贵金属 【行情复盘】美元指数小幅走强，美债收益率小幅走弱，对黄金而言多空交织，在无新的导向出现前，日内贵金属围绕1800美元/盎司震荡调整，运行空间为1797-1810美元/盎司；现货白银亦是围绕26美元/盎司震荡走弱。运行区间为25.9-26.3美元/盎司。现货白银走势则不及黄金，整体呈现小幅走弱的趋势，周跌幅为1.36%，黄金白银走势有所分化，有色板块的拖累是核心影响因素。当前，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①美联储维持基准利率及购债计划不变，点阵图预测2023年末之前将有两次加息，政策紧缩速度料快于先前预期。委员们将开始讨论缩减购债计划。②疫情风险在短暂淡出金融视线后，再度反扑引发市场恐慌。德尔塔变异毒株在亚洲、欧洲和全美迅速传播。③欧洲央行宣布2003年以来首次战略评估结果，将自7月22日会议开始实施2%的中期“对称性”通胀目标。④截至6月30日至7月6日当周，黄金投机性净多头增加20595手至182821手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净多头增加3011手至44488手合约，表明投资者看多白银的意愿升温。
【交易策略】疫情再度反扑、央行行动方向以及符合预期的会议纪要短期利好黄金，特别是美债收益率的持续下降直接利多黄金，短期反弹行情仍在持续，然美联储货币政策转向预期依然存在，新的政策动向将会继续拖累贵金属的走势。当前，在没有新的政策和数据指引下，黄金短期行情反弹，但是长期弱势行情并未发生变化，1824美元/盎司的60日均线和1850美元关口为强阻力位，上方空间相对有限；关键位置下方仍将会维持弱势，随着美联储货币政策新导向出现，黄金若跌破1750美元/盎司的支撑位则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大；在美联储美元进一步的货币政策调整信号出现前，黄金运行区间预计为1750-1850美元/盎司或363-385元/克。当前，即使行情反弹幅度较大但是不改变整体的弱势趋势，风险厌恶者暂时建议观望，激进者可择机逢高沽空。对于白银而言，近期行情偏弱，运行区间依然在25-26.5美元/盎司区间（5200-5500元/千克），上涨之际则择机做空；下半年或跌至22-24美元/盎司区间。美联储货币政策转向已经开启，近期继续关注美联储官员的讲话，本周关注美国CPI数据和恐怖零售数据。

铜 【行情复盘】今日铜价高开低走，沪铜2108合约收于68980元/吨，上涨0.51%，LME三个月期铜跌破9500美元/吨，今日上海电解铜现货对当月合约报于升水230~升水280元/吨，均价升水265元/吨，较前一日上升70元/吨，临近交割，下游买兴较弱。
【重要资讯】宏观方面，国内央行宣布降准0.5个百分点，释放资金约1万亿。美联储公布6月货币政策会议纪要显示，会议的主基调仍是在收紧货币政策方面需要保持耐心，通胀暂时依然是共识。供给方面，国储完成第一批2万吨铜抛售，各地区最高成交价为浙江地区为67695元/吨，河南地区为67623元/吨，安徽地区（含山县）为67718元/吨，上海地区为67100元/吨，铜精矿TC价格报47.08美元/吨，环比上涨0.83美元/吨，CSPT设立2021年三季度现货铜精矿采购指导加工费为55美元/吨及5.5美分/磅，大冶有色40万吨新产能投产时间或将后移，Antofagasta与中国8家铜冶炼厂的年中谈判已全部落地，长单TC在50美元中位附近。需求方面，铜加工行业没有起色，市场进入淡季，有小部分铜杆企业出现下游提货加快的情况，主要原因是下游来自中建、中铁等国有企业及市政、民用工程项目的工程用缆需求有所增长所致，但国网、南网等主要消费端表现仍一般，且随着汽车缺芯限产及家电行业转向淡季等原因影响，漆包线订单开始出现季节性下滑。库存方面，国内社会库存持续温和去化。
【交易策略】央行超预期全面降准说明经济下半年下滑速度可能超出预期，提前采取手段来对冲经济失速的风险，对铜价是短期利多中期利空，在全面压制房地产市场的背景下，实体需求能否得到较大的提振还需观察，国储结束第一轮2万吨抛售，较市场价小幅折价，折价幅度较低，显示下游需求并不是很差，现货市场整体偏紧，欧洲地区将结束疫情管控，受变异病毒影响疫情有所加重，总体看基本面缺乏太强的支撑，矿山供给恢复速度加快，国内外需求增长均呈现边际放缓的局面，下一阶段关注点仍然在于美国基建计划和美联储相关政策，市场需要寻找新的热点去炒作，预计短期以震荡为主，期货端建议暂时观望，可卖出72000的看涨期权和66000的看跌期权。

锌 【行情复盘】今日锌价高开低走，沪锌2108合约上涨1.03%至22520元/吨，伦锌一度突破3000美元/吨，上海0#锌主流成交于22510~22590元/吨，双燕成交于22520~22620元/吨；0#锌普通对2108合约报升水200~230元/吨左右，双燕对2108合约报升水230~240元/吨，总体成交一般，下游买货意愿较低。
【重要资讯】国内央行全面降准0.5个百分点，德尔塔毒株在全美迅速传播，英国新增病例再度大幅增加。基本面，国储完成3万吨锌锭抛售，锌锭最高成交价区间为21100-21200元/吨，河北地区为21128元/吨，河南地区为21140元/吨；华中地区为21188元/吨，进口锌精矿TC上涨至80美元/吨，国产锌精矿TC维持在4100元/吨，内蒙地区部分矿山由于上半年能耗指标完成不达标，近期陆续被要求限产停产，导致内蒙地区矿供应环比减少，国内锌矿供应偏紧，金鼎锌业复产满产，湘西地区冶炼厂全部满产，白银7月已全面复产，万里锌业本月有检修。2021年6月SMM中国精炼锌产量50.8万吨，环比增加1.33万吨或环比增加2.69%，同比增速9.15%。需求方面，镀锌企业开工率低位震荡，北方受环保影响企业短期停工较多。压铸锌合金消费进入淡季，终端采购需求亦转弱，氧化锌市场轮胎的终端需求恢复仍不明显，国内整体出货缓慢，中国汽车工业协会发布信息显示，预计6月汽车销量预计达192.6万辆，环比下降9.5%，同比下降16.3%。国内社会库存连续累库至11.86万吨，交易所库存和仓单处于历史低位。
【操作建议】央行超预期降准，但刺激力度持续性不足，内蒙地区再度受到高能耗影响，部分矿山被要求限产，形成一定支撑，国储完成第一批3万吨锌锭抛售，成交最高价较市场折价幅度接近5%，按照国储一批3万吨节奏抛售下半年总共近20万吨的抛储，在云南限电解除的情况下锌锭供给压力明显增加，库存出现累库迹象，需求也进入淡季，基本面难以支撑价格大幅上涨，预计短期以震荡为主，可卖出21600的看跌期权和23200的看涨期权。

