国际宏观  【因疫情对经济再度冲击担忧，美国实际收益率跌至纪录低点】随着德尔塔变异病毒的蔓延，市场对经济增长前景的担忧加剧，美国10年期国债实际收益率跌至历史新低；剔除通胀因素的10年期国债实际收益率下跌大约6BP至-1.269%，为记录新低，衡量市场对未来十年消费者价格年均涨幅预期的10年期盈亏平衡通胀率小幅上升至2.36％。在新冠肺炎德尔塔变异毒株迅速蔓延，引发经济复苏减缓担忧情况下，投资者情绪持续恶化，进而使得实际收益率大幅下降。随着复苏变得更加成熟和更普遍，同时通胀压力也在增加，叠加德尔塔病毒的蔓延和宽松经济政策的逐步退出，美国经济增长减速难以避免，对美元指数形成利空，但是美元指数更多的焦点在于美联储货币政策的转向进展，我们继续看多下半年美元指数走势。
【美联储7月议息会议来袭，关注缩减购债规模的蛛丝马迹】7月29日凌晨2点，美联储FOMC公布7月利率决议及政策声明；2点30分，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。对于本次议息会议，预计美联储整体或按兵不动，预计美联储将就缩减购债进行详细讨论，并可能就缩减购债的性质和政策顺序做出一些决定，但不会披露全部细节或时间安排。美国联邦公开市场委员会（FOMC）应该会证明支持逐步缩减购债规模的观点。长期债券收益率已出现逆转，已跌至不符合整体基本面和股市的极端低位；收益率可能会进一步走高。假设在FOMC会议结束后，缩减量化宽松的步伐持续，美元指数应该会继续受到支撑。因此重点关注政策声明鲍威尔讲话中关于缩减购债规模的措辞和蛛丝马迹，对贵金属市场将会产生重要的影响。
【其他资讯与分析】①美国参议院的基础设施法案谈判周一遭遇挫折，共和党人拒绝了白宫和民主党所给出旨在解决所有悬而未决问题的提议，从而让国会在8月休会前通过5790亿美元基建法案的目标存疑。②美国众议院一周内两位议员确诊新冠，全美出现大量新增病例，政府官员称美国将保持海外旅行限制。③美国总统拜登和伊拉克总理卡迪米当地时间周一将签署一项协议，到2021年底时正式结束美国在伊拉克的作战任务。拜登表示，年底前美军将全部撤出伊拉克，美国将继续与伊拉克开展反恐合作。

海运   【市场情况】
7月26日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为51元/吨，较上周五上涨0.2元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为41.9元/吨，较上周五上涨0.1元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为13.417美元/吨，较上周五上涨0.357美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为27.861美元/吨，较上周五上涨0.88美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为13.44美元/吨，较上周五上涨0.015美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为65.317美元/吨，较上周五下跌0.133美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为20.437美元/吨，较上周五上涨0.004美元/吨。
【重要资讯】
1、今年上半年国际铁矿石价格大幅上涨，对中国钢厂成本端产生重大压力，钢材利润一度接近于零。据官方数据，2021年1-6月，我国铁矿砂进口均价达到1075.8元人民币/吨，涨67.3%。为缓解高企的铁矿石价格，中国钢铁工业协会表示将会在国内开采更多的铁矿石。国家统计局最新发布的数据显示，今年1-6月国内铁矿石产量累计达到49081.1万吨，同比增长15.9%。中国减少国外铁矿石需求对于Capesize市场是个利空消息。
2、随着集运市场运价不断创下新高，已手握70艘新船订单的长荣海运正在打算继续扩充运力，订造26艘支线船舶，包括2300TEU和3000TEU型船各11艘以及1200TEU和1800TEU型船各2艘。目前，长荣海运的手持订单为70艘合计709684TEU。以新造船数量计算，排名全球第一；以订单运力计算，仅次于地中海航运，排名全球第二。待订单运力全部交付，长荣海运的总运力将达到207.4万TEU，超过赫伯罗特和ONE，排名全球第五位。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市小幅上行，标普500指数涨0.24%。欧洲股市涨跌互现，法国上涨、英德回落。A50指数大幅反弹1.25%。美元指数下挫，人民币汇率也走弱。
【重要资讯】消息面上看，数据显示美国6月新宅销量意外下滑，继续关注房屋供给是否受限。中美高层外交会谈交锋激烈，但未排除两国领导人会面。此外，美股创新高，但中概股却继续下跌，海外市场对监管政策风险仍有担忧。短期来看，关注风险释放后，内盘是否有超跌反弹。暂维持谨慎态度。中长期来看，经济运行节奏改变，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。
【交易策略】技术面上看，上证指数大幅下挫，主要技术指标全面回落，短期跌穿3500点上方支撑之后，在3460点附近获得支撑，可继续关注该位置，压力位仍在上方3600点。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货全面走高，其中10年期主力合约上涨0.24%；5年期主力合约上涨0.14%；2年期主力合约上涨0.05%。金融市场波动加大，股债跷跷板效应明显，国债市场乐观情绪延续，现券市场国债活跃券收益率普遍下行2-4bp。
【重要资讯】
债券市场统一对外开放提速，《中共中央 国务院关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》中提到，“加快推进包括银行间与交易所债券市场在内的中国债券市场统一对外开放，进一步便利合格境外机构投资者参与中国债券市场”。公开市场,昨日央行公开市场例行开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲当日到期规模。银行间市场资金利率涨跌互现，交易所市场资金利率普遍回升。一级市场，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.6911%、2.9815%，全场倍数分别为5.6、5.79，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
近期国债市场表现亮眼，尤其是在降准等短期利多因素释放后债市表现依然强势，现券市场国债活跃券收益率普遍走低，短端下行幅度更大，国债期货价格连续创出年内新高，市场已经形成一轮“小牛市”行情。今年以来我们对国债市场始终保持乐观，认为新一轮利率周期的收益率下行阶段已经到来，目前该判断已经得到市场验证。预计在国内经济增速放缓、大宗商品涨价因素减弱、国内股债相对强弱转变的情况下，国债市场将继续走强。操作上，交易型资金可逢高兑现部分收益，等待更好买点，配置性资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
7月26日，沪深300指数跌3.22%，报4925.30 .上证50指数跌3.84%，报3228.37.
【重要资讯】
国家统计局公布，2020年经济发展新动能指数比上年增长35.3%，尽管遭受新冠肺炎疫情的严重冲击，以新产业、新业态、新模式为主要内容的经济发展新动能实现逆势快速增长，经济展现出良好的韧性活力，成为推动经济高质量发展的强大支撑。
央行7月26日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日100亿元逆回购到期。
周一在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4827，较上一交易日跌68个基点。人民币兑美元中间价调贬113个基点，报6.4763。
【交易策略】
股指中长线维持震荡为主。波动率维持低位，后期有望维持震荡，中期以做多波动率策略为主，或者买入远月合约牛市价差策略。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品多数收红，黑色、有色涨幅靠前。期权市场方面，商品期权成交量整体上行。目前动力煤、原油、棕榈油、LPG等认沽合约成交最为活跃。而PTA、甲醇、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石、动力煤、棕榈油等处于高位。白糖、橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，各个品种期权隐波整体走高，随着9月合约到期日临近，波动率有望继续抬升。
【重要资讯】
宏观市场方面，目前delta毒株感染病例激增，全球经济复苏或有反复。关注疫苗接种进度及接种效力。美联储将在本周召开为期两天的货币政策会议。国内方面，上半年全国财政收入近12万亿元。LPR继续保持不变。李克强指出坚持不搞“大水漫灌”，保持宏观政策连续性稳定性。更加注重支持中小微企业、劳动密集型行业，帮助缓解融资难题。
【交易策略】
操作策略上，09合约临近到期，市场波动加剧，博弈力度上升。短线建议多Gamma、Vega。重点关注化工、黑色、农产品的期权品种。另外，PTA、棉花、橡胶等认购虚值期权异常活跃，可关注相关标的中长线做多机会。

贵金属 【行情复盘】在美联储政策会议召开前夕，投资者谨慎，抵消了美元和美债收益率走软带来的一些支撑，贵金属继续震荡调整。现货黄金小幅走低，失守1800美元/盎司大关，最终收跌0.22%至1797.26美元/盎司；现货白银企稳25关口上方，最终收涨0.1%，报25.19美元/盎司。当前，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①随着德尔塔变异病毒的蔓延，市场对经济增长前景的担忧加剧，美国10年期国债实际收益率跌至历史新低；剔除通胀因素的10年期国债实际收益率下跌大约6BP至-1.269%，为记录新低。②7月29日凌晨2点，美联储FOMC公布7月利率决议及政策声明；2点30分，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。③截至7月14日至7月20日当周，黄金投机性净多头增加5136手至195972手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净多头减少6214手至37475手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】贵金属近期进入区间偏弱震荡期，黄金围绕1800美元/盎司震荡调整，美联储货币政策转向预期依然存在，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属弱势观点不变。在没有新的政策和数据指引下，黄金短期行情仍维持相对高位，1828的60日均线和1850美元关口均为强阻力位，上方空间相对有限；关键位置下方仍将会维持弱势，随着美联储货币政策新导向出现，黄金若跌破1750美元/盎司的支撑位则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大；在美联储美元进一步的货币政策调整信号出现前，黄金运行区间预计为1750-1850美元/盎司或363-385元/克。当前，整体的弱势趋势持续，风险厌恶者暂时建议观望，激进者可继续逢高沽空。对于白银而言，近期行情偏弱，运行区间依然在24.5-26.5美元/盎司区间（5100-5500元/千克），上涨之际则择机做空；下半年或跌至22-24美元/盎司区间。美联储货币政策转向已经开启，近期继续关注变异病毒的进展和美联储官员的讲话。本周重点关注美联储议息会议和美国二季度GDP，对贵金属行情会产生直接影响。

