国际宏观  【卡普兰建议美联储开始讨论调整QE速度，耶伦意外谈论加息】美国达拉斯联储主席卡普兰再度发表鹰派加息言论，现在开始讨论调整QE购买速度是适宜的，他正关注美国金融市场所出现的过度投资和失衡问题；他非常关注美国之外的新冠肺炎疫苗接种状态，全球经济增速放缓，最终将传导至美国。随后，财政部部长耶伦在周二发布的the Atlantic的采访中意外谈论加息，耶伦表示，由于大规模财政支出，未来某个时候可能需要提高利率水平以阻止任何经济过热；当然她没有透露具体时间表。这均引发市场的震荡，美债美元指数均走高，黄金一度出现大幅回落。鉴于市场的剧烈波动，美国财长耶伦随后表示，她在早些时候谈到财政支出对美国经济的影响时并未预测或建议加息，并表示不会破坏美联储的独立性，美元指数小幅回落后再度走高。虽然鲍威尔等其他政府官员均认为当前货币政策是适宜的，但是我们认为美联储已经到了需要讨论调整货币政策的关键时刻，坚持美联储下半年先释放缩减购债规模信号随后实施缩减购债规模政策，2022年底开启加息周期；对于美债和美元指数均形成利好，对于黄金而言则会形成利空。
【其他资讯与分析】①美国总统拜登表示，美国下一阶段的防疫目标是在7月4日，即美国独立日前为70%的美国成年人接种至少1剂新冠疫苗，确保1.6亿美国成年人完成2剂疫苗接种。②美国4月ISM制造业指数降至60.7，脱离3月份以64.7录得的1983年以来最高位，供应链问题持续存在和原材料短缺都限制产能并加重工作积压。③当地时间4月30日，俄罗斯外交部在其官网发布声明，宣布制裁8名欧盟和欧盟成员国官员，其中包括欧洲议会议长戴维·萨索利。俄罗斯外交部在声明中指出，仅在2021年3月就有6名俄罗斯公民遭到欧盟制裁，俄方认为欧盟的行为违反了联合国宪章和国际法，俄罗斯做出以上决定完全是为了回应欧盟方面的制裁。④关注周五晚的非农数据，其表现对于美债美元和黄金市场将会产生重要的影响。

股指   【行情复盘】假期海外市场方面，美股略有回落，标普500指数累计下跌0.32%。欧元区市场呈现，高位震荡走势。A50指数下跌0.87%。美元指数走弱，人民币汇率走升。
【重要资讯】消息面上看，美国财长耶伦称，可能需要加息来抑制经济过热，该讲话也是五一假期期间外盘大幅波动的最主要因素。国内方面，国内会议再次强调发展绿色低碳经济。央行预计今年宏观杠杆率稳定。总体上看，假期期间外盘变动略偏空，或导致五一后第一个交易日市场走弱。国内消息面变动不大，市场短期焦点在于4月经济数据方面，需要继续关注。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。
【交易策略】技术面上看，上证指数周K线回落，主要技术指标变动不一，关注3478点日内压力位，以及上行通3535点上轨压力和3432点下轨支撑，震荡偏多走势或能够维持。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，中期走向预计维持宽幅震荡不变。长线来看，暂认为上行趋势不变，底部仍继续抬升，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
上周国债期货探底回升，其中T2106周涨0.10%，TF2106周涨0.12%，TS2106周涨0.05%，节日期间海外债市波动不大。在经济预期相对明确的情况下，目前限制债市的核心因素在于物价快速上行以及政策预期。
【重要资讯】
经济层面，周五国家统计局公布4月份PMI数据显示，4月官方制造业PMI为51.1，预期51.7，前值51.9；非制造业PMI为54.9，预期56.1，前值56.3。国内制造业与非制造业扩张步伐均有所放缓，这与我们的预期一致。对债市来讲，目前国内经济主要分项指标已经处于边际放缓过程中，货币供应增速高点已过，对债市意味着压力的减轻。在海外经济复苏以及供需错配仍然存在的情况下，预计大宗商品价格仍有一定的上行空间，从时间上可能延续至二季度末左右。物价方面对债市有一定的负面影响，但整体仍然可控。政府债券发行融资方面，5月份开始将迎来地方政府债券的密集发行，年内整体供给压力较去年有所降低，同时均衡发债节奏，对市场的冲击力度预计有限。
【操作建议】
从配置角度来看，当前收益率水平仍然具备明显的配置价值。在交易上国债期现券市场仍然面临驱动因素不足，市场压力仍存的状态，因此，我们建议坚持以配置思路拉长周期逢低买入，耐心等待市场趋势性机会的到来。

股票期权  【行情复盘】
2021年4月30日，沪深300指数跌0.79%，报5,123.49 点；50ETF跌0.88%，报3.48 ；沪市300ETF跌0.87%，报5.13 ；深市300ETF跌0.85%，报5.12 。五一期间人民币汇率下跌，预计将拖累节后走势。
【重要资讯】
美国财长耶伦表示，由于大规模财政支出，未来某个时候利率水平可能有必要升高以阻止任何经济过热。此番讲话引发金融市场震荡。但随后耶伦澄清，她在早些时候谈到财政支出对美国经济的影响时并未预测或建议加息。
美国3月贸易帐逆差744亿美元，逆差金额再创纪录新高，预期逆差745亿美元，前值逆差711亿美元；其中进口2744.8亿美元，前值为2581亿美元；出口2000.3亿美元，前值为1876亿美元。
中国国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。4月份，中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数分别为51.1%、54.9%，均保持在扩张区间，表明中国制造业保持平稳增长，经济运行持续稳定恢复。
【交易策略】
总体来看，沪深300指数下方4800点附近存在支撑，近期指数有望出现反弹，关注上方5500附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位，回到18%左右，波动率短期变化不大，期权操作上短期可以买入认购期权。
沪深300指数期权：买入5月购5300；
上证50ETF期权：买入5月购3.8；
沪深300ETF期权（510300）：买入5月购5.25；
沪深300ETF期权（159919）：买入5月购5.25。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

商品期权  【行情复盘】
五一假期期间，海外市场涨跌不一，整体波动较小。节前期权市场方面，商品期权成交量整体有所回升，PTA、玉米、甲醇期权成交量增幅最大。PTA、豆粕、动力煤成交量位居前列。此外，铁矿、玉米、动力煤认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、PTA则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石和动力煤期权仍居高不下，PTA、黄金、锌则处于相对低位。在波动率方面，化工、黄金期权品种隐波相对较低，预计下方空间有限。其他品种则均处于相对高位。
【重要资讯】
美联储维持利率不变，并暗示尽管经济好转、通胀上行，央行仍将在一段时间内坚持现行宽松政策与购债计划。美国财长耶伦澄清称并未预测或推荐美联储加息。4月ADP就业人数创2020年9月以来新高。另外，拜登政府表示为了尽快普及安全有效的疫苗，结束新冠肺炎疫情，美国将放弃新冠肺炎疫苗的知识产权专利。疫情方面，全球新冠病例惊人增长。全球多地连续多日确诊病例激增，令市场担忧经济复苏前景。国内方面，4月30日政治局会议强调要精准实施宏观政策，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，不急转弯，把握好时度效，固本培元，稳定预期，保持经济运行在合理区间，使经济在恢复中达到更高水平均衡。叠加4月份制造业指数不及市场预期，未来社融和M2有望回升。
【交易策略】
操作策略上，节后总体思路仍是建议多Gamma，多Vega，方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点仍关注化工、有色、黑色的期权品种。另外，在通胀预期上升的背景下，黄金后续有望走升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据）

贵金属 【行情复盘】美联储官员卡普兰建议美联储开始讨论调整QE速度，耶伦意外谈论加息问题，货币政策调整预期带来美债收益率和美元指数的走强，从而使得黄金承压；而美国4月ISM制造业表现不及预期和前值，印度疫情愈演愈烈，已经上升为人道主义灾难，避险需求使得黄金表现强势。在上述因素的综合影响下，黄金价格一度上涨涨1799.14美元/盎司的近两个月高位，最低触及1765美元/盎司下方，整体在1760-1800美元/盎司区间运行。对于沪金而言，开盘将会有小幅的补涨，但是涨幅有限。2021年以来，美债收益率走势是金银行情的核心驱动，美元走势亦影响金银，然美债美元逐步筑底亦使得黄金上涨动能减弱，当然美债收益率再度快速上升的概率小，黄金下方空间亦有限。
【重要资讯】①美国达拉斯联储主席卡普兰再度发表鹰派加息言论，现在开始讨论调整QE购买速度是适宜的。财政部部长耶伦在周二发布的the Atlantic的采访中意外谈论加息，由于大规模财政支出，未来某个时候可能需要提高利率水平以阻止任何经济过热；当然她没有透露具体时间表。②美国4月ISM制造业指数降至60.7，脱离3月份以64.7录得的1983年以来最高位，供应链问题持续存在和原材料短缺都限制产能并加重工作积压。③当地时间5月5日，世界卫生组织发布新冠肺炎每周流行病学报告。报告指出，全球新增确诊病例数连续第二周保持最高水平。上周全球新增确诊病例超过570万例，已连续9周上升。东南亚区域新增确诊病例和死亡病例均显著增加，90%以上来自印度；上周全球46%的新增确诊病例和25%的新增死亡病例来自印度。④截止至4月20日至4月27日当周，投机者持有的黄金投机性净多头减少5268手合约，至170619手合约表明投资者看多黄金的意愿降温。
【交易策略】虽然疫情风险和不及预期的美国数据利好黄金，但是鹰派的联储官员表态和耶伦言论使得美债美元筑底回升，上涨的黄金受到冲击，触及1800-1810美元/盎司阻力位后回落，当前谨慎追涨，建议继续等候回调后再入场做多。对于白银，白银假期涨幅明显，然其涨势已经减弱，中线我们维持看多金银比至80，对于当下行情基本面支撑有限，整体继续看多黄金看空白银，预计5月黄金波动区间1650-1850美元/盎司或355-390元/克。

