贵金属 金银：基本面上看，中美贸易摩擦忧虑有限的情况下，内盘汇率维持强势，带动沪金沪银有所回落。上周公布的ADP和非农就业明显好于预期，非农可能存在统计性的瞒报误报，但是结合初请和续请失业金的话，非农数据的改善是很合理的，我们认为当下可能出现修复性的弱势反弹后继续下跌。最近观测的很显著的一点是多头行情中增仓缓慢，而空头行情中下跌迅速，表明资金做多的意愿并不坚决，需要一轮比较大幅度的洗牌。技术面上看，黄金和白银的上行通道破位，黄金破位形态明显，目前看1670美元/盎司的支撑力度不强，几个大核心支撑位分别是1645,1600和1550美元/盎司，建议最好等待后两个位置再做行动。而白银实际的多头仓位较足，我们认为后续的金银比有望进一步修复，白银下方的核心支撑位是16.5美元/盎司。操作上看，黄金破位后形态修复需要时间，短线沪金可能在381元/克上下反复，关键该支撑的短期有效性，在技术破位后多头建议不要陷入短线的纠缠，后续的发力点可能是中美贸易摩擦再起，也可能是风险资产集体的突发性回调，在两者均未出现的情况下建议相对谨慎。中长线上我们对黄金白银的思路都是逢低做多，当下空头形态更推荐多头离场，不建议新手在黄金上多空反复。对于后续的贸易摩擦及汇率问题仍然保持密切关注。建议：紧盯汇率。

铜 铜：隔夜铜价大涨，日间窄幅震荡，整体来看铜价呈现加速上行态势，且铜价自3月下旬以来反弹与美股走势高度正相关。全球流动性充裕带动金融资产价格回升，5月以来全球启动复工带动市场情绪进一步回暖，标普500收复今年以来全部跌幅，纳斯达克再创新高。铜市方面，矿山生产继续恢复中，秘鲁50座大型矿山已被批准重启，疫情之下4月智利主要矿山产量增长。铜价走高后精废价差进一步走扩，废铜持货商出货意愿高涨，废铜替代效应增强，叠加电力企业订单减少，精铜制杆消费下滑。在降价促销下，家电消费回暖。消费整体有走弱迹象，供应逐步增长，基本面边际走弱，但流动性充裕仍是当前铜价的主要因素。考虑到铜价进入强阻力区，不建议追涨，未入场者建议观望，多单继续持有。

锌 锌：技术上看，目前没有明确的方向，市场情绪不明朗。目前来看市场整体从前期的持续乐观中转向，更大可能处于宽幅震荡周期。沪锌可能在较大的震荡三角形区间，伦锌整体呈现高位震荡整理的走势。目前走势均很规整，注意沪锌向下的趋势线的有效性，一旦突破则可能出现盘中急涨，我们认为概率不大。操作上，最近市场情绪强弱不定，在美元走弱的情况下大宗商品出现普涨，但实际的风险源在增加，带来行情的不确定性。人民币汇率先贬值后升值，带来内盘逻辑的反复性，我们对于短线的市场保持偏悲观的思路，相对于追涨我们更推荐逢高沽空。但考虑到风险资产的共振性上行，对于当下直接入场沽空保持一定的谨慎。技术面反复而基本面不明朗的情况下，后续整体思路更推荐逢高沽空，但无法排除向上放量突破的可能性。目前市场仍在选择方向，操作上建议轻仓试错，右侧交易为主。重点关注沪锌16700元/吨一线的压力及伦锌2050美元/吨的强阻力是否有效。风险点：中美贸易摩擦潜在的负面影响。

镍 镍：镍价一度突破10.5万元最终收于下方，宏观情绪暂时偏暖有支撑，中国经济恢复有支持，继铜持续上涨后，镍也跟随有所补涨，但需要关注是否出现轮动普涨后的获利了结。从供需来看，印尼重申，镍矿石继续实施禁矿，后续仍会以镍铁及其它制品形式输出镍资源，市场不必担心印尼重启镍矿石出口增加直接供应，巴西铁矿山的问题，也引发镍跟涨的一些预期，但暂没有明显影响报道。菲律宾镍矿石出货逐渐恢复中，我国港口库存近期波动，本月中旬大概率矿石供给料变得充裕。而国内镍铁因供应的紧张情况表现的坚挺价格也可能逐渐缺乏支撑，不过5月调研显示供应同比增长8%，后续仍可能随着矿石供应改善继续恢复。近期价格虽然坚挺，但进一步提价的空间收窄，不锈钢厂因利润问题也会倾向于施压镍铁价格，价格已经有所松动。不锈钢近期由于镍铁及铬铁价格坚挺对不锈钢暂有成本支持，不锈钢走势继续拉据，后续产量仍面临回升，关注库存进一步变化，6月排产量回升，后续需求若无新增量仍可能出现库存下降放缓甚至回升。LME镍价震防冲高回落。而国内主力ni2008注意105000元附近压力位上冲意愿不足，整理走势未改，弱于外盘，下观103500元附近支撑。