铜 【行情复盘】昨夜盘内外盘铜均延续上涨趋势，近期CU2109合约持续增仓上行，当前已突破上方60日均线压制，打开上涨空间。昨夜盘CU2109合约上涨2.31%，收于72170。外盘方面，7月26日伦铜涨3.57%,收于9855.5美金，一举突破自前期高点以来的下降通道。COMEX铜小幅上涨0.02%，收于4.586。现货方面，周初长江有色市场平均价为71280元/吨，环比上涨1060元/吨。上海电解铜CIF平均溢价为35，环比持平于上周末，洋山铜平均溢价为47.5，环比上涨4.5.
【重要资讯】商务部近期表示，原材料价格上涨分析表明价格的国际传导是主要原因，国内外需求的快速增加又进一步加剧价格上涨势头，这给生产企业和外贸企业都带来很大压力。密切跟踪监测大宗商品的价格走势，推动进口多元化，构建大宗商品稳定外贸渠道。宏观方面，周初美元指数走弱，利多铜价。近期市场对流动性收紧的担忧有所缓解，当前关注焦点转向即将召开的美联储议息会议，对于本轮议息会议市场整体维持偏鸽派预期，若符合预期则铜价强势仍将维持。基本面方面，当前国内供需相较国外更强。海外需求受变异病毒影响近期仍有反复，本周伦敦期铜库存环比增加至225225吨。而国内上海保税区库存呈现环比下降。从基差的角度来看，当前国内现货升水盘面较为明显，周初长江有色铜升贴水平均值为400，虽然环比小幅下降但仍处于高位水平，而伦铜现货依旧贴水盘面。整体而言，国内铜当前处于去库，高基差的状态，短期盘面易涨难跌。国内下游需求近期表现出一定的韧性，在价格下跌时补库意愿增强。供应方面，近期矿端有所宽松，表现在上周TC的环比上涨，但废铜供应受疫情影响出现扰动。有关部门决定分批次投放国家储备铜铝锌。继7月5日投放国家储备铜2万吨、铝5万吨、锌3万吨后，7月下旬将投放第二批国家储备铜3万吨、铝9万吨、锌5万吨。但对铜的整体供需结构暂无法产生趋势性影响，更多体现在对短期市场情绪的影响。近期洋山铜溢价增强。总体而言，铜价近期仍将维持强势。
【交易策略】美元指数近期走弱，市场预期美联储偏鸽，对流动性短期担忧有所缓解。基本面短期仍具韧性，国内相较海外更强，国内库存持续回落，现货升水盘面。短期对铜价维持偏强的判断，当前技术走势上已实现突破，以逢低做多思路应对。但美联储近期议息会议和海外疫情的变化仍将对盘面产生扰动。期权方面，可继续卖出66000的看跌期权，赚取期权费。

锌 【行情复盘】锌价上涨，收于22600涨1.1%。上海0#锌主流成交于22470~22660元/吨，双燕成交于22490~22680元/吨；0#锌普通对2108合约报升水150~160元/吨左右，双燕对2108合约报升水170~180元/吨；进口0#锌成交于22450~22640元/吨，1#锌主流成交于22400~22590元/吨。
【重要资讯】美元指数93以内整理，欧洲央行维持利率并将在较长时间内维持低利率，市场对宏观货币宽松环境再度乐观，有色反弹幅度各异。锌价强势上涨，上海由于台风影响，仓库出入库存在影响，贸易商接货意愿亦较弱，早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水150~160元/吨，均价报至贴水0~5元/吨附近。进入第二时段，锌价高位回落，市场报价保持对2108合约升水150~160元/吨。整体看，今日市场转移至对下月报价，上海地区受台风影响，贸易商及下游企业接货意愿均较差，今日成交较弱下，升水走弱。国际铅锌研究组织(ILZSG)表示，5月全球锌市场供应缺口为17,900吨，4月份的供应缺口为13,800吨。此前，ILZSG报告4月份的缺口为26,900吨。在2021年的头5个月，锌供应过剩40,000吨，低于2020年同期的过剩量335,000吨。海关总署最新海关数据发布，2021年6月，进口精炼锌3.75万吨，同比下降42.05%，环比下降34.77%。合计出口精炼锌0.055万吨，即2021年6月净进口3.69万吨。2021年1-6月累计进口26.91万吨，同比增加20.8%。国内供应增加，而因窗口不开进口量有所下降。
【操作建议】国内第二批抛储5万吨超过国储一批3万吨，直接进入终端，需求也进入淡季，料会影响下游采购需求，近期，基本面难以支撑价格大幅上涨，预计继续维持宽幅震荡格局，短线整理反复波动弱于其它有色跟随反弹为主，继续考虑卖出21600的看跌期权和23200的看涨期权。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2109高开高走，全天震荡走强，报收于19550元/吨，上涨0.98%。夜盘继续高开走强；隔夜伦铝横盘整理。长江有色A00铝锭现货价格上涨310元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨290元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-40元/吨。
【重要资讯】产能方面，兆丰铝电公司电解铝分公司二分厂240kA电解系列通电启动。二分厂10万吨电解系列复产后，公司电解铝年产能预计达20万吨。阿联酋国际铝业公司PJSC（ EGA ）近期宣布，已提前启动位于 Al Taweelah 的铝冶炼厂扩建的第二阶段。该企业二期主要涉及66个电解槽合计7.8万吨产能，预计年底前全部投产完毕。进出口方面，2021年6月未锻轧铝合金进口量9.00万吨，同比减少31.3%，环比增加3.2%。1-6月累计进口48.52万吨，同比增加4%。出口方面，2021年6月未锻轧铝合金出口量1.01万吨，同比减少8.9%，环比减少12.4%。1-6月累计出口8.39万吨，同比减少19.1%。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头增仓较多。河南全省受特大暴雨影响，下游加工行业及运输受限。另外焦作万方紧急停产，影响电解铝产能37万吨。当前铝加工旺季有较为明显的环比走弱迹象，但铝锭社会库存继续去化，为铝价提供了较强支撑。操作上因利多因素较多，建议短期维持多头思路，盘面震荡偏强，09合约上方压力位20000。

锡 【行情复盘】沪锡夜盘维持强势行情，再度刷新历史新高，主力09合约夜盘涨1.1%至23.59万元，盘中一度涨至23.626万元，08合约夜盘涨0.88%至23.703万元，盘中一度涨至23.759万元，均刷新历史新高，强势行情仍未发生改变。强供需支撑依然存在，国内目前矿供应依然偏紧，云南地区锡矿加工费维持在低位，云南瑞丽疫情亦会对缅甸进口产生一定的影响，上行压力较大；云南限电影响仍存，锡整体强势行情仍在持续。伦锡方面，伦锡由跌转涨，涨0.87%至3.48万美元，继续刷新历史新高，强势行情仍未发生变化，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素（根据了解，暂时无8%的关税），对锡价内外盘价格进行测算，3.4万的伦锡对应的到岸价格为25.54万元，3.3万的伦锡对应的到岸价格为24.81万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，上海期货交易所指定交割仓库仓单持续大幅减少156吨至2507吨，现货端依然偏紧，整体去库趋势依旧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，伦锡库存维持在2350吨左右，当前库存依然处于低位。受锡锭产量下降和锡锭出口增加影响，锡锭表观消费量大幅下降；缅甸地区疫情管控依然影响当地选矿，预计整体矿供应难有恢复，冶炼厂提产压力较大，这均利好锡价。国内目前矿供应依然偏紧，云南地区锡矿加工费维持在低位，上行压力较大；由于电力资源紧张，云南地区锡冶炼厂收到限电通知，对锡价继续产生影响。据悉，云锡停产检修近期结束，近日将会复产，银漫矿业亦开始复产，这对锡价形成一定的冲击，但是不会改变整体的强势走势。
【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，故沪锡供需基本面依然较强，特别是现货端紧缺加剧，锡的整体强势行情仍在持续。当前行情依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，依然维持逢低做多思路，上方将会继续刷新历史新高（涨至24万上方后，上探25万高位的可能性较大），下方支撑位为22.7万的10日均线和22.12万的20日均线。