铝 【行情复盘】7月12日，沪铝主力合约AL2108高开高走，全天震荡走强，报收于19040元/吨，上涨0.87%。长江有色A00铝锭现货价格上涨180元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨170元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-30元/吨。
【重要资讯】据SMM调研统计，6月国内铝价高位横盘整理，铝线缆开工率环比6月份小幅抬升，铝杆加工费持稳运行为主；6月原生铝合金行业开工率为51.57%，环比下滑0.8个百分点，同比下降5.8个百分点。下游方面，大众汽车在周五发布的一份声明中警告称，影响全球汽车生产的缺芯危机将在未来六个月时间里进一步恶化。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头减仓较多。近期先是有内蒙地区电解铝实行调峰生产，再有宏观降准利好的刺激，铝价再度走强。而铝锭社会库存继续去化，也为铝价强势运行提供支撑。目前铝加工旺季有较为明显的环比走弱迹象，而随着云南地区产能的恢复以及新产能的释放还需时间。操作上建议维持高位盘整的操作思路，盘面目前回到震荡区间上沿，多单可适量减仓，关注08合约19200附近做空机会。

锡 【行情复盘】沪锡夜盘维持强势，夜盘一度涨至21.998万的历史新高，距离22万整数关口仅一步之遥，日内则高位回落，小跌0.13%至21.69万元，强势行情仍未发生变化。强供需的基本面支撑依然存在，虽然云南限电影响减弱，然锡精矿进口环比下降、锡业股份部分停产检修等，锡供应依然趋紧等因素对锡价的影响依然存在。伦锡方面，截止17:00，伦锡涨0.65%至3.19万美元，稳定在3.1万美元上方，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3万的伦锡对应的到岸价格为24.37万元，3.1万的伦锡对应的到岸价格为25.16万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，虽然上海期货交易所指定交割仓库期货仓单小幅增加45吨至3282吨，然消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，伦锡库存小幅减少15吨至1920吨，当前库存依然处于低位，亦对锡价依然是利多影响。国内最新数据依然显示，锡精矿进口量环比下降，受锡锭产量下降和锡锭出口增加影响，锡锭表观消费量大幅下降；缅甸地区疫情管控会继续影响当地选矿开工率偏低运行，国内银漫矿山的生产也尚未恢复，因此进口和国内原材料的供应仍然处于偏紧状态，预计整体矿供应难有恢复，冶炼厂提产压力较大，这均利好锡价。国内云南限电政策影响虽然基本结束，然云锡亦部分停产检修，6-7月份的锡产量也将受到影响，短期内锡锭供应仍然偏紧。锡业股份公司将对锡业分公司进行停产并优化完善锡冶炼生产系统，本次停产已经在6月28日开始，预计停产时间不超过45天。
【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，云锡部分检修对锡供应趋紧影响依然存在，锡精矿进口量下降亦小幅增加锡供应紧张预期，故沪锡供需基本面依然较强。当前行情依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，美联储没有释放明显的缩债信号之前（美元指数继续拉涨），依然维持逢低做多思路，上方将会持续刷新历史新高（不排除涨至24万的可能），下方第一支撑为20.9万的20日均线，强支撑位为20万关口。我们认为锡强势行情尚未发生变化，强势行情仍将会持续。

镍 【行情复盘】镍价回升，收于139090，涨0.8%。注意震荡区域上沿压力位突破意愿，目前表现整理。
【重要资讯】美元指数92上方震荡反复此位置暂有支撑。我国国内降准预期兑现，外盘有色普涨后内盘逐渐归于平静，本周继续关注国外宏观引导。印尼疫情反复，市场忧虑镍生铁出口及下半年相关镍项目进展。俄罗斯镍出口加征15%关税将实施，俄罗斯诺里尔斯克公司预计可能带来5亿美元税收损失，近期国内缺乏电解镍而尝试打开进口窗口，近月偏强格局暂延续。淡水河谷加拿大镍矿罢工料会持续较久。印尼提议限制新批镍生铁产能，不过现有已批项目仍在进行之中，产能继续会释放，下半年供应趋于改善。欧洲有新的硫酸镍产能释放。印尼力勤项目产品7月形成中间品供应回流国内已到港，将会增加国内硫酸镍供应。我国国内镍铁厂新产能逐渐释放产量。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，5月的进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺，而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看，镍现货交投依然非常平淡，升水波动，镍期货库存有所回升。新能源电池相关需求依然强劲，镍豆溶解需求依然存在，镍豆升水持坚但无交投，LME库存有反复，近期LME贴水也有收窄。硫酸镍价格36000元，价格非常偏强运行。不锈钢现货市场现货价格周末继续调涨，不锈钢期价站上17000元后开始反复波动。初步的7月排产数据显示300系继续排产增加。不锈钢仓单有所回升。
【交易策略】沪镍日间自140000元上方回落，宏观利多内外盘反映后有一定获利了结，资金推动迹象相对较为显著，关注进一步仓量推动以及外盘变化，短线关注下LME镍价在不突破18800美元之前总体还是偏强通道为主，上沿压力有所体现，暂时观望，沪镍若反复在140000下方波动则可能会继续震荡调整。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢上涨，ss2108收至17305，涨0.64%。不锈钢期价创新高后，继续偏强波动整理，仓单今日大幅增加
【重要资讯】无锡市场300系价格相对平稳，受不锈钢期货上涨影响，现货价格上周末整体大幅拉涨。周内德龙分货正常，但现货资源依旧偏紧，据了解，当前价格处于历史高位，市场报价凌乱，成交情况一般。早间民营304冷热轧涨幅在300元/吨，大厂资源以及甬金资源涨幅在450元/吨左右，当前，民营304冷轧主流成交价至17400-17600元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至17100-17200元/吨。大厂资源主流价格至18350-18500元/吨切边基价。非洲铬矿运费上涨，铬铁偏强，不锈钢厂逐渐提高铬铁招标价。不锈钢期货仓单量达32467，增5995吨，期货库存回落。预期7月继续300系增加排产。关注后续需求端进一步变化，持续成交转淡不利价格，而出口相关需求变化也需关注。
【交易策略】不锈钢基差波动收窄，仓单大幅回升，后续市场需求变化影响不锈钢走势的主动性部分。不锈钢2108合约高位整理，在16500上方显现震荡略偏强，镍修复反弹，不锈钢延续高位整理，临近上行通道上沿17400附近注意突破意愿是否强烈，仓单增加，若有镍共振调整则可能会进一步回落。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内上涨0.07%，收于5432元/吨。
现货市场：北京地区价格开盘上涨130-140，随后下调20-30，河钢敬业5070-5090、鑫达5060。上海地区涨100-120，中天5100-5120、永钢5128-5140、三线5000-5120，整体成交不理想。
【重要资讯】
本次全面降准是货币政策回归常态后的常规流动性操作。稳健货币政策取向没有发生改变。
上周美国钢材价格在本周仍然保持上涨势头，目前市场主流成交价格达到1800美元/短吨（约合1.3万元人民币/吨）。当地8月交货的资源已经基本售罄，而土耳其进口资源船期推至10月。
唐山市印发《7月份空气质量攻坚方案》的通知，要求钢铁行业除首钢迁钢、首钢京唐2家A级企业，河钢乐钢在建项目，关停的不锈钢、华西钢铁，即将关停的金马钢铁外19家钢铁企业继续落实《唐山市钢铁行业企业环境问题专项治理方案》要求，执行总量减排30%措施。
【交易策略】
螺纹期货回到年内高位区间，盘面利润扩大，估值偏高，现货利润一般，但相比6月明显回升，整体看不在低估。减产的影响持续，落地概率不断增加，短期仍是主要交易矛盾，但风险在于价格回到高位后，政策调控或特别是导致供给政策再次改变的情况。相比5月中旬，目前全面降准及PPI见顶回落，使钢价上涨对通胀的影响及对下游企业利润挤压的影响减弱。而需求依然较差，全国范围降雨使淡季持续，对于下半年需求预期存在分歧，短期可以通过6月地产、基建数据进行初步验证，若数据一般或继续转弱，需求对已处于估值高位的螺纹价格将形成较大压力，10关注5500元附近压力，周四前建议暂时观望。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷高开低走，涨幅收窄，热卷2110合约收盘价5828元/吨，涨1.44%。现货市场：今日各地现货价格继续上涨，上海4.75热卷价格涨60至5800元/吨。
【重要资讯】钢银库存显示，本周城市总库存量为1191.43万吨，较上周环比增加46.05万吨（+4.02%）。本周热卷库存总量为253.67万吨，较上周环比增加10.15万吨（+4.17%）
【交易策略】近期在压减粗钢产量相关消息影响下，热卷连续增仓上行，10合约盘面利润回升，热卷基差缩窄。目前盘面走势主要受限产预期影响，基本面延续弱势，短期来看，7月份钢厂检修增加，热卷产量或将继续受到影响，下游需求延续季节性走弱，热卷表需在330万吨上下波动。目前热卷总库存393万吨左右，同比高于2020年40万吨左右，库存压力较大，供需依旧偏弱。从需求端来看，下游制造业PMI走弱但仍处于扩张区间，内需走弱但外需仍有一定韧性，下游需求大幅走弱概率不大，叠加供给端去粗钢产量政策影响，中期热卷有望维持强势。短期在供给端预期利好和现实需求偏弱的影响，热卷或将冲高回落，关注回调后的逢低入多机会。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：周初铁矿盘面波动较大，主力合约涨幅缩窄至1.45%，收于1188.5.
现货市场：周初进口矿现货价格稳中有降。7月10日，青岛港PB粉现货报1485元/吨，环比下降7元/吨，卡粉报1814元/吨，环比上周末持平，杨迪粉报1188元/吨，环比下降5元/吨。周初高品矿再度表现出了抗跌性。7月9日普氏62%Fe指数报216.5美金，环比下降1.7美金。
【基本面及重要资讯】
Cleveland-Cliffs公司将在9月关闭其位于美国印第安纳港东钢厂的7号高炉，以延长维修时间。该高炉年产420万吨，预计将从9月开始停产至少45天。这次停产检修可能意味着在第三季度末和第四季度初之间至少有57.1万吨铁水产量受到影响，该高炉的日均铁水产量约为1.27万吨。
印度最大的铁矿石生产商NMDC本季度业绩创历史新高。其本财年第一季度产量同比增长34%，至889万吨。2021年6月份，其铁矿石产量为298万吨，同比增长18%。4月至6月期间的销售额同比增长了49%，达到957万吨。6月份铁矿石销量为318万吨，同比增长28%。
1-5月我国生铁产量共计3.8亿吨，同比增长5.4%，5月全国生铁产量7815万吨，同比下降0.2%。
2021年1-5月我国再生钢铁原料累计进口24.6万吨，5月进口11.47万吨，环比增加50.45%。其中从日本进口8.17万吨，从韩国进口2.71万吨。
日间铁矿盘面探底回升，主力合约在1200整数关口附近上行遭受短期压力，再度向下进行回踩确认。从中期来看，当前铁矿主力合约已突破近2个月的三角形整理区间，新一轮上涨行情正逐步酝酿中。现货价格近期维持坚挺，跌幅较为有限，主力合约基差当前仍处于高位水平。钢厂前期限产对铁矿的短期冲击暂告结束，上周高炉炼铁产能利用率和日均铁水产量恢复较为明显。外矿发运正逐步进入淡季，预计本期澳巴矿的发运将进一步下降，对于09合约而言后续供需将逐步改善。从历史经验来看，限产预期对铁矿价格的利空影响较为短期，后续其价格将受成材利润走扩的正反馈再度走强。后续成材利润的修复路径将逐步由成材价格上涨原料下跌切换至成材价格涨幅大于炉料端价格涨幅。当前铁矿库存总量和结构性矛盾犹在，随着钢厂后续利润空间的改善，对中高品矿的需求将再度提升，届时铁矿品种间结构性矛盾将再度上演。基于此预期对铁矿后续现货价格仍维持坚挺的判断，在基差修复的驱动下I2109合约后续有望开启新一轮上行。
【交易策略】
当前位置已具备较好的做多性价比，I2109合约近期有望在基差修复的驱动下挑战前期高点，操作上多单可再度尝试进场。