不锈钢 不锈钢：不锈钢现货价格平稳，大厂调降304冷轧报价后较上周末略有改善，但6月需求淡季效应依然较为明显。不锈钢4月进口方坯量回升显著。近期不锈钢企业采购镍铁时有一定压价意向，利润持续收窄，盘面利润亏损扩大及去库缓慢令不锈钢厂在原料备货上让利余地变小。不锈钢期货脱离高位震荡收跌，ss2008在13000元下方整理，上冲乏力，走势弱于镍。

铝 铝：6月9日，沪铝主力合约AL2007高开高走，继续走强。隔夜美元指数底部盘整，美原油价格有所回调，伦铝价格略有回落。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨160元/吨，现货平均升水缩小到60元。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力多头增仓较多，建议07合约前期多单谨慎续持，关注上方13600一线的压力水平。

螺纹   螺纹钢：螺纹尾盘反弹，跌幅收窄，现货价格走低，成交环比回落，需求再次降温，市场心态偏谨慎。近日南方多省遭遇强降雨，对螺纹需求产生一定影响，杭州螺纹库存继续回升，高产量、高库存下，淡季需求下滑使华东现货价格承压。目前需求季节性走弱在预期之内，近期水泥磨机开工率下滑可以侧面验证，后期需要关注的是赶工强度是否减弱及需求是否出现趋势性拐点。从5月地产销售及专项债下发额度看，基建和地产在二季度后期有望继续改善，因此对淡季螺纹需求维持乐观预期，去库存有望持续，后期在库销比回落后，价格弹性也将增大。因此短期为规避淡季风险多单逢高减仓，区间操作为主，偏中线建议逢低买入，热卷需求季节性较弱，在海外复产的情况下，可多卷空螺。后期建议关注高频数据如建材日成交，及低频数据5月地产、基建投资和挖机、重卡销量。

热卷   热卷：热卷今日持续高位震荡，下方成本支撑较强，现货价格较为坚挺。上周四我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量313万吨，产量环比增加5.25万吨，热卷钢厂库存97.53万吨，环比下降7.26万吨，热卷社会库存271.5万吨，环比下降10.88万吨，总库存369.03万吨，环比下降18.14万吨，周度表观消费量331.14万吨。从数据来看，热卷、冷轧生产利润低于螺纹，铁水向螺纹倾斜，热卷周产量依旧在310万吨左右低位徘徊，而热卷下游需求持续恢复，挖掘机等工程机械需求火爆，汽车行业逐渐好转，热卷周度表观消费量环比小幅回升，总的来看，热卷供需维持产量低需求强的状态，总库存持续下降。后期热卷供给端受限，周产量回升较慢，而周度需求维持在320-330万吨水平，热卷库存或将继续下降，同时原料端成本支撑较强，价格或将进入高位震荡走势。

焦煤   焦煤：6月9日焦煤09合约震荡收星，从日线级别的角度来看，当前期价仍以偏强震荡的走势为主。从基本面来看，由于下游焦炭价格的持续上涨，焦化企业补库积极性略有提升，煤矿出货情况好转，多处煤矿处于去库的状态。从供应的角度看，当前煤矿开工率维持稳定，从110家洗煤厂开工率开看，当前焦煤供应仍处于同期偏高的水平，供应端仍处于宽松。从进口煤角度看，澳煤通关时间延长，后期进口将逐步回落，而蒙煤通关维持稳定，288口岸和策克口岸通关车辆维持在500车和300车左右，蒙煤进口量维持稳定。整体而言：在下游焦炭偏强的情况下，短期对焦煤有较强的支撑，焦煤短期将以偏强的走势为主，策略上仍采取逢低短多的思路为主。

