贵金属 【行情复盘】美联储官员对美联储货币政策转向的态度矛盾，令市场保持谨慎，日内国际金价伴随着美元走软而小幅上涨0.5%，整体在1770-1785美元/盎司区间运行；白银在有色板块偏强带动下，日内行情表现强于黄金，涨1%至26.18美元/盎司；市场正等待美国即将公布的PCE数据。上周从美联储政策转向预期加强，到美联储加息提前和即将开启缩减购债规模的讨论，坐实了对美联储将很快收缩刺激力度的担忧，美联储整体偏鹰派的表现表明货币政策转向已经来临，贵金属的强势行情亦发生逆转。2021年以来，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数成为金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①美联储维持基准利率及购债计划不变，点阵图预测2023年末之前将有两次加息，政策紧缩速度料快于先前预期。委员们将开始讨论缩减购债计划。②美国总统拜登与一组民主党和共和党参议员就5790亿美元基础设施支出计划达成了初步协议。③然美联储主席鲍威尔等部分官员仍在淡化通胀和货币政策转向给市场带来的影响，但是美联储官员分歧已经非常严重，美联储官员布拉德、卡普兰等在最新表态中继续表示2022年将加息。④截至6月9日至6月15日当周，黄金投机性净多头减少17351手至192036手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头增加2258手至52064手合约，表明投资者看多白银的意愿转为升温。
【交易策略】美联储鹰派表态强化货币政策转向预期，美债美元指数上涨使得贵金属承压，贵金属强势行情已经发生逆转，新的政策动向将会继续拖累贵金属的走势，特别是美元指数反弹强势行情将会持续，贵金属的趋势性走弱亦会持续。当前，在没有新的政策和数据指引下，美元美债小幅走弱使得贵金属价格出现反弹，但是黄金弱势未发生变化，跌破1800美元/盎司的关键位置后将会维持弱势，下方的第一支撑位为1750美元/盎司，若跌破则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大；上方阻力位为1850美元/盎司，再次上探1900美元/盎司的可能性非常小，在美联储释放明显的货币政策调整信号前，黄金运行区间预计为1720-1850美元/盎司或360-385元/克。当前，行情反弹不改变整体的弱势趋势，风险偏好者可继续逢高沽空，做多要谨慎。对于白银而言，亦进入趋势性弱势阶段，虽然在有色板块提振下出现反弹趋势，但是趋势性弱势仍未发生变化，运行区间依然在25-26.5美元/盎司区间；下半年或跌至22-24美元/盎司区间，亦建议逢高沽空。美联储货币政策转向已经开启，近期继续关注美联储官员的讲话，这将会对贵金属短期走势产生影响，日内关注美国PCE数据。

铜 【行情复盘】今日铜价维持震荡，沪铜2108合约收于68700元/吨，下跌0.46%，LME三个月期铜维持在9400美元/吨上方，海电解铜现货对当月合约报于升水30~平水元/吨，均价升水55元/吨，较前一日上升80元/吨，市场整体货源偏紧，出货者寥寥，升贴水重心迅速回暖。
【重要资讯】宏观方面，美国总统拜登宣同意了两党参议员小组所提出的基建计划，该方案总成本为1.2万亿美元，为期8年，包含约5590亿美元新支出。供给方面，官方确认抛储，第一批将在本月抛售2万吨，铜精矿TC价格报39.4美元/吨，环比增加1.54美元/吨，拐点完全确立，CSPT设立2021年三季度现货铜精矿采购指导加工费为55美元/吨及5.5美分/磅，智利Candelaria 的 2021 年铜生产指导量至 15-15.5万吨，减少2.5万吨左右，ICSG公布2021年1-3月世界铜精矿增长5.5%，紫金塞尔维亚Cukaru Peki铜矿区2021年四季度投产，6月海关新政策出炉，海关总署必须检验进口再生铜，节后再生铜市场货源持续偏紧，采购不易，且价格相对抗跌，致精废价差处于较低水平。需求方面，下游仍以观望为主，预计铜价回落企稳后，订单才会有明显增长，广东限电情况有所好转，对下游企业影响也相对减少，家电行业目前已经进入生产淡季。库存方面受部分炼厂转做出口及炼厂检修影响，国内社会库存持续温和去化。
【交易策略】美国总统拜登同意了两党参议员小组所提出的1.2万亿美元的基建计划，基建法案艰难向前走出第一步，国储第一批抛售2万吨，数量较少，但目前国内库存处于历史高位，预计总共抛售20万吨库存将缓解现货市场的紧张和下游实体企业的压力，在连续下跌后铜的估值溢价已经缩减，但刺激涨价的力量较弱，资金并未大幅流入，美国基建计划开始落地给予价格一定支撑，但美联储变换态度逐步向市场传递收紧信号，宏观仍然承压，短期反弹乏力，沪铜66000元/吨支撑较强，预计以区间震荡为主，建议暂时观望。

锌 【行情复盘】今日锌价震荡走低，沪锌2108合约下跌0.37%至21760元/吨，伦锌回到2900美元/吨之上，0#锌主流成交于22030~22100元/吨；0#锌普通对2107合约报升水140~150元/吨；1#锌主流成交于21960~22030元/吨。
【重要资讯】宏观方面，美国总统拜登同意了两党参议员小组所提出的基建计划，美国5月新屋销售总数年化录得76.9万户，创2020年5月以来新低。基本面，国储局第一批抛储3万吨锌，向终端加工企业直接售出，进口锌精矿TC上涨至80美元/吨，国产锌精矿TC小幅上涨 100元/吨至4000元/吨，国内锌矿供应紧张缓解，加拿大Pine Point铅锌矿有望再次启动投产，冶炼厂生产利润小幅提高，议价能力提升，云南地区产量除金鼎锌业外，基本恢复。白银两系统轮修两个月，影响持续到7月。2021年6月SMM中国精炼锌产量预计在51.32万吨，环比增加1.85万吨或环比增加3.75%。需求方面，目前华北地区消费仍然较弱，北方炼厂总库存仍然普遍高于南方。广东地区，锌锭仍然紧缺，下游限电宽松后，周五低价，下游补库需求强。江浙地区锌锭也比较紧缺，黄铜厂反应锌锭紧张，有一方面原因是由于再生锌锭供应量下降。据调研，锌合金厂家已经步入淡季。国内社会库存再度小幅去化，节奏稍有放缓。
【操作建议】美国总统拜登同意了两党参议员小组所提出的基建计划，但美联储态度反复意在向平稳市场预期，国储确认抛售，第一批3万吨锌锭，三个品种中受影响最大，在本身供给增加预期下进一步施压，随着云南限电逐步解除，锌价下方支撑进一步减弱，锌矿市场紧张缓和，加工费继续上行，拐点逐步确立，需求进入淡季，尤其是汽车市场受芯片短缺影响较大，供需两端都难以刺激锌价大幅反弹，预计短期以震荡为主，期货市场暂时观望，可卖出23500的看涨期权。

铝 【行情复盘】6月25日，沪铝主力合约AL2108高开高走，全天震荡上涨，报收于18930元/吨，上涨1.53%。长江有色A00铝锭现货价格上涨130元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨150元/吨，A00铝锭现货平均升贴水收窄到0元/吨。
【重要资讯】库存方面，6月24日SMM统计国内电解铝社会库存87.4万吨，周度降库1.6万吨，无锡、南海等地区库存续降；铝棒库存环比上周下降0.35万吨至9.73万吨，降幅3%，略微去库。下游方面，本周铝下游加工龙头企业开工率较上周显著下降1.8个百分点到73.1%。除却铝板带、线缆龙头企业开工率有所支撑外，其他版块均有下滑，其中因建材需求迅速走弱，铝型材版块反馈较为明显。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头增仓较多。社会库存周度维持去库走势，支撑铝价高位运行。目前铝加工旺季有较为明显的环比走弱迹象，而随着云南地区减产将在月底恢复，供应端紧张预期也将在7月有所改变。操作上建议高抛低吸，大涨之后短线多单适量减仓，整体盘面将维持高位震荡格局，08合约上方压力位19200。

