国际宏观  【IMF上调2021年美国经济预期增速】国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望报告》，全球经济增速将录得40年来最大反弹，但疫苗供应不平等将导致发达经济体与发展中经济体复苏差距扩大；将2021年世界经济增长率预期维持在6%，但警告复苏步伐正加剧分化。受德尔塔变异病毒的影响，与IMF 4月发布的《世界经济展望报告》相比，新的展望上调发达经济体增长预期0.5个百分点至5.6%，将新兴市场和发展中经济体增长预期下调0.4个百分点至6.3%。其中，2021年美国、欧元区和日本最新经济增长预期分别为7%、4.6%和2.8%，中国经济今年有望增长8.1%。疫苗普及程度低于预期导致新冠病毒持续变异并传播，进而给世界经济复苏带来下行风险。疫苗接种率高的发达经济体今年晚些时候经济活动有望进一步恢复正常；疫苗短缺的经济体仍将面临新冠感染人数再度增加和死亡病例上升的严峻挑战。新兴市场和发展中经济体面临疫情恶化和外部金融环境收紧双重冲击，经济复苏或将遭受重创，并拖累全球经济增长。各经济体采取多边行动是消除复苏分化、助力全球增长的关键，当前要务是确保疫苗在全球范围内公平分配。因此全球经济的复苏与疫情进展和疫苗的接种密切相关。
【美联储7月议息会议来袭，关注缩减购债规模的蛛丝马迹】7月29日凌晨2点，美联储FOMC公布7月利率决议及政策声明；2点30分，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。对于本次议息会议，预计美联储整体或按兵不动，预计美联储将就缩减购债进行详细讨论，并可能就缩减购债的性质和政策顺序做出一些决定，但不会披露全部细节或时间安排；美国联邦公开市场委员会（FOMC）应该会证明支持逐步缩减购债规模的观点。本次会议或将再度强调德尔塔变异病毒对经济的影响，就业市场取得实质性进展仍有一段路要走，通胀虽然持续上涨但是对经济影响有限。预计美联储主席鲍威尔在新闻发布会上将表明，取得实质性的进一步进展仍有很长的路要走，故不急于缩减购债，但他将表明缩债的计划已经开始。长期债券收益率已出现逆转，已跌至不符合整体基本面和股市的极端低位；故接下来收益率可能会走高。若FOMC会议表明缩减量化宽松的步伐开启，美元指数会继续受到支撑，美债一会反弹。因此重点关注政策声明鲍威尔讲话中关于缩减购债规模的措辞和蛛丝马迹，对贵金属市场将会产生重要的影响。
【其他资讯与分析】①美国5月S&P/CS20座大城市房价指数年率录得17%，创2004年以来新高；美国7月里奇蒙德联储制造业指数录得27，创去年10月以来新高；美国7月谘商会消费者信心指数录得129.1，创去年2月以来新高。②欧洲央行管委霍尔茨曼此前发表言论称，利率指导过于超前，影响政策灵活性。他表示，欧洲央行将在9月进行政策讨论，目前对新的政策指引持保留态度。

海运   【市场情况】
7月27日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为51.3元/吨，较昨日上涨0.3元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为42.5元/吨，较昨日上涨0.6元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为12.977美元/吨，较昨日下跌0.44美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为27.599美元/吨，较昨日下跌0.262美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为13.365美元/吨，较昨日下跌0.075美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为65.15美元/吨，较昨日下跌0.167美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为20.442美元/吨，与昨日上涨0.005美元/吨。
【重要资讯】
1、奥克兰港2021上半年的总货运量同比提升11.4%，伴随着美国进口需求旺盛，预计年底前将保持上涨势头。奥克兰港务局宣布，今年1-6月港口累计处理货运量130万TEU，若保持现有的处理货物效率，奥克兰港的年度吞吐量有望首次超过260万TEU。此前，奥克兰的集装箱进口量已经连续五个月同比增长。奥克兰港口当局预测，新的货运高峰可能出现在8月至11月之间，届时零售商和分销商将囤积圣诞商品。  
2、据克拉克森统计，今年上半年，全球共有208家船东订造新船，累计829艘船舶，合计6511.4万载重吨，同比提升1.62倍。其中，前十大船东订造202艘新船，合计2392.3万载重吨，占全球订造总量的36.7%；前二十大船东订造260艘新船，合计3500.5万载重吨，占全球订造总量的53.8%。集装箱船舶是今年上半年新造船的最主要类型。在全球前十大新船订单的船东中，塞斯潘、长荣海运、达飞轮船、万海航运、HMM、地中海航运以及Zodiac Maritime等均为全球知名集运船东。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市下跌，标普500指数下跌0.47%。欧洲股市也有下挫。A50指数则反弹超过1%。美元指数小幅回落，人民币汇率明显走低。【重要资讯】消息面上看，美国7月消费信心上升至疫情期来新高，6月耐用品订单低于预期。经济基本位于上行中。昨日内盘科技股跌势波及美股，纳斯达克创两个月最大跌幅，而教育股等出现反弹。继续关注美联储会议，预计周三保持不变，但政策声明对通胀问题措辞的变化将影响市场。此外，中美之间接触需要继续关注。短期消息面略偏空，等待市场消化之后企稳。中长期来看，经济运行节奏改变，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。【交易策略】技术面上看，上证指数连续大跌，主要技术指标持续回落，确认跌穿3460点后，短线支撑或位于3350点附近，压力位在上方3580点压力线附近，建议跌幅放慢和缩量前谨慎观望。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货日内震荡，尾盘大幅走低，其中10年期主力合约下跌0.35%；5年期主力合约下跌0.29%；2年期主力合约下跌0.17%。现券市场国债活跃券收益率普遍下行2-4bp。金融市场波动加大，国内市场出现股、债、汇三杀，市场出现一定的资金出逃迹象，短期需要关注流动性风险。
【重要资讯】
基本面上，本周国内外均有重要会议召开，其中需要重点关注美联储POMC会议以及国内决策层重要会议释放的信号和政策导向。公开市场,昨日央行公开市场例行开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲当日到期规模。月末货币市场流动性有所趋紧，交易所与银行间市场资金利率均有所上涨。关于当前国内货币政策，此前央行有关负责人表示，“稳健货币政策取向没有改变”，“降准是货币政策回归常态后的常规操作”。一级市场，国开行1年期固息新发债中标利率2.08%，全场倍数3.96，边际倍数3.78；5年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.9057%、2.9221%，全场倍数分别为6.46、6.31，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
国内金融市场波动加剧，尤其是股、债、汇出现三杀，短期市场存在一定的流动性风险。从核心因素来看，下半年经济增速转向信号更加明显，国内外货币政策的节奏错配，市场对于下半年政策的关注是本轮市场波动的核心因素。国债市场近期走出小牛市行情，近两日我们频繁提示交易型资金逢高兑现部分收益，等待更好买点，从市场走势上来看该判断已经兑现。交易上可等待本轮调整后的买入机会。

股票期权  【行情复盘】
7月27日，沪深300指数跌3.53%，报4751.31 .上证50指数跌3.16%，报3126.38.
【重要资讯】
尾盘人民币汇率，债市及股市出现异动。北向资金大幅流出，股市重挫料与此有关。
国家统计局：1-6月，全国规模以上工业企业实现利润总额42183.3亿元，同比增长66.9%，比2019年1-6月份增长45.5%，两年平均增长20.6%；6月份，规模以上工业企业实现利润总额7918亿元，同比增长20%。
央行7月27日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日100亿元逆回购到期。
在岸人民币兑美元16:30收盘报6.5040，较上一交易日跌213个基点。人民币兑美元中间价调升29个基点，报6.4734。
【交易策略】
股指中长线维持震荡为主。波动率维持低位，后期有望维持震荡，中期以做多波动率策略为主，或者买入远月合约熊市价差策略。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品多数下跌，黑色、化工跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体上行。目前动力煤、原油、棕榈油、LPG等认沽合约成交最为活跃。而PTA、甲醇、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石、动力煤、棕榈油等处于高位。白糖、橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，各个品种期权隐波整体走高，随着9月合约到期日临近，波动率有望继续抬升。
【重要资讯】
宏观市场方面，目前delta毒株感染病例激增，全球经济复苏或有反复。关注疫苗接种进度及接种效力。美联储将在今日召开为期两天的货币政策会议，明天宣布会议结果。国内方面，上半年全国财政收入近12万亿元。LPR继续保持不变。李克强指出坚持不搞“大水漫灌”，保持宏观政策连续性稳定性。更加注重支持中小微企业、劳动密集型行业，帮助缓解融资难题。关注月底的高层会议。
【交易策略】
操作策略上，09合约临近到期，市场波动加剧，博弈力度上升。短线建议多Gamma、Vega。重点关注化工、黑色、农产品的期权品种。此外，目前市场风险偏好明显下降，股债汇突遭下挫，或对商品也有带动。现货以及多单持有者可买入看跌期权进行保护。另外，PTA、棉花、橡胶等认购虚值期权异常活跃，可关注相关标的中长线做多机会。

贵金属 【行情复盘】美联储政策会议召开前夕，美元走软且美国实际收益率重挫，但投资者在联储会议之前的谨慎态度限制了涨幅，市场预期此次会议可能会提供缩减刺激计划的细节；贵金属表现分化，现货黄金收涨0.06%至1798.38美元/盎司；现货白银在有色板块拖累下，跌回25美元关口下方，最终收跌2.06%至24.67美元/盎司；COMEX期银跌势不止，日内一度大跌3%。当前，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望报告》，全球经济增速将录得40年来最大反弹，但疫苗供应不平等将导致发达经济体与发展中经济体复苏差距扩大。②7月29日凌晨2点，美联储FOMC公布7月利率决议及政策声明；2点30分，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。③截至7月14日至7月20日当周，黄金投机性净多头增加5136手至195972手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净多头减少6214手至37475手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】贵金属近期进入区间偏弱震荡期，黄金围绕1800美元/盎司震荡调整，美联储货币政策转向预期依然存在，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属弱势观点不变。在没有新的政策和数据指引下，黄金短期行情仍维持相对高位，1828的60日均线和1850美元关口均为强阻力位，上方空间相对有限；关键位置下方仍将会维持弱势，随着美联储货币政策新导向出现，黄金若跌破1750美元/盎司的支撑位则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大；在美联储美元进一步的货币政策调整信号出现前，黄金运行区间预计为1750-1850美元/盎司或363-385元/克。当前，整体的弱势趋势持续，风险厌恶者暂时建议观望，激进者可继续逢高沽空。对于白银而言，近期行情弱于黄金，运行区间依然在24.5-26.5美元/盎司区间偏弱运行（5100-5500元/千克），上涨之际则择机做空；下半年或跌至22-24美元/盎司区间。美联储货币政策转向已经开启，近期继续关注变异病毒的进展和美联储官员的讲话。重点关注美联储议息会议和美国二季度GDP，对贵金属行情会产生直接影响。