焦炭   焦炭：6月9日焦炭09合约震荡收星，期价仍以强势调整为主。据Mysteel咨询：江苏徐州地区部分焦化厂收到相关任务要求在6月15之后停止进煤。同时，亦有相关网传原定6月30号退出的焦化企业有可能延期至年底，据核实，还未有明确延迟信息，还需继续等待相关政策的讨论和落实。6月9日，唐山市部分钢企收到政府延长停限产的通知。由于预测9日至13日唐山市空气质量不佳，唐山市政府要求加强管控措施，将钢企的停限产时间延长至13日12时。短期焦炭需求将小幅下滑。整体而言，环保政策的变化仍将左右焦炭的期价，而短期在唐山短期限产的情况下，焦炭将以震荡整理的走势为主，策略上仍维持逢低做多的操作思路。

铁矿石 铁矿石：从螺纹盘面仍旧坚挺的表现来看，日间铁矿盘面的回落主要是受本期外矿发运数据影响。本期澳巴矿共发运2643.3万吨，环比大幅增加424.8万吨，市场预期铁矿当前供应偏紧的矛盾将逐步得到缓解。本期巴西矿的发运量自年初以来首次突破700万吨，其在4月发运量的增加近期将逐步体现在到港量上。澳矿本期发运量也回升至1940.8万吨，环比大幅增加264.9万吨，创出年初以来最高值，也是近几年来周度发运的高值，在冲年报的预期下其后续发运将继续维持高水平。 近期虽然供应端对盘面的扰动频现，但铁矿本轮上涨的核心驱动仍在需求端。今年由于有闰四月，南方的梅雨季可能会晚于往年到来，加之终端用钢需求的后置，今年成材的消费将有可能出现淡季不淡的情况。在成材利润未出现大幅回落之前，钢厂的高产量和铁矿的高疏港量仍将持续，即便外矿发运有所转好，港口库存短期仍较难大幅累积。在低库存和高需求的支撑下，铁矿价格短期易涨难跌，操作上仍可以偏多思路应对。

玻璃   玻璃：9日，郑商所玻璃主力09合约继续小幅回调，1450元/吨压力明显，短期仍有回调至1410附近态势。国内浮法玻璃市场价格稳中有涨，出货尚可。目前国内玻璃市场基本面情况变化不大。由于前期玻璃价格跌幅较大，中下游积极采购建库，当前下游加工厂持有一定货源，中间商出货压力多有增加，后期市场逐步进入消化社会库存阶段，涨势将减缓。随着玻璃价格的好转，利润增加，多家玻璃厂生产线点火预期较强。并且6月以来多降雨不利于下游开工，玻璃现货价格滞涨稳定为主，期货价格可能出现小幅调整，但空间预计不大。总体来说，期货价格过热则会面临短期回调，但回调空间不大，回调位置可能位于1380-1400元/吨。等待回调做多或者多单继续持有，目标位1500元吨。

原油   原油：今日国内SC原油午后大跌，尾盘拉涨。从消息面来看，沙特方面称6月之后沙特不会削减超出欧佩克承诺的石油产量，伊拉克在6月份只能兑现减产承诺的80%，以后再进行补偿，欧佩克国家可能将在2021年年底把石油减产协议有效期延长至2022年全年。Vortexa数据显示，截至6月5日，全球在油轮上至少已滞存7天的原油储量已升至1.777亿桶，为至少2016年有统计最高水平。热带风暴克里斯托巴尔侵袭美湾，导致美国墨西哥湾的石油产量减少了62.9351万桶，占该地区原油产能的30%左右。整体来看，近期市场多空分歧较大，多头受到OPEC+持续减产的支撑，空头的逻辑是需求恢复缓慢，库存仍在累积，我们更倾向于认为OPEC+减产后市场没有更进一步的利多因素，油价短期面临回调风险。

沥青   沥青：今日中石化华东以及中石油华南以及华中部分炼厂再度上调沥青出厂价格，涨幅在50元/吨，地方炼厂跟随上调。目前国内沥青炼厂开工率处于相对高位，资源供应持续增长，而由于下游囤货及终端需求较好，炼厂库存仍然低位，推动了炼厂挺价意愿。从需求端来看，由于主营炼厂的持续推涨进一步刺激下游囤货，同时由于北方地区气温的逐步回升推动了终端项目需求的释放，但南方地区即将进入梅雨季节，公路项目施工将受到一定限制，并将抑制沥青刚性需求的释放。整体来看，下游需求的改善以及炼厂库存低位将进一步推动主营提价意愿，短期现货端仍会维持涨势，但成本端短期趋势有可能发生变化，进而对沥青盘面形成影响，警惕短线回调，短线多单减仓或暂时离场。