锡 【行情复盘】锡精矿进口环比下降、锡业股份部分停产检修，均增加锡供应趋紧预期，叠加有色板块走强，沪锡如期持续走强，连续三天上涨后，日内再度上涨0.78%至20.99万元，盘中一度涨至21.13万的高位；在美联储明确释放缩债信号提振美元拖累锡价的影响出现前，锡强势行情仍将持续，行情走势符合我们的近期观点。伦锡方面，截止17:00，伦锡小涨涨0.38%至3.075万美元，依然稳定在3万美元上方，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3万的伦锡对应的到岸价格为24.87万元，2.9万的伦锡对应的到岸价格为24.09万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，截止至2021年6月25日，上海期货交易所锡期货仓单持平前日，为3009吨，消费旺季去库趋势将会持续；伦锡库存方面，伦锡库存稳定在2190吨，近期库存增加对伦锡价格形成一定的利空，然当前库存依然处于低位，亦对锡价影响相对有限。国内，无论是锡锭表观消费量还是精锡矿表现消费量的最新数据表现均强劲，5月份锡精矿进口量环比下降（下降9.9%）加剧供应紧张预期，利好锡价。国内云南限电政策使当地部分锡冶炼厂多数停产，虽然情况有所改善，但仍未恢复正常电力负荷，云锡亦部分停产检修，6月份的锡产量也将受到影响，短期内锡锭供应仍然偏紧。锡业股份公司将对锡业分公司进行停产并优化完善锡冶炼生产系统，本次停产计划于6月28日开始，预计停产时间不超过45天。
【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，云南限电和云锡部分检修对锡供应趋紧影响依然存在，锡精矿进口量下降亦小幅增加锡供应紧张预期，故沪锡供需基本面没有发生变化。当前行情依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，美联储没有释放明显的缩债信号之前（美元指数继续拉涨），依然维持逢低做多思路，支撑位依然为20万关口和19.5-19.8万的前期宽幅震荡区间，上方将会再度上探前高位置，再刷历史新高可能性大。我们认为锡强势行情尚未发生变化，近期回调均是逢低做多机会。

镍 【行情复盘】镍价上涨，收于137570涨2.2%。镍因自身供需有亮点，显著反弹，但未摆脱震荡格局，追涨需谨慎。
【重要资讯】美元指数整理反复，美联储强调宽松立场且美国制造业数据强劲，有色金属分化走势。俄罗斯有提议镍出口加征15%关税，如果实施可能提升我国进口成本，近期国内上涨进口窗口打开进口有可能会增加。印尼提议限制新批镍生铁产能，不过现有已批项目仍在进行之中，产能继续会释放。印尼力勤项目产品预期7月会形成中间品供应回流国内，将会增加国内硫酸镍供应，虽然仍会有缺口，但后续可能对镍豆的升贴水有一些影响。我国国内内蒙镍铁厂新产能逐渐释放产量。巴西淡水河谷的加拿大镍矿暂停运营，罢工或将持续，工会拒绝新提议。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，5月的进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺，而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看，镍现货采购再归平淡，现货电解镍库存量较低，对镍有一定支撑。欧洲新能源汽车数据非常好，新能源汽车5月产销呈现同比显著增长，而环比销售保持不错，镍豆溶解需求依然存在，镍豆进口有利润，镍豆升水持坚。硫酸镍价格34750元，涨250，中间品供应依然较为紧张，7月料有缓解。不锈钢现货市场稳定，虽有新货源补充，但未有累库出现，且大厂订单不错，预售普遍较好，不锈钢期价表现震荡偏强。6月延续较高排产。不锈钢仓单略有回升
【交易策略】沪镍一度冲涨超139000元冲高回落，短期来说消息面刺激推动效应的作用时间可能较短。周边若有调整，镍仍会继续波动反复，下观135000元附近支撑变化。下游需求表现偏强，但未来供应预期仍在逐渐变化，且宏观面仍有不确定性。后续美元指数仍存在回升可能性。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢反弹，ss2108收至16750，涨1.82%。
【重要资讯】无锡市场300系今日整体依旧偏强运行，不锈钢期货盘面开盘继续上涨，昨日青山304热轧窄带开盘涨700元/吨，316L涨400元/吨。今日现货方面民营冷轧有150元/吨上涨，民营热轧总体有100元/吨上涨。大厂资源及期货交割仓资源均有不同程度上涨，热轧冷轧近期缺货情况较热轧更为严峻，涨幅明显大于热轧，消费亦相对较好。民营304热轧主流成交价16250元/吨，民营304冷轧主流成交价16800元/吨毛基，仓单资源报至17000-17100元/吨卷价。持续的高排产和不锈钢利润改善，令不锈钢厂对镍生铁价格接受度提升，有个别高价成交产生，甚至不锈钢厂也采购电解镍。非洲铬矿运费上涨，铬铁偏强，不锈钢厂逐渐提高铬铁招标价。不锈钢期货仓单量达26022，增126吨，期货库存微增。在高利润下6月继续维持300系高排产。华东依然有检修停产消息，预计影响不锈钢产量3-4万吨。618大促，家电销售整体一般。关注后续需求端变化。
【交易策略】不锈钢基差波动反复，仓单回落，后续市场需求变化影响不锈钢走势的主动性部分。不锈钢2108合约走势反复，注意前期高点16500元上方暂不建议追涨，冲高回落，上涨势能有所弱化，注意其它黑色有色品种的共振变化带动影响。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内上涨1.81%，收于5066元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格持平，低价资源上移，目前河钢敬业4750-4770、鑫达4730-4740，成交比昨天稍微好一点点，但还是不太积极，有期现继续进场。上海地区价格较昨日持稳或涨10，中天4810-4830、永钢4820-4840、三线4700-4820，成交比昨天强点，市场也有跟着期货高报的，但是没成交。（钢铁小闲人）
【重要资讯】
唐山6月24日至6月29月日零时执行二级响应，6月29日零时至7月1日18时参照红色预警执行，轧钢厂绝大多数将持续限产至7月1日。24日唐山地区新增检修高炉12座，检修容积共计13490m³，个别钢厂铁水减量，日均影响铁水量合计约4.15万吨，产能利用率约53.05%，较23日下降8.58%。部分钢企在近几日仍有高炉检修计划，届时产能利用率进一步下降。针对6月29日-7月1日期间红色预警要求，除完成超低排放指标的企业全部焖炉，目前唐山大部分钢企均在积极筹备高炉停产的前期准备。
【交易策略】
唐山限产影响加大，钢材再次走强，盘面利润小幅扩大。需求较弱，近期走势主要受成本及供给政策影响。原料日内涨幅收窄，目前钢厂即期利润虽然较低，但从调研情况看，多数主动减产意愿并不强，螺纹钢产量略高于2019年，不过低于2020年同期，淡季累库持续，不过淡季需求明显低于过去两年。5月挖机销量增速转负，市场预计6月继续负增长，近期水泥价格持续下跌，注意需求持续偏弱对市场预期的影响。因此，当前偏低利润下，炉料大幅回落前，螺纹仍有支撑，但也很难形成较强的上涨驱动，若市场持续交易限产，期货在升水状态下继续冲高，建议在5100-5200附近逐步空配。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日受唐山地区环保限产影响热卷上行，盘面利润回升，热卷2110合约收盘价5288元/吨，涨1.75%。现货市场：今日各地现货价格小幅回升，上海价格涨70至5400元/吨。
【重要资讯】唐山地区钢厂收到迎七一环保限产通知，目前D级钢厂已明确限产任务，Mysteel统计唐山地区D级钢厂共13家涉及生铁产能6000万吨左右，6月25日至29日期间新增停产高炉11座，6月29日至7月1日将再新增停产高炉2座。
【交易策略】今日黑色系整体走强，受唐山环保限产消息影响，成材走强，盘面利润回升，现货利润下降至100-200元/吨左右。从热卷供需层面来看，目前热卷周产量维持在340万吨的历史高位，6月热卷钢厂检修增加，但利润驱动下，产量大幅下降的可能不大；需求延续季节性走弱，库存环比继续增加，目前热卷总库存386万吨左右，同比高于2020年40万吨，库存压力逐渐增加，5月份各类机械设备产量增速继续放缓，基本面驱动偏弱，但供给收缩预期尚存，热卷盘面大幅下跌的概率较小，短期维持在5000-5500元/吨之前偏弱震荡走势，操作方面维持偏空思路，套利方面可关注做空10合约盘面利润。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿主力合约震荡走强，上涨1.24%，收于1185.
现货市场：日间进口矿现货价格涨跌互现，品种间价差进一步收敛。6月25日，青岛港PB粉现货报1475元/吨，环比下降8元 /吨，卡粉报1810元/吨，环比下跌8元/吨，杨迪粉报1174/吨，环比上涨4元/吨。随着钢厂利润被进一步压缩，中高品矿溢价水平近日来持续回落。6月24日，普氏62%Fe指数环比下降1.7美金至214.9美金。
【基本面及重要资讯】
5月全球粗钢产量1.744亿吨，同比上涨16.5%。
印度政府在3月到期后没有续签向日本钢厂和韩国浦项制铁供应铁矿石的长期协议（LTA），主要因为这两个国家钢厂投资计划的不确定性。此前印度一直是日韩重要的铁矿石出口国。自2018年起，每年出口总计550万吨的高品位铁矿石。
2021年1-5月我国再生钢铁原料累计进口24.6万吨，5月进口11.47万吨，环比增加50.45%。其中从日本进口8.17万吨，从韩国进口2.71万吨。
近期铁矿市场缺乏主要矛盾，无论是从供需还是下游利润的角度来看均不具备对价格的明显驱动。供应方面，最近一期澳巴矿发运量环比下降195.3万吨至2418.2万吨，其中澳矿发运环比下降21.1万吨至1828.8万吨，发往中国的量环比下降70.8万吨至1479.8万吨。但近期澳巴主港天气仍将以晴为主，暂无扰动，在冲财报的驱动下，后续发运量有进一步提升的空间。外矿到港量近期持续回升。而需求方面，本周成材社库和厂库均进一步累库，其中厂库累库幅度加大，开始对钢厂产量形成负反馈。加之唐山和邯郸地区的限产影响，本周五大钢种产量出现环比回落，日均铁水产量连续三周环比下降，进一步确认铁矿短期需求顶部。钢厂主动采购意愿不强，港口现货日均成交量低迷，日均疏港量本周环比下降，港口库存止跌回升。近日焦煤焦炭价格涨幅明显，生铁成本涨幅明显大于成材价格涨幅，钢厂利润空间被进一步压缩。终端用钢需求淡季特征愈发明显，成材价格短期仍将承压。长流程钢厂已逐步转入亏损状态，限制铁矿价格上行空间。但当前品种间结构性矛盾犹存，且基差仍处于高位水平，成材中期价格仍具韧性，铁矿盘面下行空间不大。
【交易策略】
维持之前对于6月盘面转入盘整的判断，短期将维持1050-1250区间宽幅震荡。进入7月后可留意基差修复行情，届时盘面有望开启新一轮上行。

