贵金属 金银：基本面上看，美联储主席鲍威尔表达鸽派预期，认为疫情对经济的影响将延续，并声称没有考虑加息预期而是考虑将0利率维持到2022年底，整体上比市场预期的更加悲观和鸽派。最新数据及政策来看，美联储宣布购买中小企业债券，5月零售销售数据远超预期，各类资产触底反弹，目前情绪和盘面均有一定的反转，但从实际结构上看，多头信心已经动摇，后续行情的摇摆性加深，在这种情况下，黄金的配置的重要性增加。

逻辑上看，黄金走相对收益的逻辑确定，未来的抗通胀作用确定，我们认为长期的低利率将有效推高黄金未来的价格上限。短线上黄金的涨势可能更加依赖于美股等风险资产的表现，一旦后者出现超预期下杀，则将带来更多增量资金进入黄金市场，但在操作上可能并不意味着黄金一定会单边上涨，更推荐在用黄金多头配其余商品的空头做相对收益。两种思路，一种是在有其余风险资产的情况下，配置一定的黄金多单作为保护；另一种是做多黄金做空风险资产，赚取相对收益。技术上看，黄金目前波动剧烈，短线在箱体区域内运行，图形上走的并不标准，参与难度较高，但逢低买入的思路持续。白银则很难上破前期的压力带，目前看有大幅下挫的可能性，目前更多推荐白银逢高沽空的思路。操作上，黄金近日预计将小幅走强，银价走强则提供沽空的机会，可以考虑做多金银比，目前看风险资产上行动能已经乏力，各方需要调整的时间，在这种情况下多头更多要关注黄金，从技术图形上看，白银有爆发性向下的可能，等候风险资产的共振性空头形态再决定入场。预计夜盘黄金震荡偏强，白银震荡偏弱。

铜 铜：今日铜价窄幅震荡。目前市场情绪在全球疫情形势依然严峻与经济刺激憧憬中摇摆，整体中性偏乐观。铜市方面，秘鲁矿山生产全面恢复，但智利延长国家紧急状态90天，造成铜精矿现货TC上周小幅下降。4月疫情下智利铜产量不降反增，叠加经济因素考量，我们认为智利延长国家紧急状态对生产的实际影响小于心理预期。需求方面，家电销售旺盛，电力有所走弱，消费整体小幅走弱。原料短缺限制冶炼厂开工，库存下降放缓，但拐点尚未到来。整体来看，基本面支撑逐步弱化，经济刺激政策对铜价形成支撑。在经历长达2个多月上行后，市场已充分消化利多因素，预计铜价震荡寻找方向。

锌 锌：宏观上，夜盘时段美国5月零售销售数据偏强，加上上个交易日美联储购买中小企业债券，市场的悲观情绪有所反转，美股转跌为涨，但夜盘时段有色出现了共振性的突发性下行结构，在这种情况下，表明市场实际有较强的空头意愿。技术上，沪锌和伦锌本周均出现了破位行情，结合基本面来看，破位有效但或将有明显反复，中线目标来看，沪锌短线虽然偏强但向上空间极为有限，16850元/吨的向下趋势线将持续成为阻力，中线上沪锌可能重返15800元/吨甚至更低的位置，伦锌第一目标位1915美元/吨。逻辑上，前期连续炒作的锌精矿供应不足问题已经得到有效缓解，进口将有效填补国内矿产不足的空白，锌锭加工费连续下调后北方地区可能出现冶炼厂亏损的局面，因而加工费已经到了降无可降的位置，在这种情况下，我们更倾向于冶炼TC上行而锌价下调，双重挤压矿企的过高利润。市场的成交结构看基本面短线偏强。操作上，沪锌大户挺价意愿较强，空头行情可能需要一段时间的等待，主要担忧全球资本市场出现共振性回调，纯技术角度短线锌价突破上行，但更多建议等候空头形态入场。

