国际宏观  【欧洲央行修订利率前瞻性指引，整体维持鸽派基调】欧洲央行7月利率决议公布，修订利率前瞻性指引，明确新通胀目标，整体维持鸽派，维持宽松政策不变，维持购债规模不变，符合我们预期。具体来看，维持三大利率，货币政策方面，将根据市场情况灵活购买；将继续通过再融资操作提供充足的流动性，准备适当调整所有工具，以确保通胀在中期稳定在2%的目标；在确认了其6月对融资条件和通胀前景的评估后，欧洲央行继续预计，PEEP本季度的采购速度将大大高于此前；通胀方面，欧洲央行把通胀目标从“低于但接近2%”设定为“2%”，强调致力于“永久宽松”政策。随后，欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会，强调改后的指导方针强调了保持宽松立场的承诺；前瞻性指引并不意味着利率长期处于低位，讨论结束紧急抗疫购债计划（PEPP）还为时过早。欧洲央行的声明将未来利率水平与预期通胀挂钩，这与美联储强调结果的平均通胀目标框架形成鲜明对比，并且强调在实现通胀目标之前，预计利率将保持在当前或更低的水平。在欧洲央行维持PEPP和资产购买计划的主要参数不变后，市场关注关未来资产购买步伐的线索。受变异毒株的再度影响，我们认为PEPP将持续到明年3月，三季度的交易量或高于年初的水平。欧洲央行在最近发布战略评估后采取了鸽派倾向，预计这将使欧元继续承受压力，反向利好美元指数，这一趋势将会持续。
【美国初请失业金人数意外增加】美国上周初请失业金人数意外上升至41.9万人，表现不及36.8万的前值和35万的预期值，创3月下旬以来最大增幅。此次申领人数上升反映出，在疫情动荡之后，季节性波动数据很难保持平缓。尽管就业市场在改善，但每周的数据之间却波动剧烈。政府补助的逐步取消对就业市场的促进作用，相对有限，美国就业市场距离实质性进展仍有一段路要走。数据公布后，美元指数承压回落，贵金属则出现上涨，但是影响相对有限。我们认为美国就业市场复苏虽边际放缓，但是整体复苏趋势将会持续。
【其他资讯与分析】①当地时间7月21日，美国国会预算办公室表示，除非美国国会提高或暂停债务上限，否则美国可能在今年10月或11月出现债务违约。美国国会预算办公室当天发布报告说，根据2019年8月生效的跨党派预算法案，美国国会同意暂时取消债务上限的限制、允许美国财政部发行新债直至2021年7月31日；从今年8月1日开始，债务上限将恢复生效。②伊朗7月22日正式启用一条新输油管道，可以经陆路绕过霍尔木兹海峡出口石油。据伊通社报道，这一石油管道长达1000公里，西起伊朗布什尔省戈勒，东至阿曼湾的贾斯克港。项目启用之初每天能输送30万桶原油，最大输送能力可达每天100万桶。③美国抵押贷款利率降至逾五个月最低。房地美公告称，30年期抵押贷款平均利率从上周的2.88%降至2.78%。这是连续第四周下跌，利率降至2月11日以来的最低水平。

海运   【市场情况】
7月22日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为51.1元/吨，较昨日上涨0.2元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为41.9元/吨，较昨日上涨0.1元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为11.927美元/吨，较昨日上涨0.227美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为25.965美元/吨，较昨日上涨0.036美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为13.295美元/吨，较昨日上涨0.06美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为65.525美元/吨，较昨日下跌0.08美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为20.389美元/吨，与昨日上涨0.028美元/吨。
【重要资讯】
1、在苏伊士运河发生事故的“长赐”轮计划于7月25日抵达欧洲最大的港口鹿特丹，8月2日停靠鹿特丹Euromax码头，8月3日停靠费利克斯托港。鉴于安全原因，“长赐”轮将不停靠汉堡港，而是在鹿特丹港卸载汉堡港的货柜，然后通过“长实轮”将这些货柜转运至汉堡港。
2、7月18日发改委发文要求六大电厂及各省市电厂尽快提升煤炭库存，确保迎风度夏期间的用电安全，并要求库存可用天数不足7日的电厂在7月19日上报补库措施。很多电力集团放宽了对旗下电厂的要求，允许电厂自主采购，自负盈亏。部分电厂在长协煤不够用的情况下，开始大力采购市场煤，国内运输市场大幅回暖；同时将目光转至国外市场，印尼煤炭航线也持续火热。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500指数收涨0.2%。欧洲股市涨跌互现，英国下跌，德国法国上涨。A50指数上涨0.19%。美元指数维持震荡走势，人民币汇率略有回落。【重要资讯】消息面上看，数据显示美国上周首申失业金人数意外升高。欧洲方面，欧央行修改前瞻指引，行长拉加德强调不会过早收紧政策。国内方面，决策层再强调坚持房住不炒，严格房企“三线四档”融资管理。总体上看，隔夜消息面和外盘市场方面情况变动不大，对内盘影响有限。中长期来看，经济运行节奏改变，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。【交易策略】技术面上看，上证指数继续震荡上行接近缺口位置，主要技术指标多有走高，短期来看指数回补3570点缺口后，将上行至3600点上方的密集压力区，支撑仍位于3490点上方的趋势线。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货窄幅震荡小幅收跌，其中10年期主力合约下跌0.07%；5年期主力合约下跌0.04%；2年期主力合约基本收平。现券市场国债活跃券收益率普遍小幅走高不足1bp。
【重要资讯】
公开市场,昨日央行例行开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期,完全对冲当日到期规模。随着税期因素对市场的影响基本结束，货币市场资金利率小幅回落。一级市场，国开行3年、7年、10年期金融债中标收益率分别为2.8064%、3.2087%、3.2624%，全场倍数分别为7.25、6.96、3.92，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
近期在国内经济数据继续边际放缓、央行调降存准率、大宗商品高位分化等因素的集中利多下，国债期货价格大幅走高，尤其是长端10年期国债收益率向下突破3%关键位置，意味着本轮收益率下行趋势的形成，这与我们之前的预期相一致，下方目标暂时可看至2.8%，同时从中长期我们认为本轮利率周期的下行阶段正式形成。操作上，我们维持对于当前国债期货价格局部高位，中长期仍有下行空间的判断。建议交易型资金逢高兑现部分收益，等待更好买点，配置性资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
7月22日，沪深300指数涨0.15%，报5151.75点；上证50指数涨0.12%，报3392.72；股指短期维持区间震荡。
【重要资讯】
7月22日,截至A股收盘,统计数据显示北向资金合计净流入59.26亿元。其中沪股通净流入15.97亿元,深股通净流入43.29亿元。统计发现,北向资金连续4日净流入,净流入额分别为43.75亿元,30.65亿元,31.18亿元,59.26亿元。
22日人民币对美元汇率中间价报6.4651,较前一交易日上调184个基点。
央行7月22日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。
【交易策略】
总体来看，沪深300指数短期回落至支撑位，指数维持区间震荡概率较大，沪深300指数5000点附近存在支撑，上方5200附近存在压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位，短期走高，回到18%附近，波动率低位震荡，期权操作上短期可以卖出认购期权，中期考虑买入认购期权。
沪深300指数期权：卖出8月购5500；
上证50ETF期权：卖出8月购3.8；
沪深300ETF期权（510300）：卖出8月购5.5；
沪深300ETF期权（159919）：卖出8月购5.5。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品涨跌不一，化工、黑色板块均出现分化，农产品则延续弱势。期权市场方面，商品期权成交量整体上行，铁矿石、棉花、甲醇成交量增幅居前。目前动力煤、棕榈油、LPG等认沽合约成交最为活跃。而PTA、甲醇、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石、动力煤、棕榈油等处于高位。白糖、橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，各个品种期权隐波整体走高，随着9月合约到期日临近，波动率有望继续抬升。
【重要资讯】
宏观市场方面，市场恐慌情绪缓解，目前delta毒株感染病例激增，全球经济复苏或有反复。关注疫苗接种进度及接种效力。7月25-26日美国副国务卿访华。国内方面，上半年全国财政收入近12万亿元。LPR继续保持不变。李克强指出坚持不搞“大水漫灌”，保持宏观政策连续性稳定性。更加注重支持中小微企业、劳动密集型行业，帮助缓解融资难题。国家发展改革委、国家粮食和物资储备局决定分批次投放国家储备铜铝锌。继7月5日投放国家储备铜2万吨、铝5万吨、锌3万吨后，7月下旬将投放第二批国家储备铜3万吨、铝9万吨、锌5万吨。
【交易策略】
操作策略上，09合约临近到期，市场波动加剧，博弈力度上升。短线建议多Gamma、Vega。重点关注化工、黑色、农产品的期权品种。另外，PTA、棉花、橡胶等认购虚值期权异常活跃，可关注相关标的中长线做多机会。

贵金属 【行情复盘】受美国初请数据意外增加和欧洲央行会议整体偏鸽影响，美债收益率回落，抵消美元走强的影响，增加了贵金属作为避险资产的吸引力；现货黄金收涨0.2%至1806.71美元/盎司，盘中一度失守1800美元大关；现货白银最终收涨0.57%至25.40美元/盎司，盘中一度下破25美元关口。当前，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①德尔塔变异病毒在全球加速蔓延，给经济复苏进展蒙上阴影。②欧洲央行7月利率决议公布，修订利率前瞻性指引，明确新通胀目标，整体维持鸽派，维持宽松政策不变，维持购债规模不变。③美国上周初请失业金人数意外上升至41.9万人，表现不及36.8万的前值和35万的预期值，创3月下旬以来最大增幅。④截至7月7日至7月13日当周，黄金投机性净多头增加8015手至190836手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净多头减少799手至43689手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】贵金属围绕1800美元/盎司震荡调整，美联储货币政策转向预期依然存在，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属弱势观点不变。在没有新的政策和数据指引下，黄金短期行情仍维持相对高位，1828的60日均线和1850美元关口均为强阻力位，上方空间相对有限；关键位置下方仍将会维持弱势，随着美联储货币政策新导向出现，黄金若跌破1750美元/盎司的支撑位则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大；在美联储美元进一步的货币政策调整信号出现前，黄金运行区间预计为1750-1850美元/盎司或363-385元/克。当前，整体的弱势趋势持续，风险厌恶者暂时建议观望，激进者可继续逢高沽空。对于白银而言，近期行情偏弱，运行区间依然在24.5-26.5美元/盎司区间（5100-5500元/千克），上涨之际则择机做空；下半年或跌至22-24美元/盎司区间。美联储货币政策转向已经开启，近期继续关注变异病毒的进展和美联储官员的讲话，今天关注欧洲央行议息会议，预计鸽派可能性大，可能导致欧元兑美元走弱，从而利好美元，对黄金不利，黄金的近期动能倾向于下行。

