国际宏观  【经合组织上调全球及多个国家的经济增长预期】经合组织发布经济展望，世界经济2021年和2022年将分别增长5.8%、4.4%，高于今年3月份预测的5.6%、4.0%；并大幅上调了多个国家的经济增长预期，但报告指出，全球复苏前景仍不平衡，将取决于疫苗接种情况以及公共卫生和财政支持措施的有效性，许多地区可能掉队，从而加剧各国之间以及各自内部的不平等。分国家而言，今年美国经济将增长6.9%，欧元区经济增长4.3%，日本经济增长2.6%，中国经济增长8.5%，印度经济增长9.9%。报告指出，只要世界上仍有大量人口未接种疫苗、疫情反弹风险仍然存在，经济复苏就会不平衡且易受挫折；因此，仍有必要有针对性地限制人群活动和流动，特别是在跨境旅行方面。从经合组织报告可以看出，疫情防控仍然是经济复苏的核心影响因素，疫情风险消退的速度将会加快经济的恢复。因此全球及各经济体经济的恢复情况，依然重点关注疫情防控进展。
【日本央行在黑田东彦担任行长以来首次整月暂停购买ETF】最新数据显示，日本央行5月份没有购买ETF，这是日本央行行长黑田东彦2013年执掌日本央行以来首次整月未介入市场。从该数据来看，日本央行正在逐渐从黑田东彦的超宽松刺激计划逐步退出，因为多年来的大量资产购买招致抨击，批评者认为此举扭曲了市场并使日本央行的资产负债表充满风险。日本央行实施的超宽松货币政策，对于经济的带动作用有限，近几年日本经济依然没有明显的起色，反而使得资本市场出现价格的扭曲，这不利于日本经济的长期走势。因此疫情过后，日本央行货币政策逐步回归正常化亦应该提上日程，这对于日本经济和金融市场均有利。
【其他资讯与分析】①大宗商品周期面临疑问，基金削减多种商品多头持仓。目前投资者正减持从农作物、铜到天然气在内各种大宗商品的多头仓位。据美国商品期货交易委员会（CFTC）和洲际交易所（ICE）数据，在彭博大宗商品指数跟踪的23种大宗商品中，对冲基金持有的20种商品头寸在上周出现11月以来最大幅度的下滑。②石油输出国组织(OPEC)及其盟友收紧对全球石油市场的展望，预计如若不做进一步增产，今年余下时间石油库存将大幅下降。③德国5月份CPI创下2018年10月以来最大同比涨幅，将于周二公布的数据料显示欧元区通胀率升至1.9%。欧洲央行管委Knot称并无迹象显示通胀率会持续上升。

股指   【行情复盘】隔夜市场方面。美国股市休市，欧洲股市多有调整。A50指数小幅下跌0.23%。美元指数继续走弱。人民币汇率在央行释放信号后有小幅回落。【重要资讯】消息面上看，欧元区部分国家通胀继续大幅上升，但欧央行态度不变。国内方面，央行十四年来首度上调外汇存款准备金率，其信号作用或缓和人民币升值压力，但对实际外汇流动作用有限。OPEC+预计石油供应收紧，若不增产库存将大幅下降，这可能导致全球通胀继续维持高位。总体上看，隔夜消息面变动不大，主要外盘也在休市，股指受影响有限。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。【交易策略】技术面上看，上证指数继续上涨，收盘刷新反弹以来高点，主要技术指标也多有走升，短线预计即将挑战3630点附近压力，支撑则位于3502点缺口附近。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，再度挑战压力的可能性上升。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货反弹走高，其中T2106上涨0.13%，TF2106上涨0.08%，TS2106上涨0.04%。现券市场国债活跃券收益率普遍走低，长端下行幅度较大，在经过短暂调整后国债期货继续走高，市场乐观情绪延续。
【重要资讯】
宏观方面，国家统计局昨日公布数据显示，中国5月官方制造业PMI为51，预期51.1，前值51.1，国内制造业仍处于扩张阶段，但边际增长速度放缓。公开市场，央行公开市场例行开展100亿元7天期逆回购例行操作，完全对冲当日到期规模，银行间市场资金面有所趋紧，交易所市场资金利率在上周五大幅上涨后周一普遍回落。一级市场，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.9652%、3.2075%，全场倍数分别为4.35、3.98，边际倍数分别为2.83、7.33，中标收益率均明显低于中债估值。
【操作建议】
近期债市乐观情绪显著升温，一是经济层面边际放缓迹象明显，这进一步强化了市场对于收益率进入下行周期的预期。二是利率债供给压力明显低于预期，5月份以来地方政府债券发行并未显著放量，项目审核趋严，专项债发行节奏保持均衡，对市场冲击下降。三是通胀预期得到一定扭转，近期大宗商品价格波动加剧，市场一致性上涨预期被打破，这部分降低了通胀预期，对债市的压力有所减轻。总体来看，我们继续看好国债期现券中长期走势，操作上建议保持逢低买入节奏，不建议追高。

股票期权  【行情复盘】
2021年5月31日，沪深300指数涨0.2%，报5331.57点；上证50指数跌0.25%，报3650.22，股指近期上涨主要与人民币重回升值趋势有关。美元连续大幅贬值推升人民币估值，人民币创下近3年新高，利好国内资产价格上行。
【重要资讯】
来自中国外汇交易中心的数据显示，31日人民币对美元汇率中间价报6.3682，较前一交易日上调176个基点。
针对人民币短期快速升值，官媒周末继续发声做出预期管理。新华社周日引述原央行官员盛松成称，当前人民币过快升值有可能已经出现超调，未来看不可持续；央行主管的《金融时报》也对人民币潜在贬值因素做出警示；
沪深股市尾盘走高，北向资金大幅流入52.11亿元，其中，沪股通净流入13.16亿元，深股通净流入38.95亿元。
【交易策略】
总体来看，沪深300指数下方5200点附近存在支撑，近期指数有望出现震荡回升走势，关注上方5500附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位，短期略有上涨，回到20%左右，波动率短期变化不大，期权操作上短期可以买入认购期权。
沪深300指数期权：买入6月购5500；
上证50ETF期权：买入6月购3.8；
沪深300ETF期权（510300）：买入6月购5.5；
沪深300ETF期权（159919）：买入6月购5.5。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品多数上涨，能源化工、黑色原料端涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量有所回落，豆粕、铜等期权成交量跌幅靠前。目前玉米、PVC等认沽合约成交最为活跃。而白糖、棉花、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石、动力煤期权持仓PCR大幅回落，但整体仍在高位。白糖、橡胶、黄金、PTA等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，黄金、化工类期权隐波回落，处于相对低位。其余品种期权均处于历史相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国GDP与劳动力市场数据强劲。拜登拟提出6万亿美元的基建预算。美国财长耶伦呼吁加大支出，强调通胀上升是暂时的。OPEC+预计石油市场供应收紧，若不增产，库存将大降。疫情方面，全球新冠病例开始下降，疫苗接种加快。但部分国家和地区形势仍十分严峻，经济复苏前景或有反复。国内方面，央行公告称，为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定，自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。这是央行十四年来首度上调。另外，我国将实施三胎政策，以提振人口出生比例。
【交易策略】
操作策略上，当前商品市场波动剧烈，总体思路仍是建议多Gamma。短线或可关注做多机会。方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点仍关注化工、有色、黑色的期权品种。另外，在通胀预期上升的背景下，黄金后续有望继续攀升，可持续滚动卖出看跌期权。

贵金属 【行情复盘】美国4月PCE表现超预期，通胀强势预期提振黄金，美元指数日内围绕90关口大幅震荡，伦敦金现继续走强，伦敦金现周一小幅上涨，尾盘收报1906.72美元/盎司，白银亦收于28美元/盎司上方；因美元连续第二个月下跌，同时日益增长的通胀压力也提升了黄金的吸引力，5月黄金累计涨幅达7.78%，创下自2020年7月以来的最大月度涨幅；白银月涨幅达到8.13%。黄金近期走势依然强劲，美国超预期的通胀表现和将会继续上升的通胀预期，对于抗通胀黄金而言形成利好，而疫情、地缘政治等其他因素均助涨黄金。2021年以来，美债收益率走势是金银行情的核心驱动，美元走势亦影响金银，故从黄金债券属性和货币属性出发均需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①美国通胀及通胀预期持续上涨，美联储关注度最高的PCE指数再度刷新新高；②美联储逆回购工具使用规模连续激增，已经达到历史最高；③欧美央行维持宽松的货币政策，货币超发和流动性泛滥仍在持续，这利好抗通胀黄金。④美国总统拜登在首份预算报告中表示，寻求实施6万亿美元预算，要求赤字占GDP比重在2022财年达到7.8%，债务占GDP比重为111.8%。⑤截至5月19日至5月25日当周，黄金投机性净多头增加15753手至214642手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头减少499手至50482手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】黄金整体走势依然偏强，伦敦金现有效突破1875美元关口后依然偏强，涨至1900美元上方，上方的强阻力在1960美元/盎司附近；当前，建议风险偏好保守者暂时观望，风险偏好较强者仍可以逢低做多，前期多单注意利润的保护；预计二季度黄金的核心波动区间1750-1960美元/盎司或355-405元/克，维持逢低做多观点；对于白银而言，亦处于强势行情，暂时以区间偏强震荡为主。关注美联储货币政策调整可能出现的信号，一旦出现较强的信号，贵金属行情将会转势。