玻璃   【行情复盘】
周五玻璃期货盘面延续上行，主力09合约涨3.16%收于2842元。
【重要资讯】
现货方面，周五国内浮法玻璃市场价格主流走稳，局部小幅调整。华北价格继续走稳，沙河区域厂家限产幅度增加，7月1日前执行20%限产；华东市场稳价出货，个别厂后期存价格调涨计划，德州凯盛晶华白玻计划27日价格上调2元/重量箱；华中交投平稳，价格大稳小调，个别厂家试探性推涨，下游刚需补货为主；华南市场走势平稳，厂家出货稳定，成交存一定促量政策。
本周重点监测省份生产企业库存总量为2021万重量箱，较上周增加101万重量箱，增幅5.26%。累计第五周库存增长。
本周浮法玻璃企业库存增速放缓，部分前期持观望态度的加工厂开始刚需补货，此外，部分区域企业为刺激出货推出了一定政策优惠。分区域看，华北市场成交较平稳，刚需采购，沙河厂家、贸易商库存小降，目前厂家库存约73万重量箱；华东山东、浙江企业出货较上周好转，主要厂家产销恢复至8-9成，安徽、江苏产销变动不大，短期华东库存或维持小增趋势；华中下游刚需补入为主，多数备货仍显谨慎，虽部分厂家产销达平衡及以上，但整体来看，库存仍呈上涨走势，涨幅较前期放缓；华南区域受下游补货带动，部分厂家出货较前期好转，局部区域受疫情影响运输不畅，企业为刺激出货推出一定政策优惠，取得一定效果；西北产销依旧偏淡，厂家库存稳步增加，市场观望心态影响较大；西南整体产销基本平衡，白玻供应紧张问题较前期略有缓解。
【交易策略】
生产企业库存累积后，现货市场情绪一度归于平静，本周生产企业累库速度放缓，需求方的紧迫感和厌恶风险特征将再度带动现货补库。期货方面，淡季累库的影响被盘面消化，市场再度回归房地产竣工需求逻辑。下半年玻璃供需偏紧态势将延续；长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素。建议新入场多头头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
国内SC原油日内窄幅震荡，主力合约收于466.30 元/桶，涨0.04 %，持仓量增加379手。EIA原油库存连续下降提振油市，且伊朗核协议迟迟未有定论，机构频频看涨油价。
【重要资讯】
1、美国总统拜登宣布，他同意了两党参议员小组所提出的基建计划。据媒体报道，该方案总成本为1.2万亿美元，为期8年，包含约5590亿美元新支出。
2、美国能源信息署数据显示，截止6月18日当周，美国原油库存量4.5906亿桶，比前一周下降761万桶；美国汽油库存总量2.4005亿桶，比前一周下降293万桶；馏分油库存量为1.37945亿桶，比前一周增长175万桶。炼油厂开工率92.2%，比前一周下降0.4个百分点。，美国原油日均产量1110万桶，比前周日均产量减少10万桶。
3、本周早些时候的新闻报道说，OPEC+正在考虑在8月份进一步放宽产量限制，在他们同意从5月到7月逐步增加产量。
4、美国谈判代表准备重返伊朗核谈判，称会谈最快于下周恢复。4月份以来,伊朗与全球主要国家一直在就解除针对伊朗的制裁而进行谈判,其中包括对能源产业的制裁。路透社报道说，伊朗周三表示，美国已同意取消对伊朗石油和航运的所有制裁，但美国表示，在重启2015年伊朗核协议的谈判中，“在一切达成一致之前，没有达成任何协议”。
5、印度石油部长：敦促欧佩克尽早逐步停止减产。
【交易策略】
原油上行趋势完好，但连涨后技术上超买，建议多头配合期权做好利润保护，不建议新多单入场，美国货币政策整体转向预期增强以及美元走强对或油价形成压制。

