贵金属 金银：基本面上看，美联储主席鲍威尔表达鸽派预期，认为疫情对经济的影响将延续，并声称没有考虑加息预期而是考虑将0利率维持到2022年底，整体上比市场预期的更加悲观和鸽派。结合图形来看，美元指数触底反弹，10年期美债收益率大幅下跌，风险偏好全面消退，美股在加速上涨后录得大阴线，表明了市场在走入超涨后的修复逻辑。从非农和初请失业金等数据来看，美国的实体经济虽面临疫情的反复性，但仍走在复苏的路上。逻辑上看，黄金走相对收益的逻辑确定，未来的抗通胀作用确定，我们认为长期的低利率将有效推高黄金未来的价格上限。短线上黄金的涨势可能更加依赖于美股等风险资产的表现，一旦后者出现超预期下杀，则将带来更多增量资金进入黄金市场，但在操作上可能并不意味着黄金一定会单边上涨，更推荐在用黄金多头配其余商品的空头做相对收益。两种思路，一种是在有其余风险资产的情况下，配置一定的黄金多单作为保护；另一种是做多黄金做空风险资产，赚取相对收益。技术上看，黄金在上周破位后强势修复，目前波动剧烈，短线在箱体区域内运行，图形上走的并不标准，参与难度较高，但逢低买入的思路持续。白银则很难上破前期的压力带，目前看有大幅下挫的可能性。

操作上，等候风险资产共振向下之时，黄金可能存在爆发性向上机会，但也可能出现如同三月份的共振性下跌行情，相对而言黄金做相对收益更加稳妥。对于白银，市场风险偏好的下降对白银的影响较大，我们认为后续金银比将出现较强的反弹，白银多头务必小心。

铜 铜：今日铜价走弱。今日公布的中国5月城镇固定资产投资、用电量、规模以上工业增加值、房地产开发投资等数据环比上升，前5个月累计同比跌幅收窄，但铜价并未获得支撑，主因全球疫情形势依然严峻，美国新增确诊人数居高不下，市场恐慌情绪再度回升，美股、原油、铜等均回落。铜市方面，今日智利新增病例快速增长，矿山生产受限忧虑再次袭来，工会威胁停工，上周进口铜精矿现货TC小幅走弱。原材料供应紧张限制国内冶炼厂开工，SMM预计6月我国电解铜产量将下滑。消费方面，家电消费逆势回暖，带动铜管企业开工率走高。电力订单有所下滑，叠加废铜替代效应增强，6月废铜制杆企业开工率预计继续回升，对精铜制杆造成冲击。库存上周小幅下降，目前累库拐点尚未到来。整体来看，基本面对铜价仍有支撑，但市场已充分消化此利多，全球疫情形势依然严峻，IMF将再次下调今年全球GDP增速预期，激进者可考虑轻仓试空。

锌 锌：宏观上，美联储主席鲍威尔表示疫情对经济将产生持续的压力，并考虑直到2022年底维持美联储0利率，整体来看相对悲观但偏鸽派，市场风险偏好转弱，我们观测到人民币汇率的升值态势或有所放缓，美元指数重新走强，10年期美债收益率转跌，预计风险资产集体回调的过程中，因汇率变动会呈现内强外弱的格局。技术上，沪锌和伦锌本周均出现了破位行情，结合基本面来看，破位料将有效，沪锌可能重返15800元/吨甚至更低的位置，伦锌第一目标位1915美元/吨。逻辑上，前期连续炒作的锌精矿供应不足问题已经得到有效缓解，进口将有效填补国内矿产不足的空白，锌锭加工费连续下调后北方地区可能出现冶炼厂亏损的局面，因而加工费已经到了降无可降的位置，在这种情况下，我们更倾向于冶炼TC上行而锌价下调，双重挤压矿企的过高利润。操作上，前期风险资产共振性上行的势头有所打破，随着美元指数的触底反弹，后续可能呈现共振性下跌的格局。锌在矿石供应修复后因供大于求的趋势确定，整体易跌难涨。技术面上的破位应充分警惕，我们更倾向后续锌价出现快速的回调，推荐逢高沽空为主。

