价在2400元/吨左右。
上周国内纯碱厂家库存总量为40万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比下降10.1%，同比下降64.9%，累计第十一周库存下降。其中重碱库存18万吨（含部分厂家港口及外库库存）左右，库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。纯碱厂家开工负荷下小幅提升，纯碱厂家订单充足，多执行前期订单为主，库存持续下降。
上周纯碱厂家加权平均开工负荷74.3%，较前一周提升3.9个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工71.3%，联碱厂家加权平均开工76.1%，天然碱厂加权平均开工83.1%。据统计上周纯碱厂家产量在50.2万吨左右。
【交易策略】
近期纯碱供应供应量夏季检修季期间低位波动，但8月中下旬供应将逐步恢复；需求方面，此前市场预期光伏玻璃产能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升都有利于纯碱需求的持续向好。日前，国家能源局发布了上半年全国电力工业统计数据，1-6月，国内光伏新增装机规模为13.01GW。根据中国光伏行业年初的预测，2021年我国光伏新增装机规模容量在55-65GW间，即使按照保守预测值计算，上半年完成进度还不足24%。南京公共卫生事件加重了市场对日用玻璃及玻璃包装容器消费量下滑的担忧。纯碱此前对需求乐观预期已经充分计价，警惕市场持续回调风险。

尿素   【行情复盘】
周三尿素期货盘面震荡偏强运行，其中主力09合约涨0.74%收于2577元。
【重要资讯】
7月23日晚间，印度尿素招标结果公布，CFR东海岸最低509.5美元，西海岸最低516.95美元。
现货方面，周三国内尿素行情延续高位整理，今日广东、江苏、安徽、河南、山东市场上调10元/吨，影响价格上行的主要因素在于供应偏紧。部分区域内企业装置检修、限产等影响，日产水平相对偏低，使得市场现货偏紧，加之有出口条件的厂贸货源流向大多发往港口，厂家待发订单相对充裕，挺价心态偏强，报盘大多小幅上调。国内需求方面，南方晚稻仍有少量追肥备肥需求，工业方面按需跟进，国内需求支撑相对偏弱。
【交易策略】
此前低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高，近期现货价格有所松动。今后一段时期，支撑价格上行的力度均有所减弱。尿素日产量数据维持在历年同期高位，供需紧张态势得以缓解。从往年尿素现货价格的季节性走势看，8月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。现货价格较高点小幅回落，期货盘面有望阶段性跟随。建议前高附近卖出保值头寸继续持有。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:美豆继续围绕1350美分/蒲附近震荡整理；连粕主力 09 合约减仓收长上影小阳线，日涨幅0.82%，主力资金继续向远月01合约逐渐移仓过程，01合约增仓收长上影小阴线，日涨幅0.48%。
现货市场:28日全国沿海区域油厂豆粕报价在3510-3570元/吨，其中广东3570涨30，江苏3510涨20，山东3510涨30，天津3570涨30。
【重要资讯】
1、美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至2021年7月25日当周，美国大豆生长优良率为58%，低于市场预估均值60%，之前一周为60%，去年同期为72%。
2、美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至7月22日当周，美国大豆出口检验量为241,897吨，此前分析师预估区间为9-30万吨，前一周修正为143,934吨，初值为143,934吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为3,135吨，占出口检验总量的1.3%。
3、美国天气，未来5天许多地区会有一些降雨，但中西部的中心地带仅有零星降雨，且整个平原及中西部气温飙升，周三南、北达科塔州、爱荷华州西部和明尼苏达洲西南部气温将超过100°F。