玻璃   【行情复盘】
周一玻璃期货盘面偏强运行，主力09合约盘中创出期货盘面新高，涨2.15%收于2943元。
【重要资讯】
周五晚间郑商所发布《关于调整玻璃期货2109合约交易保证金标准的通知》，自7月16日起，FG2109合约交易保证金标准调整为15%，7月23日起调整为20%。
现货方面，周一国内浮法玻璃市场整体交投尚可，价格稳中继续上调。华北沙河安全提涨2-3元/重量箱，近日市场价涨幅较明显，周边区域厂家基本全线上涨1-3元/重量箱不等；华南玻璃市场走势平稳，周末个别厂零星提涨后其他厂稳价观望，整体出货一般；华东市场临沂蓝星、东海台玻、安徽凤阳、冠盛蓝实价格上调1-2元/重量箱，整体出货尚可；华中河南中联上调3元/重量箱；西南四川部分厂近期有小涨意向；西北近期主流走稳，个别厂计划14日小涨，关注落实情况。
上周重点监测省份生产企业库存总量为1996万重量箱，较前一周减少61万重量箱，减幅2.97%。
上周浮法玻璃企业库存略有下滑，社会库存消化至低位，下游存在补货刚需，带动原片厂出货好转、库位下滑。分区域看，华北周内走货相对平稳，价格提涨对出货量提振作用相对有限，周内沙河厂家、贸易商库存基本稳定，目前沙河厂家库存约70万重量箱；华东库存维持小幅削减趋势，近期厂家出货稍有好转，多数基本可达产销平衡，个别小幅降库，仅局部受降雨影响出货阶段性受限；华中下游加工厂部分刚需补货，多数厂家产销平衡及以上，库存缓降，少数降至低位；华南多数下游加工厂前期备货基本消化，近期存在补货刚需，带动企业出货向好。
【交易策略】
玻璃生产企业库存累积后，现货市场情绪一度归于平静，近期生产企业累库速度持续放缓，上周首次下降，随着长江中下游出梅，需求方的紧迫感和厌恶风险特征再度带动需求端主动补库存。期货方面，淡季累库的影响被盘面消化，市场再度回归房地产竣工需求逻辑。下半年玻璃供需偏紧态势将延续；长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素，但在下半年的需求旺季仍有供不应求的担忧。周一盘中突破前高后获利盘涌出，建议谨慎为宜。

