贵金属 周五日盘贵金属高位整理，近期美债收益率大幅走弱是金银反弹的核心驱动，叠加资金涌入有色能化板块，带动金银同步走高，欧美市场围绕强生疫苗是否终止使用产生讨论，加上前期美国国债拍卖表现良好，投标倍数在2.35倍，美债收益率不存在再度极速上升的热度，黄金消除最大利空，整体下方空间有限。推荐策略：短线市场的锯齿状结构明显，不应对单边行情抱有太高期待，我们预计市场风险偏好短线修复后更多会继续走弱，中线我们维持看多金银比至80，关注黄金1780-1800美元/盎司压力位，黄金上冲动能整体已经在减弱，建议等候回调后再入场做多。

铜 周四铜价强势拉涨，周五日盘高位偏弱震荡，沪铜2106收于68540，上涨1.69%。近期美债收益率及美元指数走低，提振铜价。本周铜精矿现货TC微增0.06美元/吨，但仍处于30美元下方，表明铜矿供应紧张情况仍未缓解。不过矿紧张暂未传递至电解铜端，4月我国电解铜产量料达到84.65万吨，部分炼厂检修后移。4月下游消费旺季表现不及往年同期，主因电力板块，周内国家电网公布2021年投资计划，同比增长2.7%，作为国内铜消费的最大板块，将提振后续消费。目前国内尚未迎来持续性去库，截止本周五国内社会库存较前一周增加1.82万吨，LME库存也自2月底以来大幅抬升，抑制铜价上升幅度。后续关注消费及库存拐点何时到来。技术上，铜价目前突破前期震荡区间，呈上行趋势，操作上建议多单继续持有。

锌 周五日盘有色整体向上，风险偏好打开的情况下上涨惯性依旧，锌价一度接近22000元/吨，矿石紧缺的强势逻辑延续，锌价易涨难跌，在急涨的过程中注意上方阻力位空头的潜在抢跑效应。据SMM了解，截至4月16日，SMM七地锌锭库存总量为22.07万吨，较本周一下降11900吨，较上周五下降8100吨。本周国内库存增提下降，上海地区，下游逢锌价低位时增加采购，带动去库；广东地区，本周出库增加明显，到货亦有改善，库存略降；天津地区，内蒙地区冶炼厂检修影响到货，而锌价下跌下游补货需求提升，库存降幅明显。整体上看，原沪粤津三地库存下降8200吨，全国七地库存录得下降8100吨。策略上，短线有色盘面共振，后续预期是冲高回落的行情，逢高沽空的思路延续，做好极端行情的应对，上方压力23000-23500元/吨，下方目标20300-20500元/吨。

铝 4月16日，沪铝主力合约AL2106高开低走，全天震荡回调。长江有色A00铝锭现货价格上涨30元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨40元/吨，A00铝锭现货平均贴水缩小到10元/吨。库存方面，4月15日，SMM统计国内电解铝社会库存118.3万吨，较前一周四去库4.5万吨；铝棒库存环比下降1.58万吨至16.52万吨，降幅8.7%。铝棒市场上周出库量环比微增0.03万吨至5.71万吨，下游需求积极性回暖 ，刚需主导下接货情绪有所抬升。从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力空头增仓较多，建议可少量逢高试空，06合约上方压力位18500。

锡 受美债美指继续走弱和以铜为代表的有色板块走强影响，叠加沪锡库存去库趋势的确定，沪锡继续上行，盘中一度涨至18.37万，尾盘上涨2.21%至18.35万元，结算价为18.26万元，整体仍有上行的空间，但是要预防连续上涨后的技术性回调风险。伦锡方面，截止到16:30，伦锡小涨0.16%至2.64万美元，稳定在2.6万美元上方。锡价内外盘联动分析，通过汇率、增值税率、关税和港杂费等的综合测算，2.5万的伦锡则对应的到岸价格为21.03万，2.6万的伦锡则对应的到岸价格为21.82万，内盘价格依然弱于外盘价格，出口窗口持续打开，对内盘锡价有一定的提振。库存方面，沪锡库存继续小幅下降95吨至7481吨，沪锡库存回落，去库趋势基本确定，对于锡价形成利好，伦锡库存方面则继续维持低库存，亦对锡价格形成利好。基本面方面，供需矛盾依然没有解决，缅甸矿运输效率慢且矿石品位低，锡矿供应依然偏弱；随着消费旺季来临，表观需求再度走强，国内锡锭冶炼厂3月开工率上升，锡锭产量开始上涨，然国内锡冶炼厂停产检修使其增长缓慢，难以满足强劲需求的变化；经济复苏带来的全球有效需求预期依然强劲，供需矛盾将继续提振锡价。当前，基本面和外盘表现支撑着内盘锡价，宏观面对锡市的利空转为利多，有色板块集体走强亦提振锡价，沪锡整体震荡上涨趋势将会持续，然连续上涨后要警惕技术性回调风险，多单利润注意保护；当前依然不建议做空，二季度依然是易涨难跌行情，维持逢低做多思路，核心支撑位依然为17-17.5万元，上方关注18.6万-19万区间。