沥青   【行情复盘】
期货市场：沥青期货日内震荡走高，主力合约收于3532 元/吨，涨3.21 %，持仓量增加50013 手。
现货市场：今日国内沥青现货市场整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3350 元/吨，山东3125 元/吨，华南3285 元/吨，西北3350 元/吨，东北3225 元/吨，华北3110 元/吨，西南3575 元/吨。
【重要资讯】
1.供给：近期国内沥青炼厂装置开工率环比再度回升，市场供应保持充裕。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为44.30，环比变化3.2 %；东北地区辽宁华路、河北地区个别炼厂都有复产计划。
2.需求：当前国内沥青需求整体仍然维持低迷，全国范围内降雨明显增多，南方地区降雨持续，沥青刚性需求受阻，北方地区需求也相对有限，下游大多按需采购，炼厂出货难度增加。预计在8月中下旬雨季结束之前，沥青需求难有起色。
3.库存：近期国内沥青炼厂库存及社会库存环比均出现增长增长，尤其是炼厂库存水平远高于往年同期。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为111.89万吨，环比变化1.8%，国内33家主要沥青社会库存为90.34万吨，环比变化0.7%。
【交易策略】
成本端持续走高对沥青形成明显支撑，但沥青供需面仍然偏弱，南北方需求整体表现低迷，沥青库存仍处在相对高位，对沥青价格形成一定压制。盘面上，沥青持续走高刷新年内新高，短线关注上方3600附近阻力，建议多单做好利润保护，不建议新多单入场。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周五，受资金推动，PTA大幅增仓上行，TA2109合约收于5180，涨幅3.31%。
现货市场：基差持稳，7月初乍浦方向货源在09贴水50成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，短期伊朗原油暂难重回市场，国际油价近期围绕75美元/桶运行，中期重心仍趋上行；某大厂200万吨/年的PX生产线此前意外停车，目前正在重启，关注后续恢复进度，同时新250万吨/年的PX装置投产出料时间延期至7月底，PX供需阶段性改善，PX-NAP价差持续扩大，PX收于936美元/吨（+22），PTA成本端支撑偏强。
（2）从供应端来看，新装置开车不顺，大厂缩减7月合约货供应量，供应端有所提振。听闻，逸盛新材料360万吨/年的PTA装置目前开车不顺，尚未见成品，量产时间仍难以确定。且此前恒力宣布缩减5成7月合约供应量，逸盛宣布缩减3成7月合约供应量，供应端有所提振。目前PTA开工率在84%附近，7月份关注检修与新装置投产进度。
（3）从需求端来看，目前聚酯开工率为92.8%。终端目前仍处传统淡季，等待旺季订单中。目前江浙市场综合坯布库存为30.6天，较中旬回升0.6天。织造企业目前资金和库存均面临一定的压力，部分企业被迫降低开工率。近期江浙织机开工率为77%，整体呈缓慢下降状态，但仍高于过去两年同期水平。聚酯端延续阶段性促销策略，整体开工率近期将维持在90%以上，PTA刚需尚可。
（4）从库存端来看，截至6月25日，PTA社会库存为321.09万吨（+1.36万吨）。我们预计6月份PTA供需紧平衡，7月份紧平衡或去库，去库程度取决于装置检修兑现程度。
【交易策略】
近期PTA大幅增仓上行主要是受资金推动，其自身基本面虽偏强，但并不支持当前如此快速急涨。在操作上，延续多头思路，已有多单谨慎持有，未入场者建议等待回调5000以下滚动做多。风控方面，资金推动行情下，行情波动加剧，建议密切关注盘面资金流向，轻仓参与；中期来看，建议密切关注原油走势，若原油开始大幅回调，同样建议多单止盈离场。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五，乙二醇增仓上行，EG2109合约收于4998，涨幅1.65%。
现货市场：基差继续走弱，近月升水09合约25-30元/吨，7月下货源升水09合约15-20元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产运行压制，6月进口量回升明显。中化泉州50万吨/年的乙二醇装置周五重启中，黔希30万吨/年的乙二醇装置计划6月底或7月初重启，新疆天业3#60万吨/年的装置目前低负荷运行。新装置方面，浙石化80万吨/年的装置目前满负荷运行，湖北三宁60万吨/年的乙二醇装置负荷至9成。进口方面，6月21日至27日，华东主港预计到货量19.2万吨。
（2）从需求端来看，目前聚酯开工率为92.8%。终端目前仍处传统淡季，等待旺季订单中。目前江浙市场综合坯布库存为30.6天，较中旬回升0.6天。织造企业目前资金和库存均面临一定的压力，部分企业被迫降低开工率。近期江浙织机开工率为77%，整体呈缓慢下降状态，但仍高于过去两年同期水平。聚酯端延续阶段性促销策略，整体开工率近期将维持在90%以上，乙二醇刚需尚可。
（3）从库存端来看，截至6月21日（周一），华东主港库存为59.6万吨（+0.4万吨）。近期乙二醇基差持续为正，下游拿货积极性一般，港口发货速度缓慢，目前来看港口延续缓慢累库状态，但绝对库存仍处历史低位。
【交易策略】
短期，聚酯板块氛围偏强，但乙二醇基本面并未有新增利好出现且月底现货交割已结束，目前乙二醇已反弹至目标位5000整数关口附近，多单可逐步离场。短期暂时观望，等待情绪面降温后，关注逢高轻仓试空机会，波动操作。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周五，苯乙烯区间震荡，EB2108收于8829，涨0.43%。
现货市场：企业报价稳定，现货价格小幅上调，卖盘积极出货，成交一般，江苏现货9130/9200， 7月下8930/8970，8月下8870/8910。
【重要资讯】
（1）装置方面，中化泉州40万吨/年装置6月21日计划外停车，重启时间待定；山东玉皇25万吨/年装置计划6月27日前停车，检修25天；安徽嘉玺35万吨/年计划6月底重启，河北盛腾8万吨/年和常州东昊20万吨/年计划本周重启；装置计划外检修增多，对供应端造成扰动。（2）库存，截至6月23日华东港口库存6.36（周-0.88）万吨，由于到港延期库存小幅回落，但是后续集中到货，预计下周库存明显回升。（3）下游，PS和EPS跟涨、ABS持续下跌，整体成交一般；截至6月25日，EPS开工率58.34%（-0.08%），安徽嘉玺和蓝山屯河等检修装置将在6月底7月初重启，产量或将回升，但终端需求仍偏弱；PS开工率78.21%（+1.5%），中信国安仍在检修，但部分装置重启或提负，开工率将回升；ABS开工率81.97%（-11.72%），吉林石化全线停车检修，宁波台化、山东海江等装置降负检修中，后续辽通化工20万吨/年装置计划7月15日开始检修35天，终端处于淡季需求偏弱。（4）成本端，原油基本面向好，延续震荡偏强走势；纯苯7月进口增加，供应偏紧局面有望缓解，且月底补货结束，价格预计高位回落。
【交易策略】
综上所述， 7月纯苯价格有高位回调预期，苯乙烯短停装置重启和古雷石化投产，港口累库，供应回升，而需求将延续淡季偏弱的局面，预计苯乙烯价格震荡回落，建议多单逐步止盈，尝试布局空。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周五，短纤跟随成本继续增仓上涨，PF2109收于7322，涨2.03%。
现货市场：成本上涨，加工亏损，企业报价和现货价格积极上调，江苏基准价7050（+100）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率95.05%（-85.58%），产销转淡。（2）装置方面，洛阳石化10万吨/年装置6月21日因故障检修一周，宿迁逸达计划新增一条检修产线涉及产能6万吨/年，三房巷20万吨和华西20万吨装置仍存检修计划。（3）截至6月25日，涤纶短纤开工率92.5%（-1.4%）装置检修，开工率下降；工厂库存1.9天（-2.2天），供应减量，产销好转，库存快速回落。（4）截至6月25日，下游涤纱厂原料库存24天（-0.4天），原料库存持稳；涤纱开机率为72%（-1%），高温天气，下游开机率下滑。（5）终端库存，截至6月25日，纱线库存12.7天（-0.1天），坯布库存25.5天（+0.9天），消费淡季，运费高企，终端缓慢累库。（6）成本端，原油震荡偏强； PTA大厂缩减7月合约供应量，新装置试车未出产品，期价预计震荡偏强；乙二醇供需偏弱，但有成本支撑，期价预计区间震荡。
【交易策略】
短纤低加工费成本支撑强及装置集中检修供给收缩，短纤下方支撑坚挺。但是消费淡季，下游需求偏弱，压制短纤价格。当前成本主导价格走势，偏强震荡。7-8月份，国内外秋冬订单有望陆续下达，且在成本支撑下，价格总体趋势震荡回升。建议逢低做多，关注7400压力位。风险提示，成本高位回调。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格冲高回落，FU2109合约上涨-9元/吨，涨幅-0.33%，LU2109合约上涨-8元/吨，涨幅-0.23%。
【基本面及重要资讯】
1. 美国能源信息署数据显示，截止6月18日当周，美国原油库存量4.5906亿桶，比前一周下降761万桶；美国汽油库存总量2.4005亿桶，比前一周下降293万桶；馏分油库存量为1.37945亿桶，比前一周增长175万桶。
2. 美国能源信息署数据显示，截止2021年6月18日的四周，美国成品油需求总量平均每天1954.4万桶，比去年同期高14.5%；车用汽油需求四周日均量910.6万桶，比去年同期高14.1%；馏分油需求四周日均数387.7万桶, 比去年同期高18.9%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高97.5%。
3.根据普氏最新数据，富查伊拉燃料油库存在截至6月21日当周录得1294.4万桶，环比前一周增加58.2万桶，涨幅4.71%。
4. 根据IES最新数据，新加坡燃料油库存在截至6月23日当周录得2340.3万桶，环比前一周减少57.4万桶，降幅2.4%。从贸易数据来看，新加坡本周进口燃料油79.6万吨，出口47.3万吨，净进口量32.3万吨环比上周减少17.4万吨。
【交易策略】
供给端随着炼厂开工率小幅提升，燃料油供给呈现小幅增加局面; 需求方面对于高硫燃料油来说，南亚及中东地区季节性发电需求预期开始逐步兑现，对于低硫燃料油来说，航运指数景气度持续，船燃需求刚需维持。库存方面富查伊拉地区燃料油库存小幅上升，此次库存增加主要来自伊朗以及印度，新加坡地区库存继续延续降库表现。 原油方面:供给端JTC会议建议保持7月增产措施，但沙特以及俄罗斯均考虑是否在未来几个月进一步增产，供给端扰动开始显现。需求方面：后市航煤需求恢复，经济复苏以及旺季需求带动下使得原油需求强预期逻辑基础仍继续存在，EIA公布原油库存继续超预期下降使得库存下降至5年均值下方有了更强的现实基础，总体来看，原油供给以及需求均边际增加，但原油供需紧平衡的状态预期仍继续维持。综合分析:燃料油成本驱动较强，需求预期依然存在，使得燃料油价格依然有向上动力，后市预计燃料油价格以震荡偏强走势为主运行。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：今日L/PP期货价格强势运行，LLDPE2109合约上涨140元/吨，涨幅1.76%，PP2109合约上涨106元/吨，涨幅1.25%。
【基本面及重要资讯】
1.截至6月25日，主要生产商库存水平在61万吨，较前一工作日下降2万吨，降幅在3.17%，去年同期库存大致在68万吨。
2.据国家统计局数据统计，2021年5月我国塑料制品产量为694.5万吨，同比增长7.1%；1-5月份我国塑料制品总产量为3141.5万吨，同比增加20.1%。
3.据海关总署公布：2021年5月PE进口量112.59万吨，环比-9.03%，同比-31.64%；5月出口量7.75万吨，环比增加6.31%，同比增加258.80%。
4.据海关总署公布数据显示：2021年5月进口聚丙烯34.2万吨，环比-3.11%，同比-46.03%；5月出口18.24万吨，环比-31.63%，同比565.70%。
【交易策略】
今日PE/PP现货市场价格以上涨为主，LLDPE/PP现货市场价格上涨50-100元/吨。需求方面，农膜开工率低位反弹，BOPP开工率有所上升，BOPP订单量充足，着重关注其持续情况，下游需求开始缓慢提升，利多商品价格。中游社会库存连续小幅去化，贸易商积极出货起到良好效果，下游企业依然维持刚需补库，后市下游企业有补库预期，着重关注下游企业补库节奏。聚烯烃内外盘价格差距进一步缩小内外盘现货套利空间关闭。利润方面：油制烯烃利润依然低位维持，使得油制烯烃成本驱动阶段性支撑。综合分析：在供给量短期环比变化不大，5月公布进出口数据超预期，同时市场传闻进口伊朗高压品有减少预期，且成本驱动支撑，下游企业在聚烯烃价格低位情况下阶段性补充自身库存，从而短期内带动聚烯烃价格继续反弹，但受到二三季度PE/PP投产预期影响，中长期价格依然承压，建议PE/PP价格仍以逢高止盈为主。