镍 【行情复盘】镍价偏强，收于147400，涨1.63%。镍价偏强波动，宏观因素继续有支持，不锈钢与镍联动跟进。
【重要资讯】美元指数93以内整理，欧洲央行维持利率以及较长时间会维持宽松政策，本周关注美联储的进一步对货币政策的表态，有色整体震荡偏强。台风短期影响电解镍和镍铁的到货，资金短期推涨意愿强烈。印尼疫情反复，市场忧虑镍生铁出口及下半年相关镍项目进展，后续这继续会是市场关注焦点，新的进口镍生铁数据显示环比下滑，镍生铁继续供应偏紧。镍矿石价格坚挺。俄镍第二季度生产下降。淡水河谷加拿大镍矿罢工料会持续较久以及气候影响，第二季度产量显著下滑，考虑下调年度生产目标。印尼提议限制新批镍生铁产能，不过现有已批项目仍在进行之中，产能继续会释放，下半年供应趋于改善，但暂时未现。欧洲有新的硫酸镍产能释放。印尼力勤项目产品7月形成中间品供应回流国内已到港，将会增加国内硫酸镍供应。我国国内镍铁厂新产能逐渐释放产量。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺，报价升至1400元/镍以上，而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看，镍现货交投偏淡，升水波动，LME现货镍需求好转，库存继续下降，至2020年2月以来最低水平。新能源电池相关需求依然强劲，镍豆溶解需求依然存在，镍豆升水持坚。硫酸镍价格37250元，价格偏强运行。不锈钢现货市场价格较为坚挺继续上涨，7月排产数据显示300系继续排产增加，但预期可能会有限产扰动，江苏以及北方部分已经有相关消息，因此近期现货价格坚挺，而期货跟镍走势更近。不锈钢仓单继续下降，但后续要注意出口可能面临一些国内外贸易政策风险。
【交易策略】LME镍价偏强，本周关注美联储对货币政策的表态，以及市场对于继续货币宽松的乐观程度变化，镍供需面多空因素并存，短期支撑因素在宏观缓和后继续起到作用。沪镍短期延续偏强运行，继续看不锈钢和镍的联动上涨动力，145000上方可能有震荡以此作为多头防御，后续主要变化还是要看宏观变化以及镍供需相对变化与市场预期的差异。短期炒作到港延迟因素，急涨之后需警惕有大波动。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢上涨，ss2108收至19925，涨1.71%。不锈钢继续创新高。
【重要资讯】7月26日无锡市场300系价格整体偏强运行，周末随着不锈钢期货高涨，提振现货商家心态，拉动现货资源整体上涨，受台风天气影响，华东华南部分钢厂船运到货受到不同程度影响，现货资源整体依旧偏紧。目前现货价格处于高位，故成交有限，市场整体看涨情绪较浓，今日民营304冷轧涨幅在500元/吨。民营304热轧涨幅在300元/吨，大厂以及甬金资源涨幅在300元/吨，当前，民营304冷轧主流价格至19600-19700元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至18700-18900元/吨。大厂资源主流就价格至20250-20550元/吨切边基价。非洲铬矿运费上涨，国内限电限产对部分产能有影响，铬铁偏强，不锈钢厂逐渐提高铬铁招标价。不锈钢期货仓单量达33512，降1338吨，期货库存继续下降。市场继续拉涨不锈钢与不锈钢厂限产影响相关，目前继江苏不锈钢厂有限产消息出现，北方不锈钢厂限产消息也在传出，而镍价受国外宏观影响缓和以及到港延迟等反弹，联动钢材限产，原料涨价，不锈钢强势反弹。7月继续300系增加排产。近期价格快速上涨下游需求有放缓，但6月进口回落，出口出现显著增加，显示在国外不锈钢溢价之下出口表现继续偏强。韩国对中国及印尼等不锈钢展开反倾销调查，后续关注出口变化，目前海外价格偏高依然有利于出口，后续关注关税政策是否有调整。
【交易策略】不锈钢基差由负转正，仓单继续回落，下游偏淡，现货再升。不锈钢2108合约高位震荡已经在加剧快速向2109移仓，支撑位上升至19000元以上，居于上方不锈钢延续多头偏强。继续注意与镍的共振波动变化。目前镍/不锈钢比值处于不锈钢期货上市以来低点位置附近，比值震荡有所回升。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘上涨0.49%，收于5715元/吨。
现货市场：现货北京地区整体上涨80-100，河钢敬业5310-5320、鑫达5270，上海地区上涨20-40不等，中天5310-5330、永钢5340-5360、三线5130-5250。全国建材成交量17万吨，弱于上周。
【重要资讯】
生态环境部7月26日表示，下一步将持续开展第二轮督察工作，重点关注“三新”和推动高质量发展，严格控制“两高”项目盲目上马和去产能“回头看”落实情况等。
三季度乃至未来几个月，专项债的发行规模将相应加快。根据目前各地区发布的发债计划，地方发行新增专项债的高峰将在三季度。其中，各省市在8月份计划发行的规模最多，计划新增专项债5696亿元。
广东区域16家下游下游企业结果显示：6家样本企业中，仅有2家表示项目因限电问题出现了短暂停工现象，相对5-6月份的限电政策更为宽松；50%的企业表示当前项目整体施工进度偏慢，原因主要为“资金吃紧”；62.5%的企业表示四季度会有赶工期。
江苏徐钢钢铁集团有限公司自7月23日起开始检修一座1280m³高炉，预计检修时间2个月，影响日均产量4000吨左右。
【交易策略】
短期各地减产的消息仍在蔓延，7月中旬粗钢日均产量环比增加，不过低于5-6月，广东、广西、云南钢厂生产不同程度受限电影响。螺纹钢产量处于低位，后期限电影响结束，预计有所恢复。需求变化不大，库存因产量较低已连续两周下降，去库情况好于过去两年，专项债发行加快对基建投资有所带动，部分企业表示进入四季度会出现赶工，整体看需求受房地产走弱影响仍会逐步回落，近期地产调控进一步增强，但短期看淡季影响在逐步减弱，旺季需求仍处于混沌状态，导致供应对市场影响大于需求。螺纹期货升水，估值回到高位，但减产逻辑持续，旺季前螺纹预计偏强走势会延续，2201合约关注10日均线5500元附近支撑，上方压力5900元，建议偏多配置，但需提防政策风险。下一阶段重要时间节点预计在8月中旬。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷窄幅震荡，热卷2110合约收盘价6008元/吨，涨0.43%。现货市场：昨日各地现货价格小幅上涨，上海4.75热卷价格涨30至5910元/吨。
【重要资讯】1、生态环境部7月26日表示，下一步将持续开展第二轮督察工作，重点关注“三新”和推动高质量发展，严格控制“两高”项目盲目上马和去产能“回头看”落实情况等，对中央生态环境保护督察及“回头看”发现问题整改落实情况进行重点核查，进一步压实生态环境保护政治责任。
2、 中国机床工具工业协会：2021年1-5月，金属加工机床新增订单同比增长52.9%，在手订单同比增长33.7%。
【交易策略】热卷涨至5月初水平后，近期维持区间震荡走势，一方面发改委再度提及强化大宗商品价格调控，做好重要民生商品保供稳价，同时现货需求淡季，成交偏弱，盘面未进一步走强。另一方面，下半年粗钢减产预期较强，市场预期钢材供应偏紧，预期对盘面存在支撑。上周钢联公布的周度产量库存数据显示，热卷产量继续下降，但需求仍处于淡季，周度表观消费量继续下降，热卷库存继续增加，供需弱于建材，卷螺差缩窄。中期从公布的6月份宏观经济数据来看，制造业投资较强，同比增长16.4%，增速较5月份回升2.9个百分点，中期来看热卷需求仍有一定韧性。随着近期公布的粗钢产量数据来看，粗钢压减政策逐渐落地，后期供给端将持续受到压减粗钢产量政策影响，热卷整体供需预期偏强。短期受宏观因素影响热卷或将震荡运行，中期盘面仍处于多头趋势，关注01合约逢低做多机会。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿主力合约冲高回落，未能突破上方5日均线，下跌0.04%收于1141.
现货市场：周初进口矿现货价格集体下跌，高低品矿相对抗跌，PB粉溢价进一步走弱，周初跌幅居前。截止7月26日，青岛港PB粉现货报1378元/吨，环比下跌22元/吨，卡粉报1755元/吨，环比下跌4元/吨，杨迪粉报1143元/吨，环比下跌2元/吨。7月23日，普氏62%Fe指数为201.9美金，环比上涨0.4美金。
【基本面及重要资讯】
北美钢矿生产商克利夫兰-克利夫斯公司(Cleveland-Cliffs)发布2021年第二季度运营报告。2021年第二季度Cliffs钢材净产量为421万吨，同比增加359万吨，增幅585%；钢材营收为49亿美金，同比增加了39亿美金，增幅381%。2021年上半年Cliffs钢材净产量为835万吨，同比增加754万吨；钢材营收为88亿美金，同比增加74亿美金。
五大湖区铁矿石运量目前正在逐步恢复，此前疫情导致五大湖Duluth-Superior两港铁矿石运量下降将近30%。6月五大湖铁矿石发运总量为580万吨，同比2020年增长43.6%。
7月16日力拓发布二季度产销报告，二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7590万吨，环比一季度下降1%，同比下降9%。2021年上半年铁矿石业务总产量为1.523亿吨，同比下降5%。二季度发运量为7630万吨，环比下降2%，同比下降12%。今年上半年总发运量为1.541亿吨，同比下降3%。力拓预计今年的发运目标会处于3.25-3.4亿吨区间的下限值。
7月20日BHP发布其2021年第二季度产销报告，当季皮尔巴拉业务铁矿石产量为7285万吨，环比增加9%，同比减少4%。2021上半年铁矿石总产量为1.4亿吨，同比下降3%。必和必拓二季度铁矿石总销量7371万吨，环比增加12%，同比减少4%；其中粉矿销量4884万吨，块矿销量1641万吨。2021上半年总销量为1.4亿吨，同比减少4%。2022财年皮尔巴拉业务铁矿石目标指导量2.78-2.88亿吨。
7月20日淡水河谷发布二季度铁矿石产销报告，当季粉矿产量7569万吨，同比增加12%。环比增加11.3%。其2021 年度目标产量保持不变，为3.15至3.35亿吨左右。
周初铁矿盘面屡屡上演冲高回落，上方5日均线处成为短期压力位，但主力连续合约已在半年线附近企稳，本轮下跌已暂告结束。限产预期对炉料端的利空影响逐步淡化。上周五大钢种产量虽然下降较为明显，但主要集中在短流程，日均铁水产量仍维持在高位运行。对铁矿的实际消耗仍较为旺盛。随着市场短期悲观情绪逐步平复后，铁矿石现货市场活跃度逐步回暖，部分低库存的钢厂开始进行一定规模的采购，部分风险偏好较高的贸易商也出现主动备货的迹象。港口现货日均成交量进一步回升，疏港也有所改善。成材近期供需转好，价格持续回升，钢厂实际利润和盘面利润均进一步改善。在铁水产量仍维持在高位水平的情况下，后续成材利润将再度向炉料端传导，铁矿盘面价格周初出现补涨。7月以来外矿发运持续下降，后续将逐步体现在到港量上。三大矿山二季度产销报告已先后落地，整体来看产量和发运量仍偏紧，下半年进一步改善的空间也相对有限。铁矿的品种间结构性矛盾三季度仍有可能阶段性显现。当前主力合约基差已逐步修复至正常区间，后续对盘面的上行驱动将逐步减弱，盘面走势将跟随现货波动。总体而言，近期期现价格仍具韧性。
【交易策略】
当前铁矿期现价格仍有一定的韧性，短期悲观情绪平复后盘面有一定的反弹空间，操作上可尝试短多。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面冲高回落明显，收出长上影线，主力合约收盘价持平于前一日结算价。
现货市场：周初锰硅现货市场挺价信心仍增强。截止7月26日，内蒙主产区价格报 7600元/吨，广西主产区价格报7600元/吨，环比上周末持平，基差维持稳定。由于近期内蒙地区限电影响更为明显，当前锰硅现货价格呈现北高南低的格局。
【重要资讯】
河钢7月锰硅钢招采量报25130吨，环比6月下降3970吨，同比下降2650吨。首轮询盘价格报7500元/吨，环比下降300元/吨。
6月全国锰硅产量环比下降2.4%至915269吨，综合开工率环比下降1.9个百分点至59.3%。
2021年5月我国锰矿进口量约285.42万吨，环比4月增加27.04%，由于低基数的原因同比增加82.13%。其中以澳矿的进口环比增幅最为明显。
康密劳对华8月锰矿装船报价：加蓬块为5.2美元/吨度（环比上涨0.15美金/吨度），加蓬籽5美元/吨度（环比上涨0.15美元/吨度。South32对华8月澳矿报盘环比上涨0.22美金/吨度，报5.5美金/吨度。UMK对华8月Mn36%南非半碳酸装船报价4.7美金/吨度（环比下降0.2美金/吨度）。
周初炉料端价格集体走强，成材利润开始向炉料端传导，锰硅盘面一度拉涨，但上行动能略显不足，日间冲高回落极为明显。周初现货市场暂维持稳定，基差无进一步走强。从基本面来看，近期部分主产区的限电确对锰硅的实际生产造成了短期冲击。上周全国锰硅产量环比大幅下降21.52%至149156吨。样本厂家开工率环比下降12.48个百分点至38.21%，日均产量环比下降5842吨至21308吨，短期供给端的收缩较为明显。而需求方面，上周五大钢种产量环比下降35.73万吨，对锰硅的周度需求环比下降3.92%至155288吨，萎缩程度不及供应端。锰硅实际供需的走强成为近期现货价格上行的主要动力。但本轮限电对锰硅价格的提振已暂告结束。从基本面角度来看，暂不具备支撑期现价格进一步上涨的条件。内蒙主产区的用电紧张局面已有所缓解，其他各主产区多数厂家开工意愿仍较强，后续供应端的压力将逐步回归。随着需求的进一步走弱，当前盘面高估值将难以为继，有再度回归实际供需的需求，需注意规避由此产生的盘面价格快速下调的风险。中期而言，锰硅供需最为紧张的时刻已经过去，下半年供需平衡表将逐步宽松。在此背景下，每次受短期消息驱动的盘面上涨都应看作中长期布局卖出套期保值的时点。
【交易策略】
对于当前的锰硅主力合约而言，本次限电对价格的短期扰动已临近尾声。当前盘面高估值将难以为继，中期有再度回归实际供需的需求。操作上维持中期逢高沽空的策略，品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面进一步上行，主力合约全天收涨1.58%收于8742。
现货市场：近期盘面再度走强，现货市场看涨情绪升温。截止7月26日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8400元/吨，环比上涨100元/吨，宁夏银川报8300元/吨，环比上涨100元/吨。随着限电对铁合金价格的影响逐步被市场消化，锰硅与硅铁的现货价差再度走扩。
【重要资讯】
据海关数据显示，2021年6月中国硅铁出口总量43604.517吨。其中含硅量＞55%硅铁出口量为41887.557吨，较5月出口量减少3297.063吨，环比下降7.3%；较去年同期增加22192.91万吨，同比增幅112.68%。含硅量≤55%硅铁出口量为1716.96吨，较5月出口量增加18.12吨，环比增幅1.07%；较去年同期增加404.16吨，同比增幅30.79%。
6月全国硅铁产量环比下降2.38万吨至50.92万吨，较去年同期增8.16万吨。
河钢对硅铁7月钢招价格敲定8700元/吨，环比上调200元/吨，较首轮询盘上调100元/吨。本轮招标量为2060吨，环比下降1506吨。
根据海关数据显示：2021年5月我国硅铁出口量为46883.46吨，环比4月下降2.89%，同比增加61.8%。
周初硅铁期现价格集体走强，随着限电对铁合金供应端的影响逐步被市场消化，锰硅与硅铁的期现货价差再度走扩。近期硅铁价格的走强驱动并非来自基本面的实际改善，主要受锰硅价格上涨带动。上周全国硅铁产量为11.25万吨，独立样本厂家开工率环比增加0.45个百分点至50.46%。本次限电对硅铁实际生产所造成的扰动并不明显。而需求方面，上周五大钢种产量环比下降35.73万吨，对硅铁的周度需求环比下降4.2%至27080吨，萎缩程度大于供应端，硅铁实际供需在上周有所走弱。金属镁近期下游需求有所改善，加之自身库存较低，使得镁厂开工积极性提升，部分前期检修厂家复产，75硅铁需求有所回升。出口方面，6月单月环比下降7.3%，但仍维持4万吨上方，后续有逐步回落的预期。中期来看，随着下半年钢厂减产压力的增加，硅铁的需求曲线将不断下移。当前处于钢招的间歇期，下游钢厂在减产的大背景下对当前价格硅铁的接受度也存疑。考虑到当前合金厂家利润仍较为可观，而钢厂实际利润仍处于相对低位水平，钢厂后续对合金价格的打压意愿将增强。硅铁价格中期来看不具备趋势性上涨的条件。
【交易策略】
预计本轮限电对硅铁盘面价格的提振较为短期且幅度有限，待市场短期情绪平复后有再度下行收敛现货价格的可能。当前合金厂家可积极尝试在盘面进行卖出套保，品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约收于2915元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场整体交投尚可，价格稳中有涨。华北石家庄玉晶、金宏阳上调1元/重量箱，沙河市场价格主流走稳；华东山东巨润、滕州金晶、山东金晶、德州凯盛晶华价格上调2-4元/重量箱不等，鲁皖厂家出货良好，产销平衡及以上，江浙出货仍受天气影响，个别出货尚未恢复；华中地区部分厂家报价上调2-4元/重量箱不等，新价陆续跟进，下游加工厂刚需支撑尚可，多数玻璃厂家库存偏低；华南市场八达白玻涨1元/重量箱，其他厂暂稳运行，消化前期涨价；西南市场四川德阳信义、威力斯、成都明达、台玻报涨2-3元/重量箱，云南滇凯涨2元/重量箱；西北乌海蓝星上调1元/重量箱；东北佳星上调1元/重量箱，出货良好。
上周重点监测省份生产企业库存总量为1786万重量箱，较前一周减少99万重量箱，减幅5.25%。
【交易策略】
随着房地产竣工端需求的加速释放，下半年玻璃供需偏紧态势将延续；长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素，但在下半年的需求旺季仍有供不应求的担忧。近期关注高温期间电力供应紧张下游加工企业电力需求难以满足、南京乃至华东部分地区需求阶段性下滑、沙河地区外运不畅等对行情的影响，建议01合约3000元上方卖保头寸继续持有。套利方面建议关注9-1正套机会。

