国际宏观  【美联储官员谈及美国经济和缩债问题，货币政策转向已然开启】继美联储议息会议释放鹰派信号后，本周美联储多个官员继续谈及美国经济和货币政策转向问题。美联储主席鲍威尔表示，最近几个月通胀显著上升，通胀预期将会回落到美联储的目标水平；经济活动以及就业持续加强，5.8%的失业率低估了就业短缺，劳动力市场状况总体向好，但步伐参差不齐。纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储正在就“讨论缩减购债规模”进行讨论，不过经济还没有提高到足以缩窄刺激政策的地步。通胀面临的上行风险比人们预期的要高。今年通胀可能升至3%，2022年将降至近2%。圣路易斯联储主席布拉德表示，通胀率可能会在2022年底之前超出绝大多数人的预料；如果有必要，在缩债计划完成之前也可以加息。达拉斯联储主席卡普兰重申，个人倾向于要求美联储宜早不宜迟地启动减码QE的进程；仍然强烈支持美联储的新版通胀政策框架。周一美联储在固定利率逆回购中接纳了7651亿美元，逆回购用量续刷新高，亦说明货币市场流动性泛滥已然存在。美联储官员的讲话陆续释放较为鹰派的态度，货币政策转向亦如我们所预期的路径前进，货币政策调整已然开启，对于美元指数而言，我们继续看涨其年内行情，不排除涨至94.7-95的区间。对于黄金而言，我们认为黄金已经进入趋势性弱势行情，逢高沽空为主，谨慎做多。近期继续重点关注美联储官员讲话，其讲话态度将会扰乱市场。
【其他资讯与分析】①美国、欧盟、英国、加拿大联合制裁白俄罗斯，打击石油、钾肥等经济重要部门和总统卢卡申科亲信。②伊朗新当选的强硬派候任总统呼吁美国全面撤销制裁，排除与拜登会面的可能。③当地时间21日，欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济和货币事务委员会听证会上表示，若有需要，欧洲央行仍有空间下调利率。不过这样的紧缩还为时过早，并将对进行中的经济复苏和通胀前景构成风险。④日本央行21日购买了701亿日元的ETF，这是4月21日以来首次购买ETF。如今日本央行在市场期待中入市干预，一如过去它在市场下跌时购买ETF的一贯做法。

股指   【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市大幅反弹，标普500指数涨幅高达1.4%。欧洲股市也普遍上涨。A50指数上涨0.22%。美元指数冲高回落，人民币汇率震荡。
【重要资讯】消息面上看，美联储主席鲍威尔重申，通胀将向长期目标回落，但仍有部分机构担忧经济过热和通胀风险或威胁复苏。美联储隔夜逆回购需求量再创新高，短端流动性泛滥。欧央行行长拉加德认为，美国通胀对欧元区的溢出效应有限，市场利率上升会给复苏带来风险。国内方面，监管拟规范银行保险和关联方授信关联交易监管比例要求。总体上看，隔夜消息面和外盘影响利多，尤其美股反弹幅度较大，或带来情绪上支持。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。
【交易策略】技术面上看，上证指数小幅震荡反弹，主要技术指标多数回升，继续关注上方3630点主要压力位，目前下方缺口3502点的支撑力度符合预期。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货大幅走高，其中T2109上涨0.30%，TF2109上涨0.19%，TS2109上涨0.07%，连续两日大幅走高。现券市场国债活跃券收益率普遍下行3bp左右。
【重要资讯】
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年6月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，已连续14个月保持不变。一级市场，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.9975%、3.2555%，全场倍数分别为5.42、3.71，中标收益率均低于中债估值，市场需求旺盛。公开市场，央行维持100亿元7天期逆回购例行操作，随着年中因素逐步显现，货币市场资金利率全面回升。央行主管媒体日前刊发评论指出，市场主体无需对流动性产生不必要的担忧，更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向，误导市场预期，人为制造波动。市场利率定价自律机制工作会议近日在京召开，银行存款利率报价方式由过去的“基准利率×倍数”调整为“基准利率+基点”，此举将引导存款利率水平下降。
【交易策略】
国债期货连续两日大幅走高，一方面近期再通胀交易明显降温，大宗商品价格普遍高位回落，市场通胀预期得到缓和。另一方面，政策存在利好，存款利率报价方式改革后，可以实现变相降息的效果。央行此前也对部分商业银行窗口指导，要求2021年度新发放银行贷款加权平均利率不得超过2020年度第四季度平均水平+12BP。上述因素从名义与实际收益率层面对国债期货形成利好。从中长期来看，我们对于国债乐观预期近期并未发生变化，并持续建议逢低配置，交易型资金建议逢低买入波段操作。

股票期权  【行情复盘】
2021年6月21日，沪深300指数跌1.11%，报5,090.3854 点；上证50指数跌0.68 %，报3,431.2522 ；股指短期回归区间震荡。
【重要资讯】
央行6月21日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，当日无逆回购到期。Shibor短端品种多数上行，隔夜品种上行23.3bp报2.247%，7天期上行5.1bp报2.257%。
LPR连续14个月不变。6月1年期LPR报3.85%，上次为3.85%；5年期以上品种报4.65%，上次为4.65%。
人民币兑美元中间价报6.4546，调贬185个基点。
【交易策略】
总体来看，沪深300指数短期下跌，跌破5200支撑，近期指数重回震荡，关注上方5300附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位，短期略有上涨，回到20%左右，波动率短期变化不大，期权操作上短期可以卖出认购期权。
沪深300指数期权：卖出7月购5500；
上证50ETF期权：卖出7月购3.8；
沪深300ETF期权（510300）：卖出7月购5.5；
沪深300ETF期权（159919）：卖出7月购5.5。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品涨跌不一，黑色延续弱势。期权市场方面，商品期权成交量回落，豆粕期权成交量大幅减少，其余品种期权整体也有所下行。目前铁矿、玉米、动力煤等认沽合约成交最为活跃。而棉花、白糖、PTA、甲醇、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石、玉米、动力煤等处于高位。白糖、橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，黄金、化工类期权隐波有所回落，处于相对低位。其余品种期权均处于历史相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，投资者仍在权衡美联储货币政策立场的转变及其对市场的影响。圣路易斯联储行长布拉德称美联储应该为通胀上行风险做好准备。纽约联储行长威廉姆斯称明年通胀率应会降至2%左右。在疫情方面，全球新冠病例开始下降，疫苗接种加快。但部分国家和地区形势仍十分严峻，经济复苏前景或有反复。国内方面，市场利率定价方式优化，将原由存款基准利率一定倍数形成的存款利率自律上限，改为在存款基准利率基础上加上一定基点确定。新方案消除了杠杆效应，长短期存款利率之间的利差将有所缩窄。工行、建行等多家银行以及支付宝纷纷法公告禁止开展比特币等虚拟货币交易。
【交易策略】
操作策略上，当前商品市场波动剧烈，总体思路仍是建议多Gamma。方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点仍关注化工、有色、黑色的期权品种。另外，近期受美联储鹰派声明影响，黄金大跌，5月涨幅已全部抹去，短线趋势走坏。但当前仍处在货币大放水的时期，通胀仍处在较高预期阶段，黄金投资核心逻辑并未改变，中长线仍建议回调做多，持续滚动卖出看跌期权。

贵金属 【行情复盘】受美元美债下跌和交易所交易基金持仓量增加影响，黄金价格在创下15个月来最大周跌幅后攀升，现货黄金涨近20美元至1782.59美元/盎司；现货白银一度涨至26美元关口上方，最终收涨0.49%，报25.90美元/盎司；不过相比上周逾6%的跌幅，黄金和白银反弹力度有限。上周从美联储政策转向预期加强，到美联储加息提前和即将开启缩减购债规模的讨论，坐实了对美联储将很快收缩刺激力度的担忧，美联储整体偏鹰派的表现表明货币政策转向已经来临，叠加布拉德的鹰派讲话，美元指数持续上涨，金价连续下跌。2021年以来，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数成为金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①美联储维持基准利率及购债计划不变，点阵图预测2023年末之前将有两次加息，政策紧缩速度料快于先前预期。委员们将开始讨论缩减购债计划。②继美联储议息会议释放鹰派信号后，本周美联储多个官员继续谈及美国经济和货币政策转向问题。美联储主席鲍威尔表示，最近几个月通胀显著上升，通胀预期将会回落到美联储的目标水平，经济活动以及就业持续加强。纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储正在就“讨论缩减购债规模”进行讨论。③截至6月9日至6月15日当周，黄金投机性净多头减少17351手至192036手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头增加2258手至52064手合约，表明投资者看多白银的意愿转为升温。
【交易策略】美联储鹰派表态和基调强化货币政策转向预期，美债美元指数均大幅上涨，使得贵金属承压回落，强势行情已经发生逆转，新的政策动向将会继续拖累黄金的走势，特别是美元指数反弹强势行情将会持续，黄金的趋势性走弱亦会持续。即使美元美债小幅走弱使得贵金属价格出现反弹，但是黄金弱势为发生变化，跌破1800美元/盎司的关键位置后将会维持弱势，下方的第一支撑位为1750美元/盎司，若跌破则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大；上方阻力位为1850美元/盎司，再次上探1900美元/盎司的可能性相对较小。当前，行情反弹不改变整体的弱势趋势，风险偏好者可继续逢高沽空，谨慎做多。预计6月剩余时间黄金的核心波动区间依然是1720-1850美元/盎司或360-380元/克。对于白银而言，亦进入趋势性弱势阶段，运行区间将会回到25-26.5美元/盎司区间；下半年或跌至22-24美元/盎司区间。美联储货币政策转向已经开启，近期关注美联储官员的讲话，这将会逐步释放货币政策转向的速度。