镍 镍价偏强运行，美联储支持经济的刺激措施提振风险资产情绪，但市场忧虑需求改善的持续性。镍在流动性进一步充裕预期下，出现显著的短线反弹，技术压力出现突破，短线转强，印尼地震和洪水造成的生产因素均是短期影响，对产量预期影响有限。从供需来看，印尼重申，镍矿石继续实施禁矿，后续仍会以镍铁及其它制品形式输出镍资源，近期仍有新产能逐渐释放中。菲律宾镍矿石出货逐渐恢复中，我国港口库存近期波动，本月中旬大概率矿石供给料变得充裕。而国内镍铁因供应的紧张情况表现的坚挺价格也可能逐渐缺乏支撑，6月预期镍铁供应会进一步改善，后续仍可能随着矿石供应改善继续恢复。近期不锈钢厂因利润问题也会倾向于施压镍铁价格，价格已经松动。不锈钢近期价格走弱，指导价也下调，成交偏淡后续产量仍面临回升，后续需求若无新增量仍可能出现库存下降放缓甚至回升，关注镍改善后不锈钢是否跟进回升。LME镍价有修复反弹回到13000美元上方，技术走势偏强。而国内主力ni2008在103000上方震荡略偏强，上观105000元，短线操作为宜，注意临近上沿的压制情况。

不锈钢 不锈钢：不锈钢短线跌势有所放缓，并跟随镍价上涨略有修复，但明显走势弱于镍。当前不锈钢现货价格震荡偏弱，现货需求偏弱，但钢厂交货因原料上涨略有不积极。本月关注库存是否出现累库倾向，若基本面验证，可能震荡进一步转向下行。不锈钢4月进口方坯量回升显著。近期不锈钢企业采购镍铁时有一定压价意向，利润持续收窄，盘面利润亏损扩大及去库缓慢令不锈钢厂在原料备货上让利余地变小，且镍铁供应有一定改善预期。不锈钢期货暂未跟随反弹，ss2008 12800下方震荡偏弱延续，下档至12400元附近。

铝 铝：6月17日，沪铝主力合约完成换月，主力AL2008高开低走，全天震荡偏弱。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨110元/吨，现货转为平均升水180元。海外铝生产巨头海德鲁表示，尽管受全球公卫事件的影响，海德鲁4-5月原铝产量依然同比增长5%。另外，据SMM调研，5月铝板带箔企业开工率71.16%，环比回落1.77个百分点，同比下降5.82个百分点。其中5月铝板带企业开工率在68%，而铝箔企业开工率在83.86%附近，二者差距在14%以上。从盘面上看，资金呈微幅流出态势，交易所主力多头增仓较多，建议08合约短线依然可以维持多头思路，关注上方13700一线的压力水平。

螺纹   螺纹钢：期螺窄幅震荡，技术上看10合约已跌破4月以来的上升趋势线，现货需求偏弱，华东部分地区降雨虽短暂停止但未激起下游采购热情，中间商偏谨慎补单积极性不高。从建材成交量看，北方需求明显好于华东，西北、西南也好于华南，从水泥价格看，当前下游施工季节性走弱较为明显，结合5月宏观数据看，尚难证明需求已出现趋势性拐点，因此对于淡季过后需求还是偏向乐观。供给方面，电炉利润已处于盈亏平衡附近，且需求走弱库存大增下预计后期开工将会下滑，高炉利润相对较好，主动减产意愿偏弱，整体看螺纹产量触及阶段性高点。中期看，对淡季后螺纹并不悲观，建议逢低买入，但短期由于华东地区库存偏高且去库放缓，现货压力较大，低基差下使螺纹盘面承压，上行驱动不足，未来两周可能会见到铁矿和螺纹累库，10合约可尝试阶段性空配，3630以上止损，下方支撑3500元。