液化石油气   液化石油气: 6月9日PG11合约增仓上涨，期价短期依旧维持区间震荡走势。从原油的角度看：沙特阿拉伯能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼8日表示，沙特、科威特和阿联酋的石油自愿额外减产将仅持续一个月；6月之后，沙特不会削减超出欧佩克承诺的石油产量。同时利比亚国家石油公司宣称EL-FEEL油田将恢复生产，利比亚产量将逐步回升，未来或导致油市增加额外100万桶/日的原油供应。当前原油利多逐步出尽，油价短期将面临回调。回到液化石油气方面：6月9日现货偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至2660元/吨，上海石化民用气价格稳定在2560元/吨，齐鲁石化民用气价格出厂价上涨100元/吨至3100元/吨。从供应端的角度看，液化气整体供应维持稳定，据卓创资讯数据显示，6月5日当周我国液化石油气平均产量62482吨/日，较上去减少686吨/日，环比变化率1.09%。从下游深加工来看：由于汽油需求的回暖，深加工装置开工率有所回升，6月5日当周MTBE装置开工率为43.68%，较上期增加0.44%，烷基化油开工率为48.49%，较上期增加1.82%。库存方面：隆众资讯统计的数据显示，截止至6月5日当周，华东码头液化气库存率较上周下降2.4%至52.47%，华南码头库存率较上周增加5.68%至55.94%。整体而言，油价短期面临回调，对PG11合约支撑减弱。当前仍处于现货需求的淡季，现货价格依旧偏弱。从基差来看，盘面当前依旧升水900+元/吨，主要是由于PG11合约的旺季预期。短期PG11合约仍以逢高平多的操作思路，中期则耐心等待逢低做多的操作机会。

PTA PTA：油价短期回调，PTA震荡整理。近期，国际原油在消化OPEC+减产带来的利好后，在没有新利好跟进的情况下，油价有所回调。中长期油价若想持续回升，需要看到需求明显回升的配合。受国际原油走跌的影响，近期下游涤丝产销比较冷清，产销回落。目前来看，福海创450万吨/年的PTA装置自周一开始降负，降负3-4天；汉邦石化220万吨/年的PTA装置目前重启时间推迟至6月15日附近，能否如期重启仍有一定的不确定性；后期市场还存在对三房巷、中泰等装置的检修预期。而下游聚酯，目前库存不高，利润较好，预计6月份开工率将进一步提升，对PTA需求形成有力支撑。目前来看，在汉邦装置重启前，PTA维持供需宽松平衡的状态，期价跟随油价波动为主，短期期价或在3650-3800之间运行。

乙二醇 乙二醇：装置重启压力发酵，期价趋弱运行。从近期乙二醇期货价格走势来看，整体偏弱，这主要是因为6月份多套煤化工和油制乙二醇装置将陆续重启，国内供应压力将再度袭来。同时从，本周进口货物到港预报为22.5万吨，近期主流库区发货速度放缓，预计下周主港累库为主。目前华东主港库存在138.3万吨，已高于去年同期库存水平，仓库罐容趋紧，现货价格承压。5月份以来，国内供应大幅压缩，但主港仍旧未出现明显的去库，而6月份进口货物依旧偏高，且国内装置有重启压力，乙二醇供需将再度趋弱。短期受供需驱动影响，期价趋弱运行，运行区间为3600至3800。

苯乙烯 苯乙烯：短期油价回调影响市场心态，主港库存过高，现货抛压较大。截至上周三华东主港苯乙烯库存至31.47万吨，主港仓储空间紧张，近期部分仓库也是纷纷上调了超期仓储费，因此目前持货商的持货成本增加，现货存在一定的抛压。从成本端来看，尽管原油短期存在一定的回调压力，但是目前纯苯和乙烯价格表现则较为坚挺。就纯苯而言，目前华北地区纯苯货源偏紧，供需缺口较大，主营炼厂上调纯苯挂牌价至3600元/吨；乙烯方面，现货货源偏紧，目前东北亚乙烯价格保持在711美元/吨附近，预计从7-8月开始，进口套利货物或抵港，届时现货流动性紧张问题将得以缓解。综上，短期油价有回调需求，影响市场心态，同时主港库存过高，现货存在一定的抛压。期价短期有一定的回调需求，暂时关注非一体化生产成本5730附近支撑，预计进一步下跌空间不大。