镍 镍价日内呈现减仓反弹。美元指数略有反弹，人民币略有贬值，有色金属强势品种冲高回落，镍继续处于偏弱方则表现相对回升，国内经济表现稳健，不过周末来临有色显现出一定获利了结倾向。菲律宾宣布废除自2012年以来的新矿禁令，消息短期情绪上有利空，长期影响待评估。俄镍受洪灾影响的镍矿，早于市场预期要复产，而且俄镍声称将增加硫酸镍的产量。新能源汽车继续向好发展，近期陆续有新资本逐渐进入智能电动汽车领域，长远成长性依然可期。LME镍库存262950吨，降252吨。国内现货市场方面，报价差异，成交不一。近期磷酸铁锂电池需求获得了较多的关注，硫酸镍价格暂稳定在31500元。就短期来说，镍豆溶解经济性继续存在，但相对利润率已经在明显快速收窄，4月有溶解产能释放，目前原厂镍豆升水持稳，但较前期略显收窄。马达加斯加镍豆生产逐渐恢复，市场供应料逐渐有补充，完全恢复或在4月中下旬，后续关注进口变化。不锈钢现货价格逐渐松动，青山新开的5月冷热轧销售指导价下调400元，今日304窄带继续有下调，最新无锡佛山库存下降显著。国内镍生铁总体成交偏淡，镍生铁近期报价较稳。而不锈钢盘面利润有修复，4月排产微有下滑。宏观情绪有修复。LME镍价持于16000美元上方。后续欧洲疫情变化，欧美经济修复节奏，美元指数升势，美债收益率升幅节奏，人民币汇率贬值速度，将继续影响盘面。近期走势已经显示，缺口回补不会一蹴而就，暂时观望或短线日内为主，沪镍短线站上20日，但减仓上行力度仍显不足，延续区间震荡思路，注意20日均线支撑，线上震荡略偏多。

不锈钢 不锈钢震荡偏弱。最新盘库，现货不锈钢库存显著下降。价格因期价回落而松动，冷轧规格依然不全，大厂5月期货指导价下调400元，今日304窄带继续下调了200元，市场观望情绪有回升。菲律宾镍矿石价格随着供应恢复价格出现下调，3月底迎来部分主流钢厂的阶段性采购，随着不锈钢盘面利润的改善，近期镍铁报价较稳，成交陆续达成后再度转淡。预期不锈钢4月中下旬到货或有增加。不锈钢期货仓单量达40160吨，降725吨。不锈钢厂供货节奏目前对于市场稳定有帮助，但镍价的节奏和成本的下滑令不锈钢暂难过度上涨，短期延续整理，据目前消息4月排产300系维持在较高位置，后续关注进一步库存变化，但这意味着不锈钢压力可能逐渐有所回升。铬铁后续仍有一定限产安排，但供应紧张程度可能不及此前，铬铁或有调降的可能性，不过总体仍可能延续偏高位置。不锈钢期货基差再度拉大，短线13900元附近波动，跟随镍价略有反弹，依然偏弱，关注后期需求反馈和不锈钢厂进一步调价变化，若继续降价或需求不佳，则期价下行压力仍会存在。

螺纹   期螺日内冲高回落，现货价格变动不大，钢厂高炉开工率及铁水产量均小幅增加，唐山近日传出限产放松消息，但根据MYsteel调研反馈主要是部分钢厂前期执行力度超过规定，因此近期有部分复产，但限产仍在严格执行。高利润刺激钢厂生产，不过电炉本周开工率环比持平，阶段性供应回升放缓。旺季需求延续，挖掘机开工小时数较高，3月地产新开工环比回升幅度较大，但继续低于2019年同期，1-3月新开工累计较2019年减少近7%，结合房企高土储及政策压制，或继续加快施工节奏，使施工及建安投资维持相对高位，支撑螺纹旺季需求。前期对旺季去库的预估继续兑现，淡季前高库存压力显著缓解的预期仍存在。短期盘面对旺季高去库反应不强，一是价格过高下游采购谨慎，二是供需未有进一步超预期表现，4月钢价调整空间有限，4900元支撑仍存在，存在阶段做多机会，不过降低仓位操作。

热卷   今日热卷窄幅震荡，热卷现货价格维稳，今日一季度宏观数据公布，一季度GDP环比增加0.6%;同比增加18.3%，低于预期。4月上旬重点钢企日产粗钢227.39万吨，环比增加6.37万吨。本周日均铁水产量233.36万吨，环比增加1.93万吨，同比增加2.58万吨。昨日Mysteel公布的热卷供需数据显示，热卷周产量314.14万吨，产量环比大幅下降12.96万吨，根据Mysteel调研3月份部分钢企实际执行的限产比例高于方案所规定，进入4月份部分钢企高炉复产，但仍继续严格执行钢铁企业限产减排比例。目前来看，在环保限产政策影响下，热卷供给端将持续受到抑制。本周唐山地区热卷长流程钢厂开工率63.16%，环比增加5.27%，周产量环比增加7.54万吨，关注后期热卷产量变化情况。本周热卷表观需求328.72万吨，环比大幅下降21.64万吨，同比低于2020年2万吨左右，目前现货价格涨至历史高位，上周价格波动较大，下游观望情绪加剧，采购速度放缓，同时由于成本涨幅过大，部分下游出现停产现象，导致热卷表需大幅下降。总体从供需层面来看，热卷供给端受到环保限产影响，产量持续受到压制，库存持续下降，但价格对需求的影响需持续关注，若需求继续下降或将影响去库速度，盘面压力或将增大。短期需求边际转弱，但钢坯涨至高位，对成材价格存在支撑，盘面或将维持偏弱震荡走势。

