贵金属 【行情复盘】美国超预期的通胀表现和将会继续上升的通胀预期，对于抗通胀黄金而言形成利好，然而通胀上升亦加强了美债收益率走强的趋势，市场担心美联储可能不久需要收紧货币政策，美国10年期国债收益率升至1.69%，美元指数大涨至90.8；受美债收益率的大幅上涨施压，具有债券属性的黄金承压明显，今日美黄金继续下行，跌至1814美元/盎司附近，白银价格则跌破27美元/盎司的关键支撑位。2021年以来，美债收益率走势是金银行情的核心驱动，美元走势亦影响金银，故从黄金债券属性和货币属性出发均需要重点关注美债美元走势。当前美债收益率再度快速上升的概率小，黄金下方空间亦有限。
【重要资讯】①美国4月未季调CPI年率录得4.20%，大幅高于预期值和前值，为2008年9月以来最高值；美国4月核心CPI未季调年率录得3%，同样远高于预期值和前值，刷新近十年来最高值。②晚美国预算赤字扩大达到创纪录的1.9万亿美元。美国财政部周三表示，本财年前七个月美国联邦预算赤字扩大至创纪录的1.9万亿美元，这高于去年同期的1.5万亿美元赤字。美国财政部表示，政府为受疫情影响的美国人提供支持导致了支出增加。④截止至4月28日至5月4日当周，投机者持有的黄金投机性净多头增加122手合约，至170741手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加5026手合约，至47867合约，表明投资者看多白银的意愿升温。
【交易策略】黄金突破1800-1810美元/盎司关键阻力区间后，整体走势较强，现处于上有顶下有底的状态，上方阻力位为1851-1875美元/盎司区间，随着美债收益率回升，黄金在上探核心阻力位前或将会继续面临小幅回落；建议风险偏好保守者暂时观望，风险偏好较强者仍可以逢低做多，前期多单继续持有；预计5月黄金波动区间1750-1875美元/盎司或355-390元/克，维持逢低做多观点。白银方面，近期铜铝等工业金属高位调整，美元和美债收益率反弹，白银金融和商品属性都承压，5700附近可轻仓试空，注意止盈。关注美联储官员对通胀的态度和美债收益率的走势问题。

铜 【行情复盘】今日铜价继续高位调整，沪铜2106合约收于75970元/吨，下跌0.52%，LME三个月期铜跌至10400美元/吨，美债收益率大涨美元指数反弹。
【重要资讯】宏观方面，美国4月CPI数据超出预期，市场预期美联储加息时间提前，美债收益率和美元指数反弹，国常会要求有效应对大宗商品价格过快上涨，中国4月信贷数据不及预期，2021年4月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期少1.25万亿元，比2019年同期多1797亿元。广义货币(M2)余额226.21万亿元,同比增长8.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.3个和3个百分点。基本面铜精矿TC价格报32.57美元/吨，中澳暂停对话影响铜矿石进口，智利众议院批准铜的累进税收及特许权法案政策，或打击矿产项目的经济性，必和必拓旗下智利Escondida和Spence铜矿面临罢工威胁，智利主要铜炼厂生产受硫酸供应紧张影响，供给端干扰不断。5月炼厂检修增加，产量将环比小幅减少。需求方面，受铜价创纪录的走高，线缆需求呈现断崖式下降，仅少部分刚需支撑，SMM调研数据显示，4月份铜管企业开工率为89.41%，环比上升1.6个百分点，同比增加4.99个百分点，基本符合预期。原材料价格的上涨对终端企业造成了极大压力，部分企业已经是亏钱出货，中小企业宁愿毁约来避免在生产上遭受亏损。
【交易策略】铜价继续调整，资金流入有所减弱，美债收益率和美元指数反弹，市场再度预期流动性将会收紧，国常会要求有效应对大宗价格过快上涨，中国4月信贷数据不及预期，短期价格调整也让压力极大的下游缓一口气，目前趋势性的大拐点需要看到流动性明确收紧信号和南美铜矿全面生产恢复才可能出现，美联储还未明确表态，而南美铜矿生产仍未完全恢复，叠加上调矿业税，罢工等突发事件增多，使得铜矿紧张短期内难以缓解，美国基建计划和新能源市场的发展又带来需求端的想象空间，本身铜作为碳中和概念的品种市场关注度极高，短期基本面供需错配格局不改，支撑力度较强，不建议做空，前期多单可止盈离场，等待调整至低位再入场，下游企业按照订单时间买入套保，期权操作建议卖出72000元/吨的看跌期权

锌 【行情复盘】周四日盘沪锌阴跌报收22000元/吨，鉴于多品种已开始大幅回撤，后续的行情惯性减弱操作难度将大大增加。
【重要资讯】据SMM，截至5月7日，SMM七地锌锭库存总量为18.23万吨，本周国内库存略增，上海地区，进口亏损扩大，进口锌流入量下降，库存仅略增；广东地区，五一假期到货量有限，下游节后仍有补货需求，库存略增；天津地区，下游节前采购较多，影响节后需求，库存增幅相对较大。总体来看，原沪粤津三地库存增加2200吨，全国七地库存录得增加2200吨。
【交易策略】虽然短线反复，伦锌3000-3050美元/吨和沪锌22300-22500元/吨成功上破，行情有一定延续性，当下无论多空的空间都充足需要很大的想象力。中线上多个品种进入高波动率区间，债券、股市、商品的错配将在后面出现修复性行情，市场将进入高波动赚钱效应极差的时段。从长线来看，这轮急涨将带来最好的长线卖保机会，注意把握。

铝 【行情复盘】5月13日，沪铝主力合约AL2106低开低走，震荡回调，报收于19675元/吨，下跌1.55%。长江有色A00铝锭现货价格下跌150元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌200元/吨，A00铝锭现货平均贴水缩小到0元/吨。
【重要资讯】中汽协最新数据显示，4月我国汽车销量225.2万辆，同比增长8.6%；乘用车销量170.4万辆，同比增长10.8%；新能源汽车销量20.6万辆，同比增长180.3%。芯片供应问题对企业生产的影响可能重点在二季度显现；马来西亚总理穆希丁近日宣布，由于新冠肺炎病例增加，该国将于5月12日至6月7日实施全国封锁。这或将对我国铝土矿进口以及预焙阳极出口等方面产生影响；据SMM调研了解，截至5月上旬，中国冶金级氧化铝运行产能7160万吨。月内交口信发、广铝等新增复产产能有望贡献部分增量，预计5月（31天）冶金级氧化铝产量在613.5万吨左右，日均产量19.8万吨，较4月或能继续录得小幅抬升，但仍需关注环保督查对北方运行产能的影响，紧平衡叠加下游铝价刺激下 短期预计氧化铝进入小涨模式。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力空头减仓较多，建议可适量逢低加多，06合约下方支撑位19000