原油   【行情复盘】
隔夜欧美原油大幅下探后反弹，国内SC原油高开震荡，主力合约涨1.91 %。德尔塔变异病毒蔓延导致市场情绪受到打压，但市场对未来供应紧张的担忧仍然支撑油价。
【重要资讯】
1、美国、巴西和英国的病例数量都出现飙升，在亚洲部分地区，疫苗接种覆盖率较低的国家正在面临更多的死亡人数和新的限制措施，对燃油消费和石油需求构成威胁。美国周一将其对西班牙的疫情旅行警告级别提高到最高一档。
2、市场消息：迪拜将10月原油官方售价设定为较阿曼原油价格贴水0.2美元。
3、阿尔及利亚国家石油公司Sonatrach将8月份的撒哈拉混合原油官方售价调至较布伦特原油现价升水0.25美元/桶。
4、Schneider Electric全球研究和分析经理Robbie Fraser表示：“新冠德尔塔变异毒株的迅速传播，以及许多国家的冠状病毒感染病例数激增，引起了广泛担忧，其中包括对全球原油需求的担忧。”他表示，尽管如此，“需求水平继续显示出韧性，并在今年早些时候受灾最严重一些地区的原油需求迅速反弹。”
5、德国商业银行分析师在报告中说，受到对疫情大流行管控影响，印度6月份石油进口降至9个月以来的最低点，而原油加工从5月份的低水平略有上升。在印度6月份解除限制之后，燃料需求再次大幅增长，但尚未转化为炼油厂增加开工率和增加进口量。【交易策略】
原油连续反弹后技术上面临40日均线阻力，进一步上行驱动不强，建议短线多单减仓。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货低开震荡反弹，主力合约收于3104 元/吨，跌2.33 %，持仓量增加2227 手。
现货市场：昨日国内中石化华东、华南以及西南地区主力炼厂沥青价格上调50-170元/吨，其他地区持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3185 元/吨，山东3075 元/吨，华南3165 元/吨，西北3400 元/吨，东北3450 元/吨，华北3190 元/吨，西南3375 元/吨。
【重要资讯】
1.供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率小幅回升，华东等地遭遇强降雨或影响沥青供给，但需求同样受到影响，因此并未出现供应紧缺的情况。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.20，环比变化2.3 %;从7月的排产情况来看，沥青排产仅为289万吨，环比明显减少。
2.需求方面：全国多地遭遇强降雨天气令公路项目施工进一步受阻，沥青刚性需求整体表现低迷，同时由于价格的下跌，市场观望情绪较重，终端拿货积极性下降，目前终端多以合同和消耗社会资源为主，补货需求不佳。
3.库存方面：近期国内沥青库存仍维持高位，由于炼厂出货不畅，库存压力明显加大。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为122.18万吨，环比变化3.4%，国内33家主要沥青社会库存为92.03万吨，环比变化0.2%。
【交易策略】
近期成本端反弹支撑沥青，但现阶段沥青供需面仍然低迷，沥青盘面利润持续走跌，短线预计成本上行压力加大，或再度走跌，沥青盘面也将承压，预计偏弱运行。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘高低硫燃料油价格窄幅波动，FU2109合约上涨2元/吨，涨幅0.08%，LU2110合约上涨9元/吨，涨幅0.26%。
【基本面及重要资讯】
1. 据EIA报告显示，截至7月16日当周，除却战略储备的商业原油库存增加210.7万桶至4.397亿桶，增加0.5%，增幅录得2021年3月12日当周以来最大，预期值为下降446.6万桶，前值为下降789.6万桶。
2. 根据IES数据：截至2021年7月21日，本周期新加坡燃料油库存2443.4万桶，比上周期增长134.6万桶。富查伊拉库存当周录得1176.1万桶，环比上周增加4.9万桶。ARA燃料油库存录得102.5万吨，环比前一周减少18.2万吨。
【交易策略】
燃料油库存方面：从燃料油库存数据来看，新加坡地区燃料油库存本周继续增加，主因为燃料油进口量为128万吨，环比增长79%。需求方面：受到天气原因影响，国内船用油终端需求表现疲软，船燃市场成交寡淡。
综合分析：原油方面产油国达成新的产量协议，新方案较预期偏空，但供给端不确定性风险消退，需求端：短期受到德尔塔病毒肆虐影响，使得感染病例大幅增加，引发对原油需求担忧，EIA公布库存数据，显示原油库存开始累库，但库欣地区库存大幅减少。燃料油方面，原油供给端的逐步增产措施，使得后市中重质原油供给增加，同时中东及南亚地区发电需求开始启动，供增需增情景下，高硫燃料油自身基本面矛盾不明显，低硫燃料油受天气扰动，短期需求不畅。成本端方面：原油三季度需求依然维持旺盛格局，市场预计8月份原油需求较7月份增加540万桶/日。从能源市场来看，供增需增情境下，预计燃料油价格维持宽幅震荡，在现有价格背景下，预计燃料油价格上涨阻力加大，建议燃料油多单谨慎持有，FU09合约目标位2700元/吨，LU2110合约目标位3500元/吨。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘L/PP期货价格维持震荡偏弱走势，LLDPE2109合约周度上涨-75元/吨，涨幅-0.91%，PP2109合约上涨-61元/吨，涨幅-0.72%。
现货市场：PE现货市场价格窄幅偏弱为主，整体下跌50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8200-8500元/吨。PP现货市场价格弱势整理，整体下跌50-100元/吨，国内PP拉丝价格在8350-8610元/吨之间。
【基本面及重要资讯】
1.截至7月26日，今日主要生产商库存水平在70.5万吨，与前一工作日相比累库5.5万吨，涨幅在8.46%，去年同期库存大致在71万吨。
2.据国家统计局数据统计，2021年6月我国塑料制品产量为721.3万吨，同比增长6.1%；1-6月份我国塑料制品总产量为3883.5万吨，同比增加18.2%。
【交易策略】
PE/PP 供给端变化有所分化，7 月份 PP 检修损失量依然维持较高水平，而 PE检修高峰已过，使得 PE 供应压力大于 PP；需求方面，本周农膜开工率继续低位回升，BOPP 开工率小幅走弱，塑编及注塑开工率维持。石化库存日内累库，中游社会库存本周小幅累库，产业链库存矛盾依然在中游累积，下游企业库存虽处低位，但刚需补库，投机需求依然不强，着重关注下游企业补库节奏。聚烯烃内外盘价格差距小幅走弱，理论出口利润打开，但是由于海运费较高，实际出口动力不足，表现出聚烯烃价格外强内弱局面。利润方面：油制烯烃低利润现象有所缓解，随着动力煤价格高位回调，使得煤制烯烃成本驱动支撑减弱。综合分析：近期台风登录江浙地区，整体对生产企业影响不大，下游部分工厂停工停产，短期影响需求表现，产业链库存去化不畅以及成本驱动减弱影响，基本面驱动力偏空，预计聚烯烃价格走势以震荡偏弱运行为主。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇止跌，09合约收于5373，涨幅0.34%。
现货市场：基差持稳，买气偏弱，目前现货升水09合约60-70。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，装置重启与检修并行，台风影响下，主港卸货短期仍较为缓慢。利华益20万吨/年的装置7月16日故障短停，目前已恢复至满负荷运行。新疆天盈15万吨/年的装置6月7日停车，目前重启时间再度推迟。华鲁恒升两套合计55万吨/年的乙二醇装置近期开始检修1个月。进口方面，市场对8月份进口量存回升预期，但考虑到台风目前仍在华东沿海地区，港口卸货速度将受影响，进口量虽有回升预期，但实际体现时间相对靠后。
（2）从需求端来看，短期乙二醇刚需强劲。截至上周五，江浙织机开工率提升至85%，聚酯开工率下降至92.5%。据悉，周一恒鸣30万吨/年的涤纶长丝新装置顺利开车，预计8月初出产品，聚酯产能基数如期继续增加。同时，近期台风天气造成部分聚酯工厂降负，但据悉明后天部分装置将恢复运行，乙二醇刚需仍较为强劲。
（3）从库存端来看，截至7月26日（周一），华东主港乙二醇库存为56.3万吨，较上周一下降1.5万吨。台风天气影响下，预计近期港口库存仍处低位，实际累库或推迟至8月上旬。
【交易策略】
市场担心台风过后乙二醇进口量回升，09合约创下新高后减仓回落，我们认为09合约受低库存支撑，缺乏大幅下跌动能，近期或在5200-5600之间高位运行；而远月01合约未来将面临较大的累库压力，台风烟花影响逐步走弱之后，建议对01合约反弹沽空。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA跟随油价走强，TA2109合约收于5414，涨幅1.31%。
现货市场：基差走强，主港主流货源基差在09升水40。
【基本面及重要资讯】
（1）成本端：原油近期超跌反弹目前逼近前高，近期或呈高位震荡状态。周一，PX收于938美元/吨（-2美元/吨）。
（2）供应端：现货货源流动性偏紧，7-8月供应压力不大。装置方面，台风天气影响，宁波逸盛200万吨/年的PTA装置周末短停，目前已恢复；亚东石化75万吨/年的PTA装置7月23日附近停车，周末已重启；逸盛新材料360万吨/年的装置负荷由8成下降至6成；7月27日开始福海创450万吨/年的PTA装置或将跟进检修10天。目前，现货市场货源流动性仍偏紧。
（3）需求端：短期PTA刚需强劲。截至上周五，江浙织机开工率提升至85%，聚酯开工率下降至92.5%。据悉，周一恒鸣30万吨/年的涤纶长丝新装置顺利开车，预计8月初出产品，聚酯产能基数如期继续增加。同时，近期台风天气造成部分聚酯工厂降负，但据悉明后天部分装置将恢复运行，PTA刚需仍较为强劲。
【交易策略】
7-8月份，乃至三季度，PTA存在较强的去库预期，因此对09合约来说，其当前供需向好。短期，国际油价仍在反弹途中，强供需叠加成本反弹，建议PTA多单继续持有，期价近期或上探5500一线。此外，期价连续上涨之后多空博弈剧烈，期价波动将加剧，建议前期多单购买PTA平值看跌期权做好利润保护，以避免回撤风险。