铜 行情复盘】隔夜铜价维持震荡走势，沪铜2107合约收于73880元/吨，上涨0.19%，LME市场因银行假日休市一天。
【重要资讯】宏观方面，美联储多位官员表示将可能讨论缩减购债规模，拜登政府公布的预算案将令下一财年联邦开支跃增至6万亿美元，中国5月官方制造业PMI为51，小幅不及预期。供给方面，铜精矿TC价格报34.92美元/吨，环比增加1.52美元/吨，拐点基本确立，刚果恢复对铜精矿和钴精矿的出口禁令，但将允许持有豁免许可的矿业公司继续发货，卡莫阿铜矿基本获得豁免。高盛表示智利矿业特许权使用费法案通过的可能性很高，BHP使用替代工人以避免罢工影响，以应对智利的Spence和Escondida矿远程运营中心的罢工事件。需求方面，南方电网错峰用电力度加大，对用电量较大的铜管、板带、铜棒、电缆漆包线和家电行业的产量都造成一定影响，让本已是旺季不旺的消费季雪上加霜，终端表现也一般。据奥维数据，下游空调出货、零售表现一般，冰箱洗衣机相对较好。
【交易策略】美国总统拜登再放大招，推出6万亿美元预算，强推基建计划，预案一旦落地将对铜价产生极大刺激，但实际来看拜登的这一“雄伟计划”能否实施，有很大的未知性，国会通过难度较大，目前铜市场主导因素切换为铜矿市场的供需平衡情况和美国基建计划能否落地，铜矿市场的紧张开始缓解，但智利铜矿出现罢工问题，还有正在讨论的冰川法案和矿业权法案，供给仍存扰动，拜登的基建计划尽管庞大，但能否落地仍有很大程度的不确定性，因此预计短期铜价在71000-75000元/吨区间内宽幅震荡，等待两方面事件落地后才会明确方向，建议短线以区间高抛低吸操作为主。

锌 【行情复盘】周一海外市场节假日休市，夜盘沪锌小幅回调报收22500元/吨一线，当下市场多空博弈相对激烈，加工费的上行和云南地区限电导致的锌锭供给减少为多空双方带来博弈点，不过整体看上行高度有限，追涨相对谨慎，但也未到做空的时点。
【重要资讯】基本面上看，1. 印度疫情加深市场对海外矿石供给复苏忧虑，中澳之间的地缘博弈也对矿石供应的远月预期产生负面影响。2. 在有色板块中，锌实际的碳排放量排第二，将受益于相应的产业政策。3. 市场一致性预期较强，全球处于大的矿石供给周期，目前是中国缺矿全球过剩，疫情修复下远月锌普遍不看好，但是近月交易博弈激烈。盘面逻辑上看，锌实际是空头抢跑最严重的品种，也是前期有色盘面最弱的品种，由于一致性预期的存在，锌逢高卖出的资金持续，所以我们对比有色六个交易品种只有锌的成交量是远低于2020年的，那么在这样的行情中不断存在空头抢跑实际的做空力量反倒是最弱的，在前期强势品种回调后锌价的补涨也在情理之中，其上涨极其需要板块共振的力量，长线上看应该是阴跌的品种。4. 据SMM了解，截至5月28日，社会库存继续小幅下降，上海地区，进口锌流入放缓，市场消化国产锌为主，库存保持下降；广东地区，云南冶炼厂限电限产影响市场到货，仓库库存继续走低；天津地区，下游订单一般，且看跌锌价，整体维持刚需采购，库存略降。
【操作建议】策略上看，中长线逢高沽空策略延续，上方23500-24000元/吨强阻力位延续，不过短线整体偏强，目前仅建议窄止损试仓，相对而言当下价位多空均没有性价比。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2107低开高走，全天震荡走强，报收于18825元/吨，上涨0.83%。夜盘低开震荡走弱；隔夜伦铝低开高走震荡走强。长江有色A00铝锭现货价格下跌30元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌20元/吨，A00铝锭现货平均升贴水收窄到0元/吨。
【重要资讯】由于广东电力供应紧张，5月以来，广州、佛山、东莞、惠州等地企业陆续被要求错峰用电。2021年4月我国铝板带出口量21.71万吨，环比减少7.62%，同比减少3.24%，5月出口仍难回暖。据SMM数据统计，2021年5月28日全国铝棒库存环比下降0.02万吨至8.83万吨，降幅仅0.3%。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头减仓较多，建议多单谨慎续持，07合约上方压力位20000。

锡 【行情复盘】周一，受益于供应收紧、良好的经济前景以及宽松政策维持下的货币超发带动的需求强劲，美国总统拜登将公布6万亿美元预算案的消息提振，有色板块继续走强带动下，沪锡价格突破20万整数关口后继续走强，盘中一度突破21万关口至21.3万的历史高位。随后，沪锡冲高回落，夜盘跌1.51%至20.55万元，整体依然稳定在20万上方，强势行情仍为发生改变。伦锡方面，伦锡市场休市，伦锡上周维持在3万上方，接近3.1万，偏强行情仍未结束，对于沪锡而言形成有效提振。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，2.9万的伦锡对应的到岸价格为24.33万元，3万的伦锡对应的到岸价格为24.96万元；伦锡价格高于沪锡价格，对沪锡价格形成提振。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，上海期货交易所锡期货仓单小幅增加90吨，但是不改整体去库趋势，消费旺季去库趋势将会持续，对锡价形成利好；伦锡库存方面则继续维持低库存，去年国内大量进口海外锡锭，导致海外隐性库存大幅下降，海外现货高升水状态将有望持续，直到国内出口盈利大幅增长；亦对锡价格形成利好。国内，锡产量的增加对锡价形成局部的利空，全球疫情特别是发展中国家疫情严重拖累锡市供给，而美欧等发达经济体的持续复苏提振锡市需求，供需矛盾虽然缓和但是没有解决，全球锡市供需矛盾依然严重，将继续支撑锡价。根据WBMS统计，2021年2月份，锡累计值为盈余0.56万吨；从季节性角度分析，当前供需平衡情况较近5年相比维持在较高水平。这种供过于求的供需结构所能维持的时间相对有限，随着全球经济的持续修复所带来的需求的增加，预计锡供需依然会逐步回到供不应求的供需结构。
【交易策略】基本面和外盘表现支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，沪锡强势行情仍未发生变化，涨至20万上方后仍有小幅上涨空间。当前行情依然不建议做空，应该顺势而为，特别是伦锡强势明显背景下，近期依然是易涨难跌行情，依然维持逢低做多思路，沪锡仍有上涨空间，现阶段下方支撑位18.6-19万阻力区间，关注逢低做多机会。当前需要关注美元走势，美元指数一旦转势对于有色板块会形成一定的压力。