镍 镍：镍价下行，由于担心国内外疫情反复，近期市场避险情绪再度回升，工业品回归基本面，镍转弱明显，短线反弹乏力后继续下探支撑。从供需来看，印尼重申，镍矿石继续实施禁矿，后续仍会以镍铁及其它制品形式输出镍资源，近期仍有新产能逐渐释放中且释放速度偏快，影响偏利空。菲律宾镍矿石出货逐渐恢复中，我国港口库存近期下降放缓，本月中旬大概率矿石供给逐渐变得充裕。而国内镍铁因供应的紧张情况表现的坚挺价格也可能逐渐缺乏支撑，后续仍可能随着矿石供应改善继续恢复。不锈钢厂因利润问题也会倾向于施压镍铁价格，价格已经有所松动。不锈钢近期现货价格略有调降，期降调降，后续产量仍面临回升，关注库存进一步变化，6月排产量回升，后续需求若无新增量仍可能出现库存下降放缓甚至回升。LME镍价回落显现，震荡偏弱，关注近期12500美元附近的反复及20日均线的收复情况，尤其是外盘情绪修复的速度。而国内主力ni2008近期维持震荡偏空思路，进一步下观98000-100000支撑情况，短线偏空，持空当前位置不宜继续追空。

不锈钢 不锈钢：不锈钢收于60日均线下方，与镍联袂调整。当前现货价格震荡偏弱，大厂调降304期价报价，现货调降不一，本月库存下降后，可能还是会出现累库倾向，进一步转向下行探支撑。不锈钢4月进口方坯量回升显著。近期不锈钢企业采购镍铁时有一定压价意向，利润持续收窄，盘面利润亏损扩大及去库缓慢令不锈钢厂在原料备货上让利余地变小，且镍铁供应有一定改善预期。不锈钢期货下跌，ss2008 60日均线支撑下破可能进一步下寻支撑，下档至12400元附近，关注此线支撑，持空不追空。

铝 铝：6月15日，沪铝主力合约AL2007低开低走，全天高位震荡，重心略有下移。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨20元/吨，现货平均贴水缩小到30。近期成本端氧化铝价格有所抬升但是幅度以及空间都较为有限。下游需求方面，由于季节性因素，空调箔以及食品包装用铝需求较好，型材方面也维持强势，但是铝合金及板带产品新增订单明显减少。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力空头减仓较多，建议07合约前期多单适量减仓，关注上方13800一线的压力水平。

螺纹   螺纹钢：期螺高位回落，现货价格随盘面下滑，南方降雨持续，成交不畅，库存及产量偏高，压制现货价格。5月地产和基建数据公布，地产新开工月同比转正但幅度一般，销售单月回升较快，基建则表现较强，单月增速已升至10%以上，在专项债放量且投向基建比例增加下，基建有望成为全年稳增长关键。由于1-5月地产销售同比仍下降12.3%，对下半年新开工影响还需关注。整体看数据中性偏好，对淡季后需求还是维持谨慎乐观预期，在螺纹库销比进一步回落后，需求回升有望驱动螺纹再次走强，中期建议逢低买入持有。短期季节性影响下，需求可能出现阶段性大幅回落，在高产量、高库存下，对市场情绪也会产生较大影响，螺纹10合约在3660元仍存在压力，下方暂时关注3550元支撑。