铜 【行情复盘】疫情反弹点燃市场恐慌情绪释放后，随着美元指数高位小幅回落和欧洲央行维持宽松政策不变，铜价继续上涨，沪铜夜盘涨1.25%至69480元/吨；隔夜，伦铜涨1.2%至9460美元/吨，COMEX铜涨1.54%至4.338。
【重要资讯】宏观方面，受德尔塔病毒反弹影响工业需求，美元指数走势对铜价形成直接冲击。德尔塔变种新冠病毒迅速传播和全球需求下降的担忧引发的了大规模抛售，原油期货价格飙升，大宗商品和股市继续反弹，一定程度上提振期铜上涨。另外商务部表示，原材料价格上涨方面，分析表明价格的国际传导是主要原因，国内外需求的快速增加又进一步加剧价格上涨势头，这给生产企业和外贸企业都带来很大压力。密切跟踪监测大宗商品的价格走势，推动进口多元化，构建大宗商品稳定外贸渠道。现货方面，今日仓单报价32-50美元/吨，均价较前一交易日上调1美元/吨；提单报价22-36美元/吨，均价较前一交易日不变，QP8月，报价参考8月中上旬到港货源。LME 0-3贴水29美元/吨，进口亏损在300元/吨附近。供给方面，有关部门决定分批次投放国家储备铜铝锌。继7月5日投放国家储备铜2万吨、铝5万吨、锌3万吨后，7月下旬将投放第二批国家储备铜3万吨、铝9万吨、锌5万吨。国家粮食和物资储备局物资储备司表示，国家储备物资家底充足，有信心、有能力稳定预期，为市场降温。需求方面，铜加工行业没有起色，市场进入淡季，有小部分铜杆企业出现下游提货加快的情况，主要原因是下游来自中建、中铁等国有企业及市政、民用工程项目的工程用缆需求有所增长所致，但国网、南网等主要消费端表现仍一般，且随着汽车缺芯限产及家电行业转向淡季等原因影响，漆包线订单开始出现季节性下滑。库存方面，国内社会库存持续温和去化。
【交易策略】大宗商品价格反弹和美元指数小幅走弱继续提振铜价，然现货市场整体偏紧，国储抛售再度开始，欧洲地区结束疫情管控，受变异病毒影响疫情有所加重，总体看基本面缺乏强支撑，宏观略偏空，矿山供给恢复速度加快，国内外需求增长均呈现边际放缓的局面，下一阶段关注点仍然在于美国基建计划和美联储相关政策，预计短期仍以66000-70000的区间偏强震荡为主，期货端多空操作风险均较大，需要注意风险，可卖出72000的看涨期权和66000的看跌期权，赚取期权费。

锌 【行情复盘】锌价微跌，沪锌2108合约下跌0.11%至22130元/吨，伦锌震荡，上海0#锌主流成交于22320~22370元/吨，双燕成交于22330~22390元/吨；0#锌普通对2108合约报升水170~180元/吨左右，双燕对2108合约报升水190元/吨；进口0#锌成交于22290~22350元/吨，1#锌主流成交于22250~22300元/吨。
【重要资讯】美元指数93以内整理，欧洲央行维持利率，美国初请失业救济人数意外超预期，市场对疫情冲击的评估仍在进行，有色休整反复波动。锌价维持低位震荡，进口锌锭到货后，市场报价增多，然下游未见需求好转，市场仍以贸易商之间长单交投为主，早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水170~180元/吨，均价报至平水附近。进入第二时段，锌价维持低位震荡，市场报价保持对2108合约升水170~180元/吨。整体看，下游需求仍较差，市场交投延续长单需求，另外进口锌大量到货补充上海地区锌锭库存，今日成交一般。国际铅锌研究组织(ILZSG)表示，5月全球锌市场供应缺口为17,900吨，4月份的供应缺口为13,800吨。此前，ILZSG报告4月份的缺口为26,900吨。在2021年的头5个月，锌供应过剩40,000吨，低于2020年同期的过剩量335,000吨。海关总署最新海关数据发布，2021年6月，进口精炼锌3.75万吨，同比下降42.05%，环比下降34.77%。合计出口精炼锌0.055万吨，即2021年6月净进口3.69万吨。2021年1-6月累计进口26.91万吨，同比增加20.8%。国内供应增加，而进口因窗口不开有所下降。
【操作建议】国内第二批抛储5万吨超过国储一批3万吨，直接进入终端，需求也进入淡季，料会影响下游采购需求，近期，基本面难以支撑价格大幅上涨，预计继续维持宽幅震荡格局，短线偏弱整理下挫，继续考虑卖出21600的看跌期权和23200的看涨期权。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2109高开高走，全天震荡反弹，报收于19135元/吨，上涨1.32%。夜盘继续高开走强；隔夜伦铝同步上涨。长江有色A00铝锭现货价格下跌20元/吨，南通A00铝锭现货价格环比持平，A00铝锭现货平均升贴水维持在-20元/吨。
【重要资讯】国储局宣布7月下旬将投放第二批国家储备铝9万吨，不及市场预期，盘面应声反弹。下游方面，南山铝业拟建设20万吨汽车轻量化铝板带，打造汽车轻量化铝板龙头。铝行业上市公司焦作万方因公司遭受洪涝灾害袭击临时紧急停产，涉及电解铝产能42万吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力多头增仓较多。第二批抛储量公布，铝为9万吨较第一批5万吨有了一定增加但仍远低于市场预期。另外河南全省受特大暴雨影响，下游加工行业及运输受限，焦作万方紧急停产。当前铝加工旺季有较为明显的环比走弱迹象，但铝锭社会库存继续去化，为铝价提供了较强支撑。操作上因利多因素较多，建议短期维持多头思路，盘面震荡偏强，09合约上方压力位19500。

锡 【行情复盘】沪锡回调趋势结束，现货市场偏紧，沪锡夜盘大涨2.5%至23.14万元，两大锡企复产对锡价的影响已经被市场所消化，强供需支撑依然存在，云南限电影响仍存，锡整体强势行情仍在持续。伦锡方面，伦锡由跌转涨，大涨1.8%至3.41万美元，再度刷新历史新高，强势行情仍未发生变化，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素（根据了解，暂时无8%的关税），对锡价内外盘价格进行测算，3.2万的伦锡对应的到岸价格为24.06万元，3.3万的伦锡对应的到岸价格为24.79万元，3.384万的伦锡对应的到岸价格为25.41万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，上海期货交易所指定交割仓库仓单继续大幅减少172吨至2727吨，整体去库趋势依旧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，伦锡库存维持在2300吨左右，当前库存依然处于低位。受锡锭产量下降和锡锭出口增加影响，锡锭表观消费量大幅下降；缅甸地区疫情管控依然影响当地选矿，预计整体矿供应难有恢复，冶炼厂提产压力较大，这均利好锡价。据悉，云锡停产检修近期结束，近日将会复产，银漫矿业亦开始复产，这对锡价形成一定的冲击，但是不会改变整体的强势走势。云南省锡企再次限电影响产能，这将会继续提振锡价。
【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，故沪锡供需基本面依然较强，锡的整体强势行情仍在持续。当前行情依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，依然维持逢低做多思路，上方将会不断刷新历史新高（涨至24万上方后不排除涨至25万上方的可能），下方第一支撑为21.88万的20日均线。如果云锡提前复产确认的话，那么锡价继续小幅回调，我们维持回调则是做多机会观点。