【交易策略】
美豆方面，天气市背景下美豆宽幅波动，作物生长优良率周比下调2%，单产不确定性仍存，天气实际影响还需等待8月份USDA供需报告来确认，50.8蒲/英亩的趋势单产也难上调，巴西大豆出口高峰已过，因巴西农户囤豆惜售及中国采购需求下降，巴西出口节奏放缓，目前市场关注焦点仍在于天气，单产担忧下美豆价格料维持坚挺但难突破前期高点。
国内市场，国内沿海油厂大豆库存近5年新高、豆粕库存处于高位水平，国内生猪、肉禽养殖效益不断收缩，且近期河南等多地暴雨影响水产养殖需求，叠加抛储传闻影响，供需整体偏宽松，豆粕累库风险仍存，不过，在美豆超低库存背景下容易注入天气升水，叠加国内生猪养殖产能惯性增长，短期连粕价格料跟随美豆高位宽幅波动为主。长期随着美豆产量确定及南美偏高的新作产量预估背景下，供应偏紧格局也将逐渐缓解，且国内养殖也将逐渐见顶支撑不足，粕价也将进入漫长的调整期。连粕短期缺乏新题材指引，市场信心下降，延续调整态势，但深跌空间也将有限，短期支撑3400元/吨，压力 3800 元/吨，短线继续追空需谨慎，长期可等待美豆产量形势确定后逢高布局长线空单，关注天气及中国采购节奏影响。期权方面，09 合约短期震荡为主，关注做空波动率策略。

油脂   【行情复盘】
周三夜盘国内植物油价格波动不大，主力P2109合约报收8434点，上涨26点或0.31%；Y2109合约报收8992点，上涨50点或0.56%；OI2109合约报收10332点，上涨10点或0.1%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9430元/吨-9490元/吨，较上一交易日上午盘面小跌80元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+300元左右。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价9130元/吨-9190元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+650左右。 江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价10630元/吨-10690元/吨，较上一交易日上午盘面小涨80元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+50-100元左右。
【重要资讯】
美国农业部盘后发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率为58%，低于一周前的60%，去年同期72%。
据巴西外贸秘书（SECEX）发布的数据显示，7月份第四周，巴西大豆出口量剧减至150万吨，比前一周减少近50%。7月份前四周巴西大豆出口量达到700万吨。
船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）周二公布的数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油产品出口量为1,150,452吨，较6月同期的1,167,989吨减少1.5%。
【交易策略】
周三国内植物油价格均出现较大回撤，过高的植物油价格是引发三大油脂集体走低的原因之一，由于三大油脂价格或接近或超过年度内的新高，在没有新的利多刺激之下，国内不断堆积的油脂库存使得部分多头选择高位平仓获利了结。棕榈油价格的炒作是推动近期植物油价格上涨的主要原因，但是棕榈油基本面并没有得到太多的改善，虽然马来棕榈油产量增长有所放缓，但出口同样下行，印度虽然降低了棕榈油进口关税，但国内油脂消费的减少使得其进口量难以长期保持在高位，在6月进口大幅下滑的情况下其国内食用油库存仍然保持增长。目前植物油价格潜在的下行压力仍然是美豆新作产量，美豆产区前期虽然保持干旱，优良率也低于历史同期，截至7月25日（周日）美豆优良率为58%，低于一周前的60%，去年同期72%。但美豆主产区未来1-2周仍有适当降雨，在8月中下旬保持良好降雨的情况下，单产仍有可能达到50蒲式耳/英亩以上，近期随着降雨的增多，美豆盘面价格再度显现下行趋势。我们建议在当前位置继续保持观望，或者适度做空豆油2109合约，在美豆主产区天气保持良好的情况下，有较大概率出现大幅回调。