铁矿石 日间铁矿盘面维持高位盘整，走势依旧强于成材。本周唐山地区高炉有部分复产，铁水产量小幅回升，日均环比增加1.93万吨至233.36万吨。全国样本钢厂高炉开工率环比增加，炼铁产能利用率也上升0.72个百分点至87.67%。长流程钢厂产量的止跌回升带动了对炉料端的需求，近期对焦炭和铁矿的采购意愿明显增强，成材利润持续向炉料端传导。虽然进口矿港口库存本周再度出现累库，但铁矿石自身供需平衡表的宽松对其价格利空正逐步边际减弱，当前市场交易的逻辑逐步切换至钢厂高利润对炉料端价格的正反馈。成材高利润叠加用焦成本上升，钢厂对中高品矿需求开始增加，近期高品矿溢价持续走强，卡粉去库明显，而以印粉为代表的低品矿受到冷遇。铁矿品种间的结构性矛盾后续有望进一步演绎。当前铁矿09合约已较为充分地计价了后续供需平衡表逐步宽松的预期，贴水现货明显，高基差下当前铁矿主力合约已具备了中期多配的价值。短期来看，当前09合约已回升至年初以来震荡箱体上沿附近，在该位置附近短期价格或将有所反复。操作上仍维持前期逢低做多的策略，期权策略上可尝试卖出看跌期权，或构建买入跨式的组合策略以做多波动率。

玻璃   周五玻璃期货盘面偏强运行，主力05合约涨1.83%收于2229元。现货方面，国内浮法玻璃市场交投尚可，价格稳中上调。华北安全小板上调1元/重量箱，大板上涨2元/重量箱，市场价同步上涨，德金、正大部分厚度小板价格抬升，市场价格小涨；华南市场玉峰报价上调2元/重量箱，受连续涨价以及雨水天气影响，部分厂家出货略有放缓；华东玻璃价格稳中有涨，威海蓝星、山东巨润、安徽台玻、昆山台玻价格上调2-3元/重量箱不等，个别厂实际成交执行；华中河南中联、洛玻上调1元/重量箱，其他厂家稳价操作。整体来看，走货情况尚可，多数厂家库存降至低位。供应方面保持稳定，全国浮法玻璃生产线共计300条，在产254条，日熔量共计167875吨，环比上周持平。周内改产1条，暂无冷修及点火线。需求方面持续向好，近期市场需求表现良好，部分区域工程下单进度加快，加工厂订单整体小幅好转。目前下游加工厂订单充足，满负荷生产状态将在未来很长一段时间内得到良好维持。当前市场货源消化能力较强，短期产能增量有限下，整体供应多维持偏紧状态。近期终端工程付款条件欠佳，加工厂资金紧张问题相对突出，地产销售数据预期良好，长线资金紧张问题或有望得到一定缓解。厂家库存去化速度加快，本周重点监测省份生产企业库存总量为2592万重量箱，较上周减少323万重量箱，降幅11.08%。统计局数据显示，1-3月份，商品房销售面积36007万平方米，同比增长63.8％；比2019年1-3月份增长20.7％，两年平均增长9.9％。玻璃产业链健康运行，供需两旺态势延续，建议顺势多单继续持有。

原油   今日国内SC原油震荡走高，主力合约收盘涨1.93%。美联储方面表示将在较长时间内维持利率在低位，并推迟加息，这进一步打压美元，提振商品。最新的IEA月报认为2021年石油需求料较上年增长570万桶/日，较上个月月报上调了23万桶/日。而此前，OPEC及EIA月报也上调了今年原油需求预期。本周伊朗方面表示开始将铀浓缩浓度提高到60%，这意味着伊朗在核问题谈判上可能不会退让，这给美伊核问题谈判增加了难度。EIA最新的库存报告显示，截至4月9日的一周，美国原油库存减少了590万桶，而在此之前的两周，原油库存均出现了下降，当周汽油库存增加31万桶，馏分油库存减少208万桶，当周炼厂开工率进一步回升，同时美国石油总产量增加10万桶至1100万桶/日。整体来看，近期市场消息面利多消息较多，油价获支撑，短期走势震荡偏强。

沥青   今日沥青期货震荡反弹，主力合约收涨2.52%。成本上涨提振沥青走势，但现货依然弱势。本周初国内中石化华东、山东等主力炼厂沥青价格大幅下调，但今日在成本上涨提振下，市场出现零星上调。国内沥青炼厂开工负荷在连续走升后在最近一周有所回落，但沥青资源供应仍保持充裕，最新一期炼厂库存有所下降，但社会库存仍维持增长，4月份炼厂沥青排产将进一步增加，供应端压力也将继续加大；需求方面，受资金以及天气因素影响，当前终端公路项目开工仍然较少，南方地区遭遇持续性降雨，公路施工受阻，北方地区虽然温度适宜，但仍受制于项目进度以及资金问题。目前由于下游需求较弱以及库存持续走高，贸易商整体备货积极性不高，大多按需采购。盘面来看，虽然沥青现货弱势，但成本端走高给沥青带来支撑，加之近两日沥青主力06合约上空头大幅减产也提振沥青走势，短线预计维持震荡偏强。