锡 【行情复盘】超预期的通胀表现，加强了美债收益率走强的趋势，美国10年期国债收益率升至1.69%，美元指数攀升0.7%，叠加政策导向信号的释放影响，受宏观影响沪锡今日承压下行，下跌2.05%至19.22万元，沪锡现阶段处于下有底上有顶的状态，当然上顶阻力相对较小。伦锡方面，3万关口压力较大突破乏力，下跌至2.93万美元，但整体依然偏强，对于沪锡而言形成提振。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，当伦锡价格为2.8万美元时，对应的到岸价格为24.2万；2.9万的伦锡对应的到岸价格为24.98万元；伦锡价格高于沪锡价格，对沪锡价格形成提振。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，锡价显性库存连续大幅上涨1400吨后，再度回归去库趋势，今日下降497吨至7332吨，消费旺季去库趋势会持续。对锡价形成利好；伦锡库存方面则继续维持低库存，亦对锡价格形成利好。国内，2021年4月上述企业精锡总产量为15298吨，环比增加7.0%，综合预计5月精锡产量将在1.5-1.6万吨水平，锡产量的增加对锡价形成局部的利空，全球疫情特别是发展中国家疫情严重拖累锡市供给，而美欧等发达经济体的持续复苏提振锡市需求，供需矛盾虽然缓和但是没有解决，全球锡市供需矛盾依然严重，将继续支撑锡价。以铜铝为核心的有色板块表现强劲，对于锡而言亦形成利多影响。
【交易策略】基本面和外盘表现支撑着内盘锡价，而美债收益率和美元指数等宏观因素偏利空施压，沪锡高位回落；但是锡整体强势行情未发生变化，后市涨至20万上方的可能依然非常大。当前行情依然不建议做空，应该顺势而为，5月依然是易涨难跌行情，建议维持逢低做多思路，沪锡后市突破20万整数关口后将会继续上涨，现阶段下方关注18.6-19万阻力区间。

镍 【行情复盘】镍价收跌，收于128780跌2.65%。在国内社融数据不及预期，我国高层关注大宗商品上涨调控预期有所增强，美国CPI超预期，美元指数反弹等多重利空出台后，工业品普现调整，前期龙头黑色系领导跌势，有色也现调整理。镍属于与黑色品种联动较为密切的有色品种，同时资金敏感度较强，在这种普调之下波动有所放大，阶段调整可能延续。
【重要资讯】宏观面来说，国内盘后出台的M2数据不及预期，国内货币政策维持中性，较国外更为克制。美元指数反弹至91附近，人民币汇率在6.45附近，有色修整延续，且有分化，镍因受黑色系影响相对偏弱。海外疫情发展依然表现不容乐观。随着镍铁产能释放，以及下半年电池湿法项目的逐渐投产，镍结构性短缺趋于逐渐缓解，预期过剩，阶段来说镍生铁需求回升，近期镍生铁报价和成交价格上移对镍仍有一定下方支撑。从现货情况来看，镍现货价格回调，现货升水略走阔。新能源汽车4月产销呈现同比显著增长，而环比销售则略有走弱。镍豆溶解需求依然存在，镍豆进口有利润，镍豆升水趋稳，且后市澳大利亚免税镍豆供应后续是否出现变化也令市场关注。硫酸镍价格33250元。不锈钢新库存数据显示显著增库存，不锈钢现货市场在货源持续紧张，部分缺货的影响下，现货价格依旧有走高趋势。5月不锈钢整体供应量预期依然较好，对原料采购报价有提升。不锈钢利润持续改善，盘面交仓继续微有回升，不锈钢整体跟随黑色系波动，短期震荡有所加剧，从过往情况来看，期货走势领先于现货，整体依然有调整意愿。
【交易策略】沪镍调整回落暂可能延续，整体回试支撑暂未有明显企稳迹象，反弹若无法短期内收复130000元则可能会延续阶段的震荡偏弱，结合镍生铁走势以及技术走势来看，下方镍价主要支撑位125000-126000元附近，近期关注黑色带来的工业品情绪共振延续性，近期操作宜轻仓短线为主，或暂时观望等待企稳做多信号再次出现。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢收至15260元跌2.02%。在国内社融数据不及预期，我国高层关注大宗商品上涨调控预期有所增强，美国CPI超预期，美元指数反弹等多重利空出台后，工业品普现调整，前期龙头黑色系领导跌势，不锈钢也出现显著回落，即便短线有反弹，调整也可能跟随延续。
【重要资讯】现货依然表现坚挺，现货规格不齐，上午低价不锈钢现货指导价甚至上调至15900元。而上周新出的现货不锈钢库存显著增加，因五一集中到货出现。菲律宾镍矿石价格随着供应恢复价格出现下调，但海运费上涨放缓了镍矿石的下调速度，阶段部分主流钢厂的阶段性采购，最新镍铁报价上涨，持续的高排产和不锈钢利润改善，令不锈钢厂对镍生铁价格接受度提升。由于出口关税上调，供需改善，铬铁后续虽有一定限产安排，但供应紧张程度可能不及此前，铬铁后续有进一步下降空间，只是近期由于煤炭上涨提升了铬铁成本。不锈钢期货仓单量达35003吨，增489吨。从最新了解的排产情况来看，预期5月排产300系略高于4月，而200系及400系均调降，订单良好。正如我们之前所说，在利润改善回升以及成本降的情况下，可能限制不锈钢持续回升空间，目前由于现货依然较强暂不太明显，但如果后续钢材整体调整延续，则可能会进一步有所显现。
【交易策略】不锈钢基差波动，现货偏强，基差走阔。仓单连续两天增长，现货节后消化库存节奏待观，后续市场需求变化影响不锈钢走势的主动性部分，不锈钢我们昨天提示冲涨逢高减仓，目前依然维持这个建议，尤其是热轧等龙头黑色品种若不能延续强势的情况下。短期关注15000元支撑，若不利甚至可能下探14500元附近。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢主力合约日内下跌2.9%，收于5915元/吨。
现货市场：北京地区河钢敬业报价6130-6280，主流报价在6200，较昨日下跌100-130元，市场低价出货为主，整体成交很差很差。上海地区价格较昨日下跌130元左右，中天5860-6000、永钢5870-6000、三线5780-5960，价格一直跌，成交一直差。（ 钢铁小闲人）
【重要资讯】
5月12日，李克强主持召开国务院常务会议，会议要求，要跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳运行。
【交易策略】
螺纹钢周内数据相对较好，产量又增转降，目前低于过去两年同期，需求大幅回升，库存比2019年同期增加300万吨，比2020年减少100万吨，库消比低于2020年。不过最近几周价格走势和现货有所脱节，从逻辑上看，近期钢材快速上涨一是自身现实层面需求较好以及供给压缩的预期较强，海外钢价仍在高位。二是宽松的金融环境，大幅抬升了供需较好的商品估值。伴随近日公布的美国通胀数据超预期，市场对美联储加息预期增强，美元指数大涨，市场预期转变，即货币政策收敛，使高估值商品开始去挤压估值，但对螺纹自身，供给政策尚未落地，同时居民和企业中长期贷款维持高位，30城市商品房销售高于过去两年，因此需求还未见到明显回落的信号，在此之下，螺纹钢趋势下跌难度较大，但近期政策面风险提升，期货波动率将进一步上升。短期可以关注即将公布的4月国内投资数据，在地产数据未明显低于预期的情况下，逢低做多的策略延续，高波动率之下控制仓位。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日受宏观面影响黑色系整体走弱，热卷午后回调，热卷2110合约收盘价6438元/吨，跌2.53%。现货市场：各地现货价格跌100-200元/吨左右，上海价格跌230至6520元/吨。13日唐山地区主流钢厂（XD）普方坯出厂报价累计上调100，报5770，现金含税。
【重要资讯】1、美债收益率周三（12日）全线攀升，10年期美债触及近一个月高位，此前公布的消费者物价指数（CPI）远高于预期，加剧了机构对高通胀期和加息的担忧。（新华财经）
2、5月13日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量335.64万吨，环比增加3.85万吨，热卷社会库存251.48万吨，环比下降5.73万吨，热卷钢厂库存98.12万吨，环比下降6.9万吨，总库存349.6万吨，环比下降12.63万吨，周度表观需求348.27万吨，环比增加36.77万吨。
【交易策略】本周产量库存数据显示，高利润刺激热卷产量连续四周回升，节后钢厂发货加快，钢厂库存和社会库存环比下降，目前热卷钢厂库存同比基本持平于2019年，社会库存同比2019年增40万吨左右，4月中旬之后，热卷周度表需连续下降，本周表需环比大幅回升至348.27万吨，同比高于2019年10万吨左右。总体来看，热卷供需边际走强，库存压力减弱。短期大宗商品价格快速大幅上涨后引发关注，叠加宏观面影响，盘面波动较大。但钢坯价格涨至高位，成本支撑较强，同时国内外制造业PMI仍处于扩张区间，海外热卷价格大幅上涨，外需和国内制造业需求依旧较强；压减粗钢产量政策尚未出台，国内供给收缩预期仍然存在，在此影响下预计盘面回调空间有限，关注逢低入多机会。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿主力合约出现明显回调，全天下跌7.49%，收于1216.5。
现货市场：5月13日，青岛港PB粉现货报1655元/吨，环比上涨2元/吨，卡粉报1892元/吨，环比上涨12元/吨，杨迪粉报1340元/吨，环比下跌3元/吨。高品矿价格涨幅再度居前。5月12日普氏62%Fe报233.1美金，环比上涨4.2美金，继续刷新历史新高。
【基本面及重要资讯】
中国宏桥集团控股的巴西子公司Sul Americana de Metais（SAM）将于今年年底前为其位于米纳斯吉拉斯州价值21亿美元的8号铁矿石矿区取得环保许可证。
澳大利亚球团生产商格兰治资源公司（Grange Resources）发布2021年第一季度运营报告，一季度公司球团产量为61.6万吨，环比增加13.7万吨（28.6%），一季度公司球团销量为55.6万吨，环比减少19.8万吨（26.3%）。
巴西矿业公司CSN公司发布2021年第一季度产销报告，一季度自产铁矿石总产量为840万吨，环比增长7%，同比增长42.4%。一季度铁矿石总销量为822.5万吨，环比上季度下降4.7%，同比增长46.6%。