短纤   【行情复盘】
期货市场：隔夜，短纤窄幅震荡，PF2109收于7334，涨0.05%。
现货市场：企业报价稳定，现货价格小幅下跌，成交清淡。江苏基准价7200（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率48.71%（+22.07%），产销有所回升，但仍然一般。（2）装置方面，三房巷40万吨/年已于7月25日停车，计划检修20天左右，华西20万吨装置检修待定，产量将下降。（3）截至7月23日，涤纶短纤开工率96.1%（-1.9%）随着三房巷检修落地，开工率将继续下降；工厂库存5.5天（+1.4天），工厂价格偏高，产销一般，库存回升。（4）截至7月23日，下游涤纱厂原料库存22（-1.1）天，围绕22天左右震荡，原料充裕；涤纱开机率为72%（-1%），高温和局部限电，开工有所下滑。（5）成本端，原油震荡，从供需面来看，原油震荡走强趋势不变； PTA装置检修库存下降，下游需求较好，期价预计偏强震荡；乙二醇国内外检修增多，港口库存回落，期价偏强震荡。
【交易策略】
当前三房巷检修落地，供应收缩，但需求未见明显改善，价格仍跟随成本波动，建议偏多思路对待。鉴于8月下游及终端订单仍有改善预期，预计短纤价格震荡走强，建议逢低做多。风险提示，成本回弱，需求不及预期。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：隔夜，苯乙烯震荡上涨， EB2109收于9338，涨0.68%。
现货市场：企业报价暂稳，现货价格下跌，担忧供应增量，卖盘让价出货。江苏现货9300/9370， 8月下9280/9330。
【重要资讯】
（1）装置方面，山东玉皇预计7月27日重启，吉林石化7月15日和22日分批重启，古雷石化60万吨/年装置计划7月25日投料，月底产出；大庆石化7月20日停车检修15天；华泰盛富4计划月底降负运行；齐鲁石化计划8月2日检修45天，供应将回升。（2）库存截至7月21日，华东港口库存8.19（+0.14）万吨，受台风影响预计部分船货延期，本周预期去库。（3）下游，截至7月23日，EPS开工率62%（+3%），部分将装置重启，产量将继续增加，但终端需求仍偏弱；PS开工率75.08%（+2.89%），雅仕德和惠州仁信装置已重启，北方华锦仍在检修，开工率回升；ABS开工率85.75%（+2.07%），辽通化工装置仍在停车检修，供应增量有限，终端仍处淡季。（4）成本端，原油反弹，从供需面来看，原油震荡走强趋势不变；纯苯浙石化二期已有产出，但一期因原油配额问题降负生产，供应增量不及预期。
【交易策略】
成本端纯苯有震荡走弱预期，苯乙烯8月供应预期增加，下游检修装置已陆续重启，刚需回升，但预计增量有限。当前，在成本支撑、月末补空拉动和台风扰动下，苯乙烯将维持偏强震荡；待补空结束进入8月，苯乙烯预期震荡回落。因此，建议09合约在9200-9300之间或以上尝试做空，下方看至8000-8500。风险提示：成本持续走强、装置计划外检修及恶劣天气对供应端扰动。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG09合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于5002元/吨，期价上涨36元/吨，涨幅0.72%。
【重要资讯】
原油方面：上周美国CFTC持仓数据统计显示，截止至7月20日当周，WTI原油基金经理净多头头寸为280351手，较上周下降48592手，商业净多头持仓为448740手，较上周下降50356手，从持仓数据来看，短期油价上涨动能减弱。CP方面：21日，8月份的CP预期，丙烷633美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷633美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。现货方面：26日现货市场稳中有升，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至4468元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4300元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4600元/吨。供应端：本周检修装置较多，部分炼厂开工率有所下滑，供应端局部回落。卓创资讯数据显示，7月22日当周我国液化石油气平均产量71486吨/日，环比上期减少2020吨/日，减少幅度2.75%。需求端：当前工业需求较为稳定。7月22日当周MTBE装置开工率为55.46%，较上期增加0.4%，烷基化油装置开工率为44.99%，较上期下降2.24%。当前民用气需求仍处于淡季，民用气需求短期难以大幅增加。船期方面：按照7月22日卓创统计的数据显示，7月下旬，华南6船冷冻货到港，合计13.2万吨，华东7船冷冻货到港，合计25.3万吨。短期到港量基本维持稳定。
【交易策略】
短期液化气走势跟随原油变动，油价强势反弹将带动液化气上涨，短期由于原油净多头持仓大幅下降，故原油难以大幅走高，进而导致液化气上方空间有限，短期期价将维持在4750-5100元/吨区间震荡，操作上区间内轻仓高抛低吸。

焦煤   【行情复盘】
夜盘焦煤09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2154元/吨，期价上涨21.5元/吨，涨幅1.01%，从盘面走势上看，短期走势依旧偏强。
【重要资讯】
目前安监依旧较为严格，虽然主产地煤矿已经恢复正常生产，但多数煤矿产量尚未恢复至正常水平。而近期各地暴雨频繁，对部分煤矿生产及发运造成一定影响。同时，迎峰度夏部分国企有电煤保供任务，影响整体焦煤产量依旧偏低，尤其优质资源供应依旧紧张。需求方面：山东、河北及山西部分地区焦化厂受环保影响，近期有限产，局部地区焦化企业不同程度限产。上周230家独立焦化企业产能利用率为84%，较上期下降1.57%。日均产量60.51万吨，较上期下降1.13万吨。进口煤方面：224日三大主要口岸总通关车数较上周同期增227车。通关车辆稳中有增。库存方面：7月23日当周，炼焦煤整体库存为2086.95万吨，较上周下降42.51万吨。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，国内焦煤产量难以大幅放量，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。由于蒙煤通关持续恢复，期价大幅上涨的动能减弱，操作上2150元/吨上方多单逐步止盈离场。