PTA 今日，依托成本和低估值，PTA重心稳步上移，主力TA2109合约收于4740，以结算价计涨幅为1.89%，以收盘价计涨幅为0.77%。从现货市场来看，内贸市场现货价格继续跟进，但基差商谈持稳，现货贴水05合约20-25元/吨。供需面来看，随着4月份行业检修的陆续兑现，当前PTA开工率在75.98%，供应端损失量偏高，本周PTA社会库存继续下降，目前为368.22万吨，较月初已去库近30万吨。下游需求来看，4月份旺季不旺已成定局，市场目前更期待5月中旬外单能否跟进。在订单情况不佳之下，加之低价原料消耗殆尽，织造盈利能力下降，开工率近期正在逐步下降。目前聚酯开工率为91.56%，5-6月份淡季聚酯开工率或有小幅下降，整体围绕90%附近运行。供需面来看，4月PTA持续去库，5月或因装置检修结束和逸盛新材料新产能投放，而重回累库，行业低加工费将成为常态以此倒逼落后产能淘汰。而期价的主要驱动力在于油价。考虑到目前PTA估值已极低，建议紧跟油价维持多头思路，逢低买入，波段持有，参考区间4400-4900。

乙二醇 今日，原油再度带动能化板块普涨，但乙二醇涨幅靠后，基本面拖累，主力EG2109合约收于4842，以结算价计涨幅为1.34%，以收盘价计跌幅为0.16%。从现货市场来看，内贸价格震荡整理，市场商谈一般，基差升水05合约100元/吨，现货5180-5210元/吨成交。从供应端来看，扬子石化30万吨/年的乙二醇装置目前5成负荷运行，原计划4月下旬检修，目前时间有所推迟，检修时间待定。后续重点关注卫星和浙石化新产能投放进度，目前市场消息不多，但我们认为投产确定性较大，在时间节点上，对05合约而言存在不确定性，对09合约而言确定性大。进口方面，4月份进口量将延续低位，5月份或逐步回升。从需求端来看，4月份旺季不旺已成定局，市场目前更期待5月中旬外单能否跟进。在订单情况不佳之下，加之低价原料消耗殆尽，织造盈利能力下降，开工率近期正在逐步下降。目前聚酯开工率为91.56%，5-6月份淡季聚酯开工率或有小幅下降，整体围绕90%附近运行。供需面来看，4月份乙二醇主港有望持续去库，低库存对05合约存在支撑，05合约近期或在4800-5300之间运行；09合约未来将面临5-6月份主港累库压力，但09合约近期受油价带动上涨，空单暂时规避，反弹至5100以上可考虑轻仓试空。

苯乙烯 周五，苯乙烯区间震荡，BE2105收于8958，涨0.09%。装置方面，唐山旭阳30万吨/年装置现已打循环，近期将出料；宁波华泰盛富45万吨/年新装置计划4月23日投料；海外的科威特TKSC45万吨/年装置计划4月16日重启，韩国HTC65万吨/年装置推迟至4月17~19日重启，台湾FCFC72万吨/年装置4月12日检修预计40天，总体上装置陆续重启，新装置提负或预期投产，预计下周供应增量。库存，截至4月14日全国工厂库存11.52万吨，周-1.61万吨；华东地区库存6.9万吨，周-0.6万吨，；港口库存9.54万吨，周-1.11万吨，本周苯乙烯库存继续下降，由于出口装船预期仍在，预计下周港口延续去库。周度开工率小幅回升，维持在80%左右，天津大沽和青岛海湾开工提至满负荷。下游，开工率总体稳定，EPS多数装置恢复正常生产，开工率小幅提升；ABS由于上海高桥和天津大沽ABS装置检修降负，开工率小幅回落。成本端，原油大幅上涨，纯苯上涨，成本支撑坚挺，加工费靠近理论成本线。综上所述，苯乙烯成本支撑坚挺，库存低位，港口有延续去库预期，且临近月底贸易商和下游有补货需求，利多苯乙烯。但是，检修装置重启和新增产能投放，供应偏紧态势有望缓解，而且终端需求偏弱，下游抵触高价，将压制苯乙烯价格。预计苯乙烯偏强震荡，波动区间8500~9300。关注装置运行动态和下游需求跟进情况。

短纤   周五，短纤重心继续抬升，PF2107收于7234，涨1.43%。现货市场，企业报价上调100~200元/吨，江苏基准价6850元/吨，环比涨100元/吨。工厂产销率67.46%，环比下降102.16%，工厂产销回落。截至4月15日，涤纶短纤综合开工率93.73%，周+1.24%，开工率维持高位，供应基本稳定；企业库存-1.1天，周-1.0天，本周产销略有放量，工厂库存回落。截至4月16日，下游涤纱厂开工率为77%，环比持平；原料库存至23天，周+3天，下游开工稳定，逢低备货，原料库存小幅回升。成本端，原油强势上涨，PTA大幅上涨，乙二醇重心回升，短纤成本支撑坚挺。成本重心抬升，加工费贴近成本线，短纤底部支撑较好，而且中间贸易商和下游开始逢低补货，利多短纤。但是终端需求未有明显改善，下游对短纤价格较为敏感，将压制短纤价格涨幅。预计短纤偏强震荡，主力合约PF2107波动区间7000~7500。关注下游原料库存消耗进度及终端订单跟进情况。