日间黑色系迎来集体回调，前期涨幅居前的铁矿石领跌，日间空单增仓明显，一度逼近跌停，但从技术走势上看仍未跌穿10日均线，上行趋势犹在。本周成材表需依旧坚挺，其中热卷需求增幅明显，高于2019年同期，螺纹表需也重回470万吨以上。节后钢厂出货仍较为顺畅，支撑价格维持高位，高利润下本周五大钢种产量延续回升趋势，但增速放缓。预计日均铁水产量有望进一步提升。从最近一期的主流外矿发运量来看，仍未出现明显回升，本期澳巴14港发运量环比继续小幅下降28.5万吨至2193万吨。其中当前需求最为旺盛的巴西矿发运量降幅明显，本期环比下降175万吨，再度回落至500万吨下方。结合一季度淡水河谷产量的不及预期，高品矿后续的实际供应仍具有不确定性。短期到港压力不大，进口矿港口库存有进一步去库的空间。总体而言铁矿当前自身供需尚未出现明显走弱，成材的高利润对其价格的支撑力度仍加强。节后由于铁矿价格加速上涨，抑制了钢厂的补库需求，厂内库存水平维持偏低水平，本轮期现价格的大幅回落或将提振钢厂补库的积极性。日间铁矿盘面的大幅回落应以短期技术性调整来看待，是对前期涨幅过大的风险集中释放，现货价格依旧维持高位运行。期现价格尚不具备趋势性走弱的条件。
【交易策略】
从技术走势上看，本轮盘面的回调并未破坏前期的上涨趋势，且基本面也暂未出现趋势性走弱的迹象，操作上应以短期技术性调整来看待，可尝试背靠10日均线轻仓试多。

玻璃   【行情复盘】周四玻璃期货盘面宽幅震荡，一度大幅下挫后收回，主力09合约涨0.85%收于2846元。
【重要资讯】本周重点监测省份生产企业库存总量为1541万重量箱，较上周减少638万重量箱，降幅29.28%。本周浮法玻璃库存削减明显，尤其北方区域多数厂基本为零库存水平，南方区域库存天数基本为个位数。月内随着沙河区域量价齐升，市场缺货范围逐步扩大，多地库存大幅下降。虽中下游存一定备货行为，但资金及浮法厂库存低位下，实际备货量有限。中短期市场仍将处于供不应求状态。
国内浮法玻璃价格延续涨势，整体交投良好。华北厂家稳中有涨，部分厂继续调涨2-5元/重量箱，多厂基本零库存水平。沙河市场价基本稳定，部分厚度微幅回调；华南信义、鸿泰、南宁、八达、旗滨、明轩继续上涨，出货良好，近期库存削减明显，多数厂库存低位；华东延续调涨趋势，安徽凤阳、冠盛蓝玻、芜湖信义价格上调2-3元/重量箱，威海蓝星白玻、滕州金晶白玻调涨3-5元/重量箱，江苏东台中玻、东海台玻、苏华达、浙江旗滨、福莱特价格上调3-5元/重量箱不等；华中江西宏宇、安源、湖北亿钧、瀚煜、醴陵旗滨上调2元/重量箱，湖北明弘涨4元/重量箱，下游需求支撑明显，多数玻璃厂家库存低位，部分限制出货；西北宁夏金晶、青海耀华、咸阳台玻价格上调3-10元/重量箱不等，新价落实尚可；西南部分厂价格近日调涨2-3元/重量箱，整体库存低位维持；东北本溪玉晶、双辽、佳星、营口信义上调2-5元/重量箱不等。
【交易策略】从行业自身供需态势看，上游供应增量有限而下游维持刚需补库，玻璃现货市场的高景气度有一定的延续性。中期来看，梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显，宜保持警惕。长期来看，超白玻璃在光伏领域受到挤压，将回归建筑领域，形成新的供给。玻璃追高风险极大，除非有真实套保锁定利润需求，建议谨慎参与高位追多。做空亦需要极佳的盘面感知能力和风控能力，建议逢高参与，严格止损。

原油   【行情复盘】
国内SC原油高开震荡回落，主力合约收于423.80 元/桶，涨0.76 %，持仓量减少3715手。IEA月报下调今年原油需求增长预期，同时下调了对印度的需求预测，但该机构认为石油供应过剩的情况已经不复存在，而在本周早些时候，EIA月报也下调了今年原油需求预期，但OPEC月报维持了今年原油需求预期。
【重要资讯】
1、IEA月报：将2021年全球石油需求增速预期下调27万桶/日至540万桶/日，预计2021年下半年石油需求基本不变。IEA认为，受疫情影响，印度5月原油需求减少82.5万桶/日。尽管下调了对印度的需求预测，但石油供应过剩的情况已经不复存在。
2、伊朗将6月售往亚洲的轻质原油官方价格定为较阿曼迪拜均价升水1.5美元/桶，较上月价格下降0.1美元。
3、俄罗斯副总理诺瓦克：4月俄罗斯的减产执行率低于100%。俄罗斯副总理诺瓦克：将努力达到减产目标。
4、EIA公布的库存数据显示,美国原油库存减少了43万桶，汽油库存增加了38万桶，精炼油库存减少了173万桶，炼油厂开工率86.1%，比前一周下降0.4个百分点，上周美国国内的原油产量增加了10万桶，重新回到了1100万桶/天。
 5、高盛能源研究主管Damien Courvalin：随着需求复苏，明年原油价格将会走高。
【交易策略】
原油整体偏强运行，从原油基本面来看，缺乏上破驱动逻辑，同时技术上面临强阻力，建议前期多单减仓。
 