热卷   今日热卷窄幅震荡，整体依旧处于3500-3580的运行区间，今日钢谷网库存数据显示，热卷库存环比下降5.43%。5月份挖掘机产量同比增长82.3%，较上月加快32.8个百分点，大中型拖拉机、混凝土机械分别增长56.1%、42.2%，热卷下游机械行业需求强劲。上周四我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量319.61万吨，产量环比增加6.61万吨，热卷钢厂库存100.39万吨，环比增加2.86万吨，热卷社会库存258.02万吨，环比下降13.48万吨，总库存358.41万吨，环比下降10.62万吨，周度表观消费量330.23万吨。从数据来看，热卷、冷轧轧线检修结束，产量逐渐回升，而热卷下游需求强劲恢复，汽车行业逐渐好转，5月份汽车产量同比增长18%,与基建和房地产相关的工程机械需求火爆，5月份挖掘机销量同比增长68%，热卷周度表观消费量维持在330万吨左右，前期热卷产量较低，近期虽环比回升但需求维持高位，供需阶段错配，热卷总库存持续下降。中期来看热卷供给端受限，周产量回升较慢，而周度需求维持在330左右万吨水平，热卷库或将继续下降，库存压力进一步减弱，下方原料端成本支撑较强，价格易涨难跌，短期在南方建材需求转弱以及全球公共卫生事件有所反复的影响下，盘面存在一定压力，但成本支撑较强，盘面整体处于3500-3580的震荡区间，操作方面高抛低吸为主。

焦煤   焦煤：6月17日焦煤09合约高开低走，期价收跌。从盘面走势来看，当前期价维持区间震荡整理。当前下游焦炭开始六轮提涨，焦化企业的乐观心态对焦煤有较强的支撑。从洗煤厂开工率数据来看，6月17日当周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率81.25%较上期值增0.27%；日均产量70.47万吨减0.38万吨；当前焦煤的供应仍偏宽松。进口煤方面：海关通关难度持续加大，澳煤通关成本持续增加，澳煤（CSR>60,vad≤25.5，ash≤9，S≤0.6，MT≤9.5）到岸价112美元/吨。蒙煤通关持续恢复，近期288口岸，策克口岸目前通关保持在600车和500车左右。整体而言，当前焦煤供需矛盾并不突出，焦煤09合约短期仍将维持区间震荡，策略上以短线交易为主。

焦炭   焦炭：6月17日焦炭09合约高开低走，期价收跌。从日线级别的走势看，短期期价依旧延续延期的高位区间震荡，而且盘面短期有走弱的迹象。当前山东、河北等焦企开始第六轮提涨，第六轮提涨的范围逐步扩大，但目前下游钢厂暂未接受。从煤焦钢产业链的利润来看，在第5轮提涨落地之后，焦化企业的平均利润在250元/吨左右，部分焦化企业利润已经到达300元/吨。而根据钢联给出的数据看，钢厂的利润不足300元/吨，从理论率的角度来看，焦化企业的利润明显要好于钢厂，但在焦化企业焦炭库存偏低的情况下，第六轮提涨落地仍需时间。上东此前环保限产的焦化企业当前稍有松动，焦炭整体的供应较为稳定。下游钢厂需求面临南方梅雨季节，需求出现阶段性回落，故焦炭继续上涨仍有难度，期价将以前期的单边上涨，转变为区间震荡。策略上前期多单减仓止盈。

铁矿石 铁矿石：日间09合约出现小幅回调，但多数时间仍维持在5日均线上方运行，短期上行趋势暂未出现明显改变。从6月中旬的粗钢和铁水产量来看，不同于往年低于5月同期的节奏，环比仍在继续攀升，呈现出了淡季不淡的局面。钢厂的高产量使得其对原料端的需求持续旺盛，今日焦炭第六轮提涨已经开启，铁矿疏港量持续高位运行，本周的港口现货日均累计成交量再度出现上涨，在高需求的支撑下铁矿价格难有明显回调。从年初至今的铁矿供应情况看，虽然有短期扰动但绝对数量上并不低，且发往我国的比例有明显提升，近期澳矿周度发运值一度创出超过1900万吨的高值，短期已不能寄希望于外矿发运再度出现大幅提升。铁矿价格的拐点将主要取决于钢厂实施主动减产的时点，但今年成材淡季的表需明显强于去年，从5月的地产和基建数据来看后续用钢需求也将较为可观，预计成材淡季的利润水平也将好于往年，铁水产量短期仍将处于寻顶过程中。对于铁矿来说，盘面拐点的出现仍需等待，操作上暂不建议布局空单。