镍 【行情复盘】镍价上涨，收于140580，涨1.63%。再度反弹收回整数关口，宏观因素继续有支持。
【重要资讯】美元指数93以内整理，欧洲央行维持利率，美国初请失业救济人数意外超预期，市场对疫情冲击的评估仍在进行，有色反复，镍价在宏观情绪缓和再现反弹动力。印尼疫情反复，市场忧虑镍生铁出口及下半年相关镍项目进展，后续这继续会是市场关注焦点。镍矿石价格坚挺。俄镍第二季度生产下降。淡水河谷加拿大镍矿罢工料会持续较久以及气候影响，第二季度产量显著下滑，考虑下调年度生产目标。印尼提议限制新批镍生铁产能，不过现有已批项目仍在进行之中，产能继续会释放，下半年供应趋于改善。欧洲有新的硫酸镍产能释放。印尼力勤项目产品7月形成中间品供应回流国内已到港，将会增加国内硫酸镍供应。我国国内镍铁厂新产能逐渐释放产量。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺，而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看，镍现货交投在下跌后有所好转，升水波动，LME现货镍需求好转，库存继续下降，至2020年2月以来最低水平。新能源电池相关需求依然强劲，镍豆溶解需求依然存在，镍豆升水持坚。硫酸镍价格37250元，价格偏强运行。不锈钢现货市场价格较为坚挺，下调有限，7月排产数据显示300系继续排产增加，但预期可能会有限产扰动，江苏已经有相关消息，因此近期上涨后现货价格坚挺，而期货跟镍走势更近。不锈钢仓单大幅下降，逢低获利了结平仓有所显现，但后续要注意出口可能面临一些国内外贸易政策风险。
【交易策略】LME镍价转震荡，美元指数变化继续影响有色整体情绪，有色整体反复节奏易承压，镍供需面多空因素并存，短期支撑因素在宏观缓和后仍会起作用。沪镍短线反弹，140000收复意愿，突破则可能上探142000元一线，后续主要变化还是要看宏观变化以及镍供需相对变化与市场预期的差异。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢再度大涨，ss2108收至19255，涨4.05%。不锈钢期价夜盘在镍价反弹后大幅上涨。
【重要资讯】无锡市场300系价格整体持稳运行，由于成交较为冷清，继昨日现货价格回调后，今日市场整体观望情绪较浓，现货价格整体持稳，目前张浦的321冷热轧资源相对稀少，故价格持续上扬。当前，民营304冷轧主流价格至18700-18800元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至18000-18100元/吨。非洲铬矿运费上涨，国内限电限产对部分产能有影响，铬铁偏强，不锈钢厂逐渐提高铬铁招标价。不锈钢期货仓单量达36561，降1029吨，期货库存继续下降。市场前期拉涨不锈钢与不锈钢厂可能受限产影响相关，目前主要是江苏不锈钢厂有限产传言出现，但由于镍价受国外宏观影响调整，以及黑色系的波动，不锈钢跟调整理反复。7月继续300系增加排产。近期价格快速上涨下游需求显著放缓，但6月进口回落，出口出现显著增加，显示在国外不锈钢溢价之下出口表现继续偏强。韩国对中国及印尼等不锈钢展开反倾销调查，后续关注出口变化，目前海外价格偏高依然有利于出口，后续关注关税政策是否有调整。
【交易策略】不锈钢基差走阔，仓单继续大幅回落，高位套保盘或有获利了结出现，下游需求淡，现货继续偏强期货弱。不锈钢2108合约高位震荡已经在加剧，18300上方整体偏强格局不改，短期内共振调整意愿有所释放，镍价反弹叠加现货强势再度拉升。继续注意与镍的共振波动变化。目前镍/不锈钢比值处于不锈钢期货上市以来低点位置附近，继续处于低位反复之中。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘上涨0.32%，收于5666元/吨。
现货市场：北京地区整体价格变化不大，河钢敬业5170-5190、鑫达5160-5170。上海地区跟随期货波动，中天5190-5250、永钢5200-5260、三线5080-5200。全国建材日成交量19万吨。
【重要资讯】
7月22日，河南部分钢厂已陆续恢复，其中沙钢永兴厂区已恢复正常通行，可以照常派车。目前安阳、济源、南阳等地区的运输都有不同程度的停运，日度影响运输量预计在3万吨左右；区域内高炉开工率从暴雨前96.5%降至85.7%，恢复时间暂不确定。
近日山东省下发通知明确要求，今年粗钢产量不超过7650万吨，要求以2020年钢铁企业产量为基础，其中粗钢产量未纳统的按调查产量，产能转移的按换算产能，综合考虑环保、能耗、产能利用率和布局规划等因素进行压减，确定各个钢铁企业产量控制目标。
云南玉溪玉昆钢铁7月17日起检修450m³高炉一座，检修时间35天，日影响铁水产量0.18万吨。
【交易策略】
因限电及高炉检修增加，钢材产量环比降幅较大，同比2019及2020年减少40万吨以上，后续产量预计有所回复，但整体看螺纹当前供应压力不大，山东要求粗钢产量不超过7650万吨，低于统计局2020年山东粗钢产量，减产压力仍较大。目前现货需求变动较小，库存连续两周减少，好于过去两年。螺纹10与01价差转负，显示供应收缩的逻辑继续加强，盘面利润维持高位。在现货利润上升后，减产实际执行情况仍待数据验证，不过在此之前，维持去产量是盘面主要交易逻辑的看法，螺纹有望维持高位运行，但价格逐步接近5月高点，需提防政策层面风险，2201合约未入场多单建议先行观望，下方关注10日均线5500元附近支撑，上方压力5900元/吨。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷偏强运行，热卷2110合约收盘价5968元/吨，涨1.65%。现货市场：昨日各地现货价格小幅回落，上海4.75热卷价格维稳至5870元/吨。
【重要资讯】1、7月22日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量323.43万吨，环比下降4.03万吨，热卷社会库存297.3万吨，环比增加5.66万吨，热卷钢厂库存103.71万吨，环比下降0.45万吨，总库存401.01万吨，环比增加5.21万吨，周度表观需求318.22万吨，环比下降6.51万吨。
2、近日山东省下发通知明确要求，今年粗钢产量不超过7650万吨，要求以2020年钢铁企业产量为基础，其中粗钢产量未纳统的按调查产量，产能转移的按换算产能，综合考虑环保、能耗、产能利用率和布局规划等因素进行压减，确定各个钢铁企业产量控制目标。
【交易策略】受压减粗钢产量消息影响，热卷连续增仓上行，热卷10合约涨至5月初水平，近期发改委再度提及强化大宗商品价格调控，做好重要民生商品保供稳价，市场情绪受到影响，盘面未能进一步走强。钢联公布的周度产量库存数据显示，热卷产量继续下降，但需求仍处于淡季，周度表观消费量继续下降，热卷库存继续增加，供需弱于建材，卷螺差缩窄。中期从公布的6月份宏观经济数据来看，制造业投资较强，同比增长16.4%，增速较5月份回升2.9个百分点，中期来看热卷需求仍有一定韧性。随着近期公布的粗钢产量数据来看，粗钢压减政策逐渐落地，河北地区粗钢产量已实现同比下降，后期供给端将持续受到压减粗钢产量政策影响，热卷整体供需预期偏强。短期受宏观因素影响热卷或将偏弱运行，中期盘面仍处于多头趋势，关注01合约逢低做多机会。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜铁矿石盘面继续走弱，主力合约下跌1.87%收于1125.5.
现货市场：昨日间进口矿现货价格集体下跌，前期表现相对较强的低品矿跌幅更为明显，但现货价格整体表现仍强于盘面。截止7月22日，青岛港PB粉现货报1430元/吨，环比下跌32元/吨，卡粉报1789元/吨，环比下跌32元/吨，杨迪粉报1172元/吨，环比下跌48元/吨。7月21日普氏62%Fe指数报213.6美金，环比下降6.45美金。
【基本面及重要资讯】
7月16日力拓发布二季度产销报告，二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7590万吨，环比一季度下降1%，同比下降9%。2021年上半年铁矿石业务总产量为1.523亿吨，同比下降5%。二季度发运量为7630万吨，环比下降2%，同比下降12%。今年上半年总发运量为1.541亿吨，同比下降3%。力拓预计今年的发运目标会处于3.25-3.4亿吨区间的下限值。
7月20日BHP发布其2021年第二季度产销报告，当季皮尔巴拉业务铁矿石产量为7285万吨，环比增加9%，同比减少4%。2021上半年铁矿石总产量为1.4亿吨，同比下降3%。必和必拓二季度铁矿石总销量7371万吨，环比增加12%，同比减少4%；其中粉矿销量4884万吨，块矿销量1641万吨。2021上半年总销量为1.4亿吨，同比减少4%。2022财年皮尔巴拉业务铁矿石目标指导量2.78-2.88亿吨。
7月20日淡水河谷发布二季度铁矿石产销报告，当季粉矿产量7569万吨，同比增加12%。环比增加11.3%。其2021 年度目标产量保持不变，为3.15至3.35亿吨左右。
印度最大的铁矿石生产商NMDC本季度业绩创历史新高。其本财年第一季度产量同比增长34%，至889万吨。2021年6月份，其铁矿石产量为298万吨，同比增长18%。4月至6月期间的销售额同比增长了49%，达到957万吨。6月份铁矿石销量为318万吨，同比增长28%。
近两日铁矿石主力合约从高位回调，短期跌幅较为明显，符合其自身一直以来的缓涨急跌特征。直接引发因素还是源自近期钢厂限产预期的再度发酵，各钢铁生产大省近日先后强调要完成年内粗钢产量不增的目标，引发市场对炉料端再度产生悲观情绪。从本周的五大钢种产量来看也确实出现环比明显下降，前期涨幅较大且自身价格弹性较大的铁矿成为了短期空头配置，主力合约一度出现破位下行的走势。但午后本周成材数据出炉，本周成材库存总量进一步下降，供给端开始兑现收缩预期，使得成材盘面出现快速走强，带动铁矿价格止跌回升，收出长下影线。从之前限产对铁矿价格的影响来看，均较为短期，表现出短期快速下降，但持续时间相对较短。在铁水产量未出现持续大幅萎缩的情况下铁矿后续价格往往会随着成材利润的改善而再度走强。对于09合约而言，短期供需暂不具备趋势性恶化的条件。7月以来外矿发运持续下降，近期已体现在到港量上，铁水产量短期仍可维持相对高位水平。随着成材利润空间的改善，铁矿现货价格仍具韧性。当前主力合约基差已逐步修复至正常区间，后续对盘面的上行驱动将逐步减弱。盘面走势将跟随成材波动。对09合约而言进一步下行空间有限，多方在1150下方表现出了较强的承接意愿。短期看能否收复1170一线，若能重新回到此位置上方则上行趋势犹在，否则前期多单应及时离场。
【交易策略】
I2109合约基差逐步修复至正常水平，后续对盘面的上行驱动减弱。但三季度铁矿期现价格仍有一定的韧性，快速回调后盘面短期不宜继续追空。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面继续回调，主力合约全天收跌1.24%至7644。
现货市场：近两日盘面看涨情绪降温，内蒙地区用电紧张有所缓解，现货市场趋于稳定。截止7月22日，内蒙主产区价格报 7600元/吨，广西主产区价格报7525元/吨，环比均持平于上一日。前期大幅走低的基差有进一步修复。由于内蒙地区限电影响更为明显，故当前现货价格呈现北高南低的格局。
【重要资讯】
河钢7月锰硅钢招采量报25130吨，环比6月下降3970吨，同比下降2650吨。首轮询盘价格报7500元/吨，环比下降300元/吨。
6月全国锰硅产量环比下降2.4%至915269吨，综合开工率环比下降1.9个百分点至59.3%。
2021年5月我国锰矿进口量约285.42万吨，环比4月增加27.04%，由于低基数的原因同比增加82.13%。其中以澳矿的进口环比增幅最为明显。
康密劳对华8月锰矿装船报价：加蓬块为5.2美元/吨度（环比上涨0.15美金/吨度），加蓬籽5美元/吨度（环比上涨0.15美元/吨度。South32对华8月澳矿报盘环比上涨0.22美金/吨度，报5.5美金/吨度。UMK对华8月Mn36%南非半碳酸装船报价4.7美金/吨度（环比下降0.2美金/吨度）。
昨日间锰硅盘面进一步回调，回落至下方10日均线附近得到短期支撑。本轮限电对盘面的提振已暂告结束，近日内蒙乌兰察布虽然再度出现限电扰动，但盘面的提振作用已不明显。从基本面角度来看，暂不具备支撑期现价格进一步上涨的条件。内蒙主产区的用电紧张局面已有所缓解，其他各主产区多数厂家开工意愿仍较强，后续供应端的压力将逐步回归。需求方面，本周五大钢种产量环比下降35.73万吨，对锰硅需求进一步回落。当前盘面高估值将难以为继，有再度回归实际供需的需求，需注意规避由此产生的盘面价格快速下调的风险。中期而言，锰硅供需最为紧张的时刻已经过去，下半年供需平衡表将逐步宽松。在粗钢压产预期下，下半年钢厂减产压力将逐步增加，铁合金整体需求端大概率确定将不断走弱。而供应方面，作为铁合金生产最重要主产区，内蒙和宁夏主产区的限产在上半年已逐步落地，后续即便供应端仍有阶段性扰动但预计对实际产量的影响规模将不及上半年。在此背景下，每次受短期消息驱动的盘面上涨都应看作中长期布局卖出套期保值的时点。
【交易策略】
对于当前的锰硅主力合约而言，当前已充分计价了本次限电对供给端产生的实际影响。盘面高估值将难以为继，中期有再度回归实际供需的需求。当前合金厂家可积极尝试在盘面进行卖出套保，品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面继续回调，主力合约全天收跌0.49%收于8458。
现货市场：前期硅铁盘面价格的上涨对其现货市场价格的提振作用有限，近两日盘面看涨情绪降温，各主产价格继续维持稳定。截止7月22日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8300元/吨，宁夏银川报8200元/吨，环比持平与前一日，锰硅与硅铁的现货价差未能进一步收敛。从限电地区的产能分布情况来看，本次硅铁实际供应端所受的影响不及锰硅，故硅铁本轮涨幅相较锰硅而言略小。
【重要资讯】
据海关数据显示，2021年6月中国硅铁出口总量43604.517吨。其中含硅量＞55%硅铁出口量为41887.557吨，较5月出口量减少3297.063吨，环比下降7.3%；较去年同期增加22192.91万吨，同比增幅112.68%。含硅量≤55%硅铁出口量为1716.96吨，较5月出口量增加18.12吨，环比增幅1.07%；较去年同期增加404.16吨，同比增幅30.79%。
6月全国硅铁产量环比下降2.38万吨至50.92万吨，较去年同期增8.16万吨。
河钢对硅铁7月钢招价格敲定8700元/吨，环比上调200元/吨，较首轮询盘上调100元/吨。本轮招标量为2060吨，环比下降1506吨。
根据海关数据显示：2021年5月我国硅铁出口量为46883.46吨，环比4月下降2.89%，同比增加61.8%。
昨日间硅铁主力合约进一步回调，但跌幅较之前收窄，在10日均线附近收出十字星。本轮限电对盘面的短期提振暂告结束，盘面看涨情绪不断降温。现货市场对本轮盘面上涨的反应较为平淡，各主产区报价始终维持稳定。后续盘面有进一步回调向现货价格靠拢的预期。从基本面的角度来看，近期限电确对硅铁的生产端造成了短期冲击，但暂不具备支撑期现价格进一步上涨的条件。随着内蒙主产区用电紧张的缓解，供给端压力后续将再度回归。经过年初以来供应端收缩预期与实际产量居高不下的反复博弈后，后续供应端扰动对盘面的提振作用将愈发边际减弱。需求方面，本周五大钢种产量环比下降35.73万吨，对硅铁的需求进一步回落。。金属镁近期下游需求有所改善，加之自身库存较低，使得镁厂开工积极性提升，部分前期检修厂家复产，75硅铁需求有所回升。出口方面，6月单月环比下降7.3%，但仍维持4万吨上方，后续有逐步回落的预期。中期来看，随着下半年钢厂减产压力的增加，硅铁的需求曲线将不断下移。当前处于钢招的间歇期，下游钢厂在减产的大背景下对当前价格硅铁的接受度也存疑。考虑到当前合金厂家利润仍较为可观，而钢厂实际利润仍处于相对低位水平，钢厂后续对合金价格的打压意愿将增强。
【交易策略】
预计本轮限电对硅铁盘面价格的提振较为短期且幅度有限，待市场短期情绪平复后有再度下行收敛现货价格的可能。当前合金厂家可积极尝试在盘面进行卖出套保，品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡偏强，主力09合约涨0.86%收于3063元。
【重要资讯】
现货方面，周四国内浮法玻璃市场稳中有涨，局部区域出货仍受降雨影响，多数区域出货良好。华北安全、石家庄玉晶、迎新价格上调1.5-3元/重量箱不等，天气逐步转晴，出货存好转预期；华东安徽部分厂白玻价格上调2-3元/重量箱不等，江苏苏华达、嘉兴福莱特价格上调5元/重量箱，短期产销维持良好，滕州金晶计划周五调涨2元/重量箱；华中多数厂家稳价操作，个别零星上调，受降水影响，局部运输受限，整体来看，下游刚需支撑尚可，部分厂后期有继续上调计划；华南多厂报价上调1-3元/重量箱不等，整体出货较好，厂家库位较低；西南市场云南海生润白玻涨3元/重量箱，滇凯、四川武骏涨2元/重量箱；西北交投尚可，部分厂库存略降，价格暂稳为主；东北大连亿海上调1元/重量箱。
本周重点监测省份生产企业库存总量为1786万重量箱，较上周减少99万重量箱，减幅5.25%。
本周浮法玻璃企业库存维持下滑趋势。市场未来预期较好，下游订单饱满，积极按需进行补充备货，并且在价格持续上涨带动下，原片企业总体出货良好，多数区域库存下滑。分区域看，华北沙河周内出货受降雨影响，厂家及贸易商库存均有明显增加，目前厂家库存约78万重量箱，京津唐区域出货维持较好；华东本周降库速度加快，江浙去库较明显，主要受原片厂价格调涨刺激，市场交投良好，部分中大型深加工进行一定量备货；华中周内下游加工厂按订单采购为主，刚需支撑尚可，玻璃厂家库存缓慢下降，局部受降雨影响，出货放缓，整体来看，交投良好；华南整体出货良好，下游刚需补货，多数厂库存已降至低位，雨水天气对局部短期出货略有干扰。
【交易策略】
随着房地产竣工端需求的加速释放，下半年玻璃供需偏紧态势将延续；长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素，但在下半年的需求旺季仍有供不应求的担忧。近期高温期间电力供应紧张下游加工企业电力需求难以满足、沙河地区外运不畅等对行情形成一定程度牵制，建议谨慎操作避免追高。套利方面建议关注9-1正套机会。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油震荡反弹，国内SC原油主力合约涨3.78 %。各投行继续看好油市，市场风险情绪进一步回升。
【重要资讯】
1、摩根大通分析师预计，8月份全球原油日均需求量为9960万桶，较4月份增加540万桶。而摩根士丹利表示，我们仍然认为石油市场在下半年比上半年有更严重的短缺。维持布伦特原油价格在今年剩余时间里可能在75-79美元/桶区间内的预测。
2、花旗银行分析师表示，由于包括石油输出国组织和俄罗斯等盟友(OPEC+)在内不太可能很快让市场进入，伊朗谈判也不太可能被推迟，市场基本面最相关的风险仍是新病毒限制措施导致需求恶化。只有真正巨大的需求缺口，才会让市场失衡变为过剩。
3、据塔斯社：卢克石油公司预计欧佩克+决定后，油价将维持在68-75美元/桶。
4、巴克莱银行：如果欧佩克+在恢复供应方面行动太慢，未来几个月石油价格可能会升至100美元/桶。
5、伊朗总统鲁哈尼以视频方式出席古莱-贾斯克输油管道启用仪式。该输油管道是伊朗第一条能够绕过霍尔木兹海峡，将原油输送到阿曼湾沿岸原油进出口码头的管道。石油已经可以从布什尔输送至贾斯克，目前每天可以运输原油30万桶。该项目有望于2022年3月全面投入运营，届时，运输能力可能达到200万桶每日。
【交易策略】
原油超跌后出现反弹修复，建议短线参与反弹行情，上方均线系统变为反弹阻力位，而近期疫情形势仍在恶化，不排除再度出现避险情绪导致盘面下挫。另外，在经历了近期的大跌后，原油整体趋势明显转弱，中线维持高位震荡可能性较大。
 