 

沥青   【行情复盘】
期货市场：沥青期货日内震荡回落，主力合约收于3122 元/吨，涨0.64 %，持仓量减少15533 手。
现货市场：本周初国内中石化山东、华东、华南等主力炼厂沥青价格上调50-100元/吨后，今日现货整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3200 元/吨，山东2950 元/吨，华南3175 元/吨，西北3350 元/吨，东北3125 元/吨，华北2965 元/吨，西南3325 元/吨。
【重要资讯】
1.供给：国内沥青炼厂装置开工率负荷环比出现下降，但市场供应整体保持充裕，最新一期的开工数据显示，国内72家主要沥青炼厂总开工率为45.40%，环比变化-1.5 ；
2.需求：南方地区增加，影响公路项目施工，沥青整体刚需表现一般，而近期由于成本上涨，部分炼厂惜售，市场询盘积极性有所增加。
3.库存：由于近期炼厂开工负荷下降，国内沥青炼厂库存环比走低，但社会库存维持增长，沥青库存整体仍处在累积周期。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为102.77万吨，环比变化-2.4%，国内33家主要沥青社会库存为87.90万吨，环比变化2.4%。
【交易策略】
成本端涨势放缓压制沥青，而沥青06合约临近交割，持仓量仍较大，盘面虚实比偏高，预计06合约在交割前波动将持续加大，整体易涨难跌，谨慎操作。

PTA 【行情复盘】
期货市场：今日，原油高位回落，叠加聚酯减产消息催化，PTA回吐昨日涨幅，TA2109合约收于4684，跌幅3.14%。
现货市场：基差偏弱，现货贴水09合约95元/吨成交，4585-4825元/吨附近成交。
【基本面及重要资讯】
（1）成本端：IEA月报下调原油需求预测，油价高位回落；受新加坡开斋节影响，PX市场无成交；冰醋酸持货商让利出货，价格重心延续下行。
（2）供应端：装置重启施压市场心态，关注后续是否有大厂装置检修跟进。四川能投100万吨/年的PTA装置目前已重启，预计近期出产品；新凤鸣1号线250万吨/年的PTA装置计划本周末附近重启；逸盛宁波65万吨/年的PTA装置周三重启，目前已出品。前期检修装置陆续重启，后续关注恒力5号线、新凤鸣2号线是否会有检修跟进。
（3）需求端：聚酯工厂释放减产消息，聚酯开工率后续或下降至90%附近。5月份以来，聚酯工厂库存压力大，多次促销之后现金流被压缩，部分聚酯产品如切片、FDY陷入亏损，近期部分工厂亦陆续公布检修计划。聚酯开工率的下调，一方面影响市场对原料的心态；另一方面，考虑聚酯产能基数的提高，刚需会略有走弱。
（4）库存端：截至5月7日，PTA周度社会库存为328.55万吨（-8.55万吨）。5月PTA延续去库，但目前装置陆续重启，去库幅度进一步收窄，6月份若无装置检修跟进，则行业将重回累库。
【交易策略】
短期PTA供需边际利好走弱打压市场心态，但中期我们认为PTA定价核心仍在成本端，因此建议密切关注成本端原油价格走势，回调买入，波段持有，参考区间4600-5000。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周四，乙二醇盘中波动加剧，期价跟随动力煤回吐涨幅，EG2109合约收于5047，跌幅0.28%。
现货市场：基差走强，现货贴水09合约5~10元/吨，4980-5050元/吨有成交。
【基本面及重要资讯】
（1）供应端：5月中旬供应压力一般，月底或6月份供应端压力逐步增大。卫星石化1号线90万吨/年的乙二醇装置已平稳出品运行，2号线90万吨/年的装置正在提负。此外，陕煤渭化30万吨/年的乙二醇受装置因素影响降负至5成，预计影响时间7天。通辽金煤30万吨/年的乙二醇装置目前已逐步恢复，提负中。考虑到5月初以来部分装置检修，或阶段性对冲卫星新装置投产压力。下旬，浙石化80万吨/年的生产线有望试车运行，同时湖北三宁60万吨/年的乙二醇装置有望月底投产，考虑到平稳运行，6月份乙二醇供应端压力将增大。
（2）需求端：聚酯工厂释放减产消息，聚酯开工率后续或下降至90%附近。5月份以来，聚酯工厂库存压力大，多次促销之后现金流被压缩，部分聚酯产品如切片、FDY陷入亏损，近期部分工厂亦陆续公布检修计划。聚酯开工率的下调，一方面影响市场对原料的心态；另一方面，考虑聚酯产能基数的提高，刚需会略有走弱。
（3）库存端：本周一华东主港库存为57.7万吨（+1.3万吨），考虑到进口货源计划在本月底集中抵港，而近期因国内部分装置检修，港口发货速度加快，预计未来两周港口或处于去库状态，但月底或6月初开始，港口或开始累库。
【交易策略】
近期乙二醇价格受成本端煤价影响大，资金推涨行情下，价格波动剧烈。上方5300压力位目前较难突破，且煤价受多方面因素影响波动剧烈，6月份乙二醇供需并不乐观，建议前期多单逢高止盈离场，不宜过分追涨。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周四，苯乙烯在原油带动下先扬后抑，EB2106收于9749，跌1.02%，减仓9485手。
现货市场：现货价格下跌，江苏市场现货10400，5月下10080/10150，6月下9700/9730，买气不佳。
【重要资讯】
（1）装置方面，宁波大榭36万吨/年装置计划5月14日出产品；华泰盛富45万吨/年装置目前负荷7成，缓慢提负中；中化弘润12万吨/年装置乙苯已合格，近期将出苯乙烯。（2）库存，隆众数据显示，截至5月9日，江苏社会库存6.63万吨，环比涨0.13万吨，商品量库存3.58万吨，环比降0.57万吨，可流通贸易量偏少，累库不及预期，下周有库存下降预期。（3）截至5月7日，周度开工率87.32%，周环比-1.10%，开工率暂时稳定。（4）下游，EPS局部小涨，成交一般；华东PS暂稳，交投气氛一般；ABS价格稳定。（5）成本端，原油偏强震荡，纯苯价格微跌，成本支撑坚挺。
【交易策略】
苯乙烯库存仍处低位现货流通偏紧，成本支撑坚挺，但是随着时间推移检修装置将陆续重启和新装置投产，供给压力将缓和，而且原料价格高位，终端和下游观望情绪浓，因此在成本支撑下预计苯乙烯偏强震荡，同时期价接近万元关口波动加大，多单谨慎持有，做好盈利保护。关注纯苯走势、装置运行动态和下游需求跟进情况。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周四，短纤跟随成本冲高回落，PF2107收于7152，跌2.27%，减仓9475手。
现货市场：现货价格下跌，江苏基准价6825元/吨，环比跌50元/吨，主流品牌基差07合约-320~-340元/吨自提。
【重要资讯】
（1）工厂产销率78.04%，环比-8.97%，工厂产销一般。（2）福建金纶25万吨/年短纤装置5月10日停产检修，预计检修20天；宁波某涤纶短纤企业计划5月15日停车，涉及产能3万吨/年。（3）截至5月7日，涤纶短纤开工率97.4%，周环比持平，开工率基本稳定；企业库存-0.80天，周+1.0天，库存小幅回升。（4）截至5月7日，下游涤纱厂开工率为77%，环比持平，开工率稳定。（5）终端库存，截至5月7日，纱线库存12.4天，周-0.7天，库存连续两周下降；坯布库存25.3天，周+0.7天，库存仍在缓慢增加。（6）成本端，原油和乙二醇偏强震荡，PTA大幅下跌，成本支撑尚好。
【交易策略】
短纤加工费低位，成本端对价格主导作用强。5月部分工厂检修，供应预计减少，对价格有支撑。下游纱企成品库存小幅下降，对短纤需求有所支撑。当前需求未实质性改善，短纤价格跟随成本波动，预计短纤区间窄幅震荡，暂无趋势性行情，建议观望，或滚动逢低做多，波动区间6800-7600。风险关注成本端走势和需求改善情况。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格在压力线附近冲高回落，后市回调概率增加，截至收盘，FU2109合约涨幅0.16%，LU2108合约跌幅0.34%。
【基本面及重要资讯】
1.根据IES数据：截止2020年5月5日的一周，新加坡燃料油库存2723万桶，比前周增加267万桶，比去年同期高约13%。
2. 美国能源信息署(EIA)表示，美国原油库存和馏分油库存下降，而汽油库存上升。上周原油库存减少42.7万桶，至4.847亿桶。
3. IEA月报：随着欧佩克+提高产出，4月至12月全球石油供应将增加380万桶/日，同时将2021年全球石油需求增速预期下调27万桶/日至540万桶/，受疫情影响，印度5月原油需求减少82.5万桶/日，尽管下调了对印度的需求预测，但石油供应过剩的情况已经不复存在。
4.Colonial Pipeline周三晚间表示，其输油管道已经开始恢复运营。
5.据卓创资讯统计，截至5月12日当周，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷66.72%，与上周期相比提升0.78个百分点。本周期，齐成石化进入装置轮检期。开工方面，科力达常减压装置恢复开工，金诚新厂以及汇丰前期检修装置负荷逐步正常。综合影响下，山东地炼一次常减压开工负荷小幅提升。
【交易策略】
截至5月13日，国内燃料油现货价格以平稳为主，山东地炼开工负荷小幅上升，BDI干散货指数景气度维持，提振低硫船燃需求，新加坡燃料油库存大幅增加，体现了燃油需求乏力的现状，后期中东及南亚地区发电需求进入旺季，预期需求并不悲观，在弱现实以及强预期背景下，燃料油总体估值略显中性，绝对价格主要受原油成本端影响，受到美债收益率上升影响，原油作为资产价格承压下滑，金融属性凸显，短期预计能源价格将迎来回调，建议燃料油多单减仓。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：今日L/PP期货价格大幅波动，价格冲高回落，L2109合约跌幅1.08%，PP2109合约涨幅0.57%。现货市场：LLDPE现货市场价格涨跌互现，线性部分涨跌30-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8300-8750元/吨。PP现货市场价格偏强运行，今日华北拉丝主流价格在8820-8950元/吨，华东拉丝主流价格在8900-8950元/吨，华南拉丝主流价格在8980-9150元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.截至5月13日，今日主要生产商库存水平在74.5万吨，较前一工作日下降4万吨，降幅5.10%，去年同期库存大致在92万吨。
2.今日美金盘部分价格调整幅度在10-20美元/吨，华东地区国产料价格大稳小动，个别价格调整幅度在50-100元/吨，成交实盘商谈。盘面对比来看，内外盘价差在20-330元/吨左右，除低压膜料以外，其他产品套利空间有限。
3.金能科技一期计划7月底投产，计划近期外采丙烯PP试车，PDH和PP均计划6月-7月投产。该项目主要包括 90 万吨/年丙烷脱氢（PDH）、2×45 万吨/年高性能聚丙烯（PP）项目等。目前计划自己销售，提货方式为厂提。
【交易策略】
目前虽处于检修旺季，但因去年新投装置较多，PE年产能达到350万吨，目前的月度检修损失量尚低于去年新投装置的月度产量，对国产料供应影响有限。上游生产厂家库存稳步去库，整体销售压力不大，中游社会库存未明显去化，下游企业库存小幅补库，但补库力度不大。生产路径方面:动力煤以及原油价格回调，成本驱动减弱。聚烯烃内外盘价格差距进一步缩小，部分海外生产企业出厂价格已顺挂国产货源价格，进口聚丙烯操作空间拓宽。综合分析：在检修旺季，需求淡季背景下，成本驱动减弱，使得价格支撑力度不足，建议多单平仓离场。