原油   【行情复盘】
国内SC原油震荡反弹，主力合约收于448.6元/桶，涨1.68%，持仓量减少3671手。近期多机构继续上调油价预期提振市场，而美国页岩油行业仍然低迷，OPEC+暂时维持产量政策不变令供应端维持稳定。
【重要资讯】
1、俄罗斯外交官：伊朗生产浓缩铀金属是美国施加压力导致的结果。一旦伊核协议恢复，对伊朗的原油禁运以及其他制裁将在8月份取消。
2：科威特将8月销往西北欧的石油官方售价定为较阿曼迪拜均价升水1.65美元/桶。科威特将8月销往地中海的石油官方售价定为较阿曼迪拜均价贴水0.9美元/桶。科威特将8月销往美国的石油官方售价定为较阿曼迪拜均价升水0.55美元/桶。
3、由于短期基本面紧张，我们将今年下半年和2022年布伦特原油和WTI原油的增长预期从3美元/桶下调至2美元/桶直至2022年下半年。预计2021年WTI原油均价为69美元/桶，2022年为65美元/桶。预计2021年布伦特原油均价为71美元/桶，2022年为67美元/桶。
4、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止7月9日的一周，美国在线钻探油井数量378座，为2020年4月以来最高水平，比前周增加2座；比去年同期增加197座。
【交易策略】
油价企稳反弹，机构频频看涨油价提振市场情绪，建议短线多单持有，同时可考虑买入原油虚值看涨期权以获取油价上涨带来的收益，且虚值期权权利金成本较低。
 

沥青   【行情复盘】
期货市场：受成本端上涨影响，沥青期货日内反弹，主力合约收于3432 元/吨，涨1.42 %，持仓量减少14887 手。
现货市场：今日国内沥青现货持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3520 元/吨，山东3375 元/吨，华南3440 元/吨，西北3400 元/吨，东北3400 元/吨，华北3300 元/吨，西南3675 元/吨。
【重要资讯】
1.供给：近期国内沥青炼厂装置开工率持续下降，但市场供应保持充裕。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.10，环比变化-4.5 %；从7月的排产情况来看，沥青排产仅为289万吨，环比明显减少。
2.需求：当前国内沥青实际需求整体仍然维持低迷，全国范围内降雨仍然较多，连续降雨对公路施工造成较大影响，沥青刚性需求受阻，下游大多按需采购，炼厂及贸易商出货欠佳。预计在8月中下旬雨季结束之前，沥青需求难有起色。
3.库存：近期国内沥青炼厂库存及社会库存环比继续增长，尤其是炼厂库存水平远高于往年同期水平。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为117.70万吨，环比变化2.2%，国内33家主要沥青社会库存为93.34万吨，环比变化1.9%。
【交易策略】
成本端再度反弹支撑沥青，但沥青供需面仍然偏弱，刚需整体表现低迷，沥青库存仍处在相对高位，对沥青价格形成一定压制，短线沥青跟随成本端反弹，建议短线多单持有。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周一，PTA偏强震荡，TA2109合约收于5062，涨幅0.76%。
现货市场：基差持稳，7月下主港主流货源基差在09贴水20元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，短期正值原油消费旺季，美国商业原油库存持续季节性下降，国际油价止跌反弹，PX收于935美元/吨，持平。
（2）从供应端来看，检修阶段性对冲新产能压力。新装置逸盛新材料360万吨/年的装置正式投产，目前负荷8成，符合此前新产能中旬附近释放的预期。但目前新凤鸣250万吨/年的装置正在执行两周的检修，同时台化宁波120万吨/年的装置7月10日开始检修，预计检修18天。因此，短期旧装置检修将阶段性对冲新装置投产压力，7月份供应端压力不大。8月分继续关注大厂装置检修跟进情况。
（3）从需求端来看，短期PTA刚需依旧较强。目前，江浙织机开工率在84%，聚酯开工率为93.5%。同时7月初，新凤鸣和恒逸合计85万吨/年的聚酯项目陆续投产，聚酯产能基数稳步提升。高开工率叠加聚酯产能基数的提升，PTA刚需较佳。
（4）从库存端来看，截至7月9日（周五）PTA社会库存为312.92万吨（-6.53万吨）。7月份PTA供需压力不大，按照目前装置检修进度测算或去库12.4万吨，PTA供需面依旧偏紧。
【交易策略】
7月PTA供需面仍存去库预期，目前PTA加工费回调至210元附近（考虑醋酸），估值处于中偏低状态。近期油价有企稳走强趋势，建议关注4900-5000附近布局PTA多单机会，波段参与。期权方面，建议买入PTA平值看涨期权，赚取价差波动收益。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周一，乙二醇冲高回落，09合约收于5032，涨幅0.94%。
现货市场：基差略走强，近月升水09合约25-30。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，建元新装置投产，且中旬煤化工存集中重启预期，供应压力增大。据悉，内蒙古建元焦炉尾气制乙二醇26万吨/年的装置已成功开车。黔希煤化工30万吨/年的装置已重启出料，目前负荷提升中；河南永城1#（20万吨/年）、2#（20万吨/年）乙二醇装置预计7月中旬开车重启；新疆天盈（15万吨/年）已点火重启，近期将出料。尽管7月进口量或较6月有所下降，但国内增量将抵消进口缩量，国内外总供应仍趋增加。
（2）从需求端来看，短期乙二醇刚需依旧较强。目前，江浙织机开工率在84%，聚酯开工率为93.5%。同时7月初，新凤鸣和恒逸合计85万吨/年的聚酯项目陆续投产，聚酯产能基数稳步提升。高开工率叠加聚酯产能基数的提升，乙二醇刚需较佳。
（3）从库存端来看，截至7月12日（周一），华东主港乙二醇库存为62.7万吨（-5.6万吨）。本周主港意外去库主要是因为到港量不及预期，下周华东主港到货量预计14.9万吨，到港量偏低，然近期主港发货速度亦较慢，预计主港库存维持低位窄幅波动。
 【交易策略】
当前乙二醇油制工艺估值偏低，短期油价仍偏强运行，乙二醇成本端存在支撑，近端乙二醇库存处于低位，期价进一步下行空间有限，09合约建议以低吸思路对待，上方压力位5300。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周一，受纯苯下跌和累库预期影响，苯乙烯冲高回落， EB2108收于9077，跌0.57%。
现货市场：企业报价暂稳，现货价格下跌。江苏现货9200/9280， 7月下9180/9250，8月下9080/9120。
【重要资讯】
（1）装置方面，大庆石化22.5万吨/年计划7月20日停车检修15天；齐鲁石化20万吨/年原计划8月10日检修45天，现提前至8月5日；北方华锦共17.7万吨/年装置计划7月15日停车检修一个月；古雷石化60万吨/年装置推迟至7月底开车；装置投产延期，产量增加不及预期。（2）库存，隆众数据，截至7月11日，江苏社会库存9.26（+1.23）万吨，商品库存6.65（+0.97）万吨，到港增多，预计继续累库。（3）下游，截至7月9日，EPS开工率57%（+1%），嘉盛二期7月6日试车，装置重启，开工将继续回升，但终端需求仍偏弱；PS开工率72.53%（-2.57%），雅仕德7月7日意外检修2周，辽通化工7月中旬停车，开工将继续下滑；ABS开工率83.35%（+1.51%），吉林石化预计7月18日重启，辽通化工计划7月15日开始检修35天，本周开工或小跌，终端仍处淡季。（4）成本端，原油高位震荡，但从供需面来看，预计维持震荡走强；纯苯浙石化二期将于7月下旬量产，供应紧张预期缓解，价格或将回调。
【交易策略】
当前，原油高位震荡，纯苯有回调预期，成本支撑或小幅回落；苯乙烯装置投产延期且仍有装置检修，整体产量变化不大，但港口缓慢上升；下游部分装置投产和重启，刚需有支撑。预计苯乙烯震荡整理，建议观望或多单暂时持有，关注9000支撑和成本走势。展望8月，纯苯和苯乙烯7月投产的产能将在8月具体体现，而需求端增量有限，预计苯乙烯走势偏弱，可尝试逢高做空09合约。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周一，短纤冲高回落，PF2109收于7198，跌0.17%。
现货市场：企业报价暂稳，现货价格小涨，成交一般，江苏基准价7050（+60）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率31%（+12.51%），产销一般。（2）装置方面，仪征化纤10万吨7月8日升温重启，宁波大发22万吨计划7月15日检修20天，三房巷20万吨计划7月20日检修25天，华西20万吨装置检修待定，部分6月检修装置将重启，7月产量总体变化不大。（3）截至7月9日，涤纶短纤开工率95.3%（+1.2%）装置重启，开工率回升；工厂库存3.8天（+0天），上周初投机性需求好转，库存稳定，随着检修装置重启，预计库存继续回升。（4）截至7月9日，下游涤纱厂原料库存22（+1.2）天，原料库存在20天左右震荡；涤纱开机率为73%（+0%），暂时持稳，高温天开机率有下滑的可能，但纱厂订单较好。（5）成本端，原油缺乏指引，高位震荡，但从供需面来看，原油震荡走强趋势不变； PTA大厂缩减7月合约供应量，装置检修和投产对冲，下游需求较好，期价预计偏强震荡；乙二醇供需偏弱，期价预计区间震荡。
【交易策略】
短纤供需面无明显变化，但低加工费下，价格仍跟随成本波动，建议偏多思路对待。7-8月份，国内外秋冬订单有望陆续下达，且在成本支撑下，价格总体趋势震荡回升。建议逢低做多。风险提示，成本走弱。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格大幅上行，FU2109合约上涨元69/吨，涨幅2.69%，LU2109合约上涨119元/吨，涨幅3.52%。
【基本面及重要资讯】
1. 根据IES最新数据：截至2021年7月7日，本周期新加坡燃料油库存2282.1万桶，比上周期减少112.9万桶。
2. 卓创资讯从市场了解，近期山东省商务厅、省发展改革委、省工信厅、省审计厅、省税务局组成联合调查，对获得进口原油资质的28家地炼企业进口原油流向进行全面排查。其中滨州中海精细化工、无棣鑫岳燃化、京博、成达新能源已经先期开展联合调查。
【交易策略】
燃料油供应方面：虽然炼厂开工率负荷整体呈现小幅回升趋势，但由于原料端偏紧，利润承压情况下，仍对供给端产生一定负反馈。燃料油库存方面：从燃料油库存数据来看，新加坡与富查伊拉地区燃料油库存均录得减少，使得燃料油库存总体处于去库状态。需求方面：对于高硫而言，近期中东地区天气处于高位，亚太地区LNG市场偏强，中东和南亚的高硫燃料需求预计将在第三季度增长，因为电力消费将激增以满足空调需求，使得中东地区电厂用高硫燃料油需求预计大幅增长，对于低硫而言，随着BDI、集装箱指数高景气度持续，油运指数低位修复，使得船燃需求依然坚挺。 综合分析:阿联酋计划在需求旺盛的情况下提高产量和市场份额，表现出OPEC+联盟渐进增产协议可能破裂，供给端不确定性增加，但风险基本释放，EIA公布库存数据，原油去库继续超预期，表明原油现实需求仍偏强，在需求旺盛，供给端风险释放的情况下，同时国内降准政策刺激下，预计燃料油价格继续强势，建议燃料油多单继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：今日L/PP期货价格大幅上行，LLDPE2109合约上涨210元/吨，涨幅2.57%，PP2109合约上涨141元/吨，涨幅1.67%。
现货市场：7月12日，PE/PP现货市场大幅上涨，线性涨幅100-250元/吨，国内LLDPE的主流价格在8350-8650元/吨，PP现货市场价格在8500-8850元/吨，
【基本面及重要资讯】
1.截至7月12日，主要生产商库存水平在75万吨，较前一工作日累库6.5万吨，涨幅在9.49%，去年同期库存大致在70万吨。
2.据隆众资讯统计：本月（7月1日-7月8日）聚乙烯企业平均开工率在90.32%，与上月（6月1日-6月8日）相比上涨2.93个百分点。
【交易策略】
供给端2021年7月份PE/PP开工负荷较6月小幅增加，供给端产量边际增加，石化厂家价格部分上涨，高压品价格依然较为坚挺，品种间结构性矛盾依然存在，贸易商高价出货，原油需求旺盛情况下，价格大幅反弹，在油制烯烃利润低位环境下，原油与聚烯烃价格相关性明显增强，成本支撑较强，使得PE/PP价格易涨难跌，同时国内降准政策影响下，建议L/PP09合约多单继续持有，套利方面可进行多L空PP策略。