甲醇   甲醇：甲醇弱势调整，重心窄幅走低。现货市场区域走势分化，内地价格稳中有升，沿海地区气氛仍偏弱。西北主产区主动报盘不多，签单平稳，出厂价格有所回升。下游市场买气不足，延续刚需拿货，贸易商随行就市调整报价，成交放量一般。基本面无变化，甲醇难以打破低位盘整格局，可暂时观望。

PVC PVC：PVC围绕6300关口徘徊，走势略显胶着。现货市场气氛平静，盘整运行，主流价格波动不大。西北主产区企业无销售压力，报价仍坚挺。但下游对高价货源存在抵触情绪，贸易商稳价操作为主，导致现货交投不温不火。PVC陷入僵持态势，去库存阶段，期价仍有上探可能，当前方向不明朗，可暂时观望。

动力煤 动力煤：6月9日，动力煤主力合约ZC2009高开低走，全天高位震荡整理。现货方面，环渤海动力煤现货价格继续上涨。秦皇岛港库存水平继续增多，锚地船舶数量微幅增加。下游电厂方面，六大电厂煤炭日耗大幅下降，库存水平大幅上升，存煤可用天数增加到26.07天。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力空头减仓较多，建议前期多单谨慎续持，不建议追多，关注09合约上方550一线的压力水平。

燃料油 燃油：由于新加坡含硫10 ppm柴油与新加坡含硫0.5%船用燃料油之间的价差从6月1日的59.34美元/吨的六个月高点持续走弱至6月5日的41.48美元/吨，市场参与者仍然看跌。新加坡对低硫船用燃料油的需求仍然低迷，在需求开始回升之前， 6月份开始不会有任何实质性变化。在高硫燃料油市场，在沙特阿拉伯大幅上调原油官方销售价格以及其他中东生产商预计也将跟进后，炼油企业购买更多高硫直馏燃料油作为原料，导致高硫燃料油需求走强，新加坡高硫燃料油市场的反弹将继续。在截至6月5日当周需求回升的支持下，新加坡380 CST现金差价升至-6.42美元/吨，为4月28日以来的最高水平。短期内原油可能会有技术回调需求，高硫燃油受压下行。

聚烯烃 聚烯烃：6月5日国内PE库存环比5月29日增加1.89%，其中上游生产企业PE库存环比增加0.09%，PE样本港口库存环比增加0.44%，样本贸易企业库存环比增加7.99%。今日LLDPE市场价格部分下跌，华北部分线性跌50元/吨；华东和华南暂稳。线性期货低开运行，部分石化上调出厂价，然场内交投气氛偏清淡，持货商随行就市报盘出货，下游工厂谨慎观望为主。聚丙烯现货方面，部分石化企业出厂价格继续下调或对成本端支撑产生一定的压力。期货震荡走势，业者观望情绪明显，贸易商出货不畅，不乏让利促成交。但考虑到目前天津联合、中沙天津、蒲城清洁能源等检修装置处于检修期缓解一定的供应压力，预计短期市场受期货变化影响增强。

橡胶   沪胶窄幅整理，观望气氛较为浓厚。目前需求形势改善缓慢，轮胎企业开工率依然低于前三年同期水平。夏季是橡胶制品生产淡季，天胶库存消化将耗费较长时间。不过，5月份乘用车销售形势较好，如国内消费能否继续回升，对胶价将构成长期支持。