玻璃   玻璃：17日，郑商所玻璃主力09合约继续于1450元/吨震荡调整，符合此前预期。国内浮法玻璃市场局部上涨，整体涨势放缓。华北沙河个别厂家市场价格小幅调整，受电叉车更换影响，出货难度大，走货较慢，产销在3-4成；华东个别厂价格提涨计划延后，安徽凤阳白玻价格上调1元/重量箱，实际落实情况尚可，局部区域产销一般，山东市场整体出货尚可；华中地区湖北市场仍延续偏稳走势，近期走货放缓，部分企业仍能达产销平衡状态，近期企业库存降幅明显放缓；华南部分厂上调1元/重量箱，整体出货尚可，多数仍有小幅去库；西南毕节明钧上调1元/重量箱，近期整体出货虽有减缓，多数销仍大于产。目前国内玻璃市场基本面情况变化不大，但现货价格涨势明显放缓。主要在于当前下游加工厂持有一定货源，中间商出货压力多有增加，后期市场逐步进入消化社会库存阶段，涨势将减缓。随着玻璃价格的好转，利润增加，多家玻璃厂生产线点火预期较强。并且6月以来多降雨不利于下游开工，玻璃现货价格滞涨稳定为主，期货价格可能出现小幅调整，但空间预计不大。由于预期后市需求预期非常好，9月合约期货价格可以忽略短期的现货持稳而继续上涨。总体来说，期货价格预计继续偏强走势，短线在1450元/吨一线或有反复，多单可考虑继续持有，目标位1500元吨。

原油   原油：今日国内SC原油震荡走高。IEA在6月月报中将2020年原油需求预期上调约50万桶/日，预计2020年全球石油需求将较减少810万桶/日，降幅达创纪录水平，至少在2022年之前，石油需求不会完全复苏，预计2020年全球石油产量将同比下滑720万桶/日。另外，API库存数据显示，上周美国原油库存增加385.7万桶，汽油库存增加426.7万桶，精炼油库存增加91.9万桶，库欣原油库存减少328.9万桶。整体来看，原油供需平衡改善带来的油价趋势性上行的判断并未变化，但短期盘面缺乏明确指引，同时国际宏观政治、经济局势不稳、多国疫情防控形势严峻等给油价走势增添了不确定性，近期油价谨慎看多，操作上建议维持多头思路。

沥青   沥青：今日国内沥青现货市场持稳。近期国内沥青炼厂开工负荷持稳于高位，下游备货需求继续支撑炼厂出货，令炼厂库存持续保持低位，并支撑了炼厂提价的意愿。需求方面，南方地区进入梅雨季节，降雨天气的增加令终端公路项目施工受到一定影响，这将在一定看程度上制约沥青终端需求的释放。整体来看，原油趋势向上对沥青形成成本支撑，维持整体方向向上的判断，但短期油价走势面临不确定性，令沥青走势缺乏明确指引，短线多单建议关注前高附近阻力。