铜 【行情复盘】节前铜价小幅回落，沪铜2106合约收于71890元/吨，下跌0.61%。伦铜在五一假期期间再度突破一万美元大关，盘中创出10年新高。
【重要资讯】宏观方面，美国财长耶伦称“为防止经济过热，可能不得不提高利率。引发市场大幅波动，但随后解释称尊重美联储独立性，未来6个月左右通胀上升将是暂时的，美国制造业受供应链影响有所转弱，印度疫情有向周边国家扩散的迹象。国内一季度政治局会议并未提及大宗商品价格。基本面边际改善，铜精矿市场仍然紧张，TC价格报30.2美元/吨，主要铜矿一季度产量仍受疫情干扰不及预期，艾芬豪矿业公司Kamoa-Kakula铜矿将首批铜精矿生产的目标日期提前数月，未来一个月内开始生产，将改善铜矿供给，国内有10家铜冶炼企业在5月进行检修，据我的有色网了解检修将影响产量6.1万吨，超出往年。需求方面，据调研了解部分下游基建、房地产项目已被迫接受目前的铜价，随着项目的逐渐开工投产，刚需采购有所增加，全球库存重回小幅去库状态。
【交易策略】铜价处于高位前期部分多头获利出逃，使得价格波动性增大，耶伦言论表明提前收紧货币政策预期增加，美指及美债收益率将筑底反弹，但部分国家疫情再度恶化将加剧供需错配的格局，铜作为碳中和概念的品种市场关注度仍然较高，在高通胀预期下宏观仍然利好铜价，从基本面来看，铜矿紧张很难在短时间内缓解，而国内已经有部分项目和新订单被迫接受高铜价，价格向下传导，因此我们认为在69000员/吨附近有较强支撑，继续建议逢低做多，期权操作建议卖出67000元/吨的看跌期权或做多波动率。

锌 【行情复盘】五一期期间海外有色市场整体飘红，LME锌呈现震荡上扬的态势，最终报涨1.27%至2954.5美元/吨，再一次试探3000美元/吨关键关口。
【重要资讯】海外市场整体仍在聚焦于美联储货币政策是否转向，美元反复不决的情况下市场共振性做多的情绪逐步乏力，耶伦和鲍威尔关于财政和货币政策的中性表态使得美元、美债、美股在反复震荡。但从基本面上看，锌的主线较为清晰，第一，市场仍在聚焦于全球性的碳中和和碳排放的政策预期之中，随着金融的增量资金介入市场，有色板块水涨船高，在有色板块中锌是仅次于铝的碳排放品种，占有色整体的20%以上，随着国内的环保趋严这将让增量资金散发想象力。第二，，TC极低的情况下有改善预期但受到疫情挑战。在秘鲁等南美地区后印度疫情人数激增，全球疫情防控受到挑战，虽然普遍预期随着疫苗改善矿石供应将呈现供过于求，但海外疫情为这一点增添变数。在国内产量鲜有增量释放的情况下，国内对于进口的依赖度搞，在4月锌精矿进口打开下市场对于5月供需平衡相对乐观，节后注意这部分预期是否发生改变。第三，相对而言锌是显著的长期供过于求的品种，世界铅锌协会明确表示铅锌供需将在2021年转为供过于求，因而在短线资金推涨后产业链企业存在逢高卖保的抢跑迹象，这也是锌价在2021年行情中整体虽然上行但表现偏弱的原因。库存方面，据SMM，截至4月30日，SMM七地锌锭库存总量为18.01万吨，国内库存保持去化，上海地区，下游五一长假有备货需求，带动库存下降；广东地区，市场到货量偏低，下游节前补货带动出库，库存持续走低；天津地区，下游上周逢价格跌采购较多，本周需求放缓，库存略降。总体来看，原沪粤津三地库存下降19500吨，全国七地库存录得下降21900吨。
【交易策略】无论沪锌或是伦锌都在技术面关键关口，3000-3050美元/吨或22300-22500元/吨将是当下最关键的多空分界线，长线卖保单和短线顺势单将有激烈的争夺。开盘后两种可能性，第一种高开后快速拉涨到23000元/吨，上方目标区域大概在23500-24000元/吨；第二种是高开在前高的压力位后持续阴跌，这将取决于国内市场开盘后整体的共振性情绪。我们认为市场抢跑做空的资金要多于增量入场做多的资金，第二种可能性偏大。推荐策略开盘后的周四上午考虑观望，短线做右侧行情，中线逻辑上逢高沽空，空单标的推荐2107及以后合约持有周期偏长，下方目标20300-20500元/吨。

铝 【行情复盘】节前沪铝主力合约AL2106低开高走震荡偏强，报收于18990元/吨，上涨0.66%。假日期间伦铝震荡偏强，上涨0.33%。长江有色A00铝锭现货价格上涨120元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨80元/吨，A00铝锭现货平均贴水扩大到30元/吨。
【重要资讯】4月29日，SMM统计国内电解铝社会库存111.5万吨，周度降库2.5万吨，无锡地区贡献主要降幅。SMM统计铝棒库存环比下降2.87万吨至13.4万吨，去库水平较高，降幅达17.7%。4月29日，LME铝库存增加56350吨，巴生库存暴增61150吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多，建议多单减持，谨防回调，06合约上方压力位19000。

锡 【行情复盘】海外需求继续恢复，而供给依然偏弱（特别是马来西亚冶炼集团锡产出短期内难以恢复），供需矛盾支撑伦锡本周继续大涨3.1%至2.96万美元，上涨趋势仍在持续，对于沪锡而言形成较强的拉动力，沪锡开盘将会大幅补涨，预计涨至20万附近的可能性非常大，后面则会突破20万关口后继续上涨。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，当伦锡价格为2.8万美元时，对应的到岸价格为24.28万；2.9万的伦锡对应的到岸价格为25.06万元；伦锡价格高于沪锡价格，对沪锡价格形成提振。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，沪锡库存上周下降627吨至6573吨，沪锡显性库存去库趋势依旧，利好沪锡价格；伦锡库存方面则继续维持低库存，并且继续小幅回落，亦对锡价格形成利好。供给方面，锡精矿和锡锭供给均有回升的较强趋势，锡精矿3月单月进口量环比增幅较大，缅甸进口量回升明显，对锡价形成一定的利空，当然四月进口因云南疫情会出现小幅回落；国内冶炼厂因环保督察近期停产检修，月底至下月初，环保组将陆续撤出，国内锡锭产量将有较强的回升预期。需求方面，当然需求亦强劲，随着消费旺季来临，3C家电和电子产业链表现强劲将会持续，表观需求将会再度走强；经济复苏带来的全球有效需求预期依然强劲，供需矛盾虽然缓和但是没有解决，全球锡市供需矛盾依然严重，将继续支撑锡价。
【交易策略】基本面和外盘表现支撑着内盘锡价，沪锡整体继续维持强势行情，沪锡开盘将会迎来补涨行情，将会涨至20万左右，后市有效突破20万后将会继续上涨。当前依然不建议做空，应该顺势而为，5月依然是易涨难跌行情，建议维持逢低做多思路，近期上方关注20万整数关口，沪锡后市突破20万整数关口后将会继续上涨。

镍 【行情复盘】镍价上周大涨，最低120330，最高131800，主力合约收于131410，涨9.29%。五一假期间LME镍价大幅回升触及18000美元，在龙头铜铝锡创十年新高走强之时，镍也在跟进，但冲高回落走势，也显示后续动力逐渐可能弱化。
【重要资讯】宏观面来说，全球经济仍处复苏之中，国外保持货币宽松立场，流动性无收紧近忧，美元指数反弹回升至91上方，人民币汇率略作调整在6.48附近震荡。海外疫情发展依然表现不容乐观。从节前现货情况来看，镍现货交投较为一般，俄镍升水较窄、金川整体回落。新能源汽车发展预期较好，近期硫酸镍价格自回落再持稳，而镍豆溶解需求依然存在，镍豆进口有利润，镍豆升水趋稳。4月有新的镍豆溶解产能上线，硫酸镍与镍豆价格继续相向而行，新能源汽车整体表现增长态势，后续需求增长预期继续存在。不锈钢库存压力不大，新库存数据显示显著降库存，五一节前备货有支持，现货不锈钢价格有所回升，4月不锈钢整体供应量预期依然较好，近期200系减产料会显著，出口退税对不锈钢略有利空。而镍铁因预期镍矿石供应改善且进口镍铁增加，近期矿石价格继续松动下调，国内镍生铁成交价回升到1100元/镍点，但此后又有取消部分订单，不锈钢下调对铬铁招标价，不锈钢仓单流出状态。
【交易策略】LME镍价五一假期大幅回升，节前沪镍料直接高开。沪镍波动区间料会出现上移，波动幅度可能有所放大，有色金属龙头铜的带动存在，整体以逢低做多为主，波段震荡思路，127000元上方偏多思路为主，或将快速回补第二个跳空缺口即可能到达136000附近，短线偏多，但需防冲高回落，获利了结，多单注意设置止赢。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢上周五收至14490元涨0.07%。八成不锈钢出口退税取消带来偏空影响被市场平静消化。假期外盘镍价上涨，黑色偏强，原油回升带来利多提振
【重要资讯】部分钢材出口退税取消发布，不锈钢冷热轧，板带管全部涉及。虽然目前不锈钢出口占整体生产的比例较为有限，但是由于此前对不锈钢出口这块的调整也并没有太多预期，因此消息出台对不锈钢期价形成冲击。海外不锈钢价格闻声调整涨报价，镍价。现货不锈钢库存下降，但降库在较高供应下放缓。在镍价反弹提振下，以及预期节前有备货需求，现货价格继续略有回升，不锈钢厂指导价部分有回升，贸易商调涨报价出货意愿一般。菲律宾镍矿石价格随着供应恢复价格出现下调，阶段部分主流钢厂的阶段性采购，最新镍铁成交价升至1110元/镍，成交量较大。预期不锈钢4月下旬到货仍有增加。铬铁后续仍有一定限产安排，但供应紧张程度可能不及此前，铬铁有调降，叠加出口关税也上调5%，料铬铁后续有进一步下降空间。不锈钢期货仓单量达30149吨，降482吨。近期检修增加的情况暂未过多波及300系不锈钢，预期5月排产较高，目前5月大厂期货单预售较好，因此利润改善成本降的情况下，可能限制不锈钢回升空间，此外200系400系转产意愿也有增加，300系供应增加幅度可能会较为显著。
【交易策略】不锈钢基差震荡，期货节后注意14700元附近，走势继续弱于镍，仍需防止冲高回落。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢主力合约假期前一个交易日下跌0.41%，收于5391元。
现货市场：现货北京地区价格较昨日稳中走高10-20，河钢敬业5170-5200，市场整体成交放量，基本上以终端备货为主。上海地区价格有不同幅度上涨，一线涨20-30，中天5170-5200、整体成交偏好。全国贸易商建材日成交量达到29万吨。
【重要资讯】
Mysteel统计的247家高炉开工率3月中旬后首次突破80%。4月中国制造业PMI环比回落0.8%，建筑业PMI环比4.9%，处于荣枯线上方。美国4月Markit制造业PMI及服务业PMI均创历史新高。
【交易策略】
假期海外商品上涨，欧、印疫情依然严重，欧洲股市下跌，美元反弹，美股高位震荡。唐山带钢及普方坯均上涨，武安地区线材成交量较高。螺纹钢节前一周需求较强，总库存降至1,260万吨，比2019年同期增加400万吨。钢厂产量增至369万吨，河北地区限产持续，但高利润也在继续刺激非限产区域提产，去年5月螺纹产量增加至390万吨以上并在后期最高达到400万吨，在需求面临季节性回落的情况下，后续产量若能维持在370万吨附近，则同比上看去库速度依然较好，反之若产量继续超预期增加，则5月整体去库面临压力。因此，出口退税率政策落地强化了国内粗钢去产量的预期，目前两个支撑钢价的主要逻辑仍未改变，一是海外高需求和高价格，二是国内尚未落地的减产政策，在核心逻辑发生变化前，螺纹有望维持强势，5月中旬前维持逢低多配，下方支撑5150元，上方压力5700元。