液化石油气   【行情复盘】
2021年5月13日，PG06期价收于4134元/吨，期价上涨11元/吨，涨幅0.27%。从盘面走势上看，期价冲高回落，短期盘面将面临调整。
【重要资讯】
原油方面：EIA公布的最新数据显示，截止至5月7日当周，EIA原油库存为4.84691亿桶，较上周下降42.6万桶，库存下降对油价有一定的支撑，当前油价依旧维持高位震荡。现货方面：13日现货市场运行较为稳定。广州石化民用气出厂价稳定在3858元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4030元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4450元/吨。供应端：此前季节性检修装置陆续恢复生产，产量供应逐步回升。卓创资讯数据显示，5月13日当周我国液化石油气平均产量69309吨/日，环比上期期增加253吨/日，增加幅度0.37%。需求端：工业需求维持稳定。5月13日当周MTBE装置开工率为48.98%，较上期下降0.98%，烷基化油装置开工率为51.9%，较上期增加1.36%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照卓创统计的数据显示，5月中旬，华南8船冷冻货到港，合计20.9万吨，华东11船冷冻货到港，合计42.9万吨。中旬到港量适中，由于民用气需求逐步走低，库存难以出现大幅下滑。
【交易策略】
原油价格短期偏强对液化气有一定支撑，短期将偏强运行。随着气温转暖，民用气需求逐步下滑，现货难以形成趋势性上涨行情，目前盘面已经升水现货，生产企业可以做适当卖保。

焦煤   【行情复盘】
2021年5月13日，焦煤09合约大幅下跌，截止至当日收盘，期价收于1988元/吨，下跌81元/吨，跌幅3.91%。从盘面走势上看，短期期价将进入调整。
【重要资讯】
今日焦煤价格的大幅下跌主要受消息方面的影响，目前有媒体报道，部分澳煤开始通关，但从目前中澳关系来看，当前澳煤通关难度仍较大。此消息大概率为虚假消息。后期期价运行逻辑仍将回归至基本面逻辑。目前煤矿安监仍实现较为严格的限产，蒙煤通关虽有恢复，但依旧维持低位，故焦煤供应偏紧的局面仍将难以缓解。在供应偏紧这一问题不解决的情况下，期价不存在深跌的基础。需求方面：当前六轮提涨落地，山西部分焦化企业开始第七轮提涨，焦企生产积极性较高，开工有继续增加预期，带动炼焦煤整体消耗量上升。
【交易策略】
由于煤矿安监影响，供应端难以出现大幅放量，而下游开工有继续增加预期，带动炼焦煤整体消耗量上升，短期焦煤仍将偏强运行，目前盘面波动率明显增加，低位多单可适当减仓，当前位置新开多单需谨慎。