镍 【行情复盘】镍价夜盘收涨，收于132700涨0.39%。LME休市无报价，内盘延续日内波动但波动幅度收窄，震荡反复延续。
【重要资讯】美元指数在90附近波动，人民币升值进6.4以内延续偏强，国内官方5 月制造业 PMI 稍弱于市场预期，二季度被动加库存出现，并不利于工业品持续大幅上行。印尼力勤项目正式投产，随着印尼镍铁产能释放，以及印尼电池湿法项目的逐渐投产，镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程。不过就阶段来说，印尼镍生铁实际回流量并不完全满足需求，国内镍生铁需求回升，近期镍生铁报价和成交价格上移对镍仍有一定下方支撑。从现货情况来看，镍现货价格波动回升，现货交投月末转淡显著，升贴水保持稳定。新能源汽车4月产销呈现同比显著增长，而环比销售则略有走弱。镍豆溶解需求依然存在，镍豆进口有利润，镍豆升水趋稳。硫酸镍价格33250元，报价稳定。不锈钢现货市场部分缺货，有新货源补充，近期黑色系整体调整后波动反复，不锈钢期价则震荡波动偏强，总体依然持坚。5月不锈钢整体排产预期较高，对原料采购报价维持较高均价，需求较强。预期6月延续较高排产。不锈钢大厂预售的期货单报价上调对期价依然有支持。
【交易策略】沪镍继续走升，偏强整理，会继续受龙头品种影响。黑色系反弹偏强，继续对镍走势有支持，铜走势转好提振镍，但短期过快反弹后也面临资金获利了结波动，短期仍可能反复整理。短线多头支撑位在132000附近，线上延续偏强波动，短线可能会继续反复，在此位置不宜追涨。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢日内回升，至16065元涨2.75%。黑色系回调及镍价震荡，不锈钢独自冲高。
【重要资讯】现货价格弱稳为主。主流大厂上周五调涨不锈钢7月期货指导价500元。无锡现货规格不齐，但近期有到货市场紧张情况略有缓解。本周库存有所下滑，整体供需情况良好。阶段部分主流钢厂的阶段性采购，最新镍铁报价较稳定，持续的高排产和不锈钢利润改善，令不锈钢厂对镍生铁价格接受度提升。由于口关税上调，供需改善，供应紧张程度可能不及此前，但内蒙能耗控制措施加码料继续影响铬铁。不锈钢期货仓单量达23954吨，降58吨，库存继续下滑。预期5月排产300系略高于4月，而200系及400系均调降，订单良好。华南地区因电力紧张，对于生产及加工均形成一些影响。现货依然较强，钢材整体反弹，不锈钢跟随波动。
【交易策略】不锈钢基差波动，现货偏强，仍限制不锈钢调整幅度，14700-148000支撑有效，仓单继续回落，现货消化库存节奏不错，后续市场需求变化影响不锈钢走势的主动性部分，不锈钢震荡受黑色系影响延续，15900上方偏强，但短期多头不宜追涨，或可逢冲高继续考虑减仓，注意黑色系波动变化，不锈钢较难持续独美。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢主力合约隔夜盘下跌1.41%，收于4959元/吨。
现货市场：现货北京地区开盘持平周末报价，较上周五涨200，河钢敬业5220-5230、鑫达5180-5190。上海地区价格较上周五涨110-150元，中天4950-4990、永钢4990-5020、三线4880-4960。全国建材日成交量19万吨。
【重要资讯】
5月中国制造业采购经理指数为51.0%，比上月微落0.1个百分点，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为55.2%和54.2%，比上月上升0.3和0.4个百分点。。
【交易策略】
螺纹钢低开后反弹，与唐山限产放松的消息有关，相应卷螺价差受此影响大幅收窄，目前更强调用市场化方式解决商品上涨的问题，在此之下，或继续影响年内粗钢压减政策的落实和效果。5月的PMI数据显示建筑业再次回到高位，可能和地方债发行加快后基建项目投资回升有关，因此下半年旺季需求应该不会很差，若预期持续较差，有望在三季度后期再次上涨，但短期而言，估值重新修复后，继续走强的驱动并不强，主要是5月中旬以来导致盘面下跌利空因素依然存在，包括地产新开工超季节性下滑和相关调控对市场的压制，同时也需要考虑即将来临的淡季影响，因此7月前大概率延续震荡走势，极限情况下此轮反弹或回到五一前的价格水平。操作上，目前追涨的风险正在加大，可以在盘面价格自关键阻力位（5150及5400元/吨）回落后做空。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷回落，热卷2110合约收盘价5251元/吨，跌2.67%。现货市场：昨日各地现货价格上涨，上海价格涨130至5580元/吨。
【重要资讯】1、5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，微低于上月0.1个百分点，继续位于临界点以上，制造业保持平稳扩张。
【交易策略】近期市场预期唐山钢企减排措施将有调整，供给端收缩预期放松导致热卷重回弱势，从周四的产量库存数据来看，热卷产量处于高位，库存下降速度减慢，供需层面出现边际走弱现象，短期盘面预计维持偏弱震荡运行，上方压力5500，下方支撑4700。中期走势主要受供给端的政策落地情况和需求影响，国内制造业PMI边际走弱，但仍处于扩张区间，外需仍有一定拉动作用，热卷需求大幅走弱的概率不大；压减粗钢产量政策尚未出台，国内供给收缩预期仍然存在，中期价格仍有望重回涨势，但价格超过前期高点的可能不大。后期关注压减粗钢产量政策落地情况以及海外需求的变动。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿主力合约延续反弹，上涨4.54%，收于1139.5.
现货市场：进口矿现货价格周初集体反弹，低品矿涨幅更为明显，溢价走强。5月31日，青岛港PB粉现货报1362元/吨，环比上涨48元/吨，卡粉报1650元/吨，环比上涨40元/吨，杨迪粉报1100元/吨，环比上涨50元/吨。随着钢厂利润空间被明显压缩，其采购将逐步转向低品矿，尤其是杨迪粉将更为受青睐，低品矿溢价后续有望逐步走强。5月28日，普氏62%Fe指数报189.55美金，环比上涨1.9美金。
【基本面及重要资讯】
澳大利亚必和必拓矿业公司（BHP）针对其皮尔巴拉矿区火车司机存在短缺的情况，将其司机数量增加45%来提高其铁矿石出口率。通过额外招聘的200名火车司机的动作也表明BHP没有计划跟随其他澳洲主流矿山一样推进铁路自动化。
5月26日，福建港口集团罗屿港40万吨级码头建成投产，来自巴西并载有淡水河谷铁矿石的40万吨级矿石船“远福海”轮首靠罗屿港9号泊位并顺利作业。罗屿港成为福建首个、我国第六个满足世界最大40万吨矿石船靠泊接卸的港口，也是宁波港以南唯一正式开港经营40万吨级泊位的港口。
周初铁矿盘面涨幅明显，延续上周五的反弹趋势。前期黑色系经过持续回调后安全边际提升，估值优势已逐步显现，前期较为悲观的市场情绪得到了一定的修复。但从产业的层面来看，当前铁矿暂不具备趋势性反弹的基础。上周成材表需进一步回落，成材社库去库速度放缓，厂内库存累库明显，终端消费的淡季特征进一步显现，开始对钢厂产量形成负反馈。高炉开工积极性虽暂未受影响，上周日均铁水产量仍延续回升趋势，但近期增速已明显放缓，铁矿短期需求正逐步见顶。而供应方面，近期外矿发运开始显露出季节性旺季特征，澳矿发运增幅明显，巴西矿周度产量更是创出年初以来的新高，外矿到港量也出现环比增加，港口库存重新进入累库模式，铁矿实际供需开始出现拐点。钢厂由于近期利润空间被明显压缩，其采购意愿开始逐步转向中低品矿，尤其杨迪粉，鉴于其自身的性价比，后续需求有望逐步走强。当前铁矿中高品矿偏紧的品种间结构性矛盾后续有望逐步得到改善。6月成材需求转淡，价格不具备明显的上行驱动，长流程钢厂利润空间难有明显改善，对矿石的正反馈效应不足。加之铁矿自身供需平衡表边际宽松，价格上行的持续性存疑。操作上谨慎追高，短期应以盘整思路应对。中期来看，国内成材终端需求仍具韧性，生产端粗钢压产预期仍在，钢厂利润水平仍将较为可观，对铁矿价格仍有较强的支撑力度。当前铁矿盘面贴水现货仍较为明显，留意后续可能出现的基差修复行情。
【交易策略】
经过近期的连续调整后，黑色系高估值的风险已得到较大程度的释放，盘面开始出现超跌反弹。但短期来看尚不具备开启新一轮上涨的动能，操作上不宜追高，暂以观望策略为主。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅主力合约延续反弹，上涨6.00%，收于7772。
现货市场：现货市场价格周初维持稳定。周末内蒙主产区价格报 7150元/吨，广西主产区价格报 7200 元/吨，持平与上周末，由于南方主产区当前用电紧张，故锰硅价格仍维持南高北低的格局。
【重要资讯】
4月我国锰矿进口量环比下降14.25%至224.66万吨。
江西某钢厂进行5月钢招补招，询盘价格报7450元/吨，相较5月钢招价格增加270元/吨。
河钢集团敲定5月锰硅招标价格为7250元/吨，同比下降250元/吨，环比上涨450元/吨，首轮询盘价为7100元/吨。
周初锰硅盘面延续反弹，日间涨幅明显，但现货市场价格依旧维持稳定，期现走势再度分化，预期与现实再度博弈。从上周末开启的本轮反弹主要受以下几个因素驱动。首先是黑色系经过前期大幅回调后近期出现超跌反弹，带动铁合金市场看多情绪恢复。其次近期锰硅供应端确出现了明显收缩，主要是由于南方主产区受限于电力资源的紧张，致使合金厂家的开工受到了抑制。上周锰硅产量环比下降 3.38%至 207970 吨，开工率环比下降 3.31 个百分点至62.12%，整体降幅较为明显。另一驱动来自需求端，近期粗钢减产预期有所淡化，粗钢产量进一步增加，钢厂出于对 6 月开工旺季的备货需求，加大了本轮铁合金钢招的力度，对铁合金现货市场短期信心的提振作用较为明显。锰矿方面，港口库存虽仍在累库中，但外矿对华 7 月报盘有所上移，随着外矿成本的上移，贸易商货权集中度的提升，锰硅成本端的支撑力度有望逐步增强。锰硅盘面价格短期仍将维持高位运行，但需谨防宁夏地区限产政策明晰之后引发的预期回归现实，届时盘面可能会再度下行回归基本面。中期来看铁合金供需平衡表仍有宽松预期，价格上涨的持续性存疑。故操作上当前不宜追高，多单在盘面临近前期高点附近应注意止盈离场。合金厂家当前可尝试在盘面进行卖出套期保值。
【交易策略】
短期而言，锰硅限产预期仍在，6月钢招即将开启，现货价格仍具韧性。但中期来看，供需平衡表有逐步走扩的预期，价格重心将缓步下移，维持短多长空的策略。

硅铁  
【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁主力合约延续反弹，上涨5.25%，收于8224。
现货市场：现货市场价格周初维持稳定。内蒙鄂尔多斯地区价格报7600元/吨，宁夏中卫地区报7550元/吨，环比均持平于上周末。
【重要资讯】
某钢厂6月钢招采价7950元/吨，采量1800吨。
4月中国含硅量大于55%的硅铁出口量环比下降5306吨至46357吨，环比降幅为10.26%，同比增12.78%。
4月全国硅铁产量环比下降2.14万吨至50.27万吨，较去年同期增11.03万吨。
国务院关税税则委员会决定自5月1日起调整部分钢铁产品关税。其中对生铁，粗钢，再生钢铁原料，铬铁等产品实行零进口暂定汇率：适当提高硅铁，铬铁，高纯生铁等产品的出口关税，调整后分别实行25%出口税率，20%出口暂定税率，15%出口暂定税率。
周初硅铁盘面延续反弹，日间涨幅明显，但现货市场价格依旧维持稳定，期现走势再度分化，预期与现实再度博弈。从上周末开启的本轮反弹主要受以下几个因素驱动。首先是黑色系经过前期大幅回调后近期出现超跌反弹，带动铁合金市场看多情绪恢复。供应方面，上周硅铁产量和开工率虽环比进一步增加，但当前市场对宁夏地区的环保限产仍有预期。需求端，近期粗钢减产预期有所淡化，粗钢产量进一步增加，钢厂出于对 6 月开工旺季的备货需求，加大了本轮铁合金钢招的力度。从已展开的 6 月钢招价格来看，多落在8000 元/吨上方，对铁合金现货市场短期信心的提振作用较为明显。硅铁盘面价格短期仍将维持高位运行，但需谨防宁夏地区限产政策明晰之后引发的预期回归现实，届时盘面可能会再度下行回归基本面。中期来看，粗钢压产预期仍在，出口将逐步回落，金属镁价格进一步提升空间有限，铁合金供需平衡表将呈现逐步宽松的格局，价格上涨的持续性存疑。故操作上当前不宜追高，多单在盘面临近前期高点附近应注意止盈离场。合金厂家当前可尝试在盘面进行卖出套期保值。
【交易策略】
当前厂家低库存，加之钢招价格支撑，现货价格仍具韧性。从中期来看供需平衡表将呈现宽松格局，供应端收缩预期对盘面的提振作用将逐步边际减弱。盘面价格上涨的持续性存疑，操作上中长期以逢高沽空思路应对。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面下挫后震荡偏强运行，主力09合约收于2690元，较周一收盘价2688元涨2元。
【重要资讯】
国内浮法玻璃价格主流走稳，交投一般。华北沙河市场成交略偏一般，周末小板价格调涨后，厂家抬价减少，部分厚度市场价小幅松动；华东市场主流走稳，仅江苏苏华达价格上调5元/重量箱，市场产销略显一般，多数企业库存小增，但影响不大；华中市场周末期间交投清淡，厂家库存缓增。价格稳定为主，下游加工厂消化前期存货，多数厂家产销降至7-8成；华南市场运行平稳，厂家整体出货略缓，企业稳价观望；西南市场贵州毕节明钧报涨3元/重量箱；西北市场延续平稳趋势，个别厂走货稍有放缓，但库存变动不大；东北出货减缓，部分厂产销仍可平衡。
上周重点监测省份生产企业库存总量为1310万重量箱，较5月20日增加38万重量箱，增幅2.99%。其中主产地湖北、河北、福建等地库存略有累积带动玻璃库存低位回升。
【交易策略】
从行业自身供需态势看，此前上游供应增量有限而下游维持刚需补库，但玻璃现货市场的高景气度逐步受到期货盘面影响。期货盘面更侧重体现未来预期。中期来看，梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显，宜保持警惕。长期来看，超白玻璃在光伏领域受到挤压，将回归建筑领域，形成新的供给；钢材价格的持续高涨将对新建工程的开工建设节奏形成一定冲击，从而影响玻璃需求。玻璃转势后或趋势性回落，除非有真实套保锁定利润需求，不建议近期抄底。空单方面，建议2800元上方头寸继续持有，短期盘面坚挺，部分买保及空头回补资金支撑盘面，避免追空；建议2700一线把握逢高加仓机会，目标位维持2300元及以下。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油震荡走高，国内SC原油主力合约收于443.8 元/桶，涨3.33%。市场
预计产油国会议不会作出产量调整计划，而OPEC+预计原油库存将降至五年均值以下提振市场，另外伊核谈判进入关键时期，能否达成一致关乎伊朗原油供给能否进一步增长。
【重要资讯】
1、市场消息称，欧佩克预计原油库存将从7月起下降至低于2015-2019年五年平均值的水平。
2、消息人士：欧佩克+联合技术委员会（JTC）将2021年原油需求增速预期维持在595 欧佩克消息人士称，欧佩克+可能在周二的会议上坚持目前逐步放松石油供应限制的步伐，因产油国需要在需求复苏和伊朗供应可能增加的预期之间进行平衡。随着重启伊核协议的谈判取得进展，伊朗石油产量可能上升的前景限制了油价的上行空间。另有两名欧佩克+消息人士周一表示，他们预计欧佩克+明天不会对7月后的产量政策作出决定，因伊朗的供应前景尚不明朗。
3、消息人士：欧佩克+联合技术委员会（JTC）将2021年原油需求增速预期维持在595万桶/日不变。
4、伊朗外交部发言人Saeed Khatibzadeh表示，伊朗和六个世界大国在恢复2015年核协议的谈判中取得了重大进展，但仍有重要问题需要解决。
5、伊朗油长赞加内：美国解除制裁后，伊朗的石油产量很容易达到650万桶/日。
【交易策略】
原油夜盘大幅拉升后回吐部分涨幅，消息面利好对盘面走势形成提振，短线若有进一步利好消息刺激有望推动油价突破上行，建议多头思路对待。