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约周三小幅反弹，收涨0.59%至9226元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳偏强运行。花生市场接近尾声，节日的临近，南方市场需求略有好转，筛选规格米价格浮动在0.10元/斤-0.20元/斤，由于东北产区库存量有所减少，个别有库存的贸易商廷加心理较为明显。河南传统大花生需求有所好转，过筛米微幅上调。进口米报价维持平稳，塞内加尔米报价7300元/吨，苏丹精密报价7500-7600元/吨。山东产区大花生通货收购价3.80-4.0元/斤，7个筛4.40-4.50元/斤，8个筛4.50-4.60元/斤，临沂莒南地区价格偏弱，8个筛报价4.40-4.50元/斤，基本计入收尾阶段。河南驻马店地区白沙通货米报价4.00-4.30元/斤。7个筛4.40-4.50元/斤，8个筛报价4.50-4.60元/斤。南阳地区白沙通货米4.00-4.30元/斤，7个筛4.40-4.50元/斤，8个筛4.50-4.60元/斤。辽宁产区花育23通货米4.0-4.30元/斤，7个筛4.60元/斤，8个筛4.70元/斤。主力油厂几乎全部停收，其他中小型企业随行就市，零星收货。石家庄嘉里暂停收购，青岛、兖州嘉里控制到货量，益海嘉里已停止签收，到货量主要以进口米订单。襄阳鲁花、开封龙大、正阳、新乡鲁花暂停收购，鲁花其他油厂收购价格7600-8000元/吨。油厂收购意向减退。
短期市场看法分歧较大，导致近期花生期价出现接近千点的宽幅频繁波动。分歧点主要在较低的旧作仓单成本和较高的结转库存下油厂对新季花生收购开秤价可能较低VS新季种植面积减少7-10%，截至7月24日，河南已有10%花生受灾。在我们看来，随着花生关键收获期的到来，市场注意力将逐步由旧作转移至产区的天气情况，因花生收获期一旦降水过多，易导致烂果或黄曲霉素增多等现象，将影响下一年度市场的供应，据中央气象台分析，“烟花”台风路径将在7月29日开始步入并覆盖山东大部分区域，山东花生产量占我国18.1%，需对此进行着重关注。假设产区天气出现问题，那么油厂对于新季花生的收购心理也将发生改变。因此，在未来一个月天气市里，倾向于对花生期价偏多头思路。
【重要资讯】
上周花生油厂开工负荷22.66%，较上周走高9.52%。部分统计在内的油厂原料卸货量约5240吨，环比走高0.38%，多数油厂已停收。国内规模型批发市场本周采购量较上周走低5.43%，出货量较上周走低5.58%。
中央气象台7月28日10时继续发布暴雨黄色预警：预计，7月28日14时至29日14时，江苏大部、安徽北部、山东、河南东北部和中部偏东地区、河北东南部和天津等地的部分地区有大到暴雨，其中，山东中西部、江苏北部等地的部分地区有大暴雨，山东中部偏南地区局地特大暴雨（250～280毫米）。上述部分地区伴有短时强降水（最大小时降雨量20～50毫米，局地可超过60毫米），局地有雷暴大风等强对流天气。
【交易策略】
已有低位多单继续持有

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约昨夜小幅震荡，收跌0.03%至2918元/吨。
现货市场：周三我国国产菜粕现货稳中小涨。江苏南通贸易商国产加籽粕价格稳中小涨，当地市场主流国产加籽粕报价3050元/吨，较昨日小涨20元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格小幅抬升，当地市场主流国产加籽粕报价2880元/吨，较昨日小涨20元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2109-10；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2109-120~-110。今日我国进口菜粕市场稳中有涨。天津港口进口菜粕价格总体持稳，当地市场主流进口菜粕报价2890元/吨，较昨日持平；江苏南通港口进口菜粕价格小幅抬升，当地市场主流进口菜粕报价2900元/吨，较昨日小涨20元/吨。目前菜粕油厂福建地区俩家油厂日均出货1000吨；广西地区两家油厂日均出货2400吨，广东地区日均出货800吨（限量）。油厂出货情况良好，预计第三季度菜粕供应偏紧。