热卷   热卷：今日黑色系整体承压，热卷全天震荡下行，周末期间国内重大公共卫生事件有所反复，市场心态受到影响，同时市场对于钢材需求进入淡季的预期增强，盘面承压下行，宏观经济数据公布，数据基本符合预期，房地产和基建投资增速继续回升，经济运行依旧处于复苏态势。本周一钢银库存数据显示，热卷库存环比下降4.71%，上周四我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量319.61万吨，产量环比增加6.61万吨，热卷钢厂库存100.39万吨，环比增加2.86万吨，热卷社会库存258.02万吨，环比下降13.48万吨，总库存358.41万吨，环比下降10.62万吨，周度表观消费量330.23万吨。从数据来看，热卷、冷轧轧线检修结束，产量逐渐回升，而热卷下游需求强劲恢复，汽车行业逐渐好转，5月份汽车产量同比增长18%,与基建和房地产相关的工程机械需求火爆，5月份挖掘机销量同比增长68%，热卷周度表观消费量维持在330万吨左右，前期热卷产量较低，近期虽环比回升但需求维持高位，供需阶段错配，热卷总库存持续下降。中期来看热卷供给端受限，周产量回升较慢，而周度需求维持在330左右万吨水平，热卷库或将继续下降，库存压力进一步减弱，下方原料端成本支撑较强，价格易涨难跌，短期在南方建材需求转弱以及全球公共卫生事件有所反复的影响下，盘面存在一定压力，关注下方3480元/吨处支撑。

焦煤   焦煤：在高位盘整一星期之后，6月15日焦煤09合约小幅放量下跌，从盘面走势看，短期焦煤有走弱的迹象。从基本面来看，国家统计局6月15日发布的最新数据显示，2020年5月份，全国原煤产量31884万吨，同比小幅下降0.1%，同比增速由增转降。从原煤产量可以看出焦煤5月份仍将维持在偏高的水平。6月12日当周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率80.99%较上期值增3.67%；日均产量70.84万吨增2.47万吨 当前焦煤基本面仍未出现明显变化，供应偏宽松的局面仍未改变。需求方面：由于环保限产导致焦化企业开工率出现小幅回落的迹象，下游需求将呈现稳中有降的局面。2020年5月份，全国焦炭产量3908万吨，同比下降3.2%，降幅较上月扩大1.9个百分点；环比增加53万吨，增长1.37%。 进口方面：通关时间的延长，澳煤进口量将出现明显下滑，而蒙煤将维持稳中有增的局面。整体而言，焦煤供应偏宽松局面未变的情况下，焦煤上涨乏力。策略上前期低位多单止盈离场，可以考虑逢高做空的操作机会。

焦炭   焦炭：在焦煤昨日的带动下，6月15日焦炭09合约高开低走期价收跌。从基本面来看：家统计局6月15日发布的最新数据显示，2020年5月份，全国焦炭产量3908万吨，同比下降3.2%，降幅较上月扩大1.9个百分点；环比增加53万吨，增长1.37%。5月份焦炭产量环比增长主要仍是焦化企业利润改善，生产积极性提高所致。2020年5月我国生铁产量7732万吨，同比增长2.4%；1-5月生铁产量35599万吨，同比增长1.5%。从焦炭产量增速和生产产量增速来看，下游需求端的增速明显超过供应端，焦炭5月份主要以 去库为主，目前这一过程仍在持续。但随着焦炭五轮提涨落地之后，焦化企业的利润明显好于下游钢厂，而当前下游钢厂需求面临南方梅雨季节，需求出现阶段性回落，故焦炭继续上涨仍有难度，期价将以前期的单边上涨，转变为区间震荡。策略上前期多单减仓止盈。

铁矿石 铁矿石：日间铁矿盘面有所走弱，尾盘未能收红，但从技术走势上看当前仍处于上升通道中，盘面的多头排列仍较明显，市场的看涨情绪暂未出现明显转弱。从5月的地产和基建数据来看，整体仍具韧性。1-5月的全国房地产开发投资额已几乎回到去年同期水平，房屋新开工面积的降幅也进一步收窄，5月单月新开工面积已超过去年同期。预计下半年终端用钢需求仍有支撑，对铁元素的需求仍将维持在高位。近期成材消费虽然受南方暴雨影响有所回落，但总体需求仍明显高于去年，铁水产量仍将继续探顶。即便钢厂利润空间有所回落，但考虑到当前黑色系的估值主要由成本端来定价，故成材利润对炉料端价格的负反馈暂不明显。后续终端需求若能维持坚挺，不排除成材以涨价的方式来维持钢厂的利润水平。总体来看，需求端对铁矿价格仍具一定的上行驱动。而外矿高发运的持续性仍存疑，近期巴西和印度公共卫生事件的进一步发酵增加了其后续发运能力的不确定性，应密切关注本周的发运数据，若不及预期盘面可能再度交易供应偏紧的逻辑。操作上，短期维持之前的看涨预期不变，可尝试逢回调买入。