铜 【行情复盘】昨夜盘沪铜价格维持高位盘整，经过连续多日上涨后收出十字星，小幅上涨0.11%至72090。从技术走势上看，当前已突破上方60日均线压制，打开上涨空间。外盘方面，7月27日伦铜小幅下跌0.20%收于9790美金，当前已突破自前期高点以来的下降通道。现货方面，7月27日长江有色市场平均价为72710元/吨，环比上涨1430元/吨，基差环比走扩330至950元/吨。7月27日上海电解铜CIF平均溢价为36美元/吨，环比上涨1美元/吨，洋山铜平均溢价为45美元/吨，环比下降2.5美元/吨.
【重要资讯】】随着德尔塔变异病毒的蔓延，市场对经济增长前景的担忧加剧，美国10年期国债实际收益率跌至历史新低。近期市场对流动性收紧的担忧有所缓解，交易逻辑逐步回归产业层面。宏观方面短期关注焦点集中在即将召开的美联储议息会议，对于本轮议息会议市场整体维持偏鸽派预期，若符合预期则铜价强势仍将维持。基本面方面，当前国内供需相较国外更强。海外需求受变异病毒影响近期仍有反复，本周伦敦期铜库存环比增加至225225吨。而国内上海保税区库存呈现环比下降。从基差的角度来看，当前国内现货升水盘面较为明显，周初以来基差持续走扩，而伦铜现货依旧贴水盘面。日间现货价格进一步上涨，盘面涨幅的收窄主要是由于权益市场大幅下行造成的商品市场风险偏好的短期回落。国内下游需求近期表现出一定的韧性，在价格下跌时补库意愿增强。供应方面，近期矿端有所宽松，表现在上周TC的环比上涨，但废铜供应受疫情影响出现扰动。有关部门决定分批次投放国家储备铜铝锌。继7月5日投放国家储备铜2万吨、铝5万吨、锌3万吨后，7月下旬将投放第二批国家储备铜3万吨、铝9万吨、锌5万吨。但对铜的整体供需结构暂无法产生趋势性影响，更多体现在对短期市场情绪的影响。整体而言国内铜当前处于去库，高基差的状态。经过2个月的弱势盘整后，当前盘面技术上已出现上行突破迹象，近期持仓量持续增加，短期可维持偏多思路。
【交易策略】美元指数近期走弱，市场预期美联储偏鸽，对流动性短期担忧有所缓解。基本面短期仍具韧性，国内相较海外更强，国内库存持续回落，现货升水盘面。短期对铜价维持偏强的判断，当前技术走势上已实现突破，以逢低做多思路应对。但美联储近期议息会议和海外疫情的变化仍将对盘面产生扰动。期权方面，可继续卖出70000的看跌期权，赚取期权费。

锌 【行情复盘】锌价下跌，收于22310跌1%，上海0#锌主流成交于22590~22770元/吨，双燕成交于22610~22780元/吨；0#锌普通对2108合约报升水150元/吨左右，双燕对2108合约报升水160~170元/吨；进口0#锌成交于22590~2277 0元/吨，1#锌主流成交于22520~22700元/吨。
【重要资讯】美元指数93以内整理反复，国内股债市场波动，商品午后脱离高位调整。锌价强势上涨，上海由于台风影响，仓库出入库存在影响，贸易商接货意愿亦较弱，早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水150~160元/吨，均价报至贴水0~5元/吨附近。进入第二时段，锌价高位回落，市场报价保持对2108合约升水150~160元/吨。整体看，今日市场转移至对下月报价，上海地区受台风影响，贸易商及下游企业接货意愿均较差，今日成交较弱下，升水走弱。国际铅锌研究组织(ILZSG)表示，5月全球锌市场供应缺口为17,900吨，4月份的供应缺口为13,800吨。此前，ILZSG报告4月份的缺口为26,900吨。在2021年的头5个月，锌供应过剩40,000吨，低于2020年同期的过剩量335,000吨。海关总署最新海关数据发布，2021年6月，进口精炼锌3.75万吨，同比下降42.05%，环比下降34.77%。合计出口精炼锌0.055万吨，即2021年6月净进口3.69万吨。2021年1-6月累计进口26.91万吨，同比增加20.8%。国内供应增加，而因窗口不开进口量有所下降。
【操作建议】国内第二批抛储5万吨超过国储一批3万吨，直接进入终端，需求也进入淡季，料会影响下游采购需求，近期，基本面难以支撑价格大幅上涨，预计继续维持宽幅震荡格局，短线整理反复波动弱于其它有色，继续跟随波动为主，相应调整也会幅度偏弱，继续考虑卖出21600的看跌期权和23200的看涨期权。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2109高开低走，全天震荡并小幅回调，报收于19540元/吨，下跌0.05%。夜盘高开低走，震荡走弱；隔夜伦铝同步回调。长江有色A00铝锭现货价格下跌90元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌70元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-40元/吨。
【重要资讯】明泰铝业发布公告，公司积极响应国家发展循环经济的号召，在现有再生铝产能基础上，拟投资36亿元建设70万吨再生铝生产线及铝材项目，该项目将建设再生资源综合利用生产线，实现资源利用和循环利用。俄铝第二季度铝产量93.6万吨，第二季度铝销量104万吨。据SMM调研了解，烟花过境江浙沪地区，部分涉炉铝加工企业昨日有限产，预计今日恢复正常，该部分企业占比较小，整体影响不大。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头减仓较多。河南全省受特大暴雨影响，下游加工行业及运输受限。另外焦作万方紧急停产，影响电解铝产能37万吨。当前铝加工旺季有较为明显的环比走弱迹象，但铝锭社会库存继续去化，为铝价提供了较强支撑。操作上因盘面已运行至高位，建议多头减仓离场，可适量短线空单入场，09合约下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】受市场恐慌情绪和有色板块回调影响，沪锡夜盘继续走弱，截止夜主力09合约盘尾盘跌1.86%至22.96万元，08合约跌1.53%至23.17万元，高位回落，然基本面没有明显的变化，故回调暂时不改变整体的强势行情。强供需支撑依然存在，国内目前矿供应依然偏紧，云南地区锡矿加工费维持在低位，云南瑞丽疫情亦会对缅甸进口产生一定的影响；云南限电影响仍存，锡整体强势行情仍在持续。伦锡方面，伦锡由涨转跌，跌1.42%至3.429万美元，高位回落亦没有改变整体的趋势，强势行情仍未发生变化，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素（根据了解，暂时无8%的关税），对锡价内外盘价格进行测算，3.4万的伦锡对应的到岸价格为25.54万元，3.3万的伦锡对应的到岸价格为24.81万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，上海期货交易所指定交割仓库仓单持续大幅减少204吨至2303吨，现货端依然偏紧，整体去库趋势依旧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，伦锡库存维持在2315吨左右，当前库存依然处于低位。受锡锭产量下降和锡锭出口增加影响，锡锭表观消费量大幅下降；缅甸地区疫情管控依然影响当地选矿，预计整体矿供应难有恢复，冶炼厂提产压力较大，这均利好锡价。国内目前矿供应依然偏紧，云南地区锡矿加工费维持在低位，上行压力较大；由于电力资源紧张，云南地区锡冶炼厂收到限电通知，对锡价继续产生影响。据悉，云锡停产检修近期结束，近日将会复产，银漫矿业亦开始复产，这对锡价形成一定的冲击，但是不会改变整体的强势走势。
【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，故沪锡供需基本面依然较强，特别是现货端紧缺加剧，锡的整体强势行情仍在持续。虽然宏观恐慌情绪叠加有色板块回调使得锡价出现调整，但是当前行情依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，依然维持逢低做多思路，上方将会继续刷新历史新高（涨至24万上方后，上探25万高位的可能性较大），下方支撑位为22.9万的10日均线和22. 3万的20日均线。回调将会提供做多机会。