美豆优良率不及市场预期，美豆期价略有企稳。7月土壤墒情及大豆优良率情况将直接影响到8月美农报告首次对21/22年度单产的调整，整体看单产难以达到趋势单产，有下调预期。目前仍有31%的大豆产区处于干旱环境中；截至7月25日，美国大豆生长优良率为58%，低于市场预估均值60%，之前一周为60%，去年同期为72%。由于美豆整体供给偏紧，8月将进入大豆需水关键期，因此美豆期价在7-8月天气炒作期下方1300美分附近支撑较强，一旦产区天气出现问题，将为美豆期价提供上涨动力。国内近期进口菜籽榨利持续长时间榨利亏损大概率影响油厂后期进口菜籽采购行为，导致菜籽供给偏紧。需求端目前豆菜粕价差较为合理，有利于菜粕消费；季节性需求上9月前水产养殖将持续趋于旺盛，但后期需持续跟踪本次台风对水产养殖产生的负面影响。综上，洪涝现象对部分区域水产养殖产生利空影响，但美豆产区干旱，美豆优良率不及市场预期，从成本端利多菜粕价格，短期菜粕期价有反弹需求。
【重要资讯】
据巴西外贸秘书（SECEX）发布的数据显示，7月份第四周，巴西大豆出口量剧减至150万吨，比前一周减少近50%。出口放慢的原因在中国采购受到国内压榨亏损的制约。7月份前四周巴西大豆出口量达到700万吨。
【交易策略】
多单短线持有，未入场逢低试多，下方支撑2850，上方压力3150。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，跌幅0.23%；美玉米主力合约周三收涨0.55%；
现货市场：周三玉米现货价格继续小幅回升。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2570-2620元/吨，上限较周二上涨20元/吨；广东蛇口新粮散船2700-2720元，集装箱玉米报价2860-2880元/吨，集装箱一级玉米报价2910元/吨，较周二持平；黑龙江深加工主流收购2480-2640元/吨，吉林深加工主流收购2450-2600元/吨（不含停收企业），内蒙古主流收购2430-2590元/吨；山东收购区间2740-2870元/吨，河南2670-2850元/吨，河北2620-2800元/吨。
【重要资讯】
（1）深加工消费量： 2021年29周（7月15日-7月21日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米87.5万吨，较前一周增加1.5万吨；与去年同比减少16.7万吨，减幅16.00%。（我的农产品网）
（2）深加工企业库存：截止7月21日加工企业玉米库存总量502.9万吨，较上周下降3.3%。（我的农产品网）
（3）截至7月25日当周，美国玉米吐丝率为79%，此前一周为56%，去年同期为79%，五年均值为73%。美国玉米鼓粒率为18%，此前一周为8%，去年同期为20%，五年均值为17%。美国玉米生长优良率为64%，市场预估为65%，此前一周为65%，去年同期为72%。
（4）市场点评：天气依然是外盘价格波动的主导因子，当下天气仍存在不确定性，为价格提供支撑，不过没有大的异常的情况下，推涨动力也有所不足，外盘目前仍然延续高位区间判断。国内市场来看，利空消息不断，进口玉米的投放、贸易商库存相对较高，本身对市场的压力就大，近期深加工企业消费疲弱继续拖累玉米市场，短期国内市场继续低位震荡波动。
【交易策略】
玉米09合约短期或继续低位震荡，操作方面建议关注反弹做空机会为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，涨幅0.21%；
现货市场：周三国内玉米淀粉价格小幅回升。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3020元/吨，较周二上涨20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3180元/吨，较周二上涨10元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3240元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）行业开机率： 2021年第29周（7月15日-7月21日）全国玉米加工总量为51.39万吨，较上周玉米用量增加2.57万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.78万吨，较上周产量增加1.48万吨。开机率为56.44%；较上周开机率上调3.51%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止7月21日，玉米淀粉企业淀粉库存总量102.4万吨，较上周下降1.2万吨，降幅1.16%；月环比增幅1.14%；年同比增幅81.18%。（我的农产品网）