铜 【行情复盘】隔夜铜价小幅反弹，略有企稳，沪铜2108合约收于67340元/吨，上涨0.64%，LME三个月期铜反弹至9180美元/吨，美元指数小幅回落，跌破92关口，上海电解铜现货对当月合约报于升水110~升水170元/吨，均价升水140元/吨，较前一日下跌15元/吨，下游以观望为主。
【重要资讯】宏观方面，美联储连续释放鹰派态度，加息预期提前，大幅上调通胀预期。供给方面，国家粮食和物资储备局将分批投放铜、铝、锌等国家储备，官方确认抛储，但具体数量尚不确定，以市场情况确定。世界金属统计局 ( WBMS )报告显示，2021年1-4月全球铜市供应短缺4.6万吨。铜精矿TC价格报37.86美元/吨，环比增加1.02美元/吨，拐点完全确立，秘鲁总统选举结果确定，卡斯蒂略胜选，他主张加征矿业税，对铜矿开采产生较大扰动，智利Spence矿山达成劳资协议，泰克资源有望在 2023 年之前将铜产量翻一番，紫金塞尔维亚Cukaru Peki铜矿区2021年四季度投产，6月海关新政策出炉，海关总署必须检验进口再生铜，节后再生铜市场货源持续偏紧，采购不易，且价格相对抗跌，致精废价差处于较低水平。需求方面，下游仍以观望为主，预计铜价回落企稳后，订单才会有明显增长，广东限电情况有所好转，对下游企业影响也相对减少，家电行业目前已经进入生产淡季。库存方面受部分炼厂转做出口及炼厂检修影响，国内社会库存持续温和去化。
【交易策略】美联储连续释放鹰派信号，美元指数大幅反弹，整个有色市场均明显承压，国储确认抛售将缓解现货市场的紧张和下游实体企业的压力，同时释放了对投机资金明确打压的信号，本身铜的估值溢价过高，前期刺激涨价的力量明显消退，资金连续流出，在海外新矿山的进一步投产、国内需求进入淡季、美国基建计划较难落地和美联储鹰派态度等因素影响下，铜价仍处于弱势行情中，沪铜66000元/吨附近存一定支撑，空单适当止盈。

锌 【行情复盘】隔夜锌价小幅反弹，沪锌2107合约上涨0.33%至21600元/吨，伦锌守住2800美元/吨关口，现货方面上海0#锌主流成交于21610~21720元/吨，双燕成交于21670~21810元/吨， 0#锌普通对2107合约报升水160~190元/吨，双燕对2107合约报升水250元/吨，锌价持续下跌后下游买兴较高。
【重要资讯】宏观方面，美联储释放鹰派信号，维持联邦基金利率目标区间不变，大幅上调通胀预期。国内5月相关经济数据不及预期，进一步确认经济见顶，仅房地产投资支撑较强，基建投资或长期处于偏弱状态，市场传言国资委严查国企海外头寸，净多单全部平仓。基本面，国储局确认抛储消息，向终端加工企业直接售出，进口锌精矿 TC 维持不变，仍是 72.5 美元/吨，国产锌精矿 TC 小幅上涨 100 元/吨至 4000 元/吨，国内锌矿供应紧张缓解，秘鲁矿业生产恢复，4 月份锌产量同比大增 41%，冶炼厂生产利润小幅提高，议价能力提升。炼厂方面，云南地区产量除金鼎锌业外，基本恢复。白银两系统轮修两个月，影响持续到7月。兴安铜锌在试生产阶段。其他企业基本正常运行。需求方面，目前华北地区消费仍然较弱，北方炼厂总库存仍然普遍高于南方。广东地区，锌锭仍然紧缺，下游限电宽松后，周五低价，下游补库需求强。江浙地区锌锭也比较紧缺，黄铜厂反应锌锭紧张，有一方面原因是由于再生锌锭供应量下降。据调研，锌合金厂家已经步入淡季。国内社会库存再度小幅去化，节奏稍有放缓。
【操作建议】美联储释放鹰派预期，锌价难以抵挡整个宏观利空，但今年锌市场投机资金较少，受流动性溢价影响不大，更多关注自身基本面的因素，国储确认抛售，据统计国储目前约有30万吨锌库存，抛储数量在10-20万吨，能够有效弥补受停电影响的部分冶炼厂产量，随着云南限电逐步解除，锌价下方支撑进一步减弱，供给压力增大，锌矿市场紧张缓和，加工费有上行迹象，拐点逐步临近，需求进入淡季，刺激上涨的力量明显不足，继续维持逢高做空思路，关注21000元/吨支撑是否有效。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2108低开低走，全天震荡偏弱，报收于18280元/吨，下跌0.54%。夜盘高开高走，震荡反弹；隔夜伦铝同样震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格下跌170元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌140元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到30元/吨。
【重要资讯】据中国海关总署，2021年5月中国共进口铝土矿911.25万吨，环比小增4.27%，同比降低4.52%，连续第二月录得同比降幅。2021年5月我国氧化铝净进口量14.05万吨，环比减少14.16%，同比增加19.18%；2021年5月我国电解铝进口量9.6万吨，环比减少38%，同比增加423%。2021年5月我国铝材共出口42.7万吨，环比增加1%，同比增加16%。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头增仓较多。抛储消息落地后，具体实施细则还未公布。目前旺季有较为明显的环比走弱迹象，而随着云南地区减产将在月底恢复，供应端紧张预期也将在7月有所改变。现阶段持续去库的形势还将支撑铝价高位运行一段时间。操作上建议高位空单离场，激进者可短线少量试多，整体盘面将维持高位震荡格局，08合约整体波动区间在18000-19000之间。

锡 【行情复盘】美元指数小幅走弱，有色板块调整后再度走强，沪锡价格夜盘涨1.1%至20.08万元，再度回到20万上方，19.5-19.8万的核心区间对锡价形成了关键支撑，符合我们的近期观点。前期，强势行情受宏观拖累，美元指数反弹使得有色板块承压走弱，有色锡受拖累大幅回落，一度跌至19.63万元。伦锡方面，伦锡由跌转涨，涨1.13%至3.02万美元，再度回到3万美元上方，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3万的伦锡对应的到岸价格为24.56万元，2.9万的伦锡对应的到岸价格为23.74万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，截止至2021年6月21日，上海期货交易所锡期货仓单继续减少372吨至3354吨，整体去库趋势依旧，消费旺季去库趋势将会持续，对锡价形成利好；伦锡库存方面，伦锡库存减少50吨至1995吨，前期因交仓而出现累库，隐形库存出现显性转向，对伦锡价形成一定的利空，然当前库存依然处于低位，亦对锡价影响相对有限。国内，无论是锡锭表观消费量还是精锡矿表现消费量的最新数据表现均强劲，抵消锡产量的增加对锡价形成的局部利空，利好锡价。国内云南限电政策使当地部分锡冶炼厂多数停产，虽然现在情况有所改善，但仍未恢复正常电力负荷，云锡亦部分停产检修，6月份的锡产量也将受到影响，短期内锡锭供应仍然偏紧。根据WBMS统计，2021年3月份，锡累计值为盈余0.22万吨；这种供过于求的供需结构所能维持的时间相对有限，随着全球经济的持续修复所带来的需求的增加，预计锡供需依然会逐步回到供不应求的供需结构。
【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，云南限电和云锡部分检修对锡供应影响依然存在，故沪锡供需基本面没有发生变化；而前期宏观面拖累锡价，沪锡承压回落。当前行情依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，依然维持逢低做多思路，现阶段第一支撑位为19.5-19.8万的前期宽幅震荡区间，是方向选择的核心区间。我们认为整体的趋势尚未发生根本性变化，关注本次回调逢低做多机会。当前需要继续关注美元走势。