液化石油气   【行情复盘】
2021年6月25日，PG08合约继续走高，期价继续刷新合约上市以来新高，截止至收盘，期价收于4856元/吨，上涨151元/吨，涨幅3.21%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至6月18日当周，EIA原油库存为4.5906亿桶，较上周下降761.4万桶，原油库存大幅下降，油价并未走高，短期市场对8月份OPEC+增产预期有所担忧。CP方面： 2021年6月24日，7月份的CP预期，丙烷626美元/吨，较上一交易日涨8美元/吨；丁烷631美元/吨，较上一交易日涨8美元/吨。现货方面：25日现货市场涨跌互现，广州石化民用气出厂价稳定在4118元/吨，上海石化民用气出厂价下降100元/吨至3950元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至4400元/吨。供应端：短期装置平稳运行，供应端较为稳定。卓创资讯数据显示，6月24日当周我国液化石油气平均产量74170吨/日，环比上期增加144吨/日，增加幅度0.19%。需求端：当前工业需求较为稳定。6月24日当周MTBE装置开工率为51.41%，较上周增加0.76%，烷基化油装置开工率为48.5%，较上期下降1.32%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照6月24日卓创统计的数据显示，6月下旬，华南7船冷冻货到港，合计22.9万吨，华东14船冷冻货到港，合计36.1万吨。短期到港量略有回升，港口库存难以大幅下降。
【交易策略】
随着油价的不断走高，液化气短期仍难以下跌，期价仍将虽原油一起震荡上行，当前重点关注原油走势情况。目前期现价差不断扩大，对于可以注册仓单的生产企业，4800元/吨上方，仍可以在盘面做部分卖保。