焦炭   【行情复盘】
夜盘焦炭09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2865元/吨，期价上涨34.5元/吨，涨幅1.22%，从盘面走势上看，短期走势依旧偏强。
【重要资讯】
供应端：当前山西地区环保限产趋严，吕梁焦炭供应偏紧张, 限产加严，孝义地区通知核查手续等问题，要求相关企业月底前停产整顿，涉及焦化在产产能437万吨产能,当地部分焦企限产70%左右;吕梁其他区域相关手续问题涉及在产产能480万吨,目前焦企限产20-50%不等,整体焦企因原料成本不减，对降价暂持抵触心态。上周230家独立焦化企业产能利用率为84%，较上期下降1.57%。后期开工率仍有可能继续下降。目前江苏、安徽、甘肃、山东先后出台粗钢压减产能的政策，钢厂日耗明显回落，且后续仍有继续加大限产力度的可能，后期对焦炭需求存在较大的缩减预期。库存方面：焦炭整体库存稳中有降。23日当周焦炭整体库存为651.48万吨，较上周下降30.38万吨。
【交易策略】
随着各地出台粗钢压减政策，后期焦炭需求将大幅下降，焦炭仍将偏弱运行。短期由于环保限产导致供应端的收缩，以及成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，故焦炭短期难以下跌，短期仍将偏强运行，中期思路等待焦煤上涨结束之后，逢高做空焦炭的机会。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货低开，窄幅上探后，上方五日均线处承压，重心冲高回落，跌落至2700关口下方运行，进一步下破十日均线支撑，最低触及2650，创近期新低。隔夜夜盘，主力合约窄幅波动。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛走弱，区域走势略有分化，沿海地区价格整理运行，内地市场价格稳中有升。西北主产区企业报价窄幅上调，内蒙古南、北线地区主流价格在2170元/吨，周初业者多持观望态度，实际出货情况有待观察。受到华东、华中、西南地区部分甲醇生产装置恢复运行的影响，行业开工率窄幅回升，但仍不足七成。甲醇货源供应阶段性收紧，加之生产成本端抬升，价格部分顺势调涨。近期甲醇市场供应端压力略有缓解，持货商存在低价惜售情绪。但下游市场需求整体跟进情况一般，维持刚需采购节奏，小单成交为主。下游工厂原料库存累积，厂家多消耗固有库存为主。受到天气因素的影响，进口船货到港、卸货入库时间延迟，甲醇港口库存继续回落，下降至81.95万吨。港口库存处于偏低水平，短期累积速度相对缓慢，压力尚可。海外市场报价仍存在推涨现象，进口市场处于恢复中，进口货源对国内市场冲击力度不大。
【交易策略】
甲醇基本面平稳，利好刺激不足，期价短期弱势调整，关注20日均线附近支撑。

PVC 【行情复盘】
PVC期货高位震荡洗盘，重心横向延伸，围绕9200关口徘徊运行，呈现上、下两难态势，业者心态偏谨慎，录得小阴线。隔夜夜盘，主力合约回踩十日均线窄幅回升。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格维稳运行，波动有限，市场低价货源依旧难寻。虽然期现基差已大幅收敛，但目前PVC现货市场仍处于升水状态。西北主产区企业虽然近期接单情况欠佳，但库存水平不高，出厂报价相对坚挺。近期生产装置部分存在降负荷现象，PVC开工水平明显下滑，损失产量增加。原料电石涨势暂缓，需求端有所下滑，采购价格大稳小动。电石价格处于高位，PVC成本端大幅抬升，对PVC价格形成较强支撑。产业链压力逐步由上向下转移，下游制品厂对高价货源存在抵触情绪，面临亏损压力。下游制品厂生产积极性不高，部分存在降负荷现象，逢低适量刚需补货，对PVC整体需求下滑。市场到货一般，PVC华东及华南地区社会库存窄幅下滑，降至13.85万吨，大幅低于去年同期水平47.27%。PVC社会库存维持在低位，形成利好提振。
【交易策略】
成本端维持在高位，而高价PVC货源向下传导不畅，期价陷入高位震荡走势，市场预期走弱，激进者可高位轻仓试空。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2109低开低走，全天震荡走弱，报收于897元/吨，下跌1.56%。夜盘继续震荡偏弱。现货方面，动力煤坑口现货价格有所上涨。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格暂时企稳。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平小幅增加，锚地船舶数量微幅增多。港口方面，近日铁路运量继续增加，大秦线昨日运量增至128万吨，呼局批车30列以上，港口供应明显增加。市场延续强势，贸易商报价继续上涨，近日华东地区受台风影响，日耗有所下降，华南地区高温持续，日耗维持高位，电厂库存持续下降，刚需采购支撑较强，煤价偏强运行。进口煤方面，周初进口煤市场基本平稳运行，近期终端询货增加，而供货商货源有限，实际成交较少。虽然疫情暂未对印尼煤炭供应带来影响，但除中国外的其他国家也在增加对印尼煤的采购量，造成市场上一船难寻的局面。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓稍多。供应端继续维持旺季偏紧格局。近日北方地区接连大雨影响一定程度的煤炭发运。高需求下坑口煤价维持强势，港口有所企稳。台风烟花强势来袭利空沿海地区需求。近日港口调入增长，库存有所增加利空盘面。建议可谨慎逢高布局空单，建议逐步建仓，09合约下方支撑位830。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约收于2345元。
【重要资讯】
现货方面，周一纯碱市场稳中有涨，市场交投气氛温和。海化老线纯碱装置已经开车运行，中源化学一二期装置已经开车运行，江西晶昊仍在检修中。纯碱厂家货源供应偏紧，部分厂家封单不接。价格上涨至相对高位，终端用户多坚持按需采购。
华中地区纯碱市场高位运行，河南地区轻碱新单主流出厂报价在2000元/吨左右，重碱新单出厂报价在2200元/吨左右。华东地区纯碱市场持续上涨，江苏地区纯碱厂家轻碱主流出厂价格在2000-2150元/吨，低端外销，重碱新单主流送到终端价格在2300-2350元/吨，部分玻璃厂家执行月底定价。
上周国内纯碱厂家库存总量为40万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比下降10.1%，同比下降64.9%，累计第十一周库存下降。其中重碱库存18万吨（含部分厂家港口及外库库存）左右，库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。纯碱厂家开工负荷下小幅提升，纯碱厂家订单充足，多执行前期订单为主，库存持续下降。
上周纯碱厂家加权平均开工负荷74.3%，较前一周提升3.9个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工71.3%，联碱厂家加权平均开工76.1%，天然碱厂加权平均开工83.1%。据统计上周纯碱厂家产量在50.2万吨左右。
【交易策略】
近期纯碱供应供应量夏季检修季期间低位波动，但8月中下旬供应将逐步恢复；需求方面，此前市场预期光伏玻璃产能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升都有利于纯碱需求的持续向好。日前，国家能源局发布了上半年全国电力工业统计数据，1-6月，国内光伏新增装机规模为13.01GW。根据中国光伏行业年初的预测，2021年我国光伏新增装机规模容量在55-65GW间，即使按照保守预测值计算，上半年完成进度还不足24%。纯碱此前光伏玻璃需求预期已经充分计价，警惕短期市场受此消息冲击高位回落风险。现货库存持续下降有利于近月合约走好，套利方面建议把握跨期9-1正套及多纯碱空玻璃套利机会。

尿素   【行情复盘】
周一尿素期货盘面波动盘整，其中主力09合约跌0.47%收于2546元。
【重要资讯】
印度RCF尿素进口招标，7月22日开标，最晚船期8月31日。收到12个供货商，总计165.11万吨货源(上一轮是181.45万吨货源)，其中东海岸71.15万吨，西海岸93.965万吨。
7月23日晚间，印度尿素招标结果公布，CFR东海岸最低509.5美元，西海岸最低516.95美元。
现货方面，由于国内需求的局限性和季节性，加上出口的不确定性，近期国内尿素行情走势趋于平稳态势，个别还有小幅上调。就当前市场而言，随着时间推移，夏季肥市场将逐渐进入扫尾阶段，工业需求基本是按需采购，所以就内需而言支撑高价行情有压力。但是虽然需求偏弱，供应端支撑力度却强劲，河南地区的运输依旧比较缓慢，山西多数限产企业预计月底月初恢复，山东则部分企业陆续检修或者限产，所以短时现货供应量依旧是偏紧张状态，不排除在这个推动下，厂家继续小幅度拉涨报价。
【交易策略】
此前低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高，近期现货价格有所松动。今后一段时期，支撑价格上行的力度均有所减弱。尿素日产量数据维持在历年同期高位，供需紧张态势得以缓解。从往年尿素现货价格的季节性走势看，8月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。现货价格较高点小幅回落，期货盘面有望阶段性跟随。建议前高附近卖出保值头寸继续持有。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:美豆下挫后反弹收星，日内波幅加大，连粕窄幅震荡整理。
现货市场:26日全国沿海区域油厂豆粕报价在3430-3500元/吨，其中广东3500跌50，江苏3450跌30，山东3430跌50，天津3500跌10。
【重要资讯】
1、美国天气：6-10日展望，下周二至周六零星阵雨。周二至周六气温高于正常水准。作物影响：本周中西部地区天气较为干燥。周末，一股冷锋将穿越该地区，带来更多零星阵雨。 三角洲地区天气条件对于大豆作物生长有利。
2、美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至2021年7月25日当周，美国大豆生长优良率为58%，低于市场预估均值60%，之前一周为60%，去年同期为72%。
3、美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至7月22日当周，美国大豆出口检验量为241,897吨，此前分析师预估区间为9-30万吨，前一周修正为143,934吨，初值为143,934吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为3,135吨，占出口检验总量的1.3%。。
【交易策略】
美豆方面，由于上周末美豆作物带迎来降雨，盘面连续回调，当前即将进入8月份美豆灌浆期对降水的要求较高，之后的2周西北部作物带北达科他洲及明尼苏达洲依旧高温少雨，天气仍存不确定性，但市场对供应端题材的反复交易呈现疲态，市场关注点转向需求端，近阶段，全球大豆贸易放缓，因巴西豆农惜售+中国采购放缓，当前中国大豆、豆粕库存均处于历年偏高水平，国内养殖效益不断收缩，近日多地暴雨影响水产养殖需求，叠加抛储传闻影响，供需整体偏宽松，接下来几个月里中国大豆进口步伐可能继续放缓，美豆销售压力叠加原油与生柴连带影响下，致使内外盘豆类市场呈现调整态势，综合来看，短期交易重点仍在于天气，天气市下美豆或维持坚挺但达到前高难度较大。连粕市场短期跟随外盘波动，缺乏新题材指引，市场信心下降，延续调整态势，但深跌空间也将有限，短期支撑3400元/吨，压力 3800 元/吨，短线继续追空需谨慎，长期可等待美豆产量形势确定后逢高布局长线空单，关注天气及中国采购节奏影响。期权方面，09 合约在短期连续下挫后波动率升至高位，短期可关注高位做空波动率策略。