镍 【行情复盘】镍价回升，收于130430，涨1.77%。美元指数连续上涨后有所回落，有色整理分化，镍价反弹。市场对于国内控制大宗商品的措施落地，市场有所消化。。
【重要资讯】美元指数回调，有色金属短期压力料有所弱化。我国国内内蒙镍铁厂新产能逐渐释放产量。巴西淡水河谷的加拿大镍矿暂停运营，罢工或将持续，工会拒绝新提议。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。5月国内电解镍继续产量下降过程，电解镍供应呈现收缩。从现货情况来看，镍现货回落后现货上周采购有所回升，不锈钢厂有入市采购形成，现货电解镍库存量较低，对镍有一定支撑。欧洲新能源汽车数据非常好，新能源汽车5月产销呈现同比显著增长，而环比销售保持不错，镍豆溶解需求依然存在，镍豆进口有利润，镍豆升水持坚。硫酸镍价格34500元，涨250元，中间品供应依然较为紧张。不锈钢现货市场部分微降，虽有新货源补充，但未有累库出现，且大厂订单不错，预售普遍较好，不锈钢期价表现继续抗跌。6月延续较高排产。不锈钢仓单下降不少。
【交易策略】沪镍暂时震荡，近期关注下跌放缓，外围利空因素有所缓解，暂时料会修整为主。若美元对有色压力下降，镍价回到130000上方，震荡反弹暂可能延续。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢整理，脱离低位表现抗跌，ss2108收至16035，涨1.23%。
【重要资讯】不少钢厂都有新资源到货补充比如德龙、北港新材、宏旺等产地，不过也因有新到资源，多是交期货，现货可售有限，市场“缺货”状况，暂无缓解。最新镍铁报价较稳定，持续的高排产和不锈钢利润改善，令不锈钢厂对镍生铁价格接受度提升。由于出口关税上调，供需改善，铬铁偏强。不锈钢期货仓单量达27348吨，降4016吨，期货库存回落。在高利润下6月继续维持300系高排产。据Mysteel统计，2021年5月中国不锈钢出口总量36.62万吨，环比减少4.43万吨，降幅10.79%；同比增加11.36万吨，增幅44.98%。5月份不锈钢各品种出口量均有下降，但降量较大的主要在冷、热轧卷板，与5月份国内取消部分钢铁产品的出口退税也有一定关系。华东依然有检修停产消息，预计影响不锈钢产量3-4万吨。618大促，家电销售整体一般。关注后续需求变化。
【交易策略】不锈钢基差走阔，仓单回落，后续市场需求变化影响不锈钢走势的主动性部分。黑色系回落，不锈钢2108合约受影响反复，158000元附近支撑暂存，出现反弹，暂时震荡偏强注意16300附近压力位。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内下跌2.34%，收于4874元/吨。
现货市场：现货北京地区全天降价80-130元，河钢敬业报价4860-4890个别4840，鑫达4840元，个别4800-4820。上海地区价格下跌100-140元，目前中天4830-4900、永钢4840-4910、三线4770-4850。全国建材日成交量降至16万吨，淡季持续。
【重要资讯】
2021年5月份，我国钢筋产量为2467.3万吨，同比增长3.0%；1-5月累计产量为11088.1万吨，同比增长13.5%。
近期，由生态环境部等部门组成的联合工作组进驻山东开展督察工作。截止21日，部分钢企已经收到通知或已经入住。根据了解，目前本地大部分钢铁企业生产正常。
【交易策略】
地产和基建数据显示螺纹钢总需求继续回落，但5月地产数据有所改善，特别是在20城集中土拍结束后，关注后续新开工能否改善。基建投资仍低，但专项债发行加快后，存量额度较高，也有望带动基建投资好转。供应方面，1-5月粗钢产量大增6,100万吨，钢筋产量增加13.5%，幅度较大，因此去产量的预期仍在，特别是在跌至钢厂亏损后，工业品上涨对PPI影响减弱后。七一之前各地区环保、安全检查较为严格，螺纹目前盘面利润重新回到春节后的水平，日内在铁矿、焦炭均大跌后，盘面利润小幅回升，螺纹向下空间还是需要原料给出，后期仍需关注矿、焦供应情况。由于淡季初期需求降幅超过往年，同时宏观数据中性偏弱，在供给政策未再次发酵下，上涨驱动减弱，不过单纯的淡季影响，也很难使螺纹大幅下跌，注意七一后若安全检查结束，炉料供应是否会转为宽松，从而导致负反馈出现，短期仍以震荡看待，10合约关注4850元支撑，低位可尝试轻仓做多。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘原料端铁矿石的继续领跌，热卷继续走弱，热卷2110合约收盘价5130元/吨，跌2.88%。现货市场：昨日各地现货价格小幅下跌，上海价格跌60至5460元/吨。
【重要资讯】6月21日，国家发展改革委价格司与市场监管总局价监竞争局赴北京铁矿石交易中心开展调研，详细了解今年以来铁矿石交易及价格变化情况，并召开专题座谈会，研究做好铁矿石等大宗商品保供稳价工作。
【交易策略】原料端铁矿石大幅下行，钢材成本支撑减弱，热卷大幅回落，热卷盘面利润小幅回升。从热卷供需层面来看，目前热卷周产量340万吨属于历史高位，6月热卷钢厂检修增加，但利润驱动下，产量大幅下降的可能不大；需求延续季节性走弱，库存环比继续增加，目前热卷总库存370万吨左右，同比高于于2020年，库存压力逐渐增加，基本面驱动偏弱。目前热卷成本支撑减弱，若原料端继续走弱盘面或将突破震荡区间下沿，但供给收缩预期尚存，热卷盘面大幅下跌的概率较小。短期关注5000元/吨附近支撑情况，套利方面可关注做空10合约盘面利润。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿主力合约下跌4.06%，收于1123.
现货市场：周初现货价格相对抗跌，基差再度走扩。6月21日，青岛港PB粉现货报1495元/吨，环比下跌17元 /吨，卡粉报1835元/吨，环比下跌25元/吨，杨迪粉报1200/吨，环比持平于上周末。前期溢价持续走强的中高品矿价格跌幅大于低品矿，铁矿石品种间现货价差收窄。6月18日，普氏62%Fe指数环比下调3.5美金至217.3美金。
【基本面及重要资讯】
印度政府在3月到期后没有续签向日本钢厂和韩国浦项制铁供应铁矿石的长期协议（LTA），主要因为这两个国家钢厂投资计划的不确定性。此前印度一直是日韩重要的铁矿石出口国。自2018年起，每年出口总计550万吨的高品位铁矿石。
邯郸市为有效应对不利天气影响,改善6月份下旬大气环境质量,对钢铁管控加强，要求所有钢铁企业一座高炉焖炉,如为单高炉企业无法焖炉,在原管控措施基础上烧结机生产负荷再减10%。
唐山地区启动臭氧污染启动区域联防联控应急管控。为应对本轮臭氧污染天气，6月18 日17时至22日20时期间每日22时至次日9时，钢铁企业烧结机停产、首钢迁钢和首钢京唐最大限度自主减排。
周初黑色系集体走弱，铁矿领跌。为应对不利天气影响，各地限产再度开启，利空铁矿需求端，成为周初现货价格回落的直接原因。邯郸市要求所有钢铁企业一座高炉焖炉,如为单高炉企业无法焖炉,在原管控措施基础上烧结机生产负荷再减10%。根据Mysteel调研，邯郸地区高炉开工率从6月17日的82%下降至当前的70%，预计影响日均铁水产量2.09万吨左右，产能利用率下降13.61%至68.90%。唐山地区6月18 日17时至22日20时期间每日22时至次日9时，钢铁企业烧结机停产、首钢迁钢和首钢京唐最大限度自主减排。在本轮限产开启之前，铁矿需求端已出现阶段性见顶的迹象。日均铁水产量和高炉炼铁产能利用率已经连续两周环比下降。而供应方面，近期外矿到港量增加，澳巴矿的发运量持续回升。近期澳巴主港天气仍将以晴为主，暂无扰动，在冲财报的驱动下，后续发运量仍有进一步提升的空间。上周港口库存虽然再度去化，但一定程度上是由于节后钢厂的补库以及外矿压港所致。铁矿供需平衡表近期将逐步宽松。下游终端用钢需求淡季特征开始显现。上周成材表需继续回落，社库由降转增，厂库累库幅度增加。成材价格继续回落，长流程钢厂利润空间被进一步压缩。当前长流程钢厂低利润，铁水产量边际下降的格局下，铁矿价格短期承压。但当前品种间结构性矛盾犹存，且基差仍处于高位水平，盘面下行空间不大。
【交易策略】
维持之前对于6月盘面转入盘整的判断，短期将维持1050-1250区间宽幅震荡。进入7月后可留意基差修复行情，届时盘面有望开启新一轮上行。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：周初锰硅主力合约止跌反弹，结束之前的十连阴，全天上涨1.22%，收于7310。
现货市场：近期盘面连续走弱，现货市场信心开始动摇，周初各主产区价格进一步回调。6月21日，内蒙主产区价格报 7350元/吨，环比下降25元/吨，广西主产区价格报 7350 元/吨，环比下降25元/吨，锰硅南北主产区现货价格仍维持同一水平。
【重要资讯】
2021年5月我国锰矿进口量约285.42万吨，环比4月增加27.04%，由于低基数的原因同比增加82.13%。其中以澳矿的进口环比增幅最为明显。
河钢集团6月硅锰采量为29100吨，环比5月增4500吨，同比增加2100吨，钢招价格报7800元/吨，环比上调550元/吨。
South32对华7月锰矿装船报价：高品澳矿5.28美元/吨度（环比上涨0.24美金/吨度），南非半碳酸4.77美元/吨度（环比上涨0.27美元/吨度）
周初锰硅主力合约依托下方半年线反弹，结束之前的10连阴，本轮下跌的阶段性底部区域已现。由于近期盘面持续回调，相较现货的性价比开始显现，盘面采购意愿提升，限制主力合约进一步下行空间。上周锰硅供应端虽延续收缩态势，但产量降幅已有所收窄。上周全国锰硅产量环比下降0.58%至204750吨，样本厂家开工率环比下降0.92个百分点至59.21%。南方主产区电力资源紧张的局面开始缓解，合金厂家开工逐步恢复，另外近期盘面的持续下跌也使得社库库存开始流出。中期来看，锰硅产量压力将逐步回归。需求方面，上周成材表需继续回落，社库由降转增，厂库累库幅度增加。但五大钢种产量增幅进一步扩大，对锰硅的周度需求环比增加1.35%至169965吨。但中期来看，粗钢压产预期仍在，近期唐山和邯郸地区再度出现限产，锰硅后续需求曲线难以持续走扩。中期供需平衡表有逐步宽松的预期。锰矿方面，外矿对华7月报盘再度上调，部分贸易商面临内外价格倒挂，尝试提价，但下游合金厂家接受程度仍不高，双方博弈短期仍将持续。最近一期港口库存虽延续去库，但当前总量矛盾依旧突出，锰矿现货价格仍难出现明显走强。本轮由供给端收缩预期驱动的新一轮锰硅盘面上涨再度以冲高回落的方式结束。
【交易策略】
经过连续下调后，当前盘面价格已趋于合理，下游在盘面接货的意愿增加，阶段性底部区域开始形成，前期空单可暂止盈离场。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：周初硅铁盘面出现止跌回升，主力合约重回8000上方。全天上涨0.70%，收于8074。
现货市场：相较锰硅而言硅铁现货市场信心更强，各主产区硅铁现货价格周初仍维持稳定。6月21日，内蒙鄂尔多斯现货价格报8100元/吨，宁夏中卫现货价格报8000元/吨，均持平于前一周末。
【重要资讯】
5月全国样本厂家硅铁产量为53.31万吨，环比4月增加3.03万吨，同比去年增加12.47万吨。
宁夏中卫地区出台关于对部分高耗能企业实施限产的文件，对当地硅铁企业自6月3日起有不同程度的限产措施要求。
河钢6月硅铁招标采购数量为3566吨，较上月环比增630吨。
硅铁盘面近期从高位持续回调，周初虽有反弹但仍维持在20日均线下方运行。但现货市场挺价意愿仍较强，各主产区价格始终维持在前期高位水平，暂无松动。当前宁夏主产区限产预期对盘面的上行驱动已近强弩之末。南方主产区用电紧张局面开始得到缓解，云南主产区硅铁厂家已经逐步复产。内蒙主产区硅铁产量后续也有望边际回升。利多逐步出尽后，盘面前期高估值难以为继，回归正常水平。近期陕西地区的能耗双控预期虽又出现发酵，当地部分大厂也出现主动检修，但当前尚未有相关文件出台。即便后续陕西地区限产开启，预计对全国硅铁产量的影响也相对有限，对盘面价格的提振作用难以企及前期内蒙和宁夏地区的限产。中期来看，随着供应端扰动的减弱，硅铁产量压力将逐步回归，且当前硅铁社会库存较高，也将成为后续供应端的潜在增量。需求方面，当前钢厂端对硅铁的需求仍较为旺盛，部分钢厂对6月钢招进行补招，价格仍维持高位水平。上周成材表需继续回落，社库由降转增，厂库累库幅度增加，但五大钢种产量增幅进一步扩大。硅铁实际供需近期当前仍处于改善中。成本方面，近期兰炭价格受煤炭资源紧张的影响有所上涨，当前1200元/吨的兰炭小料已较难采购。也在一定程度上支撑硅铁现货价格维持高位。中期来看，粗钢压产预期仍在，铁合金后续需求曲线难以持续走扩。预计硅铁供需平衡表后续将逐步边际宽松，对硅铁价格上涨的持续性和空间应保持谨慎。
【交易策略】
宁夏地区限产预期逐步落地，陕西地区能耗双控预期发酵，6月钢招价格坚挺，近期兰炭小料价格上涨，均支持硅铁现货价格短期维持高位。但中期来看硅铁供需平衡表将逐步宽松，盘面高估值难以为继，操作上应维持逢高沽空思路。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约跌0.64%收于2629元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场价格主流维稳，部分区域走货稍有好转。华北市场近日沙河小板价格小涨，主流走稳，多数厂产销平衡；华东市场报价维稳，山东、浙江市场出货较前期稍有好转，多数中下游仍维持按需补货，近期东海台玻550T/D产线近日放水冷修；华中地区价格稳定为主，整体交投稍见好转，部分厂家产销可达平衡及以上；华南市场漳州、河源旗滨白玻涨1元/重量箱，其他厂稳价维持出货，产销有所好转；西北市场产销仍一般，咸阳中玻400T/D产线19日点火复产；东北产销平稳，库存保持低位。
上周重点监测省份生产企业库存总量为1920万重量箱，较前一周增加299万重量箱，增幅18.45%。浮法玻璃企业库存加速累积，一方面受节假日影响，部分加工厂停工放假，需求端受到影响；另一方面，当前下游备货较为充足，需要一定时间消化储备，提货积极性不高。分区域看，周内华北区域出货相对平稳，沙河厂家库存维持在80万重量箱，贸易商库存进一步削减，已处低位；华东、西北中下游市场观望情绪较浓，端午小假期出货略受影响，节后近日出货稍有恢复，但多数企业产销仍难达平衡，库存环比增加明显；华中下游加工厂及贸易商采购谨慎，多数持观望心态，玻璃厂家整体产销偏低，部分库存增幅明显；华南受节假日影响部分加工厂停工放假，节后需求逐渐修复，但加工厂维持按需补货，企业出货没有明显改善。
【交易策略】
生产企业库存累积后，市场情绪归于平静。短期需关注部分地区用电受限对玻璃深加工产业的影响。中期方面，梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显，宜保持警惕。长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素。玻璃转势后或趋势性回落，建议2800元上方卖保头寸继续持有，近期新入场2700上方头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油大幅反弹，欧美原油刷新年内新高，国内SC原油主力合约涨1.67 %。全球原油需求持续复苏提振市场做多情绪，同时伊朗核谈仍无定论也支撑市场。
【重要资讯】
1、花旗：将2021年布伦特原油价格预测上调4美元至72美元/桶。
2、美国银行周一表示，布伦特原油价格今年可能平均为每桶68美元，但明年可能触及每桶100美元。原因是被压抑的需求被释放，以及由于公共交通启用滞后，私家车使用量将增加，同时，远程工作人士在家附近办事出行的情况也将增加。该行在一份报告中称，到2022年，经济从疫情中复苏将推高燃料消费，全球石油消费将继续超过供应，对新生产的投资则因环境担忧而受到抑制。
3、丹斯克银行：2022年三季度布伦特原油目标为70美元；全球石油消费仍略低于大流行前的水平，但有4、伊朗当选总统莱希在首都德黑兰举行当选后的首场新闻发布会，就伊核问题、伊美关系、伊中关系以及其他地区热点问题发表了看法。莱希表示，他对正在举行的伊核协议维也纳会谈持支持态度，但同时强调美国必须解除对伊朗的一切压迫性制裁。据环球网援引卡塔尔半岛电视台报道说，就美伊恢复履约问题举行的伊核协议相关方第六轮会谈20日在维也纳落幕，10天后新一轮会谈将再次开启。
【交易策略】
原油短暂走跌后再度反弹，趋势上看仍然是上行格局，但进一步做多面临风险，美国货币政策转向以及美元连续大涨将对油价形成压制。
 