（3）市场点评：短期来看，下游消费疲弱与成本支撑的博弈加剧，期价倾向于低位震荡整理。
【交易策略】
淀粉09合约短期或继续低位震荡，操作方面建议关注反弹做空机会为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：28日夜盘沪胶窄幅整理。RU2109合约微升0.15%，NR2109合约微升0.23%。
【重要资讯】
上周半钢胎样本厂家开工率为61.54%，环比上涨1.56%，同比下跌4.95%。全钢胎样本厂家开工率为65.71%，环比上涨2.26%，同比下跌5.91%。周内国内一线厂家开工平稳，山东地区部分工厂产出小幅提升，加之个别工厂检修后开工适度恢复，带动周内全钢胎样本厂家开工小幅上调。
【交易策略】
沪胶继续震荡整理，观望气氛浓厚。近日山东中西、中南部将出现强降雨，对当地天胶制品生产及运输可能造成不良影响。此外，股市震荡加剧也影响投资者风险偏好。原油价格反弹对天胶价格有利多刺激，国内外天胶原料价格保持稳定也有支持作用。国内天胶去库存速度稍有提升，国外变异疫情传播加速，宏观面风险仍不能轻视。东南亚产区疫情形势仍很严重，各国纷纷加强或延长封锁措施，不排除将对割胶生产造成不利影响。总的来看，近期市场需求相对疲软，但供应也存在不及预期的隐忧，且宏观面也面临疫情反复等不确定因素。美联储会议表示暂不会调整货币政策，对商品有利多作用。当前胶价处于历史低位，短线观望气氛浓厚，但中长期仍以做多为宜。

白糖   【行情复盘】
昨夜国际糖价震荡上涨，ICE原糖10月合约上收于18.66美分，涨幅1.52%，伦敦原糖10月合约收于459.2美元，涨幅0.88%。
【重要资讯】
巴西甘蔗技术中心（CTC）采集的24家糖厂的初步数据显示，7月上半月的甘蔗单产为每公顷68.2吨，去年同期为每公顷79吨。
【交易策略】
昨日巴西气象局再次发布霜冻预警，预计 29 日开始周四巴西南 部和西南部会出现霜冻，特别是圣保罗州的内陆地区，最低气温将 达到零度以下。Unica 双周报告显示，7 月上旬，南巴西甘蔗压榨量 同比增加 13.96%，单位含糖同比提高 1.13%，但食糖产量同比却较 年下滑 2.35%，因霜冻天气导致甘蔗单产单产下滑，后期对霜冻天 气的影响仍然需要保持关注，整体来看，预计中期美糖走势仍然震 荡偏强，关注 18 美分/磅一线支撑。
国内方面，海关总署数据显示，6 月我国进口食糖 42 万吨，同 比增加 2.4%，20/21 榨季累计进口 53.3 万吨，同比增加 230 万吨。 工业库存仍然显著高于历史均值，在国内基本面无明显变化前，郑 糖跟随外盘意愿较强。策略方面，消费旺季预期乐观，远月升水持 续，郑糖短期陷入震荡调整行情，建议波段操作为主。

棉花、棉纱   【行情复盘】
7月28日，郑棉主力合约涨0.63%，报17590。棉纱主力合约涨0.93%，报27200。棉花维持上涨趋势。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价涨200左右。郑棉上涨，点价少量成交。纺企订单良好，但对上涨棉价心有抵触，期价大涨后，点价更谨慎。整体市场成交清淡。
第一师棉麻公司打造的兵地融合示范区及高标准棉花示范基地今年面积7.97万亩，当前是打顶结桃关键时期。正常棉田平均株高75公分，果枝8.2台，结桃10个/株，棉花长势喜人。
昨棉纱期货盘中涨停，现货跟涨，两日涨幅近千元，局部商家涨超千元。现货疯涨并未带来疯狂采购，山东纱厂报价上调后，未接到新单。江浙贸易商表示市场波动大，能接受的不多。
【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续，但需要警惕下游需求后继乏力导致的盘面调整，近期可逢回调继续做多2201合约，前期多单继续持有。