镍 【行情复盘】镍价偏强，收于144920，跌1.17%。镍价不锈钢延续共振调整。
【重要资讯】美元指数走软，疫情反复扰动，市场等待美联储会议指引，国内股债汇市场波动，工业品跟随调整，夜盘延续偏弱。印尼疫情反复，市场忧虑镍生铁出口及下半年相关镍项目进展，后续这继续会是市场关注焦点，新的进口镍生铁数据显示环比下滑，镍生铁继续供应偏紧。镍矿石价格坚挺。俄镍第二季度生产下降。淡水河谷加拿大镍矿罢工料会持续较久以及气候影响，第二季度产量显著下滑，考虑下调年度生产目标。印尼提议限制新批镍生铁产能，不过现有已批项目仍在进行之中，产能继续会释放，下半年供应趋于改善，但暂时未现。欧洲有新的硫酸镍产能释放。印尼力勤项目产品7月形成中间品供应回流国内已到港，将会增加国内硫酸镍供应。我国国内镍铁厂新产能逐渐释放产量。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺，报价升至1400元/镍以上，而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看，镍现货交投清淡，升水波动，LME现货镍需求好转，库存继续下降，至2020年2月以来最低水平。新能源电池相关需求依然强劲，镍豆溶解需求依然存在，镍豆升水持坚。硫酸镍价格37250元，价格偏强运行。不过，硫酸镍的供不应求和价格上涨，令市场寻求磷酸铁锂替代的诉求显著回升。不锈钢现货市场价格较为坚挺，下调200元，7月排产数据显示300系继续排产增加，但预期可能会有限产扰动，江苏以及北方部分已经有相关消息，因此近期现货价格坚挺，而期货跟镍走势更近。不锈钢仓单继续下调。注意出口可能面临一些国内外贸易政策风险，近期已经传钢材可能加征关税。
【交易策略】LME镍价高位波动，本周关注美联储对货币政策的表态，以及市场对于继续货币宽松的乐观程度变化，国内资本市场波动已经影响商品，尤其是近期上涨较多的工业品，注意防风险，镍供需面多空因素并存，继续关注不锈钢和镍的联动，145000失守关注收复意愿 ，下观143500支撑，后续继续观察宏观变化以及镍供需相对变化与市场预期的差异性。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢下跌，ss2108收至19070，跌2.05%。不锈钢快速调整。
【重要资讯】7月27日无锡市场300系价格整体偏强运行，随着不锈钢期货不断刷新历史高位，提振现货商家心态，拉动现货资源整体上涨，受台风天气影响，华东华南部分钢厂船运到货受到不同程度影响，现货资源整体依旧偏紧。目前现货价格处于高位，成交略显冷清，但市场整体依旧看涨情绪较浓，挺价毫不犹豫。今日民营304冷热轧涨幅在300元/吨。大厂以及甬金资源涨幅在450元/吨，当前，民营304冷轧主流价格至20000-20200元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至19000-19100元/吨。大厂资源主流就价格至20700-21000元/吨切边基价。非洲铬矿运费上涨，国内限电限产对部分产能有影响，铬铁偏强，不锈钢厂逐渐提高铬铁招标价。不锈钢期货仓单量达32658，降854吨，期货库存继续下降。目前继江苏不锈钢厂有限产消息出现，北方不锈钢厂限产消息也在传出，而镍价受国外宏观影响缓和反弹，联动钢材限产，以及台风对原料及成品运输影响，不锈钢一度强势反弹但在宏观面波动以及台风过后价格波动剧烈。7月继续300系增加排产。近期价格快速上涨下游需求显著放缓，但6月进口回落，出口出现显著增加，显示在国外不锈钢溢价之下出口表现继续偏强。韩国对中国及印尼等不锈钢展开反倾销调查，后续关注出口变化，目前海外价格偏高依然有利于出口，传关税政策可能有调整。
【交易策略】不锈钢基差转正，仓单继续回落，下游偏淡，午后有降价出现。不锈钢2108合约高位震荡已经在加剧快速向2109移仓，支撑位在18700元，居于上方不锈钢延续偏强。继续注意与镍的共振波动变化。目前镍/不锈钢比值处于不锈钢期货上市以来低点位置附近，比值有所震荡回升。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘下跌0.12%，收于5606元/吨。
现货市场：现货北京地区开盘价格持稳，盘中商家下调10-30不等，河钢敬业5290-5310、鑫达5250-5260。上海地区下跌10-30不等，中天5300-5330、永钢5300-5350、三线5110-5220。全国建材成交量降至14万吨。
【重要资讯】
河北省生态环境厅：实施重污染天气差异化保障措施，将全省涉气工业企业全部纳入减排清单，根据不同治理水平和排放强度，“一厂一策”制定差异化减排措施。
目前江苏省内部分钢厂已开始安排减产计划，通过增加检修、设备技改、减少废钢用量等方式来减产，四季度减产可能会比较集中。据推算，下半年江苏省粗钢产量需压减812万吨。
CME最新预估：预计今年7月挖掘机（含出口）销量约为18500台，同比下降3%左右，降幅开始收窄。
被纳入“三道红线”试点的几十家重点房企，已被监管部门要求买地金额不得超年度销售额40%。知情人士：这一比例限制不仅包括房企在公开市场拿地，还包括通过收并购方式获地的支出。
8月份，沙钢螺纹计划量浙江区域6折（上月5折），其余区域7.5折（上月6.5折），盘螺计划量按10折执行（上月6折）。
【交易策略】
从成交看，现货需求依然较差，全国降雨不断，导致需求恢复偏慢，但旺季前偏弱的需求对市场预期或难产生较大影响，短期看减产落地的概率不断提升，主要地区钢厂开始增加检修、减少废钢用量，但沙钢8月螺纹投放量环比增加，使短期减产效果存疑。受限电及检修增加等影响，螺纹当前产量较低，后期预计有所恢复。降库情况好于过去两年，专项债发行加快对基建投资有所带动，房地产调控力度仍较强，受三道红线影响，房企拿地可能受限，导致新开工面临趋势下行，不过5-6月因集中土地拍卖情况较好，未来1-2个月新开工有继续好转的可能。受宏观利空影响，商品、股市下跌，螺纹由于估值处于高位，波动加大，但减产逻辑尚未证伪，01合约依然看好，关注5500元支撑，上方压力5900元，建议偏多配置。
短期10合约跌破10日均线可尝试做空，下方支撑5450元/吨。下一阶段重要时间节点预计在8月中旬。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷小幅下行，热卷2110合约收盘价5872元/吨，跌1.67%。现货市场：昨日各地现货价格变动不大，上海4.75热卷价格跌30至5880元/吨。
【重要资讯】1、中汽协：7月上中旬，11家重点企业汽车生产完成80.6万辆，同比下降33%。其中，乘用车生产同比下降31.2%；商用车生产同比下降41.3%。
2、CME最新预估：预计今年7月挖掘机（含出口）销量约为18500台，同比下降3%左右，降幅开始收窄。
【交易策略】受宏观面影响，商品市场普遍回调，热卷减仓下行。前期热卷维持区间震荡走势，一方面发改委再度提及强化大宗商品价格调控，做好重要民生商品保供稳价，同时现货需求淡季，成交偏弱，盘面未进一步走强。另一方面，下半年粗钢减产预期较强，市场预期钢材供应偏紧，预期对盘面存在支撑。上周钢联公布的周度产量库存数据显示，热卷产量继续下降，但需求仍处于淡季，周度表观消费量继续下降，热卷库存继续增加，供需弱于建材，卷螺差缩窄。中期从公布的6月份宏观经济数据来看，制造业投资较强，同比增长16.4%，增速较5月份回升2.9个百分点，中期来看热卷需求仍有一定韧性。随着近期公布的粗钢产量数据来看，粗钢压减政策逐渐落地，后期供给端将持续受到压减粗钢产量政策影响，热卷整体供需预期偏强。短期受宏观风险以及出口征税传闻影响热卷或将偏弱运行，但从供需数据来看，中期热卷仍处于多头趋势，关注01合约逢低入多机会，下方支撑5700元/吨附近。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿主力合约低开高走，一度翻红，下跌0.53%收于1129。
现货市场：昨日间进口矿现货价格集体上涨，与盘面走势分化，基差再度走扩。PB粉溢价进一步走弱，杨迪粉涨幅居前。截止7月27日，青岛港PB粉现货报1382元/吨，环比上涨4元/吨，卡粉报1765元/吨，环比上涨10元/吨，杨迪粉报1161元/吨，环比上涨18元/吨。7月26日，普氏62%Fe指数为202.95美金，环比上涨1.05美金。
【基本面及重要资讯】
北美钢矿生产商克利夫兰-克利夫斯公司(Cleveland-Cliffs)发布2021年第二季度运营报告。2021年第二季度Cliffs钢材净产量为421万吨，同比增加359万吨，增幅585%；钢材营收为49亿美金，同比增加了39亿美金，增幅381%。2021年上半年Cliffs钢材净产量为835万吨，同比增加754万吨；钢材营收为88亿美金，同比增加74亿美金。
五大湖区铁矿石运量目前正在逐步恢复，此前疫情导致五大湖Duluth-Superior两港铁矿石运量下降将近30%。6月五大湖铁矿石发运总量为580万吨，同比2020年增长43.6%。
7月16日力拓发布二季度产销报告，二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7590万吨，环比一季度下降1%，同比下降9%。2021年上半年铁矿石业务总产量为1.523亿吨，同比下降5%。二季度发运量为7630万吨，环比下降2%，同比下降12%。今年上半年总发运量为1.541亿吨，同比下降3%。力拓预计今年的发运目标会处于3.25-3.4亿吨区间的下限值。
7月20日BHP发布其2021年第二季度产销报告，当季皮尔巴拉业务铁矿石产量为7285万吨，环比增加9%，同比减少4%。2021上半年铁矿石总产量为1.4亿吨，同比下降3%。必和必拓二季度铁矿石总销量7371万吨，环比增加12%，同比减少4%；其中粉矿销量4884万吨，块矿销量1641万吨。2021上半年总销量为1.4亿吨，同比减少4%。2022财年皮尔巴拉业务铁矿石目标指导量2.78-2.88亿吨。
7月20日淡水河谷发布二季度铁矿石产销报告，当季粉矿产量7569万吨，同比增加12%。环比增加11.3%。其2021 年度目标产量保持不变，为3.15至3.35亿吨左右。
昨日整个黑色系冲高回落明显，近两日权益市场的大幅回调开始影响到了商品市场的风险偏好，金融属性较强的铁矿价格短期受此影响较为明显。产业层面，钢厂限产预期对炉料端的利空影响正逐步淡化。上周五大钢种产量虽然下降较为明显，但主要集中在短流程，日均铁水产量仍维持在高位运行。对铁矿的实际消耗仍较为旺盛。随着市场短期悲观情绪逐步平复后，铁矿石现货市场活跃度逐步回暖，部分低库存的钢厂开始进行一定规模的采购，部分风险偏好较高的贸易商也出现主动备货的迹象。港口现货日均成交量进一步回升，疏港也有所改善。成材近期供需转好，价格持续回升，钢厂实际利润和盘面利润均进一步改善。在铁水产量仍维持在高位水平的情况下，后续成材利润将再度向炉料端传导。本期澳巴矿发运量出现回暖，环比增加159.6万吨，逐步走出发运淡季。但7月以来外矿发运的持续下降将逐步体现在近期的到港量上。铁矿港口库存近期累库压力将减轻，品种间结构性矛盾三季度仍有可能阶段性显现。经过日间期现价格走势的分化后，主力合约基差再度走扩，将对盘面形成一定支撑。
【交易策略】
铁矿期现价格短期受市场风险偏好影响，待权益市场未出现企稳迹象之前应维持偏空思路，待市场情绪平复后有一定的反弹空间。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面收十字星，主力合约收盘价环比持平于前一日。
现货市场：周初以来锰硅现货市场暂维持稳定。截止7月27日，内蒙主产区价格报 7600元/吨，广西主产区价格报7600元/吨，环比持平于前一日，周初以来基差维持稳定。由于近期内蒙地区限电影响更为明显，当前锰硅现货价格呈现北高南低的格局。
【重要资讯】
河钢7月锰硅钢招采量报25130吨，环比6月下降3970吨，同比下降2650吨。首轮询盘价格报7500元/吨，环比下降300元/吨。
6月全国锰硅产量环比下降2.4%至915269吨，综合开工率环比下降1.9个百分点至59.3%。
2021年5月我国锰矿进口量约285.42万吨，环比4月增加27.04%，由于低基数的原因同比增加82.13%。其中以澳矿的进口环比增幅最为明显。
康密劳对华8月锰矿装船报价：加蓬块为5.2美元/吨度（环比上涨0.15美金/吨度），加蓬籽5美元/吨度（环比上涨0.15美元/吨度。South32对华8月澳矿报盘环比上涨0.22美金/吨度，报5.5美金/吨度。UMK对华8月Mn36%南非半碳酸装船报价4.7美金/吨度（环比下降0.2美金/吨度）。
周初以来锰硅盘面连续收出十字星，随着前期限电对供应端影响的逐步淡化，市场短期缺乏主要矛盾，静待8月钢招指引。周初以来现货市场暂维持稳定，基差无进一步走强。从基本面来看，近期部分主产区的限电确对供给端造成了短期冲击，上周全国锰硅产量环比大幅下降21.52%至149156吨，短期收缩幅度较为明显。而需求方面，上周五大钢种产量环比下降35.73万吨，对锰硅的周度需求环比下降3.92%至155288吨，萎缩程度不及供应端。锰硅实际供需的走强成为近期现货价格上行的主要动力。但当前内蒙主产区的用电紧张局面已有所缓解，其他各主产区多数厂家开工意愿仍较强，后续供应端的压力将逐步回归。随着需求的进一步走弱，当前盘面高估值将难以为继，有再度回归实际供需的需求，需注意规避由此产生的盘面价格下调的风险。中期来看，随着下半年粗钢压产预期逐步落地，锰硅需求曲线将逐步下移，而供应端的扰动相较上半年将逐步减弱。锰硅供需全年最为紧张的时刻已经过去，下半年供需平衡表将逐步宽松。在此背景下，每次受短期消息驱动的盘面上涨都应看作中长期布局卖出套期保值的时点。
【交易策略】
对于当前的锰硅主力合约而言，本次限电对价格的短期扰动已临近尾声。短期关注8月钢招价格，中期价格受供需逐步宽松影响将逐步下移。操作上维持逢高沽空的策略。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面探底回升，在下方10日均线附近获得支撑，主力合约全天下跌0.50%收于8700。
现货市场：近期硅铁现货市场看涨情绪升温，各主产区报价出现上调。7月27日，内蒙古包头现货价格报8200元/吨，环比上涨50元/吨，宁夏银川报8350元/吨，环比上涨50元/吨。随着限电对铁合金价格的影响逐步被市场消化，锰硅与硅铁的现货价差再度走扩。
【重要资讯】
据海关数据显示，2021年6月中国硅铁出口总量43604.517吨。其中含硅量＞55%硅铁出口量为41887.557吨，较5月出口量减少3297.063吨，环比下降7.3%；较去年同期增加22192.91万吨，同比增幅112.68%。含硅量≤55%硅铁出口量为1716.96吨，较5月出口量增加18.12吨，环比增幅1.07%；较去年同期增加404.16吨，同比增幅30.79%。
6月全国硅铁产量环比下降2.38万吨至50.92万吨，较去年同期增8.16万吨。
河钢对硅铁7月钢招价格敲定8700元/吨，环比上调200元/吨，较首轮询盘上调100元/吨。本轮招标量为2060吨，环比下降1506吨。
昨日硅铁盘面小幅收跌，下方10日均线附近的支撑力度得到验证。8月钢招临近，当前现货市场供应整体偏紧，合金厂家基于对后市供应端的扰动预期挺价意愿仍较强，周初以来各主产区现货价格持续上调。但下游钢厂在压产的大背景下对合金价格上涨的接受程度仍存疑，需谨防钢招价格不及预期。随着限电对铁合金供应端的影响逐步被市场消化，锰硅与硅铁的期现货价差再度走扩。近期硅铁价格的走强驱动并非来自基本面的实际改善，仍主要是受预期提振。上周全国硅铁产量为11.25万吨，独立样本厂家开工率环比增加0.45个百分点至50.46%。本次限电对硅铁实际生产所造成的扰动并不明显。而需求方面，上周五大钢种产量环比下降35.73万吨，对硅铁的周度需求环比下降4.2%至27080吨，萎缩程度大于供应端，硅铁实际供需在上周有所走弱。金属镁近期下游需求有所改善，加之自身库存较低，使得镁厂开工积极性提升，部分前期检修厂家复产，75硅铁需求有所回升。出口方面，6月单月环比下降7.3%，但仍维持4万吨上方，后续有逐步回落的预期。中期来看，随着下半年钢厂减产压力的增加，硅铁的需求曲线将不断下移。考虑到当前合金厂家利润仍较为可观，钢厂后续对合金价格的打压意愿将增强。硅铁价格中期来看不具备趋势性上涨的条件。
【交易策略】
本次限电对价格的短期扰动已临近尾声。短期关注8月钢招价格，中期价格受供需逐步宽松影响将逐步下移。操作上维持逢高沽空的策略。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约较昨日结算价跌1.5%收于2820元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场延续涨势，成交较平稳。华北大稳小动，天津信义、长城、利虎价格上涨，沙河市场价基本稳定；华东主流走稳，江浙市场部分企业出货稍有恢复，多数厂稳价出货为主；华中市场局部上调2元/重量箱，多数厂家稳价操作，整体出货情况尚可，部分库存继续下降；华南市场东莞、江门、北海信义、玉峰、鸿泰涨2元/重量箱，其他厂暂稳运行，消化前期涨价。
上周重点监测省份生产企业库存总量为1786万重量箱，较前一周减少99万重量箱，减幅5.25%。
【交易策略】
随着房地产竣工端需求的加速释放，下半年玻璃供需偏紧态势将延续，但不确定因素增多；长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素。近期关注高温期间电力供应紧张下游加工企业电力需求难以满足、南京乃至华东部分地区需求阶段性下滑、沙河地区外运不畅等对行情的影响，建议01合约3000元上方卖保头寸继续持有。套利方面建议关注9-1正套机会。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油窄幅震荡，国内SC原油主力合约涨0.16 %。德尔塔变异病毒蔓延导致市场情绪受到打压，也给盘面走势带来不确定性。
【重要资讯】
1、API数据显示，截至7月23日当周，美国汽油库存大降622.6万桶，精炼油减少188.2万桶，原油库存减少472.8万桶。
2、SIA财富管理首席市场策略师Colin Cieszynski表示，在石油输出国组织及其盟友（OPEC+）本月初达成逐步提高产量的协议后，原油市场焦点已转回需求端。与股票市场一样，石油需求受到了对德尔塔变异毒株传播的担忧影响。Cieszynski认为，目前油价将继续在今年早些时候的65至77美元范围内盘整。
3、澳新银行研究部门分析师表示，多数主要地区强劲的道路交通数据表明，感染人数上升的影响很小。投资者还对美国页岩油生产商持续抑制产量感到鼓舞。目前为止，他们仍谨守纪律，聚焦于利润而非增长。
4、美国国家过敏症和传染病研究所所长安东尼·福奇25日表示，美国新冠肺炎确诊病例数正不断激增，尤其是未接种疫苗者当中的感染病例迅速增多，美国正沿着“错误方向”发展。近期美国新增新冠肺炎确诊病例、住院病例、死亡病例等核心指标严重反弹。美疾控中心公布的最新每周疫情报告显示，目前全美近90%地区的确诊病例数都在攀升。
【交易策略】
原油连续反弹后技术上面临40日均线阻力，进一步上行驱动不强，且疫情的蔓延仍可能加剧市场的担忧情绪，建议短线多单减仓，空单试探性入场，期权方面建议卖出执行价为450左右的看涨期权。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货窄幅震荡，主力合约涨0.7 %。
现货市场：昨日国内沥青现货市场整体持稳，部分地炼小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3185 元/吨，山东3075 元/吨，华南3165 元/吨，西北3400 元/吨，东北3450 元/吨，华北3190 元/吨，西南3375 元/吨。
【重要资讯】
1.供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率小幅回升，华东等地遭遇强降雨或影响沥青供给，但需求同样受到影响，因此并未出现供应紧缺的情况。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.20，环比变化2.3 %;从7月的排产情况来看，沥青排产仅为289万吨，环比明显减少。
2.需求方面：全国多地遭遇强降雨天气令公路项目施工进一步受阻，沥青刚性需求整体表现低迷，同时由于价格的下跌，市场观望情绪较重，终端拿货积极性下降，目前终端多以合同和消耗社会资源为主，补货需求不佳。
3.库存方面：近期国内沥青库存仍维持高位，由于炼厂出货不畅，库存压力明显加大。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为122.18万吨，环比变化3.4%，国内33家主要沥青社会库存为92.03万吨，环比变化0.2%。
【交易策略】
近期成本端反弹支撑沥青，但现阶段沥青供需面仍然低迷，沥青盘面利润持续走跌，短线预计成本上行压力加大，或再度走跌，沥青盘面也将承压，预计偏弱运行。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘高低硫燃料油价格窄幅波动，FU2109合约上涨4元/吨，涨幅0.15%，LU2110合约上涨26元/吨，涨幅0.76%。
【基本面及重要资讯】
1. 据洲际交易所提供的数据分析，截止7月20日当周，布伦特原油期货持仓量2343435手，比前一周减少了12267手；管理基金在布伦特原油期货中持有净多头253039手，比前周减少34232手。其中持有多头减少36458手，空头减少2226手。
美国商品期货管理委员会最新统计，截止7月20日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量2243475手，减少170061手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头448740手，比前一周减少50356手。其中多头减少43272手；空头增加7084手。
2. 根据IES数据：截至2021年7月21日，本周期新加坡燃料油库存2443.4万桶，比上周期增长134.6万桶。富查伊拉库存当周录得1176.1万桶，环比上周增加4.9万桶。ARA燃料油库存录得102.5万吨，环比前一周减少18.2万吨。
【交易策略】
燃料油库存方面：从燃料油库存数据来看，新加坡地区燃料油库存本周继续增加，主因为燃料油进口量为128万吨，环比增长79%。需求方面：开斋节假期前，对富查伊拉含硫0.5%船用燃料询盘量充足，需求呈现边际增加。综合分析：燃料油方面，原油供给端的逐步增产措施，使得后市中重质原油供给增加，同时中东及南亚地区发电需求增加，同时开斋节前船燃需求增加，供增需增情景下，高硫燃料油自身基本面矛盾不明显。成本端方面：原油短期虽受到德尔塔病毒扰动，但三季度需求依然维持旺盛格局，市场预计8月份原油需求较7月份增加540万桶/日。从能源市场来看，供增需增情境下，预计燃料油价格维持宽幅震荡，在现有价格背景下，预计燃料油价格上涨阻力加大，建议燃料油多单谨慎持有，FU09合约目标位2700元/吨，LU2110合约目标位3500元/吨。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘L/PP期货价格维持震荡偏弱走势，LLDPE2109合约上涨-110元/吨，涨幅-1.35%，PP2109合约上涨-95元/吨，涨幅-1.13%。
现货市场：PE现货市场价格窄幅偏弱为主，整体下跌50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8150-8450元/吨。PP现货市场价格弱势整理，整体下跌50-100元/吨，国内PP拉丝价格在8350-8600元/吨之间。
【基本面及重要资讯】
1.截至7月27日，主要生产商库存水平在71万吨，与前一工作日相比下降0.5万吨，降幅在0.70%，去年同期库存大致在72万吨。
2.据国家统计局数据统计，2021年6月我国塑料制品产量为721.3万吨，同比增长6.1%；1-6月份我国塑料制品总产量为3883.5万吨，同比增加18.2%。
【交易策略】
PE/PP 供给端变化有所分化，7 月份PP检修损失量依然维持较高水平，而 PE检修高峰已过，使得PE供应压力大于PP；需求方面，本周农膜开工率继续低位回升，BOPP 开工率小幅走弱，塑编及注塑开工率维持。石化库存周内累库，中游社会库存本周小幅累库，产业链库存矛盾依然在中游累积，下游企业库存虽处低位，但刚需补库，投机需求依然不强，着重关注下游企业补库节奏。聚烯烃内外盘价格差距小幅走弱，理论出口利润打开，但是由于海运费较高，实际出口动力不足，表现出聚烯烃价格外强内弱局面。利润方面：油制烯烃低利润现象有所缓解，随着动力煤价格高位回调，使得煤制烯烃成本驱动支撑减弱。综合分析：塑料供需基本面边际转弱，产业链库存去化不畅以及成本驱动减弱影响，基本面驱动力偏空，市场期待需求回升，下游补库动作不符合预期表现，预计后市聚烯烃价格走势以震荡偏弱运行为主。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇减仓回落，09合约收于5262，跌幅1.88%。
现货市场：基差松动，买卖氛围一般，目前现货升水09合约45-60。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，装置重启与检修并行，台风影响下，主港卸货短期仍较为缓慢。一方面，阳煤寿阳20万吨/年的乙二醇装置已重启并出料，河南永城1#20万吨/年的乙二醇装置将出料；另一方面，华鲁恒升两套合计55万吨/年的乙二醇装置近期开始检修1个月；通辽金煤30万吨/年、内蒙古荣信40万吨/年、新杭能源36万吨/年的装置在8月份均有检修计划。进口方面，市场对8月份进口量存回升预期，但考虑到实际卸货时间，以及国产量损失，8月份供应端压力仍不大。
（2）从需求端来看，短期乙二醇刚需强劲。截至上周五，江浙织机开工率提升至85%，聚酯开工率下降至92.5%。据悉，周一恒鸣30万吨/年的涤纶长丝新装置顺利开车，预计8月初出产品，聚酯产能基数如期继续增加。尽管台风天气造成下游织机、印染环节开工率下降，但目前终端装置正在恢复中，预计影响时间偏短，需求损失影响相对于供应损失有限。
（3）从库存端来看，截至7月26日（周一），华东主港乙二醇库存为56.3万吨，较上周一下降1.5万吨。台风天气影响下，预计近期港口库存仍处低位，实际累库或推迟至8月上旬。
【交易策略】
乙二醇持续反弹之后，资金追涨意愿不高，盘面减仓回落。操作上，考虑到09合约在到期之前绝对库存仍将处于低位，深跌有限，建议以震荡思路对待；远月01合约未来将面临较大的累库压力，台风烟花影响正逐步走弱，建议01合约反弹滚动沽空。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA窄幅震荡，TA2109合约收于5384，跌幅0.44%。
现货市场：现货报盘寥寥，递盘09+50左右。
【基本面及重要资讯】
（1）成本端：宏观形势不佳，美元走强，国际油价阶段性反弹至压力位附近，或有向下调整风险。周二，PX收于946美元/吨（+8美元/吨）。
（2）供应端：装置停车增多，现货货源流动性紧张，7-8月供需偏紧。装置方面，新疆中泰120万吨/年的PTA装置计划停车检修；虹港石化1#150万吨/年的PTA装置目前降负至5成，计划半负荷维持3-4周；福海创450万吨/年的PTA装置将开始检修10天。逸盛新材料360万吨/年的装置周一晚停车，目前已在恢复中。整体来看，中泰、虹港检修超预期提前检修，供应端损失超出此前预期，这将夯实8月份PTA持续去库预期。
（3）需求端：PTA刚需强劲。截至上周五，江浙织机开工率提升至85%，聚酯开工率下降至92.5%。据悉，周一恒鸣30万吨/年的涤纶长丝新装置顺利开车，预计8月初出产品，聚酯产能基数如期继续增加。尽管台风天气造成下游织机、印染环节开工率下降，但目前终端装置正在恢复中，预计影响时间偏短，需求损失影响相对于供应损失有限。
【交易策略】
7-8月份，PTA将持续去库，且目前来看，供应端损失超预期，预计去库幅度亦将超乎预期。PTA近期供需持续向好，但受宏观风险影响，成本端原油价格有高位调整风险，PTA成本端有拖累，建议前期PTA多单适当止盈，等待此轮油价回调企稳以及宏观风险被消化后，再考虑逢低买入。