玻璃   玻璃：15日，郑商所玻璃主力09合约震荡调整。国内浮法玻璃价格稳中有涨，整体出货维持尚可。华东价格个别上调，德州凯盛晶华、浙江旗滨价格上调1元/重量箱，市场交投尚可；华中市场主流走稳，近期降雨影响，厂家出货相对放缓，贸易商出货表现一般，河南洛玻价格上调1元/重量箱；华南旗滨、华尔润、明轩、鸿泰上调1元/重量箱，出货良好；西南暂稳，部分厂计划18日前后提涨价格；东北地区价格今日稳定，企业周边销售为主。库存呈现缓慢下降趋势。目前国内玻璃市场基本面情况变化不大，但现货价格涨势明显放缓。主要在于当前下游加工厂持有一定货源，中间商出货压力多有增加，后期市场逐步进入消化社会库存阶段，涨势将减缓。随着玻璃价格的好转，利润增加，多家玻璃厂生产线点火预期较强。并且6月以来多降雨不利于下游开工，玻璃现货价格滞涨稳定为主，期货价格可能出现小幅调整，但空间预计不大。由于预期后市需求预期非常好，9月合约期货价格可以忽略短期的现货持稳而继续上涨。总体来说，期货价格预计继续偏强走势，短线在1450元/吨一线或有反复，多单可考虑继续持有，目标位1500元吨。

原油   原油：今日原油盘面再度大跌，午后下跌加速。目前来看，今日下跌并无基本面因素，主要源于市场避险情绪升温带来的系统性风险，全球金融市场普跌。近期全球疫情仍呈现发展趋势，国外新增病例数居高不下，美国、巴西、俄罗斯等国仍呈现高增长，而国内疫情防控再度收紧，市场对疫情的担忧难以缓解。而疫情的持续发展对原油需求的恢复十分不利，5月份以后原油需求恢复整体呈现“缓慢”的态势，且预期在未来很长时间都很难再恢复到疫情前的水平。从油价走势来看，当前市场避险情绪尚无缓和迹象，本周油价将延续回调，但整体维持趋势上行的判断，操作上建议等待情绪或行情企稳后的低接机会。

沥青   沥青：今日国内沥青现货持稳。近期国内沥青炼厂开工负荷持稳于高位，下游备货需求继续支撑炼厂出货，令炼厂库存持续保持低位，并支撑了炼厂提价的意愿。需求方面，南方地区进入梅雨季节，降幅天气的增加令终端公路项目施工受到一定影响，这将在一定看程度上制约沥青终端需求的释放，但目前下游囤货需求依然较强，对需求端形成持续提振。整体来看，虽然现货端维持涨势，但成本端回调将压制沥青盘面走势，短线预计会延续回调走势。

液化石油气   液化石油气: 6月15日PG11震荡收星，从盘面走势看，短期期价仍维持宽幅的区间震荡。从原油的角度看：美国EIA公布的数据显示：截止至6月5日当周，美国商业原油库存为5.38065亿桶，较上周增加572万桶，商业原油库存创出历史新高。原油市场短期的交易逻辑已从前期供需平衡表逐步改善偏多思路，转移到需求增速可能不及预期，库存维持高位的偏空思路。油价短期面临回调。回到液化气方面：6月15日液化气现货维持稳定，广州石化民用气出厂价稳定在2500元/吨，上海石化民用气价格稳定在2650元/吨，齐鲁石化民用气价格出厂价下降150元/吨至2750元/吨。从供应端的角度看，液化气整体供应维持稳定，据卓创资讯数据显示，6月11日当周我国液化石油气平均产量63460吨/日，供应端依旧维持在偏高的水平。从下游深加工来看：MTBE装置开工有所下滑，6月11日当周MTBE装置开工率为42.48%，较上期下降1.2%，烷基化油开工率为49.94%，较上期增加1.45%。从基差来看，盘面当前依旧高升水700+元/吨。整体而言，油价短期面临回调，对PG11合约支撑减弱。当前仍处于现货需求的淡季，现货价格依旧偏弱。短期PG11合约仍将以基差修复为主，策略上仍以逢高平多的操作思路，若未有持仓可以短空参与。中期操作思路仍以逢低布局多单为主。