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货窄幅震荡，主力合约涨0.25 %。
现货市场：本周中石化华东、华南、西南、山东等主力炼厂沥青价格大幅下调，跌幅达到50-300元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3185 元/吨，山东3075 元/吨，华南3315 元/吨，西北3400 元/吨，东北3450 元/吨，华北3175 元/吨，西南3375 元/吨。
【重要资讯】
1.供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率小幅回升，市场供应保持充裕，部分炼厂复产或导致资源供应进一步增加，此外期货盘面下跌也将导致部分低价期现资源释放。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.20，环比变化2.3 %;从7月的排产情况来看，沥青排产仅为289万吨，环比明显减少。
2.需求方面：全国多地遭遇强降雨天气令公路项目施工进一步受阻，沥青刚性需求整体表现低迷，同时由于价格的下跌，市场观望情绪较重，终端拿货积极性下降，目前终端多以合同和消耗社会资源为主，补货需求不佳。
3.库存方面：近期国内沥青库存仍维持高位，由于炼厂出货不畅，库存压力明显加大。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为122.18万吨，环比变化3.4%，国内33家主要沥青社会库存为92.03万吨，环比变化0.2%。
【交易策略】
成本端反弹提振沥青，但现阶段沥青供需面仍然低迷，现货端价格的下跌驱动基差走弱，对盘面形成一定压力，但短线在成本驱动下，盘面将走稳，短线多单介入。
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘高低硫燃料油价格继续上涨，FU2109合约上涨36元/吨，涨幅1.44%，LU2109合约上涨42元/吨，涨幅1.26%。
【基本面及重要资讯】
1. 据EIA报告显示，截至7月16日当周，除却战略储备的商业原油库存增加210.7万桶至4.397亿桶，增加0.5%，增幅录得2021年3月12日当周以来最大，预期值为下降446.6万桶，前值为下降789.6万桶。
2. 根据IES数据：截至2021年7月21日，本周期新加坡燃料油库存2443.4万桶，比上周期增长134.6万桶。
【交易策略】
EIA公布库存数据，原油较预期累库，但汽油库存减少。燃料油库存方面：从燃料油库存数据来看，新加坡地区燃料油库存本周继续增加。需求方面：新加坡地区最新船燃销量数据表明，高硫燃料油船燃需求量随着经济效应显现开始边际回升。 综合分析：原油方面产油国达成新的产量协议，新方案较预期偏空，但供给端不确定性风险消退，需求端：短期受到德尔塔病毒肆虐影响，使得感染病例大幅增加，引发对原油需求担忧，EIA公布库存数据，显示原油库存开始累库，但库欣地区库存大幅减少。燃料油方面，原油供给端的逐步增产措施，使得后市中重质原油供给增加，同时中东及南亚地区发电需求开始启动，供增需增情景下，燃料油自身基本面矛盾不明显，主要矛盾仍在成本端，原油三季度需求依然维持旺盛格局，市场预计8月份原油需求较7月份增加540万桶/日。从能源市场来看，每次国外疫情扩散导致的价格回调均是短期影响，建议燃料油多单继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘L/PP期货价格维持弱势，LLDPE2109合约上涨-40元/吨，涨幅-0.47%，PP2109合约上涨0元/吨，涨幅0.00%。
现货市场：PE现货市场价格上涨为主，整体涨跌50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8350-8550元/吨。PP现货市场价格小幅整理，整体波动幅度50-100元/吨，今日国内PP拉丝价格在8450-8750元/吨之间。
【基本面及重要资讯】
1.截至7月22日，主要生产商库存水平在66万吨，与前一工作日相比下降1万吨，降幅在1.49%，去年同期库存大致在73万吨。
2.据国家统计局数据统计，2021年6月我国塑料制品产量为721.3万吨，同比增长6.1%；1-6月份我国塑料制品总产量为3883.5万吨，同比增加18.2%。
3.据海关总署公布数据显示：2021年6月PP进口量40.54万吨，环比增加18.54%，同比增加-50.27%，6月PP出口量8.72万吨，环比增加-9.52万吨，增幅-48.88%。
【交易策略】短期 PE/PP产量变化不大，对国产供应影响有限，海关总署公布6月份PE/PP进口数据表明，PE进口量依然维持偏少预期，PP进口量小幅增加，但增加幅度有限。需求方面，农膜开工率继续低位回升，BOPP 开工率维持，塑编及注塑开工率增加，下游需求开始缓慢提升，利多商品价格。中游社会库存及石化库存本周小幅累库，产业链库存开始负反馈，库存在上游及中游环节累积；下游企业库存虽处低位，但刚需补库，价格连续上行，影响下游企业备货意愿及节奏，着重关注下游企业补库节奏。聚烯烃内外盘价格差距小幅走弱，理论出口利润打开，但是由于海运费较高，实际出口动力不足。利润方面：油制烯烃利润依然低位维持，原油价格企稳，使得油制烯烃成本驱动增强，动力煤需求旺季以及供给增加影响，价格高位震荡。综合分析：在产量短期环比变化不大，进口继续维持偏少预期，需求开始边际回升，动力煤价格高位震荡。塑料品价格多空交织影响下，预计聚烯烃价格走势以震荡运行为主，建议维持观望。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇减仓回落，09合约收于5386，跌幅2.05%。
现货市场：基差略走强，现货升水09合约65-75。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，装置重启与检修并行，且台风季临近，进口量存在较大的不确定性。近期河南能源永城两套各20万吨/年的乙二醇装置已重启一套，另一套重启中，暂未出料。但由于当前煤炭供应偏紧，8月份内蒙地区仍有多套装置存在检修停车计划，因此煤化工开工率预计持续维持低位。7月份进口货源偏低，且台风季来临，市场担心后续进口量受天气影响而降低。
（2）从需求端来看，短期乙二醇刚需强劲，关注后续萧山地区限电的影响。近期江浙织机开工率提升至85%，聚酯开工率维持在93%-94%，短期乙二醇下游刚需仍较佳。此外，近期萧山电力部门通知，7月23日到9月30日开始限电，限电量是1-4月份的20%的量，关注后市萧山地区下游开工下降的可能。考虑到萧山地区织造数量占比，预计该限电实际影响一般。
（3）从库存端来看，截至7月22日（周四），隆众数据显示华东主港乙二醇库存为57.63万吨（+6.57万吨）。据悉，为规避未来几日港口封航，部分船只提前抵港，但考虑到封航影响，预计下周一乙二醇库存仍将有所下降。
 【交易策略】
市场担心台风过后乙二醇进口量回升，09合约创下新高后减仓回落，建议前期近月多单反弹适当减仓，关注后续港口天气状况。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA重心继续上移，TA2109合约收于5386，涨幅1.62%。
现货市场：短期因台风天气造成短期局部货源供应紧张，但午后基差松动10元/吨，商谈09升水35~45。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，国际油价大跌之后迎来反弹，PX收于937美元/吨（+23）。
（2）从供应端来看，现货货源流动性偏紧，7-8月供应压力不大。装置方面，亚东石化75万吨/年的PTA装置计划22日晚间开始停车检修2天；四川能投100万吨/年的PTA装置近期负荷下降至7成；7月27日开始福海创450万吨/年的PTA装置将跟进检修9-10天。下周，PTA主力供货商或有缩减合约货供应量动作，现货市场货源流动性仍将偏紧。
（3）从需求端来看，短期PTA刚需强劲，关注后续萧山地区限电的影响。近期江浙织机开工率提升至85%，聚酯开工率维持在93%-94%，短期PTA下游刚需仍较佳。此外，近期萧山电力部门通知，7月23日到9月30日开始限电，限电量是1-4月份的20%的量，关注后市萧山地区下游开工下降的可能。考虑到萧山地区织造数量占比，预计该限电实际影响一般。
（4）从库存端来看，截至7月16日（周五）PTA社会库存为310.1万吨（-2.82万吨）。7月份PTA供需压力不大，去库幅度或超20万吨，短期PTA供需面依旧偏紧。同时，8月份PTA仍有去库预期，09合约当前供需偏强。
【交易策略】
7-8月份，乃至三季度，PTA存在较强的去库预期，因此对09合约来说，其当前供需向好。短期，国际油价超跌反弹，强供需叠加成本反弹，建议PTA关注逢低买入机会，期价近期或上探5500一线。