高低硫燃料油 今日高低硫燃料油价格继续大幅上涨，FU2109合约涨幅2.98%，LU2107合约周度涨幅1.86%。原油方面: 美国能源信息署（EIA）报告称，截止4月9日当周美国原油库存减少589万桶，为连续第三周下降，原油库存继续维持去库节奏，为价格带来支撑。OPEC+达成逐步增产协议表明，虽然短期需求受欧洲疫情影响，但市场对未来需求增长信心十足，IEA月报显示：将2021年石油需求增速预期上调23万桶/日，将今年二季度和三季度的需求预期分别上调了36万桶和37万桶。在燃料油市场方面：本周全球港口燃料油库存方面，西北欧ARA三港库存为151.7万吨，周环比下降16%，富查伊拉燃料油库存在截至4月12日当周录得999.4万桶，环比前一周减少121.7万桶，降幅10.86%。经过本周的减少，当地库存水平重新回到季节性均以下。截止2021年4月14日的一周，新加坡燃料油库存2395.8万桶，比前周增加33.7万桶。欧洲地区以及中东地区库存超预期减少，新加坡地区库存小幅增加。需求方面，随着二季度开始，中东及东南亚地区发电需求抬升以及船燃需求旺季到来，使得燃料油基本面出现供需双增局面，后市着重关注各地区库存去化情况。综合分析：燃料油供需基本面估值中性偏强，后续关注4-5月份欧洲地区解封后的柴油+航煤需求恢复情况，而绝对价格主要受原油成本端驱动，总的来说，美国快于预期的新冠疫苗接种速度和新增确诊病例大幅下滑，使得能源需求恢复持乐观预期，在EIA公布原油库存降幅超预期以及原油需求乐观情况下，均对高低硫燃料油价格产生提振，预计高低硫燃料油价格偏强运行，建议多单继续持有

聚烯烃 今日PE/PP价格大幅波动，L主力合约价格冲高回落，L2109合约涨幅0.36%，PP09合约涨幅1.24%。截至4月16日，主要生产商库存水平在87.5万吨，较昨日减少4万吨，今日石化库存小幅去库，石化厂家出厂价涨跌互现，据卓创跟踪，4月第2周初级聚乙烯整体进口量环比无明显变化，港口库存小幅去库，4月第2周聚丙烯到港数量环比上周有所上升，华南地区保税库库存压力上升，主流港口库存总数量环比前期有所上升。现货方面：今日现货价格上涨50-100元/吨，各区主流价格在8350-8750元/吨，PP主流价格在8680-9100元/吨，PE/PP进口利润变化不大，进口矛盾小幅缓解，但仍维持倒挂状态。油制以及煤制烯烃利润压缩明显，成本驱动较强。进入聚烯烃检修季节，本周PE/PP停车比例较为稳定，4月份聚烯烃投产量较大，PP4月份有105万吨产能投产计划，对价格打压明显。综合分析来看：供给端变动不明显，需求淡季背景下，石化库存去库节奏放缓，社会库存高位，港口库存持续高位，临近交割月，PE/PP基差开始修复，如果现货价格坚挺，期货价格有强支撑，同时受到原油价格大幅上涨带动产业链品种价格上行，成本驱动较强，建议投资者维持观望。

液化石油气   2021年4月16日，PG05合约下跌0.03%，当前期价在3900元/吨附近震荡。原油方面：三大能源机构纷纷上调原油需求增速，原油中期向好的局面不变。EIA预计2021年原油需求增速为550万桶/日，较此前上调18万桶/日。IEA将2021年石油需求增长预测上调23万桶/日至570万桶/日。OPEC将2021年原油需求增速上调6万桶/日至595万桶/日。短期油价仍将偏强运行。现货方面：16日现货市场稳中有涨。广州石化民用气出厂价稳定在4328元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至4180元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4900元/吨。供应端：由于炼厂季节性检修，产量供应不同程度减少。卓创资讯数据显示，4月15日当周我国液化石油气平均产量68294吨/日，环比上周期减少1314吨/日，减少幅度1.89%。需求端：工业需求稳中有增。4月15日当周MTBE装置开工率为49.84%，较上期增加0.65%，烷基化油装置开工率为48.26%，较上期增加0.49%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照卓创统计的数据显示，4月中旬，华南8船冷冻货到港，合计20.2万吨，华东11船冷冻货到港，合计41.27万吨。近期到港量略有回升，当前港口整体库存率偏高，后期随着民用气需求下滑，港口库存难以大幅下降。整体而言：油价走势偏强，炼厂检修及工业需求回升对液化气有所支撑，短期期价将随现货价格的上涨而上涨。但随着气温转暖，民用气需求逐步下滑，炼厂恢复生产，液化气基本面将逐步转弱，同时CP价格的下调亦将打压期价，中期液化气仍将回落。故操作上仍以逢高做空为主。