焦煤   【行情复盘】
2021年6月25日，焦煤09合约窄幅震荡，截止周五收盘，期价收于2045元/吨，下跌4.5元/吨，跌幅0.22%。从盘面走势上看，短期期价走势偏强。
【重要资讯】
当前煤矿安监进一步趋严，Mysteel对山西各区域煤矿停产情况进行调研，据不完全统计，截止6月23日，山西地区累计停产煤矿128座，涉及停产产能18555万吨，占山西煤矿总产能的23%。汾渭能源统计的数据显示，6月24日当周，53家样本煤矿原煤产量为473.31万吨，较上周下降143.62万吨。原煤供应处于近四年同期低位。需求方面：局部地区环保限产，焦化企业开工率略有下滑，但整体仍维持稳定。本周230家独立焦化企业产能利用率为87.59%，较上期下降1.3%。日均产量63.1万吨，较上期下降0.62万吨。进口煤方面：受蒙古国疫情的影响，甘其毛都口岸和策克口岸通关车辆骤降，本周两口岸日均通关车辆不足80车，蒙煤通关车辆仍将维持在低位。库存方面：6月25日当周，炼焦煤整体库存为2224.35万吨，较上周下降30.35万吨。
【交易策略】
当前煤矿安监趋严，蒙煤通关受限，主焦煤供应偏紧短期难以缓解，短期焦煤仍将偏强运行，短期期价期价波动较大，低位多单2050元/吨上方减仓，下方关注关注1900元/吨的支撑。

焦炭   【行情复盘】
2021年6月25日，焦炭09合约冲高回落，期价收涨，截止至周五收盘，期价收于2827元/吨，上涨31.5元/吨，涨幅1.13%。从盘面走势上看短期期价走势偏强。
【重要资讯】
本周焦炭第一轮提涨120/吨已部分落地，市场心态有所好转。当前煤矿安监趋严，主焦煤供应难以缓解，焦化企业采购焦煤成本增加，成本端支撑仍在。当前山西临汾、长治地区环保及安监力度有所加大，部分焦化企业有所限产，另外河北、山东局部地区实现较为严格的环保限产，焦化企业开工率略有下滑，干熄焦资源偏紧。230家独立焦化企业产能利用率为87.59%，较上期下降1.3%。230家焦炭日均产量63.1万吨，较上期下降0.62万吨。需求端：近期受环保限产的影响，高炉开工率略有下滑。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.69%，环比上周下降0.52%，同比去年下降11.33%，日均铁水产量242.67万吨，环比下降1.34万吨，同比下降5.81万吨。库存方面：焦炭整体库存仍继续下降。25日当周焦炭整体库存为654.25万吨，较上周下降14.48万吨，其中100家独立焦化企业焦炭库存下降至26.3万吨，仍维持低位。
【交易策略】
供应有局部下降趋势，下游维持高需求，以及成本支撑仍在，短期焦炭仍将偏强运行。目前下游钢厂利润维持低位，在钢厂低利润的情况下，并不支撑焦炭价格持续走高。“七一”之后，焦煤供应将逐步恢复，届时成本支撑将减弱，随着焦化新增产能的投放，焦炭上涨的动能在逐步减弱，以及压减粗钢产量政策不断出台，焦炭中期上涨乏力，后期重点将回到需求端。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货低开低走，回踩五日均线支撑止跌快速反抽，最高触及2599，意欲测试2600关口，录得四连阳。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场跟涨不积极，整理运行为主，价格大稳小动。西北主产区企业报价维稳，内蒙古北线地区商谈2030-2070元/吨，南线地区商谈2050元/吨。甲醇厂家整体出货顺利，签单平稳。装置检修增加，甲醇行业开工水平回落，货源供应阶段性收紧，市场参与者心态有所好转。但下游市场需求正值季节性淡季，跟进缓慢，难以形成有效提振，多消化固有库存为主。随着进口船货抵港，甲醇港口库存低位回升，进入缓慢累积阶段，压力暂时不大。
【交易策略】
从周K线来看，短期甲醇期价仍有上涨可能，多单可谨慎持有，如能突破2600关口，目标位关注2700。

PVC 【行情复盘】
PVC期货涨跌交互，重心横向延伸，在8300-8530区间震荡运行，上行承压，下跌受阻，走势略显胶着。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛相对平稳，各地区主流价格稳中上移，市场低价货源数量仍不多。西北主产区企业报价变动不大，整体出货情况一般，由于厂家仍存在部分预售订单，库存压力不大，但新接订单欠佳。市场可流通货源不多，PVC现货市场处于深度升水状态，基差维持在高位。下游制品厂成本压力凸显，对高价货源存在抵触情绪，主动询盘不多，现货实际交投呈现不温不火态势。贸易商报价跟随调涨，但成交偏冷清。
【交易策略】
供应增加而需求走弱，PVC基本面支撑走弱，高升水状态下，主力合约调整略显不畅，操作上建议维持偏空思路，激进者可考虑8530上方轻仓试空。

动力煤 【行情复盘】6月25日，动力煤主力合约ZC2109低开低走，全天震荡走弱，报收于848元/吨，下跌1.03%。现货方面，动力煤坑口现货价格继续小幅上涨。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格有所上升。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平大幅下降，锚地船舶数量有所减少。产地方面，临近百年大庆，榆林地区停产停售煤矿数量增多，在产煤矿生产不稳定，而各矿出货情况良好，库存整体低位运行，区域内煤价以稳为主；鄂尔多斯地区煤炭供应持续偏紧，煤炭公路日销量延续下降走势，昨日该值降至86万吨/天，日环比减少3万吨/天，区域内煤价稳中有涨。港口方面，上游供应减量，发运成本不断上移，港口报价维持高位。市场参与者对节后看法存在分歧，市场恐高情绪有所升温，贸易商七一节前出货意愿较强，但下游对高价煤有抵触情绪，实际高价成交极少。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。虽然动力煤基本面依然偏多，但是下游电厂库存有所上升，未来进入7月供应端或将有所好转，盘面也将偏空，建议前期多单可择机平仓，7月前逐步逢高布局空单，09合约下方第一支撑位830。

纯碱   【行情复盘】
周五纯碱期货盘面延续涨势，主力09合约涨3.07%收于2283元。
【重要资讯】
现货方面，周五纯碱市场高位运行，厂家出货情况较为顺畅。纯碱厂家整体库存持续下降，部分厂家货源供应偏紧，厂家仍有拉涨意向。近期检修厂家较为集中，现货涨价预期较强，期货盘面强势上涨。下游需求变动不大，终端用户多坚持按需采购，据悉近期沙河地区原料运输车辆限制进入。
本周国内纯碱市场价格平稳向好。本周国内轻碱主流出厂价格在1750-1850元/吨，主流送到终端价格1860-1950元/吨，本周国内轻碱出厂均价在1793.4元/吨，较上周环比上涨0.7%；本周国内重碱主流送到终端价格在2000-2100元/吨。
本周国内纯碱市场稳中有涨，市场交投气氛温和。近期检修、减量厂家集中，轻碱产量下降明显，部分地区货源偏紧，华中地区部分厂家控制接单。西南、华东、华中地区轻碱价格上涨20-30元/吨。轻碱下游需求变动不大，终端用户坚持按需采购。重碱市场高位运行，库存持续下降，部分区域货源偏紧。交割库库存维持高位，期现商积极出货为主。浮法玻璃厂家原料重碱库存充足，目前多坚持按需采购。纯碱厂家新单报价上涨，市场成交重心不断上移。
本周国内纯碱厂家库存总量为55-56万吨，环比下降9.1%，同比下降59.6%，累计第七周库存下降。其中重碱库存22-23万吨（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。纯碱厂家本月订单充足，出货情况较为顺畅。
【交易策略】
供应方面基本保持稳定，联碱装置开工率下降显著；后期高温天气期间纯碱生产装置检修将逐步增多；需求方面，光伏玻璃产能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升都有利于纯碱需求的持续向好。我们认为，纯碱企业连续七周去库，后市有库存持续下降预期，基本面向好态势不变。前期回调提供了更好的多单介入机会；现货库存持续下降有利于近月合约走好，跨期套利方面推荐9-1正套继续持有；跨品种套利方面空玻璃多纯碱头寸继续持有。