油脂   【行情复盘】
周一夜盘国内植物油价格继续上行，主力P2109合约报收8488点，上涨122点或1.46%；Y2109合约报收9114点，上涨146点或1.63%；OI2109合约报收10374点，上涨37点或0.36%。现货油脂市场：广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价9210元/吨-9270元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+400元左右。广东广州棕榈油价格走势上扬，当地市场主流棕榈油报价8850元/吨-8910元/吨，较上一交易日上午盘面上涨120元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+750左右。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价10310元/吨-10370元/吨，较上一交易日上午盘面下跌110元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+50-100元左右。
【重要资讯】
欧盟数据显示，2020年7月1日到7月18日期间，2021/22年度欧盟27国的大豆进口量约为50.8万吨（一周前28.9万吨），油菜籽进口量约为15.4万吨（一周前12.1万吨），豆粕进口量约为55.4万吨（一周前30.5万吨），棕榈油进口量约为18万吨（一周前8.1万吨）。
拿大统计局周五发布的数据显示，上周加拿大的小麦和油菜籽的装船步伐加快。当周油菜籽出口量为9.7万吨，高于前一周的2.01万吨，本年度迄今的出口量为1025.2万吨，同比提高6.1%。
【交易策略】
周一国内植物油价格走势有所分化，棕榈油价格继续领涨三大油脂。棕榈油价格的上涨主要受到对马来棕榈油产量下行的担忧，根据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，7月1—15日马来西亚棕榈油单产减少0.81%，出油率减少0.57%，产量减少3.57%。虽然马来棕榈油产量有所下行，但出口同样下滑，根据独立检验公司Amspec Agri统计数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油产品出口量为1,127,146吨，较上月同期的1,174,350吨减少4.0%。马来棕榈油出口的下行，主要在于印度放开了精炼棕榈油的进口，从而使得印度将部分进口份额从马来转向了印尼。短期内印度进口的增长可能仍会促进市场去推动棕榈油价格的上涨，但是由于印度国内植物油消费并没有得到恢复，快速上涨的库存会抑制其8月进口量的上行。影响国内植物油价格的核心仍在于美豆价格之上，未来两周美豆主产区降雨预期将再度转好，外盘美豆和美豆油价格下行压力依旧，我们建议继续等待至8月上旬，待美豆中下旬天气预期清晰后再考虑入场做空国内豆油价格，也可以在当前位置适当做空进行尝试。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约周一宽幅震荡，收涨0.21%至9324元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳运行。中秋节日临近，两广销区市场对于308和花育23品种需求有所好转，东北产区部分经销商挺价心理增强，小幅上调出货报价。河南传统大花生需求有所好转，过筛米微幅上调。进口米报价维持平稳，塞内加尔米报价7300元/吨，苏丹精密报价7500-7600元/吨。山东产区大花生通货收购价3.80-4.0元/斤，7个筛4.40-4.50元/斤，8个筛4.50-4.60元/斤，临沂莒南地区价格偏弱，8个筛报价4.40-4.50元/斤，基本计入收尾阶段。河南驻马店地区白沙通货米报价4.00-4.30元/斤。7个筛4.40-4.50元/斤，8个筛报价4.50-4.60元/斤。南阳地区白沙通货米4.00-4.30元/斤，7个筛4.40-4.50元/斤，8个筛4.50-4.60元/斤。辽宁产区花育23通货米4.0-4.30元/斤，7个筛4.60元/斤，8个筛4.70元/斤。主力油厂几乎全部停收，其他中小型企业随行就市，零星收货。石家庄嘉里暂停收购，青岛、兖州嘉里控制到货量，益海嘉里已停止签收，到货量主要以进口米订单。襄阳鲁花、开封龙大、正阳、新乡鲁花暂停收购，鲁花其他油厂收购价格7600-8000元/吨。油厂收购意向减退。
短期市场看法分歧较大，导致近期花生期价出现接近千点的宽幅频繁波动。分歧点主要在较低的旧作仓单成本和较高的结转库存下油厂对新季花生收购开秤价可能较低VS新季种植面积减少7-10%，河南河北大部分区域土壤含水量超90%的背景下，未来一旦降水偏多，可能影响新季花生产量。在我们看来，随着花生关键收获期的到来，市场注意力将逐步由旧作转移至产区的天气情况，因花生收获期一旦降水过多，易导致烂果或黄曲霉素增多等现象，将极大程度影响下一年度市场的供应，据中央气象台分析，“烟花”台风路径将在6月29日开始步入并覆盖山东大部分区域，山东花生产量占我国18.1%，需对此进行着重关注。假设产区天气出现问题，那么油厂对于新季花生的收购心理也将发生改变。因此，在未来一个月天气市里，倾向于对花生期价偏多头思路。
【重要资讯】
上周花生油厂开工负荷22.66%，较上周走高9.52%。部分统计在内的油厂原料卸货量约5240吨，环比走高0.38%，多数油厂已停收。国内规模型批发市场本周采购量较上周走低5.43%，出货量较上周走低5.58%。
【交易策略】
已有低位多单继续持有

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约昨夜小幅反弹，收涨10点或0.35%至2906元/吨。
现货市场：周一菜粕现货价格跟盘回落。江苏南通贸易商国产加籽粕价格温和回落，当地市场主流国产加籽粕报价3000元/吨，较昨日小跌60元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格整体回落，当地市场主流国产加籽粕报价2830元/吨，较昨日下跌60元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2109-10；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2109-140~-130。目前菜粕油厂福建地区俩家油厂日均出货1000吨；广西地区两家油厂日均出货2400吨，广东地区日均出货800吨（限量）。油厂出货情况良好，预计第三季度菜粕供应偏紧。
国内压榨利润持续偏差和抛储传闻导致市场对美豆后续需求存在担忧，美豆期价持续震荡调整。7月土壤墒情及大豆优良率情况将直接影响到8月美农报告首次对21/22年度单产的调整，整体看单产仍有下调预期。目前仍有31%的大豆产区处于干旱环境中；由于美豆整体供给偏紧，因此美豆期价在7-8月天气炒作期下方1300美分附近支撑较强，一旦产区天气出现问题，将为美豆期价提供止跌反弹动力。国内近期进口菜籽榨利持续长时间榨利亏损大概率影响油厂后期进口菜籽采购行为，导致菜籽供给偏紧。需求端目前豆菜粕价差较为合理，有利于菜粕消费；季节性需求上9月前水产养殖将持续趋于旺盛，但后期需持续跟踪本次台风对水产养殖产生的负面影响。综上，洪涝现象对部分区域水产养殖产生利空影响，但美豆产区干旱，美豆优良率不及市场预期，从成本段利多菜粕价格，短期菜粕期价有反弹需求。
【重要资讯】
加拿大统计局发布的数据显示，上周加拿大的小麦和油菜籽的装船步伐加快。当周油菜籽出口量为9.7万吨，高于前一周的2.01万吨，本年度迄今的出口量为1025.2万吨，同比提高6.1%。
【交易策略】
已有空单2850到2900逐步止赢离场，未入场者尝试轻仓布局少量多单。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，跌幅0.12%；CBOT 玉米主力合约周一收涨0.51%；
现货市场：周一玉米现货价格继续偏弱运行。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2510-2540元/吨，较上周五降价20元；广东蛇口新粮散船2700-2720元，较上周五降价10元，集装箱玉米报价2850-2860元/吨，较上周五持平；黑龙江深加工主流收购2480-2640元/吨，吉林深加工主流收购2450-2610元/吨（不含停收企业），内蒙古主流收购2430-2590元/吨；山东收购区间2710-2800元/吨，河南2670-2780元/吨，河北2620-2740元/吨。
【重要资讯】
（1）深加工消费量： 2021年29周（7月15日-7月21日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米87.5万吨，较前一周增加1.5万吨；与去年同比减少16.7万吨，减幅16.00%。（我的农产品网）
（2）深加工企业库存：截止7月21日加工企业玉米库存总量502.9万吨，较上周下降3.3%。（我的农产品网）
（3）7月23日中储粮进口玉米拍卖结果：非转基因全部流拍，转基因玉米成交率4%，投放201350吨，成交8207吨。
（4）市场点评：天气依然是外盘价格波动的主导因子，当下天气仍存在不确定性，为价格提供支撑，不过没有大的异常的情况下，推涨动力也有所不足，外盘目前仍然延续高位区间判断。国内市场来看，利空消息不断，进口玉米的投放、贸易商库存相对较高，本身对市场的压力就大，近期深加工企业消费疲弱继续拖累玉米市场，短期国内市场继续低位波动波动。
【交易策略】
玉米09合约短期或继续低位震荡，操作方面建议关注反弹做空机会为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，涨幅0.42%；
现货市场：周一国内玉米淀粉价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3150元/吨，较上周五下跌10元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3170元/吨，较上周五下跌10元/吨。
【重要资讯】
（1）行业开机率： 2021年第29周（7月15日-7月21日）全国玉米加工总量为51.39万吨，较上周玉米用量增加2.57万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.78万吨，较上周产量增加1.48万吨。开机率为56.44%；较上周开机率上调3.51%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止7月21日，玉米淀粉企业淀粉库存总量102.4万吨，较上周下降1.2万吨，降幅1.16%；月环比增幅1.14%；年同比增幅81.18%。（我的农产品网）
（3）市场点评：短期来看，下游消费对于价格的冲击较大，超越了成本支撑的影响，期价倾向于低位震荡整理。
【交易策略】
淀粉09合约短期或继续低位震荡，操作方面建议关注反弹做空机会为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：26日夜盘沪胶继续震荡整理。RU主力合约微跌0.08%，20号胶NR2109最高见10900元，略升0.65%。
【重要资讯】
本周半钢胎样本厂家开工率为61.54%，环比上涨1.56%，同比下跌4.95%。据了解，近期部分半钢胎工厂陆续排产雪地胎，对整体开工形成支撑。不过考虑到整体库存压力以及环保等因素影响，样本企业开工提升仍较为谨慎，周内半钢胎样本厂家开工率仅小幅提升。本周全钢胎样本厂家开工率为65.71%，环比上涨2.26%，同比下跌5.91%。周内国内一线厂家开工平稳，山东地区部分工厂产出小幅提升，加之个别工厂检修后开工适度恢复，带动周内全钢胎样本厂家开工小幅上调。
【交易策略】
近期原油价格反弹对天胶价格有利多刺激，国内外天胶原料价格保持稳定也有支持作用，但国内天胶去库存速度放缓则影响偏空。近来轮胎企业开工率虽有回升，但同比依然偏低，天胶需求形势仍较疲软。国外变异疫情传播加速，宏观面风险仍不能轻视。东南亚产区疫情形势仍很严重，各国纷纷加强或延长封锁措施，不排除将对割胶生产造成不利影响。RU主力合约尚未完全回补7月20日的下跌缺口，投资者做多信心恐怕不足。总的来看，近期市场需求相对疲软，但供应也存在不及预期的隐忧，且宏观面也面临疫情反复及美联储可能调整货币政策等不确定因素。当前胶价处于历史低位，短线观望气氛浓厚，但中长期仍以做多为宜。

白糖   【行情复盘】
昨夜ICE原糖涨势强劲，10月创出本轮上涨以来的新高，收于18.63美分，涨幅2.93%，伦敦白糖10月合约收于460.4美元，涨幅1.21%。郑糖低开高走弱势运行，最终SR2109收于 5592元/ 吨。
【重要资讯】
今日产区现货价格持稳为主。南宁现货均价 5610 元/吨(+5 元 /吨)，柳州现货均价 5620 元/吨(0 元/吨)，昆明现货均价 5460 元 /吨(0 元/吨)。加工糖方面，湛江金岭报价 5605 元/吨(0 元/ 吨)，漳州南华报价 5880 元/吨(0 元/吨)，中粮曹妃甸报价 5650 元 /吨(0 元/吨)。
【交易策略】
上周二开始，受南巴西再度霜冻预警的影响，美糖震荡反弹， 并于周五重新站上 18 美分/磅一线。不过整体来看，巴西受到影响 地区的甘蔗已经被收割，同一地区出现霜冻也不会造成更大的损害，警惕美盘高位回调，预计中期继续维持高位震荡态势，关注近 期 UNICA 双周压榨数据的公布。
国内方面，海关总署数据显示，6 月我国进口食糖 42 万吨，同 比增加 2.4%，20/21 榨季累计进口 53.3 万吨，同比增加 230 万 吨。工业库存仍然显著高于历史均值，在国内基本面无明显变化前，郑糖跟随外盘意愿较强。策略方面，消费旺季预期乐观，远月升水持续，郑糖短期陷入震荡调整行情，建议波段操作为主。