PTA PTA：宏观避险情绪升级，PTA延续回调。目前国外新增确诊病例居高不下，国内疫情防控再度收紧，宏观避险情绪带动油价继续回调。就PTA来看的话，油价延续回调之下，涤丝产销依旧清淡，产业链投机备货心理再受打压。从PTA自身来看，目前福海创450万吨/年的PTA装置已于周六提负至9成附近，本周供应压力开始回升。后期着重关注汉邦220万吨/年的PTA装置能否在本月中下旬顺利重启，以及6月底或7月恒力250万吨/年的PTA装置投产动态。中长期来看，PTA供应过剩压力依旧，尽管近期受几套大装置停车降负的影响有所去库，但难改高库存状态，操作上暂时看至下方3500支撑位附近，中期价格反弹至3800-3900可考虑反弹空操作。

乙二醇 乙二醇：截至本周一，华东主港乙二醇库存至137.2万吨，环比上期减少1.1万吨。尽管华东主港本周库存略有下降，但是目前华东主港液体化工品库存紧张，今日仓库再度上调仓储费，持货商持货成本增加，空头继续增仓，期价依旧延续下行趋势。从乙二醇自身来看，目前供需面的矛盾正逐步加大。6月初，黔西煤化工、兖矿荣信化工、阳煤寿阳等装置已陆续重启；而6月中下旬，扬子巴斯夫、天津石化、新疆天业等装置也将陆续重启，7月初中沙天津装置也将重启，国内供应压力逐步增大。综上，近期仓储费上调，表明华东主港库存压力增大，现货存在一定的抛压，同时远期国内油制和煤制乙二醇装置有陆续重启的预期，预计近期乙二醇期价走势依旧承压，建议短空为主，暂时关注下方3550支撑，不排除期价结束盘整走势，继续下破。

苯乙烯 苯乙烯：仓储空间紧张，期价近端仍受压制。受周末液化气槽罐车爆炸事件的影响，浙江全面开展危化品运输行业安全大检查大整治专项行动。苯乙烯作为危险化工品，近期库存已超过库区80%的警戒线水平，受此次危化品管控影响，预计库区将进一步降低液体化工品的库存，近端现货层面存在一定程度的抛压。但是从成本角度来看，周一中石化下调纯苯挂牌价100元/吨至3600元/吨，但由于乙烯现货资源依旧趋紧，中石化乙烯挂牌价上调300元/吨至6800元/吨，短期受乙烯价格坚挺的影响，现货成本端支撑依旧较强。短期暂时关注下方5600支撑，后续关注油价何时企稳，以及装置亏损下，大规模检修何时落地。

甲醇   甲醇：甲醇重心继续下探，不断创近期新低。现货市场窄幅波动为主，市场观望情绪较浓。西北主产区企业报价调整有限，出货有待观察，内蒙古南北线地区主流参考1350元/吨左右。下游市场需求依旧不温不火，甲醇成交小单为主。未启动去库存前，甲醇期货走势不乐观，但下方空间亦有限，关注前期附近支撑，若站稳，可考虑轻仓试多。

PVC PVC：PVC相对抗跌，重心围绕6300关口徘徊。现货市场气氛平稳，主流价格稳中有升，市场低价货源减少。西北主产区企业挺价报盘，库存和销售压力暂时不大。下游追涨热情不高，操作谨慎，现货交投放量不足。持货商心态稳定，部分调涨。PVC供需矛盾不突出，期价短期横向延伸，仍存在上探可能。