热卷   【行情复盘】期货市场：节前一周热卷延续涨势，周前期受环保限产政策影响，热卷延续涨势，周后期取消出口退税政策落地，热卷高位震荡，热卷2110合约收盘价5688元/吨，涨1.75%。现货市场：五一假期期间，钢坯价格上行，唐山迁安钢坯出厂价5060元/吨，较节前上涨70元/吨，华东地区热卷价格涨40-80元/吨左右，华南地区热卷价格涨120-160元/吨，华中地区热卷价格涨50-100元/吨。
【重要资讯】1、2021年4月份中国钢铁行业PMI为52.9%，环比回落2.3个百分点，不过仍处于扩张区间。分指标来看，新订单指数虽小幅回落但仍处于荣枯线以上，出厂价格指数继续处于高扩张区，产出、积压订单和原料采购价指数回升，新出口订单、成品材库存、原材料库存等指数则回落至荣枯线下方。
2、中国4月制造业PMI为51.1，预期为51.8，前值为51.9；非制造业PMI为54.9，预期为56.1，前值为56.3。
3、 Mysteel预估4月下旬粗钢产量小幅增加。4月下旬全国粗钢预估产量2989.50万吨，下旬日均产量298.95万吨，环比4月中旬上升2.34%，同比上升6.93%。4月全国粗钢产量8795.0万吨，日均产量293.17万吨，环比增加5.15万吨，增幅1.79%，同比上升7.27%。
【交易策略】总体来看，五一假期期间，钢坯价格小幅上涨，各地热卷现货价格上涨50-150元/吨不等。高利润刺激钢厂增产，热卷产量虽连续回升，但环保限产依旧较为严格，关注产量能否继续增加，同时价格涨至高位后对投机需求和实际需求均有所抑制，从供需层面来看，热卷供需边际转弱，库存下降速度明显减慢，钢坯价格处于高位，盘面下方支撑较强，假期期间多地现货价格小幅上涨，预期节后期货盘面将维持偏强运行。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：节前最后一个交易日铁矿主力合约回调明显，下跌3.72%，收于1088.5。
现货市场：4月30日，青岛港PB粉现货报1304元/吨，环比上涨3元/吨，卡粉报1550元/吨，环比上涨1元/吨，杨迪粉报1085元/吨，环比持平。节前下游开启集中补库，现货价格维持坚挺，期现价格走势分化。5月4日普氏62%Fe报189.65美金，环比节前上涨3.2美金。
【基本面及重要资讯】
巴西钢矿生产商Usiminas公司发布2021年一季度运营报告，一季度铁矿石产量为198.3万吨，环比减少12%，同比减少8%。主要原因是东南部地区一家工厂因设备维修而停产，以及降雨的增加。一季度铁矿石销量为194.9万吨，环比减少14%，同比增加7%。其中，153万吨铁矿石销往海外市场，环比减少3%，同比增加7%。
非洲几内亚东南部的Simandou铁矿项目的铁路建设和隧道工程已经开工。Simandou的矿床估计为24亿吨高品位矿石,该矿位于西非，将重塑全球铁矿石贸易格局。
俄罗斯耶弗拉兹集团（Evraz）于北京时间4月29日发布2021年第一季度运营报告，报告显示其一季度铁矿石产量为339.4万吨，环比减少6.8%，同比减少5.6%。一季度铁矿石销量31.1万吨，环比减少30.1%，铁矿石产品的对外销售比上一季度下降30.1％。
长假期间铁矿外盘延续上涨趋势，累计上涨超过6美金，累计涨幅为3.34%，普氏指数上涨3.2美金至189.65美金。国内现货市场基本无成交，钢厂以消耗厂内库存为主。近期铁矿美金货价格走势持续坚挺，普氏62%Fe一度创出历史新高。一方面是由于中国需求依旧旺盛，铁水产量出现止跌回升，且钢厂利润高企，对矿石上涨接受度提升。另一方面是由于一季度海外主要矿山产量的恢复速度仍不及预期，加之印度疫情不断升级，使得市场对铁矿供应端再度产生担忧。宏观层面，美元指数近期持续走弱，全球通胀预期再度升温，主要大宗商品价格接连刷新近年新高，助推铁矿看涨情绪。长假期间国内限产无进一步升级，部分高炉复产，对铁矿日耗继续稳中有升。钢厂厂内库存水平下降，节后对港口现货有一定的补库需求。假日期间由于钢厂采购需求下降，疏港量下降，随着外矿到港的小幅增加，港口库存预计将小幅累库，但品种间结构性矛盾犹存。钢坯和成材价格在假期均进一步上涨，下游接受程度仍尚可，钢厂对后市偏乐观，利润空间仍处于绝对高位水平。节后成材高利润将继续对矿价形成强支撑。4月主流外矿发运节奏并无明显加快，5月到港压力不大，铁矿价格节后仍有进一步上行空间。
【交易策略】
普氏指数节后仍有上行空间，近期有突破200美金的可能。节前期现价格走势分化，盘面完成技术性回调后多单可再度尝试入场。主力合约下方1050-1070一线有望构建本轮调整的阶段性底部区域。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：节前最后一个交易日锰硅主力合约下跌2.75%，收于7144，与硅铁价格继续倒挂。
现货市场：现货市场价格进一步上调。内蒙主产区锰硅现货报6875元/吨，日环比上调50元/吨，广西地区报6925元/吨，日环比上调75元/吨。
【重要资讯】
国务院关税税则委员会决定自5月1日起调整部分钢铁产品关税。其中对生铁，粗钢，再生钢铁原料，铬铁等产品实行零进口暂定汇率：适当提高硅铁，铬铁，高纯生铁等产品的出口关税，调整后分别实行25%出口税率，20%出口暂定税率，15%出口暂定税率。
根据海关数据显示，3月全国锰矿进口约262.01万吨，环比增加2.76%，同比增加5.01%。
节前最后一周成材数据表现坚挺，在节前终端集中备货的提振下，成材表需大幅回升，螺纹去库速度达到去年二季度的高位水平。受需求向好与利润驱动，五大钢种产量增幅明显，对锰硅的需求环比增加1.96%至164511吨。节前最后一周全国锰硅产量环比增加0.46%至211960吨。独立样本厂家开工率环比上升0.53%至64.35%。日均产量环比增加140吨至30280吨。内蒙主产区部分厂家已具备复产的条件。近期锰硅实际供需虽有所走强。但钢厂对其价格上涨的接受程度仍存疑。从部分提前开启的钢招来看，本轮采价环比上行幅度不明显，约在200元/吨左右。贸易商接现货较为慎重，更多青睐在盘面点价。主流钢厂5月钢招依旧延后展开。考虑到钢厂4月补库力度较强，锰硅需求短期进一步改善空间有限。锰硅盘面当前近远月合约价格倒挂，远月合约价格已反应供应收缩的预期，厂家多倾向于在盘面进行卖出套保。但现实产量不降反升，故盘面再度冲高回落。锰矿价格随着港口库存压力的缓解以及高价外矿资源的陆续到港，近期出现止跌回升的迹象，锰硅后续成本端有望缓步上移。
【交易策略】
经过年初以来盘面的两次大幅冲高回落后，市场当前对供应端收缩预期驱动的上涨正愈发谨慎。操作上需谨防预期再度回归现实造成的盘面回调，逢高沽空策略为主。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：节前最后一个交易日硅铁主力合约下跌2.45%，收于7414。与锰硅价格继续倒挂。
现货市场：各主产区现货价格在节前最后一个交易日进一步上调，内蒙包头现货价格报6750元/吨，日环比上调50元/吨。宁夏中卫地区现货价格报6800元/吨，日环比上调50元/吨。
【重要资讯】
国务院关税税则委员会决定自5月1日起调整部分钢铁产品关税。其中对生铁，粗钢，再生钢铁原料，铬铁等产品实行零进口暂定汇率：适当提高硅铁，铬铁，高纯生铁等产品的出口关税，调整后分别实行25%出口税率，20%出口暂定税率，15%出口暂定税率
3月硅铁出口数据表现超预期强劲，含硅量大于55%的硅铁出口量环比2月增加3.39万吨，增幅为190.43%，同比去年3月也实现16.3%的增长。
节前最后一周成材数据表现坚挺，在节前终端集中备货的提振下，成材表需大幅回升，部分钢种去库速度达到去年二季度的高位水平。受需求向好与利润驱动，五大钢种产量增幅明显，对锰硅的需求环比增加1.96%至164511吨，预计对硅铁的周度需求也将环比增加。但当前下游钢厂对硅铁价格上涨的接受程度仍不高，主流钢厂的5月钢招再度延后展开。从部分提前开启的本轮钢招来看，价格在7100-7300元/吨，此价格下贸易商几无操作空间。近期硅铁市场预期与现实再度博弈，期现走势再度分化。宁夏地区减产的预期未有进一步发酵，在实际产量仍未出现明显下降的情况下，盘面再现冲高回落走势。当前由于远月合约升水，故合金厂家多选择将现货转抛至远月合约盘面。故硅铁现货资源虽当下偏紧，但社会库存实则处于持续增长中，三季度有流向现货市场的可能。加之近期硅铁出口关税上调，中期来看硅铁供应端的压力将逐步回归，限制其价格上行空间。短期来看，硅铁盘面仍将受限产预期阶段性扰动，但预期对盘面的驱动作用正逐步边际减弱。近期内蒙地区部分合金厂家已具备复产的条件，盘面上行暂不具备持续性。
【交易策略】
操作上，近期期现走势再度分化，盘面再度提前反映预期。但经过年初以来盘面的两次大幅冲高回落后，市场当前对供应端收缩预期驱动的上涨正愈发谨慎。操作上短期需谨防预期再度回归现实造成的盘面回调，逢高沽空策略为主。中期基于供应端压力的逐步回归，维持对硅铁价格重心缓步下移的预期。