焦炭   【行情复盘】
2021年5月13日，焦炭09合约大幅下跌，截止至当日收盘，期价收于2729元/吨，下跌110元/吨，跌幅3.87%。从盘面走势上看，短期焦炭将继续调整。
【重要资讯】
焦炭六轮提涨已经全部落地，累计提涨600-720元/吨。5月13日介休市昌盛煤气化有限公司焦炭价格提涨120元/吨，5月14日0时起执行。焦炭第七轮提涨已经开启，随着时间的推移，焦炭第七轮提涨范围将逐步扩大。目前焦化企业整体库存偏低，而下游钢厂利润维持高位的情况下，预计第七轮提涨大概率会落地。12日李克强总理主持召开国务院常务会议，会议要求，要跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响，以及澳煤通关信息对焦炭短期将会产生比较大的波动。截止2021年5月初Mysteel调研统计，2021年已淘汰焦化产能1311万吨，新增2293万吨，净新增982万吨，预计2021年全年淘汰3167万吨，新增6360.75万吨，净新增3193.75万吨。从中长期的角度来看，焦炭仍面临较大的投产压力。
【交易策略】
短期而言，现货价格偏强，焦化企业库存维持低位，以及本支撑仍在，期价短期仍将偏强运行。但由于短期消息面的影响，导致目前盘面波动率明显增加，低位多单可适当减仓。随着焦化企业开工率逐步回升，新增产能的投放，焦炭上涨的动能在逐步减弱，此时可以开始关注中期做空的机会。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货延续上涨走势，再度触及涨停板2852，午后商品市场普遍跳水，主力合约高位回落，日内波动较为剧烈，逆势上涨1.77%。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场仍有所上调，区域走势分化，沿海地区价格出现回落，内地价格强势推涨。近期上游煤炭价格持续拉涨，国内甲醇以煤制生产工艺为主，煤价走高，甲醇生产成本增加。甲醇厂家顺势提价，成本压力向下传导。涨价后，甲醇生产企业签单顺利，出货情况平稳，库存水平回落，厂家心态改善，下游市场刚需采购稳定。海外甲醇市场报价弱势松动，新增装置存在投产预期，供应后期将有所恢复，进口货源预期增加，沿海地区库存进入缓慢累积阶段。
【交易策略】
资金面和情绪面对甲醇扰动加大，从风险角度看，甲醇继续上行压力渐显，加之市场明显利好刺激并不足，建议多单落袋为安。

PVC 【行情复盘】
PVC期货涨跌交互，高位调整运行，重心回落至五日均线下方运行，午后商品市场普遍跳水，主力合约跌幅扩大。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛较为平稳，各地区主流价格跟随期货弱势松动。尽管PVC现货价格有所下调，但市场低价货源及可流通货源不多。近期企业检修计划较为集中，货源供应端压力不大。西北主产区企业库存水平不高，仍存在部分预售订单，稳价出货为主。下游市场多谨慎观望，参与度不高，预期价格低于当前价位，因此降价后成交并未出现明显放量，小单刚需采购为主。原料价格居高不下，下游工厂生产积极性受到打击。原料电石虽然供应尚未恢复，但PVC装置检修影响电石需求，电石采购价稳定为主，成本端变动不大。
【交易策略】
PVC供应及低社会库存仍存在支撑，即使短期理性调整，下跌幅度受限，期价或高位徘徊整理运行，激进者可考虑五日均线附近轻仓试空。

动力煤 【行情复盘】5月13日，动力煤主力合约ZC2109低开低走，受昨晚消息影响大幅下跌，报收于883元/吨，下跌6.44%。现货方面，动力煤现货价格指数停止更新。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价停止更新。
【重要资讯】港口方面，港口市场延续强势运行，指数停发后，贸易商报价相对混乱，5500大卡报价在1000元/吨左右，随着煤价持续上涨，恐高情绪及风险增大，除刚需采购外贸易商及下游接货谨慎。进口煤方面，在国内动力煤价格持续上行的情况下，尽管当前国际海运费仍居高不下，进口煤价格相比国内煤仍存在一定优势，中国终端用户询货积极性持续提高，然而市场上现货资源偏紧，外矿不愿降价出售，报价短期内下行的可能性较小。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力空头增仓较多，建议暂时观望等待盘面企稳后逢低做多。中长期来看，维持回调买入的操作思路，09合约下方支撑位800。

纯碱   【行情复盘】周四纯碱期货盘面宽幅震荡，主力09合约涨0.64%，收于2211元。
【重要资讯】目前国内纯碱厂家加权平均开工负荷在80.9%，较5月6日下降4.7个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工81.3%，联碱厂家加权平均开工78.1%，天然碱厂加权平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在54.7万吨左右。
本周国内纯碱厂家开工负荷明显下调，货源供应量减少。在期货盘面带动下，纯碱厂家接单情况明显好转，本周厂家整体库存下降，初步统计，目前国内纯碱厂家整体库存在91万吨左右（含部分厂家外库及港口库存），环比减少5.9%，同比减少47.2%，其中重碱库存43万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在西北、华北、华东地区。
【交易策略】碳达峰碳中和目标既定，市场看好光伏产业及光伏玻璃的需求前景，尽管纯碱现货相对稳定，市场看好纯碱下半年供需形势力度不减。光伏玻璃和浮法玻璃对重碱需求的增加是确定的，纯碱基本面有所改观，建议逢低多单参与。