油脂   【行情复盘】
期货市场：周五国内植物油价格继续下行，主力P2109合约报收7018点，上涨158点或2.3%；Y2109合约报收8204点，上涨126点或1.56%；OI2109合约报收9898，上涨149点或1.53%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价8870元/吨-8930元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+700-750元左右。广东广州棕榈油价格升幅明显，当地市场主流棕榈油报价8270元/吨-8330元/吨，较上一交易日上午盘面大涨200元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1250左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价10150元/吨-10210元/吨，较上一交易日上午盘面小涨80元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+300元左右。
【重要资讯】
阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四发布报告称，2020/21年度阿根廷大豆产量达到4350万吨，比上年减少10%，但是和交易所的预测目标一致。
咨询机构Datagro公司首次发布的2022年预测报告显示，2022年巴西大豆出口可能达到创纪录的9050万吨，同比增加3.4%。2021年巴西大豆出口量预计为8750万吨，同比增加4.9%，因为今年巴西大豆产量创下历史最高纪录1.369亿吨。Datagro预计2022年巴西大豆产量将增至1.4118亿吨，前提是天气条件良好。就制成品而言，Datagro预计2021年巴西豆粕出口量将达到1800万吨，同比增加6.1%；豆油出口量预计为105万吨，同比减少5.3%。
【交易策略】
周五国内植物油价格有所回升，目前盘面仍处于震荡调整的节奏，整体来看国内植物油供需面仍趋于不断宽松，但价格走势仍跟随外盘的波动。短期内外盘CBOT大豆和CBOT豆油价格难以走出新的趋势，主要受制于消息面的停顿，一方面美生物能源政策的调整并未有实质性的改变，市场仍在等待相关事态的进一步发展；另一方面美国农业部即将发布美豆种植面积修正，将对本年度产量预期带来较大影响。远期国际大豆和豆油价格走势仍依赖于本年度美豆产量最终的结果，在新豆上市后势必会对盘面价格带来较大的冲击。而棕榈油方面根据MPOA数据马来棕榈油6月1-20日产量仍在增长，未来印尼还有可能降低棕榈油出口关税，从而使得棕榈油下行概率再度加大。我们建议在相关信息没有发生根本性转变之前，继续持有豆油和棕榈油的空单直至8月中下旬为止。

豆粕   【行情复盘】
期货市场：CBOT大豆主力11合约继续围绕1300美分/蒲震荡；连粕主力09合约反弹收小阳线，日涨幅0.41%。
现货市场：25日江苏连云港地区某油厂豆粕价格小幅上扬，其中，连云港益海43%蛋白豆粕报价3460元/吨，较昨日小涨20元/吨，日照象明43%蛋白豆粕报价月底前合同M2109-70。
【重要资讯】
1、美国农业部周三发布报告称，私人出口商报告对中国售出330,000吨大豆，在2021/22年度交货。
2、美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至2021年6月20日当周，美国大豆生长优良率为60%，市场预估均值为60%，之前一周为62%，去年同期为70%。
3、截至6月20日当周，美国大豆种植率为97%，市场预期为97%，之前一周为94%，去年同期为96%，五年均值为94%。
【交易策略】
6月末作物面积和季度谷物库存数据公布在即，在较快的播种节奏背景下，播种面积预估料上调至8900-9000万英亩附近，给予市场一定压力，美豆价格弱势盘整为主，近期美豆种植带偏干旱的南、北达科他州降水有缓解，但7月下旬至8月美豆灌浆期天气炒作仍有期待，美豆价格不排除重回升势可能，而未来美国预期收紧货币政策带来的资金推动力减弱，植物油需求减弱带来国内压榨数据的减弱程度，也将框定美豆上行空间，报告出台前价格波动将加大。国内市场，整体供需仍偏充裕，大豆开机高位令大豆周度库存下降，但6-7月份中国进口大豆到港量预仍充足，有豆粕胀库停机现象，豆粕周度库存继续增加，但未来3个月油厂盘面榨利仍为亏损，油厂挺价意愿仍存，支撑豆粕市场基差反弹，而鉴于生猪养殖全面亏损及禽类养殖由盈转亏，下游备货谨慎，基差疲软态势难改，预计短期连粕跟随外盘震荡盘整为主。连粕主力09合约短线继续关注上行趋势线3300元/吨附近支撑有效性，中期天气题材有望提供利多，叠加未来生猪市场存栏的增加在饲料端将体现，建议暂时观望，或可等待调整低位波段轻仓试多参与，期权方面，连粕09合约波动率处于高位，短期弱稳格局，逢低点价企业可考虑卖出虚值看涨期权做保护。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约周五延续震荡走势，收跌1点或0.04%至2830元/吨。
现货市场：周五我国国产加籽粕现货价格小幅上涨。防城港澳加粮油2750元/吨，较昨日涨20元/吨。厦门银祥基差报价09-40。防城港枫叶粮油现货基差09-120，7-9月基差报价09-50. 目前菜粕油厂福建地区一家油厂日均出货1000吨；广西地区两家油厂日均出货1700吨，广东地区日均出货1100吨。油厂出货情况良好，预计第三季度菜粕供应偏紧。
本周菜粕期价止跌小幅反弹，主要受到美豆期价止跌企稳影响。美豆出口销售报告数据大幅回暖，未来2-3个月中国将大概率大幅订购新季美豆，在中国采购预期支撑下，美豆期价有所企稳。后期重点关注月底的美豆种植面积报告及产区天气情况。目前市场预期6月底美豆种植面积将由8760万英亩上调至8900到9000万英亩。产区天气方面，未来一周美国中西部将迎来有利降雨，但产区高达36%的干旱现象导致大豆优良率持续下调至60%仍值得关注，如果截至本月底降雨仍未缓解干旱现象，美豆优良率恐将继续下调，美豆单产也很难达到趋势单产，美豆期价或将止跌反弹。国内菜粕期价主要受到豆粕类库预期所拖累。近期进口菜籽榨利持续修复，目前亏损500元/吨左右，前期长时间榨利亏损大概率影响油厂后期进口菜籽采购行为，导致菜籽供给偏紧。需求端目前豆菜粕价差较为合理，有利于菜粕消费；9月前水产养殖将持续趋于旺盛，近期菜粕提货情况较好，前期油厂涨库现象消失，菜粕整体呈去库存态势。综上，菜粕后续价格走势预计先抑后扬。
【重要资讯】
1、截至2021年6月17日的一周，美国2020/21年度大豆净销售量为141,700吨，显著高于上周以及四周均值。当周出口量为243,200吨，比上周高出64%，比四周均值高出3%。
2、阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四发布报告称，2020/21年度阿根廷大豆产量达到4350万吨，比上年减少10%，但是和交易所的预测目标一致。目前阿根廷大豆收获已经全部结束。
【交易策略】
菜粕期价下方支撑前期低点2680一线，逢低尝试布局多单；巴西豆集中到港，豆粕进入季节性类库阶段，套利方面可考虑多菜粕空豆粕继续持有