液化石油气   液化石油气: 6月17日PG11合约窄幅震荡收星，从日线级别的角度看短期期价仍维持宽幅的区间震荡。从原油的角度看：美国API公布的数据显示：截止至6月12日当周，美国API原油库存较上周增加385.7万桶，汽油库存较上周增加426.7万桶，精炼油库存较上周增加91.9万桶，库欣原油库存较上周下降328.9万桶。用API库存数据晚间EIA原油库存将出现增加的趋势。回到液化气方面：6月17日液化气现货稳中有涨，广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至2630元/吨，上海石化民用气价格上涨30元/吨2620元/吨，齐鲁石化民用气价格出厂价上涨50元/吨至2850元/吨。从供应端的角度看，液化气整体供应维持稳定，据卓创资讯数据显示，6月11日当周我国液化石油气平均产量63460吨/日，供应端依旧维持在偏高的水平。从下游深加工来看：MTBE装置开工有所下滑，6月11日当周MTBE装置开工率为42.48%，较上期下降1.2%，烷基化油开工率为49.94%，较上期增加1.45%。从基差来看，盘面当前依旧高升水800+元/吨。整体而言，油价短期面临回调，对PG11合约支撑减弱。当前仍处于现货需求的淡季，现货价格依旧偏弱。短期PG11合约仍将以基差修复为主，策略上仍以逢高平多的操作思路，若未有持仓可以短空参与。中期操作思路仍以逢低布局多单为主。

PTA PTA：上游PX检修增多，PTA加工费继续被压缩，期价跟随油价变动为主。受低加工费影响，部分PX装置亏损严重，近期部分亚洲PX装置公布检修消息。韩国SK仁川130万吨PX装置月底检修2-3周；GS 丽水2号线60万吨，6月27日-7月7日检修；新加坡美孚裕廊 45万吨，6月中检修30天；泰国PTTG77万吨推迟到7月检修20天；镇海炼化 65万吨，6月19日-7月5日检修。PX装置的检修，将小幅提振PX端价格，PTA加工费有望压缩，后期关注PTA检修情况。从PTA-聚酯产业链来看，周三涤丝产销零星放量，产销在6成附近。短期来看，国外公共卫生事件仍在发酵，国内防控收紧，市场上存在一定的避险情绪。短期PTA期价将在3600-3800之间震荡运行，建议短线跟随油价操作，谨慎看多，快进快出为主。

乙二醇 乙二醇：液体化工品库存处于高位，整体走势依旧偏弱。乙二醇为液体化工品，储运不便，近期华东主港液体化工品罐容趋紧，同时国家近期也在加强危险化工品储运管理，仓库为去库控制罐容量，近期也上调了仓储费，因此近端来看的话，现货层面存在较大的抛货压力。同时，从供需来看，后续乙二醇供应将陆续增加，供需情况不容乐观。6月份以来，黔西煤化工、兖矿荣信化工、阳煤寿阳等装置已陆续重启，而近期扬子巴斯夫、天津石化、新疆天业等装置也将陆续重启，7月初中沙天津装置也将重启，国内供应压力也将逐渐增大。综上，对于乙二醇的操作上，我们认为近端现货受库存高压影响，抛货压力较大，而远期国内供应压力将再度增加，操作上建议反弹空思路对待，近期乙二醇期价运行范围或为3550-3750。

苯乙烯 苯乙烯：装置检修有所跟进，但主港再度累库，近端期价仍受压制。从苯乙烯装置运行来看，安徽昊源26万吨/年的苯乙烯装置负荷有6-7成下调至5成、山东玉皇25万吨/年的苯乙烯装置计划6月18日开始停车半个月、但新阳30万吨/年的装置计划6月20日附近重启，装置重启与检修并行下，多空有所抵消。从主港库存来看，本周三华东主港苯乙烯库存至32.25万吨，环比上涨6%，同比上涨了147%；贸易库存至20.51万吨，环比上涨了7.1%，同比上涨了102.9%。由于苯乙烯是液体化工品，储运不便，目前主港仓储空间利用率已至80%的警戒位水平，后期不排除仓库为去库，再度上调仓储费用。短期来看，华东主港苯乙烯库存过高，现货层面存在一定的抛压，期价或在5600-5900之间震荡运行，在没有明显方向的行情下，建议短线思路参与，快进快出。