期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约隔夜盘上涨0.36%，收于6168元/吨。
现货市场：现货局部地区运输略受降雨天气影响，供应略有紧张，含税参考价：银星6250元/吨，凯利普6350元/吨，北木6400元/吨。
【重要资讯】
江苏金田纸业即将新增90万吨包装纸产能，其中包括约30万吨白板纸产能及60万吨灰板纸产能，计划于7月底8月初进行单机调试。
生活用纸厂家持观望态度，部分纸企已有涨价函发出，下游跟单放量一般，部分业者依旧维持刚需采购，局部地区部分纸企产销倒挂压力仍存，继续向下调价的意愿较弱。
白卡纸从月内市场表现看，经销商心态谨慎，刚需补库为主，下游终端接货意愿始终欠佳，多数业者对后市信心不足。
【交易策略】
国内成品纸需求依然较弱，纸厂经过前期降价及去库后，当前挺价意愿增加，但白卡纸、文化纸涨价落地情况一般，市场采购情绪依然谨慎，木浆需求也受纸厂开机影响，短期难见增加，价格承压。国内港口库存连续三周下降后，近期去库再度放缓，但6月欧洲港口木浆库存大幅减少，降至108万吨，同比下降近60万吨，回到历史低位，海外生产商库存压力不大。考虑到二季度浆厂检修增加，针叶浆供应量后续可能会维持较低的水平。8月Arauco银星报价860美元，持平上月，期货小幅贴水。短期，纸浆供需略有改善，但需求依然较弱，期货交易旺季补库，关键仍在于成品纸价格表现，在旺季需求预期证伪前，期货估值重回中性，建议逢低做多2110合约，下方支撑6000元，上方压力6600元/吨。

生猪   【行情复盘】
7月28日，生猪主力弱势整理，LH2109 收于18430元/吨，较前一交易日上涨0.22%；LH2201收于19105元/吨，跌幅0.49%，LH2205 收于17705元/吨，跌幅0.34%。申万农林牧渔指数下跌3.03%。当日成交量5817手(-1931 )，持仓量 22574手(-1377 )。
【重要资讯】
7 月 28 日，全国外三元生猪出栏均价 15.29 元/公斤，较昨日上涨 0.20%，较前一周下跌-5.09%;15 公斤外三元仔猪价格 30.71 元/公斤，较 前一日下跌-0.10%，较前一周下跌-0.84%。
【交易策略】
近期猪价进入弱势调整阶段。部分养殖户继续挺价惜售，月底规模场 出栏计划不多，局地降雨天气影响生猪收购，整体来看，猪价上涨区域主 要是当地的低价区。但因白条需求仍显平淡，需求端对市场的利好提振不 足，屠企对高价生猪仍有抵触情绪。
目前来看，7 月转 8 月猪价涨幅不及预期，则 9 月合约将继续去升 水，盘面仍然存在下跌可能。目前持仓已经开始向 1 月转移，我们维持 半年报的观点，前期在连续收储的利好支撑下，养殖端抗价惜售心理有所 增强，行业淘汰速度放缓，不利于周期拐点的形成。另外，超级猪周期使 得产业对亏损容忍度提升，当前各地母猪淘汰行为主要以降本增效、产能 升级为目的，而不是因难以承受亏损而主动去产能，未来随着养殖效率的 提升，产能释放压力不减。当前的不确定性集中在雨季后各地疫情的扩散 情况，影响年底猪价季节性反弹的上方空间。继续推荐提前逢高布局 LH2203 或者 LH2205 合约空单，跨期方面 1-5 正套继续持有。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约周三震荡整理，涨幅0.73%；
现货价格：山东地区7月份纸袋富士80#以上一二级货源交易加权平均价格2.23元/斤，较上月下滑0.06元/斤，环比下滑2.62%，较去年7月价格低高0.11元/斤，同比高5.19%；陕西地区7月份纸袋富士70#以上货源交易加权平均价格2.21元/斤，较上月上涨0.09元/斤，环比上涨4.25%，较去年7月价格低0.26元/斤，同比低10.35%。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创资讯数据显示，截至7月22日，全国苹果库存为223.29万吨，高于去年同期的192.91万吨，其中山东地区库存为138.11万吨，陕西地区库存为27.65万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，7月22日当周，全国苹果库存消耗量为23.29万吨，环比有所回升，处于近五年同期相对高位水平，山东地区库存消耗量为9.26万吨，陕西地区库存消耗量为4.71万吨。