沥青   【行情复盘】
期货市场：沥青期货震荡反弹，主力合约收于3178 元/吨，涨1.02 %。
现货市场：昨日国内沥青现货整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3250 元/吨，山东3035 元/吨，华南3300 元/吨，西北3350 元/吨，东北3200 元/吨，华北3050 元/吨，西南3425 元/吨。
【重要资讯】
1.供给：国内沥青炼厂装置开工率负荷环比小幅回升，市场供应整体保持充裕，最新一期的开工数据显示，国内72家主要沥青炼厂总开工率为48.70%，环比变化3.3 %；上周中石油温州炼厂60万吨沥青装置在检修后恢复生产，而本周江阴阿尔法80万吨沥青装置将停车检修。
2.需求：需求方面，北方地区需求整体平稳，下游需求稳步释放，但南方地区遭遇持续性降雨，公路项目施工受到阻碍，沥青刚需难以有效释放。另外近期稀释沥青消费税政策抬升沥青价格，在下游需求整体低迷的情况下，下游难以消化沥青价格的上涨，市场观望情绪加重，一定程度上抑制炼厂出货。
3.库存：国内沥青炼厂库存环比大幅走升，但社会库存环比下降，沥青库存整体仍处在累积周期。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为112.70万吨，环比变化5.5%，国内33家主要沥青社会库存为86.73万吨，环比变化-1.4%。
【交易策略】
沥青盘面维持震荡，波动区间趋于收窄，短线关注成本端驱动，后期关注稀释沥青消费税政策是否会导致国内沥青供给下降。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘高低硫燃料油价格继续上行，延续上涨趋势，FU2109合约上涨41元/吨，涨幅1.68%，LU2108合约上涨31元/吨，涨幅0.97%。
【基本面及重要资讯】
1. 根据联席技术委员会报告，等完成现有增产计划后，欧佩克+产油国仍将拥有大量闲置产能，在今年晚些时候还有很大增产空间。欧佩克秘书长巴尔金都表示，欧佩克+正密切关注伊朗，若是达成伊核协议并且美国取消对伊朗的制裁，伊朗或许能迅速扩大出口。预计伊朗生产和出口将以有序透明方式回归全球市场，从而维持住欧佩克联盟自去年4月以来追求的石油供给相对稳定。欧佩克维持对2021年全球石油需求增速的预期为600万桶/日不变，但下调了对竞争对手的原油供应量预期。欧佩克预计今年9月-12月原油库存降幅将超过200万桶/日。
2.根据IES数据：截至2021年5月26日，本周期新加坡燃料油库存2287.5万桶，比上周期减少208.5万桶。
【交易策略】目前燃料油市场结构维持中性偏强态势，对于高硫燃料油来说，沙特采购燃料油近期处于低位状态，近期虽未兑现，但发电旺季需求预期持续存在，对于低硫燃料油来说，船燃需求刚需维持，新加坡地区库存连续三周下降，使得库存压力缓解，去库预期持续维持。原油方面：供给端JTC会议释放有序增产信息，同时认为后市需求保持强劲，后市航煤需求恢复，经济复苏以及旺季需求带动下使得原油需求强预期逻辑基础仍继续存在，使得燃料油价格有继续上行驱动力，同时流动性泛滥也加剧了价格上行幅度。安全边际来看：价格运行至强支撑位附近后强势反弹，前期低点为燃料油安全边际位置。综合分析：在成本端驱动以及流动性作用下，建议燃料油多单继续持有，关注高硫2600元/吨目标位。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘L/PP期货价格小幅反弹，但继续呈偏弱走势。
现货市场：LLDPE现货市场价格以下跌为主，各区跌幅20-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在776-8400元/吨。PP现货市场窄幅整理，华北拉丝主流价格在8400-8550元/吨，华东拉丝主流价格在850-8750元/吨，华南拉丝主流价格在860-8800元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.截至5月31日，主要生产商库存水平在73万吨，较上周五增加6万吨，增幅在8.22%，去年同期库存大致在70.5万吨。
2.隆众资讯：截至5月28日，聚烯烃港口样本库存总量在36.71万吨，较上周库存下降，同比去年上升9.98万吨。
3.据卓创资讯统计，2021年5月国内PE石化企业检修装置涉及年产能在619.5万吨，检修损失量在23.6万吨，总量较4月份减少0.85万吨。2021年6月PE检修损失量预计在11.54万吨，总量较5月份减少12.06万吨。

【交易策略】
5月份随着前期装置检修重启以及二季度投产压力增加，供给端有边际增加预期。近期内外价差矛盾大幅缓解，预计进口量会边际增加，出口量也会逐步回归至正常水平。中游社会库存未明显去化，贸易商积极出货，下游工厂接货意向欠佳。库存在中游向下游阶段传导不畅，库存有效传导需要中游贸易商被动降价促销。聚烯烃内外盘价格差距进一步缩小，部分海外生产企业出厂价格已顺挂国产货源价格，内外价差矛盾得到大幅缓解。综合分析：在供给量环比边际增加，需求淡季，成本驱动减弱背景下，聚烯烃基本面仍显弱势，建议空单继续持有。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，受周末装置意外叠加新装置投产推迟消息影响，乙二醇偏强运行，EG2109合约收于5048，涨幅1.24%。
现货市场：基差偏强，现货上探升水09合约50-55元/吨，5040-5060元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）供应端：国内方面，浙石化80万吨/年的乙二醇新装置原计划5月底投料，据了解目前计划继续推后。湖北三宁60万吨/年的乙二醇装置预计顺利的话5-7天后出料。上海石化2号线受上游乙烯环节闪爆影响不大，目前预估重启时间小幅延后。进口方面，听闻本周到港预报在18.8万吨，6月份进口量回升明显，且中上旬到港货物较为集中。
（2）需求端：5-8月初终端处于淡季，近期坯布库存持续累积，江浙织机开工率略走弱，其对聚酯原料备货采取低库存策略，聚酯工厂库存压力较大，阶段性促销将成为常态。上周部分聚酯装置重启，聚酯开工率回升至92.5%。而周一萧山一主流大厂宣布近期计划继续减产80万吨聚酯，产品涉及POY、FDY、短纤、切片。因此，我们谨慎给予6月份聚酯91%的开工率预估。
（3）库存端：5月31日乙二醇华东主港库存为54万吨，较上周增加了1.4万吨。按照本周18.8万吨的到港预报估计，港口6月初存在累库预期，但目前浙石化新装置投产进度推迟，港口累库幅度较窄。
【交易策略】
6月份乙二醇供需面存在累库预期，但整体累库幅度有限，港口库存虽会回升，但绝对水平仍处于低位。月内期价或在4750-5300元/吨之间波动，高抛低吸为主，考虑到乙二醇主港库存已连续数月处于低位，若发生意外事故，期价弹性将增大，建议密切关注消息面指引。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA窄幅波动，TA2109合约收于4748，涨幅0.55%。
现货市场：基差偏强，听闻6月底货源在09贴水40有成交，现货商谈区间为4660-4700元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）成本端：短期原油高位震荡，密切关注近期OPEC+会议指引。冰醋酸报盘持稳，下游刚需跟进，价格重心暂无波动。
（2）供应端：逸盛宁波一套220万吨/年的PTA装置周六因故障停车，目前停车时长不确定，初步若预估停车10天，则6月供应端额外将损失6万吨。此外，恒力5号线250万吨/年、虹港石化1号线150万吨/年、亚东石化70万吨/年、新凤鸣2号线250万吨/年在6月份均存在检修的预期，因此6月份来看，在检修陆续跟进之下，PTA供应端压力环比不大。
（3）需求端：5-8月初终端处于淡季，近期坯布库存持续累积，江浙织机开工率略走弱，其对聚酯原料备货采取低库存策略，聚酯工厂库存压力较大，阶段性促销将成为常态。上周部分聚酯装置重启，聚酯开工率回升至92.5%。而周一萧山一主流大厂宣布近期计划继续减产80万吨聚酯，产品涉及POY、FDY、短纤、切片。因此，我们谨慎给予6月份聚酯91%的开工率预估。
（4）库存端：5月28日PTA社会库存为321.68万吨（+1.41万吨）。随着6月份大厂检修陆续跟进，尽管福海创450万吨/年、宁波逸盛65万吨/年的装置近期按计划提负、重启，6月份PTA整体仍将延续去库格局。
【交易策略】
由于近期PTA装置检修计划陆续跟进，加上装置意外故障，6月份PTA转为去库，基本面尚可，短期关注OPEC+会议消息指引，中期预计PTA价格重心将震荡上移，运行区间参考4600-5000。