焦煤   2021年4月16日，焦煤05合约上涨5.75%，短期走势偏强。由于近期煤矿安全事故频发，煤矿安监较为严格，供应偏紧。汾渭能源统计的数据显示，4月15日当周，53家样本煤矿原煤产量为625.48万吨，较上周下降20.73万吨。需求方面：山西环保限产力度加大。山西楼东俊安煤气化有限公司、孝义市金岩和嘉能源有限公司和山西金晖煤焦化工有限公司三户焦化企业4.3米焦炉合计产能145万吨，已经启动关停程序。本周230家独立焦化企业产能利用率为87.72%，较上期下降0.79%。焦炭日均产量63.08万吨，较上期下降0.4万吨。进口煤方面：策克口岸已经恢复通关，但目前通关车辆依旧维持低位。当前策克口岸和甘其毛都口岸合计通关车辆不足100辆，蒙煤供应继续偏紧。库存方面：在供需双双下滑的情况下，炼焦煤库存整体维持稳定。4月18日当周，Mysteel统计的炼焦煤整体库存为2164.41万吨，较上周下降3.24万吨，库存整体处于同期中位数水平。整体而言：当前焦煤供需双双下滑，但供应端的下降幅度短期略高于需求端，市场目前交易供应端的逻辑，故焦煤短期仍将偏强运行。05合约临近交割，低位多单逐步平仓，远月09合约仍维持逢低做多的思路，短期重要压力位1750元/吨附近。

焦炭   2021年4月16日，焦炭05合约上涨1.44%，从盘面走势上看2500元/吨整数关口仍有较强的压力。目前山西地区实行较为严格的环保限产。山西楼东俊安煤气化有限公司、孝义市金岩和嘉能源有限公司和山西金晖煤焦化工有限公司，三户焦化企业4.3米焦炉合计产能145万吨，已经启动关停程序。焦炭供应局部下滑。本周230家独立焦化企业产能利用率为87.72%，较上期下降0.79%。焦炭日均产量63.08万吨，较上期下降0.4万吨。焦炭供应小幅下滑。需求端：近期有传唐山高炉复产，限产放松的消息。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.13%，环比上周增加0.27%，同比去年增加0.97%，日均铁水产量233.36万吨，环比增加1.93万吨，同比增加2.58万吨。铁水产量稳中有增。库存方面：在供应稳中有降，而需求稳中有增的情况下，焦炭库存稳中有降。本周焦炭整体库存为766.2万吨，较上周下降5.36万吨，其中100家独立焦化企业库存为50.75万吨，较上周下降10.11万吨，下降幅度较大。整体而言：目前山西地区焦化企业有所限产，局部的供应收紧对焦炭有一定的支撑，同时近期焦炭整体库存在逐步下降，焦炭短期下方空间亦有限，短期焦炭05合约仍将维持2300-2500元/吨的区间震荡。中期而言，随着焦炭新增产能的投放，焦炭仍面临较大的下行压力。焦炭09合约2550元/吨上方可以开始考虑布局中长线空单。

甲醇   甲醇期货主力合约完成移仓换月，远月合约窄幅贴水，盘面高开高走，上破2450压力位，最高触及2470,05合约上破2500关口。国内甲醇现货市场跟涨一般，区域走势分化，沿海地区表现强于内地市场。西北主产区企业报价暂稳，内蒙古北线地区商谈2080-2090元/吨，南线地区商谈2050元/吨。货源供应整体充裕，甲醇厂家出货为主，签单平稳。下游市场维持按需采购节奏，烯烃装置开工维持在高位，对甲醇刚需支撑尚可。港口库存持续回落，甲醇基本面向好，期价整体维持区间震荡走势，前期多单可继续持有，上方目标位暂时关注2500。

PVC PVC期货主力合约移仓换月至09合约，远月合约走势略弱，窄幅高开高走，录得四连阳。国内PVC现货市场略有回暖，各地主流价格稳中有升。西北主产区企业报价部分小幅上调，出货为主，库存压力暂时不大。持货商存在挺价意向，报价积极跟涨。但下游市场对高价货源接受程度一般，维持刚需接货节奏，实际交投呈现不温不火态势。乌海、宁夏等地电石出厂价继续上涨50元/吨，部分推出了继续上涨计划，成本端走强。PVC期价呈现高位运行态势，持续拉涨动能不足，9000关口附近可尝试介入空单，波段操作为宜。

动力煤 4月16日，动力煤主力合约ZC2105低开高走，全天震荡偏强。现货方面，动力煤现货价格指数CCI继继续上行。秦皇岛港库存水平微幅上升，锚地船舶数量小幅增加。进口煤方面，近期进口煤价格优势有所扩大，终端用户需求稳步增加，进口煤价格较周初有所上涨。当前印尼煤（CV3800）大船型报价为FOB50-51美元/吨左右，印尼煤（CV3800）小船型报价也上涨至FOB49-50美元/吨左右。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多，建议短期多头思路，05合约上方压力位800。

纯碱   周五纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.21%，收于1904元。现货方面，本周国内重碱市场平稳运行，市场交投气氛温和。近期国内浮法玻璃市场小幅拉涨，天然气价格回调，玻璃厂家盈利情况持续好转，对重碱需求存有利支撑，目前多数浮法玻璃厂家原料重碱平均库存天数在45天左右。光伏玻璃产线暂无变化，对重碱用量平稳，刚需拿货为主。近期主力合约盘面震荡运行，期现商及贸易商积极套利出货为主，期现商重碱主流出货报价在1800-1850元/吨，部分前期货源报价略低。本周国内重碱价格主流成交重心变动不大，目前国内重碱主流送到终端价格在1900-2000元/吨。供应方面，纯碱装置开工率环比小幅回落，仍处于高位区间；需求方面保持稳定；库存方面，纯碱企业库存持平略降，近期去化速度不及预期。近期生产企业库存去化速度偏缓，纯碱现货及近月合约或阶段性承压。05合约在进入交割月前配置性资金离场带来的回调有一定持续性，09合约也受到联动影响；光伏玻璃装置集中投产带动纯碱需求改善的大趋势未变，09合约择机把握本轮回调建仓机会。