动力煤 动力煤：6月15日，动力煤主力合约ZC2009高开低走，全天继续震荡回调，重回540下方。现货方面，环渤海动力煤现货价格涨幅有所放缓。秦皇岛港库存水平快速增加，锚地船舶数量有所上涨。下游电厂方面，六大电厂煤炭日耗微幅减少，库存水平有所下降，存煤可用天数增加到22.97天。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力空头减仓较多，建议可逢高少量试空，关注09合约下方520一线的支撑。

燃料油 燃油：近期原油跌势扩大，国产重油市场看空气氛弥漫，主流产品成交价格全线下行，下游接货心态消极，交投气氛持淡。6月15日新加坡高硫380CST黄埔到岸价253.15美元/吨，跌20.76美元/吨，到岸贴水为30美元/吨。总体来看，目前纸货380月差持续在低位震荡，船用油市场需求低迷，高低硫价差也维持在80美金/吨波动，国内低硫供应逐步增大，低硫产量过剩，对高硫燃油多有压制，但考虑到高硫部分刚需仍在，09合约后市跌幅空间有限，在消息面难有明显改善下，地炼油市购销清淡，业者多谨慎观望，预计短线内船用重油市场行情弱势运行，成交稳中走跌为主。

聚烯烃 聚烯烃：6月12日国内PE库存环比6月5日下降1%，其中上游生产企业PE库存环比下降1.43%，PE样本港口库存环比下降1.32%，样本贸易企业库存环比增加0.32%。国内PP库存环比6月5日下降2.80%。其中石化企业库存、港口库存下降，贸易商库存小幅上涨。线性期货高开震荡，石化出厂价格多数稳定，部分小幅涨跌，市场交投氛围有所提振，贸易商部分试探性小幅高报，市场价格重心略有上移。下游开工多数稳定，需求面无明显改善，刚需采购维持生产为主。目前石化大修装置较多，石化库存处于中等水平，供应压力不大，市场价格多根据期货波动情况窄幅震荡。因聚丙烯仍处在检修季，总供应增量不大。需求方面，虽然注塑领域需求尚可，但BOPP、塑编等传统行业进入淡季，开工负荷下降。加之下游工厂备货积极性不高，刚需接货为主，市场成交氛围依然不强。

橡胶   沪胶继续走低，有主动做空资金入市的迹象。近期天胶供需面改善缓慢，尽管汽车产销数据利好，但下游需求依然低迷。特别是轮胎企业开工率持续低于往年同期，对市场做多信心有较大影响。技术上看，沪胶反弹趋势线受到考验，短线观望为宜。

纯碱   纯碱：15日，纯碱主力合约技术性反弹，国内纯碱现货报价稳定。纯碱市场持稳续市，市场交投氛围尚可。尽管短线春假期货价格技术性反弹，但未到反转时机。丰成盐化纯碱装置预计15日晚恢复正常，金大地前期检修装置已恢复正常。近期下游厂家低价备货动作有所增加，纯碱行业整体库存持续下降，纯碱市场稳价运行，华中个别厂家低端价格有所下调。纯碱市场运行疲弱，整体交投氛围清淡。目前国内重碱主流送到终端价格在1180-1250元/吨，多数厂家执行月底定价，沙河地区重碱主流送到终端价格在1200-1230元/吨。近期检修厂家较为集中，纯碱厂家整体开工负荷不高。目前期货升水现货价格200元/吨以上就有期现无风险套利，因此理论如果能拿到5月下旬生产的纯碱，且运到沙河的价格为1200元/吨，那么期货盘面在1390元/吨以上就有无风险套利空间。并且当前库存依旧偏高，即便是碱厂加大检修力度，但供过于求的格局难改，现货价格仍将弱势运行。因此预计短期纯碱主力期货9月合约将继续偏弱走势，可考虑空单持有，目标位1400元/吨下方。