短纤   【行情复盘】
期货市场：隔夜，短纤窄幅震荡，PF2109收于6974，涨0.96 %。
现货市场：企业报价稳定，现货价格小幅上涨，江苏基准价6690元/吨，环比+10元/吨，主流品牌基差报07-170到-200自提或-100到-150短送。
【重要资讯】
（1）工厂产销率71.10%，环比+29.34%，不同企业间产销差异较大。（2）装置方面，恒逸高新30万吨/年装置，5月31日开始降低6万吨/年产能，计划25天；宿迁逸达6万吨/年装置已于5月28日停车，计划检修一个月；福建金纶25万吨/年短纤装置计划6月初重启；华宏和三房巷共35万吨产能装置6月中旬检修；华西20万吨/年装置暂定6月中旬检修，视情况而定，供应预期减少。（3）截至5月27日，涤纶短纤开工率88.72%，周环比+1.60%，开工率暂时稳定；国内库存3.3天，周+0.8天，由于产销清淡，库存继续回升。（4）截至5月28日，下游涤纱厂原料库存24.1天，周环比-3.9天，原料库存继续回落，但仍较充裕；涤纱开机率为74%，周环比-1%，开工率连续三周回落。（5）终端库存，截至5月28日，纱线库存11天，周降0.1天，库存微降；坯布库存23.5天，与上周持平。（6）成本端，原油高位震荡，PTA和乙二醇区间震荡；PTA新增装置检修，供需偏紧，期价将跟随原油波动；乙二醇供应预期增加，进口回升库存将迎来累库拐点，期价预计维持偏弱震荡。
【交易策略】
短纤价格在成本线附近，企业检修计划增加，6月供给收缩。短纤下部有成本和装置检修支撑，上部有需求清淡压制，短纤价格将维持区间震荡。当前价格处于低位，在成本支撑和装置检修预期下，期价或震荡反弹，建议尝试多单介入。中期来看，鉴于5-8月是需求淡季，短纤整体预计偏弱震荡，宜逢高做空，波动区间 6500~7500。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：隔夜，苯乙烯窄幅震荡，EB2107收于8766，涨1.48%。
现货市场：现货价格涨跌互现，总体稳定，江苏市场现货9700/9880，6月下9280/9330，7月下8840/8860，买卖价差大，成交一般。
【重要资讯】
（1）装置方面，唐山旭阳30万吨/年装置5月29日停车，计划检修5-6天；青岛炼化8万吨/年装置计划6月4日-10日停车检修；中化弘润12万吨/年预计6月初投产，两套装置短停检修会短暂冲击供应，但6月总体供应增加趋势不变。（2）库存，截至5月26日，华东港口库存为4.29万吨，周环比+0.57万吨，大船到货延期至6月初，预计下周库存回升。（3）截至5月28日，周度开工率90.23%，周环比+2.34%，装置重启，开工率继续回升。（4）下游，截至5月28日，EPS开工率65%，周环比-2%，部分区域限电，开工率有所下降；PS开工率72.28%，周环比+1.53%，部分装置重启，开工率回升；ABS开工率97.18%，周环比+0.16%，开工维持稳定。（5）成本端，原油高位震荡，纯苯价格回落。纯苯检修装置重启，供应有所回升，但是库存低位将延续，且供需缺口维持，预计纯苯价格相对坚挺，维持高位震荡，对苯乙烯价格有所支撑。
【交易策略】
6月苯乙烯产量和进口量预计增加，而下游ABS进入需求淡季，EPS终端需求走弱，供需偏松，预计苯乙烯震荡走弱。但是6月上旬装置检修将部分对冲新装置投产带来的增量，近期价格或震荡反弹，建议空单暂时离场观望，择机再逢高做空，关注第一支撑位8500，第二支撑位7700。关注原油和纯苯走势、装置动态和下游需求变化。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘PG07合约上涨，盘中期价最高触及4400元/吨上方，继续刷新合约上市以来新高。截止至收盘，期价收于4369元/吨，上涨15元/吨，涨幅0.34%。从盘面走势上看，短期期价仍将震荡偏强。
【重要资讯】
原油方面：EIA公布的原油库存数据显示，截止至5月21日度当周，EIA原油库存4.84349亿桶，较上周下降166.2万桶，库存数据利多，市场对需求前景持乐观态度，油价走高。现货方面：31日现货走势大稳小动，广州石化民用气出厂价上涨90元/吨至3948元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在3930元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4300元/吨。供应端：随着此前季节性检修装置陆续恢复生产，产量供应逐步回升。卓创资讯数据显示，5月27日当周我国液化石油气平均产量71815吨/日，环比上期增加1612吨/日，增加幅度2.3%。需求端：工业调油需求增加，MTBE和烷基化油装置开工率增加。5月27日当周MTBE装置开工率为49.49%，较上期增加0.7%，烷基化油装置开工率为50.59%，较上期增加2.17%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照5月27日卓创统计的数据显示，5月下旬，华南9船冷冻货到港，合计20万吨，华东20船冷冻货到港，合计56.1万吨。下旬到港量略有增加，由于民用气需求逐步走低，库存难以出现大幅下滑。
【交易策略】
随着气温转暖，民用气需求逐步下滑，现货难以形成趋势性上涨行情，但工业气需求强劲，期价下行空间有限。短期期价仍以高位震荡走势为主，生产企业可以在PG07合约4350元/吨上方分批适当卖保。

焦煤   【行情复盘】
夜盘焦煤09合约窄幅震荡，期价小幅收跌，截止至收盘，期价收于1760元/吨，下跌28.5元/吨，跌幅1.59%，从盘面走势上看，短期期价仍将维持区间震荡。
【重要资讯】
当前受山东省枣矿集团新安煤矿冒顶事故影响，枣矿集团旗下省内煤矿仍处于停产状态，复产时间待定。汾渭能源统计的数据显示，5月27日当周，53家样本煤矿原煤产量为615.96万吨，较上期增加2.2万吨。短期供应端虽有所增加，但仍难以大幅放量。需求方面：此前山西地区焦化企业开工率明显提升，但整体增幅有限。上周230家独立焦化企业产能利用率为89.19%，较上期下降0.07%。焦化企业开工率连续三周上升之后，首次出现下降。21日当周230家焦炭日均产量63.33万吨，较上期增加0.13万吨。进口煤方面：蒙煤通关车辆稳步回升，整体通关量虽有所恢复，市场对于后期蒙煤通关有增量预期，但受疫情的影响，通关量难以大幅增加，整体仍处于偏低水平。
【交易策略】
当前供应端短期难以出现大幅放量，在主焦煤结构性供应偏紧的矛盾不解决的情况下，焦煤现货价格难以大幅走低，在现货走势偏强的情况下，期价继续下行空间有限。而随着新增焦化产能逐渐投产，焦煤后期需求仍有向好预期，40日均线附近可尝试轻仓试多。

焦炭   【行情复盘】
夜盘焦炭09合约小幅上涨。截止至收盘，期价收于2515元/吨，上涨45元/吨，涨幅1.82%，从盘面走势上看，60日均线附近有较强的支撑。
【重要资讯】
28日当周230家独立焦化企业产能利用率为89.19%，较上期下降0.07%。230家焦炭日均产量63.33万吨，较上期增加0.13万吨。焦炭利润较高，受到的环保扰动减弱后，产量稳步回升。需求端：近期钢材市场降价幅度过大，钢厂利润被快速压缩，成本压力逐渐显现，但钢厂并未主动检修，高炉开工率维持稳定。28日当周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.99%，环比上期增加0.78%，同比去年下降10.03%，日均铁水产量243.31万吨，环比增加0.61万吨，同比增加0.07万吨。库存方面：28日当周焦炭整体库存为686.69万吨，较上期下降7.66万吨，其中100家独立焦化企业焦炭库存已经连续10周下降，当前库存仅22.6万吨。
【交易策略】
短期现货价格偏强，下游维持高需求，以及成本支撑仍在，焦炭09合约继续向下的空间有限，短期期价将在60日均线附近宽幅震荡。随着焦化企业开工率逐步回升，新增产能的投放，焦炭上涨的动能在逐步减弱，此时可以关注反弹之后的中期做空机会。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货上方2600关口处阻力较大，盘面平开高走，最高触及2605，但未能向上突破，重心承压走低，日内波动有所加剧，录得三连阴，并带有长上影线。隔夜夜盘，期价窄幅回落。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛走弱，沿海与内地市场价格均出现松动。但与期货相比，甲醇现货市场仍处于升水状态。西北主产区企业报价弱势调整，内蒙古南、北线地区主流价格2200元/吨。周初市场参与者观望情绪较浓，部分厂家反应出货欠佳。西北地区部分装置恢复运行，甲醇行业开工水平窄幅回升，货源供应维持平稳。虽然部分持货商报价依旧坚挺，但市场整体买气匮乏，下游市场适量补货，操作略显谨慎。随着高温淡季来临，甲醇下游传统需求行业开工将受到影响。而煤制烯烃近期受到装置检修的影响，开工不断下滑，对甲醇刚需缩减。海外装置方面，伊朗阿萨鲁耶地区停车的825万吨产能中，已有660万吨/年产能基本恢复稳定运行，剩余一套165万吨/年装置仍在停车检修中。另外，还有三套装置计划近期重启，甲醇进口量将稳中回升。当前港口库存处于相对低位，短期难以快速累积。
【交易策略】
甲醇基本面缺乏明显方向指引，延续区间震荡走势，下方2530附近存在支撑，适合短线操作。