短纤   【行情复盘】
期货市场：隔夜，PTA继续上涨，乙二醇小幅回落，短纤窄幅震荡，PF2109收于7370，涨0.16%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，江苏基准价7200（+125）元/吨，下游追高谨慎。
【重要资讯】
（1）工厂产销率51.35%（+83.45%），产销一般。（2）装置方面，三房巷40万吨计划7月25日检修25天，华西20万吨装置检修待定，产量将下降。（3）截至7月16日，涤纶短纤开工率98%（+2.7%）装置重启，开工率回升；工厂库存4.1天（+0.3天），需关注装置检修和重启状态。（4）截至7月16日，下游涤纱厂原料库存23.1（+1.1）天，逢低补货后，库存回升；涤纱开机率为73%（+0%），暂时持稳，纱厂订单较好。（5）截至7月16日，终端纱线库存12.1（-0.5）天，订单较好，库存震荡回落；坯布库存25（-0.4）天，在25天左右震荡。（6）成本端，原油反弹，从供需面来看，原油震荡走强趋势不变； PTA装置检修和投产对冲，下游需求较好，期价预计偏强震荡，近日在台风影响下，PTA强势上涨；乙二醇国内外检修增多，港口库存回落，期价偏强震荡。
【交易策略】
当前原油持续反弹，PTA和乙二醇震荡走强，短纤成本支撑明显，且8月下游及终端订单仍有改善预期，预计短纤价格震荡走强，建议多单持有，上方关注7400压力位。风险提示，成本回弱，需求不及预期。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：隔夜，原油继续反弹，苯乙烯重心上移， EB2109收于9216，涨1.44%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，卖盘挺价，部分补货成交。江苏现货9300/9360， 8月下9220/9280。
【重要资讯】
（1）装置方面，山东玉皇预计7月27日重启，吉林石化7月15日和22日分批重启，古雷石化60万吨/年装置计划7月25日投料，月底产出；大庆石化7月20日停车检修15天；华泰盛富4计划月底降负运行；齐鲁石化计划8月2日检修45天，供应将回升。（2）库存截至7月21日，华东港口库存8.19（+0.14）万吨，本周部分船货延期，若提货保持，下周预期去库。（3）下游，截至7月16日，EPS开工率59%（+2%），部分将装置重启，开工将继续回升，但终端需求仍偏弱；PS开工率72.19%（-0.34%），雅仕德7月7日短停两周，惠州仁信7月10-14日短停，北方华锦7月15日停车，开工维持低位；ABS开工率83.68%（+0.33%），吉林石化58万吨/年已重启，辽通化工20万吨/年7月14日停车检修35天，开工回升，终端仍处淡季。（4）成本端，原油反弹，从供需面来看，原油震荡走强趋势不变；纯苯浙石化二期已有产出，供应增量，价格将震荡回落。
【交易策略】
成本端纯苯有震荡走弱预期，苯乙烯8月供应预期增加，下游检修装置已陆续重启，刚需回升，但预计增量有限。当前，在成本支撑和月末补空拉动下，苯乙烯将维持偏强震荡；补空结束进入8月，苯乙烯预期震荡回落。因此，建议09合约在9200-9300之间或以上尝试做空，下方看至8000-8500。风险提示：成本持续走强、装置计划外检修及恶劣天气对供应端扰动。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于4954元/吨，期价上涨45元/吨，涨幅0.92%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至7月16日当周，EIA原油库存4.39687亿桶，较上周增加210.7万桶，汽油库存2.36414亿桶，较上周下降12.1万桶，精炼油库存1.41亿桶，较上周下降134.9万桶，库欣原油3671.1万桶，较上周下降134.7万桶。市场风险偏好改善，油价连续三个交易日反弹。CP方面：21日，8月份的CP预期，丙烷633美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷633美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。现货方面：22日现货市场稳中有降，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至4418元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4300元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4500元/吨。供应端：上周检修装置较多，部分炼厂开工率有所下滑，供应端局部回落。卓创资讯数据显示，7月22日当周我国液化石油气平均产量71486吨/日，环比上期减少2020吨/日，减少幅度2.75%。需求端：当前工业需求较为稳定。7月22日当周MTBE装置开工率为55.46%，较上期增加0.4%，烷基化油装置开工率为44.99%，较上期下降2.24%。当前民用气需求仍处于淡季，民用气需求短期难以大幅增加。船期方面：按照7月22日卓创统计的数据显示，7月下旬，华南6船冷冻货到港，合计13.2万吨，华东7船冷冻货到港，合计25.3万吨。短期到港量基本维持稳定。
【交易策略】
短期液化气走势跟随原油变动，油价强势反弹将带动液化气上涨，短期期价将维持在4750-5100元/吨区间震荡，操作上区间内轻仓高抛低吸。

焦煤   【行情复盘】
夜盘焦煤09合约冲高回落，期价小幅收涨，截止至收盘，期价收于2089.5元/吨，期价上涨15元/吨，涨幅0.72%，从盘面走势上看，2100元/吨上方依旧具有较强的压力。
【重要资讯】
供应端：目前安监依旧较为严格，国内炼焦煤供应仍难以大幅增加。而近期各地暴雨频繁，对部分煤矿生产及发运造成一定影响。同时，迎峰度夏部分国企有电煤保供任务，影响整体焦煤产量依旧偏低，尤其优质资源供应依旧紧张。需求端：20日中央第一生态环境保护督察组对山西省开展了第二轮生态环境保护督察，局部地区焦化企业不同程度限产，其中临汾地区焦企目前仍在限产期尚未恢复，长治地区环保检查对生产影响不大，后期需关注焦化企业开工率变化情况。进口煤方面：21日三大主要口岸总通关车数295车，通关车辆稳步回升。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，国内焦煤产量难以大幅放量，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，故期价短期仍将偏强运行，操作上2050元/吨上方多单逐步止盈离场。

焦炭   【行情复盘】
夜盘焦炭09合约继续走高，截止至收盘，期价收于2786元/吨，期价上涨73.5元/吨，涨幅2.71%，从盘面走势是航看，短期走势有走强的趋势。
【重要资讯】
供应端：当前临汾地区部分焦企仍处于限产中，山东济宁、菏泽等地焦企面临检查较多，生产不稳定，限产力度有所加大，其余地区焦化企业均维持正常生产，短期局部供应有所收紧，后期需关注焦化企业开工率的变化。需求端：河北、江苏等区域钢厂有减产消息，少数钢厂放慢采购节奏。目前安徽、甘肃先后要求钢企填报2021年粗钢压减任务表，各地下半年粗钢压减产能相继出炉，后期对焦炭需求存在较大的缩减预期。库存方面：焦炭整体库存略有增加。16日当周焦炭整体库存为681.86万吨，较上期增加2.78万吨，整体库存已经连续三周增加，其中100家独立焦化企业焦炭库存39.13万吨较上期增加5.63万吨，在下游补库积极性偏低的情况下，焦化企业库存开始有所累积。
【交易策略】
随着各地出台粗钢压减政策，后期焦炭需求将大幅下降，焦炭仍将偏弱运行。短期由于焦煤走势偏强，盘面焦化企业已经处于亏损，故焦炭短期难以下跌，操作上等待焦煤反弹结束之后，逢高做空焦炭的机会。焦炭09合约高位空单可在2750元/吨上方轻仓试空。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货窄幅高开，在2700关口上方短暂整理过后，盘面出现积极拉升，最高触及2778，创近两个月新高，但重心快速冲高回落，录得小阳线，并带有长上影线。隔夜夜盘，主力合约窄幅整理。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场大稳小动，部分地区价格仍有所走高。西北主产区企业报价波动有限，内蒙古北线地区商谈2150-2170元/吨，南线地区商谈2150元/吨。甲醇厂家近期签单情况顺利，大部分出货尚可。虽然上游煤炭价格高位运行，但甲醇企业为保证出货节奏，多根据自身情况灵活调整报价，挺价意向并不强。与期货相比，甲醇现货市场处于窄幅贴水状态。海外甲醇市场报价处于高位，国内甲醇进口恢复速度缓慢。此外，受到天气因素的影响，抵港船货卸货入库速度缓慢以及出现一定延迟，因此甲醇港口库存出现回落，下降至81.95万吨，短期累积速度相对缓慢，库存压力并不大。下游市场刚性需求稳定，煤制烯烃装置大部分运行平稳，按需接货为主。传统需求方面，正值高温淡季，多行业面临开工不足问题。相比较而言，甲醇需求端提升空间受限。由于近期甲醇生产装置检修增加，一定程度上可抵消部分淡季效应，基本面略有改善。
【交易策略】
成本端形成利好支撑，甲醇期价震荡走高，但持续拉涨乏力，建议多单逐步逢高止盈，上方2800关口附近承压。