玻璃  【行情复盘】节前一周玻璃期货盘面涨势延续并有所加速，主力09合约涨7.55%收于2423元。
【重要资讯】现货方面，节前全国玻璃市场价格轮动上行。国内浮法玻璃均价为2375.86元/吨，较前一周上涨20.68元/吨，涨幅0.88%。北方华北、华中、东北及西北市场涨势较为明显，南方华东以及西南市场维持上涨趋势，华南市场零星上涨后趋稳。节日期间企业提价动作频频，涨势延续。
当周浮法玻璃企业库存加速削减，北方区域库存降速较快。浮法玻璃现货价格持续上涨态势下，中下游除消化自身库存外维持刚需补货。周内华北成交好转，尤其沙河库存大幅削减，节前当地厂家库存极为有限，仅104万重量箱；华东中下游刚需提货，部分深加工厂提前备货，整体库存维持较明显削减节奏；华中地区多数厂家库存已降至低位，临近假期，交投较前期稍有降温，整体产销仍维持在平衡及以上，库存小幅下降；华南区域中下游维持按需采购，供应端预增压力较大，企业着力将库存控制在低位；西北市场近期终端订单较多，厂家库存继续削减，刚需支撑力度较强；西南近期受白玻供应缩减以及库存基数较低支撑，云贵区域白玻货紧价扬，川内库存变化不大；东北多数厂库存低位，部分接近零库存。
【交易策略】节前玻璃产业链健康运行，延续一个多月以来的供需两旺态势，5月份现货价格保持坚挺仍有一定基础。同时投资者需关注五一长假期间厂家出货将受道路物流困难及下游部分厂家放假需求放缓两方面利空影响，原片厂家或阶段性库存去化放缓甚至累库。另外华东梅雨季节导致需求下滑等因素或有所凸显，宜保持警惕。建议投资者谨慎参与，避免追高。

原油   【行情复盘】
假期间国际油价震荡走高,欧美原油涨超4%。欧盟考虑放松对接种疫苗游客的限制提升了能源需求前景，同时本周API库存数据释放利好进一步提振油价，但美伊谈判进展顺利意味着伊朗供给将继续增加家，而利比亚因预算问题导致的产量下降也在恢复。
【重要资讯】
1、有报道称，欧盟在今年夏天放松对接种疫苗游客的限制的计划，助推了人们对即将到来的能源需求复苏的预期；
2、伊朗首席核谈判代表：（伊朗与美国）就解除针对多数个人和机构的制裁达成了协议；
3、美国石油学会数据显示，截止4月30日当周，美国原油库存4.728亿桶，比前周减少770万桶，汽油库存减少530万桶，馏分油库存减少350万桶；
4、美国活跃石油和天然气钻井平台总数增加至2020年4月份以来最高水平，这是美国活跃油气钻井平台数量自2019年4月以来首次高于上年同期水平，为9个月来连续增加，其中石油钻井平台连续8个月增加。
5、利比亚国家石油公司表示,政府将拨款10亿第纳尔(合2.25亿美元),作为达成协议的一部分,以结束哈里盖原油出口的不可抗力。利比亚国家石油公司上周表示,由于预算问题,利比亚原油日产量减少至100万桶，比此前八年来最高日产量下降了30万桶。
【交易策略】
欧美原油在连续上涨后将再度面临前高附近阻力，节后国内SC原油将补涨，近期关注上方420附近阻力，前期多单注意止盈。
 

沥青   【行情复盘】
期货市场：4月30日，沥青期货震荡反弹，主力合约收于3022 元/吨，涨1.82 %，持仓量减少8077 手。
现货市场：近期国内主力炼厂沥青价格持稳，部分地炼小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东2950 元/吨，山东2860 元/吨，华南2950 元/吨，西北3350 元/吨，东北2975 元/吨，华北2900 元/吨，西南3165 元/吨。
【重要资讯】
1.供给：国内沥青炼厂装置开工率负荷环比继续走高，市场供应整体保持充裕，最新一期的开工数据显示，国内72家主要沥青炼厂总开工率为49.00%，环比变化1.0 %；上周上海石化150万吨装置以及河北金承60万吨装置结束检修，本周山东金诚100万吨以及济南炼化25万吨装置也将结束检修；
2.需求：沥青下游刚需仍然低迷，由于资金偏紧叠加南方部分地区遭遇持续降雨，而北方地区气温有所下降，沥青刚需释放受到明显抑制；
3.库存：由于沥青供应持续增长，但下游需求整体低迷，沥青库存仍处在累积周期，国内沥青炼厂及社会库存数据持续增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为105.90万吨，环比变化1.0%，国内33家主要沥青社会库存为85.31万吨，环比变化0.7%。
【交易策略】
成本端偏强运行支撑沥青走势，但沥青现货基本面偏弱压制沥青，而沥青06合约临近交割，持仓量仍较大，盘面虚实比偏高，在交割前主力空头的离场或将支撑06合约走势，因此在不考虑成本的情况下，即便沥青基本面偏弱，但06合约仍易涨难跌，建议做多06-12合约价差。
 
 

高低硫燃料油 【行情复盘】
截至4月30日，高低硫燃料油价格以上涨为主，价格连续上行，多头趋势延续，L2109合约涨幅1.12%，LU2107合约涨幅0.50%。
【基本面及重要资讯】
1.根据IES数据：截至4月28日的一周,新加坡燃料油库存下降25.4万桶,降至2455.9万桶的2周低位。
2. 欧盟委员会正在考虑允许其成员国领土外的非必须航班，对已经接种过新冠病毒肺炎疫苗的旅客开放，随着假日季节临近，航空燃料市场的需求将趋于稳定。欧盟委员会在5月3日的一份声明中说，欧盟委员会建议成员国允许接受已经接种欧盟批准的疫苗的人进入欧盟区域
3. 美国石油学会数据显示，截止4月30日当周，美国原油库存4.728亿桶，比前周减少770万桶，汽油库存减少530万桶，馏分油库存减少350万桶。
4.截至5月5日，波罗的海干散货运价指数涨3.45%，报3266点。
【交易策略】
五一假期燃料油市场价格整体以稳势运行为主，成交气氛偏淡，节前下游业者多数已提前备货，新签订单以少量刚需客户为主，干散货指数持续上行，提振船燃需求，燃料油供需基本面估值中性偏强，绝对价格主要受原油成本端驱动，受欧盟有序放开限制计划以及API原油库存降幅超预期影响，原油价格以上涨为主，受成本端影响，预计燃料油价格仍以偏强运行为主。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：截至4月30日，L2109合约跌幅1.59%，PP2109合约跌幅1.29%。现货市场：LLDPE现货市场价格以稳定为主，国内LLDPE的主流价格在8170-8550元/吨。PP现货市场窄幅整理，整体走势企稳，拉丝主流价格在8600-8900元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.宁波华泰盛富40万吨的全密度装置4月30日开车产7042，报价比市场其他7042低100元/吨左右，节前预售较快，预估节日期间供应量在4500吨左右。其他装置无明确消息表示原料供应市场，国内新装置投产方面对聚乙烯市场的供压小。
2. 据隆重资讯预计：传统国际劳动节期间，贸易商以及部分的制品企业放假，市场内无交易，但上游节前积极去库，预售较多，缓解节后供应压力。考虑到检修因素，预估上游企业开工保持在85.63%，节后当周聚乙烯产量预计在41.95万吨，周环比增加4.48%。
【交易策略】
聚烯烃节前下游备货，各生产企业为规避假期累库，已经将库存降至低位，库存供应压力有限。延长、宝丰、久泰等装置均有检修计划，卫星、鲁清试车，供需基本面缺乏利好，国内动力煤价格坚挺，煤制烯烃利润压缩严重同时原油价格坚挺，使得国外烯烃价格较高，内外价差依然偏高，从而提振商品价格，外强内弱格局明显，随着原油价格上涨，成本驱动增强，建议聚烯烃以震荡行情对待。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：节前，乙二醇波动率降低，EG2109合约收于4692，跌幅0.21%。
现货市场：受五一假期影响，现货市场缺乏成交；4月30日，乙二醇升水09合约5-10元/吨，部分货源4665-4710元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）供应端：5月1日，山东利华益20万吨/年的乙二醇装置开始年检；5月5日，黔西煤化工30万吨/年的乙二醇装置计划停车年检；恒力180万吨/年的乙二醇装置负荷由95%下降至90%。卫星石化1号线开工基本恢复正常，2号线近期有开车计划；5月下旬关注浙石化乙二醇新装置投产出品进度。5月份，国内煤化工装置检修较多或部分对冲新装置投产压力，但进口量存回升预期，整体内外供应压力依旧较大。
（2）需求端：5月5日，涤纶长丝报价持稳，短纤报价略有上涨。当前终端订单依旧不佳，且5月市场将步入传统淡季，坯布库存累积、江浙织机开工率下降，聚酯工厂月内库存压力依旧较大，阶段性促销以缓和库存压力或成为常态。在聚酯工较强的库存调控能力下，预计聚酯开工率将维持在92.5%附近，乙二醇刚需较强，但投机性备货需求不足。
（3）库存端：节前，乙二醇华东主港库存为54.3万吨（-3.3万吨）。4月26日至5月5日，乙二醇到港预报25.8万吨，到港量中性，但目前下游拿货积极性一般，5月库存拐点或至。
【交易策略】
乙二醇供应端压力难化解，近期或在4500-4800之间震荡运行，暂时观望；中期反弹滚动沽空为宜。