豆粕   豆粕:美豆收阴，国际原油价格走弱，叠加全球疫情形势依旧严峻影响短期市场情绪，不过当前中国进口美豆需求改善，预计美豆主力11合约继续呈现850美分/蒲以上震荡为主，关注中国大豆进口节奏及美豆主产区天气影响。国内市场来看，大豆、豆粕供应趋于充裕，6-8月份大豆月到港超过1000万吨，6月下旬后国内油厂存在胀库预期，整体供应端压力表现为基差的走弱，而豆粕期货市场价格表现较为坚挺，后期市场趋势性行情较难形成，波段节奏较为重要，3季度仍存波段反弹预期，基于长期的蛋白需求的恢复，7、8月份存天气炒作预期，且7月份之后巴西陈豆可出口量减少，中国也将增加对美豆市场的需求，美豆进口成本及国内油厂榨利水平将决定粕价底部空间，而长期行情启动需看到豆粕库存拐点及蛋白需求复苏拉动。连粕主力09合约高开低走收阴线，短期维持震荡走势，2750元/吨以下可考虑布局多单。期权方面维持卖出M2009-P-2750期权。

   油脂   棕榈：6月15日国内棕榈油价格出现较大下滑，这主要是受到国际原油价格大幅下行的影响。国际疫情数据的反弹以及美联储对下半年经济的悲观预期，使得原油价格在短期内向下调整。从技术上看，棕榈油价格短期内将面临下调，但是基本面表现依然较好，这主要是因为6月马来出口数据表现优异。除了出口关税的减免以外，印度也再度放开了对马来精炼棕榈油的进口。根据航运机构ITS的数据显示，马来西亚6月1-15日棕榈油出口较上月同期的501,000吨大增79.86%，至901,120吨；独立检验公司AmSpec Agri Malaysia的数据显示，马来西亚6月1-15日棕榈油出口量为922,251吨，较5月1-15日出口的504,928吨增加82.7%。短期内马来棕榈油进口数据的强劲将有力支撑棕榈油价格。在原油价格调整结束之后，棕榈油价格有望再度走向上行，此前多单可继续持有。

豆菜油：相对于棕榈油而言，豆菜油整体的供需依旧充足，菜油仍是三大油脂中表现最好的品种。菜油库存的不断下滑，是推动菜油价格持续上升的主要动力，但是随着菜油与豆油间价差的不断放大，菜油的消费量将因此转弱。根据市场数据显示，上周国内菜油库存有所增长，华东总库存在141400吨，较上周131000吨增加10400吨，增幅7.94%。虽然整体菜油库存仍处于较低水平，但菜油库存趋势的转变，将使得菜油价格上涨幅度放缓。目前离进入9月交割月仍有2个多月的时间，只要菜油库存能继续增长，那么菜油价格的上行也将逐渐放缓，菜豆价差将再度回归到正常水平。豆油目前仍没有较好的入市机会，美豆种植天气仍处于正常水平范围之内，在没有连续两周以上的干旱天气出现之前，豆油价格都难以出现大幅的上行。

白糖   郑糖回落调整，主力合约在5000~5100元之间波动。国际糖价走低带来压力，巴西产糖进度是重要影响因素。国内产区现货报价坚挺，对郑糖或有支持作用。中线维持震荡操作思路。