甲醇   甲醇：甲醇重心窄幅回升，站稳1700关口。现货市场表现不温不火，延续弱势整理态势。西北主产区企业报价略有松动，出货好转。但高价货源成交遇阻，难有放量。下游市场需求跟进滞缓，刚需接货为主。货源供应偏松，需求不济，港口库存居高难下，持续打压甲醇市场。考虑到成本端，甲醇下方空间亦有限，1700关口下方可轻仓介入多单，短线操作为宜。

PVC PVC：PVC延续僵持整理态势，波动幅度有限。现货市场交投气氛有所减弱，但主流价格依旧坚挺，市场低价货源不多。下游刚需拿货，采购积极性不高。由于供需矛盾并不突出，PVC期价或继续横向延伸。

动力煤 动力煤：6月17日，动力煤主力合约ZC2009低开高走，全天震荡走强。现货方面，环渤海动力煤现货价格暂时持稳。秦皇岛港库存水平小幅上涨，锚地船舶数量微幅减少。下游电厂方面，六大电厂煤炭日耗明显回升，库存水平大幅下降，存煤可用天数减少到22.55天。从盘面上看，资金呈微幅流出态势，交易所主力多头减仓较多，建议可少量逢高加空，关注09合约下方530一线的支撑。

燃料油 燃油：国际油价高位强势震荡，由于需求尚未恢复，含硫0.5%的船用燃料油市场结构仍面临压力。由于强劲的柴油价格以及疲软的含硫0.5%的船用燃料油价格，含硫10 ppm柴油与含硫0.5%的船用燃料油之间的价差一直在扩大。普氏数据显示，6月15日，这一价差扩大至63.79美元/吨，为11月22日以来的最高水平。另一方面，由于供应趋紧，高硫燃料油市场表现强劲。炼油厂的减产支持了市场。此外，欧佩克成员国还削减了重质含硫原油的供应，这也降低了高硫燃料油的产量。尽管柴油和汽油的利润率正在提高，但目前炼油厂的开工率仍然较低。建议关注今晚EIA原油库存数据再行操作。

聚烯烃 聚烯烃：今日两油库存在72.5万吨，较昨日降低5万吨，降幅在6.45%，去年同期库存水平大致在87.5万吨。石化库存去库速度超预期，PE久泰能源装置临时停车。石化上调，持货商跟涨报盘，然市场价格涨至较高位置，下游工厂接货意向欠佳，国内石化装置检修集中，市场部分货源供应偏紧。　PP期货震荡收高，现货小幅上涨。期货面来看，近期延续高位整理的概率大，对现货或形成一定的支撑。基本面看，石化部分出厂价格上调，企业库存压力不大。但随着期货上涨利好下，贸易商报价走高，下游对于高价货源抵触情绪渐增，一定程度上抑制市场上涨空间，建议关注压力位7600元。

橡胶   沪胶震荡整理，市场担忧部分地区限制出行会再次损伤橡胶需求。据有关机构调查，5月份半钢胎企业成品库存同比增加了46.34%，部分厂家已经满仓。相应地，月均开工率只有53.19%，同比下降17.65%。近期公卫事件出现反复，全球经济活动复原时间可能延长，天胶需求仍是影响胶价的主要利空因素。短线观望为宜。

纯碱   纯碱：17日，纯碱主力合约滞涨回调，国内纯碱市场行情淡稳，市场主流成交价格变动不大。云南云维计划月底开车运行，淮南计划6月18日开车运行。近期下游用户适度备货，纯碱厂家整体库存下降，华中地区部分厂家控制低价接单。目前国内重碱主流送到终端价格在1180-1250元/吨。目前期货升水现货价格200元/吨以上就有期现无风险套利，因此理论如果能拿到5月下旬生产的纯碱，且运到沙河的价格为1200元/吨，那么期货盘面在1400元/吨以上就有无风险套利空间。并且当前库存依旧偏高，即便是碱厂加大检修力度，但供过于求的格局难改，现货价格仍将弱势运行。因此预计短期纯碱主力期货9月合约将继续偏弱走势，可考虑空单持有，目标位1400元/吨下方。