PTA 【行情复盘】
期货市场：节前，避险情绪带动PTA减仓下行，TA2109合约收于4816，跌幅1.03%。
现货市场：受五一假期影响，现货市场缺乏成交；4月30日，PTA5月货源贴水09合约70~80元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）成本端：受需求恢复预期带动，假期外盘原油价格重心继续上移，布伦特原油价格上涨至69美元/桶，石脑油价格跟涨，听闻PX6月现货在883美元/吨附近成交，PTA假期成本重心继续上移。
（2）供应端：5月5日，恒力石化1号线220万吨/年的PTA装置如期结束检修并重启，但5月份利万聚酯、仪征化纤、扬子石化、逸盛宁波、恒力石化5号线等装置存在检修计划，行业开工率有望维持在78%附近，加上大厂5月合约供应量缩减，目前来看5月份行业供应压力一般，现货流动依旧偏紧，或带动期货市场库存继续下降。
（3）需求端：5月5日，涤纶长丝报价持稳，短纤报价略有上涨。当前终端订单依旧不佳，且5月市场将步入传统淡季，坯布库存累积、江浙织机开工率下降，聚酯工厂月内库存压力依旧较大，阶段性促销以缓和库存压力或成为常态。在聚酯工较强的库存调控能力下，预计聚酯开工率将维持在92.5%附近，PTA刚需较强，但投机性备货需求不足。
（4）库存端：截至4月30日，PTA社会库存为337.1万吨，较上周下降了15.28万吨。5月PTA将继续去库，6月或重回累库。
【交易策略】
5月份PTA将延续去库，但累库幅度较4月份收窄，6月或重返累库，假期国际油价继续上行给予PTA成本端支撑，预计PTA期价依旧偏强运行，期价有望再度上探上方5000压力位，关注能否有效突破。

短纤   【行情复盘】
期货市场：上周五由于成本提振和部分节前备货，短纤震荡走高，PF2107收于7152，周涨0.34%。
现货市场：五一假期，现货价格稳中小涨，工厂出厂价大多维持在6850~6950元/吨，个别企业5月5日上调至7100元/吨。
【重要资讯】
（1）截至4月29日，涤纶短纤综合开工率91.12%，环比持平，开工率基本稳定；产销率84.13%，周+43.65%；企业库存-1.80天，周-0.9天，本周产销有所回暖，工厂库存下降。（2）截至4月30日，下游涤纱厂开工率为77%，环比持平；原料库存至27.2天，周+8.7天，上周下游逢低采购，库存回升。（3）终端库存，截至4月30日，纱线库存13.1天，周-0.7天，坯布库存24.6天，周+0.3天，终端需求未见明显改善，库存稳定。（4）成本端，假期间国际原油大幅上涨，成本支撑较好。
【交易策略】
短纤成本支撑较好，短纤加工费低位，价格继续下跌空间有限。5月部分工厂检修，供应预计减少。下游纱企成品库存小幅下降，对短纤需求有所支撑，且5月存在终端新单下达和海外订单回流预期，短纤需求或有回暖。综上所述，预计短纤震荡上涨，建议逢低做多，波动区间6800-7600。风险关注成本端走势和需求改善情况。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五随着月底交割和补空结束，苯乙烯震荡回落，EB2106收于8936，周跌2.54%。
现货市场：五一假期，海外苯乙烯现货价格走低，截至5月4日FOB美国海湾1446.28美元/吨，较4月30日跌29.92美元/吨；FOB鹿特丹1680.5美元/吨，较4月30日跌17.5美元/吨。
【重要资讯】
（1）装置方面，隆众资讯显示，华泰盛富45万吨/年新装置五一期间未有合格品产出；中化弘润12万吨/年新装置计划5月底出产品，较原计划推迟半个月；宁波大榭36万吨/年装置计划5月中旬开车；巴陵石化13万吨/年装置计划5月6日停车检修半个月。预计节后苯乙烯现货供应仍然偏紧。（2）库存，卓创数据显示，截至4月28日，华东港口库存4.3万吨，环比4月21日-1.86万吨，到港量小于提货量，库存继续降低。五一期间，苯乙烯到港集中，下游提货减量，预计节后累库。（3）截至4月30日，周度开工率88.42%，周环比+5.32%。（4）下游，下游价格以稳定为主，开工率总体下降，PS由于利润转负，部分装置停车或降负，EPS利润低位，五一假期装置集中停车，关注节后复工进度。（5）成本端，五一假期原油和纯苯大幅上涨，成本支撑坚挺。
【交易策略】
五一期间，海外苯乙烯价格下跌、港口或小幅累库及下游抵触高价，利空苯乙烯。然而，装置投产不及预期，成本强势上涨，且下游节后或有补货需求，利多苯乙烯。同时，需关注下游停工装置节后复工进展。当前，在成本有力支撑下，苯乙烯预计偏强震荡，建议观望。中期来看，由于前期检修装置和新装置集中在5月中下旬重启或投产，供应预计增加；而下游PS和EPS因产销不畅和成本压力大，开工率下滑，预计苯乙烯震荡走弱，可尝试逢高做空，价格波动区间为8000~9600元/吨。关注纯苯走势、装置运行动态和下游需求跟进情况。

液化石油气   【行情复盘】
节前PG06合约期价大幅走高。截止至上周五收盘，PG06合约收于3914元/吨，期价上涨116元/吨，涨幅3.05%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的最新数据显示，截止至4月30日，API原油库存较上周下降768.8万桶，汽油库存较上周下降530.8万桶，精炼油库存较上周下降345.3万桶，原油及成品油库存大幅下降，对油价有较强的支撑，五一假期期价油价大幅走高。现货方面：五一期间现货市场大稳小动，整体走势较为平稳。广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至3928元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在3830元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4650元/吨。供应端：此前季节性检修装置陆续恢复生产，产量供应逐步回升。卓创资讯数据显示，4月29日当周我国液化石油气平均产量69056吨/日，环比上期期增加256吨/日，增加幅度0.37%。需求端：工业需求稳中有增。4月29日当周MTBE装置开工率为52.87%，较上期增加2.55%，烷基化油装置开工率为50.54%，较上期增加2.23%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照卓创统计的数据显示，5月上旬，华南5船冷冻货到港，合计17.6万吨，华东7船冷冻货到港，合计28.6万吨。上旬到港量适中，由于民用气需求逐步走低，库存难以出现大幅下滑。
【交易策略】
五一期间，外盘原油价格的大幅走高对液化气有一定支撑。节前液化气期价大幅上涨，基差得以迅速修复。随着气温转暖，民用气需求逐步下滑，液化气期价重心仍将稳步下移，操作上PG07合约3900元/吨上方开始逐步布局空单。

焦煤   【行情复盘】
期货市场：节前焦煤09合约冲高回落，期价震荡收星。截止上周五收盘，期价收于1773元/吨，上涨6.5元/吨，涨幅0.37%。从盘面走势上看，整体走势依旧偏强。
现货市场：五一期间焦煤延续上涨行情，低硫主焦由于前期涨价频繁多以稳为主，部分下游已加大对低硫主焦采购力度，现库存低位，多无余量可售；中硫主焦贸易资源普遍上调，五一期间主流大矿高硫主焦上调100元左右，下游补库需求依旧旺盛；配焦品种上调50-70元不等，部分矿点出货维持前期价格，节后仍有上调预期。
【重要资讯】
近期主产地安全检查持续趋严，针对超产、假停产现象出台一系列措施，焦煤产量有限。汾渭能源统计的数据显示，4月29日当周，53家样本煤矿原煤产量为620.21万吨，较上周增加3.4万吨。需求方面：目前第二轮第三批中央生态环保督察已基本完成对山西、辽宁、安徽等8个省（区）省级层面和下沉阶段的督察工作。山西部分地区环保限产较为严格，局部地区焦化企业仍有20%-50%不同程度的限产。上周230家独立焦化企业产能利用率为84.01%，较上期下降2.17%。焦化企业开工率在3月初见顶之后，已经连续八周下降。30日当周230家焦炭日均产量59.29万吨，较上期下降1.52万吨。进口煤方面：蒙煤方面受疫情的影响，通关车辆依旧偏低。自4月29日甘其毛都口岸蒙方司机出现确诊后，30日至5月5日处于闭关状态，初步计划5日对司机进行检测，6日试恢复通关；策克口岸整体通关正常，但处于偏低水平日通关车数平均在70车左右，蒙煤供应继续偏紧。库存方面：在供需双双下滑的情况下，炼焦煤库存整体稳中有降。4月30日当周，Mysteel统计的炼焦煤整体库存为2152.75万吨，较上期下降20.92万吨，库存整体处于同期中位数水平。
【交易策略】
供应区域收紧，蒙煤短期进口量难以大幅增加，下游焦化企业心态明显好转的情况下，短期焦煤仍将偏强运行，策略上仍以逢低做多为主。