PVC 【行情复盘】
PVC期货逐步企稳，盘面平开震荡抬升，逐步回到五日均线上方运行，多头持仓有所增加，午后重心积极拉升，上破8700关口，最高触及8760，测试十日均线压力位。隔夜夜盘，主力合约积极上探。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格窄幅跟涨，市场低价货源略有减少。受到装置集中停车检修的影响，PVC行业开工率回落，西北主产区企业库存压力暂时不大，出厂报价灵活调整为主，但新签订单情况略显一般。原料电石供需关系阶段性走弱，采购价格不断下调，电石厂保证出货为主，部分仍存在下调计划，成本端回落，PVC企业生产压力不突出。由于贸易商可售货源不多，报价相对稳定，下游制品厂多逢低适量补货，采购积极性不高，现货实际交投略显低迷。预售订单成交冷清，业者心态较为谨慎。市场到货依旧有限，华东地区库存继续回落，华南地区库存小幅增加，PVC社会总库存缩减至17.28万吨，低库存提供一定支撑。
【交易策略】
当前现货市场处于深度升水状态，PVC期价回升修复基差，短期重心仍存在冲高可能，不建议过度追涨。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2109低开高走，全天震荡上涨，报收于775.2元/吨，上涨3.22%。夜盘高开震荡。现货方面，动力煤现货价格CCI指数再度停更。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价840元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平小幅上涨，锚地船舶数量微幅增加。产地方面，周末至今，榆林榆阳区到矿拉煤车辆增多，矿上库存大多低位运行；神木地区煤炭市场整体以稳为主，煤价涨跌互现，煤价调整幅度在5-49元/吨左右；府谷地区在产煤矿销售情况一般，为促进销售，部分矿煤价下调20-40元/吨左右。鄂尔多斯地区煤炭供应依然偏紧，昨日煤炭公路销量为89万吨/天，日环比减少9万吨/天。
【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多，建议多单谨慎续持，09合约上方压力位830。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡偏强，其中主力09合约涨0.27%，收于2192元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场窄幅整理，市场交投气氛温和。湖北双环纯碱装置开工负荷提至8成左右，金昌氨碱源开工负荷不高，金山获嘉厂区尚未出产品。轻碱下游需求变动不大，近期纯碱厂家出货情况较好，华中、华北部分厂家重碱订单充足，新单报价上涨100元/吨左右。
华中地区纯碱市场平稳向好，厂家出货情况尚可。河南地区轻碱周边主流出厂价格在1680-1700元/吨，低端外发，重碱主流出厂报价在1850-2000元/吨，个别执行高价。湖北地区轻碱主流出厂价格在1720-1750元/吨，当地厂家控制接单，当地重碱新单主流送到终端价格在2000元/吨左右，部分浮法玻璃厂家执行月底定价。
目前国内纯碱厂家加权平均开工负荷在81.7%，较前一周同期下降1.4个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工85.4%，联碱厂家加权平均开工76.1%，天然碱厂加权平均开工100%。检修、减量厂家涉及产能697万吨左右，预计影响产量11.32万吨左右，纯碱厂家产量在55.5万吨左右。近期国内纯碱厂家订单充足，厂家出货较为顺畅，库存持续下降。初步统计，目前国内纯碱厂家整体库存在79万吨左右（含部分厂家外库及港口库存），环比前一周减少7.6%，同比减少54%，其中重碱库存35-36万吨，库存集中度较高，库存主要集中在西北、华北、华东地区。
【交易策略】
碳达峰碳中和目标既定，市场看好光伏产业及光伏玻璃的需求前景力度不减，下半年光伏玻璃和浮法玻璃对重碱需求的增加是确定的。纯碱连续三周去库，后市有库存持续下降预期，基本面有所改观。长期逻辑和短期逻辑共振，建议多单继续持有；套利方面空玻璃多纯碱头寸继续持有。

尿素   【行情复盘】
周一尿素期货盘面偏强运行，尿素主力07合约周度涨幅2.8%收于2346元。
【重要资讯】
5月18日印度RCF发布尿素新一轮进口招标，5月25日开标，有效期至6月2日，最晚船期6月30日。5月27日下午详细情况公布：东海岸最低价格来自KOCH：408.88CFR美元/吨，其东海岸投标量12万吨；西海岸最低价格来自亚美：418 CFR美元/吨，其西海岸投标量5.15万吨。
现货方面，国内尿素市场延续稳步拉涨态势，周末至周一主流地区价格普涨20-60元。南方、西北用肥正当时，加上东北区域农需逐步开启，支撑区内以及内蒙古价格大幅拉涨，同时也支撑对标价格稍低的区域价格拉涨，其他区域跟涨，这种涨价氛围以及用肥刚需使得下游提货积极性持续高涨。市场供应方面，伴随突发故障以及计划检修装置不断，供应量提升受阻，小幅低于上周水平。企业库存量继续降低，企业发运状况良好，暂无与压力。整体看来，在印标、低库存以及低供应的支撑下，国内尿素市场仍将延续拉涨态势，但目前已涨至高位，继续拉涨幅度或有所减缓。
【交易策略】
尿素运行遵循国内供需逻辑。低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑后两项支撑力度有所减弱，低库存向累库转化已经在路上。从往年尿素现货价格的季节性走势看，6月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。动力煤期货价格下挫叠加商品市场整体走弱，将带动尿素回调。建议生产流通企业把握难得的市场机遇，择机卖保，规避后期现货价格大幅波动风险。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:因阵亡将士纪念日，昨日CBOT大豆休市，连粕主力09合约小幅反弹。
现货市场：2021年5月31日，江苏宜兴地区豆粕经销商报价较上周五上涨，部分品牌上涨20-30元/吨，其中东海中粮43%蛋白豆粕货源现货报价3550元/吨，6月3520元/吨；华北地区豆粕经销商报价略降，部分品牌较上周五跌幅为20-30元/吨，其中天津外资油厂43%蛋白豆粕报价区间3530-3540元/吨。
【重要资讯】
1、截至5月26日的一周，阿根廷2020/21年度大豆收获进度达到91.4%，高于一周前的85.4%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计2020/21年度阿根廷大豆产量为4350万吨，比一周前的预测值调高了50万吨。
2、巴西天气，巴西政府机构本周警告，称其面临91年来最为严重的干旱期，提升了对于能源配给、农业破坏以及亚马逊地区火灾风险增加的担忧。另一方面，和农业部有关的气象监督机构发布了6月至9月首份“旱情紧急警报”，称在此期间巴西五个周的降水依然稀少。巴西多数地区缺乏降水谷物种植、畜牧业和发电业产生负面影响，因巴西严重依赖水电大坝。
3、2021年第20周全国港口大豆库存为475.9万吨，周比增加23.76吨，增幅5.26%，同比增加142.2万吨，增幅42. 61%；豆粕库存为67.71，周比增加5.22万吨，增幅8.35%，同比增加30万吨，增幅79.55%。
【交易策略】
上周美豆止跌小幅反弹，依赖于美豆低库存格局未改叠加美玉米强劲支撑，目前北部平原地区干旱依旧，且将持续到6月初，天气潜在威胁仍存，现在确认美豆产量还为时尚早，6月之前市场交易题材有限，美豆料维持宽幅震荡态势；国内豆粕单边走势继续跟随美豆期价波动，进口大豆供应逐渐充裕，而近期我国生猪市场养殖效益显著下滑不利于市场新增产能布局，饲料终端谨慎备货，豆粕市场提货量较为谨慎，豆粕累库风险仍存，豆粕市场价格震荡寻底，未来不确定性仍在于美新作产量前景及出口预期，待美豆种植面积确定，将进入7、8月份美豆生长关键期，超低库存背景下对产量的要求较高，容易注入天气风险升水，叠加国内生猪养殖产能逐渐恢复，中期维持看涨预期。连粕主力09合约短线调整，关注3400-3500元/吨附近支撑，建议等待调整低位布局豆粕长线多单为主。期权方面，关注低位买入看涨期权策略，而对于已有豆粕多单的投资者可考虑卖出看涨期权进行保护。