油脂   周五国内植物油价格继续攀升，棕榈油涨幅仍然居于三大油脂首位。棕榈09合约突破技术阻力位上冲至7000元/吨以上，短期内空单需要暂且回避。棕榈油价格的上涨，一方面受到了近期原油再度走强的影响，本周内国内原油价格不断上扬，WTI原油于周五已经回到63美元/桶以上的位置，全球经济复苏及美元走弱是原油价格上行的主要动力；另一方面，马来棕榈油4月出口数据尚好，根据船运公司数据统计，4月1-15日出口量环比增长10%左右，但2021年斋月起始时间是4月13日，此前出口量的增长意味着斋月前备货引起的需求增长，4月下半月棕榈油出口数据可能会再度缩减。国内豆油和菜油价格涨幅相对棕榈油而说较为有限，巴西大豆到港量的增长是限制豆油价格上行的主要因素，由于市场对未来豆油供给的增加充满预期，周四中储粮豆油抛储成交量也保持在低位结束。短期内预计原油价格将继续上行，而植物油价格也会受其及宏观因素的影响，继续保持震荡调整的节奏。但是由于棕榈和柴油间价差仍保持在较高水平，加上斋月前备货的结束，预计马来4月棕榈油库存仍有可能出现上扬，而国内4月底巴西大豆到港的数量也将达到高峰，我们维持植物油价格偏空的观点，但在当前技术面上涨走势较强的情况下，空单应该减持以回避风险，等待盘面走势与基本面格局更加清晰后再度入场。

豆粕   今日电子盘美豆继续小幅反弹，美豆新作库存短期暂难修复背景下，巴西大豆丰产以及美豆出口下降对美豆市场压力相对有限，美豆将于4月末开启播种，天气因素也将尤为重要，美国中西部地区天气寒冷可能造成播种工作放慢，而西部干旱可能影响到单产水平，短期美豆价格料延续高位震荡走势，关注5月USDA月度供需报告对美豆新作单产的调整及6月末美豆实际种植面积指引。连粕市场连续2个交易日反弹，巴西大豆将于4月下旬集中供应到中国市场，5-7月国内平均到港量近1000万吨，巨量到港压力仍存，4-5月份国内豆粕市场进入压力兑现期，需求端来看，猪价持续下跌养殖端恐慌，出栏积极性较高，小麦替代仍存，需求依旧疲软，综合来看，预计豆粕市场基差价格进入震荡筑底期，但生猪养殖恢复为大趋势，在美豆供应偏紧、国内养殖恢复背景下，短期调整空间有限，长期方向上维持看多格局。操作上，4 月下旬将进入压力兑现期，豆粕市场基差底部也将确认，而未来天气风险升水更多体现在 09 合约上，可考虑逢低布局 09 合约长线多单，短期支撑3250 元/吨，压力3600元/吨，短线参与为主。期权方面，考虑卖出宽跨式策略，对于下游需求企业来说，可等待大豆到港压力释放后低位布局买入看涨期权策略。

菜粕   菜粕09合约周五震荡收涨0.94%。美国中西部寒冷天气可能令大豆种植放缓，且3月份美国国内大豆压榨量为1.78亿蒲式耳，高于2月份的1.55亿蒲式耳，美豆大涨带领菜粕上涨。短期来看，水产养殖启动相较市场预期偏慢，主要因5-7月大豆月均大豆到港或超1000万吨，豆粕基差前期持续偏弱导致菜粕性价比缺失，菜粕成交和提货看不到明显的提振，菜粕库存在季节性高位仍有小幅增加。截至4月16日，两广及福建地区菜粕库存增加至88500吨，较上周环比增加2.19%。但目前菜籽榨利亏损高达777元/吨，油粕比处于高位区间，菜粕下方成本支撑较强，短期菜粕期价以震荡为主。中长期看，水产养殖利润较好，今年大概率是水产养殖大年，生猪长线恢复趋势不变，预计总体饲料需求较好。全球菜籽供应偏紧，加拿大农业部3月底公布数据显示2020/21年度加拿大油菜籽期末库存预计为70万吨，与2月预测值相一致，不过远远低于2019/20年度的313万吨。21/22年度播种面积预计增加4%至880万公顷，产量增加8%至2015万吨，但由于期初库存较低，21/22年度期末库存预计仍仅为70万吨。我国菜籽进口进口成本连创新高，油厂前期有洗船现象，后期进口菜籽供给偏紧，国内菜籽库存目前也处于季节性低位。综上，预计短期菜粕价格仍以震荡调整为主，中长期看，远月菜粕价格重心有望震荡上移。菜粕09支撑2800一线，操作建议短期观望或逢低试多远月合约。