棉花、棉纱   【行情复盘】
7月26日，郑棉主力合约跌0.76%，报17005。棉纱主力合约涨0.56%，报25810。棉花维持上涨趋势。
【重要资讯】
7月26日储备棉轮出销售资源9568.53吨，实际成交9568.53吨，成交率100%。平均成交价格17045元/吨，较前一日上涨37元/吨，折3128价格18036元/吨，较前一日下跌78元/吨。
进入7月气温明显升高，阿克苏棉花各项生育指标已接近去年同期和历年，其中生殖生长指标同比略减或基本持平；长绒棉指标高于去年同期，较历年持平。陆地棉全面进入花铃期，长绒棉步入盛铃期，结铃情况不差于常年。
棉纱期货创三年新高，市场保持火热，价格坚挺上涨。规模大厂接单到9月中下旬，中小厂大单不多，但小单不断，商家保持一个月单期，不接长单。现多贸易商补库，下游拿货较少。
【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续，近期可继续做多2201合约，前期多单继续持有。
期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约隔夜盘上涨0.29%，收于6132元/吨。
现货市场：针叶浆、阔叶浆现货市场盘面下移50-100元/吨，成交偏刚需。8月份智利Arauco外盘报稳，国内现货报价：银星6250-6300元/吨，加针6250-6400元/吨，南方松5900-5950元/吨。
【重要资讯】
河北地区部分纸企由于存在产销倒挂压力，近几日当地市场价格重心略有上移迹象，但变动仍不明显。
白板纸纸厂稳价意愿强烈，仍存有库存压力，下游接货意愿始终欠佳，经销商刚需补库为主。
文化用纸部分纸企有停机检修计划，供应压力或有所缓解，中小厂家订单尚可，价格窄幅整理。
【交易策略】
纸厂提价后，终端需求一般，出货并未增加，因此对木浆补库较为谨慎，现货市场弱势持稳。8月Arauco银星报价860美元，持平上月，纸浆期货价格折算美元维持在740美元附近，盘面小幅贴水。纸厂开工负荷率和库存小幅下降，终端需求一般，导致开工率难以回升，纸浆厂内库存压力减轻，国内港口木浆库存较上周下降4.1%，连续三周回落，或受到港下降影响，5月国内纸浆大跌后，内外价差降至低位，影响进口意愿，考虑到二季度针叶浆检修量较多，预计三季度国内针叶浆到货量预计难以增加。短期，纸浆供需略有改善，但需求依然较弱，期货交易旺季补库，但关键仍在于成品纸价格表现，在旺季需求预期证伪前，期货估值重回中性，目前可以逢低做多2110合约，下方支撑6000元/吨，上方压力6600元/吨。

生猪   【行情复盘】
7 月 26 日，今日生猪主力震荡反弹，LH2109 收于 18460 元/吨，较 前一交易日上涨 0.90%;LH2201 收于 19245 元/吨，涨幅 0.97%，LH2205 收于 17810 元/吨，跌幅-0.25%。申万农林牧渔指数下跌 1.41 %。当日成 交量 13812 手(+133 )，持仓量 24681 手(-2153 )。
【重要资讯】
7 月 26 日，全国外三元生猪出栏均价 15.35 元/公斤，较昨日下跌- 0.90%，较前一周下跌-1.85%;15 公斤外三元仔猪价格 30.75 元/公斤，较 前一日下跌-0.45%，较前一周下跌-0.52%。
【交易策略】
对于本次河南洪涝灾害的影响，我们初步观点认为，此次主要受灾区 域集中在豫北，最严重的新乡、鹤壁、郑州、漯河四地 2020 年生猪出栏 共计 649 万头，占河南年出栏总量 15%左右。这些地区在非洲猪瘟之前生 猪养殖量较大，但经历非洲猪瘟后，相关地区去产能幅度很大，复养情况 不佳，目前不是河南省养猪主力，近半数产能都集中在豫南地区。雨季过 后猪场疫情防控压力较大，但目前是否会形成较大范围的疫病传播仍有 待观察，除非疫情形势超预期恶化，短期养殖端透支出栏量使得四季度商 品猪出栏压力有所缓解，抬升远月预期;若疫情平稳过渡，后期预计猪价 季节性走势将较为平缓。
我们维持半年报的观点，前期在连续收储的利好支撑下，养殖端抗价 惜售心理有所增强，行业淘汰速度放缓，不利于周期拐点的形成。另外， 超级猪周期使得产业对亏损容忍度提升，当前各地母猪淘汰行为主要以 降本增效、产能升级为目的，而不是因难以承受亏损而主动去产能，未来 随着养殖效率的提升，产能释放压力不减。当前的不确定性集中在雨季后 各地疫情的扩散情况，影响年底猪价季节性反弹的上方空间。继续推荐提 前逢高布局 LH2203 或者 LH2205 合约空单，跨期方面 1-5 正套继续持有。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约周一震荡整理，跌幅0.24%；
现货价格：山东栖霞大柳家80#以上果农货主流报价为1.2-1.3元/斤，较上周五下滑0.2元/斤；山东栖霞大柳家80#以上一二级客商货条红为2.6-2.8元/斤，较上周五下滑0.1元/斤；陕西乾县纸袋嘎啦70#起步报价为2.5-2.6/斤；陕西三原纸袋秦阳70#起步报价为2.5-2.8元/斤。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创资讯数据显示，截至7月22日，全国苹果库存为223.29万吨，高于去年同期的192.91万吨，其中山东地区库存为138.11万吨，陕西地区库存为27.65万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，7月22日当周，全国苹果库存消耗量为23.29万吨，环比有所回升，处于近五年同期相对高位水平，山东地区库存消耗量为9.26万吨，陕西地区库存消耗量为4.71万吨。
（3）市场点评：随着苹果可销售时间缩短，客商出货意愿 有所增强，现货价格弱势波动施压市场。整体来看，山东地区套袋量同比预期下滑以及部分地区遭遇冰雹天气干扰，为价格提供支撑，不过整体产量预期的波动幅度有限，继续施压价格，目前对于 10 合约仍然维持 5800-6650 区间反复的判断。
【交易策略】
苹果市场基本面变化不大，短期期价或呈现区间内反复波动，短期操作方面建议观望为主，等待区间上沿的做空机会。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣09合约周一大幅上涨，收跌4.11%至9250元/吨。红枣01合约大幅上涨，收涨2.9%至12945元/吨。
现货市场：周一新疆产区市场行情以稳为主，目前产区剩余货源有限，少量持货商有捂货惜售心理，客商采购刚需为主，市场走货仍显缓慢。近日局部地区天气高温预警，持续关注坐果情况及天气变化。内地销区市场行情以稳为主，据悉河北市场有部分外来客商囤货，好货价格有小幅度波动，但市场上整体走货仍显不畅，其他各销区市场价格暂无明显变化，走货一般。河北市场一级红枣3.7-4.25元/斤，较昨日上涨0.1元/斤；二级红枣3.25-3.5元/斤，较昨日上涨0.1元/斤。
红枣远月合约期价大幅上涨主要受新季红枣减产预期影响，红枣减产有两方面因素：一是受近年来种植收益微薄影响，本年度红枣非优势产区出现改种现象；二是在7月初新疆季节性高温期，红枣浇水较少出现了高于常年的落果现象，综合起来，本年度红枣产量预期减少30-40%。但因落果比例较高，且落果主要为次果，单位枣果获得的养分会增加，21/22 年度通货加工后可供交割的红枣比例将大概率上升。且枣树为无限花序，产量有小幅恢复可能。因此盘面大幅上涨后，红枣期价波动率大幅增加，不易过分追涨，谨防天气好转后高位回调风险。09合约面对的是旧作，本年度结转库存偏高，仓单压力较大，根据郑商所规则仓单需在9月份前注销，反弹空间或受限； 01合约操作上不易过分追涨，建议逢回调做多。
【重要资讯】
红枣仓单+有效预报数量为2194张，环比昨日减少2张，较去年同期涨215.23%
【交易策略】
已有多单续持，未入场者不建议追高，逢回调做多。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：09合约低位拉涨，伴随大幅减仓，日增幅2.13%；01合约同样止跌反弹，日涨幅0.66%。
鸡蛋现货市场：26日主产区鸡蛋均价4.51元/斤，较昨日均价高0.02元/斤。主销区鸡蛋均价4.69元/斤，较昨日低0.01元/斤。
【重要资讯】
1、今日全国主产区淘汰鸡价格稳为主，个别窄幅调整。主产区淘汰鸡均价5.96元/斤，较昨日价格持平。养殖单位压栏惜售，市场淘鸡量不多，屠宰企业和农贸市场按需采购。
2、6月份在产蛋鸡存栏预 11.84亿只，环比-0.4%，同比-10.04%。
3、博亚和讯数据显示，6月商品代1日龄雏鸡销量为7514万羽，环比-10.7%，同比增1.97%。
【交易策略】
鸡蛋现货市场维持稳涨态势，生产环节余货不多，养殖端盼涨情绪浓，且河南受暴雨影响走货，市场整体货源供应略紧，下游企业虽高价拿货谨慎，但受刚需影响，依旧随行就市拿货。 未来市场供需转为偏紧，供应端，存栏水平维持低位，大码蛋货源略偏紧，需求方面，节日备货陆续启动，8月食品厂及餐饮行业需求增加，蔬菜供应减少利于鸡蛋消费，短期利好因素主导，蛋价走势将维持上涨节奏，7月末蛋价有望达到4.5元/斤，但短期拉涨过后可能有所放缓，关注涨价后走货情况及市场淘鸡节奏影响。
08合约短期挤出升水后表现较为坚挺，09合约短期支撑暂看4500元/500kg，压力4800-4900元/500kg，维持等待反弹试空思路。长期看中秋节前后有一波集中淘汰，淘汰的是20年5月之前的补栏鸡苗量，数量偏高，叠加前期换羽鸡淘汰，上半年补栏同比有所减少，供应端降幅将显著，进而支撑远期市场行情，01合约短线关注年内低点附近支撑，可逢低逐步布局长线多单，9-1反套建议逐步止盈。

重要事项:

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