油脂   【行情复盘】
期货市场：周四国内植物油价格涨跌不一。主力P2109合约报收8376点，上涨38点或0.46%；Y2109合约报收9188，上涨16点或0.17%；OI2109合约报收10975点，下跌122点或1.1%。
现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价9820元/吨-9880元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+700元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价9190元/吨-9250元/吨，较上一交易日上午盘面小涨60元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+970左右。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价11420元/吨-11480元/吨，较上一交易日上午盘面下跌130元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+500元左右。
【重要资讯】
据阿根廷农业部周三发布的报告显示，截至5月5日，阿根廷农户已经销售了1730万吨大豆，比一周前增加了886,100吨。阿根廷农业部称，大豆销售步伐落后上年同期，当时的销售量为2140万吨。尽管国际价格高企，阿根廷农户仍然不愿出售大豆，将大豆作为抵御比索走软的硬通货。阿根廷比索汇率为93.89比索兑1美元，过去12个月里下跌28.5%。由于阿根廷农户销售大豆获得的是比索收入，因此比索贬值意味着持有大豆要比持有比索更划算。
巴西谷物出口商协会ANEC称，2021年5月份巴西大豆出口量可能高达1530万吨，非常接近上个月的创纪录出口量1563万吨，也高于去年5月份的出口量1386万吨。根据目前港口的装运计划，ANEC还预计本月大豆出口量最低为1200万吨，略高于上周预测的1196万吨。目前正值巴西2020/21年度大豆收获临近尾声，大豆出口供应得以增长。此外，ANEC预计5月份巴西可能出口180万吨豆粕，高于一周前预测的167万吨，也高于4月份的出口量157万吨。2020年5月份巴西出口了 177万吨豆粕。
【交易策略】
周四凌晨美国农业部发布了月度供需报告，本次报告更新了2021/22年度美豆种植面积，为8760万英亩，与3月种植面积预期报告保持一致，并没有对美豆种植面积做出新的调整。本次报告对美豆2020/21年度数据并没有做出调整，将阿根廷大豆产量由4750万吨下调至4700万吨，全球期末库存由8687万吨下调至8655万吨。由于本次报告对美豆数据并没有做出太多修正，报告结果呈现中性偏空的影响，对当前美豆价格不会造成太大的改变。虽然目前美联储依旧承诺2022年前不会加息，但是周三美国4月末季调CPI年率的大幅上行，使得市场对加息的预期也不断增长，美元指数也因此在周三大幅拉升，商品价格持续上行的风向可能由此发生翻转。虽然当前CBOT大豆价格依旧保持在偏高的水平，但植物油价格愈发接近顶部，建议多头可以考虑择机逢高获利了结，以规避未来不可预知的大幅下调。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:5月份USDA报告落地，CBOT大豆高位小幅调整，连粕走势较外盘偏弱，主力09合约大幅下挫，伴随减仓，资金离场观望情绪较浓。
现货市场：2021年5月13日全国平均价格:3680元/吨，东莞富之源43%蛋白豆粕报价3730元/吨，较昨日小跌50元/吨；江苏宜兴地区豆粕经销商报价下跌，较昨日跌幅为50-60元/吨；青岛渤海43%蛋白豆粕报价3630元/吨，较昨日小跌20元/吨。
【重要资讯】
    1、5月份USDA供需报告中2021/22年度美豆数据：美豆种植面积8760万英亩（上年8310万英亩），单产50.8蒲/英亩（上年50.2），产量44.05亿蒲（上年41.35），出口20.75亿蒲（上年22.80），压榨22.25亿蒲（上年21.9），期末库存1.4亿蒲（上年1.2）。全球大豆期末存预估为9110万吨（上年8655）。
    2、巴西国家谷物出口商协会（Anec）周二公布的数据显示，巴西大豆5月份的出口量可能达到1530万吨，如果得到确认，将接近4月份创纪录的1563万吨。
    3、巴西船运代理机构Cargonave公司发布的数据显示，5月份将有128,500吨巴西大豆离开巴西港口，启程运往美国，因美国大豆库存极为紧张。
【交易策略】
    连粕整体走势较外盘偏弱，主要因南美大豆的大量到港及开机回升，豆粕仍有累库风险，而需求端未见明显放量，养殖端对非瘟疫情的担忧仍存，补栏意愿存在延后，下游企业对豆粕补库相对谨慎，短期供应压力兑现期制约豆粕走势，而美豆成本端价格维持坚挺，5月USDA报告显示美新作产量增加，期末库存仍为1.4亿蒲的低位，美豆新作出口和产量前景仍待考证，天气市即将到来，美豆价格仍有进一步走升的可能，综合来看，预计豆粕市场价格下调空间有限，连粕主力09合约短线调整，支撑关注缺口下沿3600元/吨附近，逢低轻仓试多思路。关注美豆种植情况及国内豆粕消化情况，期权方面，关注低位买入看涨期权策略或卖出虚值看跌期权策略。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约受美豆供需报告中性偏空影响下大幅回调，收跌3.01%至3094元/吨。
现货市场：中谷碧陆停机不报，厦门银祥09-100，东莞沈恒暂无报价，枫叶5月RM09-150，澳加粮油广西现货29700元/吨跌50元/吨，6-9月09-100；澳加海南6-10月3050元/吨，6-10月09-50。目前银翔油厂日均出货500吨；枫叶油厂日均出货500吨；澳加油厂日均出货900吨，沈恒油厂日均出货1000吨。油厂出货情况较前期有所好转，局部地区饲料厂涨价，下游提货积极，部分油厂仍有催提现象，预计六月下旬好转。
周四日间菜粕期价受美豆供需报告中性偏空影响下大幅回调，美豆5月供需报告中性偏空，主要体现在美豆和全球期末库存下调幅度不及市场预期，但在新作种植面积仅为8760万英亩，旧作转结库存为25年来最低，仅为1.2亿蒲式耳的背景下，美豆预计调整幅度有限。目前陈季油菜籽供应紧张，20/21年度加拿大油菜籽结转库存70万吨已创下2013年以来最低水平。新季菜籽播种方面，加拿大播种面积预计增加4%至880万公顷。但市场一直传闻今年油菜籽播种面积将低于近来政府的预期，大草原地区天气干燥，农户可能改种更加抗旱的农作物。未来14天加拿大降雨依旧偏少，天气升水仍将对期价有所支撑。国内菜籽榨利依旧严重亏损，油厂前期洗船现象增加导致6-8月菜籽到港量或小于预期，菜籽后期供给预计偏紧。菜粕方面油厂成交略有好转，部分油厂存催提现象。但是水产养殖利润较好，水产养殖将逐步步入旺季。生猪养殖长线恢复趋势未变，后期菜粕需求将继续改善。在菜籽供给端偏紧的背景下预计菜粕回调幅度有限，中长期菜粕价格重心仍有望震荡上移。
【重要资讯】
根据中国饲料工业协会数据，2021年4月，全国工业饲料总产量2449万吨，环比增长10.2%，同比增长18.5%。其中水产饲料产量155万吨，环比增长18%，同比下降11.6%。
【交易策略】
前期多单3200一线部分止盈后，3000支撑位附近可重新入场。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约日内大幅回落，跌幅1.92%；
现货市场：今日玉米现货价格稳中微涨。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2790-2830元/吨，较昨日持平；广东蛇口新粮散船2980-3030元，较昨日提价10-30元，集装箱玉米报价3060-3080元/吨,较昨日持平；东北深加工企业报价稳定，黑龙江深加工主流收购2660-2720元/吨，吉林深加工主流收购2550-2750元/吨，内蒙古主流收购2700-2900元/吨，较昨日持平；山东收购区间2840-3010元/吨，较昨日提价10-30元/吨，河南2900-2950元/吨，河北2820-2870元/吨，较昨日提价10-20元。
【重要资讯】
美玉米种植情况：截至5月9日，美国玉米播种进度为67%，高于一周前的46%，去年同期65%，五年同期均值为52%。 在中西部主产区。伊利诺伊州玉米播种完成74%，历史均值61%；印第安纳播种46%，历史均值40%；衣阿华播种86%，历史均值65%。此外，美国玉米出苗率为20%，上周8%，去年同期22%，历史均值19%。
港口库存情况：中国汇易网信息显示，截至5月7日，北方港口玉米库存约为312万吨，较上周微幅下降16万吨，较去年同期下降44.6万吨。南方港口玉米库存17.6万吨，较上周微幅下降0.8万吨，较去年同期下降9.9万吨。
USDA供需报告玉米调整评论：旧作利多有所兑现，新作开篇预期较好施压市场。2020/21年度供需数据来看，市场关注点在于巴西玉米产量与美玉米出口量预估上，5月报告如市场预期下调巴西玉米产量预估700万吨，由于全球消费量有所下调，美玉米出口量微幅上调2.54万吨，全球玉米库存以及美玉米本年度期末库存如预期继续向下调整。2021/22年度预估来看，5月报告中对于美玉米产量预估较高，正是产量高企，使得美玉米期末库存同比走高，不过需要关注的是，较高的美玉米产量是基于3月底意向种植面积和趋势单产得出的，相对较高的开篇预估压缩了后期的上调空间，增加了后期出现天气扰动下调的可能性，因此本次报告对市场的利空影响相对有限，后期还是需要关注天气的兑现情况。
【交易策略】
USDA5月报告对于美玉米新作期末库存预估高于预期，拖累外盘高位回落，不过天气对于供应端的扰动仍然存在，因此目前对于美玉米整体仍然维持高位判断，国内目前继续面临季节性供应下滑与替代消费维持高位的影响，整体维持震荡偏强判断，操作方面建议关注回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约日内跟随玉米大幅回落，跌幅2.24%；
现货市场：今日国内玉米淀粉价格涨跌互现。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周三下跌50元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3460元/吨，较周三上涨10元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3450元/吨，较周三上涨10元/吨。
【重要资讯】
行业开机率：我的农产品网信息显示， 2021年第18周（4月30日-5月5日）全国玉米加工总量为59.45万吨，开机率为62.94%，较上周开机率增加0.68%。
企业库存：据我的农产品网信息显示，截止5月6日玉米淀粉企业淀粉库存总量103.1万吨，较上周增加7.9万吨，增幅8.24%；月环比增幅10.74%；年同比增幅46.74%。
【交易策略】
原料玉米价格高位运行预期下，07合约也将跟随高位运行，不过下游需求有所下滑制约其上行空间，操作建议关注回调做多机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：今日沪胶放量下跌，主力RU2109合约最低下探13625元，报收于13715元，跌幅3.18%。
现货市场：13日上海地区2019年产全乳胶（宝岛牌）报价13650元，较12日上涨150元。
【重要资讯】
4月，汽车产销分别完成223.4万辆和225.2万辆，环比下降9.3%和10.8%，同比增长6.3%和8.6%，去年4月开始汽车市场逐步恢复，本月增幅比3月分别回落65.4和66.3个百分点。与2019年同期相比，产销同比增长8.7%和13.5%，增幅比1-3月扩大12.7和13.5个百分点。
【交易策略】
12日夜盘，大宗商品整体上还是涨多跌少，但涨势有所放缓。沪胶今日早盘震荡整理，10点过后则震荡下行。近期商品价格普涨引起管理层关注，政策风险需要警惕。橡胶下游需求欠佳，国内轮胎终端需求较为疲软，生产企业库存压力增大，开工率出现下滑。此外，4月份国内汽车产量环比下降，5月可能将进一步走低。全球汽车行业受“缺芯”的影响越来越显著，随着停产限产的厂家增多，天胶消费可能下降。在供应端，虽然云南产区开割推迟，且泰国新胶上市有限，但随着开割旺季来临，新胶供应将会显著增加。此外，随着大宗商品普遍上涨，通胀压力逐渐显现，宽松货币政策或许将会有所调整。整体看未来胶市表现将继续偏弱。沪胶主力合约可能将会再次下探至13000元关口附近去寻找支撑。维持逢高做空思路。
（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