PVC 【行情复盘】
近期PVC期货日内波动加剧，主力合约低开高走，向上触及9300关口，但重心快速冲高回落，盘面出现直线跳水，最低下探至9060，录得三连阴，并带有长上影线。隔夜夜盘，期价止跌拉升。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛降温，各地区主流价格弱势松动。但与期货相比，PVC现货市场再度转为升水状态。由于市场可流通货源数量不多，PVC现货价格仍处于高位运行态势。西北主产区企业库存压力不大，近期签单情况欠佳，厂家多根据自身情况灵活调整报价。上游原料电石产开工不足，产量难以恢复，供需关系维持偏紧态势，河南、山东、山西、甘肃等地电石采购价跟涨。成本端持续提升，PVC生产压力逐步显现。近期新增检修企业数量略有增加，部分产量损失，PVC供应恢复受到一定影响。产业链压力逐步向下游转移，下游制品厂逢低适量补货，现货实际交投仍呈现不温不火态势。市场点价优势增加，小单放量为主。由于下游制品厂利润被挤压，面临亏损，生产积极性不高，原料库存维持在低位，高价货源向下传导受阻。
【交易策略】
PVC需求端短期难以明显改善，出口市场形势预期走弱，华东及华南地区社会库存企稳后，期价面临回调风险，操作上建议逢高沽空，下方目标暂时关注9000关口。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2109高开低走，全天震荡偏弱，报收于908.8元/吨，下跌0.31%。夜盘高开盘整。现货方面，动力煤坑口现货价格有所上涨。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格继续上行。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平小幅增加，锚地船舶数量有所减少。港口方面，产地部分煤矿生产不正常，同时降雨天气影响铁路运输，港口调入未有明显恢复，多雨天气下电厂耗煤有下降但仍处高位，补库采购积极。港口市场煤存货较少，高卡煤稀缺，贸易商普遍看好后市行情，报价继续走高，下游对高价接受度普遍提升，成交价继续走高。进口煤方面，当前印尼小船型（CV3800）主流报价在FOB68-69美元/吨左右，同热值巴拿马型船主流报价在FOB70美元/吨左右，较本周初均有所上涨。近期电厂招标增加，后期来看需求仍将有增无减，带动市场情绪向好。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓稍多。上周煤矿突发事故带来榆林地区煤矿部分停产，供应端紧张再度加剧。近日北方地区接连大雨影响一定程度的煤炭发运。7月以来供应端放量不足，港口调入量不佳，盘面持续坚挺，目前又有突发事件影响，现货煤价持续上涨。建议暂时观望为主，布局空单需格外谨慎，建议逐步建仓，09合约上方压力位950。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡偏弱运行，主力09合约跌0.25%收于2381元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场涨势延续。本周国内轻碱主流出厂价格在1950-2000元/吨，主流送到终端价格2100-2150元/吨，本周国内轻碱出厂均价在1960元/吨，环比上涨2.1%；本周国内重碱主流送到终端价格在2200-2300元/吨。
本周国内纯碱市场持续上涨，货源供应紧张。虽然本周国内纯碱厂家整体开工负荷有所提升，但检修、减量厂家仍较为集中。纯碱厂家货源紧张，部分厂家控制接单，西南、华中、西北地区部分厂家新单报价持续上涨30-50元/吨。浮法玻璃厂家原料重碱库存维持高位，目前多坚持刚需补库为主。纯碱厂家库存不多，订单充足，多控制签单，重碱出厂报价持续上涨，部分厂家重碱出厂报价上调至2200元/吨左右。
本周国内纯碱厂家库存总量为40万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比下降10.1%，同比下降64.9%，累计第十一周库存下降。其中重碱库存18万吨（含部分厂家港口及外库库存）左右，库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。本周纯碱厂家开工负荷下小幅提升，纯碱厂家订单充足，多执行前期订单为主，库存持续下降。
本周纯碱厂家加权平均开工负荷74.3%，较上周提升3.9个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工71.3%，联碱厂家加权平均开工76.1%，天然碱厂加权平均开工83.1%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在50.2万吨左右。
【交易策略】
纯碱供应供应量夏季检修季期间低位波动；需求方面，光伏玻璃产能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升都有利于纯碱需求的持续向好。纯碱企业连续十周去库，后市有库存持续下降预期，基本面向好态势不变。盘面调整充分，有利于行情长期走稳，新入场头寸可择机低多单参与；现货库存持续下降有利于近月合约走好，套利方面建议把握跨期9-1正套及多纯碱空玻璃套利机会。

尿素   【行情复盘】
周四尿素期货盘面高位回落，其中主力09合约跌0.75%收于2498元。
【重要资讯】
现货方面，周四国内尿素行情继续高位运行，部分地区略显疲软。整体来看，国内夏季农业需求相对局限化，而目前行业开工仍处在高位，单靠内需支撑高价有一定压力，但是又因印标消息即将落地，出口预期存在，所以高价行情存心态支撑，短时会延续。而随着区域性行情的进行，厂家现货偏紧的状态可能会松动，印标量初步公布，价格还有待确定，国内行情仍会有一定压力存在。
【交易策略】
此前低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高，近期现货价格有所松动。今后一段时期，支撑价格上行的力度均有所减弱。生产企业连续低位回升后上周突破20万吨关口，供需紧张态势得以缓解。从往年尿素现货价格的季节性走势看，8月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。现货价格较高点小幅回落，期货盘面有望阶段性跟随。建议前高附近卖出保值头寸继续持有。

豆粕   【行情复盘】期货市场:美豆高位调整，日内价格波幅增大；连粕主力 09 合约下挫收长阴线，大肆减仓，资金离场观望情绪较浓，主力资金继续向远月 01 合约逐渐移仓过程，01 合约震荡收阴线。
现货市场:22 日贸易商豆粕报价较昨日有所下调，其中天津贸易商报价 3550 跌 20，山东贸易商报价 3510 跌 30，江苏贸易商报价 3520 跌 20，广东贸易商报价 3600 跌 30。
【重要资讯】 1、截至 2021 年 7 月 18 日当周，美国大豆生长优良率为 60%，符合市场预估均值 60%，之前一周为 59%，去年同期为 69%。
2、中国海关总署发布的数据显示，6 月份中国大豆进口量为 1072 万吨，同比减少 4%。其中巴西大豆占到 1048 万吨，相比之下，美国大豆只有 5.4 万吨。今年迄今为止，中国的大豆进口量为 4896 万吨，同比增加 9%。
3、周四美国农业部将发布周度出口销售报告,，分析师预计这份报告将会显示，截至 2021 年 7 月 15 日的一周，美国大豆出口净销售量可能介于 10 到 100 万吨之间。作为对比，上周美国 2020/21 年度大豆净销售量为 21,700 吨,2021/22 年度的净销售量为 290,800 吨。
【交易策略】
美豆方面，美豆近3天天气改善制约美豆走势，但未来2周西北产区南、北达科他州和明尼苏达州继续面临干燥的天气，天气反复，单产仍存不确定性，不过 50.8 蒲/英亩的单产向上空间有限，巴西大豆出口高峰已过，因农户囤豆惜售+中国采购放缓，市场供应压力逐渐释放，等待 8 月份美豆定产对豆类市场价格指引，短期高位波动将加大。国内市场，上周豆粕、豆粕库存均有小幅回调，但仍处于高位水平，生猪、禽肉价格低位徘徊，多地暴雨影响水产养殖，不利于豆粕需求增量，6 月份国内饲料产量环比下降 2.8%，但生猪养殖产能惯性增加过程，养殖户仍有压栏惜售情绪，豆粕需求降幅有限，且随着 8 月之后大豆到港减少，国内豆粕供应宽松格局将逐渐转变，现货基差也将逐渐转升，连粕短期跟随外盘波动，09 合约日内波动加剧，缺乏题材指引，市场信心下降，离场观望情绪较浓，暂时观望，压力 3800 元/吨，支撑 3500 元/吨，长期可等待美豆产量形势确定后逢高布局长线空单，关注天气及中国采购节奏影响。期权方面，09 合约价格波动率低位，连粕高位震荡为主，前期卖出宽跨市期权策略持有为主。