短纤   【行情复盘】
期货市场：隔夜，短纤窄幅震荡，重心下移，PF2109收于7232，跌1.36%。
现货市场：企业报价部分上调，现货价格暂稳，成交清淡。江苏基准价7200（-0）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率50.53%（+1.82%），产销一般。（2）装置方面，由于工厂持续亏损，新增装置检修计划，华西25万吨/年计划8月中旬停车检修1个月；江苏江南10万吨/年计划7月底停车，重启时间待定；融利10万吨/年有检修计划，具体时间待定；三房巷40万吨/年已于7月25日停车，计划检修20天左右，8月产量将明显下降。（3）截至7月23日，涤纶短纤开工率96.1%（-1.9%）随着三房巷检修落地，开工率将继续下降；工厂库存5.5天（+1.4天），工厂价格偏高，产销一般，库存回升。（4）截至7月23日，下游涤纱厂原料库存22（-1.1）天，围绕22天左右震荡，原料充裕；涤纱开机率为72%（-1%），高温和局部限电，开工有所下滑。（5）成本端，原油震荡，从供需面来看，原油震荡走强趋势不变； PTA装置检修库存下降，下游需求较好，期价预计偏强震荡；乙二醇国内外检修增多，港口库存回落，期价偏强震荡，当前由于台风对港口库存影响消退，期价高位回调。
【交易策略】
当前，成本回调，短纤跟随回落，建议多单暂时离场，规避风险。中期来看，短纤工厂处于持续亏损状态，装置检修增多，将支撑价格。成本端预计震荡偏强，对短纤亦有成本支撑。需求端， 8月有改善预期。因此，建议逢低做多。风险提示，成本走弱，需求不及预期。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：隔夜，装置重启，苯乙烯减仓下行， EB2109收于9135，跌1.83%。
现货市场：企业报价稳中有降，现货价格小幅下跌，担忧供应增量，卖盘让价出货而需求不足。江苏现货9300/9350， 8月下9330/9380。
【重要资讯】
（1）装置方面，山东玉皇25万吨/年已于7月27日投料重启，预计8月初恢复生产；古雷石化60万吨/年装置计划7月25日投料，月底产出；华泰盛富计划月底降负运行；齐鲁石化计划8月2日检修45天，供应将回升。（2）库存截至7月21日，华东港口库存8.19（+0.14）万吨，受台风影响预计部分船货延期，本周预期去库。（3）下游，截至7月23日，EPS开工率62%（+3%），部分将装置重启，产量将继续增加，但终端需求仍偏弱；PS开工率75.08%（+2.89%），雅仕德和惠州仁信装置已重启，北方华锦仍在检修，开工率回升；ABS开工率85.75%（+2.07%），辽通化工装置仍在停车检修，供应增量有限，终端仍处淡季。（4）成本端，原油反弹，从供需面来看，原油震荡走强趋势不变；纯苯浙石化二期已有产出，但一期因原油配额问题降负生产，供应增量不及预期。
【交易策略】
成本端纯苯有震荡走弱预期，苯乙烯8月供应预期增加，下游检修装置已陆续重启，刚需回升，但预计增量有限。当前，在供应预期回升，月末补空接近尾声的作用下，苯乙烯开始减仓下行，建议前期空单继续持有，未入场者可尝试空单介入，下方看至8000-8500。风险提示：成本持续走强、装置计划外检修及恶劣天气对供应端扰动。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG09合约小幅收跌，截止至收盘，期价收于4885元/吨，期价下跌93元/吨，跌幅1.87%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至7月23日当周，API原油库存较上周下降472.8万桶，汽油库存较上周下降622.6万桶，精炼油库存较上周下降188.2万桶，库欣原油库存较上周下降12.6万桶。库存下降，隔夜油价跌幅收窄。CP方面：26日，8月份的CP预期，丙烷647美元/吨；丁烷647美元/吨。现货方面：27日现货市场维持稳定，广州石化民用气出厂价稳定在4468元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4300元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4600元/吨。供应端：上周检修装置较多，部分炼厂开工率有所下滑，供应端局部回落。卓创资讯数据显示，7月22日当周我国液化石油气平均产量71486吨/日，环比上期减少2020吨/日，减少幅度2.75%。需求端：当前工业需求较为稳定。7月22日当周MTBE装置开工率为55.46%，较上期增加0.4%，烷基化油装置开工率为44.99%，较上期下降2.24%。当前民用气需求仍处于淡季，民用气需求短期难以大幅增加。船期方面：按照7月22日卓创统计的数据显示，7月下旬，华南6船冷冻货到港，合计13.2万吨，华东7船冷冻货到港，合计25.3万吨。短期到港量基本维持稳定。
【交易策略】
短期液化气走势跟随原油变动，油价强势反弹将带动液化气上涨，短期原油难以大幅走高，进而导致液化气上方空间有限，液化气期价将维持在4750-5100元/吨区间震荡，操作上区间内轻仓高抛低吸。