液化石油气   【行情复盘】
2021年7月12日，PG08合约冲高回落，截止至收盘，期价收于4842元/吨，按照收盘价计算上涨0元/吨，涨幅0%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至7月2日当周，EIA原油库存为4.45476亿桶，较上周下降686.6万桶，在库存大幅下降的情况下，油价企稳回升。OPEC+下一步行动仍具有较大的不确定性，原油仍将维持高位震荡。CP方面：9日，8月份的CP预期，丙烷658美元/吨，较上一交易日跌涨28美元/吨；丁烷658美元/吨，较上一交易日涨28美元/吨。现货方面：12日现货市场维持稳定，广州石化民用气出厂价稳定在4468元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4500元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4450元/吨。供应端：短期装置平稳运行，部分炼厂开工率有所提升，供应端稳中有增。卓创资讯数据显示，7月8日当周我国液化石油气平均产量74404吨/日，环比上期增加81吨/日，增加幅度0.11%。需求端：当前工业需求较为稳定。7月8日当周MTBE装置开工率为55.39%，较上周增加1.23%，烷基化油装置开工率为48.05%，较上期增加0.82%。当前民用气需求仍处于淡季，民用气需求短期难以大幅增加。船期方面：按照7月8日卓创统计的数据显示，7月中旬，华南4船冷冻货到港，合计11万吨，华东5船冷冻货到港，合计22万吨。短期到港量略有下降。
【交易策略】
短期液化气走势跟随原油变动，当前原油市场的波动性加剧，油价面临较大的回调风险，操作上建议液化气低位多单逐步止盈离场。

焦煤   【行情复盘】
2021年7月12日，焦煤09合约日内宽幅震荡，截止至收盘，期价收于1882.5元/吨，期价上涨36.5元/吨，涨幅1.98%。从盘面走势上看，期价短期仍维持宽幅震荡。
【重要资讯】
各产煤省区和有关中央企业不断加大工作力度，多措并举督促临时停产煤矿加紧恢复生产，保障煤炭供应，煤矿产量稳中有增。汾渭能源统计的数据显示，7月8日当周，53家样本煤矿原煤产量为558.64万吨，较上周增加239.57万吨。原煤供应处于近四年同期低位。需求方面：七一之后，焦化企业陆续恢复生产，除山东地区部分焦化企业仍仍限产10-20%左右，其它地区均维持正常生产。上周230家独立焦化企业产能利用率为85.31%，较上期增加7.35%。日均产量61.46万吨，较上期增加5.98万吨。进口煤方面：甘其毛都口岸暂时恢复通关，10日两口岸（甘其毛都口岸和策克口岸）通关205车，较上周同期增加105车，因蒙古国国庆那达慕，中蒙口岸自11-15日闭关5天，短期蒙煤进口量仍难以大幅增加。
【交易策略】
随着供应端的逐步恢复，期价短期上涨动能稍显不足，但在澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，即使国内短期提高原煤产量，但主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，故焦煤并不具备趋势性下跌的基础，暂以高位回调看待，下方关注1800元/吨的支撑。