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约日内震荡整理，跌幅0.19%；
现货市场：今日玉米现货价格继续小幅回落。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2610-2640元/吨，较昨日降价10元/吨；广东蛇口新粮散船2840-2860元，集装箱玉米报价2870-2890元/吨，较昨日降价20元/吨；东北深加工玉米企业收购价格稳中下滑，黑龙江深加工主流收购2580-2700元/吨，吉林深加工主流收购2550-2750元/吨，内蒙古主流收购2660-2720元/吨；华北深加工玉米价格窄幅震荡，山东收购区间2840-2990元/吨，河南2860-2940元/吨，河北2760-2900元/吨。
【重要资讯】
（1）截止6月23日，加工企业玉米库存总量596.8万吨，较上周增加1.9%，仍处于近三年高位水平。（我的农产品网）
（2）2021年25周（6月17日-6月23日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米85.2万吨，较前一周减少3.5万吨；与去年同比减少15.5万吨，减幅15.4%。（我的农产品网）
（3）市场点评：外盘当前焦点转向美国天气情况，近期表现相对平稳，对价格形成一定压力，不过产量前景尚未定论，期价下方仍有支撑。国内市场来看，当前09合约主导因子在于贸易商出货节奏，新麦上市、进口玉米投放以及期货价格的回落，使得部分贸易商出货意愿增加，现货价格回落的情况下，带动期货价格回落，不过在新作产量仍处于不确定的当下，各方成本以及其他谷物价格对玉米期价下方仍有支撑，整体继续维持高位区间判断。
【交易策略】
玉米09合约短期进入相对支撑区间，操作方面短期建议观望为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力09合约日内跟随玉米震荡回落，跌幅0.9%；
现货市场：今日国内玉米淀粉价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周四持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周四持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较周四持平；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较周四持平。
【重要资讯】
（1）行业开机率：我的农产品网信息显示， 2021年第25周（6月17日-6月23日）全国玉米加工总量为51.41万吨，开机率为54.43%；较上周开机率下降2.91%。周度全国玉米淀粉产量为26.88万吨，较上周产量减少1.17万吨。
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止6月23日，玉米淀粉企业淀粉库存总量101.2万吨，较上周增加0.7万吨，增幅0.70%；月环比增幅8.35%；年同比增幅26.39%。
（3）中国海关数据显示：2021年5月国内玉米淀粉出口量12343.14吨，环比增99.87%，同比降82.95%。2021年1-5月国内玉米淀粉出口累计49276.778吨，较去年同期402975.003吨减少353698.225，降幅87.77%。
（4）市场点评：下游消费表现不佳给玉米淀粉市场带来压力，不过考虑原料玉米有所企稳，对其形成支撑。
【交易策略】
淀粉09合约短期或继续跟随玉米震荡整理，操作方面建议观望。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：今日沪胶继续走高， RU主力合约收盘在13230元，涨幅2.00%。20号胶主力合约收于10795元，涨幅1.65%。
【重要资讯】
据统计，本周期（20210618-0624）半钢胎样本厂家开工率为59.13%，环比上涨4.82%，同比下跌8.48%。全钢胎样本厂家开工率为67.40%，环比上涨4.93%，同比下跌3.24%。
【交易策略】
经过十天左右低位整理，近日沪胶开始反弹，主力合约回到13000元上方，今年2月底以来的调整走势可能结束，重要底部有望形成。尽管新胶上市将进入旺季，而国内汽车及轮胎生产相对疲软，且东南亚地区疫情严重影响下游企业开工，供需形势较为偏空。但是，与上年相比，全球经济正在恢复中，预计橡胶产量及消费量会双双增长。与原油、铜等重要商品相比，天胶估值较低，制胶成本对胶价构成一定支持。在供需面及宏观面尚未好转的背景下，胶价反弹力量主要来自对估值的修复。沪胶重回13000元关口上方，技术形态转为利多，中线看或许将反弹至14000-14500元。主产国产区天气因素，以及疫情令人员流动受限可能制约割胶进度。进入三季度之后，国内汽车生产将见底回升，全球汽车行业受芯片短缺拖累的最糟糕阶段也有望成为过去，沪胶价格波动区间可能上移至13000-16000元。

白糖   【行情复盘】
本周伴随外盘价格再度回升，郑糖主力合约SR2109周五收于5539 元/吨，周环比上涨2.46%。ICE原糖主力合约周四晚上收于17.28 美分/磅，周环比上涨3.16%。
【重要资讯】
据《曼谷邮报》报道，21/22榨季泰国的甘蔗产量预计将降至1亿吨以下，部分糖厂在激烈的原料蔗竞争中提高了甘蔗收购价。20/21榨季泰国的甘蔗产量从上榨季的7490万吨降至6670万吨，减少820万吨。预计21/22榨季泰国甘蔗产量将达到8000万吨。
【交易策略】
美国“亿万美元”基建计划的重新提出，市场情绪转向乐观，加上原油价格保持强势、海运费走高，原糖或能得到高位支撑。近期巴西是唯一的正在集中开榨生产的最大的食糖生产国和出口国，生产比例和乙醇折糖价成为当前核心，市场等待6月上旬巴西压榨数据的公布。郑糖近半年来主要受进口量大幅增加、国内食糖库存压力较大影响，整体价格中枢上移，趋势上跟随原糖但弱于原糖。国内方面，5月单月全国销量 93.69万吨，同比增加15.37万吨，工业库存 477万吨，同比增加68万吨。销量同比、环比略增也显示出国内需求有一定程度恢复，但整体工业库 存仍处于历史高位。目前进口利润倒挂有利于后期食糖库存压力释放，关注6-7月的市场需求重要窗口期，在国内基本面无明显变化前，郑糖跟随外盘意愿较强，关注逢低布局远月多单的机会。

棉花、棉纱   【行情复盘】
6月21-25日，郑棉主力合约涨3.42%，报16005；棉纱主力合约涨2.51%，报23700.
棉花棉纱短期维持震荡，16000附近存在一定压力，下方15500存在支撑。
【重要资讯】
国内棉花现货涨100-150，基差平稳。郑棉上涨，点价少量成交。棉企销售积极，纺企采购积极性下降，成交仍以小单较多。3128级新疆机采提货15900-16470。（棉花信息网）
6月以来出疆棉运量明显下滑，其中公路从月初日发运1万余吨降至0.3-0.5万吨，前期持续高位的运价也有所下跌。（棉花信息网）
USDA，11至17日一周美国净签约出口本年度陆地棉16919吨，环比减33%；装运46720吨，减32%。中国净签约3175吨（新签约6373，取消3198），装运8800吨。
【交易策略】
期货：整体来看，棉花棉纱短期维持震荡，16000附近存在一定压力，下方15300存在支撑。中长期料仍将维持震荡上行走势。09合约多单持有，逢回调可以买入2201合约，棉纱09合约多单持有。预计后期棉花棉纱仍将震荡上涨。
期权：短期波动率维持22%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出15300以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内上涨0.23%，收于6086元/吨。
现货市场：进口针叶浆现货市场受纸浆期货价格上扬影响，业者适当调涨现货报盘，但下游原纸价格偏弱整理，业者对高价接受度偏低。目前含税报价：银星6250元/吨，部分加针6300-6450元/吨。实单实谈。
【重要资讯】
PPPC 报道5月份世界20国商品浆发货量 427.1万吨，环比持平，同比下降4.2%。针叶环比下降0.5%，阔叶环比上升0.5%。发货产能比从4月份的90%下降到86%。
【交易策略】
现货价格跟随，不过实单成交仍一般。目前期货折美元价格升至830美元附近，与外盘报价的贴水收窄，与其他工业品比值明细回升，整体看估值回归中性。国内纸张市场尚未恢复，6月以来文化纸、白卡纸及生活用纸价格均跌回年初水平，前期表现较强的白卡纸走势最弱，从卓创数据看，纸厂开机负荷率维持低位，导致木浆需求尚未改善，偏宽松的局面还会持续，短期还难以看到明显的上涨驱动，仍以超跌反弹看待，在美元有所企稳后，商品上涨驱动相应减弱，建议维持轻仓空配的操作。
中期来看，在中小纸厂在经历5月以来的停机降库后，原料及成品库存均逐步下降，同时8月以后纸张需求将季节性回升，节日前终端备货需求将会增加，纸厂开机率有望回升，木浆也受益补库需求。因此，中期可把握纸浆低位买入或买保的机会。

重要事项:

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