焦煤   【行情复盘】
夜盘焦煤09合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于2178元/吨，期价上涨24元/吨，涨幅1.11%，从盘面走势上看，短期期价走势仍较为强势。
【重要资讯】
目前安监依旧较为严格，虽然主产地煤矿已经恢复正常生产，但煤矿产地当前的超产查处十分严格，太原等地区的部分煤矿仍处于一个待复产状态，据统计，太原古交地区煤矿总产能2500万吨，当前正常运转仅是1000万吨左右，其余煤矿复产时间暂不确定。短期供应这块所能释放的量十分有限。需求方面：山东、河北及山西部分地区焦化厂受环保影响，近期有限产，局部地区焦化企业不同程度限产。上周230家独立焦化企业产能利用率为84%，较上期下降1.57%。日均产量60.51万吨，较上期下降1.13万吨。进口煤方面：26日三大主要口岸总通关车数较上周同期增217车。通关车辆稳中有增。库存方面：7月23日当周，炼焦煤整体库存为2086.95万吨，较上周下降42.51万吨。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，国内焦煤产量难以大幅放量，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。由于蒙煤通关持续恢复，期价大幅上涨的动能减弱，操作上2150元/吨上方多单逐步止盈离场。

焦炭   【行情复盘】
夜盘焦炭09合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于2900.5元/吨，期价上涨27.5元/吨，涨幅0.96%，从盘面走势上看，短期走势依旧偏强。
【重要资讯】
供应端：当前由于环保督察组入驻山西地区，山西地区环保限产趋严，临汾焦企开工受到不同程度影响。孝义地区通知核查手续等问题，要求相关企业月底前停产整顿，涉及焦化在产产能437万吨产能,当地部分焦企限产70%左右;吕梁其他区域相关手续问题涉及在产产能480万吨,目前焦企限产20-50%不等,整体焦企因原料成本不减，对降价暂持抵触心态。上周230家独立焦化企业产能利用率为84%，较上期下降1.57%。后期开工率仍有可能继续下降。需求端：目前江苏、安徽、甘肃、山东先后出台粗钢压减产能的政策，钢厂日耗明显回落，且后续仍有继续加大限产力度的可能，后期对焦炭需求存在较大的缩减预期。库存方面：焦炭整体库存稳中有降。23日当周焦炭整体库存为651.48万吨，较上周下降30.38万吨。
【交易策略】
随着各地出台粗钢压减政策，后期焦炭需求将大幅下降，焦炭仍将偏弱运行。短期由于环保限产导致供应端的收缩，以及成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，故焦炭短期难以下跌，短期仍将偏强运行。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货弱势调整，回落至2700关口下方运行，上方五日、十日均线处明显承压，重心窄幅下探，日内波动幅度相对有限，录得三连阴。隔夜夜盘，主力合约继续下探。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场表现不一，整体气氛平稳，沿海地区整理运行，内地市场仍有所上行。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古北线地区商谈2170-2190元/吨，南线地区商谈2170元/吨。受到期货下跌的影响，市场参与者心态偏谨慎，买气略显不足。甲醇厂家生产成本压力较大，但为了保证出货节奏，挺价意向并不强。虽然持货商低价惜售，但下游多逢低适量刚需补货，消化固有库存为主，导致现货市场实际交投难以放量。受到部分装置检修计划推迟的影响，7月份停车装置增加，甲醇行业开工水平明显回落，跌破七成。甲醇货源供应阶段性收紧，区域压力得到缓解。海外市场报价高位运行，甲醇进口恢复速度缓慢，沿海地区库存处于偏低水平。
【交易策略】
甲醇基本面压力尚可，但由于利好刺激不足，期价难以持续拉涨，仍处于上行通道中，短期关注下方2600关口附近支撑。