纯碱   纯碱：9日，纯碱主力合约继续下探，纯碱现货市场依旧弱势运行。纯碱市场弱势运行，交投氛围疲弱。湖北新都9日减量运行，中盐昆山、淮南德邦9日起停车检修，龙山化工、湖北双环近期存检修计划，河南金山、实联纯碱装置恢复中。听闻市场局部出货氛围有所好转，但需求面未有明显起色，厂家整体接单情况一般。目前国内重碱主流送到终端价格在1180-1350元/吨，多数厂家执行月底定价，沙河地区重碱主流送到终端价格在1200-1230元/吨。近期检修厂家较为集中，纯碱厂家整体开工负荷不高。目前期货升水现货价格190元/吨以上就有期现无风险套利，因此理论如果能拿到5月下旬的纯碱，且运到沙河的价格为1200元/吨，那么期货盘面在1390元/吨以上就有无风险套利空间。并且当前库存依旧偏高，即便是碱厂加大检修力度，但供过于求的格局难改，现货价格仍将弱势运行。因此预计短期纯碱主力期货9月合约将继续偏弱走势，可考虑空单持有，目标位1400元/吨下方。

豆粕   豆粕：目前中国仍在采购美豆，巴西雷亚尔升值，叠加美元贬值令美豆出口优势增加支撑美豆价格维持坚挺，而美豆种植完成86%，高于五年均值的79%，种植良好提升产量前景也将制约美豆反弹高度，短期继续关注美豆出口节奏及天气影响。国内市场来看，短期供应端趋于充裕制约粕价走势，上周中国采购了近15船美豆，同时上周也采购了10船巴西大豆，2020年1-5月巴西累计出口5007万吨大豆，同比增加32.5%，多数出口到中国，也导致了6-8月份我国进口大豆到港总量将平均超过1000万吨，随着大豆到港量的增加，油厂榨利依旧良好，也将刺激企业压榨维持超高水平，豆粕库存维持缓增预期，短期豆粕市场价格在连续上涨后迎来短线回调，但成本端支撑叠加中美贸易关系不确定性及天气炒作因素仍存，也将限制粕价下跌空间，中长期行情启动仍需看到豆粕库存拐点及蛋白需求复苏拉动。连粕主力09合约减仓收星，资金离场观望情绪较浓，短期或继续测试2800一线附近支撑有效性，短线参与为主。期权方面维持卖出M2009-P-2750期权。

   油脂   油脂：棕榈：6月9日国内棕榈油价格放量大涨，主力合约2009较昨日收盘价上涨超过100点以上。棕榈油价格的拉涨主要是基于基本面的改善，进入6月以来虽然全球新冠疫情并没有得到根本性的控制，但是各国已经纷纷开启逐步复工的阶段。疫情带来的恐慌情绪已经在市场上逐渐消散，资金开始押注复工后植物油消费的增长。对棕榈油来说，印度重新放开对马来精炼棕榈油的进口，以及马来和印尼两国对生柴政策的强力支持，都使得未来棕榈油的消费有望出现大幅的上行。6月10日马来将发布MPOB月度供需报告，预期本次报告中马来棕榈油产量将略微下滑，同时出口有所增加，但库存量仍会大幅上升至220万吨以上，因此报告实质性利空。虽然报告本身利空，但是此后面临的是全球阶段性的复工、原油价格的反弹以及马来棕榈油出口的上升，报告的发布意味着利空的出尽，后续棕榈油价格将大幅上行，长期来看向上仍有400-500点左右的空间。

豆菜油：豆菜油价格亦出现较大的上行，这主要是受到了棕榈油价格大幅攀升的影响，其本身基本面并没有发生较大的改变。短期内没有能够实质性影响供需结构的要素，随着进口大豆的不断到港，国内豆油库存还将持续增加。虽然豆油供需格局日益宽松，但整体大宗商品环境仍是不断上涨的格局，这使得豆油价格向下的空间也十分有限，整体交易走势上没有棕榈油更加清晰，预期这一状况将持续至上半年结束为止。对豆油的关注重点应放至美豆种植天气之上，由于目前美国有可能在夏季会出现拉尼娜现象，这将导致7-8月美豆种植区可能出现干旱天气，从而推动美豆价格的上行。在实际降雨量出现连续下滑之前，豆油交易仍应以观望为主。

白糖   郑糖回落调整，波幅有所扩大。外糖冲高回落有利空影响，巴西桑托斯港食糖出口积压，可能使得短期内食糖供应趋紧，而外运恢复正常后则对糖价有压力。郑糖主力合约在5050~5169元之间波动，短线资金进出较为活跃。现货销售进度以及外糖表现仍是近期糖市的主要影响因素。虽郑糖有突破整理形态的迹象，但供需形势并不支持糖价出现趋势性行情，短线交易为宜。