焦炭   【行情复盘】
期货市场：节前焦炭09合约大幅走低，截止至上周五收盘，期价收于2606.5元/吨，下跌98。5元/吨，跌幅3.64%。从盘面走势上看2700-2750元/吨这一区间仍有较强的压力。
现货市场：五一期间第四轮提涨落地，累计上调400-460元/吨。太原准一焦2450元/吨，一级焦2550元/吨；邯郸地区准一湿熄2390元/吨，准一干熄2700元/吨，均出厂承兑价；青岛港现贸易现汇出库，准一级焦2550元/吨，一级焦2650元/吨。
【重要资讯】
目前第二轮第三批中央生态环保督察已基本完成对山西、辽宁、安徽等8个省（区）省级层面和下沉阶段的督察工作。山西部分地区环保限产较为严格，局部地区焦化企业仍有20%-50%不同程度的限产。上周230家独立焦化企业产能利用率为84.01%，较上期下降2.17%。焦化企业开工率在3月初见顶之后，已经连续八周下降。30日当周230家焦炭日均产量59.29万吨，较上期下降1.52万吨。需求端：目前由于当前钢厂利润相当可观，部分未限产钢铁企业，高炉开工率有所增加，铁水产量小幅回升。30日当周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.08%，环比上周增加0.65%，同比去年下降7.55%，日均铁水产量239.38万吨，环比增加3.14万吨，同比增加3,61万吨。库存方面：在供应稳中有降，而需求稳中有增的情况下，焦炭库存较为稳定。30日当周周焦炭整体库存为756.5万吨，较上周下降10.19万吨，
【交易策略】
短期而言：在供应局部收缩，而需求稳中有增的情况下，期价短期仍将偏强运行。后期随着焦炭新增产能的投放，焦炭仍面临较大的下行压力。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货节前维持区间震荡走势，重心窄幅回升，上行至2450一线附近徘徊整理，站稳五日均线支撑后，盘面积极拉升，最高触及2496，意欲测试2500关口压力位，但突破阻力较大，期价承压回落，周度涨幅为2.78%。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场涨势有所放缓，价格重心整体上移，市场低价货源有所减少，与期货相比逐步转为升水状态。西北主产区企业报价稳中有升，内蒙古北线地区商谈2180-2200元/吨，南线地区商谈2200元/吨。上游煤炭价格持续走高，甲醇生产成本明显增加。价格上涨后，甲醇企业成本有所缓解。受西北、华北、华中等地区部分甲醇装置恢复运行或者提升负荷的影响，甲醇行业开工率呈现窄幅回升态势，西北主产区企业开工维持在高位，货源供应充裕。5月份企业检修计划明显缩减，部分检修时间延后，甲醇装置开工率或将继续提升。甲醇货源整体充裕，下游采购节奏放缓后，厂家签单情况转弱，出货不温不火。煤制烯烃装置平均开工负荷为89.92%，环比上涨0.8个百分点。沿海地区个别MTO装置负荷窄幅提升，CTO/MTO装置运行负荷维持在高位，对甲醇刚性需求支撑较强。传统需求行业表现变化不明显，需求跟进相对滞缓。其中，甲醛、MTBE开工窄幅回升，而二甲醚和醋酸则因装置停车而导致负荷降低。甲醇进口量有所提升，但由于抵港卸货速度滞缓，港口库存累积速度缓慢，当前库存压力并不大。
【交易策略】
受到假期因素的影响，市场交投转弱，基本面相对平稳。假期期间国际油价集体上涨，提振国内化工品走势，甲醇或冲击2500关口压力位。

PVC 【行情复盘】
节前PVC期货呈现高位运行态势，继续测试9000整数关口，最高触及9095，但未能成功突破，重心承压下行，在9000关口下方徘徊，短期走势弱势调整，回落至五日均线下方波动，周度下跌1.99%。从周K线来看，PVC走势相对坚挺。
【重要资讯】
国内PVC现货市场跟随期货波动，气氛走弱，各地区主流价格上探后陆续松动，但市场低价货源依旧难寻。西北主产区企业部分仍存在预售订单，销售压力不大，出厂报价调整幅度有限。受到装置恢复运行的影响，PVC开工水平回升至82.71%。但进入5月份，PVC生产企业检修计划明显增加，行业开工率有望回落，产量随之下滑，货源供应阶段性收紧，厂家库存整体可控。高价货源向下传导存在一定阻力，下游市场逢低适量补货，追涨热情不高。下游制品企业开工尚可，大厂基本维持在7-8成，甚中小企业开工一般。下游市场订单一般，临近假期采购节奏放缓。华东及华南库存延续去库存，缩减至24.91万吨，低库存提供一定支撑。电石价格重心持续上移，平均涨幅在450-500元/吨，部分仍有继续上涨计划，成本端不断抬升。
【交易策略】
PVC市场仍存在利好刺激，期价调整空间受限。五一长假期间，国际油价集体上涨，提振国内化工品走势，PVC仍存在冲高可能，或反复测试9000关口压力位。

动力煤 【行情复盘】节前动力煤主力合约ZC2109平开高走，全天大幅上行，接近800元整数关口报收于785.6元/吨，上涨3.64%。现货方面，动力煤现货价格指数CCI5500有所上涨。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价787元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平继续上升，锚地船舶数量有所减少。产地方面，榆林榆阳地区煤炭销售情况良好，曹家滩、金鸡滩等矿排队车辆较多，各煤种库存低位；神府地区在产煤矿整体出货减缓，基本保持产销平衡状态，煤价稳中小幅波动。鄂尔多斯地区煤炭地销情况一般，煤炭公路日销量维持在100万吨/天左右，煤价涨跌互现。港口方面，贸易商报价提涨，高卡低硫煤种报价明显走高，低硫煤报价830元/吨左右，部分电厂流标。市场商谈氛围较好，沿海运价运价已小幅上涨，当前日耗维持高位，下游补库压力较大，后市预期较乐观。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多，建议多单谨慎续持，谨防五一后盘面回调，09合约上方压力位800。

纯碱   【行情复盘】节前一周纯碱期货盘面大幅上行，主力09合约周度涨幅8.13%收于2087元。尽管基本面相对平稳，市场对光伏玻璃需求的乐观预期支撑行情表现。
【重要资讯】现货方面，当周国内纯碱现货市场持平，部分厂家灵活接单出货。供应方面，国内纯碱厂家加权平均开工负荷在84.9%，较前一周提升0.1个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工90.3%，联碱厂家加权平均开工78.1%，天然碱厂加权平均开工100%，市场货源供应充足。需求方面，终端用户谨慎观望心态伴随，多坚持按需采购，纯碱厂家出货阻力增加，个别价格灵活调整，局部市场主流成交价格窄幅波动。生产企业库存持续小幅累积，加重了市场的观望情绪。
华北地区纯碱市场窄幅整理，市场交投气氛清淡。山东地区部分外部轻碱货源送到终端价格在1750元/吨左右，重碱主流终端报价在1950元/吨左右，实际多执行月底定价。河北地区部分外埠轻碱货源送到终端价格在1800元/吨左右，当地重碱主流送到终端价格在1900-1950元/吨。
【交易策略】在平板玻璃产能严控的背景下，光伏玻璃产能放开窗口转瞬即逝，相关企业不会放弃进入该市场或扩大份额的机会；碳中和碳达峰目标确定后，光伏玻璃需求预期进一步提升，光伏玻璃装置集中投产带动纯碱需求改善的大趋势未变，09合约适度升水现货是合理的。同时需要认识到预期修复行情在现货偏弱运行的情况下缺乏持续性，建议谨慎参与，波段操作。

尿素   【行情复盘】节前一周尿素期货盘面震荡偏强运行，主力07合约涨1.87%收于2129元。
【重要资讯】现货方面，主流厂家报价平稳，节前一周市场成交呈现先涨后跌再涨的局面。行情拉涨至一定高度后市场接货情况欠佳，节前略有松动，部分企业价格小幅下调，市场成交量走弱明显。26日晚间印度方面宣布招标，5月4日截标，船期至6月11日。此消息一出，对于市场心态形成明显支撑，本已松动的市场转强。同时国内装置故障不断，局部地区供需形式较好，市场价格趋稳向好。
MMTC5月5日开标，共收到14个供货商总计近258万吨货源，最低报价都是来自Amerop，CFR最低价格东海岸356.99美元/吨，西海岸最低358.99美元/吨。
【交易策略】按照中国发东海岸运费25-27美元/吨参考(根据上周外盘报道)，核算中国FOB不超过328美元/吨估算，去掉港杂、运费，核算山东出厂1980-2000元/吨上下，内蒙低于1900元/吨。招标价格低于国内市场价100-200元，预计本轮招标中国对印度出口量较为有限。从尿素现货价格的季节性走势看，5-6月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。前期高涨的市场情绪或阶段性回落，建议前期多头头寸择机止盈，现货企业择机把握卖保机会。

豆粕   【行情复盘】
期货市场：“五一”假期期间，CBOT大豆在1500美分/蒲附近受到支撑反弹，整体呈现高位震荡走势。
目前巴西大豆丰产利空基本出清，巴西玉米产量预期下降引发市场对全球玉米供应短缺担忧，目前的美豆种植并不能给予市场进一步利多，但天气形势好转也有利于美玉米的播种，也可能利于玉米抢占更多的中间播种土地，且今年8月底的美国大豆库存仅能满足不足10天需求，美豆偏低库存趋紧格局不断被强化，预计美豆实际种植面积确定前，天气及种植题材仍有炒作空间，美豆价格维持高位坚挺，并有进一步向1600美分/蒲运行的可能。国内市场来看，未来市场将面临进口大豆到港压力释放与蛋白需求增量的博弈，5-6月份大豆到港量月平均达到1000万吨高位，供应将逐渐充足，但生猪市场恐慌性出栏情绪缓和，养殖环节二次育肥情绪较盛修复饲料终端需求，且水产养殖旺季来临，小麦及及其他蛋白粕短期内对豆粕替代减量有限，随着生猪市场产能恢复，蛋白需求长期向好，叠加美豆超低库存，一旦触发天气炒作或播种问题，将再度推升内外盘豆类市场价格，豆粕供应压力显现之前粕价跌幅有限，且短期调整不改长期偏多判断。
【重要资讯】
1、截至5月2日（周日），美国大豆播种进度为24%，上周8%，去年同期21%，五年同期均值为11%。报告出台前分析师预期的播种进度为25%。
2、截至2021年4月29日当周，美国大豆出口检验量为143418吨，上周为284074吨，去年同期为381177吨。
【交易策略】连粕主力09合约短线料受外盘提振，节后大概率高开重回3600元/吨之上，建议逢低分批布局长线多单，目标位4000元/吨，关注大豆集中到港压榨后下游消化情况，期权方面，逢低布局卖出虚值看跌期权策略。