PVC 【行情复盘】
PVC期货延续高位盘整态势，日内波动幅度加大，主力合约平开高走，盘面积极拉升，上破9300关口，最高触及9335，但重心快速冲高回落，大幅下挫，跌破短期均线支撑，最低下探至9050，创近期新低，录得长上影线。隔夜夜盘，期价窄幅松动。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛降温，各地区主流价格弱势松动，但市场低价货源整体不多，商谈价格有所走低。虽然期现基差已大幅收敛，但目前PVC现货市场仍处于升水状态。西北主产区企业近期接单情况欠佳，由于库存水平不高，出厂报价相对坚挺，部分略有下跌，多根据自身情况灵活调整报价。上游电石开工偏低，产量尚未恢复，但考虑到下游接受程度，采购价格高位暂稳。PVC装置运行负荷也出现回落，供应端压力暂时不大。产业链压力由上而下传导，下游制品厂面临亏损压力，生产积极性欠佳，对高价货源存在抵触情绪。高温淡季，下游市场刚性需求走弱。出口套利窗口逐步关闭，PVC月度出口量腰斩，下半年出口拉动消费作用减弱，同时部分低价货源流入国内市场。市场到货情况未有改善，华东及华南地区PVC社会库存低位波动，提供一定支撑。
【交易策略】
多空因素交织，PVC期货陷入高位震荡走势，前期已入场空单可谨慎持有，关注下方9000关口支撑。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2109平开低走，全天震荡偏弱，报收于892.4元/吨，下跌0.51%。夜盘震荡整理。现货方面，动力煤坑口现货价格有所上涨。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格暂时企稳。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平小幅增加，锚地船舶数量大幅减少。产地方面，榆林地区前期受安检、环保停产的煤矿中仍有部分煤矿未恢复正常生产，区域内煤炭供不应求，库存基本维持低位；受月底煤管票短缺影响，鄂尔多斯地区煤炭供应偏紧，而下游采购积极。榆林、鄂尔多斯区域内煤价延续稳中小幅上涨态势。港口方面，大秦线运量小幅回落，呼铁局发运量维持高位，港口调入好于调出，小幅累库，市场相对平静，台风天气影响，日耗有所下降，下游需求不多，维持观望，期货市场下跌对市场情绪有影响，部分贸易商对后市保持谨慎。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。供应端继续维持旺季偏紧格局。近日北方地区接连大雨影响一定程度的煤炭发运。高需求下坑口煤价维持强势，港口有所企稳。台风烟花强势来袭利空沿海地区需求。近日港口调入增长，库存有所增加利空盘面。建议可谨慎逢高布局空单，建议逐步建仓，09合约下方支撑位830。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约较昨日结算价跌1.5%收于2291元。
【重要资讯】
现货方面，周二纯碱市场高位运行 厂家出货较为顺畅。中盐红四方、甘肃氨碱源纯碱装置近日短停检修，预计周三开车运行。近期纯碱厂家整体开工负荷略提。多数纯碱厂家订单充足，华中部分厂家持续封单，华中、西北个别厂家轻碱新单价格上涨50元/吨。
华北地区纯碱市场高位运行，河北地区部分外埠轻碱货源送到终端价格在2100-2150元/吨，当地重碱新单主流送到终端价格在2300元/吨左右。华中地区纯碱市场持续小涨，湖南地区外部轻碱货源主流送到终端价格在2150-2200元/吨，低端为前期订单，本月重碱终端报价在2200-2250元/吨，低端为前期订单，当地玻璃厂多执行月底定价。
上周国内纯碱厂家库存总量为40万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比下降10.1%，同比下降64.9%，累计第十一周库存下降。其中重碱库存18万吨（含部分厂家港口及外库库存）左右，库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。纯碱厂家开工负荷下小幅提升，纯碱厂家订单充足，多执行前期订单为主，库存持续下降。
上周纯碱厂家加权平均开工负荷74.3%，较前一周提升3.9个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工71.3%，联碱厂家加权平均开工76.1%，天然碱厂加权平均开工83.1%。据统计上周纯碱厂家产量在50.2万吨左右。
【交易策略】
近期纯碱供应供应量夏季检修季期间低位波动，但8月中下旬供应将逐步恢复；需求方面，此前市场预期光伏玻璃产能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升都有利于纯碱需求的持续向好。日前，国家能源局发布了上半年全国电力工业统计数据，1-6月，国内光伏新增装机规模为13.01GW。根据中国光伏行业年初的预测，2021年我国光伏新增装机规模容量在55-65GW间，即使按照保守预测值计算，上半年完成进度还不足24%。南京疫情加重了市场对日用玻璃消费量下滑的担忧。纯碱此前对需求乐观预期已经充分计价，警惕市场持续回调风险。

尿素   【行情复盘】
周二尿素期货盘面波动盘整，其中主力09合约涨0.24%收于2548元。
【重要资讯】
印度RCF尿素进口招标，7月22日开标，最晚船期8月31日。收到12个供货商，总计165.11万吨货源(上一轮是181.45万吨货源)，其中东海岸71.15万吨，西海岸93.965万吨。
7月23日晚间，印度尿素招标结果公布，CFR东海岸最低509.5美元，西海岸最低516.95美元。
现货方面，周二国内尿素行情窄幅调涨，主流及周边地区因发运受限以及装置停车影响，货源处于偏紧状态，河南、河北、山东、江苏等地区价格上调10-20元/吨。山西地区目前发运及部分装置停车造成短时供货紧张，价格连续上调，预计其火运月底恢复，并且省内受影响的尿素装置预计也将在月底陆续复产，那么随着其发运及日产的恢复提升，下周周边货紧状态将逐步缓解。目前国内只有区域性小行情，主流及周边夏季肥进入扫尾阶段，南方晚稻追肥近期开始逐步展开，但估计用尿素量不及往年。工业需求方面，下游多按需采购，特别是在近期台风及雨水天气影响下，备肥意愿较低。虽然近期仍有出口集港，但是出口利好已逐渐消弱，后期多关注供应面的恢复。预计短时行情多高位运行，部分地区窄幅上调。
【交易策略】
此前低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高，近期现货价格有所松动。今后一段时期，支撑价格上行的力度均有所减弱。尿素日产量数据维持在历年同期高位，供需紧张态势得以缓解。从往年尿素现货价格的季节性走势看，8月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。现货价格较高点小幅回落，期货盘面有望阶段性跟随。建议前高附近卖出保值头寸继续持有。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:美豆宽幅震荡收星线；连粕主力 09 合约继续小幅反弹，主力资金继续向远月01合约逐渐移仓过程，01合约小幅反弹收阳。
现货市场:27日贸易商豆粕报价较昨日有所下调，其中天津贸易商报价3550跌20，山东贸易商报价3510跌30，江苏贸易商报价3520跌20，广东贸易商报价3600跌30。
【重要资讯】
1、美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至2021年7月25日当周，美国大豆生长优良率为58%，低于市场预估均值60%，之前一周为60%，去年同期为72%。
2、美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至7月22日当周，美国大豆出口检验量为241,897吨，此前分析师预估区间为9-30万吨，前一周修正为143,934吨，初值为143,934吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为3,135吨，占出口检验总量的1.3%。
3、美国天气，未来5天许多地区会有一些降雨，但中西部的中心地带仅有零星降雨，且整个平原及中西部气温飙升，周三南、北达科塔州、爱荷华州西部和明尼苏达洲西南部气温将超过100°F。
【交易策略】
美豆方面，天气市背景下美豆宽幅波动，作物生长优良率周比下调2%，单产不确定性仍存，天气实际影响还需等待8月份USDA供需报告来确认，50.8蒲/英亩的趋势单产也难上调，巴西大豆出口高峰已过，因巴西农户囤豆惜售及中国采购需求下降，巴西出口节奏放缓，目前市场关注焦点仍在于天气，单产担忧下美豆价格料维持坚挺但难突破前期高点。
国内市场，国内沿海油厂大豆库存近5年新高、豆粕库存处于高位水平，国内生猪、肉禽养殖效益不断收缩，且近期河南等多地暴雨影响水产养殖需求，叠加抛储传闻影响，供需整体偏宽松，豆粕累库风险仍存，不过，在美豆超低库存背景下容易注入天气升水，叠加国内生猪养殖产能惯性增长，短期连粕价格料跟随美豆高位宽幅波动为主。长期随着美豆产量确定及南美偏高的新作产量预估背景下，供应偏紧格局也将逐渐缓解，且国内养殖也将逐渐见顶，粕价也将进入漫长的调整期。连粕市场短期缺乏新题材指引，市场信心下降，延续调整态势，但深跌空间也将有限，短期支撑3400元/吨，压力 3800 元/吨，短线继续追空需谨慎，长期可等待美豆产量形势确定后逢高布局长线空单，关注天气及中国采购节奏影响。期权方面，09 合约在短期连续下挫后波动率升至高位，短期可关注高位做空波动率策略。