（3）市场点评：随着苹果可销售时间缩短，客商出货意愿 有所增强，现货价格弱势波动施压市场。整体来看，山东地区套袋量同比预期下滑以及部分地区遭遇冰雹天气干扰，为价格提供支撑，不过整体产量预期的波动幅度有限，继续施压价格，目前对于 10 合约仍然维持 5800-6650 区间反复的判断。
【交易策略】
苹果市场基本面变化不大，短期期价或呈现区间内反复波动，短期操作方面建议观望为主，等待区间上沿的做空机会。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣09合约周三大幅上涨，收涨3.61%至9460元/吨。红枣01合约小幅震荡，收涨0.08%至13300元/吨。
现货市场：周三新疆产区市场行情以稳为主，产区剩余货源不多且多是已加工成品，目前统货难寻，客商采购刚需为主，市场走货仍显缓慢，成交以质论价。产区天气昼夜温差大，日间温度较高，持续跟踪坐果情况。内地销区市场行情以稳为主，河北沧州市场因天气原因，出摊受限，但市场整体活跃度回暖，出货较前期提升，好货价格偏硬，不乏有小部分外来客商囤货，成交以质论价。河北市场一级红枣3.7-4.25元/斤，较昨日上涨0元/斤；二级红枣3.25-3.5元/斤，较昨日上涨0元/斤。
红枣远月合约期价大幅上涨主要受新季红枣减产预期影响，红枣减产有两方面因素：一是受近年来种植收益微薄影响，本年度红枣非优势产区出现改种现象；二是在7月初新疆季节性高温期，红枣浇水较少出现了高于常年的落果现象，综合起来，本年度红枣产量预期减少30-40%。但因落果比例较高，且落果主要为次果，单位枣果获得的养分会增加，21/22 年度通货加工后可供交割的红枣比例将大概率上升。且枣树为无限花序，产量有小幅恢复可能。因此盘面大幅上涨后，红枣期价波动率大幅增加，不易过分追涨，谨防天气好转后高位回调风险。09合约面对的是旧作，本年度结转库存偏高，仓单压力较大，根据郑商所规则仓单需在9月份前注销，反弹空间或受限；目前1-9价差过大，短期远月合约或有回调需求。
【重要资讯】
红枣仓单+有效预报数量为2144张，环比昨日减少2%，较去年同期涨208.05%
【交易策略】
有现货销售渠道可继续尝试91正套，01合约已有多单谨慎持有，未入场者不建议追高。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：09合约大幅下挫收下影线阴线，日跌幅1.59%；01合约高开低走收长阴线，日跌幅0.97%。
鸡蛋现货市场：28日主产区鸡蛋均价4.73元/斤，较昨日均价高0.12元/斤。主销区鸡蛋均价4.90元/斤，较昨日均价高0.16元/斤。
【重要资讯】
1、今日全国主产区淘汰鸡价格稳居多，个别窄幅调整。主产区淘汰鸡均价5.97元/斤，较昨日价格持平。养殖单位压栏惜售，市场淘鸡量正常偏少，屠宰企业和农贸市场按需采购。
2、6月份在产蛋鸡存栏预 11.84亿只，环比-0.4%，同比-10.04%。
3、博亚和讯数据显示，6月商品代1日龄雏鸡销量为7514万羽，环比-10.7%，同比增1.97%。
【交易策略】
内销需求旺盛，全国蛋价继续走高，生产环节余货不多，养殖端盼涨情绪浓，且河南受暴雨影响豫北部分流通依旧受阻，市场整体货源供应略紧，下游企业虽高价拿货谨慎，但受刚需影响，依旧随行就市拿货。未来市场供需转为偏紧，供应端，存栏水平维持低位，大码蛋货源略偏紧，需求方面，节日备货陆续启动，8月食品厂及餐饮行业需求增加，蔬菜供应减少利于鸡蛋消费，短期利好因素主导，蛋价走势将维持上涨节奏，8月初蛋价有望达到4.8元/斤附近，但短期拉涨过后可能有所放缓，关注涨价后走货情况及市场淘鸡节奏影响。
期货市场，08合约短期挤出升水后表现较为坚挺，09合约短期支撑暂看4500元/500kg，压力4800-4900元/500kg，维持等待反弹试空思路。长期看中秋节前后有一波集中淘汰，且淘汰的是20年5月之前的补栏鸡苗量，数量偏高，叠加前期换羽鸡淘汰，上半年补栏同比有所减少，供应端降幅将显著，进而支撑远期市场价格，依旧看好01合约长期行情，可逢低逐步布局长线多单，9-1反套建议逐步止盈。

重要事项:

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