油脂   【行情复盘】
期货市场：上周植物油价格从高位回落，上涨趋势有所减弱。主力P2109合约报收7410点，下跌242点或3.16%；Y2109合约报收8446，下跌262点或3.01%；OI2109合约报收10410点，下跌438点或4.04%。
现货油脂市场： 一级豆油预售近月基差：长春09+1500左右；天津贸易商集中在09+1000元附近；华东地区集中09+1050左右；华南贸易商基差集中在09+850左右，广西09+850左右；24度棕油预售基差：天津贸易商集中在05+260元附近；华东地区集中在09+850；华南集中在09+880左右；进口四级菜油预售基差：华东贸易商集中在09+350元左右；广西、福建贸易商报价在09+300~350左右。
【重要资讯】
据外电5月3日消息，船运调查机构Societe Generale de Surveillance (SGS) 周一-公布的数据显示，马来西亚4月棕榈油产品出口量为1,413,094吨，较3月出口的1,245,567吨增加13.4%。
据外电5月4日消息，印尼国有印尼油棕榈研究所(IOPRI)的一名研究员周二表示，因预测到更有利的天气条件，2021年印尼的棕榈油产量预计将跃升7.1%，至5 ,569万吨。研究员Hasril Hasan Siregar称， 印尼去年的棕榈油产量预估为5,201万吨。印尼是全球最大的棕榈油生产国。Hasri在一次会议上表示:“2021年的旱季预计不会那么极端，甚至推迟到5月至6月，8月达到峰值。
【交易策略】
CBOT豆油价格4月30日收盘62.39美分/磅，5月4日收盘63.52美分/磅，涨幅1.81%。CBOT豆油价格在4月30日当天大幅上涨4.14%，其后3天波动较小，但仍然保持震荡上行的节奏。目前CBOT大豆和CBOT豆油基本面状况并未发生实质性的改变，但是短期内预计CBOT豆油价格仍有可能保持在高位运行。由于美国大豆和豆油库存的实际偏低，任何短期利多的消息都有可能因此而被放大，在当前宏观通胀的预期下，农产品价格更易受到炒作抬升，国内植物油价格也因此受到影响而面临进一步的上涨，短期内仍应该以观望为主。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约4月30日延续震荡走势，收跌6点或0.06%至10418元/吨。
现货市场：国内商品米价格稳中有涨。油料米价格大多稳定，商品米价格大多稳定在8900-10800元/吨，少部分涨100-200元/吨，油料米价格稳定在8800-9500元/吨，当前油厂油料米收购意愿转弱，且严控质量标准，工厂到货量较前一周有所减少，油料花生走势偏弱，但随着市场持续下跌之后,当前市场上货量不大，市场询价要货有所增加，部分地区价格有所抬升，持货商挺价心理明显，且当前农户余货见底，均支撑商品米市场。多空并存，预计短期国内花生市场以震荡整理为主。
【重要资讯】
1、 山东调研显示，新季花生全国种植面积预计持平略减（2-3%），其中山东花生种植预计延续减少，因为目前留地面积相对往年较少，部分还需种植玉米。山东近年花生种植面积持续减少主要是因为蔬菜种植收益相对花生偏高，且农村劳动力减少，部分花生种植改为种植素菜、小麦等作物。
2、 辽宁花生陆续播种，据义县九道岭反馈有村庄花生种植面积由去年70%提升至90%。
3、 河北少部分过早播种花生由于近期降雨出现烂种烂牙现象。
【交易策略】
五一期间外盘农产品大多出现大幅上涨，美国绿色能源革命命题下的美豆油带领油脂期价大幅上涨，对花生油和花生价格也将产生一定的提振作用。农户和贸易商因天气变暖的季节性抛压仍在持续，油料米短期仍供过于求。食用米余货较少，但需求也较差，处于供需双弱的状态。长期来看，新季花生种植区土壤墒情较好，种植面积持平略减，新季花生产量预计同比变化不大。短期花生期价以震荡为主，建议短线10200-10800区间逢高偏多操作。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：五一期间ICE菜籽期货大幅上涨3.83%至894加元/吨。4月30日菜粕期价小幅震荡，收跌4点或0.13%至3020元/吨。
现货市场：菜粕现货价格本周涨跌互现，小幅波动20-30元/吨。广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2109-140~-130；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2109-190~-180。
五一期间，ICE菜籽期货大幅上涨，因陈季油菜籽供应紧张，且叠加加拿大油菜籽产区旱情加剧，未来14天降雨依旧偏少，不利于新季作物生长，继续对油菜籽构成支持。与此同时，农户销售步伐迟缓，市场流通货源较少，因为农户预计价格还将进一步上涨。此外，美豆产区干旱也利好油菜籽期价，美国干旱监测报告指大豆干旱面积上升3个百分点至 19％，情况严重。尽管南北达科他州墒情没大变动，但中西部主产区包括爱荷华州，伊利诺伊州和印第安纳州干旱范围扩大，威斯康星州和明尼苏达州开始有小干旱，密歇根州干旱比率更达到100%。由于这些产区占比十分高，把干旱程度按产量加权后发现，本年有重现2012年的迹象，菜籽期价短期依旧将维持强势上涨行情。国内菜籽榨利严重亏损，油厂前期洗船现象增加导致6-8月菜籽到港量或小于预期，菜籽后期供给预计偏紧。菜粕方面短期由于水产养殖处于启动阶段，出现阶段性供过于求，但是水产养殖利润较好，水产养殖将逐步步入旺季。生猪养殖长线恢复趋势未变，后期菜粕需求将继续改善。短期前期高点3140附近有回调压力，长期来看，期价有望创出新高。
【重要资讯】
美国干旱监测报告指大豆干旱面积上升3个百分点至 19％，情况严重。尽管南北达科他州墒情没大变动，但中西部主产区包括爱荷华州，伊利诺伊州和印第安纳州干旱范围扩大，威斯康星州和明尼苏达州开始有小干旱，密歇根州干旱比率更达到100%。
【交易策略】
维持逢低做多策略，建议已有多单继续持有，豆菜粕价差空单继续持有。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周呈现下跌走势，跌幅0.94%；CBOT玉米五一假期期间上涨3.94%。
现货市场：上周玉米现货价格小幅上涨，截至周五，锦州新粮集港报价2770-2820元/吨，较前一周五上涨20元/吨；广东蛇口新粮散船2950-2970元/吨，较前一周五上涨50元/吨；黑龙江深加工主流收购2580-2720元/吨，较前一周五持平；山东收购区间2850-3010元/吨，较前一周五持平；河南报价区间2880-2960元/吨，较前一周五持平。
【重要资讯】
玉米售粮进度：截止4月23日，全国主产区玉米售粮进度96.37%，较去年同期93%快3.37个百分点。
深加工企业库存：截止4月23日当周（第16周）玉米库存总量（含拍卖粮）在864.08万吨，较上周（第15周）的库存840.55万吨增加23.53万吨，增幅2.8%，较去年同期的500.42万吨增加363.66万吨，增幅72.68%；
美国玉米情况：截至5月2日，2021年美国玉米播种率为46%，去年同期为48%，五年平均为36%。玉米出苗率为8%，去年同期为7%，五年平均为9%。
【交易策略】
美玉米假期期间的大幅上扬将为国内玉米期价提供一定的支撑，周四或呈现高开走势，不过其他谷物替代以及工业消费疲弱对国内玉米需求形成的压力仍然存在，因此国内玉米的涨幅相对平缓，整体周四预期呈现高开震荡走势。操作建议关注回调做多机会，参考区间2600-2650。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约上周呈现下跌走势，跌幅2.69%；
现货市场： 上周国内玉米淀粉价格以稳为主。截止周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3450元/吨，较前一周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3400元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3460元/吨，较前一周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3500元/吨，较前一周五持平。
【重要资讯】
行业开机率：第16周（4月17日-4月23日）国内玉米淀粉企业玉米加工量为712600吨，较前一周707400吨增加5200吨，增幅在0.74%，本周淀粉产出量为498820吨，较上周 495180吨增加3640吨，增幅在0.74%，当周淀粉行业开机率为66.68%，较前一周66.20%增0.48个百分点，较去年同期71.84%降5.16个百分点。
企业库存：据天下粮仓网调查数据显示，截止4月27日（第17周），玉米淀粉企业淀粉库存总量达95.15万吨，较上周89.65万吨增加5.5万吨，增幅为6.13%，较去年同期81.78万吨增加13.37万吨，增幅为16.35%。
【交易策略】
原料玉米价格高位区间波动，下游需求一般与较高基差的影响下，07合约整体维持高位区间波动，操作建议关注回调做多机会，参考区间3150-3200。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：节前一周沪胶震荡调整，主力RU2109合约报收于13890元，下跌1.52%。国内五一期间，日胶小涨0.98%收于246.4日元，经济数据利多有提振作用。新加坡TSR20-6月合约略涨0.78%，收于168.3美分。
【重要资讯】
　隆众资讯4月29日报道：据统计，本周期（20210423-0429）半钢胎样本厂家开工率为70.06%，环比下跌2.61%，同比上涨19.56%。全钢胎样本厂家开工率为74.78%，环比下跌1.35%，同比上涨14.19%。
【交易策略】
节前沪胶价格波幅有所收敛，且持仓减少约2万手，五一假期来临使得投资者避险意识增强。近期轮胎终端消费疲软，生产企业成品库存压力增大，5月份开工率下降的预期较为强烈。不过，新胶上市速度低于预期，且青岛地区天胶去库存提速，供应压力暂时较小，且通胀题材对胶价也有一定支持。五一节后新胶上市将增多，供需形势继续偏空的可能性很大，而近日国际市场原油、有色金属等上涨或许对沪胶有短线的刺激作用。可在14000元附近寻找做空时机，可能会再次测试13300元的前期低点，（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