焦炭   【行情复盘】
2021年7月12日，焦炭09合约日内宽幅震荡，截止至收盘，期价收于2514元/吨，期价上涨24.5元/吨，涨幅0.98%，从盘面走势上看，期价在20日均线下方运行，短期走势偏弱。
【重要资讯】
上周五，山东部分钢厂对焦炭采购价下调120元/吨，目前提降范围有所扩大。供应端：目前供应在稳步回升，上周230家独立焦化企业产能利用率为85.31%，较上期增加7.35%。日均产量61.46万吨，较上期增加5.98万吨。需求端：7月2日之后，高炉均按照各自的生产节奏进行有效复产。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.26%，环比上周增加20.32%，开工率基本恢复至七一之前的水平。日均铁水产量228.92万吨，环比增加13.29万吨，同比下降18.85万吨。库存方面：焦炭整体库存略有增加。7日当周焦炭整体库存为679.08万吨，较上周增加24.59万吨，其中100家独立焦化企业焦炭库存增加至33.5万吨，仍维持低位。
【交易策略】
当前焦炭处于供需双降的局面。目前下游钢厂利润维持低位，在钢厂低利润的情况下，并不支撑焦炭价格持续走高。随着焦煤供应将逐步恢复，届时成本支撑将减弱，同时随着各地出台粗钢压减政策，焦炭需求将大幅下降，短期焦炭仍将偏弱运行，由于近期跌幅较大，焦炭09合约高位空单可在2500元/吨下方部分止盈。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货跳空高开，重心窄幅上探，最高触及2638，日内波动幅度不大。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场稳中有升，西北主产区企业报价变动有限，内蒙古南、北线地区主流价格在2050元/吨。7月份，企业检修计划数量明显增加，甲醇开工率窄幅回落货源供应呈现阶段性收紧趋势。上游煤炭市场价格坚挺，甲醇成本端上移。下游市场逢低适量补货，整体交投尚可。新兴需求煤制烯烃开工稳定，传统需求略显疲弱。7月下旬至月底进口船货集中到港，甲醇库存在90万吨附近波动，后期将延续缓慢回升趋势，压力暂时不大。
【交易策略】
甲醇基差明显收敛，现货市场已由升水转为窄幅贴水状态。基本面在装置检修支撑下略有好转，甲醇期价或测试前高压力位，多单谨慎持有。

PVC 【行情复盘】
PVC期货继续窄幅上探，最高触及8995，意欲测试9000整数关口，但未能向上突破，重心承压走低。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛偏冷清，各地区主流价格变动不大，维持高位运行态势。西北主产区企业出厂报价依旧坚挺，期货上涨提振下，少数报价上调。近期装置检修多为短停，后期检修计划不多，PVC产量有望增加。下游市场主动询盘匮乏，市场买气不足。PVC现货价格长期居于高位，下游制品厂面临较大成本压力，高价货源向下传导遇阻。市场到货较前期有所增加，PVC社会库存回升至14.30万吨。下游市场需求有所走弱，加之供应端缓慢恢复，PVC社会库存进入缓慢累积阶段。电石企业开工偏低，产量难以恢复，电石货源紧张，采购价格上调，幅度在50-100元/吨，成本端难以回落。
【交易策略】
短期市场多空因素交织，PVC期价高位反复，上方9000关口阻力较大，短线波段操作为宜。

动力煤 【行情复盘】7月12日，动力煤主力合约ZC2109高开高走，全天震荡上涨，报收于855.6元/吨，上涨1.37%。现货方面，动力煤坑口现货价格涨跌互现，整体以下跌为主。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格有所上涨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平微幅上升，锚地船舶数量有所减少。产地方面，周末至今，榆林地区部分煤矿销售情况有所改善，矿区排队拉煤车辆增多，场地存煤低位运行，区域内煤价以稳为主；鄂尔多斯地区在产煤矿销售情况良好，周末期间煤炭公路日销量稳定在105万吨/天左右。港口方面，环渤海主要港口铁路调入增量不及预期，库存持续下降跌破2000万吨，终端日耗进一步攀升创新高，可用天数持续下降，市场情绪升温，贸易商报价稳中上涨，下游对高价仍有抵触，还价不高，低价成交困难。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。内蒙地区有序用电刺激市场情绪，七一过后生产逐步恢复，但放量需要时间。目前下游电厂库存有所上升，但是较往年依然偏低。进入7月供应端或将有所好转，盘面有一定下行预期，只是在周五破位上行后，动力煤再次积蓄上行动能，建议短多可入场参与，长线等待合适入场时机建空，09合约上方压力位900。

纯碱   【行情复盘】
周一纯碱期货盘面宽幅震荡，主力09合约涨0.8%收于2270元。
【重要资讯】
现货方面，周一纯碱市场稳中向好，市场交投气氛温和。海化老线11日停车检修，湘渝盐化已经开车运行，实联化工停车检修，中盐昆山计划16日开车运行。近期检修厂家较为集中，轻碱终端用户库存不高，轻碱货源供应紧张，新单报价持续上涨。
华中地区纯碱市场持续上涨，湖北地区轻碱主流出厂价格在1950元/吨左右，厂家控制接单，重碱主流送到终端价格在2200元/吨左右。河南地区轻碱主流出厂价格在1920-1950元/吨，重碱主流出厂价格在2100-2150元/吨。
上周检修厂家增多，纯碱厂家开工负荷下调，货源供应量减少，轻碱货源偏紧，部分厂家控制接单。轻碱下游需求稳中向好，终端用户坚持按需采购，纯碱厂家新单价格上调50元/吨左右。浮法玻璃厂家盈利情况较好，产能持续扩张，对重碱用量增加，其原料重碱库存维持高位。纯碱厂家订单充足，本月重碱市场成交重心明显上移。
上周国内纯碱厂家库存总量为49万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比下降4.8%，同比下降59.8%，累计第九周库存下降。其中重碱库存21万吨（含部分厂家港口及外库库存）左右，库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。目前多数纯碱厂家订单充足，厂家多执行前期订单为主，库存延续小幅下降态势。
上周纯碱厂家加权平均开工负荷78.2%，较前一周大幅下降5个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工84.4%，联碱厂家加权平均开工69.6%，天然碱厂加权平均开工100%。
【交易策略】
纯碱供应近期显著走弱，后期高温天气期间纯碱生产装置检修将进一步增多；需求方面，光伏玻璃产能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升都有利于纯碱需求的持续向好。纯碱企业连续九周去库，后市有库存持续下降预期，基本面向好态势不变。短期盘面调整充分，有利于行情长期走稳，新入场头寸可择机于2280下方逢低做多；现货库存持续下降有利于近月合约走好，建议把握跨期套利方面9-1正套机会。