油脂   【行情复盘】
期货市场：周一夜盘国内植物油价格有所上行，主力P2109合约报收7556点，上涨10点或0.13%；Y2109合约报收8580点，上涨34点或0.4%；OI2109合约报收10455点，上涨14点或0.13%。
现货油脂市场：广东豆油价格区间波动，当地市场主流豆油报价9550元/吨-9610元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+920元左右。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价8750元/吨-8810元/吨，较上一交易日上午盘面小跌60元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1250左右（工厂）。 江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价10860元/吨-10920元/吨，较上一交易日上午盘面小跌40元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+400元左右。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称，过去一周阿根廷大豆收获进度推进了6个百分点，产量预测值调高了50万吨。截至5月26日的一周，阿根廷2020/21年度大豆收获进度达到91.4%，高于一周前的85.4%。但是比去年同期的收获进度依然低了8%。交易所称，已经收获的大豆产量为4070万吨，平均单产为2.72吨/公顷。交易所预测2020/21年度阿根廷大豆产量为4350万吨，高于一周前预测的4300万吨，但是低于2019/20年度的4900万吨，因为拉尼娜现象导致天气干燥。
船运调查机构Intertek Testing Services（ITS）周一公布的数据显示， 马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为1418932吨，较4月1-30日出口的1397916吨增加1.50%。独立检验公司Amspec Agri周一发布的数据显示，马来西亚5月棕榈油产品出口量为 1,423,104吨，较4月的1,400,724吨增加1.6%。
【交易策略】周一美盘因阵亡将士纪念日停盘一天，国内植物油价格小幅下调。目前随着巴西大豆到港量的增多，国内豆油供应量不断增加，国内豆油库存有望在7月重新增至100万吨以上。在美豆价格再度回升的情况下，国内植物油价格仍有一定支撑。但是中短期来看，外盘美豆价格缺少新的利多刺激，在美豆种植进度和生长状况保持良好的情况下，巴西和阿根廷对全球大豆出口的增加会给盘面美豆价格带来压力，未来仍有继续下行的可能。在美豆跌破1500美分/蒲式耳之前，国内植物油价格仍会维持震荡调整的状态，难以形成顺畅的下跌走势，盘面交易的难度仍然较大，可以采取高抛低吸的短期交易策略或是继续观望。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约延续震荡偏弱走势，周一收跌0.38%至10024元/吨。
现货市场：山东产区大花生通货收购价4.0-4.3元/斤，7个筛4.80元/斤，8个筛4.90元/斤，剩余库存不多，走货缓慢。河南驻马店地区內霉现象较多，白沙通货米报价4.30-4.50元/斤。其他产区通货米均价4.50-4.70元/斤，7个筛均价4.95元/斤，8个筛报价5.05元/斤。 油料米方面：油料米收购价格稳定，但收购意愿有所下降，收购质量指标较为严格，部分油厂开始限量收购国内米，油厂消极收购继续打压市场入市信心。另一方面，好货成交趋稳，对优质货源下跌空间起到一定支撑作用。中小型企业适量补库，主要以订单情况有策略性收购。益海嘉里收购价9000元/吨，鲁花收购价8100-8400元/吨。
产区天气良好，期价升水旧作掺混仓单成本，盘面套保压力较大，花生期价延续弱势。供需方面，随着麦收临近，农户季节性抛售进入尾声，短期油厂油料米库存充足，收购价整体稳中趋弱，目前已执行前期进口米合同为主，阶段性供大于求。商品米方面，端午节部分批发市场反馈出货或有小幅好转，但观察当前需求情况来看，下游补货速度及补货量提振或仍有限。贸易商大多处于亏损状态，尚有货源者大多有挺价惜售心理。新季花生种植面积市场分歧较大，预计持平略减少。今年河南花生种植偏晚半个月左右，新季花生上市最早需8月初，后期随着货源减少，花生现货价格预计以稳为主。短期看，花生期价在产区天气较好的情况下缺乏利多驱动，或将承压运行。
【重要资讯】
1、上周内贸市场到货、出货仍偏慢。因产区价格稳中偏弱，加上下游要货一般，批发市场采购积极性一般。根据卓创资讯监测数据，截止本周四，国内规模型批发市场本周到货量较上周下滑 18.00%左右，出货量较上周走低 16.71%。
2、上周油厂开工率整体维持高位。近期油厂集中供应进口合同米，定陶鲁花、莱阳鲁花本周正常开工，金胜粮油装置暂停。目前花生油出货速度偏慢， 花生粕整体出货速度不快，但目前油厂原料供应仍 充足，短线开工率维持高位。本周开工率 64.69%，较上周走高5.45点。
3、周一油厂到货情况：新沂鲁花今日共约700吨左右，进口米居多，严控质量，以质论价。定陶鲁花今日花生共65车。成交以质论价，严控质量。深州鲁花今日花生到货十几车，主要为进口米。正阳鲁花今日花生今日共约80多车，包括昨日未卸及复检货源30多车。主要为本地米。襄阳停收。阜新鲁花十四五车，进口米为主。
【交易策略】
基本面偏空，目前期价临近下方支撑10000元/吨。如期价有效跌破关键支撑位，建议偏空操作，否则建议短期观望。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约昨夜收涨1.16%至2977元/吨。
现货市场：菜粕现货价格小幅收跌，基差小幅震荡。防城港澳加粮油菜粕报价2850元/吨，较昨日跌10元/吨。防城港枫叶粮油基差报价09-150.厦门银翔报价09-70. 目前菜粕油厂福建地区一家油厂日均出货280吨；广西地区两家油厂日均出货1600吨，广东地区日均出货1200吨。油厂出货情况较平稳，广西地区库存压力仍在，预计六月下旬好转。
目前美豆播种进度快于去年同期和五年均值，但低于市场预期，产区降水充足，有利于作物生长。美豆期价低位反弹主要是美玉米的外溢效应，周度销售报告显示美玉米出口需求依然强劲，引发了市场空头回补和技术性买盘。中期看NOAA对美国中西部天气预估降雨低于历史同期水平，如若后期产区降水偏少，美豆期价有望再度上行。国内进口菜籽压榨利润近几日略有修复，但仍亏损1076元/吨，后期菜籽进口数量大概率不及预期，导致菜籽供给偏紧。巴西豆集中到港压力下，豆粕有类库预期，预计后期蛋白粕基差涨势将放缓甚至出现回调。需求端前期部分地区气温波动较大和旱情拖延了水产恢复进度，但随着企稳升高，9月前水产养殖需求会持续趋于旺盛，目前能繁母猪存栏量已经恢复至2017年年末水平，后期生猪饲料需求仍较为看好，5月份以来蛋白粕提货量明显好转，需求最差时段已经过去，后期饲料需求较为看好。综上，菜粕期价短期以震荡筑底为主，中长期价格有望再度上行。
【重要资讯】
周二（6月2日）美国农业部将发布油籽压榨报告，分析师们预计这份报告显示美国大豆压榨量环比降低，因为压榨厂季节性停产维修导致加工量放慢。此外，大豆供应紧张也影响到大豆压榨规模。近几个月来，美国国内大豆加工厂和出口商激烈竞争有限的大豆货源。美国农业部预计8月底的美国大豆库存仅能满足不到10天的需求。
【交易策略】
菜粕期价短期以震荡筑底为主，中长期价格有望再度上行。下方支撑2850一线，支撑位逢低布局多单。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘窄幅震荡，跌幅0.15%；CBOT玉米周一休市；
现货市场：昨日玉米现货价格稳中下滑。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2760-2790元/吨，较上周五下调10元；广东蛇口新粮散船2980-3000元，集装箱玉米报价2990-3010元/吨，后者较上周五下跌20元/吨；东北深加工企业报价稳定，黑龙江深加工主流收购2660-2740元/吨，吉林深加工主流收购2550-2750元/吨，内蒙古主流收购2700-2900元/吨；山东收购区间2850-3030元/吨，河南2900-3010元/吨，河北2850-2940元/吨。
【重要资讯】
（1）国际谷物理事会(IGC)发布的5月谷物市场报告显示，全球谷物2021/22年度总产量为22.92亿吨，高于2020/21年度向下修正的22.2亿吨。由于期初库存调低，部分抵消了全球产量增长的影响。IGC表示，在小麦和玉米用量增长的带动下，全球谷物消费量预计将同比增加5900万吨，达到22.97亿吨。因此期末库存预计同比降低1500万吨，创下七年新低5.95亿吨。
（2）美玉米种植情况：截至5月23日当周，美玉米种植进度为90%，高于去年同期的87%，高于五年均值80%，当周美玉米的出苗率为64%，高于去年同期的61%，高于五年均值54%。
（4）市场点评：外盘高位震荡以及贸易商资金压力导致出货意愿增加，为国内玉米市场增添压力。美玉米播种推进较为顺利，CBOT玉米期价短期或承压运行，不过美玉米产量仍然存在天气干扰，CBOT玉米下方仍然有一定支撑，尚不具备长线下跌的基础。国内新麦即将上市以及宏观面对玉米市场形成一定的压力，但是尚不能构成对玉米期价下行的持续推动力，此外，整体供应逐步下滑对玉米市场同样形成支撑。
【交易策略】
玉米09合约近期或继续弱势震荡，不过随着价格的回落，下方支撑也越来越明显，短期期价已经进入相对支撑区间，建议关注企稳做多机会，关注2630-2650区间的支撑。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘跟随玉米震荡整理，涨幅0.57%；
现货市场：昨日国内玉米淀粉价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3260元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3500元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3500元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）行业开机率：我的农产品网信息显示，2021年第21周（5月20日-5月26日）全国玉米加工总量为57.89万吨，开机率为61.29%；较上周开机率下降0.77%。周度全国玉米淀粉产量为30.55万吨，较上周产量减少0.41万吨。
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止5月26日，玉米淀粉企业淀粉库存总量93.4万吨，较上周下降1.5万吨，降幅1.58%；月环比降幅1.94%；年同比增幅24.87%。
（3）玉米淀粉出口情况：海关总署数据显示，4月份玉米淀粉进口量为6175.57吨，环比增长6.18%，1-4月累计出口量为36933吨。
（4）市场点评：原料玉米期价弱势震荡，给淀粉07合约带来压力，不过原料玉米下方仍然存在支撑以及现货价格平稳的情况下，淀粉07合约下方同样存在支撑.
【交易策略】
淀粉07合约短期或跟随玉米弱势波动，不过中期支撑仍然存在，建议关注企稳做多机会，关注3130-3150区间的支撑。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：31日夜盘沪胶弱势整理，主力RU2109合约最低下探13305元，下跌1.08%。NR2107合约最低下探10680元，创近日新低，下跌1.33%。
【重要资讯】
据中国汽车工业协会整理的国家统计局公布的最新数据显示，2021年1-4月，汽车制造业完成营业收入同比继续保持快速增长，达到28802亿元，同比增长51.7%，增速高于同期规模以上工业企业18.1个百分点，占规模以上工业企业营业收入总额的7.6%。数据还显示，2021年1-4月，汽车制造业实现利润同比继续呈现快速增长，增速比1-3月有所回落。1-4月，汽车制造业累计实现利润1799.6亿元，同比增长1.6倍，依然高于同期规模以上工业企业增速，占规模以上工业企业实现利润总额的6.9%。
【交易策略】
国内外产区原料产出稳定增多，云南产区整体开割6成左右，预计6月中上旬才能进入高位开割期，版纳产区防疫措施依旧严格，替代指标暂无明确下达时间，可能要等待6月底才有消息。泰国某手套厂关闭，马来西亚因疫情严重而宣布“封城”两周，对近期天胶需求的影响应大于对上游割胶的影响。国内轮胎企业开工率自高位下降，传闻成品库存略有减少。新胶上市速度低于预期，而下游消费也相对疲软，胶价缺乏出现趋势性行情的条件，预计近期将在13000-14000元之间波动，仍可维持区间操作思路。
（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