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡反弹，主力合约涨0.34 %，成本反弹支撑沥青走势。
现货市场：昨日中石化华东、华南等地主力炼厂沥青现货价格上调50元/吨，其他地区持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3300 元/吨，山东3075 元/吨，华南3285 元/吨，西北3350 元/吨，东北3225 元/吨，华北3070 元/吨，西南3490 元/吨。
【重要资讯】
1.供给：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回落，但市场供应保持充裕。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为41.10，环比变化-0.5 %；东北地区辽宁华路、河北地区个别炼厂都有复产计划。
2.需求：当前国内沥青需求整体仍然维持低迷，南方多地有持续性降雨影响公路项目施工，沥青需求受到制约，北方地区近期有安保检查，沥青出货也受到一定影响。预计在8月中下旬雨季结束之前，沥青需求难有起色。
3.库存：近期国内沥青炼厂库存环比小幅下降，但社会库存环比增长，沥青库存整体仍处相对高位。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为109.87万吨，环比变化-3.1%，国内33家主要沥青社会库存为89.71万吨，环比变化2.5%。
【交易策略】
成本端维持高位对沥青形成成本支撑，但沥青供需面仍然偏弱，南北方需求整体表现低迷，沥青库存仍处在相对高位，对沥青价格形成明显压制。盘面上，沥青维持高位震荡，短线仍需关注成本指引。
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘高低硫燃料油价格偏强运行，FU2109合约上涨27元/吨，涨幅1.02%，LU2109合约上涨30元/吨，涨幅0.88%。
【基本面及重要资讯】
1.根据IES最新数据，截至2021年6月16日当周，新加坡燃料油库存2397.7万桶，比上周期减少294.1万桶。
2. 国家统计局数据显示：2021年5月份国内燃料油产量323.9万吨，同比-18.70%。
3. 海关总署公布数据显示：2021年5月份燃料油进口量106万吨，环比增加15.34%，同比-33.76%；2021年5月份燃料油出口量158.19万吨，环比-18.34%，同比33.44%。
4.卓创资讯主营炼厂开工负荷模型显示，截至2021年6月17日，国内主营炼厂平均开工负荷为76.21%，较5月底下跌0.37个百分点。
【交易策略】
夜盘高低硫燃料油价格低位反弹运行，供给端随着炼厂开工率小幅提升，燃料油供给呈现小幅增加局面; 需求方面对于高硫燃料油来说，南亚及中东地区季节性发电需求预期仍然存在，对于低硫燃料油来说，航运指数景气度持续，船燃需求刚需维持。库存方面新加坡地区以及富查伊拉地区库存本周录得下降。 原油方面:供给端JTC会议建议保持7月增产措施，同时认为后市需求保持强劲，后市航煤需求恢复，经济复苏以及旺季需求带动下使得原油需求强预期逻辑基础仍继续存在，EIA公布原油库存继续超预期下降使得库存下降至5年均值下方有了更强的现实基础，同时宏观及情绪影响有所减弱。综合分析:燃料油成本驱动较强，需求预期依然存在，使得燃料油价格依然有向上动力，后市预计燃料油价格以震荡偏强走势为主运行，注意近期波动率可能提升，着重关注交易节奏以及仓位控制。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘L/PP期货价格继续反弹，LLDPE2109合约上涨65元/吨，涨幅0.83%，PP2109合约上涨32元/吨，涨幅0.39%。
【基本面及重要资讯】
1.截至6月21日，主要生产商库存水平在75万吨，较前一工作日累库6万吨，增幅在8.70%，去年同期库存大致在73万吨。
2.6月18日国内PE库存环比6月11日下降2.81%，其中上游生产企业PE库存环比下降1.24%，PE样本港口库存环比下降3.13%，样本贸易企业库存环比下降4.91%。
3.据海关总署公布：2021年5月PE进口量112.59万吨，环比-9.03%，同比-31.64%；5月出口量7.75万吨，环比增加6.31%，同比增加258.80%。
4.据海关总署公布数据显示：2021年5月进口聚丙烯34.2万吨，环比-3.11%，同比-46.03%；5月出口18.24万吨，环比-31.63%，同比565.70%。
【交易策略】
近期公布的5月份PE/PP进出口数据表现均超预期，降低港口库存压力，6月份有装置投产预期，供给端相对宽松。需求方面，农膜开工率低位反弹，BOPP开工率有所上升，BOPP订单量充足，着重关注其持续情况，下游需求开始缓慢提升，利多商品价格。中游社会库存连续小幅去化，贸易商积极出货起到良好效果，下游企业依然维持刚需补库，库存维持历年低位，后市下游企业有补库预期，着重关注下游企业补库节奏。聚烯烃内外盘价格差距进一步缩小内外盘现货套利空间关闭。利润方面：原油供给压制，需求持续复苏背景下，预计油制烯烃利润依然低位维持，使得油制烯烃成本驱动阶段性支撑。综合分析：在供给量环比变化不大，5月公布进出口数据超预期，印度疫情严重，订单可能回流国内，需求有望继续好转，成本驱动有所支撑，且下游企业可能在聚烯烃价格低位情况下进行接货从而阶段性补充自身库存，从而带动聚烯烃价格继续反弹，建议前期多单继续持有。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇减仓止跌，EG2109合约收于4729，跌幅收窄至0.19%。
现货市场：基差走强，呈近强远弱结构，近月升水09合约80-90元/吨，7月下货源升水09合约40-50元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产运行施压，6月进口量回升明显。安徽红四方30万吨/年的乙二醇装置于6月12日停车检修，目前正在重启，预计2-3天出料，后维持半负荷运行10天左右。新装置方面，湖北三宁、浙石化装置已产出优等品，新产能投放较为顺利。根据隆众资讯数据显示，6月21日-27日，华东主港到货量20.1万吨，整体到港量偏多。
（2）从需求端来看，上周聚酯开工率为93.4%。目前终端正值淡季，织造端库存压力大，江浙织机开工率缓慢走低。聚酯工厂延续阶段性促销策略，库存压力有所缓和，且今年聚酯生产效益好于去年，聚酯开工率表现略超市场预期，PTA刚需表现较佳。
（3）从库存端来看，截至6月21日（周一），华东主港库存为59.6万吨（+0.4万吨）。近期乙二醇基差持续为正，下游拿货积极性一般，港口发货速度缓慢，目前来看港口延续缓慢累库状态，但绝对库存仍处历史低位。
【交易策略】
综上，近期乙二醇供需面偏弱，但石脑油制已处亏损，期价下方有成本支撑，深跌有限，短期期价将围绕4700一线展开博弈；中期来看，在供应端压力未见缓和前，建议反弹滚动沽空。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA增仓上行，TA2109合约收于4816，涨幅0.84%。
现货市场：基差走弱，6月底货源参考09贴水70成交，价格区间在4690-4725。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油高位震荡，中期重心仍趋上移；PX市场商谈氛围平淡，价格整体持稳；部分醋酸装置提负，醋酸价格稳中略降。
（2）从供应端来看，PTA开工率回升至83%~84%。上周五四川能投100万吨/年的装置因故停车，听闻该装置周日已投料重启，预计近期出产品；仪征65万吨/年的PTA装置于上周末计划内检修，预计停车时间一周。新装置方面，逸盛新材料360万吨/年的PTA装置已于周日投料，目前调试中，预计近期出产品。随着新装置的投产，预计近期PTA加工费将再度被压缩至低位，以此倒逼装置跟进检修，因此7月份需关注前期恒力5号线、新凤鸣2号线、虹港1号线等装置是否会有检修跟进。
（3）从需求端来看，上周聚酯开工率为93.4%。目前终端正值淡季，织造端库存压力大，江浙织机开工率缓慢走低。聚酯工厂延续阶段性促销策略，库存压力有所缓和，且今年聚酯生产效益好于去年，聚酯开工率表现略超市场预期，PTA刚需表现较佳。
（4）从库存端来看，截至6月18日，PTA社会库存为319.73万吨（+2.46万吨）。考虑到本周PTA开工率较上周窄幅下降，而聚酯开工率提高，预计本周PTA供需紧平衡甚至会有小幅去库。
【交易策略】
夜盘国际油价强势上涨，短期关注上方4950-5000压力区间能否突破，若无法有效突破，建议压力区间附近多单适当离场，等待下一轮回调买入，波段滚动参与。期权上，前期宽跨式卖权策略继续持有，即卖出TA109P4400同时卖出TA109C5000。