油脂   【行情复盘】
期货市场：
周一国内植物油价格涨跌不一，主力P2109合约报收7770点，下跌44点或0.56%；Y2109合约报收8528点，上涨38点或0.45%；OI2109合约报收10030点，下跌74点或0.73%。现货油脂市场：广东豆油价格强劲反弹，当地市场主流豆油报价9100元/吨-9160元/吨，较上一交易日上午盘面大涨180元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+450元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价8820元/吨-8880元/吨，较上一交易日上午盘面小涨30元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1000左右。江苏张家港菜油价格价格调高，当地市场主流菜油报价10360元/吨-10420元/吨，较上一交易日上午盘面上涨150元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+200元左右。
【重要资讯】
美国农业部将于下周一发布7月份供需报告。一项调查显示，14位分析师平均预计2020/21年度巴西大豆产量预计为1.3676亿吨。作为对比，美国农业部6月份预计巴西大豆产量为1.37亿吨。
巴西植物油行业协会（ABIOVE）周三发布报告称，2021年巴西大豆出口将达到创纪录的8670万吨，比6月份的预测高出100万吨，因为中国需求强劲。今年上半年巴西大豆出口超过6000万吨，促使ABIOVE调高出口预测数据。如果预测成为现实，2021年巴西大豆出口将比2020年增加4.5%，并打破2018年的前历史纪录8325万吨。
【交易策略】周一国内植物油价格波动不大，外盘美豆和美豆油走势较为平稳，目前市场关注重点仍在EPA的可再生燃料标准之上，2021年标准预计在7月份发布，可能会对市场带来较大影响。周二凌晨USDA将发布7月供需报告，预计本次报告不会做出太大的改动，美豆种植面积会沿用6月报告中的数值，单产有可能做出调整，但在当前中西部产区降雨较好的情况下，预计单产不会出现大幅的下行，本次报告对CBOT大豆和豆油价格影响应该较轻。周一中午马来MPOB发布了月度供需报告，本次报告显示马来西亚6月毛棕榈油产量较上个月增加2.21%，至161万吨；马来西亚截至6月底棕榈油库存环比增长2.82%至161万吨；马来西亚6月棕榈油出口环比上升11.84%，至142万吨。由于本次报告数据和此前市场预期较为一致，因此对棕榈油价格影响有限，棕榈油产量上浮较少的结果已经提前在上周五盘面中有所显现。预计短期内国内植物油价格仍将保持震荡调整的走势，直至8月美豆种植关键期的到来。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:周五，美豆小幅震荡整理，上行趋势线1300 美分/蒲附近有一定支撑；连粕主力 09 合约盘整为主。
现货市场:12日油厂豆粕报价较上周五整体上涨0-30元/吨，其中沿海区域油厂豆粕主流报价在3500-3550元/吨，广东3550涨30，江苏3510稳定，山东3500涨10，天津3520稳定。
【重要资讯】
1、美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周美国大豆压榨利润比一周前增加15.99%，比去年同期提高164.41%。截至2021年7月8日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳3.12美元，一周前是2.69美元/蒲式耳，去年同期为1.18美元/蒲式耳。
2、截止7月1日当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增6.38万吨，较之前一周下降31%，但较前四周均值下滑19%。市场预估为净减10万吨至净增27.5万吨。美国2021/2022年度大豆出口销售净增11.85万吨，市场预期为净增20-50万吨。
【交易策略】
今晚将公布USDA月度供需报告，供需数据料变化不大，影响相对有限，美豆短期缺乏题材指引，未来2周降水良好有助于缓解美国偏干旱的天气，制约美豆走势，但8月份的天气才是关键，若天气有利于单产的形成，美豆价格倾向于见顶，而如果天气恶劣将意味着美豆有再次冲高的可能，短期美豆价格更倾向于高位盘整为主，国内市场，油厂压榨量回升，大豆、豆粕库存环比均增加，上周豆粕库存 120 万吨，周比增 1.06%，需求端表现平平，豆粕库存继续积累，短期现货基差疲软态势依旧，但榨利修复驱动仍存，且随着下游养殖需求旺季来临，饲料终端需求有望改善，也将形成一定支撑，现货基差暂不具备深跌基础，短期连粕继续追随美豆波动，主力 09 合约价格或继续围绕 3600 元/吨附近震荡，短线参与，后期天气形势将决定中短期豆类市场价格波动方向，关注美豆优良率、单产及 pro farmer 考察团报告影响。期权方面，09 合约价格波动率低位，连粕高位震荡为主，关注卖出宽跨市期权策略。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约周一小幅上涨，收跌21点或0.7%至3001元/吨。
现货市场：周一我国国产加籽粕市场相对平稳。江苏南通贸易商国产加籽粕价格总体持稳，当地市场主流国产加籽粕报价3030元/吨，较昨日持平；福建厦门贸易商国产加籽粕价格相对平稳，当地市场主流国产加籽粕报价2900元/吨，较昨日持平；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2109-30~-20；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2109-130~-120。我国进口菜粕市场稳中小涨。天津港口进口菜粕价格稳定为主，当地市场主流进口菜粕报价2890元/吨，较昨日持平；江苏南通港口进口菜粕价格稳中小涨，当地市场主流进口菜粕报价2900元/吨，较昨日小涨10元/吨。
USDA月度供需报告可能成为市场交易的新题材，机构预估20/21年度结转库存在1.34亿（前值1.35亿），新作1.48亿（前值1.56），新作调整项目有限，一般除非在大减产年份7月单产出现过下调，其他多数年份，基本维持原先预估。7-8月份美豆产区天气将成为影响美豆价格的核心因素，根据美豆周度生长报告数据显示，截至7月5日，大豆优良率59%，低于预期的60%以及去年同期的71%和5年平均的66%。截至7月6日仍有33%美豆产区处于干旱环境中，据气象模型显示未来14天美豆产区出现有利降雨，土壤墒情将得到小幅改善，需观察此次降雨是否能有效缓解土壤干旱情况，如干旱持续，将为美豆提供止跌反弹动力。国内近期进口菜籽榨利持续修复，但前期长时间榨利亏损大概率影响油厂后期进口菜籽采购行为，导致菜籽供给偏紧。需求端目前豆菜粕价差较为合理，有利于菜粕消费；9月前水产养殖将持续趋于旺盛，近期菜粕提货情况较好，菜粕整体呈去库存态势，全国沿海油厂第27周菜籽库存18.9万吨，环比减少25.88%，同比减少33.45%；菜粕库存3.12万吨，环比减少9.83%，同比减少15.56%；未执行合同19.5万吨，环比减少10.47%，预计三季度菜粕库存或将见底。综上，短期菜粕价格仍将跟随美豆期价频繁波动，操作上建议震荡区间内逢低偏多操作。
【重要资讯】
1、全国沿海油厂第27周菜籽库存18.9万吨，环比减少25.88%，同比减少33.45%；菜粕库存3.12万吨，环比减少9.83%，同比减少15.56%；未执行合同19.5万吨，环比减少10.47%
2、华东区域颗粒菜粕第27周库存11.74万吨，环比减少20.14%。
【交易策略】
下方支撑2900一线，上方压力3200一线，逢低尝试多单。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周一震荡偏弱，跌幅0.43%；
现货市场：周一玉米现货价格稳中下滑。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2640-2670元/吨，较上周五降价10元/吨；广东蛇口新粮散船2790-2820元，较上周五降价10元/吨，集装箱玉米报价2840-2860元/吨（不保毒素）；东北深加工玉米企业收购价格稳中下滑，黑龙江深加工主流收购2550-2700元/吨，吉林深加工主流收购2550-2750元/吨，内蒙古主流收购2660-2720元/吨；华北深加工玉米价格稳中偏弱，山东收购区间2810-2920元/吨，河南2820-2940元/吨，河北2760-2860元/吨。
【重要资讯】
（1）深加工企业库存：截止7月7日加工企业玉米库存总量548.2万吨，较上周下降4.9%。（我的农产品网）
（2）深加工企业消耗量：2021年27周（7月1日-7月8日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米82.1万吨，较前一周减少2.8万吨；与去年同比减少18.1万吨，减幅18.07%。（我的农产品网）
（3）7月9日中储粮进口玉米拍卖成交率下降至10%。美国玉米：辽宁投放底价2580元/吨，底价成交，成交2000吨；福建投放底价2700元/吨，成交区间2700-2705元/吨，成交6337吨。乌克兰玉米：广东投放底价2750元/吨，底价成交，成交2500吨。
（3）市场点评：外盘目前焦点在于美国天气情况，近期天气表现良好，给盘面带来压力，短期外盘或呈现震荡偏弱波动。国内市场来看，定向小麦、稻谷销售、进口玉米投放以及加工企业开机率下滑对市场压力延续，短期市场利多仍然有限，期价或继续弱势波动。
【交易策略】
玉米09合约短期或向2500元/吨靠拢，操作方面建议观望为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周一延续下跌走势，跌幅1.37%；
现货市场：周一国内玉米淀粉价格稳中下滑。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3120元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3360元/吨，较上周五下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3330元/吨，较上周五下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）行业开机率： 2021年第27周（7月1日-7月7日）全国玉米加工总量为47.41万吨，开机率为50.19%；较上周开机率下降2.69%。周度全国玉米淀粉产量为24.69万吨，较上周产量减少1.33万吨。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止7月7日玉米淀粉企业淀粉库存总量105.9万吨，较上周增加0.8万吨，增幅0.74%；月环比增幅6.57%；年同比增幅61.63%。
（3）市场点评：下游消费表现不佳给玉米淀粉市场带来压力，叠加原料玉米期价有所回落，短期或延续弱势波动。
【交易策略】
淀粉09合约短期或继续跟随玉米弱势震荡，操作方面建议观望为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：12日沪胶日内冲高回落，RU主力合约最高上摸13585元，收盘略跌0.56%。20号胶NR2109最高见10880元，收盘略跌0.56%。
【重要资讯】
上周半钢胎样本厂家开工率为35.32%，环比下跌1.04%，同比下跌31.32%。全钢胎样本厂家开工率为44.40%，环比下跌1.29%，同比下跌26.76%。周内检修厂家7月3日左右逐步复工，东营地区个别工厂复工时间推迟至6日左右，开工提升缓慢拖拽周内样本厂家开工率下滑。
【交易策略】
沪胶震荡整理，央行降准以及泰国延长紧急状态对胶价的支持作用不明显。RU主力合约或许还要考验13000元关口支撑。近期轮胎企业开工率同比继续偏低，需求疲软对胶价反弹走势不利。不过，产区胶水价格稳中有升，成本提升对胶价应有支持。还有，三季度汽车芯片短缺形势会有好转，若天胶生产受疫情或不利天气影响加剧，则胶价还要走高。不过，近期供需形势仍是多空交织，胶价反弹或许会有反复，中长期仍以做多为宜。