油脂   【行情复盘】
周四夜盘国内植物油价格有所下行，主力P2109合约报收8098点，下跌8点或0.1%；Y2109合约报收8850点，下跌34点或0.38%；OI2109合约报收10345点，下跌93点或0.98%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘回落，当地市场主流豆油报价9200元/吨，较上一交易日下跌30元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在9220元左右，较前一日下跌100。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价8650元/吨，较上一交易日上午盘面下跌20元/吨。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价10500元/吨，较上一交易日盘面下跌240元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+80元左右。
【重要资讯】
巴西咨询机构Safras & Mercado公司的播种意向调查结果显示，2021/22年度巴西大豆种植面积预计达到3982万公顷，创下历史最高纪录，比去年的3893万公顷增长2.3%。由于单产可能从每公顷3542公斤增至3590公斤，大豆产量预计将高于本年度的水平。Safras初步预测大豆产量为1.4224亿吨，比今年的1.3719亿吨高出3.7%。
据阿根廷农业部发布的报告显示，截至7月14日，阿根廷农户已经销售了2510万吨大豆，比一周前增加了66.04万吨。阿根廷农业部称，大豆销售步伐落后上年同期，当时的销售量为2720万吨。根据布宜诺斯艾利斯谷物交易所的预测，本年度阿根廷大豆产量为4350万吨，低于2019/20年的4900万吨。
【交易策略】
周四国内植物油价格走势有所分化，但油脂价格继续上行的动能已经明显有所走弱。由于美豆主产区天气预期降雨有所转好，使得美豆价格近期转向下行，美豆主力合约价格已经跌至1350美分/蒲式耳左右。未来一周美豆主产区天气如果降雨仍旧保持良好的话，本年度美豆产量将大概率保持增长，届时美豆价格有望出现连续的下行。而国内植物油供需一直保持不断宽松的走势，大量的巴西大豆到港使得国内港口大豆库存和豆油商业库存都不断抬升，8月国内豆油库存大概率增加至100万吨以上。在外盘美豆价格出现下行的基础下，国内植物油价格也难以继续保持坚挺，必将出现大幅的回撤。从技术来看，国内植物油价格已经有拐头趋势，建议在当前位置可以适当做空豆油2109合约。在8月初美豆种植区天气明确不出现较大问题的情况下，可以考虑进一步的增持空头仓位。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约周四中幅下跌，收跌2.3%至9270元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳运行。由于产区温度逐步升高，花生发生霉变和酸价升高的几率也在大大增加，持货商根据货源的品质情况调整价格。品质较差的货源报价明显偏弱，好货贸易商明显有挺价心理，甚至有些贸易商亏损较大，不愿报价。塞内加尔米报价7300元/吨，苏丹精密报价7500-7600元/吨。山东产区大花生通货收购价4.0-4.3元/斤，7个筛4.40-4.50元/斤，8个筛4.60-4.70元/斤，临沂莒南地区价格偏弱，8个筛报价4.5元/斤，基本计入收尾阶段。河南驻马店地区白沙通货米报价4.00-4.30元/斤。7个筛4.5-4.70元/斤，8个筛报价4.6-4.80元/斤。南阳地区白沙通货米4.00-4.30元/斤，7个筛4.5-4.70元/斤，8个筛4.6-4.80元/斤。辽宁产区花育23通货米4.0-4.30元/斤，7个筛4.60元/斤，8个筛4.70元/斤。进口苏丹米报价7500-7800元/吨，塞内加尔报价7300元/吨。主力油厂几乎全部停收，其他中小型企业随行就市，零星收货。石家庄嘉里暂停收购，青岛、兖州嘉里控制到货量，益海嘉里已停止签收，到货量主要以进口米订单。襄阳鲁花、开封龙大、正阳、新乡鲁花暂停收购，鲁花其他油厂收购价格7600-8000元/吨。油厂收购意向减退。
短期市场看法分歧较大，导致本周内花生期价出现接近千点的宽幅频发波动。分歧点主要在较低的旧作仓单成本和新季的减产预期。旧作方面，交易早已进入尾声，现货为最为疲弱的时期，供给端，进口花生后期到港将逐步减少；天气炎热，冷库外货源价格进一步降低；冷库内货源贸易商出于成本角度考虑有挺价心理，部分已停止报价，库存出于历年偏高水平，部分贸易商货源压力较大。需求端目前大部分油厂已完成年度收购任务，仅剩小型油厂仍在收购，需求端总体乏力，在8月中旬新花生上市前现货成交会持续偏弱。新作方面，新季花生种植面积预计减少7-10%，去年花生减产，单产相对较低；本年度雨季来临偏早，降雨量较大，花生开花下针期适宜的田间持水量在60-70%之间，结荚期适宜持水量在70-80%之间，目前河北南部和河南大半区域持水量偏高，部分区域出现洪涝灾害，如后期排水不好，恐将影响新季花生单产。且随着收获期的逐步临近，市场对产区天气将越发敏感，据气象模型显示，未来半个月河南、河北南部降雨仍偏多。
【重要资讯】
1、 美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示， 2020/21年度阿根廷农户花生收割工作完成了75%，花生产量预计为130万吨，下调5万吨，与美国农业部的官方预测一致。尚未收获的花生作物估计并未受到近期寒冷及降雪的影响。大部分地区的季节性降雨已经改善了土壤墒情，为冬季谷物的初期生长提供了好的基础。2021/22年度花生播种面积预测数据下调1万公顷，为34万公顷。产量预计为130万吨，比美国农业部的官方预测低10万吨。
2、 中央气象台7月22日18时发布暴雨蓝色预警：预计，7月22日20时至23日20时，河南西部、山西东南部、陕西南部、湖北西部、内蒙古东北部等地有大雨，局地暴雨；上述部分地区伴有短时强降水（最大小时降雨量20～50毫米，局地可超过60毫米），局地有雷暴大风等强对流天气。
【交易策略】
未入场者观望，已有低位多单继续持有

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约昨夜大幅走弱，收跌752点或1.73至2955元/吨。
现货市场：周四我国国产加籽粕市场温和回落。江苏南通贸易商国产加籽粕价格温和回落，当地市场主流国产加籽粕报价3120元/吨，较昨日小跌50元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格温和回落，当地市场主流国产加籽粕报价2960元/吨，较昨日小跌40元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2109-10；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2109-140~-130。我国进口菜粕市场有所下跌。天津港口进口菜粕价格整体趋跌，当地市场主流进口菜粕报价2930元/吨，较昨日小跌30元/吨；江苏南通港口进口菜粕价格有所下跌，当地市场主流进口菜粕报价2970元/吨，较昨日小跌50元/吨。目前菜粕油厂福建地区俩家油厂日均出货1000吨；广西地区两家油厂日均出货2400吨，广东地区日均出货800吨（限量）。油厂出货情况良好，预计第三季度菜粕供应偏紧。
周四菜粕期价出现大幅回调，一方面因为美国未来14天降水有所好转，另一方面，部分区域出现洪涝可能对水产养殖产生负面影响。7月土壤墒情及大豆优良率情况将直接影响到8月美农报告首次对21/22年度单产的调整，整体看单产有下调预期。目前仍有31%的大豆产区处于干旱环境中；截至7月18日，美国大豆生长优良率为60%，符合市场预估均值60%，之前一周为59%，去年同期为69%。气象模型显示，未来两周美国北部部分产区降雨再次偏少，由于美豆整体供给偏紧，因此美豆期价在7-8月天气炒作期下方1300美分附近支撑较强，一旦产区天气出现问题，美豆期价将有较大幅度上涨动能。国内近期进口菜籽榨利小幅修复后再度恶化，长时间榨利亏损大概率影响油厂后期进口菜籽采购行为，导致菜籽供给偏紧。需求端目前豆菜粕价差较为合理，有利于菜粕消费；9月前水产养殖将持续趋于旺盛，近期菜粕提货情况较好，菜粕整体呈去库存态势，全国沿海油厂第28周菜籽库存18.9万吨，环比减少25.88%，同比减少33.45%；菜粕库存3.12万吨，环比减少9.83%，同比减少15.56%；未执行合同19.5万吨，环比减少10.47%，预计三季度菜粕库存或将见底。综上，短期菜粕价格仍将跟随美豆期价频繁波动，建议观望
【重要资讯】
巴西谷物出口商协会ANEC称，2021年7月份巴西大豆出口量可能达到944万吨，高于上周估计的895.5万吨，也高于去年7月份的803万吨。今年6月份的大豆出口量为1013万吨。ANEC估计今年7月份巴西豆粕出口量为179万吨，高于一周前估计的175万吨，高于2020年7月份的173万吨，但是低于今年6月份的出口量184万吨。
【交易策略】
短期观望，下方支撑2950，2800，上方压力3200。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，涨幅0.04%；CBOT 玉米主力合约周四收跌1.1%；
现货市场：周四玉米现货价格弱势运行。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2530-2560元/吨，较周三降价30元/吨；广东蛇口新粮散船2720-2750元，较周三降价10元/吨，集装箱玉米报价2850-2880元/吨，较周三降价10元/吨；黑龙江深加工主流收购2480-2640元/吨，吉林深加工主流收购2450-2610元/吨（不含停收企业），内蒙古主流收购2430-2580元/吨；华北深加工玉米价格继续下跌，山东收购区间2600-2820元/吨，部分深加工企业停机半个月，河南2720-2780元/吨，河北2650-2720元/吨。
【重要资讯】
（1）深加工消费量： 2021年29周（7月15日-7月21日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米87.5万吨，较前一周增加1.5万吨；与去年同比减少16.7万吨，减幅16.00%。（我的农产品网）
（2）深加工企业库存：截止7月21日加工企业玉米库存总量502.9万吨，较上周下降3.3%。（我的农产品网）
（3）市场点评：天气依然是外盘价格波动的主导因子，当下天气不确定性为价格提供支撑，不过没有大的异常的情况下，推涨动力也有所不足，外盘目前仍然延续高位区间判断。国内市场来看，利空消息不断，进口玉米的投放、贸易商库存相对较高，本身对市场的压力就大，近期深加工企业停机再次拖累玉米消费，短期国内市场延续弱势波动。
【交易策略】
玉米09合约短期或继续偏弱震荡，操作方面不建议追空，关注反弹做空机会为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，涨幅0.07%；
现货市场：周四国内玉米淀粉价格稳中微降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3160元/吨，较周三下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3180元/吨，较周三下跌30元/吨。
【重要资讯】
（1）行业开机率： 2021年第29周（7月15日-7月21日）全国玉米加工总量为51.39万吨，较上周玉米用量增加2.57万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.78万吨，较上周产量增加1.48万吨。开机率为56.44%；较上周开机率上调3.51%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止7月21日玉米淀粉企业淀粉库存总量102.4万吨，较上周下降1.2万吨，降幅1.16%；月环比增幅1.14%；年同比增幅81.18%。（我的农产品网）
（3）市场点评：短期来看，下游消费对于价格的冲击较大，超越了成本支撑的影响，期价倾向于偏弱波动。
【交易策略】
淀粉09合约短期或继续弱势整理，操作方面不建议追空，关注反弹做空机会为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：22日夜盘沪胶震荡整理。RU主力合约微涨0.11%。20号胶NR2109略涨0.57%。
【重要资讯】
截至2021年7月18日，青岛地区天然橡胶保税库存周环比上涨2.23个百分点，主因入库维持相对低位，胶价反弹至近期偏高水平拖累出库略有回落。青岛地区天然橡胶一般贸易库存周环比下跌0.57个百分点，跌幅大幅收窄，主因胶价反弹过程中降低采购积极性。据了解7月份到港环比小增依旧低位，8月环比增幅将有所扩大依旧处于相对低位，市场普遍认为九十月份到港量才能明显增加。轮胎厂原料库存低位，本周胶价大跌后刺激轮胎厂拿货积极性，预计本周库存跌幅将再次扩大。
【交易策略】
原油价格反弹对天胶价格有利多带动作用，但天胶去库存速度放缓则影响偏空。国外变异疫情传播加速，宏观面风险仍不能轻视。此外，近期轮胎企业开工率同比继续偏低，企业成品库存较高，且原料成本居高不下，天胶需求形势不佳。不过，预计三季度汽车芯片短缺形势会有好转，8月份之后汽车生产将进入旺季，下游消费会有改善。还有，东南亚地区疫情依然严重，若天胶生产受疫情或不利天气影响加剧，则对胶价利多。RU主力合约回到13000元上方，市场做多人气有所恢复。总的来看，近期市场环境仍不明朗，需求相对疲软，但供应也存在不及预期的隐忧。当前胶价处于历史低位，短线观望气氛浓厚，但中长期仍以做多为宜。