短纤   【行情复盘】
期货市场：隔夜，短纤低开高走，PF2109收于6940，涨0.23%。
现货市场：企业报价稳定，现货小幅下跌，江苏基准价6725（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率27.65%（-12.63%），产销平平。（2）装置方面，三房巷20万吨和华西20万吨装置计划检修，宿迁逸达计划新增一条检修产线涉及产能6万吨/年，福建金纶25万吨/年装置已于6月15日升温，6月供应缩量。（3）截至6月18日，涤纶短纤开工率93.9%（+1.5%）开工率回升；工厂库存4.1天（-0.9天），工厂促销及装置检修，预计库存继续回落。（4）截至6月18日，下游涤纱厂原料库存24.4天（+4.7天），逢低采购，库存回升；涤纱开机率为74%（0.0%），下游利润较好，开工率持续四周持稳。（5）终端库存，截至6月18日，纱线库存12.8天（+0.9天），坯布库存24.6天（+0.5天），进入淡季，终端库存持续回升。（6）成本端，原油偏强震荡；PTA和乙二醇跟随原油先扬后抑；PTA装置意外检修开工下滑，但后续有新装置投产，期价预计区间震荡；乙二醇供需偏弱，但有成本支撑，期价预计偏弱区间震荡。
【交易策略】
短纤价格在成本线附近及装置集中检修供给收缩，对价格有所支撑。但是消费淡季，下游需求偏弱，压制短纤价格。预计短纤价格跟随成本波动，维持区间窄幅震荡。7-8月份，国内外秋冬订单有望陆续下达，且在成本支撑下短纤价格预计迎来反弹。建议逢低做多，波动区间6700~7400。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：隔夜，苯乙烯低开高走。EB2107收于8423，涨1.01%；EB2108收于8332，涨1.46%。
现货市场：现货跟随期货下跌，买盘按需采购，江苏现货8600/8650， 7月下8380/8420，8月下8210/8280。
【重要资讯】
（1）装置方面，山东玉皇25万吨/年装置计划6月27日前停车，检修25天；安徽嘉玺35万吨/年计划6月底重启，河北盛腾8万吨/年和常州东昊20万吨/年计划本周重启，总体供应增加，但在负现金流背景下，不排除新增装置检修。（2）库存，隆众数据，截至6月20日江苏社会库存6.5（周+0.11）万吨，商品量库存4.95（周+0.61）万吨，本周集中到货，预计下周库存明显回升。（3）下游，截至6月18日，EPS开工率58%（-6%），蓝山屯河EPS装置6月12-28日检修，终端北方麦收接近尾声，但华南包装需求偏弱，EPS需求偏弱；PS开工率76.71%（+0.67%），透苯加工利润修复，PS开工率小幅恢复；ABS开工率93.69%（-3.68%），宁波台化45万吨/年6月21日降负检修，预计开工率继续下降，终端进入淡季需求减弱，ABS价格持续下行。（4）成本端，原油基本面向好，延续震荡偏强走势；纯苯绝对库存低位，且华东某PX、重整装置预期减产，纯苯价格坚挺。
【交易策略】
供需偏弱，苯乙烯将维持偏弱震荡，但是生产处于理论亏损状态，成本支撑增强，将限制下跌空间。建议逢高做空，关注8000支撑。风险提示：装置计划外检修、月末补库需求跟进。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG08合约小幅上涨，期价短期维持高位震荡，截止至收盘，期价收于4549元/吨，上涨36元/吨，涨幅0.8%。
【重要资讯】
原油方面：隔夜外盘原油震荡走高，市场对于需求向好的预期仍在。CP方面： 2021年6月18日，7月份的CP预期，丙烷595美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷600美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。现货方面：21日现货走势大稳小动，广州石化民用气出厂价稳定在4168元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至4050元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4350元/吨。供应端：短期供应端较为稳定。卓创资讯数据显示，6月17日当周我国液化石油气平均产量74026吨/日，环比上期下降173吨/日，减少幅度0.23%。需求端：当前工业需求较为稳定。6月17日当周MTBE装置开工率为50.65%，较上周增加3.28%，烷基化油装置开工率为49.82%，较上期下降0.15%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照6月17日卓创统计的数据显示，6月中旬，华南12船冷冻货到港，合计24.5万吨，华东13船冷冻货到港，合计36.3万吨。到港量略有回升，港口库存难以大幅下降。
【交易策略】
随着气温转暖，民用气需求逐步下滑，现货难以形成趋势性上涨行情，但原油偏强，工业气需求强劲，期价下行空间有限，短期期价仍以高位震荡为主，基于当前盘面升水较大，生产企业可在PG08合约4500元/吨上方做适当卖保。

焦煤   【行情复盘】
夜盘焦煤09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于1933.5元/吨，下跌27.5元/吨，跌幅1.4%。从盘面走势上看，短期期价将面临回调。
【重要资讯】
当前煤矿安监依旧较为严格，6月15日至7月5日，湖北省已经复工复产的煤矿停止井下一切采掘活动，开展设备设施大检修，未复工复产的煤矿暂不开工整改，确保设备设施不带病运行。此前个别限产范围力度有所加大，短期主焦煤供应仍将偏紧。需求方面：山西、河北。山东部分焦化企业开始首轮提涨120元/吨，短期下游钢厂暂未接受，在高利润下，焦化企业开工率依旧维持稳定。上周230家独立焦化企业产能利用率为88.89%，较上期下降0.08%。日均产量63.72万吨，较上期下降0.06万吨。进口煤方面：受蒙古国疫情的影响，甘受疫情影响，自本月16日起甘其毛都口岸临时闭关至20日，原计划21日恢复通关，但据Mysteel从口岸多数进口商处获悉，通关将再次被推迟，恢复时间暂不明确，或至少推迟至7月份。蒙煤通关车辆仍将维持在低位。
【交易策略】
当前煤矿安监趋严，蒙煤通关受限，主焦煤供应偏紧短期难以缓解，短期焦煤仍将偏强运行，短期期价期价波动较大，多单轻仓持有，关注1900元/吨的支撑。

焦炭   【行情复盘】
夜盘焦炭09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2623.5元/吨，下跌46.5元/吨，跌幅1.74%，从盘面走势上看，短期期价逐渐走弱。
【重要资讯】
21日山西、山东、河北三地个别焦企提涨焦炭现货价格120元/吨，山东已有个别钢厂因自有焦化限产影响，明确表示接受此轮价格上调。目前由于环保限产的影响，区域性焦炭供应减少，钢厂采购趋于积极，对于焦炭议价权减弱，但目前钢厂利润维持在低位，焦炭提涨落地难度较大，后期焦钢博弈仍将较为激烈。当前高炉开工率维持稳定。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.34%，日均铁水产量244.01万吨，需求端仍有较强的支撑。
【交易策略】
供应有局部下降趋势，下游维持高需求，以及成本支撑仍在，短期焦炭仍将偏强运行。随着焦化新增产能的投放，焦炭上涨的动能在逐步减弱，以及压减粗钢产量政策不断出台，焦炭中期上涨乏力，焦炭09合约2750元/吨上方可轻仓试空。后期重点将回到需求端。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货弱势整理，主力合约平开低走，震荡运行为主，上方五日均线处承压，重心窄幅下探，最低触及2432，日内波动幅度不大，录得四连阴。隔夜夜盘，主力合约窄幅下探后回升。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场表现一般，业者观望情绪较浓，内地市场价格维稳，沿海地区价格出现松动。当前甲醇现货市场处于升水状态，基差有所收窄。西北主产区企业周初主动报盘匮乏，实际出货有待观察。6月中下旬开始，部分装置停车检修或降低运行负荷，甲醇行业开工水平回落至71.66%。部分检修计划推迟，后期部分装置存在检修计划，甲醇开工率仍有下降可能，有利于缓解供应端压力。但下游市场需求跟进滞缓，烯烃个别装置停车检修，新兴需求开工水平大幅回落。传统需求行业步入高温淡季，难以对甲醇形成提振。下游工厂原料库存累积，厂家多消化固有库存为主，现货市场买气不足，放量难以提升。由于船货卸货入库速度缓慢，甲醇港口库存低位波动，库存压力暂时不大。
【交易策略】
甲醇市场多空因素交织，期价走势略显胶着，2430-2450附近存在支撑，激进者可轻仓试多，短线参与。