油脂   【行情复盘】
周二夜盘国内植物油价格继续上行，主力P2109合约报收8548点，上涨12点或0.14%；Y2109合约报收9166点，上涨10点或0.11%；OI2109合约报收10594点，上涨112点或1.07%。现货油脂市场：广东豆油价格全线飙升，当地市场主流豆油报价9510元/吨-9570元/吨，较上一交易日上午盘面飙升300元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+400元左右。广东广州棕榈油价格突破反弹，当地市场主流棕榈油报价9180元/吨-9240元/吨，较上一交易日上午盘面飙升330元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+650左右。江苏张家港菜油价格升幅明显，当地市场主流菜油报价10550元/吨-10610元/吨，较上一交易日上午盘面大涨240元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+50-100元左右。
【重要资讯】
巴西商贸部：7月第四周，共计17个工作日，①巴西大豆出口量为701.97万吨，去年7月为995.5万吨。日装运量为41.29万吨/日，较去年7月的43.28万吨/日降4.6%。②累计装出豆粕148.86万吨，去年7月为176.41万吨。日均装运量为8.76万吨/日，较去年7月的7.67万吨/日增14.17%。
Safras&Mercado发布对巴西2021/22年度大豆和玉米作物的初步估计。预计大豆种植面积将增加2.3%，至3982万公顷（9830万英亩），产量将增加3.7%，至1.422亿吨。
【交易策略】
周二国内植物油价格大幅上行，棕榈油价格的强势及美豆价格的回升使得国内植物油价格再度走高。目前基本面方面变动不大，马来棕榈油减产的预期以及印度棕榈油进口的增长使得市场不断推动棕榈油价格的走高，同时对国际豆油价格也带来提振。反观美豆市场，美豆主产区目前降雨仍旧较为良好，不存在极度干旱带来的潜在风险，在8月中下旬降雨保持正常的状态下，产量将保持继续的增长。国内油脂库存仍在继续增长的过程之中，截至2021年7月23日（第29周），全国港口大豆库存为874.51万吨，较上周增加15.6万吨，增幅1.78%，同比去年增加215.33万吨，增幅32.67%；全国重点地区豆油商业库存约97.86万吨，环比上周增加2.6万吨，增幅2.73%；全国菜油商业库存为36.46万吨，较之前一周增加1.39万吨，增幅3.96%。预期8月国内植物油库存将继续保持增加，豆油库存大概率超过100万吨以上，在美豆价格下行的基础下，国内豆油价格有望出现较大的回调。在盘面技术走势未出现拐点之前，建议继续保持观望态势，待美豆8月中下旬天气确定之后再考虑入场。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约周一中幅走弱，收跌1.63%至9172元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳偏强运行。花生市场接近尾声，节日的临近，南方市场需求略有好转，筛选规格米价格浮动在0.10元/斤-0.20元/斤，由于东北产区库存量有所减少，个别有库存的贸易商廷加心理较为明显。河南传统大花生需求有所好转，过筛米微幅上调。进口米报价维持平稳，塞内加尔米报价7300元/吨，苏丹精密报价7500-7600元/吨。山东产区大花生通货收购价3.80-4.0元/斤，7个筛4.40-4.50元/斤，8个筛4.50-4.60元/斤，临沂莒南地区价格偏弱，8个筛报价4.40-4.50元/斤，基本计入收尾阶段。河南驻马店地区白沙通货米报价4.00-4.30元/斤。7个筛4.40-4.50元/斤，8个筛报价4.50-4.60元/斤。南阳地区白沙通货米4.00-4.30元/斤，7个筛4.40-4.50元/斤，8个筛4.50-4.60元/斤。辽宁产区花育23通货米4.0-4.30元/斤，7个筛4.60元/斤，8个筛4.70元/斤。主力油厂几乎全部停收，其他中小型企业随行就市，零星收货。石家庄嘉里暂停收购，青岛、兖州嘉里控制到货量，益海嘉里已停止签收，到货量主要以进口米订单。襄阳鲁花、开封龙大、正阳、新乡鲁花暂停收购，鲁花其他油厂收购价格7600-8000元/吨。油厂收购意向减退。
短期市场看法分歧较大，导致近期花生期价出现接近千点的宽幅频繁波动。分歧点主要在期货盘面升水旧作仓单成本，和较高的结转库存下油厂对新季花生收购开秤价可能较低VS新季种植面积减少7-10%，官方预估河南8%花生已受灾，河南河北土壤含水量偏高的状态下未来一旦降水偏多，可能影响新季花生产量。随着花生关键收获期的到来，市场注意力将逐步由旧作转移至产区的天气情况，花生不耐涝，因花生收获期一旦降水过多，易导致烂果或黄曲霉素增多等现象，将极大程度影响下一年度市场的供应，据中央气象台分析，“烟花”台风路径将在6月29日开始步入并覆盖山东大部分区域，山东花生产量占我国18.1%，需对此进行着重关注。假设产区天气出现问题，那么油厂对于新季花生的收购心理也将发生改变。因此，在未来一个月天气市里，倾向于对花生期价偏多头思路。
【重要资讯】
上周花生油厂开工负荷22.66%，较上周走高9.52%。部分统计在内的油厂原料卸货量约5240吨，环比走高0.38%，多数油厂已停收。国内规模型批发市场本周采购量较上周走低5.43%，出货量较上周走低5.58%。
中央气象台7月27日18时继续发布暴雨黄色预警：预计，7月27日20时至28日20时，浙江北部、上海、江苏、安徽中北部、河南东部以及山东中南部等地有大到暴雨，其中，江苏中西部、安徽北部、山东南部等地部分地区有大暴雨（100～220毫米）。上述部分地区伴有短时强降水（最大小时降雨量20～50毫米，局地可超过60毫米），局地有雷暴大风等强对流天气。
【交易策略】
下方支撑8850，上方压力10000，已有低位多单继续持有，未入场者暂观望

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约昨夜延续小幅反弹，收涨25点或0.86%至2933元/吨。
现货市场：周二菜粕现货价格止跌反弹。我国国产加籽粕市场稳中略涨。江苏南通贸易商国产加籽粕价格稳中略涨，当地市场主流国产加籽粕报价3030元/吨，较昨日小涨30元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格小幅上扬，当地市场主流国产加籽粕报价2860元/吨，较昨日小涨30元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2109-10；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2109-120~-110。我国进口菜粕市场稳中略涨。天津港口进口菜粕价格稳中略涨，当地市场主流进口菜粕报价2890元/吨，较昨日小涨20元/吨；江苏南通港口进口菜粕价格稳中略涨，当地市场主流进口菜粕报价2880元/吨，较昨日小涨20元/吨。目前菜粕油厂福建地区俩家油厂日均出货1000吨；广西地区两家油厂日均出货2400吨，广东地区日均出货800吨（限量）。油厂出货情况良好，预计第三季度菜粕供应偏紧。
美豆优良率不及市场预期，美豆期价大幅反弹。7月土壤墒情及大豆优良率情况将直接影响到8月美农报告首次对21/22年度单产的调整，整体看单产仍有下调预期。目前仍有31%的大豆产区处于干旱环境中；截至7月25日，美国大豆生长优良率为58%，低于市场预估均值60%，之前一周为60%，去年同期为72%。由于美豆整体供给偏紧，8月将进入大豆需水关键期，因此美豆期价在7-8月天气炒作期下方1300美分附近支撑较强，一旦产区天气出现问题，将为美豆期价提供上涨动力。国内近期进口菜籽榨利持续长时间榨利亏损大概率影响油厂后期进口菜籽采购行为，导致菜籽供给偏紧。需求端目前豆菜粕价差较为合理，有利于菜粕消费；季节性需求上9月前水产养殖将持续趋于旺盛，但后期需持续跟踪本次台风对水产养殖产生的负面影响。综上，洪涝现象对部分区域水产养殖产生利空影响，但美豆产区干旱，美豆优良率不及市场预期，从成本端利多菜粕价格，短期菜粕期价有反弹需求。
【重要资讯】
美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆数量依然处于极低水平。截至2021年7月22日的一周，美国对中国（大陆地区）装运3,135吨大豆。前一周美国对中国（大陆地区）装运1,665吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的1.3%，上周是1.2%，两周前是1.4%。
【交易策略】
多单短线持有，未入场逢低试多，下方支撑2850，上方压力3150。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，涨幅0.39%；CBOT 玉米主力合约周二收涨0.14%；
现货市场：周二玉米现货价格低位有所回升。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2570-2600元/吨，较周一反弹60元/吨；广东蛇口新粮散船2700-2720元，集装箱玉米报价2850-2860元/吨，集装箱一级玉米报价2910元/吨，较周一持平；黑龙江深加工主流收购2480-2640元/吨，吉林深加工主流收购2450-2600元/吨（不含停收企业），内蒙古主流收购2430-2590元/吨；山东收购区间2740-2840元/吨，河南2670-2780元/吨，河北2620-2800元/吨。
【重要资讯】
（1）深加工消费量： 2021年29周（7月15日-7月21日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米87.5万吨，较前一周增加1.5万吨；与去年同比减少16.7万吨，减幅16.00%。（我的农产品网）
（2）深加工企业库存：截止7月21日加工企业玉米库存总量502.9万吨，较上周下降3.3%。（我的农产品网）
（3）截至7月25日当周，美国玉米吐丝率为79%，此前一周为56%，去年同期为79%，五年均值为73%。美国玉米鼓粒率为18%，此前一周为8%，去年同期为20%，五年均值为17%。美国玉米生长优良率为64%，市场预估为65%，此前一周为65%，去年同期为72%。
（4）市场点评：天气依然是外盘价格波动的主导因子，当下天气仍存在不确定性，为价格提供支撑，不过没有大的异常的情况下，推涨动力也有所不足，外盘目前仍然延续高位区间判断。国内市场来看，利空消息不断，进口玉米的投放、贸易商库存相对较高，本身对市场的压力就大，近期深加工企业消费疲弱继续拖累玉米市场，短期国内市场继续低位震荡波动。
【交易策略】
玉米09合约短期或继续低位震荡，操作方面建议关注反弹做空机会为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，涨幅0.31%；
现货市场：周二国内玉米淀粉价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3170元/吨，较周一上涨20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3240元/吨，较周一上涨70元/吨。
【重要资讯】
（1）行业开机率： 2021年第29周（7月15日-7月21日）全国玉米加工总量为51.39万吨，较上周玉米用量增加2.57万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.78万吨，较上周产量增加1.48万吨。开机率为56.44%；较上周开机率上调3.51%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止7月21日，玉米淀粉企业淀粉库存总量102.4万吨，较上周下降1.2万吨，降幅1.16%；月环比增幅1.14%；年同比增幅81.18%。（我的农产品网）
（3）市场点评：短期来看，下游消费疲弱与成本支撑的博弈加剧，期价倾向于低位震荡整理。
【交易策略】
淀粉09合约短期或继续低位震荡，操作方面建议关注反弹做空机会为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：27日夜盘沪胶弱势调整。RU主力合约最低下探13080元，下跌1.36%，20号胶NR2109最低见10665元，下跌1.43%。
【重要资讯】
上周半钢胎样本厂家开工率为61.54%，环比上涨1.56%，同比下跌4.95%。全钢胎样本厂家开工率为65.71%，环比上涨2.26%，同比下跌5.91%。周内国内一线厂家开工平稳，山东地区部分工厂产出小幅提升，加之个别工厂检修后开工适度恢复，带动周内全钢胎样本厂家开工小幅上调。
【交易策略】
近日来沪胶震荡整理，原油价格反弹对天胶价格有利多刺激，国内外天胶原料价格保持稳定也有支持作用。国内天胶去库存速度稍有提升，日前台风“烟花”登陆后对江苏、浙江及上海等地影响较大，虽然部分合成胶生产装置停产、限产有一定利多作用，但下游天胶制品生产企业可能也面临开工下降的压力。目前看，“烟花”有进入山东的可能，山东是橡胶进口和轮胎生产大省，若相关企业停工则可能对天胶供需形势造成较大影响。国外变异疫情传播加速，宏观面风险仍不能轻视。东南亚产区疫情形势仍很严重，各国纷纷加强或延长封锁措施，不排除将对割胶生产造成不利影响。总的来看，近期市场需求相对疲软，但供应也存在不及预期的隐忧，且宏观面也面临疫情反复及美联储可能调整货币政策等不确定因素。当前胶价处于历史低位，短线观望气氛浓厚，但中长期仍以做多为宜。