白糖   【行情复盘】五一期间，纽约11号糖主力合约在此前连续一周下跌，跌破17美分/磅支撑位后，5月4号出现强势反弹的迹象，昨日收于17.45美分/磅，较节前上涨了逾两个点。
【重要资讯】此轮反弹表明此前的下跌为原糖快速上涨后出现的技术调整，国际市场整体基本面仍然较为乐观。截止至4月27日当周，CFTC投机基金净持仓达到26.78万手，环比上涨3.86万手，商业净空持仓增加至32.79万手，环比增加3.88万手。主要仍然是受到UNICA双周报中巴西减产预期落实的影响，4月上半月，巴西中南部地区糖产量为62.4万吨，较同期的97.1万吨减少35.75%。多家国际机构预估巴西21/22榨季糖产量为3500万吨，较20/21榨季减少350万吨。印度方面，ISMA数据显示，截止至4月底，印度累计产糖2991.5万吨，环比增加15.9%。据称，印度已经签订了约540-550万吨的食糖出口合同，已经达到2020/21榨季出口配额总量的90％，实际出口总量超过350万吨，5月仍有8-10万吨的糖等待出口。
【交易策略】南巴西旱情进一步落实，叠加原油价格大幅拉涨，投机资金情绪仍然高涨。不过，在印度食糖出口冲击下，国际糖价突破18美分/磅一线仍然有较大压力，短期或陷入高位盘整。国内方面，截至4月26日，云南累计收榨21家糖厂，同比减少1家，收榨糖厂已接近一半。根据最新生产数据分析，预计全国20/21榨季总产糖量较上榨季略增达到1065万吨。在外盘强势推动下，短期内郑糖易涨难跌，但库存拐点出现前将抑制郑糖涨幅。疫情形势稳定的背景下五一小长假及端午餐饮消费可期，国内食糖市场中长期走势仍然偏乐观，郑糖节前跟随外盘回调跌破5500元/吨，节后有向上修复的可能，操作上建议逢低买入为主。

棉花、棉纱   【行情复盘】
2021 年 4 月 30 日，郑棉主力合约跌 1.73%，报 15600 ；棉纱主
力合约跌-1.98%，报 23240.节日期间， 外棉棉花棉纱维持震荡走势，
假期走势平淡， 美棉报 86.9。
【重要资讯】
印度疫情暴发，引发业内对全球经济前行的担忧，行业信息受挫。
多数纺企严格按照订单采购原料，继续维持随用随买模式，现货成交
清淡。（棉花信息网）
连日来南疆阿克苏各地抢抓天气转暖有利时机，加快棉花播种进
度。 4 月底全部播种完毕。（棉花信息网）
纯棉纱成交一般，局部价格仍有上调，重心上移。贸易商反馈，
最近出货一般，价格涨幅不大，量大客户仍可商谈。紧密纺仍受市场
青睐， 40S 高配纱厂报 26600-27000，贸易商 26500 左右。
【交易策略】
期货：整体来看，棉花中长期维持震荡上行走势。 09 合约合约
多单持有，棉纱 09 合约 23000 附近做多。预计后期棉花棉纱仍将震
荡上涨， 五一后棉花有望维持震荡格局。
期权：短期波动率维持 23%附近波动，短期波动率继续大涨概率
不大，可以卖出 15000 以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策
略做空波动率。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆主力合约假期前一个交易日下跌0.47%，收于7140元/吨。
现货市场：针叶浆价格保持稳定，北方市场存挺价意愿，实单实谈。银星、加针报7100-7200元/吨，南方松报6800-6900元/吨。阔叶主流含税报价参考5400-5700元/吨，明星报5300元/吨。
【重要资讯】
Sappi宣布，自6月1日起，针对欧洲市场，旗下所有化学浆纸价格将上涨7–10％。SCA宣布对欧洲区域内所有白色和棕色牛卡（kraftliner）的价格6月1日开始提高50欧元/吨。
中国造纸协会发布近期和远期的发展目标：全国纸及纸板总产量达到14000万吨。原生纸浆产量3000万吨。
【交易策略】
假期海外商品上涨，欧洲、印度疫情依然严峻，欧股下跌，美元反弹，同时美联储暂无政策收紧计划。国内成品纸方面，规模纸厂在4月涨价落空且部分地区纸价下跌后，继续发布5月份涨价函，白卡纸和文化用纸挺价意愿较强，生活用纸市场去库较慢，下游刚需采购为主。国外6月开始，欧洲地区化学浆和纸张价格再次上涨，目前看欧美疫情影响仍在，但PMI等数据预示经济复苏持续，纸张需求存在回补空间。中国4月制造业PMI环比回落，产销两端均走弱，但仍在景气度上方，价格上涨对下游影响较大。3月机制纸产量升至历史新高，针叶浆二季度到港量增量有限，预计针叶浆总体供应会维持偏紧状态。但在产业链利润仍集中于上游的情况下，若5月原纸涨价再次落空，则木浆仍难有上涨驱动。综合看，纸浆未来一段时间震荡走势将会延续，假期后首周大概率上涨，主力合约运行区间6700-7500元/吨，短线7000元下方可逐步做多。

生猪   【行情复盘】4 月 30 日(星期五)，LH2109 小幅下跌 0.11%收于 27290 元/吨，申万农林牧渔指数上涨-0.55 %。当日成交量 1967 手(366 )，持仓量 10822 手(-169 )。其中多单持仓 7262 手(-156)，空单持仓 8106 手 (-32)，净空持仓 844 手(+124)。
【重要资讯】5 月 5 日，全国外三元生猪出栏均价 21.61 元/公斤，较 昨日上涨-0.51%，较前一周下跌-3.35%;15 公斤外三元仔猪价格 82.72 元 /公斤，较前一日下跌-2.22%，较前一周下跌-5.58%。
北方跌价地区增多。养殖场户挺价心态有所松动，部分养殖户出栏 略有增多，尤其是大体重生猪加速出栏，再度拉低标猪价格。
南方地区以跌为主。养殖端积极出栏大猪，大猪出栏占比仍然较大， 但市场对大肥接受度不高，猪价再度下滑。
近期猪价一直处于震荡下跌模式，虽然养殖户因看好五一行情、存 挺价惜售情绪，但五一对猪价的拉涨暂未显现，除了大猪出栏加速，直 接导致猪肉供应增多外，还有一个不可忽略的因素就是冻品的出库，3 月 份我国猪肉进口量为 46 万吨，环比增长 45.52%，同比增长 19.79%，再 创近两年来月度历史新高，市场仍然不缺肉。当前大肥存栏仍然需要至 少 1 个月左右时间消化，因此短期内猪价反弹缺乏内生动力。业内对 6- 8 月猪价存在一致性看涨预期，但二次育肥形成的猪肉边际增量或对价 格上涨高度造成一定影响。
【交易策略】在现货行情启动前盘面将较长时间陷入窄幅区间震荡 的局面，短线可以尝试(26500，28000)波段操作，从长线来看，期货 成交量和持仓量均具备较大潜力，09 合约可逢 26500 元/吨一线逢低布 局多单，后期等待大猪存栏见底，盘面验证现货偏紧逻辑。此外，近期 南方正式进入雨季，猪场疫情防控情况值得高度关注。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周呈现下跌走势，跌幅2.09%；
山东栖霞现货价格：果农80#以上一二级货源2.0-2.3元/斤，低价货1.8-2.0元/斤，以质论价，客商货交易比较少，目前主流成交价格2.5-2.7元/斤，以质论价。
【重要资讯】
卓创资讯数据显示，截至4月29日，全国苹果库存为608.43万吨，较上周下降53.4万吨，高于去年同期的516.8万吨，其中山东地区库存为271.39万吨，陕西地区库存为146.53万吨。
2021年3月鲜苹果出口较上月小幅增长，低于去年3月出口量。本月出口量约为6.87万吨，环比增加5.57%，同比减少25.32%。
【交易策略】
上周受五一备货提振，产区去库力度明显增强，整体走货量继续良好态势。对于10合约来说，目前主要关注点仍然在于天气情况，假期期间部分产区遭遇冰雹影响，或会带动周一的市场情绪，不过整体影响有限或将制约价格上行空间。整体来看，产区天气表现相对平稳以及交割标准放宽，仍然是其价格的重要阻碍，目前新果处于生长阶段，产量的兑现路径还存在不确定性，价格进入阶段性低位之后，容易出现反复波动，不过在没有实质的因素提振的情况，比如产区产量严重受损或者消费明显好转等，其价格仍然承压运行，目前对于苹果10合约整体仍然维持逢高做空的思路。参考区间6300-6500。

鸡蛋   【行情复盘】
鸡蛋现货市场：“五一”假期期间，鸡蛋市场价格整体稳中走升，粉蛋偏弱，主产区蛋价从4.15元/斤上调至4.3元/斤，涨幅在3.6%左右。其中，河北馆陶蛋价4.15元/斤，较节前跌0.07元/斤，主产区山东蛋价4.4元/斤，较节前上涨0.2元/斤，主销区北京蛋价4.6元/斤，较节前上涨0.15元/斤，上海蛋价4.43元/斤，较节前上涨0.14元/斤。
五一促销，市场走货速度或略有加快，销区余货不多，需求尚可，但整体产区供应仍较为充足，高蛋价抑制走货，短期关注高蛋价下游补货情况，未来市场预期来看，未来2个月蛋鸡淘鸡量将大于新开产量， 但考虑延淘及春节换羽影响，预计在产蛋鸡存栏量降幅有限，需求端来看，端午节前备货有望对5月份蛋价形成一定支撑，但鉴于饲料成本价格较高，5月份蛋鸡养殖继续维持微利状态，而6月份将迎来南方梅雨季，高温高湿环境不利于鸡蛋储存，届时蛋价可能承压走弱，三季度是养殖盈利阶段，但具体行情需关注5月份鸡蛋市场补栏及淘汰节奏，目前市场空栏率较高，若短期内蛋价涨幅过快，将刺激春季补栏情绪，也将不利于远期市场及中秋行情蛋价走升空间，届时可考虑布局远期市场空配，反之亦然。
【重要资讯】
4月份在产蛋鸡存栏预计11.83亿羽，环比降1.32%,同比降13.65%。
卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量4457万羽，环比涨幅3.87%，同比跌幅5.29%。
【交易策略】
06合约对应南方梅雨季不利于储存，若短期拉涨至4600元/500kg以上可能存在高估，远期08、09其合约对应供应压力释放与需求复苏的提振，为强势合约，09合约若想突破5000关口需看到五一节前后的淘汰加大题材，高位追涨需谨慎，等待回调参与反弹为主，支撑4500，关注6-9反套。

重要事项:

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