豆粕   豆粕：美豆收阴线，继续处于前期震荡区间内，目前美国天气暂未对大豆种植产生影响，而中国对美豆的采购暂不构成持续的推动，美豆价格在连续多日震荡中动能几乎耗尽，短期缺乏利多驱动，预计美豆主力11合约继续呈现850美分/蒲以上震荡为主，关注中国大豆进口节奏及美豆主产区天气影响。国内市场来看，大豆、豆粕供应趋于充裕，6-8月份大豆月到港超过1000万吨，6月下旬后国内油厂存在胀库预期，整体供应端压力表现为基差的走弱，而豆粕期货市场价格跟随美豆走势表现较为坚挺，后期市场趋势性行情较难形成，波段节奏较为重要，7月份之后或将进入豆粕去库存阶段，且后期巴西可供出口大豆逐渐减少，中国也将增加对美豆市场的需求，7、8月份存天气炒作仍存，3季度国内豆粕市场价格仍存波段反弹预期，美豆进口成本及国内油厂榨利水平将决定粕价底部空间，而长期行情启动需看到豆粕库存拐点及蛋白需求复苏拉动。连粕主力09合约高开收阴，短期维持震荡走势，2750元/吨以下可考虑逐步布局多单。期权方面维持卖出M2009-P-2750期权。

   油脂   棕榈：6月17日国内油脂价格波动不大，棕榈油合约走势主要受到了外盘原油价格波动的影响，马来棕榈出口量的上升对棕榈油虽然有一定的提升作用，但部分仍在市场的预期之中，短期内在原油价格下滑的情况下，棕榈油价格难以大幅上行。对棕榈油而言，逢低买入远月合约仍是最佳的交易策略，这主要是因为在全球经济复苏的情况下，棕榈油食用和工业消费均将得到较大的提升。在印尼生物柴油产业于2021年得到较大的推进的情况下，市场会基于预期在今年4季度推动棕榈油价格的上涨。整体植物油价格走势仍依赖于目前全球疫情的发展，在棕榈油大幅回调的情况下，仍可以逢低买入2101合约并长期持有。

豆菜油：豆菜油价格整体趋势上追随原油和棕榈油价格的方向，但是其基本面并没有较好的推动效应。豆油主要是受到进口大豆大量到港的影响，库存的不断增高将压制其价格的走高；菜油仍然取决于中加关系的发展，其本身具有较多不确定的因素，风险较高。未来影响国内豆油价格的关键仍在于美豆对国内的供给之上，这一方面取决于今年美豆的最终产量，7-8月美豆种植期天气将极为重要；另一方面仍在于中美贸易关系能否有所改善，美豆进口受限的情况下仍会推动国内豆油价格的上行。目前来看这两方面因素均具有较多的不确定性，豆油盘面交易短期内缺少较好的交易机会，仍需等待相关因素进一步的呈现。

白糖   郑糖震荡整理，主力合约在5100元附近有压力，而5050元左右有支撑。国内公卫事件出现反复，食糖消费可能会受影响。国际糖价虽走高，但在全球需求萎缩，巴西食糖大幅增产的背景下，上升空间恐怕有限。当然，郑糖主力合约价格低于大部分糖厂的制糖成本，且长期低于产区现货价格，这些因素亦限制糖价的下行空间。