PVC 【行情复盘】
PVC期货成功向下突破，回落至8500关口下方运行，盘中出现跳水，重心震荡走低，最低触及8330，创近三个月新低，录得五连阴。隔夜夜盘， 期价继续回调。
【重要资讯】
受到期货下跌的拖累，国内PVC现货市场气氛走弱，市场各地区主流价格跟随松动，市场低价货源有所增加。虽然西北主产区企业库存水平不高，但新接订单情况欠佳，厂家出厂报价下调。生产装置检修基本结束，后期检修计划偏少，PVC行业开工率逐步回升，产量增加，但供应端压力暂不突出。市场参与者心态受挫，谨慎观望为主。下游制品厂入市采购积极性不高，逢低适量补货为主，低价整体成交情况尚可。期货快速调整，点价货源优势较为明显，市场预售情况走弱。贸易商报价跟降为主，台湾台塑公布2021年7月份PVC船货报价，价格下调100-130美元/吨，PVC出口预期回落。最新统计数据显示，华东及华南地区社会库存低位回升，窄幅增加至15.63万吨，后期或继续累积，但速度相对缓慢，短期维持低库存状态。电石价格稳中有涨，个别电石出厂价上调，成本端变动不大。
【交易策略】
当前现货市场价格仍相对坚挺，PVC期货从周K线看，走势已经明显转弱，操作上维持偏空思路，下方目标关注8000关口。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2109平开高走，全天震荡反弹，报收于843.8元/吨，上涨1.05%。夜盘先抑后扬，整体震荡偏强。现货方面，动力煤坑口现货价格继续上涨。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格大幅上涨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平微幅下降，锚地船舶数量暂时不变。产地方面，近期榆林地区部分煤矿生产不正常，供给量较少，而在产煤矿销售情况整体良好，多数矿库存保持低位运行，区域内调价煤矿数量较少，煤价基本维稳运行；鄂尔多斯地区煤炭依然供不应求，周末至今公路日销量持续减少，昨日该值降至92万吨/天，日环比减少20万吨/天。港口方面，到港成本不断提升下，贸易商报价继续上涨，现5500K报价在980-1000元/吨左右，5000K 报价在880-900元/吨左右，下游日耗持续高位运行，刚需采购支撑下成交价被动走高。近期政策端调控频发，需持续关注。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。近期事故频发，受整体煤炭安监力度加强以及用电高峰即将来临的旺季因素影响，基本面利多因素占主导。建议短线继续维持逢低买入操作，09合约下方支撑位800。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约跌0.86%收于2182元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场平稳运行，厂家出货较为顺畅。近期减量、检修企业较为集中，市场货源供应减量，重碱下游需求持续增加，轻碱下游需求变化不大，按需采购为主，纯碱厂家本月接单情况较好，华中、西南、西北地区部分厂家控制接单，个别厂家重碱封单。
华中地区纯碱市场平稳向好，河南地区厂家轻碱周边主流出厂价格在1750元/吨左右，重碱主流出厂价格在1900-1950元/吨，个别厂家重碱封单。湖北地区厂家轻碱主流出厂价格在1760-1780元/吨，低端外发，当地重碱主流送到终端价格在2050元/吨左右，部分浮法玻璃厂家执行月底定价。
上周国内纯碱厂家库存总量为61-62万吨（含部分厂家港口及外库库存），周度环比下降9.1%，同比去年下降58%，累计第六周库存下降。其中重碱库存25万吨，库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、华北地区。本周产量略有增加，多数纯碱厂家订单充足，整体库存延续下降态势。
【交易策略】
供应方面基本保持稳定，后期高温天气期间纯碱生产装置检修将逐步增多；需求方面，光伏玻璃产能跨越式发展、日用玻璃需求恢复性增长及浮法玻璃在产产能稳步提升都有利于纯碱需求的持续向好。我们认为，纯碱企业连续六周去库，后市有库存持续下降预期，基本面向好态势不变。前期回调提供了更好的多单介入机会；现货库存持续下降有利于近月合约走好，跨期套利方面推荐9-1正套继续持有；跨品种套利方面空玻璃多纯碱头寸继续持有。

尿素   【行情复盘】
周一尿素期货盘面受现货牵引大幅回升；其中主力09合约上涨3.42%收于2207元。
【重要资讯】
现货方面，周末至周一国内尿素行情窄幅波动。主流地区由于下一季的农需和工业的按需采购，厂家主动性拉涨报价；而东北在短暂的停顿后迎来新一轮农需，价格再有小幅上涨；两广地区则因短时到货较多，而下游抵触所以价格出现小幅松动。那么整体来看，当前国内时间段，虽然内需不及前期般旺盛，但阶段性的需求还在延续，所以在厂家销售出货压力不大的情况下，主动性的拉涨报价，市场短时也能被动跟进，但同样也受制于需求和不确定因素的影响，涨幅涨势受限，因此短时高位波动运行。
【交易策略】
尿素运行遵循国内供需逻辑。低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高。今后一段时期，后两项支撑力度有所减弱，生产企业低库存趋近于零后向累库转化已经在路上。从往年尿素现货价格的季节性走势看，6-7月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。近期期货盘面抢跑，基差大幅走强，维持震荡偏空思路的同时，建议避免追空；期现套利方面建议抛现货买期货，等待基差合理回归。

豆粕   【行情复盘】
期货市场：CBOT大豆主力11合约围绕1300 1300美分/蒲附近震荡整理；连粕主力09合约围绕3400元/吨附近震荡收小阳线。
现货市场：21日华北地区豆粕经销商报价上涨。部分品牌涨幅30-40元/吨，其中天津外资油厂43%蛋白豆粕报价区间3390-3400元/吨；江苏宜兴地区豆粕经销商报价较上周五调高，部分品牌涨幅30-40元/吨，但较周末略降20-30元/吨，其中东海中粮43%蛋白豆粕货源现货报价3360元/吨。
【重要资讯】
1、气象模型显示，本周及未来一周，美国北方平原将迎来丰沛的降水天气。其中，爱荷华、明尼苏达、伊利诺伊等主要大豆带，本及未来一周降水量有望达到50—80mm，部分地区超过100mm。
2、美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至2021年6月20日当周，美国大豆生长优良率为60%，市场预估均值为60%，之前一周为62%，去年同期为70%。
3、截至6月20日当周，美国大豆种植率为97%，市场预期为97%，之前一周为94%，去年同期为96%，五年均值为94%。
【交易策略】
短期外盘美豆市场呈现超跌反弹的态势，美豆下跌后引发中国采购，且美豆生优良率下调，虽然美豆产区迎来降雨，但暂时难有效缓解中西部及平原地区干旱，给予市场一定支撑，6月末大概率上调美豆播种面积，关注调整幅度影响，且后期进入美豆生长关键期后，天气题材可能进一步加剧市场波动。国内市场，供应增加与生猪产能环比逐月增加博弈仍在，6-7月份中国进口大豆到港量预期平均1000-1050万吨，短期豆粕市场供应充足，上周随着豆粕下跌，成交有小幅放量，未来3个月油厂盘面榨利仍为亏损，油厂挺价意愿仍存，支撑短期豆粕市场基差走势，但鉴于供应端压力，基差疲软态势难改，预计短期连粕跟随外盘震荡盘整为主。连粕主力09合约短线关注上行趋势线3300元/吨附近支撑有效性，中期天气题材有望提供利多，可等待调整低位布局远月01合约多单，关注油粕强弱关系的转换。期权方面，豆粕市场短线调整，但中期仍存利多因素，短期逢低点价企业可考虑卖出虚值看涨期权做保护。