白糖   【行情复盘】今日郑糖主力合约SR2109震荡下行，最终收于5720 元/吨。
【重要资讯】
国产糖方面，今日南宁现货均价5745元/吨（-10 元/吨），柳州现货均价5745元/吨（0 元/吨），昆明现货均价5600元/吨（0 元/吨）。加工糖方面，湛江金岭报价5745元/吨（0 元/吨），漳州南华报价5830元/吨（0 元/吨），中粮曹妃甸报价5750元/吨（-30 元/吨）。
【交易策略】国际市场方面，南巴西旱情进一步落实，叠加原油价格大幅拉涨，投机资金情绪仍然高涨。不过国际糖价在冲高后存在技术性回调需求，短线关注17美分/磅支撑，巴西甘蔗压榨量以及制糖比的变化都将影响糖价后期高度。在外盘强势推动下，进口利润倒挂，短期内郑糖易涨难跌，现货报价坚挺亦对盘面有所支撑，中糖协数据显示，截至4月末国内糖厂工业库存558.39万吨，是近10 年第二峰值，库存拐点出现前将抑制郑糖涨幅。疫情形势稳定的背景下餐饮消费可期，国内食糖市场中长期走势仍然偏乐观，但外盘波动剧烈注意风险控制，操作上仍然逢回调买入为主。

棉花、棉纱   【行情复盘】
2021年5月13日，郑棉主力合约跌1.83%，报15840；棉纱主力合约跌1.72%，报23710.
受商品整体下跌影响，棉花棉纱维持短期回落，美棉跌2%，涨1.03%，报86.44。
【重要资讯】
11日南疆阿克苏遭遇大风天气，库车、沙雅、新和棉区影响较大。沙雅农户反馈，影响较大棉田地膜滴灌带被吹起，棉苗叶片焦枯，只能抓紧时间重播，对今年产量质量有一定影响。（棉花信息网）
国内棉花现货涨150-200元/吨，基差略下浮。郑棉上涨，点价批量成交。棉商跟随期货上调报价，纺企继续根据订单随用随买逢低入手，成交量有所下滑。（棉花信息网）
13号凌晨USDA发布5月月报。对本年度出口上调，期末库存再度下降。2021/22年度，虽全球产量预计明显恢复，但同样调增的消费和下调的出口抵消产量增长，全球期末库存调减。
【交易策略】
期货：整体来看，棉花中长期仍将维持震荡上行走势。09合约合约多单持有，棉纱09合约23000附近做多。预计后期棉花棉纱仍将震荡上涨。
期权：短期波动率维持22%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出15000以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆主力合约日内下跌1.45%，收于7222元/吨，月间价差继续收缩。
现货市场：华南地区进口针叶浆市场盘整微调，贸易商报价有微幅上涨，但实际成交仍较平淡，多实单实谈。银星报7250-7300元/吨，南方松报价7100-7200元/吨，加针报7300-7350元/吨。（卓创）
【重要资讯】
巴西金鱼公司宣布批准新的纸浆厂：年产能230万吨桉木浆的Ribas do Rio Pardo，又称“Cerrado Project”, 塞拉多项目。总投资28亿美元，计划2024年投产。
【交易策略】
成品纸市场来到月中表现一般，纸厂月初提价后落实情况不好，生活用纸未去库仍有调低价的情况，白卡纸和文化用纸价格环比也有所下跌。下游需求淡季，继续按需采购。针叶浆供应增量不多，阔叶浆4月巴西出口中国大幅增加，后续海外发达国家若经济活动继续好转，针叶浆的供应预计仍偏紧，支撑其价格，特别是交割品的价格。不过在下游低利润且成本传导不畅的情况下，纸价弱势仍会限制纸浆上涨空间。因此考虑到当前的产业链情况，伴随2015合约已大幅下跌，纸浆期货远月下跌压力也相应增加。而宏观上美国通胀数据超预期引发市场对美联储加息的担忧，国内4月M1和M2增速大幅回落，导致了商品整体估值承压，依然建议反弹做空2107及2108合约，上方压力在7380元和7300元/吨，下方暂时关注7000元支撑。

重要事项:

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