菜粕   菜粕：市场消息面仍然平淡，期价继续震荡偏弱。菜粕市场整体仍然维持前期观点，中国与进口油菜籽贸易国关系僵持，为菜粕期价提供下方支撑，不过目前油菜籽进口政策较前期并未出现大的变化，该因子对市场的利多推动也较为有限，同时供需面仍然面临豆粕端供应压力仍在以及菜粕消费不及预期的偏空背景，菜粕短期继续区间震荡偏弱走势。供需面来看，全球疫情干扰制约旧作大豆需求，美豆播种进度较好施压新作供应；高利润刺激油厂积极采购大豆，未来大豆到港逐步增加，而下游养殖端利润有所收窄，养殖需求仍然预期稳定，国内豆粕供应预期宽松；中加贸易关系再度回归僵持，进口油菜籽量继续维持低位预期，不过国产油菜籽集中上市，国内油菜籽供应相对增加，需求端水产养殖虽然进入旺季，但是近期南方暴雨连连影响南方水产养殖，同时菜粕相对豆粕以及杂粕的竞争优势有所下滑，菜粕的消费不及预期，整体供需相对平衡。综合来看，菜粕期价虽然进入低位，但是缺乏有效利多提振，供需面利空施压下期价预期继续区间内震荡偏弱走势，对于09合约继续维持2250-2450区间的判断。操作方面，建议继续持有豆菜粕价差扩大套利。期权方面，短期可以卖出行权价为2250元/吨的看跌期权与卖出执行价为 2450 元/吨的看涨期权的组合策略。

玉米   玉米：17日，大商所玉米主力09合约继续偏强走势，国内玉米现货报价继续上涨。关注18日临储玉米四拍情况。临储三拍均火爆，市场信心被点燃，创下近五年的高点以后，市场又稍显谨慎，继续等待本周临储玉米拍卖情况。基本面情况变化不大。粮源主要集中在中间流通环节，且临储参拍主体多为贸易商，在下半年饲用需求预期大幅回暖的背景下，有利于贸易商持粮待涨。即便是一个半月以后即7月份临储玉米出库，且假设当时生猪存栏规模还未明显恢复的情况下，中间流通环节预计也不会大幅降价销售。因为在当前玉米供应量的背景下，不大可能出现集中抛售玉米的情况，全年供给节奏会比较稳定。因此近期观点不变，玉米价格可能出现小幅回调，但不具备大幅的下跌环境。目前锦州港玉米二等新粮现货价格2100元/吨，贴水盘面10元/吨，且预期现货价格易涨难跌，盘面预计仍将维持偏强走势，操作上多单继续持有，近期目标位2150-2200元/吨。

淀粉   淀粉：17日，淀粉主力09合约随玉米上涨，国内淀粉现货报价稳定。由于前期淀粉价格连续下跌，市场买涨不买跌，走货一般，现货价格疲软。导致国内淀粉库存增加，库存去化速度放缓。目前淀粉行业利润不佳，并且天气转暖后淀粉需求增加，市场有挺价心态，短期预计随玉米波动为主。

棉花、棉纱   棉花棉纱，2020年6月1７日，棉花主力合约收盘价为118４０元/吨，涨0.３８%；棉纱主力收于191８５，涨０.２６%。目前的新疆棉花长势都好于去年。棉花已有6-7台果枝，现蕾平均6个左右，棉株整体在60-70公分左右，下个星期就可以进入初花期。新疆棉花种植面积及产量料较去年略有增长。短期来看，棉花消费仍然是影响价格的重要变量，仍需观察，美股新高后需要防止美股再次回落，棉花价格出现二次探底的可能性依然存在。期货中期仍然以逢高做空为主。期权方面，棉花指数加权隐含波动率维持高位，为25%左右，与短期历史波动率基本持平。波动率回归正常区间，波动率策略短期观望为主，逢高可以卖出认购期权。

纸浆   纸浆：纸浆期货窄幅震荡，现货报价持稳，成交情况一般，宏观情绪向好支撑盘面浆价。目前看成品纸需求依然偏弱，纸厂补库热情不高，国内木浆库存位于高位，主要产浆国短期供应平稳。对下半年成品纸及纸浆需求逐步恢复存在预期，但未来1-2月维持谨慎观点，不建议追多，09合约还是维持4370-4500元震荡，区间操作思路。

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