白糖   【行情复盘】
昨夜国际糖价小幅下跌，ICE原糖7月合约收于17.64美分，伦敦白糖10月合约收于446.8美元，跌幅1%。日盘SR2109 上涨 0.55%收于 5625 元/ 吨，夜盘小幅下跌收于5613元/吨。
【重要资讯】
今日产区现货价格上涨居多。南宁现货均价 5590 元/吨(+10 元/吨)，柳州现货均价 5620 元/吨(0 元/吨)，昆明现货均价 5460 元/吨(+5 元/吨)。加工糖方面，湛江金岭报价 5605 元/吨(+10 元/吨)，漳州南华报价 5880 元/吨(+20 元/吨)，中粮曹妃甸报价 5660 元/吨(0 元/吨)。
【交易策略】
巴西 7 月前三周食糖出口数据下滑或表明需求受到影响， 但 近期南巴西地区再次出现霜冻预警，产量仍然具有不确定性，据国 际贸易公司 Wilmar International 称，水资源危机令巴西甘蔗收 成的前景恶化，糖产量可能降至 3100 万吨，同比下降 750 万吨。 整体来看巴西目前依然处于天气市炒作阶段，短期横盘 17 美分/ 磅以上高位运行概率较大。
国内方面，海关总署数据显示，6 月我国进口食糖 42 万吨， 同比增加 2.4%，20/21 榨季累计进口 53.3万吨，同比增加230 万吨。工业库存仍然显著高于历史均值，在国内基本面无明显变化 前，郑糖跟随外盘意愿较强。策略方面，消费旺季预期乐观，远月 升水持续，郑糖短期陷入震荡调整行情，建议波段操作为主。

棉花、棉纱   【行情复盘】
7月21日郑棉主力合约涨0.94%，报16680。棉纱主力合约涨0.86%，报24635。
【重要资讯】
7月21日储备棉轮出销售资源9565.69吨，实际成交9565.69吨，成交率100%。平均成交价格16672元/吨，较前一日上涨20元/吨，折3128价格17870元/吨，较前一日涨61元/吨。
受河南大雨影响，郑州区域3家合作仓库(432处、河南豫棉、中棉集团河南物流园)均已进入全员战备状态，通过沙袋、抽水泵等防汛设施保证人员、货物安全，具体影响料将有限。
【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续，近期可继续做多2201合约，前期多单继续持有。
期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约隔夜盘下跌2.74%，收于6180元/吨。
现货市场：下游继续维持按需采购，成交未明显增加。针叶浆含税价：银星6400元/吨，月亮6350-6400元/吨，凯利普6450元/吨，北木6500元/吨。
【重要资讯】
生活用纸30家代表企业库存比上周略减少约0.14万吨，降幅约1.15%。河南、山东地区个别纸企出货较前期略有好转，库存略有去化迹象。开工负荷比上周略下降约1.56个百分点。
本周国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存较上周下降4.1%。
四川成都地区双胶纸市场订单有所转好，价格整理。目前经销商出货含税市场价：70g云豹双胶纸5300元/吨左右。
6月，我国铜版纸出口量36.24千吨，环比减少8.14%，同比减少11.11%，1-6月累计出口量293.62千吨，同比减少29.71%。
6月，我国双胶纸出口约42.28千吨，环比减少2.92%，同比增加11.76%，1-6月双胶纸累计出口278.53千吨，同比减少10.13%。
【交易策略】
纸浆现货市场变动不大，成品纸涨价后，终端需求未出现增加，纸厂需求一般。纸浆期货冲高后大幅回落，现货市场标准品价格也出现松动，港口库存连续三周减少，供需情况有所好转，但纸企开机率回升不大，木浆需求短期难有明显上升。外盘报价持续下调，内外价差及进口利润修复后，整体看纸浆估值修复空间也比较有限，因此新一轮外盘报价较为关键。目前期货折美元报价再次降至840美元附近，与新一期外盘最低面价价差有所拉大，成品纸开始提价，因此在旺季预期落地前，纸浆期货预计维持高位宽幅震荡，09合约上方压力6600元，下方支撑6100元，结合旺季需求恢复预期，操作上，2110合约在6100元附近可轻仓做多。

生猪   【行情复盘】
7 月 22 日，今日生猪主力震荡走弱，LH2109 收于 18375 元/吨，较 前一交易日下跌 1.95%;LH2201 收于 19215 元/吨，跌幅 0.72%，LH2205 收于17865 元/吨，跌幅0.33%。申万农林牧渔指数下跌0.36 %。当日成 交量 11220 手(-1602 )，持仓量 25450 手(-678 )。
【重要资讯】
7 月 22 日，全国外三元生猪出栏均价 15.93 元/公斤，较昨日下跌 1.12%，较前一周上涨 3.17%;15 公斤外三元仔猪价格 30.97 元/公斤，较 前一日下跌 0.03%，较前一周上涨 0.23%。
【交易策略】
今日养殖户在猪价上涨后扛价心态松动，出栏积极性有所增加。三伏 天气下，猪肉消费平平，白条价格上调后，消费端买肉积极性降低，屠企 白条订单减量，部分屠企处于亏损状态，低价收猪意愿较强。因生猪走货 速度缓慢，部分大场有稳价出栏意愿。近期河南局地遭遇强降雨天气，但 降雨主要集中在郑州及其周边，而河南生猪养殖主要集中在豫南地区，预 计全省生猪产能影响有限，但雨季后猪场疫情防控风险将有所增加，后期 给予持续关注。
我们认为:(1)近月交易思路受现货主导，下有政策托市，但上仍 有出栏压力，短线操作难度较大;(2)我们维持半年报的观点，在连续 收储的利好支撑下，养殖端抗价惜售心理有所增强，行业淘汰速度放缓， 养大猪的行为可能再次出现，不利于周期拐点的形成;(3)虽然各地陆 续开始淘汰母猪，导致能繁母猪存栏增长边际有所放缓，但主要是以降本 增效、产能升级为目的，而不是因难以承受亏损而主动去产能。随着养殖 效率的提升，产能释放压力不减。(4)继续推荐提前逢高布局 LH2203 或 者 LH2205 合约空单，跨期方面继续看好 1-5 正套。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约周四震荡整理，跌幅0.12%；
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为2.18元/斤，与上周加权平均相比下滑0.07元/斤，环比下滑3.11%；陕西地区晚熟红富士70#以上半商品货源本周成交加权平均价格为2.20元/斤，与上周加权平均价相比下滑0.01元/斤，环比下滑0.45%。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创资讯数据显示，截至7月22日，全国苹果库存为223.29万吨，高于去年同期的192.91万吨，其中山东地区库存为138.11万吨，陕西地区库存为27.65万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，7月22日当周，全国苹果库存消耗量为23.29万吨，环比有所回升，处于近五年同期相对高位水平，山东地区库存消耗量为9.26万吨，陕西地区库存消耗量为4.71万吨。
（3）市场点评：随着苹果可销售时间缩短，客商出货意愿 有所增强，现货价格弱势波动施压市场。整体来看，山东地区套袋量同比预期下滑以及部分地区遭遇冰雹天气干扰，为价格提供支撑，不过整体产量预期的波动幅度有限，继续施压价格，目前对于 10 合约仍然维持 5800-6650 区间反复的判断。
【交易策略】
苹果市场基本面变化不大，短期期价或呈现区间内反复波动，短期操作方面建议观望为主，等待区间上沿的做空机会。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣09合约周四中幅回落，收跌2.23%至8780元/吨。红枣01合约大幅下跌，收跌4.68%至11820元/吨。
现货市场：周四新疆产区市场行情延续弱稳，市场交投一般，前来产区看货客商较前期增加，场内剩余可售货源有限，大货多集中在大型加工厂及企业，持货商随行交易，成交以质论价。内地销区市场行情淡稳，河南各市场受天气影响，市场暂停交易，走货短时受阻，其他市场采购客商聚不多，市场走货随行，小部分客户有囤货意愿，成交以质论价。河北市场一级红枣3.5-4.5元/公斤，二级红枣3.15-3.5元/公斤。
20/21年度红枣消费受疫情影响严重，受制于高额的结转库存和同比增幅近两倍的仓单压力下，9月合约走势仍将承压；21/22年度新季红枣改种现象叠加高温导致落果，存减产预期，减产幅度预估20%，但因落果比例较高，且落果主要为次果，单位枣果获得的养分会增加，21/22年度通货加工后可供交割的红枣比例将大概率上升。且枣树为无限花序，产量有小幅恢复可能。产区天气出现改善，红枣期价有回调需求。
【重要资讯】
红枣仓单+有效预报数量为2196张，环比昨日持平，较去年同期涨215.52%
【交易策略】
已有空单短期续持，已有多单离场，未入场单边建议观望，9/1价差过大，有红枣现货销售渠道可尝试9/1正套

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：09合约低开低走收长阴线，伴随大幅增长，日跌幅1.7%；01合约高开低走收阴线，日跌幅0.22%。
鸡蛋现货市场：22日主产区鸡蛋均价4.40元/斤，较昨日均价高0.1元/斤。
【重要资讯】
1、今日主产区淘汰鸡价格稳涨跌兼有，调整空间0.05-0.10元/斤。主产区淘汰鸡均价5.80元/斤，较昨日价格上涨0.05元/斤。货源不多，养殖单位惜售。
2、6月份在产蛋鸡存栏预 11.84亿只，环比-0.4%，同比-10.04%。
3、博亚和讯数据显示，6月商品代1日龄雏鸡销量为7514万羽，环比-10.7%，同比增1.97%。
【交易策略】
鸡蛋现货市场维持稳涨态势，盼涨情绪浓，供需结构转为偏紧，蛋价或全面上涨，预计7月下旬及8月上旬蛋价涨势将加速，此外，对于近日以郑州为中心的强降雨区对河南北部及西部地区影响相对较大，局地鸡蛋存储及流通难度增加，周边货源短期无法流入，现货价格明显上涨，目前豫北及西部地区仍需要进一步关注产地余货积压情况及后续流通，鸡蛋盘面近月合约升水不断被挤出，但伴随着中秋、国庆、学校开学等集中消费旺季来临，后期升水挤出后将追随现货走势，08合约短期挤出升水后表现较为坚挺，09合约短期支撑暂看4500元/500kg，低位谨慎追空，压力4800-4900元/500kg，等待反弹试空思路。长期看中秋节前后有一波集中淘汰，淘汰的是20年5月之前的补栏鸡苗量，数量偏高，叠加前期换羽鸡淘汰，上半年正常补栏，供应端降幅将显著，进而支撑远期市场行情，01合约短线关注年内低点附近支撑，可逢低逐步布局长线多单，9-1反套随着近月高升水的挤出可逐步减持。

重要事项:

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