玉米   玉米09合约日内呈现小幅上涨走势。现货市场情况来看，今日现货价格继续呈现稳中上涨态势，辽宁锦州港口20年新粮价格2780-3020元/吨，较昨日上涨20-30元/吨；山东深加工企业玉米收购价2830-3020元/吨，大多较昨日上涨10-30元/吨；广东蛇口港口二等新粮2820-2840元/吨，较昨日上涨60元/吨。整体来看，玉米市场仍然处于多空交织的局面，非洲猪瘟、其他谷物替代以及饲用小麦、稻谷等消息对需求的打压仍然存在，不过近期影响进入相对平缓期，利空没有进一步放大预期的情况下，09合约下行动力减弱，短期表现为支撑区间反弹，中期来看，基层农户余粮供应进入尾声，市场博弈主体将转向贸易商，玉米收购成本以及进口成本对盘面的支撑将有所增强，利多因子对市场的干扰有所增强，整体仍然维持高位区间判断，操作方面建议低位多单谨慎持有。

淀粉   玉米淀粉09合约日内跟随玉米呈现上涨走势。淀粉市场影响因素继续围绕三个方面，一是原料波动，二是自身基差，三是盘面利润。目前下游需求表现一般，本周企业库存继续小幅回升，截至4月13日当周，企业淀粉库存为90.77万吨，较前一周增加1.41万吨。本周淀粉现货价格跌幅放缓，今日全国玉米淀粉均价在3523元/吨，较昨日下跌1元/吨。企业库存回升叠加盘面利润修复对期价形成一定压力，不过高基差以及原料价格企稳对其仍有支撑，玉米淀粉整体继续维持高位区间判断，考虑目前处于区间下沿，操作方面建议关注09合约的低位做多机会，继续关注原料玉米价格与淀粉需求的变化情况。

橡胶   今日沪胶继续反弹，主力合约回到前期整理区的底部附近。原油价格大涨带动商品普遍走高，国内经济数据乐观也提振市场人气。国内轮胎企业开工率处于历史高位，但出货放缓导致成品库存增加，可能影响后期开工水平。发泡制品行业4月份订单明显少于正常年份，原料库存可能会支持到4月底甚至5月初，胶乳采购意愿不强。近期胶价探底反弹，主要是对前期超卖走势进行修复，且外部因素利多也有提振作用，但中长期看可能会保持弱势形态，可考虑在14000元附近寻找做空机会。

白糖   今日郑糖主力合约SR2109强势上涨逾1.8%，盘中最高触及5400元/吨，主要受隔夜外盘大涨提振，同时本周三跌破5300元/吨后多头增仓买入，技术指标出现回暖的趋势，但国内糖市基本面无明显改善，3月工业库存高达594.12 万吨，较上制糖期同期高出 17.8%，较五年均值高出 17.2%，加工糖维持高产高销掣肘糖价。从国际食糖市场来看，进入四月后市场焦点集中转向南美，短期内巴西中南部持续干旱影响压榨进度、欧洲部分甜菜糖产区极端低温天气均利好国际糖价，同时国际原油价格走强及美元震荡走弱等宏观因素亦对外盘有所提振，预计外盘仍偏强运行为主，而国内糖价在消费和库存没有明显改善前上涨空间有限，但在外盘支撑下底部相对也比较明确，操作上建议波段操作为主，09合约预计运行区间（5200，5500）

棉花、棉纱   2021年4月12日至16日，郑棉主力合约涨1.25%，报15435 ；棉纱主力合约涨1.76%，报22870.棉花本周震荡反弹，总体走强，周五回到15300附近，棉纱合约跟随上涨，美棉上涨，涨幅4.76%。从基本面来看，宏观层面出现较大改善，美元指数大幅回落，带动商品整体走强。原油本周亦出现大涨。宏观做多情绪增强，有利于棉花上涨。此外，新疆棉进入播种季，目前从种植面积和成本看，种植面积有望缩小，成本尤其是土地及农药化肥等成本均有大幅提升，这将提升棉花种植成本，提振棉花价格。此外，下游对于低价棉花集中点价，需求有所回暖。棉纱方面，厂库总体保持近5年来低位因下游秋冬订单需补库，气流纺、赛络纺走货稍好转，以牛仔、卫衣等服装单为主。价格稳定。棉花棉纱中长线维持看多判断，多单继续持有，新多单短期可以介入。期权方面，波动率维持23%，略有回落，但仍维持偏高水平，预计棉花短期预计将维持震荡上涨，波动率恐仍有一定回落空间，建议短期卖出09合约宽跨式策略做空波动率。

纸浆   纸浆期货日内增仓上行，现货波动较小，整体持稳，银星7150-7300元/吨。浆价临近05合约交割，标准品支撑仍在，但下游利润较低采购谨慎对纸浆价格形成压制。成品纸近期表现一般，经销商及下游均按需采购，生活用纸涨价落地不佳，对纸浆还难以形成正向反馈，市场对负反馈预期仍存在。国内主要地区木浆库存小幅减少，去库持续。3月国内进口量同比持平略高，1-3月累计进口增量较高，不过累库尚不明显。由于年初至今国外发货量偏低，后续国内针叶浆供应回升空间有限。3月统计局数据显示，国内商品房销售及消费增速均较高，海外一定程度仍受疫情影响，PMI等数据较强，需求存在回补空间。短期成品纸偏弱将继续限制纸浆价格上行空间，预计盘面转为区间震荡，等待终端需求的进一步表现，特别是海外需求的表现。下方短线在7000元附近支撑增强，上方则关注前高7600元压力，维持区间操作思路，大涨过后在前高处尝试空配，注意5月合约交割后价格回落风险。

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