菜粕   菜粕：市场消息面平淡，期价继续震荡偏弱。菜粕市场整体仍然维持前期观点，中国与进口油菜籽贸易国关系僵持，为菜粕期价提供下方支撑，不过目前油菜籽进口政策较前期并未出现大的变化，该因子对市场的利多推动也较为有限，同时供需面仍然面临豆粕端供应压力仍在以及菜粕消费不及预期的偏空背景，菜粕短期继续区间震荡偏弱走势。供需面来看，全球疫情干扰制约旧作大豆需求，美豆播种进度较好施压新作供应；高利润刺激油厂积极采购大豆，未来大豆到港逐步增加，而下游养殖端利润有所收窄，养殖需求仍然预期稳定，国内豆粕供应预期宽松；中加贸易关系再度回归僵持，进口油菜籽量继续维持低位预期，不过国产油菜籽集中上市，国内油菜籽供应相对增加，需求端水产养殖虽然进入旺季，但是近期南方暴雨连连，已11省受灾，两广地区水产养殖也受到明显影响，同时菜粕相对豆粕以及杂粕的竞争优势有所下滑，菜粕的消费不及预期，整体供需相对平衡。综合来看，菜粕期价虽然进入低位，但是缺乏有效利多提振，期价预期继续区间内震荡偏弱走势，对于09合约继续维持2250-2450区间的判断。操作方面，建议继续持有豆菜粕价差扩大套利。期权方面，短期可以卖出行权价为2250元/吨的看跌期权与卖出执行价为 2450 元/吨的看涨期权的组合策略。

玉米   玉米：截止6月15日午后收盘C2009合约强势上涨至2100元/吨上方，收于2118元/吨，日内涨幅达1.15% 。国内玉米现货价格走势整体上是以涨-稳-涨为主。5月份的一波回调主要原因在于临近临储玉米拍卖启动叠加麦收提前腾库，获利贸易商挺价心态松动，玉米现货价格涨势放缓，期价回调，回调之前我司玉米相关报告已提示回调风险。5月下旬临储拍卖底价变相提高，且前三拍均表现为高溢价高成交率，成交火爆。在本就需求高预期的背景下，市场信心被提振，期货价格连续攀升，主力9月合约创下2015年以来的新高。短期来看，粮源主要集中在中间流通环节，且临储参拍主体多为贸易商，在下半年饲用需求预期大幅回暖的背景下，有利于贸易商持粮待涨。即便是一个半月以后即7月份临储玉米出库，且假设当时生猪存栏规模还未明显恢复的情况下，可能出现小幅回调，但在高生猪补栏预期的情况下，玉米也不具备明显的下跌环境。目前锦州港玉米二等新粮现货价格2080元/吨，贴水盘面30元/吨，且预期现货价格易涨难跌，盘面预计仍将维持偏强走势，操作上多单继续持有，目标位2150-2200元/吨。

淀粉   淀粉：15日，淀粉主力09合约随玉米上涨。国内玉米现货报价大多稳定。由于前期淀粉价格连续下跌，市场买涨不买跌，走货一般，导致国内淀粉库存增加，库存去化速度放缓。目前淀粉行业利润不佳，并且天气转暖后淀粉需求增加，市场有挺价心态，短期预计随玉米波动为主。

棉花、棉纱   2020年6月15日，棉花主力合约收盘价为11715元/吨，跌1.31%；棉纱主力收于19020，跌1.73%。据美国农业部（USDA）最新发布的6月份全球棉花供需预测报告，2019/20年度全球棉花产量较5月份略有上调，消费量再度大幅下调，期末库存维持增势不变。2020/21年度供需预测中全球棉花总产略有调减，消费量大幅调减，期末库存量大幅调增。利空棉花市场，棉花后期消费仍然是重要变量，仍需观察，美股新高后需要防止美股在此回落，棉花价格出现二次探底的可能性依然存在。期货中期仍然以逢高做空为主。期权方面，棉花指数加权隐含波动率维持高位，为25%左右，与短期历史波动率基本持平。波动率回归正常区间，波动率策略短期观望为主，逢高可以卖出认购期权。

纸浆   纸浆：纸浆期货盘中创出新低，而后小幅反弹，现货价格环比持平，俄针含税价4350元/吨。成交情况一般，未有明显改善，5月消费数据继续回升，但报复性消费并未出现，疫情反复、居民收入增速放缓，将压制消费意愿。日间风险资产价格再次大跌，还是体现出资金由risk on向risk off的转换，宏观情绪偏谨慎，在库存偏高、需求低迷下，纸浆上涨驱动不足，短期偏弱震荡为主，操作空间不大。

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