一、国内经济解读

国内方面，原定于本周二发布的三季度GDP增速以及9月工业增加值、投资、消费等数据推迟发布，统计局未说明原因。预计三季度GDP增速可能弱于预期，但结合已经公布的9月PMI和其他高频数据来看，预计9月产出和需求数据仍处于增速加快的轨道之中。央行本周通过逆回购小幅回笼资金190亿元，同时对5000亿到期的1年期MLF进行等量和等利率续作。此后公布的1年期和5年期LPR也均维持不变，与市场预期一致。央行官员仍强调采取稳健货币政策，保持人民币汇率合理均衡、基本稳定。证监会称将允许部分不以房地产为主业但有少量涉房业务的企业在A股融资。证监会还同意中证金融启动市场化转融资试点后，后者宣布下调转融资费率40基点。总体上看，经济仍处于修复的轨道之上，继续关注二十大后政策情况，以及后期公布的9月经济数据和三季度GDP等数据。

风险事件方面，主要不确定性仍在中美地缘政治和疫情两方面。有消息称美国正准备新的出口管制，将量子计算和人工智能纳入对华科技禁令。疫情方面，部分地区新增病例出现增长，周内有传言可能放宽入境隔离并对金融市场造成影响，但尚未有确切消息。

二、全球宏观经济分析

（一）特拉斯宣布辞职

10月20日特拉斯宣布辞职，在任仅45天，成为英国历史上任期最短的首相。特拉斯上台之后即刻推出减税计划，造成英国海内外群起反对，是导致特斯拉下台最直接的原因。

1、特拉斯下台的原因

9月23日英国政府宣布了一系列经济刺激措施，将基本税率从20%下调至19%，减税措施涉及个人所得税、财产税、海外游客购物消费税和企业税等，同时还取消了银行业奖金上限，希望提高伦敦金融城吸引力。特拉斯的减税规模超越了撒切尔当政时期，被视作是英国自1972年以来最大的豪赌。按理说，减税属于宽松的财政政策，有利于刺激英国经济复苏，但是特拉斯新政明显不合时宜，主要有三个方面：

其一，提升负债水平。英国国家统计局最新发布的数据显示，截至2022年上半年，英国公共债务总额达1.94万亿英镑，较去年同期增加1955亿英镑；英国政府债务占GDP比重达到99.6%，较去年同期上升18.9个百分点，创下自1961年以来新高。今年1-8月，英国中央政府财政收入为6050.54亿英镑，财政支出为6112.94亿英镑，财政赤字达62.4亿英镑。其中，有5个月出现财政赤字，6月赤字规模更是达到145.04亿英镑，创近1年以来新高。据英国政府估计，到2026-2027年，减税总额将达到450亿英镑，如此大规模减税无疑将使英国政府债务占GDP比重在短期内就能突破100%临界值，大幅加剧英国国债的违约风险，导致英国国债收益率急剧攀升。

其二，加剧通胀情况。9月英国CPI同比增速录得10.1%，追平历史最高，其中核心CPI同比增速录得6.5%，创历史新高。英国当前最大的问题是抑制高企的物价，打破物价和薪资螺旋上涨的困境。大规模减税只会事与愿违，削弱英国央行加息的效果，迫使英国央行采取更激进的货币收紧政策，进一步利空经济发展，英国制造业PMI已经连续两个月低于

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