白糖   【行情复盘】
上周五夜盘受央行降准消息提振，郑糖有所反弹，今日开盘 涨势回落，最终 SR2109 上涨 0.67%收于 5554 元/吨，SR2201 上 涨 0.49%收于 5748 元/吨。
【重要资讯】
今日产区现货价格持稳为主。南宁现货均价 5570 元/吨(5 元/吨)，柳州现货均价 5590 元/吨(0 元/吨)，昆明现货均价 5470 元/吨(-20 元/吨)。加工糖方面，湛江金岭报价 5585 元/ 吨(0 元/吨)，漳州南华报价 5800 元/吨(0 元/吨)，中粮曹妃 甸报价 5630 元/吨(0 元/吨)。
【交易策略】
上周，受原油价格下跌和美元由跌转升影响，股票和商品等 金融市场普跌，原糖随之高位回落。基本面上，一方面高运费抑 制食糖需求，体现在巴西 7 月发运数据下降，另一方面，本周五 交割的伦白糖持仓高企近 80 万吨，预期国际炼厂库存高企等待 交割。阶段性供给压力有所增加，原糖关注 17 美分/磅一线支撑。 国内各省产销数据陆续发布，从购销情况来看，随气温上升食糖 需求有所回暖，但库存消化仍然较为缓慢，6 月工业库存仍然显 著高于历史均值。在国内基本面无明显变化前，郑糖跟随外盘意 愿较强，策略方面，消费旺季预期乐观，远月升水持续，短线建 议观望。

棉花、棉纱   【行情复盘】
7月12日，郑棉主力合约涨0.64%，报16410；棉纱主力合约涨0.56%，报24230.
棉花棉纱震荡上涨，短期目标17000，下方16100存在支撑。
【重要资讯】
截至6月底大部棉区处于蕾期至开花期，尚不能判断产量高低，维持新棉生产数据暂稳，新疆总产513.4万吨减11.3%，全国总产563.9万吨减10.9%。（棉花信息网）
现货报价跌50元/吨。郑棉下跌，点价批量成交。储备全部成交，价格坚挺。现货随期价小幅下调后成交略好转。3128级（强力27-29）新疆机采提货16500-16750。（棉花信息网）
在外单及贸易商批量采购支撑下，7月棉纱走货量环比好转。价格月初连续上涨，上周涨幅500元局部1000，但报价虚高有价无市。纱厂低支清库较明显，排单到7月底8月初。商家对后市仍有较强预期。
【交易策略】
期货：整体来看，棉花棉纱上涨，目标17000，下方16100存在支撑。短期抛储及宏观面对于盘面影响有限，天气干旱对于棉花后市利多，多头继续持仓，未入场者积极买入2201合约多单。
期权：短期波动率维持22%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出15800以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内上涨0.34%，收于6440元/吨。
现货市场：现货下游原纸出货一般，但成本压力下暂无继续降价意愿，纸浆报价较为谨慎，业者多报稳观望，局部试探性调涨。银星6450元，加针6400元。
【重要资讯】
国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存较上周增加0.2%。
双胶纸生产企业开工负荷率较上周上升1.64个百分点。山东部分中小纸厂恢复生产，开工负荷情况略有回升。铜版纸生产企业开工负荷率较上周上升1.67个百分点。纸企开工略有回升，整体仍显不足。
生活用纸30家代表企业库存比上周略增加约0.05万吨，增幅约0.41%。据悉部分外部低价大轴进入河北地区，当地纸企出货仍较受限。周度开工负荷比上周略下降约0.14个百分点，周产量较上周减少约0.32个百分点，整体变动不大，河北、西北等地个别纸企依旧延续检修状态。
白卡纸行业开工负荷率较上周微增0.14个百分点，产量环比增加0.19%。企业库存较上周增加，增幅0.13%。
【交易策略】
纸浆期货冲高高位，期现继续分化，下游补库尚未放量，市场提前交易终端需求好转的预期，但成品纸价格跌势虽已放缓，不过纸厂提价还未出现，现货需求依然低迷。外盘报价下调后，内外价差已大幅回升，进口利润改善，高于2019年以来的中值，中小纸厂由于木浆库存量低于大厂，因此在纸浆重回涨势后，利润进一步下降，成品纸需求明显好转且价格反弹前，开机率难以持续回升。当前纸价位于年内低点，旺季预期证伪前，继续下跌的压力减轻，但纸浆估值修复后，维持高价甚至继续走强仍要需求配合，建议关注成品纸提价消息，若纸价不能明显走高，则下游低利润将再次引发负反馈，带动纸浆价格下跌。操作上，近月做多仍缺乏基本面支撑，09合约关注6600元压力，下方支撑6300元，尝试逢高空配。

重要事项:

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