菜粕   菜粕：市场消息面平淡，期价窄幅震荡。菜粕市场整体仍然维持前期观点，当前市场的主要利多在于宏观面扰动，不过目前并未看到宏观面扰动转化为实际的供需影响，短期对市场的提振将较为有限，同时供需面的偏空压力仍在，菜粕短期继续区间震荡。供需面来看，全球疫情干扰仍在制约旧作大豆需求，美豆播种进度较好施压新作供应，全球大豆整体供应呈现宽松预期；国内进口大豆利润仍然较好，油厂积极采购大豆，未来大豆到港逐步增加，而下游养殖端利润有所收窄，养殖需求仍然预期稳定，国内豆粕供应预期宽松，整体蛋白粕价格表现承压；中加贸易关系再度回归僵持，进口油菜籽量继续维持低位预期，不过国产油菜籽集中上市，国内油菜籽供应相对增加，需求端虽然存在水产消费旺季提振，但是由于菜粕相对豆粕以及杂粕的竞争优势有所下滑，菜粕的替代消费下滑，菜粕短期供需相对平衡。综合来看，菜粕市场多空交织，期价预期继续震荡整理，对于09合约继续维持2250-2450区间的判断。操作方面，单边操作建议观望，套利操作建议关注豆菜粕价差扩大套利。期权方面，短期可以卖出行权价为2250元/吨的看跌期权与卖出执行价为 2500 元/吨的看涨期权的组合策略。

玉米   玉米：9日，大商所玉米主力09合约回踩40日均线后技术性反弹，国内玉米现货报价稳定，南方港口玉米价格上涨。目前国内基本面情况暂无明显变化。6月4日临储玉米拍卖继续火爆，高成交率高溢价依然存在，表明市场预期较好，继续提振市场信心。目前玉米价格倒挂。下游特别是深加工对高价玉米较为抵触，深加工利润大多不佳，开工率受限，下周四400万吨的公告也已亮相，临储拍卖投放节奏有条不紊，市场担心临储玉米和去年一样高开低走，市场情绪有所放缓。但比2019年临储首拍火爆被非洲猪瘟造成的需求不及预期所影响，临储拍卖高开低走。而今年玉米库存本身就低，叠加生猪复养氛围较好，可能会走低，但大幅低走的概率预计不大。华北地区进入麦收时期，贸易商出货腾库意愿增强，出货量增加，玉米价格短期承压。总体来说，由于临储玉米拍卖成交价格较高，市场信心被提振，短期预计玉米价格偏强走势为主，短期回调空间不大，可考虑多单继续持有、或回调至2050附近多为主，目标位2100元/吨。

淀粉   淀粉：9日，淀粉主力09合约随玉米反弹，踩60日均线反弹。国内玉米现货报价大多稳定。由于淀粉价格连续下跌，市场买涨不买跌，走货一般，导致国内淀粉库存增加，库存去化速度放缓。目前淀粉行业利润不佳，并且天气转暖后淀粉需求增加，市场有挺价心态，短期预计随玉米波动为主。

棉花、棉纱   2020年6月9日，棉花主力合约收盘价为12095元/吨，涨0.58%；棉纱主力收于19600，涨0.08%。棉花基本面方面，新棉长势与常年相差不大，前期灾害所导致影响如果后期天气正常可以得到修复。六月份进入传统纺织淡季，企业订单较少。随着棉价上涨，棉纱有调高纱价的想法，但实际成交价并未上涨。纺织下游整体态势并未明显改观，棉花后期消费偏悲观，出现二次探底的可能性依然存在。期货中期仍然以逢高做空为主。期权方面，棉花指数加权隐含波动率维持高位，为25%左右，与短期历史波动率基本持平。波动率回归正常区间，短期可以卖出宽跨式期权合约，或者逢高卖出认购期权。

纸浆   纸浆：纸浆期货盘中小幅冲高后回落，现货价格维持稳定，成交情况一般，下游成品纸出库正常，纸厂对木浆维持按需采购。供给端尚未出现超预期波动，后期需要关注疫情对巴西纸浆产销影响，需求缓慢回升，海外复工后浆纸需求也将逐步好转。当前，在银星已售罄两个月货物后，市场对外盘继续下跌预期减弱，企稳心态较强，09合约短期维持多配，上方压力4540元，跌破4440元止损。但从库存及供应看，纸浆货源压力仍在，需求未明显改善，浆价上行空间也相对有限。

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