白糖   【行情复盘】
昨夜国际糖价高位回落，ICE原10月合约收于18.38美分，跌幅1.34%，伦敦白糖10月合约收于455.2美元，跌幅1.13%。郑糖夜盘高位震荡，9月合约收于5651元/吨。
【重要资讯】
巴西行业组织Unica公布数据显示，7月上半月中南部地区产糖294.4万吨，同比下降2.84%，甘蔗压榨比例为47.13%，同比下降0.76个百分点，甘蔗糖分吨蔗143.63公斤。至7月16日已累计产糖1520.3万吨，同比下降7.16%，较6月下半月的8.16%缩窄了一个百分点，甘蔗累计糖分吨蔗134.83公斤，同比提高1.43%，累计甘蔗压榨比例46.09%，同比下降0.56个百分点。
【交易策略】
巴西双周压榨数据整体略好于预期，糖价高位回落。上周二开始，受南巴西再度霜冻预警的影响，美糖震荡反弹， 并于周五重新站上 18 美分/磅一线。不过整体来看，巴西受到影响地区的甘蔗已经被收割，同一地区出现霜冻也不会造成更大的损 害，对 21/22 榨季甘蔗产量影响可能相对有限，但对 22/23 榨季产量或仍能够产生较大影响。预计中期美糖继续维持高位震荡态势。
国内方面，海关总署数据显示，6 月我国进口食糖 42 万吨，同 比增加 2.4%，20/21 榨季累计进口 53.3 万吨，同比增加 230 万 吨。工业库存仍然显著高于历史均值，在国内基本面无明显变化 前，郑糖跟随外盘意愿较强。策略方面，消费旺季预期乐观，远月 升水持续，郑糖短期陷入震荡调整行情，建议波段操作为主。

棉花、棉纱   【行情复盘】
7月27日，郑棉主力合约涨2.25%，报17475。棉纱主力合约涨5.45%，报27185。棉花维持上涨趋势。
【重要资讯】
国内棉花现货平稳。郑棉下跌，点价批量成交。多数棉企资源下降，多销售低等级低基差货源。疆内运费上涨，纺企采购重点在内地库一口价资源，因担心棉价续涨，价格回调期间增加采购。
纱价仍坚挺。周末商家上涨500元，近两周已累计涨1000元。市场上普梳40S及高配40S尤抢手，现货紧，纱厂交期15-30天，普遍对旺季有较好预期。
伴随涤短产能增加及差异化品种发展，我国短纤出口量远高于进口。2020年累计出口79.57万吨，下滑18.71%；进口16.53万吨，下滑24.86%。今年上半年出口48.88万吨，主要至越南、巴基斯坦和美国，占比17.76%、14.26%和8.23%。
【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续，近期可继续做多2201合约，前期多单继续持有。
期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约隔夜盘下跌0.26%，收于6094元/吨。
现货市场：现货成交氛围欠佳，针叶浆、阔叶浆成交重心略有下探，市场观望心态浓厚。银星6250元/吨，加针6250-6400元/吨。
【重要资讯】
北方木浆大轴纸价格仍偏乱，河南、山东等地个别纸企执行仍较灵活；华东局部个别纸企目前原纸出厂价位偏低，叠加市场淡季氛围目前仍无有效突破，业者信心仍受到一定制约。
白卡纸市场底部小幅整理，订单整体较弱。企业月底接单政策尚未明晰，市场普遍观望。经销商消化库存为主，华南地区存在个别低价抛货现象。河南龙源新产线出纸，试制纸出厂含税现金参考价格250-350g5700元/吨。
卓创统计，青岛港港内纸浆库存较上周增加5.8%。高栏港纸浆库存较上周下降8.3%，常熟港纸浆库存较上周下降4.2%，受台风影响船舶不能靠岸，预计28日恢复正常。
【交易策略】
目前国内纸价弱稳，纸厂挺价意愿上升，但需求一般，导致价格难有上涨动力，纸厂开工负荷率偏低，木浆需求维持低位，国内港口库存连续三周下降后，近期去库再度放缓，但6月欧洲港口木浆库存大幅减少，降至108万吨，同比下降近60万吨，回到历史低位，海外生产商库存压力不大。考虑到二季度浆厂检修增加，针叶浆供应量后续可能会维持较低的水平。8月Arauco银星报价860美元，持平上月，期货小幅贴水。短期，纸浆供需略有改善，但需求依然较弱，期货交易旺季补库，关键仍在于成品纸价格表现，在旺季需求预期证伪前，期货估值重回中性，目前可以逢低做多2110合约，下方支撑6000元/吨，上方压力6600元/吨。

生猪   【行情复盘】
7 月 27 日，今日生猪主力盘中震荡走弱，尾盘反弹，LH2109 收于 18390 元/吨，较前一交易日下跌0.38%;LH2201收于19200 元/吨，跌 幅 0.23%，LH2205 收于 17765 元/吨，跌幅 0.25%。申万农林牧渔指数下 跌 2.63 %。当日成交量 7748 手(-6064 )，持仓量 23951 手(-730 )。
【重要资讯】
7 月 27 日，全国外三元生猪出栏均价 15.25 元/公斤，较昨日下跌 0.00%，较前一周下跌 4.21%;15 公斤外三元仔猪价格 30.74 元/公斤，较 前一日下跌 0.03%，较前一周下跌 0.74%。
【交易策略】
北方部分地区因养殖户惜售加之降雨天气影响生猪收购，屠企低价 收猪存一定难度，局地有小幅上涨。南方规模场月度出栏计划完成度尚 可，有提价出栏意向。但需求端暂无利好因素提振，猪肉消费低迷依旧， 因降雨天气影响白条销售，部分猪肉批发市场有一定的剩货现象，短期猪 价或继续震荡为主。
我们维持半年报的观点，前期在连续收储的利好支撑下，养殖端抗价 惜售心理有所增强，行业淘汰速度放缓，不利于周期拐点的形成。另外， 超级猪周期使得产业对亏损容忍度提升，当前各地母猪淘汰行为主要以 降本增效、产能升级为目的，而不是因难以承受亏损而主动去产能，未来 随着养殖效率的提升，产能释放压力不减。当前的不确定性集中在雨季后 各地疫情的扩散情况，影响年底猪价季节性反弹的上方空间。继续推荐提 前逢高布局 LH2203 或者 LH2205 合约空单，跨期方面 1-5 正套继续持有。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约周二震荡整理，涨幅0.25%；
现货价格：山东栖霞大柳家80#以上果农货主流报价为1.2-1.3元/斤，较周一持平；山东栖霞大柳家80#以上一二级客商货条红为2.6-2.8元/斤，较周一持平；陕西乾县纸袋嘎啦70#起步报价为2.5-2.6/斤；陕西三原纸袋秦阳70#起步报价为2.5-2.8元/斤。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创资讯数据显示，截至7月22日，全国苹果库存为223.29万吨，高于去年同期的192.91万吨，其中山东地区库存为138.11万吨，陕西地区库存为27.65万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，7月22日当周，全国苹果库存消耗量为23.29万吨，环比有所回升，处于近五年同期相对高位水平，山东地区库存消耗量为9.26万吨，陕西地区库存消耗量为4.71万吨。
（3）市场点评：随着苹果可销售时间缩短，客商出货意愿有所增强，现货价格弱势波动施压市场。整体来看，山东地区套袋量同比预期下滑以及部分地区遭遇冰雹天气干扰，为价格提供支撑，不过整体产量预期的波动幅度有限，继续施压价格，目前对于 10 合约仍然维持 5800-6650 区间反复的判断。
【交易策略】
苹果市场基本面变化不大，短期期价或呈现区间内反复波动，短期操作方面建议观望为主，等待区间上沿的做空机会。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣09合约中幅回调，收跌1.3%至9130元/吨。红枣01合约大幅上涨，收涨2.67%至13290元/吨。
现货市场：周二新疆产区市场行情以稳为主，产区剩余货源不多，客商采购刚需为主，市场走货仍显缓慢，成交以质论价。近日局部地区天气高温预警，持续关注坐果情况及天气变化。内地销区市场行情以稳为主，市场活跃度较前期提升，走货量也增加，好货价格偏强运行，其他各销区市场价格暂无明显变化，走货量一般，成交以质论价。河北市场一级红枣3.7-4.25元/斤，与昨日持平；二级红枣3.25-3.5元/斤，与昨日持平。
红枣远月合约期价大幅上涨主要受新季红枣减产预期影响，红枣减产有两方面因素：一是受近年来种植收益微薄影响，本年度红枣非优势产区出现改种现象；二是在7月初新疆季节性高温期，红枣浇水较少出现了高于常年的落果现象，综合起来，本年度红枣产量预期减少30-40%。但因落果比例较高，且落果主要为次果，单位枣果获得的养分会增加，21/22 年度通货加工后可供交割的红枣比例将大概率上升。且枣树为无限花序，产量有小幅恢复可能。因此盘面大幅上涨后，红枣期价波动率大幅增加，不易过分追涨，谨防天气好转后高位回调风险。09合约面对的是旧作，本年度结转库存偏高，仓单压力较大，根据郑商所规则仓单需在9月份前注销，反弹空间或受限； 01合约操作上不易过分追涨，建议逢回调做多。
【重要资讯】
红枣仓单+有效预报数量为2194张，环比昨日持平，较去年同期涨215.23%
【交易策略】
已有多单续持，未入场者不建议追高，逢回调做多

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场:09 合约低位反弹后震荡整理，日涨幅 0.54%;01 合约跳空高开收星，日涨幅 0.55%。
鸡蛋现货市场:27 日主产区鸡蛋均价 4.61 元/斤，较昨日均 价高 0.10 元/斤。主销区鸡蛋均价 4.74 元/斤，较昨日均价高 0.05 元/斤。
【重要资讯】
1、今日全国主产区淘汰鸡价格稳居多，个别窄幅调整。主 产区淘汰鸡均价 5.97 元/斤，较昨日价格持平。养殖单位压栏惜 售，市场淘鸡量正常偏少，屠宰企业和农贸市场按需采购。
2、6 月份在产蛋鸡存栏预 11.84 亿只，环比-0.4%，同比 -10.04%。
3、博亚和讯数据显示，6 月商品代 1 日龄雏鸡销量为 7514 万羽，环比-10.7%，同比增 1.97%。
【交易策略】
鸡蛋现货市场走货加快，全国蛋价普涨，生产环节余货不多， 养殖端盼涨情绪浓，且河南受暴雨影响豫北部分流通依旧受阻， 市场整体货源供应略紧，下游企业虽高价拿货谨慎，但受刚需影 响，依旧随行就市拿货。未来市场供需转为偏紧，供应端，存栏 水平维持低位，大码蛋货源略偏紧，需求方面，节日备货陆续启 动，8 月食品厂及餐饮行业需求增加，蔬菜供应减少利于鸡蛋消 费，短期利好因素主导，蛋价走势将维持上涨节奏，8 月初蛋价 有望达到 4.8 元/斤附近，但短期拉涨过后可能有所放缓，关注 涨价后走货情况及市场淘鸡节奏影响。
期货市场，08 合约短期挤出升水后表现较为坚挺，09 合约短 期支撑 4500 元/500kg，压力 4800-4900 元/500kg，维持等待反 弹试空思路。长期看中秋节前后有一波集中淘汰，且淘汰的是 20 年 5 月之前的补栏鸡苗量，数量偏高，叠加前期换羽鸡淘汰，上 半年补栏同比有所减少，供应端降幅将显著，进而支撑远期市场 行情，依旧看好 01 合约长期行情，可逢低逐步布局长线多单， 9-1 反套建议逐步止盈。

重要事项:

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