白糖   【行情复盘】
昨夜郑糖主力合约 SR2109 盘中震荡上行，收于 5584元/吨。美国阵亡将士纪念日，外盘休市一天。
【重要资讯】
国产糖方面，今日南宁现货均价 5575 元/吨(-20 元/吨)，柳州现 货均价 5575 元/吨(-20 元/吨)，昆明现货均价 5460 元/吨(25 元/ 吨)。加工糖方面，湛江金岭报价 5595 元/吨(0 元/吨)，漳州南华报 价 5800 元/吨(-50 元/吨)，中粮曹妃甸报价 5580 元/吨(0 元/吨)。
【交易策略】
郑糖近一年与原糖联动性明显加强，原糖 16.5 美分到 17 美 分之间对应的国内边际最低配额外进口成本大致在 5500 元/吨左 右，国内糖价若低于 5500 元/吨，则非必要情况下生产商进口意 愿不会很强，因此配额外进口成本实际上成为国内糖价运行的 底。国内方面，糖价在库存压力还未缓解前没有新的题材指引方 向，短期将进入盘整阶段，后期食糖销量和进口将成为焦点。受 下榨季初国产糖减产以及进口糖成本受外盘牵制的影响，目前 9- 1 价差有继续走弱的趋势。

棉花、棉纱   【行情复盘】
2021年5月31日，郑棉主力合约涨0.39%，报15475；棉纱主力合约跌0.06%，报23210.
棉花棉纱短期震荡偏弱，维持区间震荡走势，下游需求逐步恢复，棉花下行空间有限 。
【重要资讯】
国内棉花现货持稳。郑棉略跌，点价批量成交。个别低等级低基差资源略下浮，中高等级稳定。纺企采购有所积极，3128级新疆机采15500-15900。（棉花信息网）
海关数据，4月我国棉纱进口量23万吨，环比增加1万吨，同比增加9万吨。其中普梳31-47环比增幅较为明显，乌兹别克斯坦环比增幅明显。（棉花信息网）
棉纱现货价格仍坚挺，纱厂维持低库存运营。多数订单到6月以后，订单较短纱厂也产销平衡。下游拿货积极性下降，新下单减少。多数客户对于纱价下跌有较大期望。
【交易策略】
期货：整体来看，棉花虽然短期回落，但中长期料仍将维持震荡上行走势。09合约合约多单持有，未进场的投资者可以进场做多，棉纱09合约23400附近做多。预计后期棉花棉纱仍将震荡上涨。
期权：短期波动率维持25%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出15000以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约隔夜盘下跌0.29%，收于6234元/吨。
现货市场：进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者疲于报盘；期现货商根据06、07合约盘面报价。据闻市场部分含税参考价：南方松6100-6150元/吨，银星6350元/吨，部分加针6400-6450元/吨。下游纸厂谨慎观望市场走势，浆市成交略显清淡。
【重要资讯】
3月欧洲化学浆消费量103.31万吨，同比增加0.14%。库存量77.64万吨，同比增加7.96%。库存天数26天，较去年增加4天。
【交易策略】
国内终端需求偏弱，成品纸价格走低，负反馈加剧使纸浆大跌，当前浆价逐步回到年初价格区间附近，盘面折算美元价格也显著低于近一轮外盘面价980美元。随着浆价大跌，纸价与浆价差值再次扩大，生活用纸与针叶浆价差相比5月中旬低点回升明显，木浆在产业链中估值逐渐转向中性，后续可以关注纸厂开机率能否回升。供应方面，1-4月国内针叶浆进口量小幅增加，同时一季度全球100个国家针叶浆发货量同比下降，发运产能比维持高位。上期所纸浆仓单量日减少2005吨，总量降至11.64万吨。随着商品市场情绪整体改善及纸浆估值大幅回落后，纸浆有望继续反弹，不过07合约在6600元，09合约在6450-6500元压力依然较大，成品纸价格若不能再次上涨，纸浆也很难突破。短线低位做多，接近压力位后离场或空配。

生猪  
【行情复盘】
5 月 31 日，今日生猪主力合约继续走弱，以-1.07%的跌幅收于 22245 元/吨，申万农林牧渔指数跌幅-0.34%。当日成交量8927 手(+2048 )，持仓 量 17361 手(+525 )。
【重要资讯】
6月1日，今日全国生猪均价继续下跌，猪价止跌走稳现象增多，北方地区猪价以稳为主。多地均价在17元/公斤以下，东北大部分地区猪价不到16元/公斤，部分自繁自养出现一定程度的亏损。中小养殖户挺价惜售，加之月底、月初规模场出栏减少，猪价止跌走稳，局地有小幅上涨。南方猪价继续回落。高价区广东、福建均价在19元/公斤，西南地区猪价在17元/公斤以下，因产能恢复较好，均价低于山东、河南等地。
【交易策略】
供给端看，猪价在连续半个月的弱势调整后，养殖户挺价心态减弱，生猪出栏量增多，规模场为完成月度出栏计划有冲量操作。消费端暂无明显的利好因素提振，受低价冻品等因素冲击，鲜白条走货速度缓慢，屠企开工率提升艰难，部分盈利状况不佳，多压价收猪。
目前虽然标猪供应偏紧但市场上大肥仍旧充裕。气温升高后，肥猪养 殖风险增加，养殖端多加速出栏大肥，但消费端对肥白条接受度不高，肥 猪出栏速度缓慢，屠企采购压力不大，部分地区屠企限制收猪体重。市场 肥猪陆续出栏，短期内对标猪仍有一定利空影响。不过因近期猪价跌幅过 大，专业育肥户亏损程度不断加大，自繁自养也逐渐接近成本线，随着猪 价下跌，若养殖户的挺价情绪再起，行情宝预计近期局地或有小幅上涨， 但上涨空间有限。
我们本月反复强调，当前无利好因素驱动下不建议投资者盲目抄底， 盘面目前仍然处于基差修复的阶段，与现货共同趋弱概率较大。后期反弹 的动能主要来自于牛猪存栏见底后供应压力的下降和下游消费的提振，因 此在现货价格企稳前建议 观望为主。对于产业客户而言，应当等待期现价 格反弹后及时参与套保以管理价格风险。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约昨日震荡整理，跌幅0.38%；
现货价格：山东地区2021年5月份纸袋富士80#以上一二级货源交易加权平均价格2.18元/斤，较上月下滑0.13元/斤，环比下滑5.63%，较2020年5月价格低0.53元/斤，同比低19.56%；陕西地区5月份纸袋富士70#以上货源交易加权平均价格2.07元/斤，较上月下滑0.25元/斤，环比下滑10.78%，较2020年5月价格低0.53元/斤，同比低20.38%。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创资讯数据显示，截至5月27日，全国苹果库存为431.13万吨，高于去年同期的382.44万吨，其中山东地区库存为209.94万吨，陕西地区库存为92.14万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，5月27日当周，全国苹果库存消耗量为42.79万吨，环比增加1.69万吨，为近五年历史同期最高值，山东地区库存消耗量为14.1 万吨，陕西地区库存消耗量为14.23万吨。
（3）市场点评：苹果市场当前主要交易点在于新果产量预期，目前部分存在天气扰动，对价格形成了支撑，不过实际减产情况仍有待进一步证实。旧果依然面临降价去库存仍然不能摆脱的难题；新果逐步进入套袋期，天气的影响程度仍需进一步验证；交割标准放宽之后的价值重心预期下移，整体来看，期价或面临一定的天气干扰，但是持续性仍然有限，对期价整体维持低位区间判断。
【交易策略】
短期期价波动还将有所反复，建议关注价格走高之后的做空机会。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力09合约高开增仓收阴线，日内波幅加大，日跌幅1.43%。
鸡蛋现货市场：截至5月31日，全国鸡蛋价格以稳为主，少数地区窄幅调整0.05元/斤左右，全国鸡蛋均价为4.15元/斤，较昨日上涨0.01元/斤，涨幅0.24%。
【重要资讯】
1、4月份在产蛋鸡存栏预计11.83亿羽，环比降1.32%,同比降13.65%。
2、4月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量4457万羽，环比涨幅3.87%，同比跌幅5.29%。
3、目前多数企业鸡苗订单排至6月份，种蛋利用率部分在80%-100%，部分在50%左右。
【交易策略】
今日鸡蛋现货市场稳中有涨，河北、河南、山东、北京蛋价上涨，局部地区受新冠疫情影响备货短暂放量，支撑当地蛋价走势，但整体影响偏有限，短期走货有好转，主要依赖于电商平台需求支撑，粉蛋价格受到提振，当前市场整体供应变化不大，且南方即将进入梅雨季节，不利于鸡蛋储存，出货压力将逐渐增大；蛋鸡养殖利润良好，但饲料成本坚挺，养殖端补栏积极性依旧偏低，而延淘结构持续，在产蛋鸡存栏将继续微幅下降，但考虑延淘后整体存栏降幅有限，综合看，后期随着端午节集中备货、618电商平台备货的增加，有望支撑蛋价缓慢反弹态势，关注短期涨价后下游市场消化情况。
操作上，维持短期看需求，长期看供应逻辑，07合约临近交割月，跟随现货弱势波动为主，主力09合约近日在上行趋势线4700元/500kg受到支撑反弹，提前释放端午节备货利好，但需求端尚未看到明显放量，反弹遇阻，但09合约作为强势合约，关注4600元/500kg附近支撑，中长期维持回调参与反弹策略。

重要事项:

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