油脂   【行情复盘】
期货市场：周一夜盘国内植物油价格有所上行，主力P2109合约报收6936点，上涨120点或1.76%；Y2109合约报收8070点，上涨150点或1.89%；OI2109合约报收9696点，上涨98点或1.02%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘走低，当地市场主流豆油报价8610元/吨-8670元/吨，较上一交易日上午盘面大跌260元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+770元左右。广东豆油价格强劲反弹，当地市场主流豆油报价8790元/吨-8850元/吨，较上一交易日上午盘面大涨180元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+770元左右。广东广州棕榈油价格突破反弹，当地市场主流棕榈油报价8070元/吨-8130元/吨，较上一交易日上午盘面飙升240元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1050左右。 江苏张家港菜油价格价格调高，当地市场主流菜油报价10050元/吨-10110元/吨，较上一交易日上午盘面上涨140元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+400元左右。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称，过去一周阿根廷大豆收获进度推进了0.5个百分点。 截至6月16日的一周，阿根廷2020/21年度大豆收获进度达到99.4%，高于一周前的98.9%。已经收获的大豆产量为4330万吨，平均单产为2.67吨/公顷。交易所预测2020/21年度阿根廷大豆产量为4350万吨，低于2019/20年度的4900万吨，因为拉尼娜现象导致天气干燥。
中国海关周日公布的数据显示，今年5月份中国从巴西进口的大豆数量比4月份激增82%，因为之前因为降雨而船期延误的巴西大豆船货开始陆续运抵中国港口。5月份中国从巴西进口923万吨大豆，高于4月份的508万吨，也高于去年5月份的886万吨。在2021年头5个月，中国买入1566万吨巴西大豆，低于去年同期的2204万吨；从美国进口2153万吨大豆，比上年同期的897万吨高出140%。
【交易策略】上周五CBOT大豆和CBOT豆油价格跌至周线均线位置后得到较强支撑，二者价格在当日均出现大幅回升，周一价格继续向上运行，短期内仍然支撑国内植物油价格走势。由于美国生物燃料政策目前尚未最终论调，短期内预计CBOT大豆和CBOT豆油仍将保持震荡调整的走势，但随着美豆新豆上市时间的临近，二者价格仍将承压下行。目前棕榈油期权已经上市，根据当前船运公司的数据统计，6月上半月马来棕榈油出口量有所下滑，在国际豆油价格走弱的情况下，预计棕榈油价格也会保持同步的下行，策略上建议买入棕榈油09合约远期虚值看跌期权并长期持有，但是由于目前棕榈油期权成交量较为有限，权利金价格过于昂贵，短期内并没有较好的入场机会，仍建议以持有植物油期货空单为主。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约周一延续弱势，收跌1.58%至8852元/吨。
现货市场：周一国内花生价格止跌企稳运行。河南、东北产区询价问货有所增多，节日过后市场适量补库。贸易商心态不一，市场报价较乱，实际成交多以质论价。目前库外货源较少，相对冷库货源来讲，库外货源利润空间理想。贸易商对冷库货源仍有挺价心理，多以观望为主。山东产区大花生通货收购价4.0-4.3元/斤，7个筛4.60元/斤，8个筛4.70元/斤，临沂莒南地区价格偏弱，8个筛报价4.5元/斤。河南驻马店地区白沙通货米报价4.20-4.30元/斤。7个筛均价4.70元/斤，8个筛报价4.80元/斤。南阳地区白沙通货米4.45-4.5元/斤，7个筛均价4.70元/斤，8个筛报价4.80元/斤。市场要货情况有所好转，但采购方拿货仍然谨慎，多以随用随采。辽宁产区花育23通货米4.5-4.55元/斤，7个筛4.80元/斤，8个筛4.90元/斤，由于品种原因，南方市场需求较好，价格略有支撑。油厂少量到货，基本已停止再签合同。石家庄嘉里暂停收购，青岛、兖州嘉里控制到货量，益海嘉里收购价格8300元/吨，收购质量不变，严格把控质量指标，超标拒收。多以收前期进口米合同为主。襄阳鲁花、开封龙大、正阳、新乡鲁花暂停收购，鲁花其他油厂收购价格7600-8000元/吨。油厂收购意向逐步减退，不断给产区施压。
周一花生期价延续跌势，仍旧是受疲弱的现货价格影响。供给上冷库外流通货源较少，但进口米至7月初仍将有到港。需求端截至6月17日，20/21年度样本点油厂花生收购量149万吨，同比去年同期增长106%，相比去年去年增长5%。目前大部分油厂已完成年度收购任务，部分大厂已宣布停收，本周样本点油厂收购量环比大幅下降42.5%，在需求受限的前提下，油料米旧作现货大概率弱势震荡运行。目前油厂压榨利润维持历史高位，但油料米库存充足，花生油走货缓慢，上周花生油厂开工负荷39.38%，环比下降3.14个百分点，后期油厂开机率或延续季节性下降。新季花生种植面积预计减少5%左右，由于去年花生受天气影响单产降低，如若本年度无异常天气，产量同比未必减少。后期重点关注产区天气。短期看，花生期价在产区天气较好的情况下缺乏利多驱动，仍将承压运行。
【重要资讯】
1、 周一花生油厂到货情况：新沂鲁花今日共约200吨左右，货量不多，严控质量，以质论价，明日开始酸价超2.2拒收。莱阳鲁花今日约有二十多车，其中复检约有4车，今日不合格不再复检，6月22日中午12:00以后暂停排号，停止收购。深州鲁花今日花生到货约有8-9车，主要为进口米，严控质量，价格低位运行，国产较少。青岛嘉里今日约有30车到货。前期合同，近期指标控制严格，限量到货。石家庄花生今日到货3车。合同参考8500元/吨。兖州嘉里今日到货20车。
2、 本周花生油厂开工负荷39.38%，较上周下降3.14个百分点。本周油厂开工率小幅走低。近期油厂原料收购陆续进入扫尾阶段，原料到货普遍减少。部分油厂继续压榨中，部分已停机。个别企业下周或检修，目前花生油出货偏慢，随着原料的继续压榨，近期开工率或处于小幅下行状态。
3、 本周卓创统计在内的部分油厂原料卸货量约18990吨，环比走低42.45%。
【交易策略】
已有空单继续持有，下方支撑暂看8500一线。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约昨夜收涨25点或0.89%至2834元/吨。
现货市场：周一我国国产加籽粕市场小幅上扬。江苏南通贸易商国产加籽粕价格小幅上扬，当地市场主流国产加籽粕报价2910元/吨，较昨日小涨20元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格小幅走强，当地市场主流国产加籽粕报价2760元/吨，较昨日小涨40元/吨； 广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2109-30~-20； 广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2109-130~-120。周一我国进口菜粕市场相对平稳。 天津港口进口菜粕价格总体持稳，当地市场主流进口菜粕报价2800元/吨，较昨日持平； 江苏南通港口进口菜粕价格稳定为主，当地市场主流进口菜粕报价2760元/吨，较昨日持平。
市场预期6月底美豆种植面积将上调至8900到9000万英亩，以及拜登政府对生物柴油政策支持的转弱倾向引发市场对美豆压榨相对看空预期，导致美豆期价近期大幅回调。上周五国内8船大豆，48万吨的采购量触发70美分的反弹，未来2-3个月中国将大概率大幅订购新季美豆，在中国采购预期支撑下，美豆继续回调空间有限，大概率转为震荡。中长期看，目前美豆播种顺利，但产区高达36%的干旱现象导致大豆优良率不及预期仍值得关注，如果截至本月底降雨仍未缓解干旱现象，美豆优良率恐将继续下调，美豆单产也很难达到趋势单产，美豆期价或将止跌反弹。国内菜籽榨利持续修复，目前亏损475元/吨左右，前期长时间榨利亏损大概率影响油厂后期进口菜籽采购行为，导致菜籽供给偏紧。需求端目前豆菜粕价差较为合理，有利于菜粕消费；9月前水产养殖将持续趋于旺盛，近期菜粕提货情况较好，前期油厂涨库现象消失，菜粕整体呈去库存态势。综上，菜粕后续价格走势预计先抑后扬。
【重要资讯】
我国沿海油厂菜籽库存第24周为30.4万吨，环比减少6.17%，同比增加69.83%；沿海油厂菜粕库存4.8万吨，环比减少16.38%，同比增加81.13%；沿海油厂未执行合同26.2万吨，环比减少7.09%。
【交易策略】
菜粕期价下方支撑前期低点2680一线，逢低尝试布局多单；巴西豆集中到港，豆粕进入季节性类库阶段，套利方面可考虑多菜粕空豆粕

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，涨幅0.04%；CBOT 玉米主连周一收跌1.54%；
现货市场：昨日玉米现货价格继续小幅回落。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2700-2730元/吨，较上周五降价20-40元/吨；广东蛇口新粮散船2880-2900元，较上周五降价20元/吨；东北深加工玉米企业收购价格走低，黑龙江深加工主流收购2580-2700元/吨，较上周五降价40-60元/吨，吉林深加工主流收购2550-2750元/吨，内蒙古主流收购2660-2720元/吨；华北深加工玉米价格大幅走低20-80元/吨，山东收购区间2840-3000元/吨，河南2860-2960元/吨，较上周五降价50-80元/吨，河北2800-2900元/吨。
【重要资讯】
（1）海关总署数据显示，5月份中国进口玉米316万吨，同比增长395.3%，1至5月累计进口量为1173万吨，同比提高322.8%；5月份的小麦进口量为79万吨，同比下降3%，1至5月累计进口量为461万吨，同比提高88.9%；5月份的大麦进口量为111万吨，同比提高115.7%，1至5月累计进口量为465万吨，同比提高139.1%；5月份的高粱进口量为62万吨，同比提高125.3%，1至5月累计进口量为369万吨，同比提高237%。
（2）市场点评：美国货币政策出现收紧预期，引发CBOT玉米多头资金获利了结，CBOT玉米期价高位回落，基本面情况来看，当前焦点仍在于美国天气情况，近期表现相对平稳，对价格形成一定压力，不过产量前景仍不明确，期价下方仍有支撑。国内市场来看，当前09合约主导因子在于贸易商出货节奏，新麦上市、进口玉米投放以及期货价格的回落，使得部分贸易商出货意愿增加，现货价格回落预期增加的情况下，带动期货价格回落，不过在新作产量仍处于不确定的当下，各方成本以及其他谷物价格对玉米期价下方仍有支撑，整体继续维持高位区间判断。
【交易策略】
玉米09合约短期或进一步向2550元/吨靠拢，操作方面建议观望为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，跌幅0.33%；
现货市场：昨日国内玉米淀粉价格小幅回落。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较上周五下跌20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较上周五下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3430元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较上周五下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）行业开机率：我的农产品网信息显示，2021年第24周（6月11日-6月17日）全国玉米加工总量为54.16万吨，开机率为57.34%；较上周开机率下降1.06%。周度全国玉米淀粉产量为28.05万吨，较上周产量减少0.59万吨。
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止6月16日玉米淀粉企业淀粉库存总量100.5万吨，较上周增加1.1万吨，增幅1.11%；月环比增幅5.90%；年同比增幅28.65%。
（3）中国海关数据显示：2021年5月国内玉米淀粉出口量12343.14吨，环比增99.87%，同比降82.95%。2021年1-5月国内玉米淀粉出口累计49276.778吨，较去年同期402975.003吨减少353698.225，降幅87.77%。
（3）市场点评：下游消费表现不佳以及原料玉米期价弱势运行，给玉米淀粉市场带来压力，不过考虑原料玉米尚未完全形成跌势的情况下，淀粉期价下方仍有支撑。
【交易策略】
淀粉09合约短期或继续跟随玉米弱势波动，操作方面建议观望。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶夜盘缩量整理，RU主力合约价格在12590-12705元之间波动，稍跌0.94%。20号胶主力合约在10235-10390元波动，跌幅0.91%。
【重要资讯】
隆众资讯6月17日报道：据统计，本周期（20210611-0617）半钢胎样本厂家开工率为54.31%，环比下跌3.21%，同比下跌12.48%；全钢胎样本厂家开工率为62.47%，环比下跌3.62%，同比下跌7.86%。
【交易策略】
21日沪胶再次走低，虽然没有跌破前次最低点，但收盘价已创2月份回调以来的新低，弱势格局还在持续。受宏观面利空因素的影响，商品跌多涨少，且泰国天胶原料价格继续下调带来压力。国内轮胎企业开工率降至近年同期低位，部分省市推迟国五标准柴油车上牌时间进一步削弱重卡销售进度。不过，中汽协预计汽车芯片断供情况将在下半年开始缓解，全年有望抹平其影响。且预测今年国内汽车市场整体增幅将达到6.5%，高于之前预期的4%左右。尽管近日沪胶走势偏弱，但中长期看下行空间可能有限。继续关注沪胶主力合约在前期低点附近的表现，若出现止跌走稳迹象仍可分批买入。

白糖  
【行情复盘】
受美元冲高回落影响，国际糖价快速反弹，ICE原糖10月合约较前收盘上涨2.51%，收于17.03美分，伦敦白糖8月合约上涨0.93%，收于425.3美元。郑糖9月合约夜盘在ICE原糖上涨带动下，低开高走，展开反弹，最后收于5436，较日盘收盘上涨47个点。
【重要资讯】
今日产区报价小幅下调。南宁现货均价 5540 元/吨(10 元/吨)， 柳州现货均价 5535 元/吨(0 元/吨)，昆明现货均价 5370 元/吨(0 元/吨)。加工糖方面，湛江金岭报价 5525 元/吨(0 元/吨)，漳州南 华报价 5780 元/吨(+50 元/吨)，中粮曹妃甸报价 5520 元/吨(0 元 /吨)。
【交易策略】
巴西压榨数据略高于市场预期，印度以及泰国 21/22 榨季生产前景 良好等消息均对糖价有所打压，短线考验 17 美分/磅支撑。郑糖近半年 来主要受进口量大幅增加、国内食糖库存压力较大影响，整体价格中枢 上移，趋势上跟随原糖但弱于原糖。国内方面，5 月单月全国销量 93.69 万吨，同比增加 15.37 万吨，工业库存 477 万吨，同比增加 68 万吨。 销量同比、环比略增也显示出国内需求有一定程度恢复，但整体工业库 存仍处于历史高位。目前进口利润倒挂有利于后期食糖库存压力释放， 关注 6-7 月的市场需求重要窗口期，在国内基本面无明显变化前，郑糖 跟随外盘意愿较强，关注是否能站稳 5400 元/吨一线支撑，短期建议观 望为主。

棉花、棉纱   【行情复盘】
6月21日，郑棉主力合约跌0.64%，报15430；棉纱主力合约跌0.06%，报23215.
棉花棉纱短期维持震荡，16000附近存在一定压力，下方15400存在支撑。
【重要资讯】
国内棉花现货下跌50-100元/吨。郑棉下跌，点价批量成交。棉企报价下调，皮棉销售积极, 性价比指标较好的中高等级相对坚挺。纺企保持正常消费，采购略好。（棉花信息网）
海关统计，5月我国棉花进口17万吨，环比减6万吨，同比增10万吨，增逾一倍。2021累计进口137万吨，同比增71%。2020/21年度进口234万吨，增93%。（棉花信息网）
5月美国服装服饰店销售额252亿美元， 比2020年疫情最严重时期翻两番，比2019年同期增14%。前五月服装服饰零售势头较好，销售额累计达1163亿美元，同比增70%以上。
【交易策略】
期货：整体来看，棉花棉纱短期维持震荡，16000附近存在一定压力，下方15300存在支撑。中长期料仍将维持震荡上行走势。09合约多单可以逢低继续买入多单，逢回调可以买入2201合约，棉纱09合约23500附近做多。预计后期棉花棉纱仍将震荡上涨。
期权：短期波动率维持22%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出15300以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约隔夜盘下跌0.63%，收于5686元/吨。
现货市场：现货市场交投偏弱，下游询单不积极，多随用随采，一单一谈。南方松5800-5900元/吨，银星6250元/吨，部分加针6250-6350元/吨。
【重要资讯】
美国海关公布2021年4月美国纸浆出口中国情况，其中：针叶浆15.01万吨；阔叶浆0.83万吨；本色浆1.86万吨。
智利海关公布2021年5月智利纸浆出口至中国共计17.52万吨，环比下滑31%，同比下滑14%。
【交易策略】
纸浆期货折美元价格在770美元附近，纸浆厂对中国新一轮报价下调至910-950美元/吨，以此计算国内价格贴水外盘较大。纸浆持续走弱主要是源自国内纸张需求低迷，白卡纸价格继续下跌，文化用纸和生活用纸市场也未能好转，目前纸价已跌回年初的水平，淡季持续，纸厂开机率下调，对木浆需求下降，国内近两周港口木浆库存均小幅减少，但经过5月大幅增加后，当前维持高位。宏观上看，美联储加息时间提前、美元上涨，商品整体承压，纸浆在供需偏弱之下，预计维持偏弱走势，因此短期看虽然内外价差持续扩大，估值中性偏低，但上涨驱动仍较弱，建议淡季偏空操作，09合约上方压力6000元。

生猪  
【行情复盘】
6 月 21 日，今日生猪主力合约 LH2109 维持下跌态势，最终以 4.91%跌幅收于 16735 元/吨，申万农林牧渔指数下跌 1.64 %。当日成 交量 39100 手(+8521 )，持仓量 41775 手(+4648 )。
【重要资讯】
6 月 21 日，全国外三元生猪出栏均价 12.39 元/公斤，较昨日下跌 3.50%，较前一周下跌 13.72%;15 公斤外三元仔猪价格 39.36 元/公斤， 较前一日下跌 2.79%，较前一周下跌 13.04%。
【交易策略】
盘面继续去升水，生猪市场无利好。今日生猪继续走跌，最低跌 破 17000 元/吨一线，跌幅超过 5 个点。如我们此前的观点所述，生 猪盘面价格下跌空间仍存，操作上仍以顺势做空为主。本周猪价再创 新低，端午节对猪价提振作用不大，节后北方降雨天气叠加，挺价情 绪助力猪价出现反弹趋势，但市场大猪猪源出栏积极，收储消息未见 启动，后期规模企业放量出栏，猪价持续下跌。疫情方面，本周疫情 程度全国范围内仍继续维持相对稳定状态，南方区域有好转趋势，个 别地区仍有散户抛售现象，河南、四川部分区域有中招，但影响面积 较小。夏季肥猪消化乏力，而养殖端为避免肥猪热应激反应必须要在 8 月前出栏完毕，整体生猪市场以利空消息为主导，若后期证实南方 复养水平超出北方疫情受损规模，则三季度供给压力仍大。在高升水 和大下行周期下，建议已有空单继续持有，下方关注 16000 元/吨关 口。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约昨日冲高回落，跌幅1.93%；
现货价格：山东栖霞地区纸袋富士80#以上果农一二级主流报价为1.8-2元/斤，较上周五持平；山东栖霞地区纸袋富士80#以上一二级客商货报价为2.3-2.5元/斤，较上周五持平；陕西白水75#起步客商好货报价为2.6-2.8元/斤，与上周五持平。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创资讯数据显示，截至6月17日，全国苹果库存为340.8万吨，高于去年同期的329.97万吨，其中山东地区库存为178.64万吨，陕西地区库存为59.66万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，6月17日当周，全国苹果库存消耗量为27.07万吨，环比下降1.63万吨，为近五年历史同期最高值，山东地区库存消耗量为9.44万吨，陕西地区库存消耗量为9.45万吨。
（3）山东地区套袋情况：全省主要产区苹果套袋数量比去年减少17.3%。其中沂蒙区域减少14%（蒙阴减少30%，沂源减少10%）；烟台市减少12.5%左右（烟台西部基本不减少或略增，但自西往东减少比例逐渐加重30%左右）；威海市减少38.8%。（中国苹果产业协会）
（3）市场点评：旧季苹果由于好货数量相对较少，好货价格有所上扬的提振市场情绪，此外，多家机构调研信息反馈山东地区套袋数量同比下滑带动价格运行重心上移。新季苹果仍处于生长期，天气对价格仍有支撑，不过在没有影响特别大的天气出现的情况下，期价继续上行的压力也将有所增加，目前对于10合约维持6000-7000区间判断。
【交易策略】
短期期价延续窄幅震荡，操作方面建议等待高点做空思路为主。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力09合约低开收小阴线，日跌幅1.19%，继续呈现4600-5000元/500kg区间震荡行情。
鸡蛋现货市场：21日全国鸡蛋价格稳中有落，内销尚可，外销整体偏弱，主产区鸡蛋均价3.92元/斤，较昨日下跌0.03元/斤。主销区鸡蛋均价4.08元/斤，较昨日下跌0.01元/斤。
【重要资讯】
1、日内全国主产区淘汰鸡价格多数稳定，少数走低0.05元/斤左右，主产区淘汰鸡均价5.19元/斤，较昨日价格落0.01元/斤。老鸡出栏量有限，市场走货平平。
2、5 月份在产蛋鸡存栏预 11.888 亿只，环比涨幅 0.49%，同比跌幅 12.37%。
3、博亚和讯数据显示，5月商品代1日龄雏鸡销量为8420万羽，环比下降9.41%，同比下降21.79%。
【交易策略】
目前鸡蛋市场供需缺乏亮点，现货市场价格弱稳格局延续，粉蛋跌势增加，暂无节日利好提振，下游需求平淡，近期走货放缓，销区环节对后市信心不足，普遍维持低库存，给予市场一定压力，但当前高温天气，蛋鸡产蛋率下降，老鸡淘汰逐渐增多，周内淘鸡日龄488天，较上周提前2天，表明已淘汰产蛋率偏低的小日龄蛋鸡，三季度在产蛋鸡存栏量维持缓慢减少过程，预计蛋价将呈现先抑后扬的态势，不确定性仍在于淘汰的节奏及6-7月份青年鸡补栏情况，若短期蛋价跌幅较深或养殖亏损将刺激淘汰加速及抑制补栏情绪，将利于远期市场蛋价反弹空间。
操作上，08、09合约对应夏季高温将令6、7月份的淘汰量加大，且为传统消费旺季，这也是盘面表现高升水的主要因素，短期跟随现货市场小幅调整，中期仍有反弹预期，09合约短期支撑4600元/500kg 附近，操作上维持等待回调低位参与反弹思路。

重要事项:

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